4月22日,全球最大石油生產商沙烏地阿美,豪擲100多億元投資中國企業恆力石化。
近一年多的時間,沙烏地阿美已經在中國投資了2000億。中東土豪為何頻頻投資中國?
中東土豪
沙烏地阿美,全名為沙烏地阿拉伯國家石油公司。其前身,是成立於1933年的阿美石油公司,由四家石油巨頭持股的美國公司。
1972年開始,沙烏地阿拉伯政府陸續贖買阿美石油的股權,並於1988年完成國有化。背靠沙烏地這個石油富礦,沙烏地阿美一躍成為世界最大的石油生產公司。
圖:沙烏地阿美的油田設施
這才是真正的中東土豪。數據顯示,沙烏地阿美已探明的油儲量有2,615億桶,是全球五大石油公司已探明儲量總和的5倍。
2023年,沙烏地阿美的石油產量為1,070萬桶/日。要知道,全球石油的產量也不過1億桶/日。沙特阿美一家,就佔了全球產量的十分之一。更讓人羨慕的是,沙特阿美的原油品質很高,開採成本卻極低。
以2021年的數據為例,沙烏地阿美的上游單位操作成本僅3美元,比較起來,當年中國石油的單位油氣操作成本為12.3美元,中海油則為7.83美元。
產量高,成本低,不愁銷路,沙烏地阿美簡直就是一台超級印鈔機。
財報顯示,沙烏地阿美2023年總收入為4,408.8億美元(約3.19兆元),全年淨利為1,213億美元(約3.19兆元),平均每天賺24億元。
受原油價格和銷售量下降等影響,2023年還不是最賺錢的年份。 2022年,沙烏地阿美狂賺1,611億美元(約1,1,673億元)。賺錢能力,相當於將近8個中油。
2019年,沙烏地阿美拿出1%-2%的股份,在沙烏地阿拉伯證券交易所上市。牛刀小試,首日市值便接近1.9兆美元,成為當時全球市值最大的上市公司。
身為國企,沙烏地阿美要將營收50%至60%以上的資金以特許使用費、企業所得稅和現金分紅的方式轉移給沙烏地阿拉伯政府。
即便如此,沙烏地阿美自由現金流仍高達1,012億美元(約7,332億元)。
這麼多錢,總得想辦法花。沙特阿美每年都會在全球各地大舉投資。
2024年,沙烏地阿美的資本投資預計將在480億-580億美元之間。此外,沙特阿美還成立了創投部門,總規模達75億美元。
買買買模式,正式開啟。
2000億元
這次,沙烏地阿美在中國又投資了100多億元。沙烏地阿美與恆力集團簽訂的《諒解備忘錄》顯示,沙烏地阿美或其關聯方,擬收購恆力集團所持恆力石化已發行股本百分之十加一股的股份。
以恆力石化目前1000億元的總市值估算,沙特阿美本次投資接近110億元。
我們注意到,這並非沙特阿美首次投資中國。去年3月26日,沙烏地阿美耗資122億美元(約883億元),聯手北方工業集團、盤錦鑫誠實業集團,成立名為華錦阿美石化有限公司的合資公司,計畫在遼寧盤錦建設大型煉油化工一體化聯合裝置。
同一日,沙烏地阿美與廣東省人民政府簽署合作備忘錄。後續揭露的資料顯示,沙烏地阿美計畫在廣東茂名分兩期興建3,200萬噸/年原油的原油一步法制烯烴的生產線,第一期總投資就高達800億元。
去年3月27日,沙烏地阿美再次出手,斥資36億美元(約260億元)收購中國榮盛石化10%的股份。
去年9月27日,沙烏地阿美宣布與東方盛虹簽署合作框架協議,擬收購東方盛虹全資子公司江蘇盛虹石化集團有限公司10%策略股權。
雙方未揭露具體收購金額,預計約數十億元。
去年10月11日,沙烏地阿美宣布與南山集團有限公司、山東能源集團有限公司和山東裕龍石化有限公司簽署了諒解備忘錄,推動有關沙烏地阿美可能收購裕龍石化10%戰略股權的相關探討。
雙方未揭露擬交易金額。
我們整理後發現,自去年3月以來,沙烏地阿美已在中國進行了6起投資,總額預估超2,000億元。
短短1年,真是大手筆。
加碼中國
沙特阿美,為何持續加碼中國市場?
其一,看好中國市場。
海關的數據顯示,2023年中國的原油進口量達到了56,399.38萬噸,比前一年增長了11.0%,繼續高居全球首位。
雖然中國已經制定了碳達峰、碳中和策略,但是,在未來很長一段時間裡,石油仍然是重要的能源。
還要注意的是,服裝、輪胎、清潔劑、化肥等其他日常產品都來自石油。
現代人的生活已離不開石油,作為全球製造工廠的中國,也離不開石油。
圖:石油化工產業鏈
中國穩健的石油消費,深深吸引沙烏地阿美。
其二,鞏固中國市場。
長期以來,沙烏地阿拉伯都是中國最大的石油來源國。然而,2023年,這一位置被俄羅斯取代。
數據顯示,2023年,中國從俄羅斯進口了1,0702萬噸石油,遠超過沙烏地阿拉伯的8,595萬噸。上一年度,中國從沙烏地阿拉伯進口了8,748萬噸石油,從俄羅斯進口了8,426萬噸石油。
圖:2023年和2022年中國從俄羅斯和沙烏地阿拉伯進口的石油量(單位:萬噸)
兩相比較,沙烏地阿拉伯出口到中國的石油,不但沒增加,反而下降了。更讓沙烏地阿美眼紅的是,中國從俄羅斯多進口的2,000多萬噸石油,他們一點也沒吃到。
面對俄羅斯的競爭,沙烏地阿美的策略是,真金白銀,投資中國,深度綁定,鞏固市場。
我們注意到,沙特阿美在中國的投資,投資對像都是先前已經建立合作關係的能源化工巨頭。
例如,沙特阿美在收購榮盛石化10%的股份之前,已經是榮盛石化旗下浙江石化的原油供應商。
合作協議明確規定,沙烏地阿美向浙江石化供應48萬桶/日的原油,為期20年。
又如,沙特阿美與恆力集團的合作內容之一,也是向恆力集團旗下的恆力石化供應原油與原料。
這樣做的好處是,沙特阿美既進行了財務投資,也強化了商業關係。
穩住了中國的企業客戶,也就穩住了中國的市場。
一舉兩得,中東土豪算盤打得很好。
合作共贏
石油是沙烏地阿拉伯的支柱產業,貢獻了沙烏地阿拉伯近70%的財政收入。高度依賴石油,也讓沙烏地阿拉伯產業結構單一,不僅容易受國際油價波動影響,也可能陷入資源的詛咒。
圖:石油收入佔沙烏地阿拉伯財政收入比重(資料來源:CEIC,海通證券研究所)
為此,2016年,沙烏地阿拉伯發布了《2030願景》,旨在減少對石油的依賴,並推動經濟、社會和文化的全面現代化。
作為經濟支柱之一,沙特阿美自然也要規劃業務多元化,核心是發展「非油」業務。未來三年,沙烏地阿美的資本投資佈局中,包括天然氣在內的上游投資將佔60%,下游將佔30%,新能源將佔10%。
加碼中國市場,便是沙烏地阿美轉型的重要舉措。除了投資中國能源化工企業外,沙烏地阿美還投資新能源、新材料領域。
沙烏地阿美與總部位於蘇州的新思氣體技術有限公司合作,在中國建造一座將氨轉化為氫的試驗裝置。
沙烏地阿美也與中國建築材料科學研究總院合作,在北京建立了非金屬材料創新中心。
中國雄厚的產業基礎與龐大的市場,為沙烏地阿美轉型提供了巨大的機會。
於中國而言,沙烏地阿美加碼中國市場,不僅帶來了資本,也強化了中國的石油供應鏈安全。
我們注意到,在沙特阿美投資中國之時,中國也在加碼沙烏地阿拉伯市場。 2022年,中國對沙烏地阿拉伯投資僅有15億美元,2023年,激增至168億美元。中國既是沙烏地阿拉伯最大的貿易夥伴,也是沙烏地阿拉伯最活躍的投資者。
目前,在沙烏地阿拉伯的大型中資企業已超過160家,業務涵蓋房屋建築、港口、光伏、汽車等多個領域。
在基建領域,中國建築、中國鐵建等參與興建佔地2.65萬平方公里的新未來城計畫。
在工程機械領域,中聯重科的工程起重機械已成為沙烏地阿拉伯市場佔有率最高的品牌。
在光伏領域,隆基綠能、晶科科技等中國光伏產品暢銷沙烏地阿拉伯。
在新能源汽車領域,比亞迪是沙烏地阿拉伯最大的電動巴士供應商之一。
……
一個是工業製造大國,一個是石油生產大國。中國與沙烏地阿拉伯,優勢互補,未來將有更大的合作空間。
文章來源:正解局