在流動性氾濫時代，比特幣正成為法幣洪流的終極諾亞方舟。

在近日的韓國KBW 2025高峰會上，BitMEX聯合創辦人、Maelstrom首席投資長Arthur Hayes再次拋出震撼觀點：到2028年，比特幣價格可能飆升至340萬美元。

這個數字聽起來像是瘋了？但當你理解他背後的邏輯，你會發現這可能是對全球貨幣體系崩潰的理性預警。

貨幣洪水，聯準會的瘋狂印鈔機正在重啟

Hayes直指問題核心：川普政府正在推動美國重返1940年代的「殖利率曲線控制」（YCC）政策。

二戰時期，美國政府為融資戰爭，與聯準會合作操縱債券市場，將10到25年的國債利率限制在2.5%。現在，同樣的劇本再次上演。

美國聯邦債務突破40兆美元大關，利息支出佔GDP的4.2%。在這種情況下，財政部透過發行國債和調整回購利率的操作，實際上在向市場注入遠超聯準會QE規模的流動性。

信貸海嘯，15兆美元的巨大浪潮

Hayes預測未來三年美國將迎來大量信貸創造，規模可能達到15.2兆美元——相當於疫情期間信貸擴張的3倍以上！

這筆錢從哪裡來？川普政府正在推動兩個關鍵政策：降低短期利率和實施殖利率曲線控制。

這波信貸海嘯的背後推手是美國再工業化進程加速和地區銀行信貸擴張能力恢復。換句話說，美國要重建工業基礎，需要天量的錢。

比特幣數學，340萬美元的價格如何計算

Hayes採用「每美元信用創造對比特幣價格漲幅」的模式進行推算。

疫情期間的斜率是：每創造1美元信貸，比特幣價格上漲0.19美元。計算公式很簡單：11.5萬× (1 + 0.19 × 15.2兆美元信貸成長) ≈ 340萬美元。

雖然Hayes自己也坦言“這個數字聽起來很荒謬”，但他強調比特幣邁入百萬美元時代的基本趨勢已經確立。

稀缺性對抗通膨，比特幣的終極價值命題

當全球法幣流動性氾濫時，固定供應量的資產將迎來爆發性上漲。比特幣僅約2,100萬枚，機構透過ETF已吞下125萬枚（佔流通量6%），而減產後每年新增僅16萬枚。

這種稀缺性是其價值飆升的基礎。 Hayes解釋：「當各國央行瘋狂印鈔救市，比特幣的2,100萬枚固定供應就是諾亞方舟」。

在全球法幣信用崩塌的大背景下，比特幣的固定供應使其成為對抗貨幣貶值的理想工具。

聰明資金早已佈局，機構巨頭悄悄行動

市場聰明資金早已佈置:

• MicroStrategy（改名為Strategy）：已囤63.2萬枚比特幣，成本價7.3萬美元，越漲越買

• 渣打銀行：重申2025年底20萬美元目標，預計機構買進加速

• 國家層級：川普考慮用沒收資產建造比特幣戰略儲備

• 鏈上數據：比特幣長期持有者持股佔比超80%，流動性被瘋狂抽乾！

全球資本大遷徙，比特幣成為唯一救生艇

Hayes的預測不僅基於美國政策，也考慮了全球資本流動變化。他認為外國資本投資模式的轉變將為比特幣創造有利環境。

「比特幣是全球資本離開美國及其他地區時，最完美、也是唯一的救生艇」。

如果外國投資者不再投資美國國債，聯準會將需要採取量化寬鬆措施，這可能會無意中使比特幣作為一種非通膨資產類別受益。

風險與機遇，瘋狂的預言與殘酷的現實

儘管Hayes的預測大膽，但他也坦誠表示「我幾乎百分之百確信這不會發生」。他的目標並非精準預測，而是確認方向：在持續貨幣擴張背景下，比特幣仍是最強賽道。

比特幣投資仍面臨巨大風險：波動性、安全漏洞和政策一再構成三重風險。監管雖在放鬆，但黑天鵝事件可能引發腰斬式暴跌。

普通人如何應對？ 只玩“有監管背書的賽道”，警惕“偽穩定幣陷阱”，看懂“政策信號的窗口期”。

達利歐在新書《大周期》中警告，美國債務規模已達年收入6倍，利息支出佔預算缺口50%。他建議投資人將15%資產配置黃金，5%配置比特幣。

但比特幣可能比黃金更有優勢：你不能用黃金秒轉賬，也不能指望美債在政治僵局中保值。只有比特幣真正做到了自由、無審查和抗通膨。

當聯準會資產負債表已突破9兆美元，日本央行持有的國債規模超過GDP的260%，我們正站在貨幣史的分水嶺，舊秩序的崩塌與新體系的誕生往往相伴而行。

來源：金色財經

一、衝高動力：降息預期與實體需求雙輪驅動

二、回落誘因：PMI 數據與獲利了結的雙重壓制

三、趨勢展望：寬鬆預期仍是核心錨點

資料來源：長江有色金屬網

當地時間週二（9月23日），聯準會主席鮑威爾表示，即便在上週降息之後，他仍認為聯準會目前的貨幣政策立場是“適度限制的”，這意味著如果決策者繼續判斷近期勞動力市場的疲軟比通膨反彈更值得擔憂，那麼今年還有進一步降息的餘地。

鮑威爾週二在羅德島州普羅維登斯商會的一場活動上發表了演講，他大致重申了上周利率會議後的記者會上所強調的要點。

在上週的會議上，聯準會將基準利率下調至4%–4.25%區間，這是2025年的首次降息。鮑威爾當時稱，這項舉措是“風險管理式降息”，旨在應對勞動力市場日益明顯的預警信號。

「通膨的近期風險偏向上行，而就業的風險則偏向下行——這是一個充滿挑戰的局面，」鮑威爾說。 “雙向風險意味著不存在無風險的路徑。”

他指出，如果降息過快、幅度過大，可能會讓通膨繼續徘徊在3%附近，而不是接近聯準會2%的目標；反之，如果過久維持緊縮政策，則可能會不必要地壓制勞動市場。

近期數據及對前期數據的修正表明，美國就業成長明顯放緩，聯準會官員正在評估其影響。而美國總統川普強化移民執法的政策，也導致勞動供給收縮，使評估過程更為複雜。

「勞動力供給和需求雙雙明顯放緩——這是一個不同尋常且充滿挑戰的發展，」鮑威爾說。 “在這個不那麼活躍、略顯疲軟的勞動力市場中，就業的下行風險已上升。”

關注通膨

鮑威爾同時強調，聯準會必須警惕川普加徵關稅可能帶來的持續通膨效應。

鮑威爾指出，關稅上調將需要時間在供應鏈中消化，導致價格水平一次性上升，但這種影響會分佈在幾個季度內。他補充說，商品價格上漲正在推高通膨。

「最新數據和調查顯示，這些價格上漲主要反映了關稅上調，而不是更廣泛的價格壓力，」鮑威爾表示。

關於10月28–29日的下一次議息會議，鮑威爾並未釋放強烈訊號，但他也沒有明確反駁市場普遍預期的再次降息。他表示，官員們將關注增長、就業和通膨數據，並自問：“我們的政策位置是否合適？如果不是，我們就要調整。”

根據上週會議提交的預測，聯準會官員中略多於半數預計今年至少還會有兩次降息，這意味著10月和12月可能連續動作。

這些預測顯示，在複雜的政策環境下，就業市場出現裂痕的擔憂正在上升，使得經濟情勢更難判斷。

股市價格相對偏高

有人問到鮑威爾和其他聯準會官員在多大程度上關注市場價格，以及是否對高估值有更高的容忍度。

鮑威爾回應稱：“我們確實會關注整體金融環境，並自問我們的政策是否以我們期望的方式影響金融環境。但你說得對，從很多指標來看，例如股市價格，目前確實相對偏高。”

自聯準會上週三宣布降息25個基點以來，美股市場持續攀升，三大股指不斷刷新歷史新高。

「市場會聽我們說什麼，並進行解讀，判斷利率可能走向，並將這些預期計入價格，」鮑威爾在談到抵押貸款利率時說道。

不過，儘管鮑威爾承認股市價格偏高，但他同時表示，現在並不是「金融穩定風險上升的時刻」。

來源: 新浪財經

現貨黃金在周三（9月24日）亞市時段持穩於3755美元/盎司附近，週二金價一度升至3790.97美元/盎司，北美時段回落，現金價高位持穩。市場對美國進一步降息的預期升溫以及避險資金流動為這一貴金屬提供了一定支撐。

儘管聯準會主席鮑威爾表態謹慎，現貨黃金長期仍看漲

鮑威爾在演講中指出“就業下行風險改變了風險平衡，促使上週實施降息”，並稱此次降息使政策轉向更中性立場。他雖承認就業風險存在，但強調「雙向風險意味著不存在無風險的政策路徑」。

鮑威爾補充表示通膨已上升並保持偏高態勢，同時指出「合理的基本預期是關稅推動的通膨效應將相對短暫」。他重申目前政策立場屬於適度限制性，且決策將繼續依賴數據表現。

其他聯準會官員也陸續發聲。亞特蘭大聯邦儲備銀行主席博斯蒂克表示對採用通膨目標區間持開放態度，並預期未來通膨壓力可能加劇。聯準會理事鮑曼稱她預計2025年將累計降息三次以支持勞動力市場，而芝加哥聯邦儲備銀行主席古爾斯比則強調聯準會必須將通膨降至2%的目標水準。

本週二標普全球公佈的數據顯示，美國9月服務業與製造業採購經理人指數（PMI）雙雙走弱，顯示商業活動放緩。

本週後續市場將聚焦在美國耐久財訂單數據、第二季國內生產毛額（GDP）終值，以及聯準會青睞的通膨指標——核心個人消費支出（PCE）物價指數。

鮑威爾中性立場令美元承壓

鮑威爾講話後美元走軟，美債殖利率下行暗示市場正在消化降息預期，令美元進一步承壓。

美國公債殖利率持續走低，10年期公債殖利率下降3個基點至4.114%。與黃金價格呈負相關的美國實際收益率驟降近3.5個基點至1.744%。

鮑威爾主席指出政策路徑制定艱難，強調必須「同等重視」通膨與就業雙重目標。他補充稱勞動市場仍存在下行風險。關於通膨，他表示正趨於更均衡狀態，並指出聯準會褐皮書顯示經濟正溫和成長。

稍早美國經濟數據顯示，9月製造業與服務業活動雙雙放緩。標普全球製造業PMI從前值53.0降至52.0，服務業PMI從8月的54.5下滑至53.9。標普全球報告稱，由於企業指出“關稅是成本上升主要原因”，9月支付價格指數從8月的60.8升至62.6。

根據Prime Market Terminal數據，市場預計聯準會在10月19日會議降息25個基點的機率高達91%。

現貨黃金技術分析

金價上行趨勢維持完整，但短期來看多頭似乎不願推動金價上探3,800美元。

相對強弱指數（RSI）顯示多頭仍占主導，但上行動能減弱。

下檔方面，若金價跌破3,750美元，則可能下探3,700美元支撐位，繼而滑向3,650美元水準。

上檔方面，若買盤推動金價突破3,775美元阻力位，將開啟測試3,791美元歷史高點的通道。一旦該阻力位失守，下一目標位將直指3,800美元整數關卡。

現貨黃金日線圖

來源：匯通網

據業內人士稱，美國川普政府眼下正尋求獲得美洲鋰業公司(Lithium Americas)的股份，目前白宮方面正在重新商談美國能源部對該公司一筆23億美元貸款的條款。

這筆貸款最初是在拜登政府期間批准的。川普政府官員對外表示，白宮提出入股該公司是為了重新談判這筆貸款，並稱此舉為「一筆重要的關鍵礦產交易」。

據悉，美國政府正尋求取得美洲鋰業公司高達10%的股份。入股美洲鋰業公司將是川普政府乾預美國經濟、加速關鍵礦產本地供應鏈發展的最新例證。

此前，美國政府已透過入股英特爾、MP Materials等美國科技和礦產公司，推動其認為對國家安全至關重要的產業發展。

而這次白宮之所以把目光聚焦在美洲鋰業公司，顯然與在美國鋰供應鏈發展中佔據舉足輕重地位的Thacker Pass鋰礦計畫有關。

瞄準鋰供應鏈

美洲鋰業公司去年12月宣布，將與通用汽車成立合資公司，共同開發位於內華達州洪堡縣的Thacker Pass鋰礦計畫。根據協議，美洲鋰業公司將持有該專案62%的股權，通用汽車持有38%股權。

Thacker Pass鋰礦預計將於2028年投入運營，目前已有600多承包商參與建設，該工程投產後預計將成為西半球最大的鋰資源供應地。

該計畫也被視為建構美國國內鋰供應鏈的關鍵一環，符合美國政府長期推動提高美國鋰產量的策略。鋰是生產電動車和其他電子產品電池的關鍵金屬。

“川普總統支持這個項目。他希望這個項目成功，同時也要對納稅人公平，”一位白宮官員表示，“天下沒有免費的午餐。”

該計畫長期以來被共和黨與民主黨共同視為提升美國關鍵礦產產量、減少對全球最大鋰加工國中國依賴的關鍵途徑。目前美國僅在雅寶公司(Albemarle)位於內華達州的工廠年產不足5,000噸鋰。而Thacker Pass計畫一期預計就能年產4萬噸電池級碳酸鋰，可滿足80萬輛電動車的用量。

市值約7.5億美元的美洲鋰業是多家開發美國鋰項目的公司之一，其他從事該領域大型項目的公司還包括了ioneer、埃克森美孚、Standard Lithium等。在上述消息公佈後，美洲鋰業公司股價在盤後交易中一度飆升近80%，從每股3美元左右漲至5.54美元。

重新談判

耗資29.3億美元的Thacker Pass計畫在川普首任任期結束時獲準。該項目由美國能源部貸款計畫辦公室(LPO)提供的貸款，並於去年由拜登政府官員完成批准。貸款期限為24年，利率依每筆提款時的美國國債利率進行敲定。

據業內人士透露，美洲鋰業公司原定於本月稍早首次提取貸款，但川普政府官員因鋰行業產能過剩導致鋰價低迷，擔憂該公司的還款能力，試圖重新協商貸款條款。

一位業內人士透露，白宮的股權要求是在近月關於貸款攤還計畫的討論中提出的。為回應入股提議並促成貸款達成，美洲鋰業公司本周初向政府提出提供相當於普通股5%至10%的無成本認股權證，並承擔因調整攤銷時間表產生的所有費用。

該人士也指出，通用汽車去年以6.25億美元投資該礦獲得38%股權，享有20年內優先購買該項目一期全部鋰產量及二期部分產量的權利。而川普政府官員眼下也正尋求通用汽車購買鋰金屬的擔保，並試圖推動通用汽車放棄對該計畫部分環節的控制權，將其移交給聯邦政府。

目前，通用汽車正依賴Thacker Pass計畫滿足其電氣化戰略所需的大部分鋰資源，該公司稱政府提供的貸款是“實現這一重要國家資源商業化融資的必要組成部分”，並指出川普在首個任期內曾“大力支持”該礦項目。通用汽車發言人表示：“我們對該項目充滿信心，它符合政府的發展目標。”

值得一提的是，從股權結構來看，若最終美國政府真的成功入股美洲鋰業公司10%的股份，甚至可望成為該公司最大的股東。

來源：財聯社

紐西蘭聯邦儲備銀行週三宣布，任命Anna Breman為新任行長，距離前任行長Adrian Orr的意外離職已過去了近七個月。

紐西蘭財政部長Nicola Willis週三在威靈頓表示，現任瑞典央行第一副總裁的Breman將於12月1日開始為期五年的任期。她表示，代理行長Christian Hawkesby將在離職前繼續擔任該職位。

Breman是紐西蘭央行史上首位女性行長，也是自1934年該行成立時首任行長英國人Leslie Lefeaux以來，首位出任該央行行長的外籍人士。

她上任之際，紐西蘭經濟正努力從衰退中復甦，而紐西蘭央行正努力應對Orr離職的後果，這導致了重組和董事會主席Neil Quigley等人的相繼離職。

來源: 新浪財經