對沖基金押注美元年末攻勢，選擇權市場現有多重買權訊號

當地時間10月9日，巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）發表聲明稱，在埃及沙姆沙伊赫就美國總統川普提出的加薩和平計劃舉行談判後，哈馬斯與巴勒斯坦各抵抗組織已達成協議：

一、結束加薩衝突

二、確保以色列全面撤軍

三、允許人道援助入境

四、實施被扣押人員交換

哈馬斯在聲明中對卡達、埃及和土耳其三國斡旋所做努力表示高度讚賞，並感謝美國總統川普在推動全面停火與以軍完全撤出方面所發揮的作用。

聲明呼籲各擔保國以及阿拉伯、伊斯蘭和國際社會各方，確保以色列「毫不拖延、不規避地全面落實協議內容」。

川普：以色列與哈馬斯就「和平計畫」第一階段達成協議

美國總統川普8日傍晚在社群媒體上發文宣布，以色列和巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）已經同意美方所提加沙地帶「和平計畫」的第一階段。

川普說，這意味著所有以方被扣押人員將很快獲釋，以色列軍隊也將撤回至雙方商定的界線，「作為邁向穩固、持久和永久和平的第一步」。

川普稱，各方都將得到「公平對待」。

川普同時感謝身為斡旋方的卡達、埃及和土耳其，說這些國家的代表與美方共同努力，使這場「歷史性」事件成為現實。

以色列總理：將召集內閣批准停火協議

在美國總統川普宣布以色列與哈馬斯達成和平計劃第一階段後，以色列總理內塔尼亞胡9日發表聲明稱，“對以色列來說，這是一個重要的日子。我將召集政府批准協議，將所有被扣押人員接回國。”

內塔尼亞胡也感謝以軍、川普及其團隊。

有消息稱，在以色列內閣批准該協議後72小時內，以色列被扣押人員將被釋放。以色列第12頻道引述美方官員的話報導稱，「加薩戰爭已經結束」。

川普與內塔尼亞胡通電話

以色列總理辦公室9日發表聲明稱，以總理內塔尼亞胡與美國總統川普通電話，兩人相互祝賀簽署釋放被扣押人員的歷史性協議，內塔尼亞胡對川普的努力表示感謝，川普也對內塔尼亞胡的堅定領導和行動表示祝賀。

雙方同意繼續保持密切合作，內塔尼亞胡也邀請川普在以色列議會發表演說。

來源：國際金融報網

9月公佈的美國第二季國內生產毛額數據顯示經濟尚可，但深入觀察可發現更多疲軟跡象。對經濟的擔憂可能已開始影響消費者的支出決策。若美國經濟真如表面般強勁，聯準會上月便不會降息。那麼真實情況究竟如何呢？

在10月1日政府停擺前，經濟仍維持穩健擴張步伐。儘管成長放緩的預警不絕於耳，第三季國內生產毛額仍有望交出超平均水準的成績單。

但經濟疲態已顯而易見：就業市場基本上停滯，消費者信心持續走低，通膨再次抬頭，企業還在應對變幻莫測的關稅政策中艱難求生。

政府停擺通常不會對經濟造成重大衝擊，但當前僵局正加劇不確定性。投資人與企業賴以決策的關鍵經濟報告均已暫停發布，導致支出與投資決策愈發艱困。

EY Parthenon首席經濟學家格雷戈里·達科指出：“在政府數據缺位的情況下，從企業到投資者等私營部門決策者正變得愈發謹慎。”

第三季經濟假象？

目前顯露的經濟疲態或許不會反映在美國的第三季數據中。作為經濟晴雨表的國內生產毛額（GDP）預計將連續第二季維持超常成長速度－亞特蘭大聯邦儲備銀行GDP預測模型顯示第三季年化成長率將達3.8%，與第二季持平。儘管華爾街預測較為保守，多數機構仍將三季GDP成長錨定在2%以上區間，已高於經濟學家認定的美國經濟理想成長水準。

然而三季GDP數據最快也要到10月底才能公佈，若政府停擺持續，發布可能進一步延後。更重要的是，即便數據出爐，也難以反映當前經濟實況。在官方數據缺位的情況下，市場能見度正持續降低。

金融市場厭惡不確定性。在沒有官方數據（如非農業就業）指引的情況下，投資人難以評估美國經濟的真實健康狀況和聯準會的政策路徑。這會導致風險厭惡情緒，但由於美國本身就是不確定性的源頭，資金未必會選擇流入美元避險，反而可能因無法定價而撤離美元資產。

這正是華爾街轉向私人經濟數據的根源——甚至包括一些平常不受關注的指標。以ADP九月就業調查為例：這個為數千家企業處理數百萬員工薪資的公司數據顯示，近四個月內就業人數第三次出現萎縮——若排除疫情時期，這已是十五年來的首次。

針對美國企業主管的調查同樣反映出普遍焦慮：持續貿易爭端、關稅推升的成本、以及消費意願萎縮導致的需求疲軟正形成多重壓力。

供應鏈管理協會製造業調查委員會主席蘇珊·斯賓塞坦言：“當前絕非尋常時期。在不確定性消除之前，企業將持續保持觀望態勢。”

美國消費者對經濟前景同樣心存憂慮

儘管當前消費支出尚能支撐經濟免於衰退，但民眾始終對通膨問題耿耿於懷。同時，就業市場疲軟導致求職難度大增，更成為新的憂患。這種經濟焦慮可能正開始顯著影響消費決策──以信用卡使用為例：8月美國循環信貸餘額出現今年第三次下滑，信用卡債務餘額更是疫情以來首次年減。

多家大型家居建材賣場高層透露，消費者正在延後浴室裝修、廚房改造等大型家居裝潢項目。家得寶與勞氏公司上月均向投資人透露，DIY愛好者及其他客戶群已縮減大型裝修計劃，或無限期推遲工程，或轉向規模較小的項目。

這種新生的謹慎態度同樣體現在美國民眾的網路搜尋行為。文藝復興宏觀研究公司宏觀經濟主管尼爾杜塔在最新研報中指出，近兩個月浴室與廚房裝修方案的網路搜尋量急劇下滑。

這些跡象顯示美國經濟的內部動能正在減弱。一個成長預期放緩的經濟體對國際資本的吸引力下降，會導致資本外流，從而施加壓力美元。

這類搜尋數據被經濟學家歸類為「軟性」經濟指標——相較於通膨率、失業率等「硬性」數據，這類指標更具波動性。但毋庸置疑的是，最新發布的硬性與軟性數據共同指向同一結論：美國經濟正在走弱。

美國經濟「表面尚可，內裡疲軟」的複雜局面，加上政府停擺帶來的不確定性，預計將對美元指數構成下行壓力。週四（10月9日）美元指數上行動能枯竭，未能延續前三個交易日的反彈態勢，美元短期內更可能走弱，而非走強。

來源：匯通網

週四亞洲交易時段，油價下滑，此前美國總統川普宣布以色列和哈馬斯已就加薩停火協議的第一階段達成一致，而美國原油庫存連續第二週上升也給油價帶來壓力。

截至美國東部時間21:53(北京時間隔日9:53)，12月到期的布蘭特原油期貨下跌0.6%至每桶$65.86，而西德克薩斯中質原油(WTI)期貨下跌0.7%至每桶$62.10。

本週早些時候，歐佩克+適度的減產限制提供了支撐，但美國庫存增加和地緣政治風險緩解壓倒了這種提振作用。

川普稱以色列和哈馬斯就加薩和平協議達成協議

美國總統川普表示，以色列和哈馬斯已就他幫助斡旋的加薩和平計畫第一階段達成一致，包括暫時停止戰鬥、釋放人質以及以色列軍隊分階段撤軍。

以色列總理內塔尼亞胡表示，他將於週四召集政府批准這項旨在確保所有人質返回的停火協議。

上個月，川普公佈了一項包含20點的計劃，旨在結束以色列和哈馬斯之間持續兩年的戰爭。這些進展增加了該地區局勢緩和的希望，並降低了石油的戰爭風險溢價。

美國原油庫存連續第二週上升；燃料庫存下降- EIA

美國能源資訊署(EIA)週三發布的數據顯示，截至10月3日當週，原油庫存增加370萬桶，遠高於分析師預期的225萬桶增幅。

然而，汽油和餾分油庫存下降幅度超過預期，而隱含需求指標上升至每天2,199萬桶，為2022年12月以來的最高水準。

原油庫存增加顯示美國仍存在供應過剩風險，但燃料庫存下降反映出需求仍然強勁，限制了當日的跌幅。

本週早些時候，EIA將2025年美國石油產量預測上調至每天1,353萬桶的新紀錄水平，高於先前預測的1,344萬桶。該機構還警告稱，原油庫存上升可能會打壓油價直到年底。

來源：英為財情

美國2025財年的預算赤字維持在1.8兆美元的高位，幾乎未見縮減。

根據美國國會預算辦公室（CBO）的最新數據，儘管美國總統川普的關稅政策帶來了可觀收入，但這筆進帳很大程度上被首次突破萬億美元大關的國債利息支出，以及其他不斷增長的開支所抵消，使美國的整體財政狀況改善甚微。

根據這家無黨派機構10月8日週三發布的報告，在截至9月30日的2025財年中，財政缺口僅比2024財年減少了80億美元。這項初步估算數據的發布，正值美國聯邦政府因停擺而可能推遲財政部官方統計數據的公佈。一位財政部發言人未就報告的發佈時間回應置評請求。

CBO的估算顯示，2025財年聯邦政府總收入成長了3,080億美元，增幅為6%，但總支出也同步成長了3,010億美元，增幅為4%。其中，公共債務的利息支出成為推動開支上漲的關鍵因素，其年度總額史上首次超過1兆美元。

在經濟擴張時期，如此高企的赤字水準令經濟學家感到不安。根據CBO在9月對GDP的預測進行估算，2025財年的赤字佔GDP比重約為5.9%。這一數字給財政部長貝森特帶來了挑戰，他先前設定的目標是在2028年川普任期結束前，將該比例大幅削減至3%。

關稅激增難抵支出成長

川普政府的貿易政策是財政收入成長的主要貢獻者。 CBO估算，在川普今年1月重返白宮後，對數十個國家加徵的關稅政策在夏季開始全面生效，推動2025財年的關稅收入達到1,950億美元，遠高於上一財年的770億美元。

然而，這筆可觀的收入成長，在龐大的支出面前顯得相形見絀。除了債務利息飆升外，社會安全福利支出也因生活成本調整以及2025年1月生效的新法案而增加了1,210億美元，增幅為8%。

同時，部分領域的支出則大幅削減。根據CBO報告，教育部支出驟降2,340億美元，降幅高達87%，主要與學生貸款會計方法的變更，以及川普在3月簽署的旨在縮減該部門多項職能的行政命令有關。

企業稅收下滑侵蝕財政收入

在關稅收入成長的同時，企業所得稅收入的下滑則對財政構成了拖累。 CBO數據顯示，與2024年相比，2025財年的企業所得稅收入下降了15%。

報告指出，這一下降部分源自於川普標誌性的稅收和支出計畫。該法案於今年7月在國會通過並頒布，允許企業在2025年就某些投資進行更大規模的稅前扣除，從而減少了部分預估稅款的繳納。

此外，部分原定於2023年繳納的稅收收入被推遲到2024年，也導致2025財年的企業稅收年比數據相對下降。

高位赤字如何破局？貝森特表示很樂觀

儘管5.9%的赤字佔GDP比例低於上一財年的6.4%，但在現代美國歷史上，於非危機或經濟衰退時期出現如此高的赤字水準實屬罕見。

不過，財政部長貝森特對關稅收入的持續成長表示樂觀。據報道，他曾表示，他預計關稅收入將在年底前逐月成長，年化稅收規模可望達到5,000億美元。

然而，這項收入來源也面臨法律挑戰。貝森特承認，如果最高法院做出不利於關稅政策的裁決，對財政部而言將是「可怕的」。但他同時暗示，政府將設法透過總統擁有的其他授權來實施類似的關稅措施。

來源：華爾街見聞

對人工智慧技術（AI）經濟前景的疑慮揮之不去，正開始引起從專家到行業大佬、再到金融機構的注意，它們紛紛對人工智慧投資泡沫發出了警告。

牛津經濟研究院（Oxford Economics）首席經濟學家Adam Slater最新表示：“泡沫顯然從來都不是很容易識別的，但我們可以看到，在當前形勢下，有一些潛在的泡沫症狀。”

根據他的說法，這些症狀包括科技股價格快速上漲，科技股目前佔標準普爾500指數的40%左右，市場估值似乎「超出」了它們的價值，以及「人們對AI技術普遍極度樂觀，儘管這項技術最終可能產生的結果存在巨大的不確定性」。

Slater補充稱，對人工智慧產品的成果最樂觀的預測是經濟的轉型，這將導致自第二次世界大戰後歐洲重建以來從未見過的年度生產力成長。

麻省理工學院（MIT）的經濟學家Daron Acemoglu則預測，未來10年美國生產力的成長“意義重大，但幅度不大”，僅為0.7%。

Slater說：“這是一種非常廣泛的可能性。沒有人真正知道它會在哪裡著陸。”

AI公司花了一年多的時間來推銷「人工智慧代理」的變革潛力，這種代理商可以超越聊天機器人的能力，能夠存取一個人的電腦，並代表他們進行編碼和其他工作任務。但隨著最初的炒作消退，投資人漸漸開始冷靜、開始質疑回報問題。

弗雷斯特研究公司（Forrester Research）Sudha Maheshwari表示，希望購買這些人工智慧工具的企業，正在仔細研究他們的投資是否獲得了足夠的回報。

她在最新報告中寫道：“每個泡沫都不可避免地會破裂，到2026年，人工智慧將失去光澤，脫下皇冠，戴上安全帽。”

業界大佬怎麼說？

科技巨頭的老闆們似乎對一系列「泡沫警告」不以為然。例如，亞馬遜創辦人貝佐斯表示，目前的人工智慧熱潮是一個工業泡沫，而不是金融或銀行業泡沫，即使泡沫破裂，也會對社會有益。

「那些工業工廠還沒有那麼糟。這甚至可能是件好事，因為當塵埃落定，你會看到誰是贏家，社會會從這些發明中受益，」他說。

他將其與上世紀90年代的生物技術泡沫進行了比較，當時出現了新的救命藥物。但貝佐斯也補充說，儘管人工智慧帶來的興奮吸引了大量資金來資助新的商業理念，但這也影響了投資者的判斷。

「每家公司都得到了投資，不管是好主意還是壞主意。在這種興奮之中，投資者很難區分好主意和壞主意。」他說。

上個月，OpenAI執行長薩姆·奧爾特曼（Sam Altman）預測，人們將“做出一些愚蠢的資本配置”，投資過度和投資不足的短期波動將會出現。

但他補充說，“在我們必須規劃的這段時間內，我們相信這項技術將推動前所未有的新一波經濟成長”，同時帶來科學突破、生活品質的提高和“表達創造力的新方式”。

英偉達CEO黃仁勳在周三的訪談中則表示，隨著人工智慧模型從回答簡單問題發展至複雜推理，算力需求出現了大幅增長。

「人工智慧已經足夠智能，人人都想使用它，我們現在正同時經歷兩個指數級增長階段...... 市場對Blackwell的需求確實非常、非常高，我認為我們正處在新一輪基礎設施建設、新一輪工業革命的起點。」他說。

金融機構

英國央行官員週三指出，AI熱潮推高的科技股價格可能「破裂」的風險越來越大。該行稱，“市場大幅調整的風險增加了。”

雖然英國央行沒有透露任何具體公司的名字，但其表示，“從一些指標來看，股市估值似乎過高，尤其是專注於人工智慧的科技公司。”

報告稱，股市估值“可與2000年網路泡沫的峰值相媲美”，隨後泡沫破滅並導致經濟衰退。隨著科技股在基準股指中所佔的份額越來越大，如果對人工智慧影響的預期變得不那麼樂觀，股市「尤其容易受到影響」。

該行還概述了所謂的下行風險，包括可能減緩人工智慧進展的電力、數據或晶片短缺，或可能減少對目前世界各地正在建設的人工智慧基礎設施需求的技術變革。

在英國央行發布報告數小時後，國際貨幣基金組織（IMF）總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃也發出了類似的警告。她表示，受「對人工智慧提高生產力潛力的樂觀情緒」的推動，全球股價一直在飆升。

但她警告說，金融狀況可能會「突然轉變」。格奧爾基耶娃指出，目前的股票估值「正朝著我們在25年前看好網路時看到的水平邁進。如果出現大幅回調，金融環境收緊可能拖累全球經濟成長。

來源：財聯社

雙節金價走勢全景透視

多維驅動因素解析

短期走勢預測：黃金急漲後的多空博弈，機會與風險並存

機構觀點呈現明顯分化

投資策略建議

資料來源：長江有色金屬網