歐洲內部缺乏統一

新現實：歐洲的安全還是美國的利益嗎？

來源：澎湃新聞

彭博宏觀策略師Simon White最新撰文提醒，要密切注意白銀的走勢，因為它已經開始追趕黃金。

White說，目前白銀相對於黃金的比率處於歷史低位，這使得白銀看起來非常便宜，而且還有很大的潛在上漲空間。

他說白銀更粗魯、更不穩定，而且波動速度更快。黃金在歷史上曾有過一些爆炸性的走勢，例如在1970年代末期和歐元區危機前後。但是，這兩次白銀的漲勢都比黃金更加極端（1979年白銀漲幅超過5倍，背後是亨特兄弟臭名昭著的白銀操縱事件）。

White說，黃金現在反彈的主要原因是關稅，關稅導致Comex黃金期貨（即在紐約交易的紙黃金期貨）與倫敦實物黃金價格之間的價差擴大，“但我認為這只是一種方便的說法”，深層原因更可能是，在新興市場央行多年囤積黃金之後，倫敦可交割的實物黃金短缺。

White表示：“我們在白銀市場也看到了與黃金相同的動態。美國Comex交易所的白銀倉庫正在爆滿，而倫敦的白銀庫存卻在下降。白銀常常姍姍來遲，但當它最終到達目的地時，卻會成為勢不可擋的享樂主義者。”

無獨有偶，白銀也開始引起美國知名經濟學家彼得‧希夫（Peter Schiff）的注意。他旗下的貴金屬網站SchiffGold.com刊文稱，黃金已創下歷史新高，黃金與白銀的比率目前已超過90:1。如此高的比率往往預示著銀價即將突破。它表明白銀的價值可能被低估，“我們可能即將迎來價格的大漲。有時，如果你錯過了黃金的價格上漲，你可以通過買入白銀來彌補，因為白銀的價格會趕上黃金。”

金銀比衡量的是需要多少盎司白銀才能購買一盎司黃金。在過去的一個世紀中，這個比率通常介於40:1和70:1之間。當這一比率超過80:1時，白銀的價格往往會大幅上揚。目前，黃金飆升突破前期高點，而白銀則落在後面，這種不平衡表明白銀可能會出現強勁反彈。

文章稱，尤其是考慮到黃金今年不太可能結束創歷史新高的趨勢，可能會進一步飆升至更高階段。現在，白銀正在回升，我們是否即將見證一場史詩般的突破？

歷史表明，白銀牛市之前經常會出現極端的金銀比。例如：

• 1991年：該比率飆升至接近100:1，在隨後幾年白銀暴漲50%以上。

• 2003年，該比率為80:1，之後白銀開始多年反彈，從每盎司4.50美元攀升至2008年的20多美元。

• 2008-2011年：金融危機後，這一比例達到約83:1，白銀從每盎司9美元飆升至2011年的近50美元。

• 2020年，在新冠疫情市場崩盤期間，該比率曾一度超過令人難以置信的120:1，但白銀在幾個月內從12美元反彈到28美元以上。

每個例子都遵循一個模式：當金銀比率攀升到極端水平時，白銀的漲幅最終在百分比上超過黃金，儘管從長期來看，黃金的表現往往優於白銀。

有幾個因素支持白銀突破。首先是貨幣政策和通貨膨脹。即使鮑威爾宣布暫停降息以抑制通膨，貨幣供應仍在想辦法擴張。當央行繼續印鈔時，就會助長通膨，增加對硬資產的需求。黃金的反彈表明，投資者正在尋求貶值保護，而白銀作為歷史上的價值儲存工具，往往會跟隨黃金的腳步出現較高的波動。

工業對白銀的需求也很廣泛。白銀的角色不僅限於投資，它還是太陽能板、電子產品和電動車的重要組成部分。隨著全球對綠色能源的推動，工業應用領域對白銀的需求也不斷上升。根據白銀協會預測，未來幾年工業用銀需求仍將受到不斷增長的工業需求的推動，2025年將是白銀需求連續第五年超過供應，即使珠寶和其他用途的白銀需求也將下降。

與黃金不同，開採的大部分白銀都在工業生產過程中消耗掉了，因此地面上的白銀供應更加有限。原生銀礦稀缺，近年來供應鏈面臨中斷。與黃金相比，白銀的價值在歷史上也一直被低估。隨著越來越多的投資者認識到這種差異，白銀需求可能會激增，從而推動價格上漲。

文章稱，如果歷史重演，白銀可能會迅速突破。白銀的走勢往往十分激烈。在過去的反彈中，白銀的漲幅超過了黃金的漲幅，這是對提前佈局的投資者的回報。

隨著黃金創下新高，金銀比處於極端水平，白銀跟進的條件似乎已經成熟。畢竟，閃閃發光的並不止黃金——在未來幾個月裡，隨著川普政府進入全面執政階段，投資人將關注川普關稅、聯準會決策以及加薩和烏克蘭等多起全球衝突的狀況，請密切關注白銀走勢。

來源: 金十數據

聯準會官員近期對貨幣政策的前景表達了不同的觀點，儘管他們都認為當前的貨幣政策處於有利位置，但對未來通膨前景的看法卻出現了分歧。

在2024年將基準利率下調100個基點之後，聯準會上個月維持了借貸成本不變。主席鮑威爾上週表示，聯準會在去年降息後無需急於再次降息，政策制定者希望看到通膨進一步改善，並需要更多時間來了解川普的經濟政策。

費城聯邦儲備銀行主席哈克則認為，儘管去年進行了三次降息，但政策“仍然具有限制性”，他預計利率在未來還會繼續下降。他也指出，經濟成長和生產保持韌性，勞動市場處於平衡狀態。

在另一場活動上，聯準會理事鮑曼表示，她希望在進一步降息之前看到數據反映出通膨取得了更多的進展。自去年春季以來，核心商品價格通膨的上升減緩了這一進展，雖然她預計通膨將繼續減速，但通膨放緩所需的時間可能比我們希望的要長。

鮑曼也表示，價格穩定面臨更大的風險，尤其是在勞動市場依然強勁的情況下。

最新的消費者物價指數（CPI）顯示，1月的通膨趨勢高於預期，季增0.5%，市場預期為上漲0.3%。這使得年通膨率達到3%，高於2.9%的共識預測。

哈克對1月的CPI數據表示懷疑，他指出在過去十年中，1月的CPI通膨有九次超出預期。他認為季節性調整難以跟上快速變化的經濟，我們需要從月波動中解析出潛在趨勢。沃勒也同意這一觀點，他認為目前的數據不支持降低政策利率，但如果2025年的表現與2024年相似，那麼今年某個時候降息將是合適的。

此外，聯準會理事沃勒在發表演說時表示，如果冬季的通膨進展停滯是暫時的，那麼進一步放寬政策將是合適的。但他也強調，在這一點明確之前，他贊成維持政策利率穩定。他也提到，川普政府的貿易政策帶來了一定程度的不確定性，但這不應影響聯準會的決策。他表示，即使面臨巨大的經濟不確定性，聯準會也需要根據收到的數據採取行動。

此外，關於美國總統川普的貿易政策及其對通膨影響的問題，聯準會官員之間存在不同看法。鮑曼認為，關稅措施可能導致價格上漲，削弱了進一步降息的可能性。而沃勒則認為，川普政府的關稅政策只會短暫地適度推高價格，並不構成長期通膨壓力的主要來源。

儘管聯準會內部對於短期內是否繼續降息存在爭議，但所有官員都認同需要密切關注經濟數據變化，以確保實現長期的物價穩定目標。同時，面對不確定性增大的國際經濟環境，聯準會將繼續採取謹慎的態度進行決策，確保美國經濟順利運作。

來源: 中國金融資訊網

鉍——一種鮮為人知但被廣泛用於國防工業的戰略金屬，在本月早些時候中國將其列入出口管制清單後，其國際市場價格已飆升至了十年來的最高水平…

Fastmarkets的數據顯示，自2月4日中國實施出口管制措施以來，海外鉍價已飆升了38%，至每磅8.25美元。除了用來製造彈藥外，鉍還被用於汽車塗料、油漆和低溫合金及鑄件。

2月4日，中國商務部、海關總署發佈公告，公佈了對鎢、碲、鉍、鉬、銦相關物項實施出口管制的決定，具體涉及仲鎢酸銨等25種稀有金屬產品及其技術。

同日，商務部新聞發言人就對鎢等物項實施出口管制應詢答記者問時表示，上述政策於發布之日起正式施行。對鎢等相關物項實施出口管制是國際通行做法。 「中國作為全球主要的鎢等相關物項生產國和出口國，長期以來，堅定履行防擴散等國際義務，根據維護國家安全和利益需要，依法對特定相關物項實施出口管制。”

這些管制措施意味著出口商必須先獲得海外銷售許可。而中國是世界主要的鉍供應國，佔世界總產量的80%，近年來美國約有三分之二的鉍進口來自中國。

Mysteel Global分析師Chen Qiqi，鑑於出口商需要時間申請許可證，中國的鉍錠出口將在短期內停止。貿易商正在囤積這種金屬，以期待價格會進一步上漲。

RealClear Defense近日則指出，美國缺乏適當的儲備、廢棄物和/或替代品，來填補中國對鉍出口限製造成的供應缺口。

「例如，2019年至2022年，中國供應了美國60%以上的鉍消費量，而美國自1997年以來就沒有再生產過鉍，美國國防儲備中也沒有鉍的庫存。」RealClear Defense指出。

除了鉍外，本月中國的出口管制清單中，另一頗受矚目的戰略金屬當屬鎢。中國約佔全球鎢產量的81%——鎢是穿甲彈、砲彈和其他武器的關鍵材料。

加拿大公司阿爾蒙蒂工業公司(Almonty Industries)執行長Lewis Black表示，中國對鎢實施出口管制後，他的客戶群處於「難以置信」的狀態。 "這是一個警告，因為沒有它我們就無法生存。我們的經濟、製造業、國防和一切都如此依賴鎢。然而，俄羅斯、中國和北韓卻擁有大約90%的鎢產量。”

顯而易見的是，川普政府目前正試圖大幅「強化」對戰略金屬的開採和儲備，這包括快速投資國內採礦、加工和回收業務，這或許也是美國近來對烏克蘭的稀土礦愈發表現出興趣的主要原因。

來源: 財聯社