Jason

交易員和策略師的共識是，川普當選將刺激受益於寬鬆財政政策和更大保護主義的通膨組合交易——美元走強，美國債券殖利率上升，銀行、醫療保健和能源股上漲。

美國中期選舉已經落下帷幕，但從候選人們的推文中，可以看到一些很有意思的東西。

目前的轉向交易全靠市場預期，並且，本週最為重磅的兩個數據還未出爐，只有當GDP和PCE公佈後，才能判斷市場趨勢。目前市場的走勢僅僅是試探性的。在沒有確切的數據支撐及聯準會清晰的措辭之前，轉向交易需格外謹慎。

本次通脹報告幾乎沒有讓人樂觀的理由，也令市場對11月和12月加息75基點的預期激增。對於美聯儲而言，11月加息75個基點本就無太大懸念，但12月若通脹發展為出乎美聯儲意料之外，大概率只會加息50基點。

9月非農就業報告中沒有任何東西能阻止美聯儲繼續其激進的貨幣緊縮之路。儘管新增就業崗位數量為去年4月以來最疲弱，同時失業率下降，從表面上看是件好事，但這在很大程度上反映了參與率的下降。這並不是能令美聯儲滿意的數據。

英國的養老金計劃似乎陷入了利率衍生品追加保證金的惡性循環，迫使它們拋售期限較長的英國國債。英國央行週一的舉措，旨在幫助銀行緩解許多養老金所使用的LDI策略的壓力。

這份數據已經打亂了市場原本的加息預期，令場觀點也與美聯儲達成統一。同時，美聯儲需要大幅提高利率，人為地製造衰退，而不是等待。

失業率的回升並不是勞動力市場的熱度有所減緩，而是目標群體的擴大所致。即之前退出或未參與勞動力市場的人可能正在尋找就業機會。

美聯儲官員近期發言時所展現的態度，基本奠定了美聯儲在本次會議上的鷹派基調。風險在於講話的部分內容可能已經被市場消化，並且市場已經出現了下跌，但不清楚在多大程度上消化了這一預期。如果這一預期充分得到消化，那麼即便是鮑威爾的演講偏鷹派，也會被視為“鷹派不夠”。此外，美聯儲很可能會對當下市場所關切的問題予以澄清，且基於對這些問題的考量，對中期的貨幣政策施政勾勒出一條明確的基準線。