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港股投資的風險預警
儘管香港法律體系和監管框架相對健全,但港股市場仍存在一些特定的風險和挑戰,如港幣與美元掛鉤,外地投資者可能會面臨匯率波動;中國內地的政策變化和經濟狀況對港股的影響等 。
投資港股費用架構與稅務
港股市場的交易成本包括總投資成本為買賣股票的交易費用、印花稅、結算費用等,對於外地投資者,可能會涉及兌換港幣所產生匯率轉換費用,以及依照所在地的相關法規需繳納的稅款。
港股產業分析:地產建築業
地產建築業在港股指數中的份額近年來已明顯下降,但截至2022年,它依然在市場上佔有約10%的份額。 包含了房地產開發、建築工程、房地產投資和物業管理等各個方面。
港股產業分析:資訊科技業
港股資訊科技產業在2023年市值達到了7.7兆港元,超過了金融和非必需性消費產業。 該行業包括電訊設備、半導體、軟體開發、電子商貿及網際網路服務、人工智慧和數據分析服務等多種類型的企業。
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地產建築業在港股指數中的份額近年來已明顯下降,但截至2022年,它依然在市場上佔有約10%的份額。 包含了房地產開發、建築工程、房地產投資和物業管理等各個方面。
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港股資訊科技產業在2023年市值達到了7.7兆港元,超過了金融和非必需性消費產業。 該行業包括電訊設備、半導體、軟體開發、電子商貿及網際網路服務、人工智慧和數據分析服務等多種類型的企業。
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從技術角度來看,英鎊兌美元維持在四小時圖上50小時和100小時指數移動平均線(EMA)下方,這意味著英鎊將進一步下跌。此外,相對強弱指數(RSI)維持在50下方的看跌區域,暫時支持賣方。
據悉,韓國央行表示,巴以衝突加劇了不確定性。即在高通膨和家庭債務與支持經濟成長的需要之間保持平衡。韓國央行將7天回購利率維持在3.5%,符合預期。自從1月政策委員會上次升息以來,利率一直沒有改變。韓國央行在決定後的聲明中表示:「在主要國家的限制性貨幣政策立場延長以及以色列與哈馬斯的衝突的推動下,經濟和通膨趨勢的不確定性在全球經濟中有所增加。”
韓國央行表示,在判斷未來是否需要升息時,將考慮地緣政治風險以及其他因素,包括通膨、家庭債務和主要海外經濟體的貨幣政策。聲明發布後,對政策敏感的3年期韓國公債殖利率小幅上升約一個基點,至4.1%。韓元匯率基本上沒有變動。
韓國央行將自己的政策定性為限制性政策,並重申了其觀點,即在相當長的一段時間內,將保持這種狀態。最近幾個月,委員會成員一致表示,如果認為有必要,準備進一步收緊貨幣政策。韓國央行希望看到通膨率穩定在2%的範圍內,這項結果預計將在明年達成。
上個月,韓國消費者物價指數(CPI)年增3.7%,高於8月份3.4%的漲幅,但相關部門預計,從本月開始,通膨壓力將有所緩解,到年底,物價漲幅將放緩至3%以下的區間。儘管如此,該央行表示,透過對油價和匯率的影響,這場衝突增加了通膨的上行風險。
NH Investment Securities分析師Kang Seung Won表示:「至少在明年第一季之前,我們可能會看到韓國央行採取觀望模式。目前還沒有什麼理由讓其推動政策調整,尤其是在聯準會沒有發出緊縮週期結束的信號的情況。”
聯準會政策前景的不確定性,使韓國央行有另一個動機,為進一步收緊貨幣政策的可能性敞開大門。儘管投資者預計聯準會將在11月1日結束的會議上保持利率穩定,但他們也預計,美國政策制定者將不會宣布緊縮週期已見頂。過去一個月,韓元兌美元匯率一直是表現最差的貨幣之一,部分原因是兩國之間的匯率差距越來越大。
家庭債務水準的回升是支持鷹派傾向的另一個擔憂,因為韓國央行認為過度借貸是對經濟繁榮的長期威脅。 Kyobo Securities固定收益分析師Paik Yoon-min表示:「在當前情況下,韓國央行無法採取任何先發製人的加息或降息舉措。預計韓國央行行長將維持強硬言論,不是因為韓國央行即將加息,而是為了以防萬一而留出一些空間。”
不過,經濟成長前景的不確定性增加,削弱了進一步升息的理由。韓國出口持續年減,而工業產出則出現了有紀錄以來持續時間最長的下滑。
彭博經濟學家Hyosung Kwon表示:「韓國央行靈活的通膨目標框架要求它在追求物價和金融穩定的同時,對經濟政策進行微調。經濟成長接近潛在水平,這讓央行可以自由地關注通膨和私人債務的演變。”
由於韓國經濟嚴重依賴全球記憶體晶片銷售,韓國央行總裁目前對半導體價格剛出現的復甦感到寬慰。不過,經濟核心驅動因素的任何改善,都將給韓國央行在必要時更長時間維持高利率的空間。
美國政府10月17日宣布,加強對中國出口尖端半導體的管制。把管制對象擴大至與中國關係密切的約45個國家和世界各地的中國企業子公司,打擊經由第3國的迂迴出口路線。希望藉此阻止華為等企業繞過管制網。
這是美國首次對2022年10月實施的對華出口管制進行廣泛修改。華為8月發布的智慧型手機搭載了受到美國管制的高性能晶片,引發了對美國出口管制並未發揮作用的質疑。
美國新對策的核心是封鎖從第3國流入中國的通道。從美國向阿聯酋(UAE)、越南等40多個國家出口尖端半導體技術將改為授權制。
事實上禁止向其中21個國家出售製造設備。如果向世界各地的中國企業子公司和辦事處供應尖端半導體,必須從美國當局取得許可。
此外,用於人工智慧(AI)的尖端半導體出口也將受到嚴格管制。鑑於半導體巨頭英偉達等接連開發和出口規避管制標準的面向中國產品,美國政府採取了這項措施。
美國商務部長雷蒙多在本月上旬的美國聯邦國會聽證會上,針對華為的新產品表示「令人難以置信地感到擔憂」。如果對華管制不起作用,美國政府希望以優勢地位推進圍繞重要技術的美中競爭的戰略基礎將動搖。
華為的智慧型手機搭載了電路線寬為7奈米的半導體,明顯超過了美國出口管制的標準。美國的尖端技術以某種形式被使用的可能性很高。
有分析指出,這些產品有可能透過第3國流入,或在實施管制之前確保庫存並進行了升級。美國政府此次追加對策的目的是加強對第3國的管制,但仍有許多議題。
美國商務部的出口管理部門沒有足夠的人力來了解全球各地的管制執行。雖然中美對立激化後管制執行備受關注,但美國商務部的預算並不充裕,建構體制需要時間。
文章來源:日經中文網
摩根大通資產管理公司(JPMorgan Asset Management)的數據顯示,流行的60/40投資組合並沒有消亡,事實上,在未來10年,60/40投資組合比現金投資更具吸引力。
該行策略師在一份展望2024年資本市場狀況的報告中說,未來10年,將60%的資產投資於股票、40%投資於美國國債的投資策略的年化回報率將比現金高4.1個百分點,且比通膨率高4.5個百分點。他們指出,這還是在貨幣市場基金目前利率超過5%的情況下。
實際上,這歷史悠久的投資組合正面臨越來越多的批評。 60/40投資組合去年遭遇了全球金融危機以來最糟糕的一年。彭博相關指標自7月以來下跌了約4%,因為美國國債市場的動盪引發了股票和債券的同步拋售,促使投資者爭相購買更安全的資產。
摩根大通全球財富管理公司多元資產和投資組合解決方案全球主管Monica Issar週二表示,隨著現金利率見頂,預計未來5至10年將徘徊在2%至2.5%左右,其他資產將提供更有吸引力的回報。
儘管如此,60/40投資組合的長期前景並沒有阻止摩根大通推薦一系列替代投資選擇來提高回報,尤其是在股票與債券的相關性不再一定為負的情況下。
透過在傳統資產組合中增加25%的另類投資(包括私募股權、房地產和商業抵押貸款),投資者可以在未來10年裡每年額外提高0.6%的回報率,同時也能降低風險。
「反對另類投資的理由往往是它們缺乏流動性,但我們認為,在許多投資組合中,流動性仍是未充分利用的風險溢價,」報告指出。
根據摩根大通的分析,以美元計算,10年後100美元的現金只值133美元。相較之下,同樣的金額投資於60/40組合,在此期間將成長到197美元。如果再加上另類投資,價值將增加至208美元。
策略師寫道:「雖然高現金利率看起來很誘人,但投資者應該記住,持有美國國庫券可能意味著今天以有限的風險獲得5%的收益,但錯過了長期的複合回報。 」
小摩首席全球市場策略師David Kelly說,最終,客戶應該把投資配置在哪裡,很大程度上取決於他們的時間跨度。
「這在很大程度上是一個轉型中的世界,」他說。 “我們預計利率不會很快回到低水平。”
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