市場熱點

亞太股市的風暴尚未過去，今日各大市場持續進入調整。越南股市也不例外，儘管早盤越指呈現令人印象深刻的上漲勢頭，但午盤卻令人遺憾地扭頭向下。從技術圖表來看，越南指數出現看跌吞沒形態，顯示出空頭勢力的崛起。市場開盤僅1小時後就成功站上日內頂部，至1282.21點。隨後拋售壓力急劇增加，拖累越指逐步下行。直到午盤，市場像雪球從山上滾下來一樣，導致越指全線「失守」。市場「蒸發」近10點，其中大盤股引領跌勢。值得注意的亮點是VIC、VHM、VRE等Vingroup的三大股票強勁上揚，加上流動性表現突出，即使市場狂風暴雨持續蔓延。截至9月5日收盤，越南指數報1,268.21點，下跌7.59點（-0.59%），延續了9月初的悲觀色彩。

越南股市全線普跌，21各板塊中共有19個板塊進入下行軌道。拖累市場集體下調的板塊包括：電信技術（下跌2.26%），工業區地產（跌幅1.52%），塑膠（跌幅1.44%），消費性食品（跌幅1.42%）等等。相反地，居民房地產（漲幅1.28%）和製糖（漲幅0.00%）是成功逆流而上的兩個板塊。 • 外資自9月初以來已連續兩個交易日進行出貨。截至收盤，在胡志明市場上外資已淨賣出6,860億越盾（約2,690萬美金）。其中，吸引外資淨賣出的焦點主要集中在FPT（淨賣出2720億越盾≈1070萬美金），HPG（淨賣出920越盾≈360萬美金），VPB（淨賣出890億越盾≈350萬美金）等。另一方面，VHM（淨買入1,970億越盾≈770萬美金），VNM（淨買入950億越盾≈370萬美金），FUEVFVND（淨買入630億越盾≈250萬美金）等股票則深受外資的青睞。

投資建議

越南指數儘管呈現「兩連降」態勢，加上流動性較前一個交易日有所放大，但市場尚未出現明顯突破，由於胡志明市場上的成交量與20個交易日的平均水平幾乎持平。越指跌幅主要在午盤時間擴大，而早盤大部分時間越指仍保持良好的上漲動能。拋售壓力增大，但流動性尚未跟得上，所以市場之前所形成的漲勢未被打破。接下來時間，空頭位能可能持續出擊，致使越指回踩測試1253-1255點的支撐位。在此區域，投資人可以建倉買入或增加持股比例已產生獲利的股票名單。

8月服務業ISM報告

重磅「金9」來臨，月初密集的小數據直接在非農前把美元資產幹趴下了，全球市場的脆弱情緒暴露無遺，大家似乎又在做和七月一樣的事情——空美元資產。

發生了什麼事？

1.美國基本面不見“迴光返照”

製造業PMI：本週二公佈的8月Markit製造業PMI終值和8月ISM製造業PMI都略差了一點點，但就是這一點點助推了美股情緒反轉，當晚標普跌超2 %、納指跌超3%，數據公佈後2Y美債殖利率下了3bp，單日跌幅7bp。

JOLTS：照理來講JOLTS延遲一個月公佈已經滯後了，所以過去JOLTS數據對市場的影響是比較小的，奈何今年7月數據真的很難看，職缺數大跌，職缺數/失業人數創3年來新低，自主離職率接近2020年以來低位，裁員人數創17個月新高，一直支持著美國就業市場的醫療、政府這些非週期性部門也開始表現不佳。

圖1：美國JOLTS職缺數

經濟狀況褐皮書：8月褐皮書顯示，美國12個地區中經濟持平或下降的數量由7月的5個增長至9個，大部分地區的消費支出放緩、製造業下滑、房屋銷售疲軟。在JOLTS與褐皮書的圍攻下，1y sofr隔夜大跌12bp，市場對9月聯準會的降息定價再次沖向50bp。

ADP：8月ADP預期14.5萬，公佈值9.9萬，私部門的就業還是很不樂觀。

服務業PMI：8月Markit服務業PMI終值和8月ISM非製造業PMI都略好一點點，服務業真是撐起美國經濟的最後支柱了，如果哪天服務業都涼了，美國怕不是要硬著陸了…

2.美股恐慌情緒再起

如前所述，經過8月的情緒修復，市場似乎又有了迫切拋售美股的心思，9月3日美股大跌導致VIX指數再度走高至20以上，同時三大股指技術面上都似有觸頂回呼的「M頂」型態。美股情緒不佳也蔓延到了歐股、日股等其他國家股市，而受全球股市影響最大的澳幣在直盤、叉盤上均有明顯下跌。

圖2：VIX指數再度走高

圖3：標普500指數日圖“M頂”

3.美債美指重現7月軌跡

沒站上102的美指，在這幾天各種小數據的打壓下已回調至101關口，美債市場也是一樣，1y sofr昨天最低跌至4.05%，已接近8月初非農公佈後的最低水平。所以從這兩天的走勢來看，市場情緒還是脆得很，表面上美指在8月最後一周觸底反彈、重振旗鼓，實際上任何一個差數據都能讓市場再度狂熱地交易9月降息50bp，不管這數據過去是多麼微不足道。

圖4：DXY技術面仍處於下行通道

下一步，美指和美債殖利率是守住前低還是再創新低？ 8月非農就業數據將揭開下一步走勢的關鍵指引，今晚20:30即見分曉。

來源: 早安匯市

港股市場：賽點將近，等待市場波動放大過程

美元流動性對港股的支持力度仍將取決於降息的幅度與持續性

經濟數據的顯著改善或是扭轉資產價格預期的重要因素

內外不確定性的消退有助於提升市場風險偏好

港股階段性走出情緒低迷區間，下一步等待波動放大過程

投資策略上，等待市場迎接波動率放大階段，重視上漲彈性較高的恆生互聯網

我們注意到，華爾街正在為週五最重要的經濟數據做準備，屆時美國勞工部將發布就業報告，預計這份報告將在很大程度上決定聯準會未來的政策。

根據道瓊斯的數據，華爾街普遍預期8月非農就業人數將增加16.1萬人，失業率將小幅下降至4.2%。

然而，最近的數據(包括對先前數據的大幅下調)表明，招聘活動大幅放緩，這給這一預測帶來了一些下行風險。

反過來，市場肯定聯準會將在幾週內開始降息，是否會大幅降息取決於週五的經濟報告。

求職網站Monster的經濟學家賈科莫•桑坦傑洛(Giacomo Santangelo)表示:“勞動力市場降溫的速度比我們最初被告知的要快，因此(週五的報告)受到了質疑。”“美聯儲將如何應對，他們將如何調整利率，這就是我們進行這次對話的原因。

儘管就業成長在2024年的大部分時間裡一直在放緩，但7月份的一份報告顯示，就業成長僅為11.4萬人，這給市場帶來了打擊。這甚至不是今年以來的最低數字，但此前聯準會的一次會議激起了人們的情緒，即聯準會對經濟走弱過於自滿，可能會在太長時間內維持高利率。

隨後的一系列報告顯示，雖然經濟仍在站穩腳跟，但招聘正在減速，製造業正在進一步萎縮，聯準會是時候開始降息了，以免有可能過度對抗通膨並將經濟拖入衰退。

最新的壞消息來自周四，就業數據處理公司ADP公佈8月私部門就業成長僅9.9萬人，為2021年1月以來的最小增幅。

考慮聯準會的下一步行動

「如果他們在太長時間內過於激進，而不放鬆貨幣政策，這可能會導致巨大的衰退，」桑坦傑洛表示，「如果這真的導致經濟衰退，那麼所有人都會把矛頭指向聯準會。 」

因此，市場預計聯準會將在9月18日結束的下一次會議上將基準利率下調至少25個百分點，甚至可能下調50個百分點。自新冠疫情初期緊急降息以來，聯準會還沒有將基準利率下調0.5個百分點。

期貨合約顯示，交易員預計聯準會將連續降息，到2025年將把聯邦基金利率下調約2.25個百分點。基準隔夜拆借利率目前設定在5.25%-5.5%之間。

如此激進的寬鬆姿態，不僅顯示央行正努力使利率從2023年高點正常化，也反映出經濟的深度下降。不過，在更短期內，降息將更針對仍受到新冠疫情影響的勞動市場。

龐大的求職數據仍然嚴重傾向於醫療保健相關的職位，而最常見的搜尋字詞是“在家工作”、“兼職”和“遠端”，這反映了人們向混合環境的轉變。

桑坦傑洛表示，儘管空缺職位與可招募員工之間的差距已大幅縮小，從幾年前的2比1縮小至1.1比1左右，但勞動市場上仍存在巨大的技能差距。

「正在創造的工作並不一定適合那些被解僱的人。我們仍然存在巨大的技能缺口。最容易看到這一點的是醫療保健。」「求職者最重視的是更大的靈活性。雇主和求職者之間也存在這種差距。

求職者的擔憂

反過來，工人們對勞動市場的現況也越來越悲觀。

利用人工智慧追蹤各種經濟指標的Zeta經濟指數顯示，儘管整體經濟表現仍然良好，但人們對就業的擔憂正在加劇。

Zeta的數據顯示，衡量就業市場情緒的指標8月下降了1%，較上年同期下降了4.6%。該指標的「新動向指數」本月下跌9.9%，反映出人們對就業穩定性的擔憂。

「儘管經濟有彈性…就業市場的擔憂依然存在。就業信心的下降，加上消費者行為的好壞參半，表明勞動力市場仍在保持謹慎。」編制該指數的Zeta Global聯合創始人兼董事長大衛‧史坦伯格(David Steinberg)表示。 “隨著經濟出現'軟著陸'的跡象，對就業穩定的持續謹慎繼續削弱整體經濟的樂觀情緒。”

Zeta的數據反映了世界大型企業聯合會最近的一項調查，該調查顯示，受訪者認為工作容易找與工作難找之間的差距大幅縮小。

市場也將關注週五就業報告中的薪資數據，不過隨著通膨放緩，這一問題最近已變得不那麼重要。

市場普遍認為，平均時薪將較上月成長0.3%，較上年同期成長3.7%，均較上月高出0.1個百分點。

來源: 智通財經