本週，全球金融市場見證了一系列具有劃時代意義的事件。

美國貿易戰正式“開打”，但整個過程卻沒有之前外界預料般的猛烈；歐洲歷史性轉變，在出台天量刺激的同時，“倫敦協議”閃亮登場；中國科技歷史性破局還在繼續，阿里發布媲美DeepSeek R1性能的開源模型，成本僅1/10。

在瑞銀看來，隨著歐洲朝著軍事獨立於美國的方向邁進，「海湖莊園協議」正讓位給「倫敦協議」。

如果歐洲國家指示目前流向高回報美國資產的大量儲蓄轉向支持本土國防和基礎設施資產，那麼歐元區儲蓄盈餘流向美國的趨勢可能會減弱，歐元美元匯率可能會結構性走高，歐元最終可能崛起為一種替代儲備資產，與美元展開競爭。歐洲國家則可能進一步加強經濟整合，推動全球經濟格局的多極化發展。

歷史性的貿易戰

根據央視報道，當地時間3月3日本週一，美國總統川普表示，美國對墨西哥和加拿大商品徵收25%的關稅將於3月4日生效。對等關稅將於4月2日開始徵收。

但在美股經歷週一巨震後，商務部長盧特尼克4日出來“滅火”，其表示特朗普可能會在關稅問題上與墨西哥和加拿大達成某種折中的方案，如果遵守“美國-墨西哥-加拿大協定”（美墨加協定、即USMCA），特朗普將考慮減免關稅。

到了周五，關稅再度「打折」。根據央視新聞，當地時間6日，美國總統川普簽署對墨西哥和加拿大關稅的修正案，使符合「美國-墨西哥-加拿大協定」（美墨加協定）的產品免關稅，直至4月2日。

歷史性的科技崛起

與美國貿易保護主義形成對比的是，中國在科技領域的持續突破。今年年初，DeepSeek模型的橫空出世，不僅打破了對人工智慧成本研發和效率的固有認知，也讓世界看到了中國在AI領域的實力。

本週，阿里巴巴集團發布了最新的開源QwQ-32B大語言模式。根據官方介紹，這款僅有320億參數的模型在性能上不僅能夠媲美擁有6710億參數的DeepSeek-R1（其中370億被激活），更在某些測試中超越了對方。

QwQ 32B模型的評分位於R1和o3-mini之間，但其成本僅為它們的十分之一。這表明QwQ 32B在性能和成本之間取得了很好的平衡。市場熱情直接被點燃，阿里美股單日反彈9%，港股大漲8%。

歷史性的財政刺激

但就本週，歐洲無疑是全球市場的最大亮點。在倫敦舉行的峰會上，英國凱爾·斯塔默與歐洲各國領導人之間的關係達成了一項具有里程碑意義的協議。該協議旨在加強歐洲的國防合作，並推動歐洲在俄烏衝突等議題上採取更獨立的立場。

「倫敦協議」的達成，使得歐洲在經歷了川普政府時期的「疏遠」後，重新走向團結。更重要的是，它促使歐洲各國重新利用自身的安全和經濟戰略。協議期間，歐盟委員會主席馮德萊恩直接提出了「重新武裝歐洲」的8,000億歐元計畫。

緊接著協議之後，德國新政府宣布大規模的財政刺激計畫。德國將設立高達5,000億歐元的基礎建設特別基金（SPV）、對國防開支的「不設限」支持，以及允許地方政府增加借貸。整個方案規模可能超過1兆歐元。

德銀分析師感嘆，投資人正在見證德國戰後史上最大規模的財政政策轉向，財政刺激計畫力度之大，足以與35年前的兩德統一相提並論。這不禁讓人想起當年的「不惜一切代價」（Whatever it takes）的口號，只不過這一次，主角換成了德國。

「海湖莊園協議」讓位，「倫敦協議」登場？

「倫敦協議」的達成及德國「不惜一切」的財政刺激計畫直接點燃歐元熱情，歐元兌美元過去一周上漲超過4%。同時，澳幣、加幣等傳統貨幣則表現疲軟。

近幾個月來，「海湖莊園協議」的概念備受關注。該協議的基本要素是：非美國家透過購買美國國債，換取安全保障和關稅減免。

然而，瑞銀分析師在3月5日的報告中表示，這項提議存在內在矛盾。畢竟，如果美元被高估的主要原因是其過高的儲備貨幣地位，那麼，在出現至少一個可靠的儲備貨幣替代品之前，這個問題很難解決。

在瑞銀看來，從加拿大面臨被美國吞併的威脅，到波蘭等歐洲前線國家無法再指望美國的安全保障，再到德國新任總理和加拿大保守黨總理候選人Poilievere等新一代歐美領導人明確表示需要更大的獨立性，種種跡象表明，歐洲正朝著軍事獨立於美國的方向邁進。

「倫敦協議」登場意味著什麼？

在瑞銀看來，「倫敦協議」背後反映出的是歐洲國家對美國政策的不信任，以及對自身安全和經濟獨立的追求。

這種趨勢可能會導致全球經濟格局的重新調整。例如，歐洲國家可能會透過增加財政支出來推動經濟整合，這不僅有助於提升歐洲的經濟實力，還可能減少對美國經濟的依賴。此外，歐洲國家的這種獨立趨勢可能會進一步推動全球多極化的發展，減少對美國主導的單極體系的依賴。

瑞銀認為，「倫敦協議」所代表的歐洲國家的獨立趨勢，已經開始影響投資者對於歐洲貨幣前景的評估。如果歐洲央行的政策預期也受到了「倫敦協議」的影響，市場預期歐洲央行可能會因為歐洲國家的財政支出計畫而減少降息幅度，這將進一步支撐歐元匯率。

從長期角度，如果歐洲國家繼續推動財政和軍事獨立，可能會導致全球經濟格局的重大調整。這種趨勢可能會推動歐洲國家進一步加強經濟整合，減少對美國的依賴，從而在全球經濟中發揮更重要的作用。

瑞銀警告，如果歐洲國家決定採取某種形式的金融抑制，指示目前流向高回報美國資產的大量儲蓄轉向支持本土國防和基礎設施資產，那麼，歐元區儲蓄盈餘流向美國的趨勢可能會減弱，歐元美元匯率可能會結構性走高，甚至，歐元最終可能崛起為一種替代儲備資產，與美元展開競爭。

「美國例外」的告終？

在更大資產範圍內，全球市場的反應則反映著「美國例外」神話破滅。

本週，美國股市、債市和匯市遭遇「三殺」。標普500指數今年以來下跌2.2%，美國公債大幅回落，美元指數也持續走弱。特別是美國與歐洲的利差明顯縮小，顯示投資者對美國經濟前景的擔憂加劇。

而歐洲股市上漲近9%，創下歷史新高，港股科技股則飆漲近30%。

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的每週數據，自川普上任以來，投資人對美元的多頭押注減少了一半，降至約160億美元。投資者紛紛湧入歐洲，以分散對美國市場的投資。

State Street Global Markets的EMEA宏觀策略主管Tim Graf直言：“世界現在看到美國模式正在發生變化，我們需要適應這種情況，美國不再是可靠的貿易夥伴，我們必須照顧好自己的國防需求。”

來源: 華爾街見聞

另外，技術分析面切入1小時級別觀察美元指數符合直播分析，美元持續重挫創新低，目前K棒保持空方架構，短線有望弱勢反彈後再次向下修正，建議投資人偏空看法為主。

技術分析（黃金XAUUSD）

技術分析面切入， 1小時級別觀察黃金走勢符合直播預測多方再次拉漲，目前K棒上漲至壓力區間後高點震盪，等待區間整理突破，若順利小型區間，同時布林通道開口朝上擴張，則有望續漲挑戰新高點，因此建議市場投資人黃金操作心態嘗試偏多看法為主。

本週重點數據

川普的加密貨幣計畫透過推出他的迷因幣獲利至少3.5億美元，這筆意外之財很可能會加劇人們對該代幣引發的利益衝突的擔憂。

英國《金融時報》對區塊鏈數據的分析顯示，在今年1月$TRUMP推出後的三週內，負責營運該專案的實體所擁有的數位錢包透過出售該代幣獲得了這筆收入。

自從川普和他的妻子梅蘭妮亞在他重返白宮前幾天推出迷因幣以來，川普就遭到了強烈反對。這些代幣沒有實際用途，其價值完全基於投機。投資者和倫理專家表示，出售加密代幣實際上為向總統輸送匿名捐款提供了一種途徑，同時也利用散戶投資者。

喬治城大學法學院兼職法學教授、前美國商品期貨交易委員會主席蒂姆·馬薩德（Tim Massad）表示：“美國總統在任期間不應該做這種從其職位中獲利的事情，這是一個很糟糕的例子。”

除了在索拉納（Solana）區塊鏈（支撐大多數迷因幣的數位帳本）上直接出售$TRUMP賺取的3.5億美元外，透過在幣安（Binance）等加密貨幣交易所出售少量代幣，川普可能還獲得了更多收入。

川普帳戶在推出$TRUMP 18天之內就從流動性池中獲得3.5億美元

《金融時報》透過分析代幣從創建到進入官方錢包，以及隨後在索拉納區塊鏈交易平台上出售的流向來計算收益。

這些平台的一個特點是“流動性池”，第三方能夠了解每筆交易的價格以及池中累積了多少資金。參與其中的人可以透過出售代幣賺錢，並因向市場提供流動性而獲得費用。 $TRUMP的收益包括出售代幣所得的3.14億美元和3,600萬美元手續費。

白宮和迷因幣網站Gettrumpmemes.com沒有回應置評請求。

目前尚不清楚總統個人的獲利情況。該網站稱，「川普集團（The Trump Organization）的附屬公司CIC Digital LLC」 和特拉華州的公司Fight Fight Fight LLC共同擁有80%的代幣。

該網站稱，雖然該產品得到了總統的官方認可，但該項目由Fight Fight Fight公司經營，「並非由川普本人、川普集團或他們各自的任何附屬公司或負責人進行分銷或銷售」。

川普將自己定位為支持加密貨幣的總統，並將於週五在白宮主持一場峰會，屆時該行業的許多大型公司和投資者都將出席。

在推出時，一個川普的帳戶鑄造了10億枚$TRUMP，並預留了2億枚作為首批發行。剩下的8億枚計畫在未來三年內發行。

在最初的2億枚代幣中，約1.58億枚被存入了一個流動性池。這使得交易員能夠在公開市場上用美元穩定幣（USDC，一種在加密貨幣市場廣泛用作美元替代品的穩定幣）來購買$TRUMP。

區塊鏈分析顯示，川普的錢包後來提取了他們透過出售代幣獲得的USDC，然後將價值2.91億美元的USDC存入另一個流動性池，這一舉動將有助於支撐市場。

該項目可能還透過其他交易獲得了更多收入。他們向包括幣安、Bybit和Coinbase在內的10個不同的加密貨幣交易所發送了約1,470萬枚川普代幣。目前，與川普相關的錢包持有最初2億枚代幣中的3,100萬枚。

雖然$TRUMP的價值一度飆升至每枚75美元的高點，但《金融時報》的分析顯示，在價格達到1.05美元之前，前1億枚代幣就已售出。

在首次發行的$TRUMP中，有一半以上都已不到1.05美元的單價出售

此後，該代幣的價值較高峰暴跌了82%，目前交易價格約為13美元，這意味著與川普相關帳戶持有的8.31億枚$TRUMP目前的名義價值為108億美元。

川普因鼓勵散戶交易員購買這種波動較大的代幣而受到批評。今年1月，他在社群媒體平台X上發布了「現在就購買你的$TRUMP代幣」 的帖子，並附上了購買網站的連結。

他還為其他政府官員推廣其他迷因幣鋪平了道路，這些迷因幣除了讓持有者相信推廣者之外，並不能給他們帶來任何實際權益，而且其價值也大幅下跌。

中非共和國和阿根廷的總統上個月都公開宣傳了新的加密代幣，結果其價值迅速暴跌，導致數千名投資者面臨損失。

$TRUMP團隊似乎意識到了價格暴跌的危險。 $TRUMP推出的兩天后，梅蘭妮亞·川普推出了自己的代幣——$MELANIA，導致$TRUMP的價格暴跌。而《金融時報》發現，隨著$TRUMP價格下跌，該團隊花費了100萬美元，以每枚33.23美元的價格購買自己的代幣，顯然是試圖穩定價格。

在$MELANIA推出導致$TRUMP價格暴跌後，一個川普帳號介入市場

分析公司Bubblemaps的執行長尼古拉斯·維曼（Nicolas Vaiman）表示，看起來「他們想要保護價格」。他還補充說：“這在整個加密貨幣領域是相當常見的做法：用他們自己的資金儲備來維護價格走勢。”

《金融時報》先前曾披露，川普和梅蘭妮亞的代幣也引發了700多種模仿代幣的出現，這些模仿者試圖透過與川普家族的關聯來獲利。

來源: 金十數據

註：尹錫悅1月被捕後，抵達京畿道果川的高級公職人員犯罪調查處，並前往審訊室。

來源：中國新聞周刊