2024半導體最新預測：成長16%

Devin

經濟

摘要:

2024年，預計主要有兩個積體電路類別將推動全年成長，實現兩位數成長：邏輯元件成長10.7%，記憶體成長76.8%。

世界半導體貿易統計組織(WSTS)在最新預測中表示，預計2024年全球半導體市場將實現16%的成長，達到6,110億美元，較上年增長16%。

此次修訂是WSTS調整後的2024年春季預測的一部分，反映了過去兩個季度的強勁表現，尤其是在計算終端市場。

美洲半導體市場規模2024年將達1,680.62億美元，2025年將達1929.41億美元。

亞太地區半導體市場規模2024年將達3,408.77億美元，2025年將達3,829.61億美元。

2024年，預計主要有兩個積體電路類別將推動全年成長，實現兩位數成長：邏輯元件成長10.7%，記憶體成長76.8%。其他類別，如分立元件、光電子元件、感測器和類比半導體，預計將出現個位數下降。

美洲和亞太地區預計將分別實現25.1%和17.5%的成長。預計歐洲將成長0.5%，而日本預計將下降1.1%。

WSTS預測，2025年半導體市場將成長12.5%，估值達6,870億美元。預計這一成長主要由記憶體和邏輯部門推動，這兩個部門的規模預計在2025年分別飆升至2,000億美元以上，記憶體部門比前一年成長25%以上，邏輯部門成長10%以上。預計所有其他部門都將實現個位數成長率。

2025年，所有地區都將繼續擴張。美洲和亞太地區預計將保持兩位數的成長。

分析師看衰晶片，大幅下調成長預測：從16%降至4.9%

Future Horizons創辦人兼首席分析師Malcolm Penn將2024年全球晶片市場成長預測從先前的16%下調至4.9%。

Penn表示，在第一季全球晶片銷售數據「暴跌」後，他被迫做出重大調整。 Penn問自己，2024年第一季的銷售量是否可以與「擋泥板彎曲」（fender bender）車禍或火車失事相媲美，並得出結論是後者。「這是對未來美好時光的告別，」他說。

Penn表示，儘管他在1月公佈了16%正負4%的市場成長數據，但他一直對此感到擔憂。他當時擔心的是，復甦是由晶片平均售價的上漲所推動的，但單位出貨量卻沒有任何增加。他進一步指出，單位出貨量仍持平，如果沒有新的需求，全面復甦就無法進行。

Penn的另一個觀點是，目前晶片市場成長的提升是與2023年初市場疲軟進行比較的結果。這種比較將在2H24（註：即2024年下半年）開始緩解。他認為，汽車和工業市場已經重建了庫存，基本需求現在受到仍不確定的全球經濟前景的推動。 Penn也表示，他認為2024年更換週期開始推動消費性電子產品反彈還為時過早。

他告訴市場分析研討會的與會者，他現在發現他的擔憂是有道理的。

「由ASP帶動的復甦不同尋常。事實上，50年來從未發生過這種情況。單位成長不存在。晶圓廠產能利用率大多在70%至75%範圍內。晶片市場的大部分不是Nvidia GPU和人工智慧應用程序，」他說。

就連作為尖端晶片生產大師的台積電，最近也下調了對2024年半導體產業的預測。智慧型手機和個人電腦的人工智慧晶片仍有希望刺激2H24消費性電子產品支出的更新週期，但Penn表示懷疑，表示智慧型手機中的人工智慧感覺沒什麼大不了的。

目前日本和歐洲晶片市場反映的汽車和工業支出疲軟正在拖累市場。「在IC單位恢復成長之前，我們不能聲稱經濟復甦，」他說。

Penn認為，2024年持續的經濟和政治不確定性，再加上年底的選舉，可能會縮短本質上短暫的「電子表格復甦」。 Penn表示，他現在預計平均售價將在2H24進行調整。

常識和危險信號

佩恩表示，前方有一些更好的跡象，但也有一些危險信號。

該行業終於削減了資本支出。他表示，資本支出在2023年第一季達到高峰，資本支出疲軟可能持續一整年。也就是說，除非你在中國，那裡的公司正在購買他們能得到的每一件晶片製造設備。當然，美國出口管制禁止他們使用許多尖端晶片製造設備。

「中國佔全球（半導體）資本支出的一半以下，即47.2%。中國的資本支出是一個明顯的訊號，」Penn說。他表示，預計未來三年中國晶片產量將成長60%，五年內翻倍。「中國正準備做與他們在電動車、電池和太陽能電池板領域所做的完全相同的事情；湧入市場並佔領市場份額。”

Penn表示，他目前預計2024年市場成長率將在3.5%的低點和8.0%的高點之間，最有可能的結果是4.9%，即市場規模達到5530億美元。

Penn現在是最悲觀的預測者，大多數半導體市場分析師仍預測2024年全球晶片市場的年增長率在13％至20％之間。 SIA執行長John Neuffer在發布2024年第一季晶片市場數據的同時表示，預計2024年將達到兩位數的年增長率。

文章來源：「半導體產業觀察」微信公眾號

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Devin

央行

我們注意到，歐洲央行在降低利率方面可能面臨與聯準會類似的障礙。儘管大西洋兩岸的價格成長驅動因素存在明顯差異(歐洲央行官員一再強調這一點)，但一些經濟學家看到了重要的相似之處，並警告不要低估更持久壓力的風險。

歐洲存款利率將在周四從創紀錄的4%下調是毫無疑問的。危險在於，類似美國的頑固通膨，降低了隨後快速下降的可能性。在物價漲幅超出預期後，聯準會已經不得不重新考慮放鬆貨幣政策，儘管交易員仍對聯準會今年降息抱持希望。

荷蘭國際集團(ING)宏觀研究全球主管Carsten Brzeski表示:“美國的粘性通脹問題可能會波及歐洲。”“歐洲央行最好不要斷然重蹈美國出現的再通脹風險，而是保持謹慎。”

5月份歐元區20國的通膨數據為歐洲央行提供了最新的警訊，數據顯示價格比去年同期成長2.6%，超出預期。更令官員擔憂的是服務價格的飆升和潛在壓力的意外增強。

這項挫折是在通膨大幅回落之後發生的，對歐洲央行的政策制定者來說不會是一個完全的衝擊，因為他們已經準備好了通往2%目標的崎嶇之路。但這種模式也類似美國，在最近的一項調查中，約三分之一的經濟學家表示，美國的價格漲幅領先歐洲。

沒有人否認，這兩個地區最初通膨飆升的主要催化劑是不同的——美國的巨額財政刺激與俄烏衝突後歐洲的能源危機。然而，從這裡推動歐洲價格上漲的因素，可能與它們在美國持續上漲背後的原因並沒有太大不同。

野村證券經濟學家Andrzej Szczepaniak指出，GDP成長強於預期，而且創紀錄的低失業率支撐著消費者主導的復甦前景，而失業率正顯著推高工資水準。強勁的需求也使企業能夠將更高的成本轉嫁給消費者。

圖：第一季，歐元區薪資成長再次回升

太平洋投資管理公司(Pimco)的投資組合經理Konstantin Veit將全球通膨描述為「高度相關的」。 “因此，如果事實證明美國存在更大的問題，歐元區不太可能沒有至少一個小問題。”

他強調了歐洲央行執委會成員施納貝爾2022年的演講，她在演講中討論了通膨「全球化」的「實質證據」。今年4月，德國央行行長約內格爾在接受採訪時表示，美國居高不下的消費者價格“告訴我們，我們應該以謙遜的態度對待通膨問題。”

歐洲央行行長拉加德和其他人淡化了美國和歐洲經濟情勢之間的連結。她在4月政策會議後表示:“我認為我們不能基於兩種通膨相同的假設得出結論。”“這兩個經濟體不一樣。”

許多分析師仍然同意這項評估。

貝倫貝格銀行首席經濟學家Holger Schmieding表示:「美國通膨的原因尚未解決。」「國內最終需求繼續強勁增長。然而，在歐元區，能源價格的衝擊基本上已經被克服了。然而，這裡的經濟正在走弱。

PGIM Fixed Income首席歐洲經濟學家Katharine Neiss認為，歐洲的通膨情況比美國「略微明朗」。 “特別是，歐元區月度總體通膨率最近已接近2%的目標，而美國的情況則繼續升溫。”

但歐元區通膨似乎落後美國幾個月的事實，讓一些人無法忽視。荷蘭國際集團的Brzeski認為，這種相似性很有可能繼續存在。

他表示，「這不是要模仿美國，而是要理解那裡的通膨機制，即使是過去幾年他們發展得非常相似的機制。」「就業市場是這種相似之處的最佳解釋，當然還有能源價格。

文章來源：智通財經

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Thomas

經濟

在產出和新增訂單的推動下，5月份，英國製造業再次進入擴張區間。

標準普爾（SP）3日公佈的數據顯示，5月份，英國製造業採購經理指數（PMI）從4月份的49.1進一步升至51.2，為2022年7月以來的最高水平，重新回到擴張區間。

標準普爾指出，5月份，英國製造業產量以2022年4月以來最快的速度成長，這項復甦具有普遍性，包括眾多製造業產業以及多種規模的企業。同時，英國製造商的正面情緒升至2022年初以來的最高水平，63%的製造商預計未來一年的產出將繼續擴大。

標準普爾市場研究主管Rob Dobson指出，5月份，英國製造業擴張主要由國內市場推動，同時，英國製造業的海外市場需求也穩定復甦。這推動了製造業企業的產出水準和新的訂單的增加。在此基礎上，英國製造業企業的信心已明顯復甦。

這一復甦也受到行業組織的歡迎。針對最新的製造業PMI數據，英國製造業遊說組織Make UK的高級經濟學家Fhaheen Khan指出，在經歷了需求放緩、成本壓力上升和供應鏈紊亂的艱難時期後，英國製造業在5月份有了明顯復甦。最新數據表明，去年英國經濟的技術性衰退已經結束了。

業內專家指出，英國製造業在5月的復甦，主要由以下因素推動的：

首先是英國國內宏觀經濟情勢的改善。英國國家統計局5月10日公佈的統計數據顯示，今年第一季英國經濟季增0.6%，這一成長水準是過去兩年半來的最快增速，大大超越市場預期。此前，英國政府預算責任辦公室的預期是，英國一季度應該可以實現0.4%的環比成長。

不僅GDP總量成長，第一季英國人均GDP也實現成長。數據顯示，連續7季下跌後，第一季英國人均GDP實現季比0.4%的成長。相對於總量指標，人均GDP與英國一般民眾的生活更為密切相關。

英國財政大臣傑里米·亨特（Jeremy Hunt）指出，最新的經濟數據顯示，英國經濟已從疫情衝擊中完全復甦。在今年餘下的幾個季度裡，英國經濟將持續成長。在未來6年內，英國經濟將是歐洲G7國家中發展最好的。英國首相蘇納克表示，最新的數據顯示英國經濟具有真正的動力，隨著時間的推移，英國民眾將實際從經濟成長中獲益。

其次是英國國內的通膨壓力持續緩解。英國國家統計局5月22日公佈的數據顯示，4月份，英國的消費者物價指數（CPI）較去年同期回落至2.3%，距離英國央行設定的2%通膨控制目標已經非常接近。英國國家統計局表示，燃氣和電力價格下跌成為英國通膨回落的主要驅動力。在通膨壓力緩解的推動下，英國製造業的投入成本的壓力明顯緩解，這推動了製造業的投資。

第三，英國僱員薪資的持續上漲，改善了民眾的支付能力，推動了對製造業產品的需求。英國國家統計局的數據顯示，在截至3月底的3個月內，不包括獎金在內，英國僱員的薪酬同比上漲6%，包括獎金在內，薪酬同比上漲5.7%，均高於同期的通脹水平。這提高了民眾的消費信心。

英國食品雜貨分銷研究所（IGD）執行長Sarah Bradbury指出，5月份，英國購物者的信心保持相對穩定。天氣變暖、英國不再陷入衰退，再加上通膨率降至三年來的最低水平，這些因素促使購物者信心與去年4月相比上升了3個百分點。對於未來，英國購物者信心繼續呈現略微積極的前景。

這些因素推動了英國製造業在5月的復甦。這和標準普爾的分析一致。標準普爾市場研究主管Rob Dobson指出，這項復甦主要由英國國內市場推動的。

儘管如此，英國製造業在今後幾個月能否持續維持在擴張狀態，仍需要進一步觀察。此前3月份，英國製造業曾一度處於擴張區間，但在4月又重回收縮區間。

海外市場需求不振對英國製造業的持續擴張構成限制。英國的主要製造業，包括汽車生產等，都嚴重依賴海外市場，尤其是歐洲大陸市場的需求。 5月份，英國製造業處於擴張狀態，但海外市場的需求仍在下跌。這和英國在脫歐後與歐洲市場的監管關係仍沒有完全理順有關。

英國商會（BCC）提出，英國大選後的新政府需要在以下五個方面努力：以綠色創新為核心的工業戰略、技能培訓規劃、鼓勵投資的商業稅率改革、改善與歐盟的關係以降低企業成本、幫助中小企業取得包括人工智慧在內的新技術。英國商會總幹事Shevaun Haviland指出，由於歐盟是英國最大的出口市場，因此英國需要與歐盟建立更好的貿易關係。

技能人才不足問題仍難解。 5月份，英國製造業就業人數連續第20個月減少。英國商會公共政策副主任Jane Gratton指出，調查表明，對於英國企業來說，找到具有技能的合格人才來填補他們的企業空缺仍然是一個嚴重的問題。如果英國需要根本解決技能人才短缺問題，企業還需要進一步增加對培訓場所的投資。

此外，英國製造業的投入價格壓力也需要關注。 5月份，英國製造業的平均投入成本連續第五個月增加。製造商指出，包括化學品、金屬、紙張、聚合物、紙漿產品和木材在內的多種商品價格上漲。

Rob Dobson指出，最新的PMI調查數據顯示，英國製造商的價格壓力喜憂參半。在工廠方面，產出成本通膨連續第五個月走高，達到一年來的最高水準。同時，企業投入成本成長率的穩定放緩應該有助於防止價格壓力的加劇。

文章來源：新華財經

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Owen Li

政治

英國國會下院選舉即將於7月4日舉行。根據英國廣播公司（BBC）報道，蘇納克3日承諾，如果保守黨勝選，將推動議會表決，首次對英國每年發放的簽證數量新設限制。這被認為保守黨希望藉此提振選情。

雖然沒有提出可能的上限數字，但蘇納克稱，若贏得大選，保守黨將是唯一願意採取「大膽行動減少移民」的政黨。

在宣布這一消息的同時，英國脫歐領軍人物、改革黨榮譽主席奈傑爾·法拉奇改變主意，宣布接任改革黨黨魁，並參加下個月的大選，誓言要在英國帶領一場「政治叛變」（political revolt）。

不到一小時後，英國民調機構輿觀調查公司（You Gov）最新民調又出爐，顯示反對黨工黨有望迎來“壓倒性勝利”，贏得史上最多議席。

根據民意調查公司3日發布的民調結果，在英國議會下院650個議席中，工黨預計將拿下422席，與2019年上一次大選結果相比增加了222個席位。執政的保守黨則只有140席，驟減232個席位。另一反對黨自由民主黨則由上次大選的8席增至48席。

委託輿觀調查公司進行該民調的英國天空新聞稱，這是工黨有史以來所獲得的最高席位數，也是1906年以來保守黨的最差表現。不少英媒都提到，這個結果已經超過1997年前首相布萊爾率領工黨結束保守黨長達18年的統治時的多數優勢。

圖：You Gov民調結果（英國天空新聞）

這項以近6萬名受訪者數據為依據的調查還表明，保守黨可能將在倫敦、東北部、西北部和威爾斯等許多地區「幾乎面臨全軍覆沒」。「有史以來第一次，倫敦內城將沒有一個保守黨議員。」《倫敦旗幟晚報》寫道。保守黨籍財政大臣亨特、國防部長沙普斯、下議院領袖莫當特等12名現任內閣成員預計失去議席。

此外，根據輿觀調查公司預測，支持獨立的蘇格蘭民族黨（SNP）將失去一半以上的議席，工黨將在蘇格蘭地區獲得34個席位，成為蘇格蘭最大政黨。自由民主黨則被預計將取代蘇格蘭民族黨成為英國政治的第三大黨，這是該黨自2010年以來首次奪回這一位置。

圖：以新劃定選區為標準，2019年大選結果和今年預測結果比較（英國天空新聞）

與此同時，智庫Morein Common同一天發布的另一份民調結果儘管對保守黨更為有利，但同樣顯示工黨正走向「壓倒性勝利」。調查認為，工黨將獲得382個席位，保守黨180個席位，蘇格蘭民族黨35個席位，自由民主黨30個席位。

「兩項新民調顯示保守黨將面臨選舉災難，這給里希·蘇納克帶來了另一個沉重打擊。」《赫芬頓郵報》英國版6月3日寫道。

英國《每日郵報》戲劇性地將最新民調和法拉奇都描述為「里希的至暗時刻」。《倫敦旗幟晚報》則不留情面地寫道：“首相在本周初為保守黨競選活動注入新動力的努力……因法拉奇大搖大擺重回英國政治中心舞台而殘酷地粉碎了。”

移民政策被視為工黨和保守黨在本次大選中的關鍵戰場。而改革黨承諾實現“淨零移民”，即進入英國生活和工作的人數應與移居國外的人數相等，從而保持人口穩定。法拉奇3日對BBC放言稱，英國“真的不需要任何移民”，“我們國家的生活品質正在因人口爆炸而下降”。

英國《衛報》4日引述一位資深保守黨人士的話稱，法拉奇對保守黨構成了「生存」威脅。在3日的一份聲明中，法拉奇稱，他希望領導一場反對現狀的“政治叛亂”，以明確挑戰保守黨。 “我真的相信我們可以在這次選舉中獲得比保守黨更多的選票。他們正處於全面崩潰的邊緣。”

圖：法拉奇

當被問到會否擔心法拉奇參選時，蘇納克說，投票給改革黨將有利於工黨。

目前，蘇納克迫切需要贏得更多支持。美國彭博社4日根據11家英國民調公司匯算的民調綜合數據顯示，工黨的支持率領先優勢已從6月3日的21.5個百分點擴大至6月4日的22.3個百分點。

當地時間4日晚間9點，蘇納克將與工黨領袖史塔默在本輪大選展開以來的首場電視直播辯論中展開正面交鋒。英國《金融時報》稱，這場辯論倍受期待。

不過，蘇納克團隊承認，民調淨支持率為-48的蘇納克不太可能透過一次辯論扭轉局面。蘇納克的一名助手對《金融時報》表示，這是競選中的一個重要時刻，但「沒人認為這是一個改變遊戲規則的時刻」。

BBC提到，在辯論之前，工黨則將能源政策置於其議程的首位。工黨正推動成立一個名為「大不列顛能源」（Great British Energy）的新機構，增加對更清潔、更環保的國內發電的投資。其費用將來自對現有大型能源公司徵收更高的暴利稅。

工黨表示，英國需要大幅減少對海外化石燃料的依賴，以免受到全球各地事件的衝擊。投資清潔和再生能源是工黨能源計畫的核心內容，工黨計畫在2030年前從英國電力生產中幾乎完全消除化石燃料，比現政府的目標提早五年。

文章來源：觀察者網

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FastBull 精選

數據解讀

澳洲統計局於6月5日公佈了第一季GDP數據：

第一季季增0.1%，前值0.2%，預期0.2%，連續第十個季度錄得成長。

第一季年增1.1%，前值1.5%，預期1.2%，為2020年12月最低。

國內最終需求低迷，成長0.2%。商品和服務進口的成長被出口成長和庫存變化所抵消。

政府最終消費支出較上季成長1%，高於前一季的0.8%。成長主要來自政府在醫療、家庭福利方面的支出，以及一些州政府的能源帳單減免支出。

家庭支出較上季成長0.4%，主要是受到家庭在電力、醫療、房租和食品等必需品類別的支出影響。

私人投資下降了0.8%，原因是非住宅投資下降了4.3%。這主要是由於礦業投資減少，以及在建中小型建築項目數量較12月份減少。不過整體投資水準仍然很高，超過2010年初礦業投資繁榮時期的水準。

僱員薪酬在該季度環比僅增長1%，為2021年9月以後的最小增幅，顯示該國勞動力市場成長正在放緩。受此影響，疊加投資收益增幅較小等因素的影響，澳洲的家庭儲蓄與收入比率從去年第四季的1.6%降至0.9%。

很明顯，澳洲的經濟已經放緩，但通膨壓力依然居高不下，使得澳洲央行面臨「經濟放緩但通膨高企」的情況，如果此種情況繼續持續，澳洲央行很難對此視而不見並維持利率不變，換言之，將有可能升息。

澳洲第一季GDP報告

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CMC

股市

股市表現仍堅挺。美國股市雖然上週受到了潛在回調的影響，但在最後一天出現強勢反彈，並一路延續至本周初。

因此，股市目前已回歸先前狀態，而各股指也已躍升至值得密切關注的重要水準。

各股指的年度高點仍是值得重點關注的參考指標。美國納斯達克100和標普500指數的最高點分別為18,950點和5,350點。歐洲50指數的年度最高點為5,121點，德國40的年度最高點則為18,924點。

附MACD振盪器的美國納斯達克100日線圖，於2024年6月3日截取。

股指能否突破上述高點，將取決於本周公布的宏觀數據情況。本週即將出爐的重要數據包括：製造業ISM（週一下午4:00）、JOLTS（週二下午4:00）、美國服務業ISM（週三下午4:00）、歐洲央行利率決議（週四下午2 :15）和美國勞動力報告（週五下午2:30）。如果整體數據呈現宏觀經濟疲軟，但程度並不嚴重，有助於降低利率，那麼各大股指或可突破阻力位。

附MACD振盪器的西班牙35日線圖，於2024年6月3日截取。

根據今天的交易情況來看，西班牙35指數可能會有例外表現，率先突破年度高點。由於Inditex公司在該指數中的權重超過15%，因此Inditex定於週三公佈的財報對該指數的影響可能比宏觀經濟數據和央行決議更為重要。

附MACD振盪器的德國40日線圖，於2024年6月3日截取。

就股指低點來看，上週出現的低點屬於短期支撐位。美國納斯達克100的最低點為18,188點，標普500的最低點為5,919點。在歐洲各指數中，西班牙35的最低點為11,107點，德國40的最低點為18,382點，歐洲50的最低點為4,940點。

附MACD振盪器的美國標普500日線圖，於2024年6月3日截取。

若跌破上述低點，股指將在短期內累積下行動力，而MACD震盪器觸發的下行拐點訊號也將增強。從宏觀層面來看，如果經濟活動數據（美國就業和商業調查）疲軟、物價指標顯示通膨居高不下，那麼將阻礙央行的降息承諾，對股市造成負面影響。

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ACY

股市

美股各產業類股2024年5月報酬回顧

去年報酬最慘澹的公用事業，卻是今年以來表現最好的產業，主要受惠AI電力需求激增，以及降息預期對評價的提升，能源板塊也因此受到提振，通訊服務延續去年強勁走勢，報酬最差的板塊依然是地產，不過近一周和近一個月的走勢已經出現改善，非必需消費則繼續受特斯拉和亞馬遜拖累。

統計至2024年5月31日

展望美股各產業板塊在2024 Q3的表現

股價通常領先基本面一到兩季提前反應，因此展望美股各產業板塊在2024年第三季的基本面表現，可以協助投資人在6月佈局相關個股或ETF。

成長型產業（非必需消費、科技、工業）

非必需消費

美國強勁的就業和所得基本面，支撐較高收入家戶的消費動能，至於低收入家戶的所得仰賴退稅支撐，花費變得更謹慎，消費者對汽車、餐飲、運動服飾、居家裝潢等非必需品的需求降低、Q2展望不樂觀，相關股票在Q1財報後有不小的跌幅，對整體非必需消費持中立看待。

科技

科技產業Q1財報以半導體和軟體業成長最高，尤其有AI營收貢獻的公司展望最樂觀，預估第二季和2024全年獲利將有16%以上的成長，其次是內存產業，而個人電腦和智慧型手機的回溫不如預期，工業晶片獲利已止跌，車用電子庫存則預期在Q2記憶體去化完畢。 Nvidia第二季營收可望再創高，但成長高峰已過，這次財報公佈後股價還能飆升，多虧了拆股的財務操作，因此對整體科技產業持中性看待。

工業

美國航空（AAL）五月底下調第二季利潤預期，不過達美航空（DAL）急忙跳出來澄清，強調夏季旅遊需求創新高，重申原本樂觀的盈利展望，說明航空旅遊業基本面樂觀，但個別企業經營狀況有異；航空製造業需求訂單滿載，問題依然在供應鏈限制和品質挑戰，波音不僅飛安意外頻傳，還下調公司自由現金流，財務展望負面且股價疲弱; 不過為了訓練更多AI模型因運而生的電力需求，加速對大量基礎設施投資的需求，也拉抬了電氣設備和建築工程，整體工業類股較看好基礎設施相關企業，但航空、貨運則相對疲弱。

天然資源類（能源、原料）

能源

能源公司近期展開一系列收購，埃克森美孚合併先鋒自然資源、雪弗龍合併赫斯，合併將有助提升產能，並增加美國頁岩資產及現金收益，而且併購後也有助恢復股票回購的財務操作能力，對能源股正向看待。而OPEC+在6月的會議宣布減產延長到2025年底，對油價提供一定支撐。

原物料

綠電轉型對銅的需求上升，而且過去在銅相關的產業投資不足，讓必和必拓也看上銅礦資源豐富的英美市場，即使最後放棄收購，仍可看出目前銅礦供不應求，儘管銅價近期出現漲多修正，操作上仍不改偏多格局。中國祭出多項放寬房市政策支持基礎建設投資，但主要以去化庫存為主，房市銷售仍疲弱，對鋼價激勵有限，因此整體原料持中性看待。

利率型（金融、地產）

金融

銀行股最近股價疲軟，因為自公佈Q1財報以來，市場對淨利息收入預期上調的期待落空，不過今年的降息預期從6次降成1~2次，有利銀行全年淨利息收入優於預期，受惠資本市場回溫，手續費收入也從過去的年減為年增，銀行業經營狀況回穩，財務體質轉好，外部還受到資本適足率有望鬆綁，銀行業可能發放更多股息，種種因素都有望帶動金融類股上漲。

地產

工業地產的主要租戶是物流業，目前仍未擺脫供過於求的逆風；零售租戶因為消費者債務負擔增加、儲蓄下降，為了迎合消費者的低價零售商倍感壓力；辦公室租戶需求依然低迷，繼續尋找降成本的方法；最有訂價力的還是資料中心房產託管，以及穩健的醫療機構地產需求，地產雖然基本面尚未全面復甦，不過最壞情況已過，慢慢浮現投資吸引力。

非循環型（通訊服務、必需消費、醫療保健、公用事業）

通訊服務

谷歌的大型語言模型Gemini市場接受度逐漸追上ChatGPT，結合原本谷歌的搜尋引擎優勢，在比價和線上購物場景下，甚至比ChatGPT更受歡迎；網絡社區公司在數位廣告復甦與AI應用場景愈來愈豐富下，股價前景值得期待；串流媒體業者進行策略聯盟，例如迪士尼和華納兄弟探索將合作推出綁定方案，有助於加速串流媒體由虧轉盈，整體通訊服務板塊前景樂觀。

必需消費

中產階級增加到沃爾瑪消費的頻率，可見消費者目前更重視性價比，沃爾瑪對接下來通膨持續下降抱有信心，因此上調全年財務預測；高利率持續壓抑大件商品的消費，從家得寶（HD）的客單價和交易量可以驗證，客戶因為高利率而延後裝修計劃；高露潔和PG Q1財報顯示銷量增長趨勢強勁，兩家公司都上調全年展望，在必需消費所有類別中，最看好家庭與個人用品。

醫療保健

下半年製藥廠獲利可望較上半年大幅成長，一方面是減肥藥下半年可望解決產能瓶頸，另一方面是腫瘤和免疫用藥銷售持續強勁；機器人手術使用量年增可達15%，推升心血管醫材和糖尿病設備需求，醫療服務設備今年獲利有望維持兩位數成長; 醫療保險雖然持續受高賠付率壓抑，但與客戶數增加互相抵消，對整體醫療板塊正面看待。

公用事業

公用事業在五月表現續強，甚至年至今報酬已成為排名第一的板塊，主要受惠電力需求由平穩轉為激增，龍頭企業NEE預估未來7年，對再生能源和儲能需求將至少增加3倍，下半年相關企業也將增加資本支出應對，而且還有高股息殖利率的優勢，對公用事業仍持正向看待。