以伊雙方互襲十多天後為何同意停火？停火真能實現嗎？

川普的比特幣挖礦雄心

川普曾承諾將美國打造成全球比特幣挖礦之都。然而近期全面加徵的關稅政策，卻讓這一雄心壯志陷入了兩難。

美國總統川普稍作停頓，享受著台下熱烈的掌聲。在加密貨幣大會「比特幣2024」現場，面對一群狂熱的比特幣信徒的歡呼，他闡述了將美國打造成比特幣挖礦超級大國的計劃。

「我要讓比特幣在美國被開採、鑄造和生產，」他對台下的觀眾說道，「你們會對我非常滿意——你們會高興得不得了。」

自從重返白宮以來，川普基本上兌現了他的競選宣言：他著手建立國家比特幣儲備，撤換了上屆政府中對加密公司打擊最嚴厲的監管機構負責人，並任命了一位「加密沙皇」來為該行業製定明確的監管規則。然而在比特幣挖礦這一關鍵領域，這位美國總統迄今的做法卻顯得矛盾重重，他一邊扶持本土礦企，另一邊又透過關稅政策增加了產業的營運成本。

關稅政策的兩面性

4月2日，川普宣布對57個國家實施懲罰性新關稅，其中對來自中國貨物徵收的關稅（後調整為55%），以及對印尼、泰國和馬來西亞徵收24%至36%的關稅（中國公司在這三個國家生產部分礦機）。這項政策讓依賴中國供應商的美國礦企，包括川普家族新成立的挖礦公司「美國比特幣」（American Bitcoin）正在面臨硬體成本飆升的挑戰。

然而，這些關稅也帶來了一線希望：它們可能扶持美國本土的小型礦機製造商，因為美國製造的礦機不受新進口關稅的影響。

美國硬體製造商能否真正抓住這一機遇，很大程度取決於他們的潛在客戶，美國礦商能否承受關稅政策帶來的經濟衝擊。

為確保供應鏈穩定，礦企通常與硬體製造商簽訂長期採購協議。如今這些公司不得不面對一個棘手的問題：它們可能需要對尚未交付的中國礦機訂單支付高昂的關稅。

面對成本上升的壓力，許多美國礦企已經開始調整業務方向，轉向人工智慧（AI）和其他資料中心業務，以尋求更穩定的利潤來源。這一趨勢使得「比特幣超級大國」的願景，即由美國公司在美國本土使用美國製造的礦機進行開採，在起步階段就面臨夭折的風險。

「如果情況繼續這樣發展，挖礦業務將持續被擠出美國，」投資公司CoinShares的比特幣研究主管Chris Bendiksen表示，「我們可能已經見證了美國挖礦業的巔峰。」

白宮發言人Kush Desai在給WIRED雜誌的聲明中駁斥了關稅可能破壞川普比特幣挖礦雄心的說法。

「兩件事可以同時完成，」他說道，「我們既可以透過關稅政策推動硬體製造本土化，也可以利用能源政策降低比特幣礦企的營運成本。」

比特幣挖礦的硬體軍備競賽

比特幣挖礦本質上是一場硬體軍備競賽。礦企必須不斷升級設備，以確保自己的算力足以擊敗競爭對手，從而贏得處理交易區塊並獲得比特幣獎勵的權利。

在這一領域，兩家中國製造商比特大陸Bitmain和MicroBT幾乎壟斷了全球市場。劍橋大學下屬機構劍橋另類金融中心CCA估計，這兩家公司合計控制了97%的礦機市佔率。

儘管在過去幾年裡，不少挑戰者試圖打破這項雙頭壟斷格局，但都未能在硬體效能或生產成本上取得突破。 「這條路上遍布失敗者的屍體，」Bendiksen評論道。

新關稅政策迫使許多依賴中國礦機的美國礦商重新審視它們的供應鏈策略，並尋找替代方案。

分析師認為總部位於Santa Clara的礦機製造商Auradine可能是最大的受益者之一。該公司成立三年來，一直難以撼動比特大陸和MicroBT的市場地位。然而，自川普宣布新關稅後，Auradine的客戶諮詢量激增。

「我們看到了前所未有的市場興趣，」Auradine聯合創始人兼CEORajiv Khemani表示，「礦工們希望確保自己在任何政策環境下都能對沖關稅風險。」

為了抓住這一機遇，Auradine近期推出了新一代比特幣礦機產品線，並在C輪融資中籌集了1.53億美元。赫馬尼透露，該公司即將宣布一批在關稅政策後簽約的高知名度客戶。

MARA Holdings的佈局

Auradine的明星客戶之一是MARA Holdings，這家美國上市礦商不僅參與了Auradine的創立，還持有該公司8,540萬美元的股權。

MARA CEO Fred Thiel表示，儘管Auradine的礦機目前僅佔該公司營運設備的一小部分，但在2025年的新訂單中，Auradine的產品佔比已達到約50%。

「在地緣政治風險和關稅風險並存的環境下，如果美國製造的礦機與中國製造的礦機價格相同，你會怎麼選？答案顯而易見，」蒂爾說道，「如果未來某天美國政府突然禁止進口中國礦機，而你已經支付了3億美元的訂單定金，那你的處境將極其被動。」

然而，Auradine能否真正從關稅政策中獲益，仍取決於美國礦企能否承受關稅對其現有訂單的衝擊。

目前的時機對礦商來說可謂雪上加霜。儘管比特幣價格上漲帶來了一定的利潤空間，但產業競爭加劇、交易費用下滑、比特幣區塊獎勵減少等因素，已大幅壓縮了礦商的利潤率。

同時，礦商也面臨AI公司的激烈競爭，後者憑藉著充足的資金實力，正在搶奪美國有限的能源資源。美國能源部的最新預測顯示，2028年，AI產業的電力消耗可能達到全美家庭用電量的22%。

在美國營運的比特幣挖礦公司包括Riot Platforms、Bitfarms、MARA、CoreWeave、Core Scientific、Hut 8、Iris Energy等已紛紛尋求多元化發展，退出挖礦市場，改造其設施以適應人工智慧訓練和高效能運算。只有少數大型公司（如CleanSpark）仍專注於比特幣挖礦。

「礦工一直是精明的電力買家，他們就像電網上的禿鷹，」Bendiksen形容道，「但現在，AI公司願意支付更高的電價，礦企的生存空間正被進一步擠壓。」

MARA的CEO蒂爾認為，單靠關稅上調並不足以迫使比特幣礦工離開美國。與能源成本相比，硬體進口關稅對礦商整體營運成本的影響相對較小。

然而，在已經充滿挑戰的市場環境下，關稅政策的疊加效應無疑加劇了產業的困境。

「通常情況下，這種衝擊會導致產業開始整合，」華威大學經濟學教授Thiemo Fetzer分析道，「我們很可能會看到小型礦工被淘汰，因為設備成本上升和供應鏈不確定性增加使它們的生存更加艱難。」

礦企的全球佈局

面對美國市場的挑戰，許多礦商開始將業務擴展至海外，以規避關稅風險。

「為什麼我們要發展國際業務？因為它能降低單一政策風險，」。 「身為比特幣礦工，你必須保持靈活性。」

同時，中國的礦機製造商比特大陸和MicroBT也在加速佈局美國本土生產，以繞過關稅壁壘。

「我們正在積極投資美國市場，包括本地製造，」比特大陸挖礦業務總裁Irene Gao表示。

目前，比特幣礦企普遍處於觀望狀態。在川普新關稅的90天暫停期於7月結束之前，其最終影響仍不明朗，許多公司因此推遲了硬體採購決策。

「大家都在觀望，看看關稅政策最終會如何落地，」赫馬尼說。

川普政策的矛盾性

從表面上看，川普的關稅政策與他推動美國比特幣挖礦產業發展的雄心背道而馳。

「這些關稅顯然具有破壞性，」Bendiksen直言不諱地評論道。

要同時實現兩個目標：即扶持美國礦機製造商，並確保礦企在美國的生存能力，川普政府可能需要動用其他政策工具，例如推動能源基礎建設，以降低礦商的電力成本。

白宮聲稱，近期的一系列行政命令將有助於降低美國能源價格。然而，現實情況是許多礦企仍在縮減本土業務，轉向AI或其他領域。

「川普關於『全美比特幣』的承諾，目前看來只是空話，」Bendiksen總結道，「這更像是在迎合民族主義情緒，而非真正的產業政策。」

來源: 非小號

根據加拿大統計局週三發布的數據顯示，加拿大5月年度通膨率維持在1.7%，與4月持平，符合分析師預期。這一溫和成長主要受租金增幅放緩和旅遊套餐價格下降的影響，這些因素抵消了汽油和行動服務成本帶來的輕微上行壓力。

剔除能源因素後，5月消費者物價指數(CPI)年增2.7%，低於上月的2.9%，顯示基礎價格趨於緩和。以月計算，整體CPI上漲0.6%，經季節性調整後的數據顯示增幅較為溫和，為0.2%。

房屋價格的減速在整體通膨情勢中發揮了核心作用。加拿大統計局表示："與去年春季相比，租賃單位供應增加，加上人口增長放緩，共同促成了5月租金價格增長的放緩。"租金價格同比上漲4.5%，低於4月的5.2%，其中安大略省因空置率上升而出現最顯著的下降。

同時，作為住房成本另一個主要組成部分的抵押貸款利息成本也有所放緩，5月上漲6.2%，而4月為6.8%。這標誌著該指數連續第21個月減速，反映出住房金融領域的壓力正在冷卻。

在交通方面，旅遊團價格5月年減0.2%，而4月曾大幅上漲6.7%。機票價格年減10.1%，進一步拖累了整體數據，相較之下上個月下降了5.8%。

與去年5月相比，汽油價格下降了15.5%，儘管由於煉油利潤率提高，環比上漲了1.9%。年度價格的下降反映了聯邦碳稅的取消，這使得與2024年相比，油泵成本保持在較低水準。

電信價格也出現了明顯的月波動，隨著促銷優惠的結束，5月行動服務價格躍升7.2%。儘管如此，消費者支付的價格比一年前低5.5%——相比4月10.8%的年度降幅有所緩和。

各地區的通膨動態各不相同，六個省份的通膨率加速，三個省份放緩。在艾伯塔省，房屋保險成本連續第二個月大幅上漲，5月年增11.9%，高於4月的7.7%，根據加拿大統計局數據顯示。

來源: 英為財情

6月24日，聯準會主席鮑威爾將亮相國會山，出席眾議院金融服務委員會聽證會。他在提前公佈的證詞裡表示，儘管面臨不確定性，美國經濟仍處於良好狀態。失業率維持低位，勞動市場接近充分就業，通膨雖下降但仍高於2%的目標。

因此，聯準會維持聯邦基金利率目標區間不變，並將繼續根據數據和經濟前景調整貨幣政策。

以下是他的證詞全文翻譯。

鮑威爾證詞全文

希爾主席、資深成員沃特斯，以及委員會的各位成員：

感謝各位給我這次機會，向大家報告聯準會的半年度貨幣政策報告。

聯準會始終聚焦於實現我們的雙重使命目標——實現最大就業與物價穩定，以造福全體美國人民。儘管當前情勢充滿不確定性，美國經濟仍處於穩固狀態。失業率依然較低，勞動市場已處於或接近最大就業水準。通膨雖然大幅回落，但仍略高於我們長期2%的目標。我們高度關注這兩個使命目標所面臨的各種風險。

接下來我將先概述當前經濟情勢，再談貨幣政策。

當前經濟情勢與前景展望

最新數據顯示，美國經濟依舊穩健。繼去年達到2.5%的成長後，第一季國內生產毛額（GDP）出現小幅回落，主要受到淨出口波動的影響，而此波動是企業為應對潛在關稅提前進口所致。這種異常波動使GDP的測算變得更加複雜。

剔除淨出口、庫存投資和政府支出的私人國內最終購買（PDFP）維持了2.5%的穩健成長。在PDFP中，消費者支出成長放緩，但設備和無形資產投資則從去年第四季的疲軟中明顯反彈。

不過，近期多個家庭和企業調查顯示，市場信心下降，對經濟前景的預期不確定性上升，主要與貿易政策相關。這些因素將如何影響未來的支出和投資，目前仍有待觀察。

勞動市場方面，情勢依舊穩健。今年前五個月，非農業就業人數月均新增12.4萬個，屬於溫和成長。 5月的失業率為4.2%，維持在過去一年間的窄幅波動區間內。薪資成長放緩，但仍高於通膨水準。整體而言，多項指標顯示勞動市場整體處於平衡狀態，與最大就業目標相符，當前勞動市場並未成為顯著的通膨推手。近年來的強勁就業情勢也有助於縮小不同群體間的就業與收入差距。

通膨自2022年中期的高點以來已有顯著回落，但相較於2%的長期目標仍略偏高。根據消費者物價指數等數據估算，截至5月的過去12個月裡，個人消費支出（PCE）價格上漲2.3%，剔除食品和能源等波動性因素的核心PCE上漲2.6%。

近期的通膨預期指標有所抬升，無論是市場或調查數據都顯示出這一趨勢，受訪者普遍認為關稅是背後驅動因素。然而，從更長期來看，大多數通膨預期指標仍與我們的2%目標保持一致。

貨幣政策

我們的貨幣政策始終以實現最大就業與物價穩定為核心使命。目前勞動市場接近最大就業，通膨仍偏高，因此聯邦公開市場委員會（FOMC）自年初以來一直將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.5%。

同時，我們繼續減少所持有的國債及機構抵押支持證券，並自四月起進一步放緩這一縮表進程，以順利過渡至「充裕準備金」狀態。未來我們仍將根據最新數據、經濟前景變化以及風險平衡，靈活調整貨幣政策立場。

政策環境仍在不斷演變，其對經濟的影響也存在不確定性。關稅的影響將取決於其最終水準。截至四月，市場對關稅水準的預期達到了峰值，隨後有所回落。但即便如此，今年的加徵關稅預計仍將推高物價，並對經濟活動造成一定壓力。

通膨的影響可能只是一次性的物價水準躍升，但也不排除通膨效應較持久的可能。能否避免後者的發生，關鍵在於關稅的影響程度、傳導至價格所需時間，以及我們是否能有效錨定長期通膨預期。

FOMC的職責是確保長期通膨預期穩定，防止一次性的價格上升演變為持續的通膨問題。在履行這項職責時，我們將平衡實現最大就業與價格穩定這兩個使命，同時牢記，若無價格穩定，也就難以實現惠及所有美國人的長期強勁勞動力市場。

目前，我們認為自身處於有利位置，可以耐心等待更多關於經濟走勢的明確訊號，再決定是否調整政策立場。

最後，我們深知自己的決策影響著全國各地的社區、家庭與企業。我們所做的一切，都是為了履行公眾使命。聯準會將盡最大努力實現最大就業與價格穩定的目標。

謝謝大家，我願意回答各位的問題。

來源: 金十數據

週二（6月24日），聯準會主席鮑威爾將於今日北京時間22：00在眾議院金融服務委員會作證，市場預計他的演講將受到密切關注。

鑑於白宮要求大幅降息的持續政治壓力，以及與關稅和地緣政治事件有關的不確定性重新抬頭，交易員正在關注聯準會政策基調的轉變信號。

白宮推動降息要求加劇

美國總統川普和聯準會已經升級了要求立即大幅降息的呼聲：建議降息至多兩個百分點。這項努力包括來自政治任命的比爾普爾特（Bill Pulte）等人的激進言論，他指責鮑威爾有政治偏見，並敦促他辭職。

儘管這些攻擊主要屬於政治層面，但它們可能會影響更廣泛的市場情緒，並引發對聯準會獨立性的擔憂。預計兩黨議員將在這些問題上與鮑威爾對峙，這增加了今天聽證會的利害關係。

聯準會在降息時機問題上分歧加大

聯邦公開市場委員會（FOMC ）內部的爭論現在更加明顯，川普任命的理事米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）和克里斯托弗·沃勒（Christopher waller）都表態支持最早在7月份實施寬鬆政策。

這與鮑威爾最近發出的“保持耐心” 信號相矛盾，暗示內部不和正在加劇。安聯（Allianz）首席經濟顧問Mohamed El-Erian指出，這種分歧表明，政治影響可能正在滲入聯邦公開市場委員會的審議，這種情況可能會擾亂固定收益和外匯市場。

關稅驅動的通膨仍是聯準會困境的核心

關稅仍是聯準會政策制定的主導議題。鮑威爾警告說，不斷上升的進口成本可能會暫時甚至持續推高通膨，這可能會使聯準會的雙重使命（物價穩定與經濟成長）發生衝突。

關鍵的未知因素是這些價格壓力的持續時間和強度。如果不明確，鮑威爾可能會保持謹慎，抵制大幅降息的呼聲，即使整體通膨仍處於高位。

市場預期9月降息，但仍持謹慎態度

聯準會觀察（FedWatch）的數據顯示，市場預期7月降息的可能性為23%，到9月降息的可能性為82%。然而，聯準會最新預測僅暗示溫和寬鬆，約125個基點，遠低於政府的要求。歷史經驗警告說，大幅降息可能適得其反，推高債券殖利率和通膨預期。

前景：預期聯準會發出謹慎但對市場敏感的訊息

考慮到聯準會內部的分歧、政治幹預和經濟逆風，鮑威爾可能會捍衛強調數據依賴的謹慎立場。

雖然如果數據不進一步惡化，7月降息的可能性仍然不大，但鮑威爾可能會暗示，如果通膨放緩或經濟成長進一步減弱，聯準會將準備採取行動。

交易員應該關注任何關於聯邦公開市場委員會（FOMC ）達成共識的暗示，尤其是關於9月份的政策動向。

來源: 英為財情

來源：財富中文網

聯準會主席鮑威爾本週將有兩次機會向國會議員解釋為何他與多數同僚決心繼續維持利率不變到9月，並無視川普持續要求降低借貸成本的呼聲。

聯準會主席將於北京時間週二晚間10點在眾議院金融服務委員會作證，並於週三同一時間在參議院銀行委員會作證。

不到一周前，聯準會官員們剛同意連續第四次會議維持利率不變，而在他這次露面之前，美國最近襲擊了伊朗，加劇了人們對油價飆升和全球經濟風險的擔憂。

川普在一篇貼文中表示，他希望國會能「好好敲打一下」鮑威爾，並主張美國利率應「至少低兩到三個百分點」。上週，聯準會將基準聯邦基金利率維持在4.25%-4.5%的區間。

川普說，“未來許多年，我們都將為他的無能付出代價，委員會應該行動起來。”

以下是鮑威爾準備好的講稿以及與議員問答環節中值得關注的內容：

利率與經濟

預計鮑威爾將謹慎地遵循他上週傳達的訊息，當時他表示，在考慮任何利率變動之前，聯準會「處於有利位置，可以等待並更多地了解經濟的可能走向」。

「我們希望獲得更多數據，而且，與此同時我們可以這樣做，因為經濟仍然處於穩健狀態，」鮑威爾上週告訴記者。 “最終，關稅的成本必須被支付，其中一部分將落在最終消費者身上。”

到目前為止，川普政府徵收的關稅尚未帶來決策者所警告的物價上漲和失業率上升。事實上，經濟學家預計本週的數據將顯示，聯準會偏好的核心通膨指標在5月份僅上漲0.1%，為連續第三個月如此，這將是自2020年以來通膨增速最溫和的三個月。

兩位聯準會理事，沃勒和鮑曼，都曾表示關稅對物價的影響可能是短暫的，他們可能支持在7月降息。

法國巴黎銀行首席美國經濟學家James Egelhof說，“鮑威爾似乎沒有對通膨的可能走向採取行動的緊迫性，而且他似乎認為做出錯誤評估的風險很大。”

以伊衝突

鮑威爾幾乎肯定會被問到中東事件對經濟的潛在影響。上週末，美國直接加入了衝突，轟炸了伊朗的核設施。川普宣布了伊朗和以色列之間的停火，這導致油價暴跌至以色列襲擊伊朗前一天的水平。

在上週的新聞發布會上，鮑威爾對衝突和潛在影響的評論持保留態度。 「當然，我們像其他人一樣，正在關注事態發展，」他說。 「我們有可能會看到更高的能源價格。過去的情況是，當中東動盪時，你可能會看到能源價格飆升，但隨後往往會回落。這些事件通常不會對通膨產生持久影響。”

政治壓力

預計共和黨議員將向鮑威爾施壓，要求他為其觀望姿態提供明確的理由，儘管有些人幾乎肯定會採取不那麼激進的方式。

「鮑威爾主席因成功駕馭了現代歷史上一些最艱難的時期而值得稱讚，」眾議院金融服務委員會成員、賓夕法尼亞州的Dan Meuser上週末在社交媒體上發帖說。 “但隨著通膨降溫和勞動力市場強勁，降息的好處正變得難以忽視。”

但如果其他議員效法川普，鮑威爾可能面臨更猛烈的砲火。川普最近的攻擊集中在利率為聯邦政府帶來的成本。他也變得越來越具有人身攻擊性，稱這位聯準會主席是「政府中最愚蠢、最具破壞性的人之一」。

據聯準會稱，當鮑威爾在5月與川普會面時，他告訴這位總統，聯邦公開市場委員會的決定是基於「謹慎、客觀和非政治性的分析」。預計他會表現出更多這種堅忍的態度。

「他將會表現得完全鎮定自若，」紐約大學經濟學教授Mark Gertler預測。

鮑威爾也可能會從民主黨人那裡聽到鼓勵的話語，他們可能會警告說，聯準會的獨立性正受到共和黨的威脅。

銀行監理

聯準會觀察家也將有機會衡量鮑威爾對目前正在進行的關鍵監管改革的看法。白宮正在推行一項放鬆監管的議程，目前已有幾個聯邦機構正在努力放寬規則。作為其中的一部分，川普提名鮑曼擔任聯準會負責監管的副主席一職。

週一，鮑曼表示，是時候重新審視一個關鍵的資本緩衝了，一些監管者和銀行家認為該緩衝限制了銀行在價值29兆美元的國債市場中的交易。根據彭博社報道，聯準會以及其他監管機構將提議降低所謂的「增強型補充槓桿率」（eSLR），這是一項於2008年引入的規則，迫使銀行相對於其資產持有一定數量的資本。

鮑威爾還可能要回答有關德克薩斯州共和黨參議員Ted Cruz最近提出的禁止美聯儲向銀行準備金支付利息的提議的問題。 Cruz聲稱此舉將在十年內節省1.1兆美元，但一些分析師認為，這將危及聯準會控制短期利率的能力。

參議院銀行委員會主席Tim Scott阻止了將該提議附加到仍在國會審議中的川普稅收和支出方案中，但並未完全拒絕這個想法。

聯準會向銀行準備金支付利息實際上阻止了銀行以低於聯準會期望的利率放貸，從而為隔夜市場設定了一個利率下限。

來源: 新浪財經