美國銀行在周五的一份報告指出，上週現金成為資金的最大寵兒，而加密貨幣基金也吸引了一大筆資金流入。

美國銀行引述EPFR的數據稱，在截至12月4日的一周內，貨幣市場基金吸收了1,364億美元，創下自2023年3月銀行業動盪以來的最大單週流入量。

投資人也向美國股票基金注入了82億美元，向債券基金注入了49億美元，而黃金基金則遭遇了4億美元的資金流出。

值得注意的是，加密貨幣基金獲得了30億美元的資金流入，四周流入量達到110億美元，創下有史以來最高水準。這反映出投資人在川普勝選後對數位資產的興趣激增。

美國銀行策略師 Michael Hartnett指出，隨著比特幣的市值超過2兆美元，媲美成為全球第11大經濟體，加密貨幣市場出現了「泡沫」的跡象。

與此同樣，對股票估值的擔憂也凸顯出來，標普500指數的市淨率為5.3，超過了2000年3月互聯網泡沫時期5.5的峰值。

標普500指數的估值接近網路泡沫時期

哈特內特警告說，如果標普500指數接近6666點，即比目前水準高出約10%，那麼其2025年初「超調」的風險很高。該銀行的牛市和熊市指標尚未顯示出全球投資者的繁榮跡象。

宏觀方面，這位策略師表示，聯準會可能在12月18日的會議上再度降息，除非11月美國就業人數增加超過27.5萬人且平均時薪環比成長超過0.3%。

就其他地區而言，而新興市場股市上週恢復資金流入，規模達6億美元，歐洲股市連續第十周遭遇撤資，資金流出量為51億美元，日本股市則連續第三週遭遇撤資，資金流出量為6億美元。

來源: 金十數據

比特幣價格5日首次突破10萬美元，成為加密貨幣發展史上的重要節點。最近一個月以來，受美國共和黨當選總統川普公開表態和「親比特幣」提名影響，比特幣再度走出狂飆行情，漲幅超過40%，備受全球資本市場關注。

比特幣狂飆，一定程度反映美國下一政治週期政策走向，關乎監理與資本的長期博弈，關乎美國經濟是否持續「脫實向虛」。究竟是放鬆監管加入資本狂歡，還是改善治理發展普惠金融，看似簡單的抉擇背後蘊藏著深遠的影響。

投射在政治上的影子

“我不喜歡比特幣或其他加密貨幣。它們不是貨幣。這些東西的價值虛無縹緲，極不穩定。不受監管的加密貨​​幣助長非法活動滋生，比如毒品交易或其他犯罪活動。”

“我正在製訂計劃，確保美國成為全球的加密貨幣之都和世界的比特幣超級大國。”

兩種截然不同的表態，皆來自川普。前一表態來自於他2019年發表在社群媒體上的言論，後一表態來自他今年在田納西州參加比特幣大會時的演講。當下的比特幣狂飆正受到市場對川普放鬆加密貨幣監管的預期所推動。

時隔5年，川普對加密貨幣的態度為何會如此改變？有觀察家認為，這反映美國從事或支持比特幣等加密貨幣交易的機構和資本政治影響力正在提升。

今年7月舉行的比特幣大會上，川普曾表示，他是美國史上首位接受比特幣和加密貨幣捐款的主要政黨候選人，主張美國建立「國家戰略比特幣儲備」。

川普勝選後擬提名的多名內閣成員都是比特幣“擁躉”，特別是最新提名加密貨幣支持者保羅·阿特金斯擔任監管機構美國證券交易委員會主席，直接“引爆”比特幣行情。

這從側面顯示，持有或從事比特幣和加密貨幣交易的機構正在美國政治中發揮重要作用。事實上，成員由大型加密貨幣產業機構組成的政治行動委員會已旗幟鮮明出資，幫助支持加密貨幣的候選人競選國會議員。

政治行動委員會是利益團體在美國各級選舉中籌款並支持特定候選人的機構。多家美國媒體報道，加密貨幣產業政治行動委員會「公平對待」組織雖成立只有兩年左右，其籌款規模卻已超過其他行業性利益集團組成的政治行動委員會，政治影響力越來越大。

美國選舉生態變化是社會經濟投射在政治上的影子。皮尤研究中心報告顯示，17%的美國受訪者曾投資、交易或使用過比特幣或其他加密貨幣，這一比例在高收入群體中為23%，在30歲以下的成年人中為41 %。有分析人士表示，潛在選民基礎的擴大讓美國政治勢力更願意對比特幣採取不反對、迎合或支持的態度。

無可奈何的選擇

「它既昂貴又緩慢，不是一種可行的交易媒介。比特幣已成為純粹的投機性金融資產。」談到使用比特幣的體驗，美國康奈爾大學經濟學家、布魯金斯學會研究員埃斯瓦爾·普拉薩德這樣說。

這位經濟學家曾嘗試用比特幣買咖啡，但比特幣驗證流程還沒結束，咖啡就已經冷了。

普拉薩德表示，儘管不同加密貨幣體驗可能不同，但基於區塊鏈技術的比特幣等加密貨幣都存在著價值不穩定的問題，不是進行交易的理想媒介。

皮尤研究中心調查顯示，美國人對於比特幣態度矛盾。儘管參與加密貨幣投資、交易的美國人比例不低，但大多數人對加密貨幣安全性和可靠性「完全不信任」或「不太信任」；只有5%的人表示「非常信任」。

為什麼不信任比特幣還去嘗試？這反映了美國金融體系下投資者的貪婪與無知。

一方面，比特幣等加密貨幣最大特徵是波動性強，容易受大資本控制。由於缺乏流動性和使用價值，比特幣極易受市場情緒、監管調整、駭客攻擊、莊家操盤等影響，經常暴漲暴跌。大資本和機構更容易在監管鬆懈環境下憑藉加密貨幣收割散戶“韭菜”，牟取暴利。正因如此，不少大資本頻頻使用「美國政府限制創新」「比特幣造富神話」等輿論造勢。

另一方面，美國聯邦政府近年來持續向市場“撒錢”，推高通貨膨脹，降低普通美國人錢包的實際購買力，迫使人們尋找財富保值的方法。由於傳統投資理財管道獲取資本增值的機會越來越低，更多美國人不得不嘗試轉向並不熟悉的「金融創新」。

美利堅大學華盛頓法學院教授希拉蕊艾倫在為國際貨幣基金組織網站撰寫的文章中說，比特幣熱度持續升高，並非使用方便或投資潛力巨大，而是因為美國金融體系存在弊病，在服務一般金融消費者的過程中表現很糟糕，特別是缺乏普惠金融產品和強而有力的金融監管。

持續累積的風險

歷史一次次證明，當貪婪的資本和盲目的投資者同時出現時，往往導致巨大金融騙局，給普通人帶來致命傷害。美國聯邦調查局公佈的數據顯示，2023年涉及加密貨幣的詐騙活動對美國人造成的損失超過56億美元，較去年同期增加45%。

美國非營利組織改善市場協會長期以來呼籲政府關注比特幣等加密貨幣所帶來的風險。該組織執行長丹尼斯凱萊赫表示，比特幣飆升可能會引發普通投資者盲目跟風投資，最終成為金融騙局的受害者。

凱萊赫說，透過加密貨幣賺錢的億萬富豪，往往經歷了“賭博式的投機”，其中還不乏有人利用加密貨幣從事洗錢等犯罪活動。 “（他們賺的）錢都來自那些認為比特幣是新型金融產品的投資者，但實際上他們被這種投機工具騙了。”

研究顯示，美國金融資本市場早已脫離了幫助實體經濟融通資金的初心，服務於大資本和富人的利益。數據顯示，美國勞動所得的基尼係數為0.5，而財富基尼係數高達0.8。這意味著資本市場存在富人「錢能生錢」的馬太效應，其金融市場服務於大資本的利益，不僅不能幫助中小企業獲得發展所需資金，還助長了貧富分化。

艾倫認為，美國政策制定者如果繼續放鬆監管，推動比特幣一次又一次“狂飆”，不僅不能改善金融治理體系，反而會加重美國經濟金融化、空心化的沈痾宿疾，不僅普通投資者可能受到傷害，而且資金難以流向實體產業，因此加劇美國實體經濟「阻塞」。

不少分析家表示，身為世界第一大經濟體和全球金融活動主要參與方，美國政府如果不能以負責任的態度對待金融監管，不僅會傷害美國投資者，更會對世界經濟造成重大負面影響。

來源：新華社

行情回顧：

產業週觀點：分紅提振信心，期待復甦改善。

來源：東莞證券

美國勞工統計局將於週五晚間21:30發布11月非農就業報告。市場普遍預計數據將顯示出大幅反彈，也可以稱為一次“重置”，以修正因接連的颶風和大型罷工而受到干擾的10月數據。

將先前收罷工和受天氣影響的工人重新納入統計後，根據FactSet的預期，11月的報告預計將顯示淨新增207,500個就業機會。失業率預計仍將維持在4.1%，與9月以來的水準一致。路透的預期分別是20萬和4.2%。

PNC Financial Services Group資深副總裁兼首席經濟學家Gus Faucher預計，11月新​​增就業人數將達25萬個。他表示，如此大幅的成長將意味著平均每月約有15萬個基礎就業機會的成長。

「這是一個良好且穩健的數字，」他表示，「我認為勞動市場仍然表現良好，並支撐收入成長，這使消費者能夠增加支出。」支撐勞動市場仍然穩固的信心，來自於裁員活動並未激增，最近幾週領取失業金的人數有所下降。 Faucher表示，「這顯示勞動市場仍表現相當良好」。

根據勞工部最新發布的職缺與勞動力流動調查(JOLTS)，10月全美職缺數量從9月的740萬增長至770萬，超過經濟學家預測的750萬。這說明勞動市場仍有韌性。

裁員與失業金申領人數略為上升

儘管如此，每週失業救濟申請數據顯示雇主已經減少了招募。續請失業金人數接近三年來的高點。

本週四發布的最新數據顯示，續請失業金人數有所下降，但初請失業金人數增加了9,000人，達到224,000人，為六週以來的最高水平。儘管如此，初請失業金人數在最近幾個月中相對平穩，並低於歷史平均值。

週四，Challenger, Gray Christmas的最新裁員活動數據顯示，11月裁員數量達到57,727人，比10月增加3.8%。但總的來說，裁員數量整體仍較為溫和。 JOLTS數據顯示，10月裁員與解僱率僅1%，接近歷史最低水準。

「總體來看，勞動市場仍然緊俏，我們看到裁員率目前處於歷史低位，」Faucher說。 “我認為企業不願意裁員。他們減少了招聘，但並沒有大幅裁員……目前是保住工作的好時機。”

歷史性的經濟擴張

儘管10月數據略顯混亂，美國勞動市場活動仍具有歷史性意義：根據勞工統計局數據，目前的就業擴張期已追平史上第三長紀錄。

但正如New Century Advisors首席經濟學家、薩姆規則創始人薩姆（Claudia Sahm）所說，10月的「乾淨」數據本來可以在一定程度上釐清勞動市場是正在減弱還是重新走強。

今年7月和8月弱於預期的就業報告（後續上調修正），以及通膨的放緩促使聯準會下調利率。同時，聯準會對勞動市場的健康狀況愈發敏感。

聯準會主席鮑威爾表示，“我們仍然對經濟和勞動力市場的實力充滿信心，認為透過適當調整政策立場，可以使通膨以可持續的方式降至2%。”

未來幾個月可能轉變的敘事

然而，未來幾週和幾個月可能會改變關於勞動市場、通膨和整體經濟的敘事。

候任總統川普承諾推行大規模關稅，經濟學家表示可能對美國企業和消費者造成損害。他還表示將大規模驅逐和限制移民。疫情後的移民反彈和隨後的激增為每月就業機會的成長做出了重大貢獻。

「勞動力供應是聯準會能夠降息至今的原因之一，」德意志銀行美國高級經濟學家Brett Ryan在接受採訪時表示，

「如果這一等式發生變化，那將是另一個不再降息的理由。根據我們的基線預測，12月會議後，我們預計（美聯儲）不會再降息。明年也完全沒有降息計劃。”

10月數據或將上修

10月新增的12,000個職位是近四年來的最低月增長，這一數字很可能會被上修。

根據勞工統計局數據，用於月度就業報告的機構調查回應率在10月僅為47.4%，是自1991年以來的最低水平，而過去四年這一比例平均為65%。此外，勞工統計局也沒有對機構或家庭調查的估算程序進行任何調整。

非農業數據在首次發佈時被認為是初步的數值，因為並非所有受訪者都能及時報告其薪資數據。尤其是在危機時刻，受颶風影響的企業提交資料並非優先事項。這些基於調查的估計會進一步修正兩次，然後保持不變，直到勞工統計局通過強有力的「基準化」過程，將這些估值與季度稅務申報數據進行校準。

來源: 金十數據

鑑於消費疲軟、日本央行行長謹慎的決策風格以及對川普連任後美國經濟政策的擔憂，日本央行對下一次升息的時間保持謹慎態度，12月升息仍不確定。日本央行總裁植田和男上週在接受採訪時暗示，12月將是一次即時會議，當時他表示，另一次升息即將到來。但他也對美國經濟的不確定性提出警告，同時並未明確表示日本央行本月將升息，這導致市場對12月至1月間升息的預期產生波動。

在引領日本度過10年超寬鬆貨幣政策後，日本央行對過快取消寬鬆政策持謹慎態度，尤其是在7月升息出乎市場意料並引發股市、債市和匯市劇烈波動之後。

地緣政治緊張局勢加劇和美國當選總統唐納德·川普政策的不確定性也促使包括日本在內的全球政策制定者謹慎對待他們的任務。

在上周公布日本穩健通膨數據後，市場對12月升息的押注升至60%左右，但周三跌至40%以下，媒體報道顯示日本央行將採取更為謹慎的立場，進而引發了新的疑慮。

鴿派的日本央行理事Toyoaki Nakamura沒有排除12月升息的可能性，他說升息時間將視數據而定，這令市場更加困惑。

三位熟悉日本央行想法的消息人士稱，雖然日本央行的目標是在3月左右升息，但它可能希望在具體時間上讓自己自由決定。

其中一位消息人士表示：「很明顯，12月的會議將如期舉行，未來幾個月的其他會議也一樣。」消息人士稱，「但從這一點來看，這實際上是董事會的判斷”，另兩名消息人士也認同這一觀點。

認識植田和男的人也指出，植田和男曾是經濟學教授，後來成為日本央行行長，他的決策風格是直到最後一刻才評估數據得出結論。其中一位匿名人士表示：“他帶著一種學術思維，在做出決定之前會仔細研究每一項數據。”“他不太可能就尚未決定的事情發出信號。”

在12月18日至19日的會議之後，日本央行將在1月23日至24日和3月18日至19日進行利率評估。

消息人士稱，日本央行內部越來越相信，日本薪資將繼續上漲，並促使企業提高價格，這是再次升息的關鍵先決條件。日本固定薪資一直以每年2.5-3%的速度成長。日本最大的工會組織表示，將尋求2025年將薪資至少提高5%，接近今年的大幅漲幅。

由於勞動成本的上升推高了服務價格，通貨膨脹率將在未來兩年多的時間內維持在日本央行2%的目標之上。

但其他數據描繪了一幅不那麼樂觀的畫面。由於不斷上漲的生活成本擠壓了消費者，10月日本家庭支出連續第三個月下降。工廠產出持平，10月對日本最大出口市場美國的出口因汽車出貨量疲軟而大幅下滑。

數據顯示，雖然7 - 9月企業加大了資本支出，但由於海外競爭加劇，經常性利潤較上年同期下降3.3%。

最佳時機

日本央行今年已經兩度削減刺激措施，在3月結束了負利率，並在7月將短期借貸成本提高到0.25%。植田和男曾多次表示，如果經濟和物價走勢符合其預期，日本央行將繼續升息，因此許多分析師預計日本央行將在明年3月前再次升息。

由於日本央行明確表示將採取依賴數據的方式來制定政策，12月會議前的每個指標都可能引起市場的強烈關注。修正後的日本第三季國內生產毛額(GDP)數據將於下週一公佈，日本央行的季度「短觀」商業調查將於12月13日公佈。

川普提高關稅的威脅為全球前景帶來了新的不確定性，植田和男在接受《日經新聞》採訪時表示，這個因素值得仔細研究。

一些分析師表示，美元兌日圓匯率已脫離7月所觸及接近162的30年低點，且通膨幾乎未有過度跡象，因此日本央行立即升息的壓力減輕。

大和證券首席市場經濟學家、資深日本央行觀察人士Mari Iwashita表示，「我認為只要日本央行能在3月前升息，便不會急於這麼做。」「對日本央行來說，問題只是在三次會議中選擇最適合的時機。

來源: 智通財經

歐元區第三季民間消費創下兩年來最大增幅，點燃了消費者終於開始為經濟復甦提供動力的希望。

歐盟統計局週五公佈，家庭支出較上季成長0.7%，投資成長2%。貿易是拖累因素，使整體成長初步數據為0.4%。

隨著收入成長、通膨降溫和利率下降，歐洲長期以來一直期待消費者提振經濟。 9月物價漲幅一度低於2%。歐洲央行預計2025年將持續實現此目標。

同時，隨著近年來通膨飆升，薪資也出現了強勁成長。第三季協議薪資激增，創1999年推出歐元以來的最大漲幅。

然而，這種步伐不太可能持續，使歐洲央行能夠更快地降低借貸成本。他們下週勢將自6月以來第四次降息，分析師預計央行將進一步下調利率至存款利率達到2%。

一個關鍵問題是支出反彈的可持續性如何。商業調查顯示經濟成長動能正在減弱，服務業開始與製造業一起受挫。

迄今為止對經濟疲軟保持韌性的勞動力市場現在顯示出疲軟跡象。雖然失業率仍處於紀錄低點，但就業成長一直在放緩，工業企業計劃進一步裁員。

來源: 新浪財經