中國官媒首次指殲10在印巴衝突中擊落法制陣風戰機

Thomas

政治

印巴衝突

摘要:

中國中央電視台5月17日報道稱，中國外銷型戰機殲-10CE 「首次在實戰中擊落多架戰機」。這裡的「實戰」顯然指的是不久前發生的印巴戰爭。根據巴基斯坦官方說法，擊落的5架印度戰機包括3架法國製造的陣風戰機。

有媒體分析認為，這項報告雖然沒有點名這次空戰的時間及地點，但明顯是指日前發生的印度和巴基斯坦空戰。這是中國主流官方媒體首次談論這場空戰。

印度為報復4月22日在印度克什米爾地區帕哈爾加姆發生的攻擊事件，於5月6日晚至7日對巴基斯坦展開了「辛多爾」軍事行動。

儘管印方轟炸了巴基斯坦近十幾個地點，對對方造成重大損失，但新德里也不得不承認在這次行動中至少損失了三架戰鬥機。

5月7日，印巴雙方就此衝突發布了大量無法獨立核實的相互矛盾的訊息。包括巴基斯坦國防部長阿西夫在內的巴基斯坦軍方人士聲稱，該國空軍使用中國製造殲-10戰機擊落5架印度戰機，包括3架從法國購買的陣風戰機，1架蘇-30戰機，1架米格-29。

但在印度方面，事件發生後只有一名匿名官員接受法新社採訪時低調承認在空戰中有3架戰機墜毀，並且沒有說明具體的飛機類型。

路透社引述美方消息通報稱，巴基斯坦用中國製造的殲10戰機擊落至少兩架印度軍用機，其中至少有一架被擊落的是法國製造的陣風戰機。

法國世界報說，根據對公開圖片的分析，巴黎當局認為至少有一架陣風戰鬥機被擊毀是可信的。對於生產陣風戰鬥機的法國飛機製造商達梭公司來說，這將是其生產的該型尖端戰鬥機在戰鬥中首次遭遇損失。

中國央視「軍情時間到」17日報道：中國外銷型戰機殲-10CE首次在實戰中取得重大戰果，在空戰中一舉擊落多架敵方戰機且自身無一損失。

央視17日的報導還稱：“這一消息瞬間引發全球軍事愛好者的高度關注”，前環球時報總編胡錫進日前在社交網絡發文稱：“印巴這一戰展現了中國空方力量的威力”。不過，中國軍方和主流官媒先前一直對此保持沉默。

來源：法國國際廣播電台

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

Jason

債券

經濟

政治

投資人本週交易開始再次面臨動盪，美國資產承受新壓力，不過這次引發波動的主要因素是對美國債務的擔憂，而非關稅問題。

上週五晚間，穆迪評級宣布將美國政府信用評級從最高的Aaa下調至Aa1。這家評級機構將原因歸咎於歷任總統和國會議員導致的預算赤字不斷膨脹，並表示赤字幾乎未有縮小跡象。消息傳出後，亞洲早盤交易中，美國股市和債券期貨隨美元一起下跌。

隨著國會就是否推出更多無資金支持的減稅政策展開辯論，且在美國總統唐納德·特朗普顛覆長期商業夥伴關係、重新談判貿易協議的背景下，美國經濟看似即將放緩，此次評級下調可能加劇華爾街對美主權債券市場日益增長的擔憂。

上週五，10年期美國公債殖利率在成交量清淡的情況下一度升至4.49%。

富蘭克林鄧普頓投資解決方案副首席投資官馬克斯·戈克曼表示：「在無節制的無資金財政擴張只會加速的情況下，美債評級下調並不令人意外。隨著包括主權基金和機構投資者在內的大型投資者開始逐步將國債置換為其他避險資產，債務償還成本將繼續攀升。不幸的是，這可能導緻美國螺旋股的熊值將進一步降低。

富國銀行策略師麥可舒馬克和安傑洛馬諾拉托斯在給客戶的報告中稱，預計「受穆迪降級影響，10年期和30年期美國國債收益率將再上升5-10個基點」。

若30年期公債殖利率上升10個基點，將使其突破5%，達到2023年11月以來的最高水平，更接近當年的峰值——當時的利率水準為2007年中期以來未見。

儘管殖利率上升通常會提振貨幣，但債務擔憂可能加劇市場對美元的懷疑。彭博美元指數已接近4月低點，選擇權交易員的情緒也處於五年來最悲觀狀態。

今年4月，川普的關稅承諾迫使投資人重新評估美國資產在其投資組合中的核心地位，美國市場全面承壓。在美國總統暫停對中國加徵關稅後，部分拋售行情出現逆轉，但債券市場投資者的注意力很快就轉向美國財政軌跡。

信心流失

歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德在訪談中表示，美元近期對歐元貶值看似有違常理，但反映出「金融市場某些領域對美國政策的不確定性和信心流失」。

美國國債殖利率上升也將加大政府透過削減利息支出來縮減債務的難度，同時可能因推高抵押貸款和信用卡等貸款利率而威脅經濟疲軟。

美國財政部長貝森特淡化了對美國政府債務及關稅引發通膨影響的擔憂，並表示川普政府決心降低聯邦支出並推動經濟成長。

貝森特在被問及穆迪上週五下調美國信用評級一事時稱：“穆迪的評級是滯後指標——這是所有人對信用評級機構的看法。”

為緩和部分市場負面情緒，川普總統週末表示，他將於週一上午與俄羅斯總統普丁通電話，討論如何結束烏克蘭戰爭。

許多人先前已預料到穆迪會採取這項行動，因為美國聯邦預算赤字目前已接近每年2兆美元，超過美國國內生產毛額(GDP)的6%。美國國會預算辦公室1月曾警告，美國政府債務規模可望超過二戰後創下的紀錄水平，2029年將達到GDP的107%。

穆迪表示，預計「聯邦赤字將進一步擴大，到2035年將達到GDP的近9%，高於2024年的6.4%，主要原因是債務利息支出增加、福利支出上升以及財政收入相對較低」。

儘管赤字規模如此龐大，議員們可能會繼續推進一項大規模的稅收和支出法案，預計該法案將在未來幾年為聯邦債務增加數萬億美元。稅收聯合委員會預計，該法案未來十年的總成本為3.8兆美元，不過其他獨立分析師表示，如果法案中的臨時條款被延長，成本可能會更高。

巴克萊銀行分析師在報告中稱，預計穆迪降級不會改變國會議員的投票結果、引發國債被迫拋售，或對貨幣市場產生重大影響。過去類似事件發生後，美國公債往往會上漲。

巴克萊的邁克爾·麥克林、安舒爾·普拉丹和塞繆爾·厄爾表示：“自2011年標普下調美國評級以來，美國政府信用評級下調的政治意義已減弱，即便有影響，也是有限的。”

就在穆迪宣布降級決定的同時，美國財政部報告稱，中國3月減持了美國國債。儘管這可能進一步引發關於全球第二大經濟體正在降低美債和美元敞口的猜測，但前財政部官員布拉德·塞特瑟在社交平台X上表示，數據顯示「(中國)更多是在調整久期，而非真正拋售美元資產」。

儘管近期存在貿易緊張局勢和對財政揮霍的擔憂，美國財政部數據顯示，3月外國對美政府證券的需求依然強勁，顯示尚無拋售美債的跡象。

不過，交易員們在周一早盤又將忙碌起來——僅僅一周前，他們還不得不對週末傳出的美中貿易關係改善的消息迅速做出反應。

來源: 智通財經

要了解今天的所有經濟事件，請查看我們的財經日曆

風險提示及免責條款

Jason

巴以衝突

政治

以色列政府18日宣布，在加薩地帶啟動代號「基甸戰車」的地面行動，同時將「立即允許」人道物資重新進入加沙，並正推動「結束戰爭」的談判。

這張5月16日發布的照片顯示，以軍部隊在加薩走廊展開軍事行動。

以軍：哈馬斯軍事領導人死亡

以色列國防軍18日發表聲明說，作為「基甸戰車」行動的一部分，過去一天，以軍南方司令部下屬部隊已在加薩地帶南部和北部發起大規模地面攻勢。

以軍方說，過去一周，以軍對加薩地帶670多個巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）目標實施了空襲，打擊目標包括武器儲存設施、地下基礎設施、反坦克飛彈陣地以及武裝人員等。以軍已打死數十名哈馬斯武裝人員，摧毀多處地上和地下的軍事設施。目前，以軍正向加薩走廊關鍵區域推動軍事部署。

這張5月16日發布的照片顯示，以軍部隊在加薩走廊展開軍事行動。

另據以色列多家媒體18日報道，以國防部長卡茨當日表示，儘管尚未得到正式確認，但從各方面跡像看，已故哈馬斯領導人葉海亞·辛瓦爾的弟弟、哈馬斯軍事領導人穆罕默德·辛瓦爾已在以軍近日對加沙南部汗尤尼斯的空襲中喪生。

哈馬斯方面暫未對「基甸戰車」行動予以回應。

根據加薩走廊衛生部門當天發表的聲明，在以軍封鎖下，北加沙省所有公立醫院目前都已關閉。

禁止哈馬斯分配人道物資

以色列總理辦公室18日發表聲明說，以色列「將立即允許恢復」向加薩走廊運送人道物資。

聲明說，根據以國防軍建議，並考慮到擴大與哈馬斯戰鬥的行動需要，以色列將允許向加薩地帶居民運送「基本數量」的食物，「以確保加薩地帶不會發生飢荒」。

5月2日，人們在加薩城領取救助食物。新華社發（裡澤克·阿卜杜勒賈瓦德攝）

聲明說，以色列將採取行動阻止哈馬斯控制人道物資的分配。

以色列和哈馬斯今年1月實施第一階段停火後，以方一度有限開放援助物資進入加薩地帶的通道，但3月以來對加薩地帶實施封鎖，並恢復密集軍事打擊。

聯合國世界糧食計畫署本月12日發布的報告顯示，以軍封鎖導致加薩走廊47萬人面臨「災難」級糧食不安全狀態，加薩走廊很可能在5月至9月期間發生飢荒。

5月16日，在加薩走廊北部傑巴利耶難民營，人們查看以軍攻擊後的建築廢墟。新華社發（裡澤克·阿卜杜勒賈瓦德攝）

談判推動“結束戰爭”

以總理辦公室18日也發表聲明說，以方談判小組正盡力與哈馬斯達成停火和釋放被扣押人員協議，包括推動「結束戰爭」。

聲明說，以方談判團隊推動的一項協議是美國中東問題特使威特科夫先前提出的方案。根據以色列《國土報》報道，該方案要求哈馬斯釋放剩餘被扣押人員的一半，作為進行「結束戰爭」談判的先決條件。

聲明說，以方推動的「結束戰爭」談判內容還包括釋放所有被扣押人員、驅逐哈馬斯武裝人員以及加薩地帶非軍事化。

目前，以方與哈馬斯正在卡達首都多哈舉行新一輪關於加薩走廊停火以及交換被扣押人員的談判。

5月17日，在加薩走廊北部傑巴利耶難民營，一名女子站在破損的房屋中。新華社發（阿卜杜勒拉赫曼·薩拉馬攝）

今年1月，以色列與哈馬斯達成加薩地帶停火協議，但第二階段停火談判遲遲未能推進。以方以哈馬斯拒絕接受美國政府提出的後續停火方案和釋放以方被扣押人員為由，自3月18日起恢復對加薩地帶大規模空襲及地面行動，此後行動範圍不斷擴大。加薩走廊衛生部門最新數據顯示，以軍恢復軍事行動以來，已造成加薩走廊至少3,193人死亡、8,993人受傷。

埃及總統敦促立即停火

埃及總統塞西18日在會見到訪的美國總統阿拉伯和中東事務高級顧問馬薩德·布洛斯時表示，加薩地帶應立即停火，應為人道主義援助進入加沙地帶提供便利。

埃及總統府在聲明中說，雙方討論了中東地區局勢的最新發展以及恢復地區穩定的途徑。塞西讚賞埃及、美國和卡達為加薩走廊停火所做的聯合調解努力，並重申埃及致力於在未來一段時間內繼續進行這種協調。

來源: 央視網

風險提示及免責條款

奧利維亞·布魯克斯

政治

伊朗外長：無論是否達成協議，伊朗的鈾濃縮活動都將持續_1

當地時間5月18日，伊朗外交部長阿巴斯·阿拉格齊在社群平台上發布聲明，重申伊朗在《不擴散核武條約》（NPT）框架下的合法權益。他強調：“我們對伊朗作為《不擴散核武器條約》成員國所享有的權利立場完全明確，毫無含糊，也不容任何形式的解釋或曲解。無論在何種情形或國際壓力之下，伊朗都不會允許這一基本權利被剝奪。”

阿拉格齊指出，伊朗始終堅持其在和平利用核能方面的主權與權利，並批評部分西方國家試圖將該權利政治化。他表示，如果美國真正關心防止核武擴散，且真誠希望伊朗放棄核武研發的可能性，那麼透過對話和協議完全可以實現這一目標。他補充說，伊朗方面已經做好了認真、建設性談判的準備，以尋求解決分歧的外交途徑。

然而，阿拉格齊也明確表示，無論最終是否能夠與西方國家達成新的核協議，伊朗的鈾濃縮活動都將持續進行。他稱，這是伊朗依據國際法和條約所享有的正當權利，任何阻撓都將被視為對伊朗主權的侵犯。

此番表態正值伊朗與美西方圍繞核問題僵局持續之際，顯示出伊朗在捍衛國家利益與主權議題上的堅定立場。

來源: 央視網

風險提示及免責條款

奧利維亞·布魯克斯

政治

拜登確診罹患惡性前列腺癌，川普發文祝其早日康復

當地時間5月18日，美國前總統拜登辦公室發布聲明稱，拜登近日被確診患有惡性前列腺癌，癌細胞已發生轉移，擴散至骨骼。消息一公佈，引發廣泛關注。

根據聲明介紹，拜登在上週因泌尿道症狀加劇而接受進一步檢查，醫生在檢查中發現了一個新的前列腺結節。隨後進行的評估與活檢結果顯示，該結節為惡性腫瘤。最終，醫生於5月16日正式確診拜登罹患攝護腺癌。

聲明指出，雖然這種癌症屬於一種更具侵襲性的類型，但幸運的是，它對荷爾蒙治療具有較高的敏感性，因此仍有望透過系統性治療控制病情。拜登目前正與醫療團隊密切溝通，並積極探討下一步的治療方案，家人也全力支持他做出最佳決策。

面對病情，拜登本人保持樂觀態度，並表示將配合醫生進行全面治療。他對大眾的關心與支持表達了感謝，並呼籲社會關注男性健康問題，特別是前列腺癌的早期篩檢與防治。

消息公佈後，美國總統川普在其社交平台「真實社交」（Truth Social）上發文，對拜登的健康狀況表示關切。他寫道：“我與我的妻子梅拉尼婭對於拜登總統的診斷結果感到深切悲痛。我們向拜登及其家人致以最溫暖和最美好的祝愿，衷心希望他早日康復，重獲健康。”

川普的言論被外界視為超越黨派的善意表達，在當前政治氣氛較為緊張的美國政壇中，具有一定的象徵意義。

拜登的病情將對其未來政治安排及公共活動是否造成影響，目前尚不得而知，外界普遍關注其接下來的動向及白宮方面的後續說明。

來源: 21經濟網

風險提示及免責條款

Kevin Du

外匯

經濟

自從川普再度入主白宮後，其團隊推出了一項被稱為「海湖莊園協議」（Mar-a-Lago Accord）的經濟策略構想。此策略構想來自川普政府經濟顧問委員會（CEA）主席史蒂芬‧米蘭（Stephen Miran）於2024年11月撰寫的一份題為《重建全球貿易體系使用指南》（A User's Guide to Restructuring the Global Trading System）的報告（《米蘭報告》）。從川普百日施政的結果來看，基於該報告的「海湖莊園協議」構想已經對全球金融、貿易、產業乃至政治格局產生影響。從趨勢來看，未來相當長一段時間而不是川普執政這四年，相關戰略思想都會持續對國際政治經濟格局產生影響。

報告主要涵蓋三方面內容，一是美元國際儲備地位是美國提供的全球公共產品，導緻美元匯率高估，美國持續逆差，使用者必須付費；二是製造業具有特殊重要的意義，巨大市場是美國的資源禀賦，可以採取關稅匯率等多種方式向對手要價，藉此彌補美國的損失和代價，實現製造業回流成本；作為系列分析文章，本文首先對第一個問題進行分析。

壓低美元匯率並不能改變美國貿易差額狀況

根據米蘭報告，作為主要儲備貨幣的美元，境外的過度需求導致其匯率脫離基本面，出現系統性高估。國際貨幣基金組織和國際大行，也透過均衡匯率計算公式得出美元高估的結論，例如IMF的REER均衡模型顯示，2025年年初，美元匯率高估了18.5%，而美國銀行的BEER（行為均衡）模型計算得到美元匯率高估程度達到26%。

在此，筆者並不試圖復現這些機構的計算結果，只強調兩點事實：第一，他國持有美元儲備並不影響美元指數；第二，美元匯率與貿易差額關係並不緊密。

（一）他國持有美元儲備並未推高反而熨平美元指數

依照米蘭理論，他國以美元作為儲備，導緻美元需求上升，匯率升值。美國透過美元向全球提供了流動性，但並沒從中得到應有的利益。顯然，實證並不支持境外機構增加美元儲備會推升美元匯率的觀點，相反，境外機構買賣美債一定程度上有利於熨平美元指數波動。

自1999年以來，全球官方儲備中美元從9,000億規模成長到2012年底的7.1兆美元。如持有儲備導緻美元高估的理論成立，那麼無法解釋2022年後全球美元儲備規模下降之後，美元指數反而出現上漲。若以2000年以來全球美元儲備、境外投資者持有美債規模變化與美元指數做對比，全球美元儲備、外國投資者持有美債的每年變化金額與美元指數強弱均無明顯聯繫且相關性為負（2001年-2024 年的年度相關性分別為-0.41和-0.29）。

但在債券市場，外國投資者確實傾向於在美元指數絕對低點購買美國國債，以規避匯率損失，而美元指數超過110的月份大多會擇機減持。這實際上有利於熨平美元指數波動。

（二）美元貶值並不能減少貨物貿易逆差

1985年之後，美元指數走勢（增加表示美元匯率升值，反之則為貶值）與美國貨物貿易差額（在此取產額佔GDP比重，以消除GDP增加帶來的影響）之間並無長期均衡關係，換而言之，匯率是否高估並不影響到貿易差額的變化。甚至，在某些時期如2000-2008年，隨著美元指數貶值，美國貨物貿易逆差卻持續擴大。 2023年下半年之後，美國匯率和逆差之間出現了正相關，匯率快速升值和逆差快速擴大同時出現，但這只是30年時間維度上為數不多的特例。進一步分析，若用行政手段壓低雙邊匯率，也無助於改變雙邊貿易格局。如1985年廣場協定之後，日圓兌美元匯率大幅升值不僅沒有改變美國對日本持續貿易逆差的格局，且隨著日圓升值，逆差持續擴大。

美元特權帶來的利益顯而易見

米蘭報告指出，儲備貨幣帶來了借貸成本的降低，但他強調這些收益與央行的貨幣政策調控、經濟成長目標、通膨預期和股市表現等更宏大的宏觀目標相比是微不足道的。前面提到，實證分析告訴我們，即使壓低美元匯率，也無助於改善美國貨物貿易逆差狀況。所謂的美元匯率高估影響各種宏觀目標實現，本質還是一個理論分析，並無紮實的實證基礎。但是美元特權帶來的收益是實實在在的，這些收益包括發幣收益、境外資金循環帶來的收益。

發幣收益就是通常所說的鑄幣稅。聯準會報表中將聯邦政府國庫通貨負債與貨幣當局國庫通貨資產間的統計誤差定義為鑄幣稅（seigniorage），反映基本發幣收益，目前收益約300億美元。資金境外循環收益指的是境外美元貶值對美國帶來的利益。這部分美元只要不回流美國，由於通膨每年都會帶來幣值損失，形成了收益。根據BIS原高級經濟學家Herbert Poenisch的統計，2024年年底，離岸美元的規模為14兆美元。依照聯準會2%的通膨目標，每年可帶來近3,000億美元境外收益。如果以疫情以來4%左右的通膨率，那麼可以帶來5,000億美元的境外收益。

此外，米蘭報告特別強調的是，較低的美元融資成本是美元霸權地位帶來的少數的好處。對此，需要從間接融資和直接融資兩個角度來分析。間接融資方面，分別取代表歐元和美元融資成本的一年期Libor和Euribor利率作為參考物。自2001年以來，一直到2012年，美元融資利率並不顯著低於歐元，2012年後，美元融資利率顯著高於歐元，目前銀行間跨境融資中，美元利率是歐元市場的4倍，恰恰是規模和流動性優勢使得融資方願意承擔更高的融資成本。持有美元部位最多的美國銀行當然受益最大。直接融資方面，美國上市的費用要高於其他國際金融中心上市費用，無論是上市費用或年費，紐約交易所和納斯達克交易所的費用都要數倍於其他國際主流交易所。但紐約市場給了更好的估值和更高的流動性。美元霸權地位給了美元融資在國際金融市場的絕對霸主地位，這也為美國金融業每年帶來近千億美元的順差。

美元作為公共品負擔的成本並不明顯

米蘭報告一再強調了美元的公共品地位對美國帶來的成本，包括央行政策、成長、通膨前景等等。這裡可能指的是央行政策受到掣肘、衰退期無法透過匯率手段介入、通膨不受控制等等。對於此輪美國通膨，恰恰是美國無限制的貨幣財政寬鬆所致。在此，主要分析兩點，第一，美國貨幣政策是否有獨立性；第二，危機時刻是否因為美元匯率調整不夠而導致製造業就業下降。後者也是米蘭報告中一再強調的。

對於美國貨幣政策獨立性，一個簡單的判斷標準就是聯準會是否根據國內通膨缺口和產出缺口來制定聯邦基金利率，即在實踐中是否遵循了「泰勒準則」。根據計算，1990年代以來，直到國際金融危機前，聯邦基金利率基本上圍繞著「泰勒準則」所計算目標利率波動。國際金融危機之後，「泰勒準則」給出的目標利率為負，在政策利率降至零之後，為了進一步壓低長期利率，聯準會採取了史無前例的量化寬鬆政策。出現較大的偏離的是疫情以來至今，基於「泰勒準則」的目標利率和聯邦基金利率出現較大偏差。鑑於疫情的特殊性以及目前週期較短等因素，也無法得出貨幣政策獨立性受到挑戰的判斷。 “我們的美元，你們的問題”，境外美元的存在從來不會影響美國以內為主的獨立的貨幣政策。

對於美元匯率貶值幅度不夠導緻美國產業尤其是製造業就業受衝擊的判斷，則需要回答兩個問題，第一，美元匯率大幅走弱發生在什麼時候，第二，美國製造業就業下降是否只發生在經濟衰退時期。對於第一個問題，簡單的實證表明，1980年代以來，美元匯率大幅貶值發生在1985年-1997年和2001年-2008年，此時分別是廣場協議之後日元升值時期和中國加入WTO經濟快速增長時期，驗證了美元匯率的“微笑曲線”理論，即只有美國經濟衰退時才會弱於美國經濟衰退。由於美國經濟的影響力，在美國發生衰退時，很難不影響其他國家，導緻美元避險地位上升，推動美元走強。從這一點看，作為國際貨幣，一定程度上避免了以鄰為壑的貨幣競相貶值。對此，應該肯定布雷頓森林體系之後美元存在對穩定國際貨幣體系的巨大貢獻。對於第二個問題，答案是否定的。自1980年代以來，美國製造業快速下降時期發生在2001年之後，到2008年6月，製造業就業從約1700萬人下降到1350萬人，這段時期美元貶值了約30%。如果說2008年國際金融危機美元指數貶值幅度不夠導致製造業持續流失了200萬人，但到2018年製造業就業人數已緩慢增加100萬人，而這段時期匯率指數則是波動中上升。米蘭報告中所宣稱的危機時刻匯率無法貶值導致製造業完全流失的觀點有失偏頗。

美元的有序收縮難度極高

綜上，美元霸權地位每年為美國帶來的收益在數千億美元以上，成本則並不明顯，米蘭報告對美元成本收益的分析顯然不符合事實。而之所以有這些判斷，一個沒有言明的核心是，在當前美元匯率高企的情況下，短期放棄外部金融利益，換取內部中長期實體經濟收益，這並沒有跳出「美國有病、其他國家吃藥」的思維方式。最後的政策想法必然是，在保證美元不崩塌的前提下，控制美元國際地位的有序收縮，來換取產業回流和逆差修復。

姑且不論美元匯率的貶值能否達到米蘭報告所期待的實體經濟復甦，一個難題就是如何在既要美元信用不受損，又要在其他國家實體經濟受到關稅影響的情況下，推動實現有序貶值。從目前情況下，顯然美元信用受損和匯率貶值正在發生，一個事實就是近期黃金價格的持續攀升。顯然，正如美國關稅為全球經貿體系帶來了極大衝擊，美國有意無意推動美元貶值的行為對國際金融體系的影響有可能在未來進一步顯現，金融市場的巨幅波動不可避免。對此，人民幣未來既有巨大的機遇，但面臨的挑戰必然是巨大。

來源：大勢看財經

要了解今天的所有經濟事件，請查看我們的財經日曆

風險提示及免責條款

Jason

經濟

政治

大宗商品

美國總統川普最新表示，沃爾瑪不應將漲價歸咎於關稅政策，他認為這家賺了數十億美元的零售巨頭應該要承擔商品成本漲幅。

據財聯社，當地時間週六（5月17日），川普在社交平台Truth Social上發帖稱，“沃爾瑪不應該再把漲價的原因歸咎於關稅。沃爾瑪去年已經賺了幾十億美元，遠超預期。”

川普補充道，沃爾瑪應該“自己吞下關稅”，而不是把成本負擔“轉嫁給尊貴的顧客”。最後他寫道，“我會一直盯著你，你的顧客也是！（ I'll be watching， and so will your customers！）”

根據央視新聞，沃爾瑪公司15日公佈的截至今年4月30日的第一財季財報顯示，該季淨利為44.9億美元，年減超過12%。沃爾瑪執行長道格·麥克米利恩當天表示，在零售利潤空間狹窄的現實情況下，即便是在本周宣布的關稅調整措施後，沃爾瑪也無法消化關稅帶來的所有壓力，更高的關稅將導致更高的價格。

沃爾瑪首席財務官約翰·雷尼當天接受美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）採訪時說，沃爾瑪的定位是“天天低價”，但關稅上調幅度超過任何零售商可以吸收的水平。美國消費者很可能從5月底開始看到商品漲價。

沃爾瑪在美國所售商品的約三分之一為進口商品，來源主要有中國、墨西哥、加拿大、越南和印度等。雷尼說，雖然美國政府調整了關稅稅率，但對消費者來說仍然太高了，他希望關稅能進一步降低。

聯準會上月發布的「褐皮書」也提到，有地區聯儲報告稱，許多公司表示已收到供應商發出的漲價通知，多數企業預計會將額外成本轉嫁給消費者。

根據CNBC的報道，微軟本月稍早表示，已經提高了Xbox遊戲機和部分控制器的建議零售價。美國泰爾西諮詢集團先前發布的行業報告顯示，自4月16日至4月30日，在美國銷售的部分芭比娃娃價格上漲了43%，而美國惠而浦公司的部分洗衣機價格在此期間也上漲了80美元左右。

這對川普很不利，他原本希望美國通膨能持續走低，推動聯準會降息以降低美元匯率和企業借貸成本，再配合關稅政策，繼而實現其「製造業回流」以及「化債」的願景。

如果沃爾瑪之類的大型零售商決定轉嫁關稅，導致通膨走高，將會影響到明年的中期選舉以及他的施政前景。這可能是他為什麼會對沃爾瑪「大發雷霆」的原因。

對此，沃爾瑪發言人週六回應稱，公司將在盡可能長的時間內維持商品的低價。發言人也指出，零售業的利潤率本身就很低。

與此同時，川普在發布的另一條貼文中再次批評了聯準會。他寫道：“幾乎所有人的共識是：'美聯儲應該儘早降息，而不是推遲。' 鮑威爾，一個以'拖延'而聞名的人，可能會再次搞砸。”

美企加速補貨，中國海外訂單激增

隨著中美互降關稅，中國對美貨運跑出「加速度」。據CCTV4，記者從深圳鹽田港船代公司了解到，中美相互調整關稅正式實施後，美線貨量已從5月初同比下降近50%，恢復到4月2日加稅之前水平，並且還有所增加。同時，不少美國客商也紛紛趕往中國，展開新一輪合作洽談。

根據每經記者報道，全球數位貨運平台Flexport的CEO瑞安·彼得森（Ryan Petersen）表示，本周中國至美國的海運訂單量較上週增長了275%。

需求的爆炸性釋放正迅速推高航運價格。八家船運公司已經針對亞洲到美國的航線宣布了GRI（General Rate Increase，一般費率上調）計劃，GRI增幅最高可達3000美元/FEU（即40英尺貨櫃）。

美國企業掀起「搶運潮」的背後展現焦慮

據央視網，美國企業掀起“搶運潮”，一船難求情景再現。現金流壓力、物流成本的增加，對供應鏈穩定帶來哪些挑戰？

英國金融時報：搶運背後盡顯焦慮

中美為關稅按下90天“暫停鍵”，美國出現“搶運潮”現象，不少零售商提前備貨。目前，美國經濟政策不確定性指數飆升，遠超疫情期間創下的高點。這些策略對美國企業造成極大的傷害，企業無法預測未來進口關稅變動，難以調整投資及供應鏈。眾多公司不得不選擇下調銷售和利潤預期。文章指出，只有政策穩定，美國經濟才能回歸最佳活力狀態。

美國《紐約時報》：囤貨為企業帶來現金流壓力

最新報告顯示，4月份，全美小型企業樂觀程度指數連續第四個月下降。與大型零售商相比，依賴從中國進口的小型企業利潤率相對較低，依舊無力承受已大幅調降的關稅。企業成本在上升，銷售額卻在下降。為年底銷售旺季備貨的現金流壓力持續攀升，他們只能放棄推出新產品、砍掉低價產品、並考慮裁員。這意味著，可支配收入較低的消費者將面臨最嚴重的商品短缺問題。

路透社：跨境貿易是大趨勢

美國企業備貨時間緊張，夏季和返校季商品的訂單難以完全保障，數百家公司同時搶運貨物可能導致港口擁擠。分析稱，這場關稅博弈體現出全球經濟的深度融合。儘管地緣政治充滿不確定性，但跨境貿易的大趨勢，以及中美經濟的互補性仍在發揮作用。隨著國際海運價格飆升，部分航線貨櫃告急，全球供應鏈或陷入新一輪動盪，對價格和生產造成持久且深遠的影響。

CNN：不確定性是最大挑戰

美國一開始掄起“關稅大棒”，有意削弱中國在全球產業鏈中的核心地位，結果是擾亂供應鏈，推高貿易成本，對通貨膨脹構成壓力。中美尋求透過對話緩和緊張局勢，凸顯雙方對市場的重新考量。文章稱，初始關稅造成的市場混亂與貨運波動仍未消散。從“停航潮”到“搶運潮”，激增與驟降都不利於產業鏈、供應鏈穩定。貿易環境改善程度取決於後續政策走向。