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港股投資的風險預警
儘管香港法律體系和監管框架相對健全,但港股市場仍存在一些特定的風險和挑戰,如港幣與美元掛鉤,外地投資者可能會面臨匯率波動;中國內地的政策變化和經濟狀況對港股的影響等 。
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港股市場的交易成本包括總投資成本為買賣股票的交易費用、印花稅、結算費用等,對於外地投資者,可能會涉及兌換港幣所產生匯率轉換費用,以及依照所在地的相關法規需繳納的稅款。
港股產業分析:地產建築業
地產建築業在港股指數中的份額近年來已明顯下降,但截至2022年,它依然在市場上佔有約10%的份額。 包含了房地產開發、建築工程、房地產投資和物業管理等各個方面。
港股產業分析:資訊科技業
港股資訊科技產業在2023年市值達到了7.7兆港元,超過了金融和非必需性消費產業。 該行業包括電訊設備、半導體、軟體開發、電子商貿及網際網路服務、人工智慧和數據分析服務等多種類型的企業。
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日線圖上的震盪指標雖然已經從高位回撤,但仍保持在看漲區域,支持在上述阻力轉支撐附近出現一些逢低買盤的前景。
「股神」華倫•巴菲特對日本貿易公司的收購有助於推動日本股市升至數十年來的高點。 6個月過去了,保險公司和銀行正成為下一個潛在的價值目標。
香港Sparx Asia Investment Advisors Ltd.旗下管理2.94億美元軒尼詩日本基金的Masakazu Takeda表示,保險公司的市淨率較低,基本面強勁,回報率相對較高。瑞穗證券和三菱UFJ摩根士丹利證券的分析師表示,主要銀行也看好貨幣政策收緊的可能性。
這位億萬富翁的支持大有幫助。自4月一份報告指出巴菲特增持日本股票並尋求增持日本股票以來,巴菲特青睞的五家貿易公司三菱、三井物產、住友商事、丸紅商事和伊藤忠商事上漲了20%以上。三週前的漲幅甚至更大,此後由於債券殖利率上升和日圓小幅反彈,市場差點出現回調。
Takeda表示,「巴菲特喜歡那些平淡無奇,但基本面堅實,估值有吸引力的企業。」他可以想像這位美國投資者正在關注主要保險公司東京海洋控股公司、Sompo控股公司和MSAD保險集團控股公司,“貿易公司的理論可能已經發揮得相當好了。”
雖然巴菲特並不持有其他日本大公司的股份,但他在4月接受採訪時表示,“我總是在考慮一些公司。”
巴菲特以長期持有估值較低的公司股份而聞名,許多日本保險公司和銀行都持有這種股份。東證成分股中保險公司的平均市淨率為1.1,低於基準指數的1.5。銀行股市淨率最低,只有0.7。
基本面對金融公司來說也是個好兆頭,因為市場猜測,一旦日本央行看到穩定的通膨伴隨著工資上漲,有助於在消費和物價增長中創造一個積極的循環,它將走向結束負利率。自4月初以來,銀行和保險類股已上漲逾30%,成為東證指數中表現最好的板塊之一。
瑞穗證券首席股票策略師菊Masatoshi Kikuchi表示,「如果明年年初工資上漲變得更加明顯,如果日本的利率肯定會上升,巴菲特可能會在明年年初買入。」「我認為主要銀行股仍有潛力。 」
大和證券策略師Atsuko Ishitoya表示,雖然貸款機構可能會引起巴菲特的注意,但他可能會把重點放在擴大他在貿易公司的股份上。該公司6月表示,波克夏計劃將其持有的五家日本公司的投資比例分別提高到9.9%。
東京Bito Financial Services Co.總裁Mineo Bito也認為,交易公司可能仍將是巴菲特投資組合的重要組成部分。這位從2014年開始參加波克夏股東大會的策略師補充道,巴菲特可能會考慮持有信越化學、普利司通、富士膠片等成長穩定的公司。
「巴菲特將繼續購買日本貿易公司,」Bito表示。 “這項投資是他近年來做得最好的投資之一。”
週三(10月11日)亞市,美元/日圓在148.70維持橫擺走勢,以巴衝突緊張局勢增加了對日圓的需求,但國際貨幣基金組織(IMF)警告,全球復甦依然緩慢,日本2024年國內生產毛額(GDP)成長展望為1%,低於已開發經濟體預期的1.4%。美國升息前景、油價飆漲和日本大型製造商士氣低迷,3大利空聯袂壓制日圓走勢,疲軟的數據可能迫使日本央行維持負利率的超寬鬆政策。
路透社短觀民調顯示,儘管服務業情緒小幅回升,但日本大型製造商10月份的商業士氣低迷,因為樂觀的國內需求部分抵消了全球逆風對經濟的打擊。全球經濟的下行風險削弱了人們對依賴貿易的日本經濟信心,而隨著來自亞洲大國和其他地方的遊客回國,日本經濟正逐漸從疫情中復甦。
調查結果指出,日本10月製造商信心指數持平於4點,但預計未來三個月將小幅上升。根據9月27日至10月6日進行的調查,服務業指數升至24,較上月的23略有改善。景氣指數跌至20,突顯出企業士氣脆弱。
路透社對502家大中型企業進行了調查,其中249家企業做出了回應,許多企業抱怨原材料價格飆升導致經營成本上升,而日圓疲軟又加劇了這種情況。
一位工業陶瓷製造商經理寫道:「日本的商業狀況不太好,因為受益於汽車生產復甦的人和遭受中國整體經濟放緩影響的人之間存在分歧,前景的不確定性很高。 」
IMF報告指出,全球復甦依然緩慢,地區差異日益擴大,政策失誤空間不大。基線預測全球經濟成長將從2022年的3.5%,放緩至2023年的3.0%和2024年的2.9%,遠低於歷史3.8%的平均值。
隨著政策緊縮開始發揮作用,已開發經濟體預計將從2022年的2.6%,放緩至2023年的1.5%和2024年的1.4%。日本2024年GDP成長展望為1%,低於已開發經濟體預期的1.4%。新興市場和發展中經濟體的成長率預計將小幅下降,從2022年的4.1%降至2023年和2024年的4.0%。
全球通膨預計將穩定下降,從2022年的8.7%降至2023年的6.9%,2023年降至5.8%。 2024年,由於國際大宗商品價格下跌,貨幣政策收緊。核心通膨通常預計會更加緩慢地下降,大多數情況下通膨預計要到2025年才會恢復到目標水準。
本週,美國通膨再次成為人們關注的焦點。生產者物價指數(PPI)升幅超出預期,可能會重新引發對聯準會升息的押注。經濟學家預測9月核心PPI年增2.3%,高於8月的2.2%。 PPI滲透到消費者價格,美國勞動力市場緊張繼續加劇消費和需求驅動的通膨壓力。高需求推高PPI,迫使聯準會採取更激進的利率軌跡來抑制需求。
較高的利率會提高借款利率並迫使企業削減成本,在勞動市場狀況不確定的情況下,薪資成長放緩,導致消費者抑制非必需品支出,緩解需求驅動的通膨壓力。
美元/日圓取決於央行評論、美國通膨數據和中東新聞更新。美國PPI的飆升將反映出需求的回升,這可能迫使聯準會重新考慮暫停升息的計畫。
FXEmpire分析師Bob Mason表示,日線圖上看,美元/日圓位於50日和200日均線上方,確認了看漲的價格訊號。跌破148.405支撐位,將支持朝50日均線和146.649支撐位移動,中東衝突升級和美聯儲鴿派評論將推動日元需求。
然而,美國PPI高於預期以及中東長期衝突威脅的緩解,將推動買家對美元/日圓的需求。美元/日圓回到149將使多頭在150.293阻力位上運行。 14天RSI為54.40,支持美元/日圓在進入超買區域前升至150.293阻力位。
4小時圖來看,美元/日圓仍低於50日均線,同時高於200日均線,發出近期看跌但長期看漲的價格訊號。跌破148.405支撐位將使200日均線發揮作用。
然而,突破50日均線將支援升至150.293阻力。 44.21的14-4小時RSI表明,美元/日圓在進入超賣區域之前先跌至200日均線。
週二(10月10日),德意志銀行警告稱,通膨預期可能會出現類似1970年代滯脹時期的脫錨情況。
德意志銀行宏觀策略師Henry Alle和研究分析師Cassidy Ainsworth-Grace表示,哈馬斯週末對以色列的襲擊表明,地緣政治風險可能會突然捲土重來,這增加了近十年內意外衝擊事件,例如新冠疫情和俄烏衝突。
週一油價上漲超過4%,因為交易商正在權衡中東戰爭對原油供應的影響。能源價格的飆升加劇了當前局勢與1970年代相似的種種跡象,包括主要經濟體中通貨膨脹持續超過目標水平,人們一再樂觀地認為通貨膨脹將迅速下降。
德意志銀行稱,甚至越來越大的可能性是,這個冬季將由厄爾尼諾天氣模式主導,這與1971年發生的情況相似,歷史上這與大宗商品價格上漲有關。
在G-7國家中,包括美國、加拿大、法國、德國、義大利、日本和英國,通貨膨脹率仍高於中央銀行設定的目標水準。通膨持續居高不下,這是金融市場面臨的最重要問題之一。如果通貨膨脹持續高企,將增加政策制定者恢復價格穩定的難度。
Henry Alle和Cassidy Ainsworth-Grace週一發布的一份報告中寫道:「當前通貨膨脹水平仍然較高,所以不應該對通貨膨脹的走勢變得自滿。如果通貨膨脹在第三年甚至第四年仍然高於目標水平,長期預期很難保持低於實際通貨膨脹,這可能會導致不確定性和經濟穩定性問題。”
歷史表明,通貨膨脹的最後一段路程通常是最難應付的。 1970年代的一個關鍵教訓是,在1973年的第一次石油危機和1973-1975年的美國經濟衰退之後,通貨膨脹未能恢復到之前的水平,並且在1979年的第二次石油危機後甚至上升得更高。現在,通貨膨脹已經超過目標水準持續兩年了,根據德意志銀行的報告,如果出現新的通貨膨脹飆升,可能會導致人們的通貨膨脹預期失去錨定,即不再受到控制,進而使得通貨膨脹問題更加嚴重。
目前,根據紐約聯邦儲備銀行8月對消費者的調查衡量,民眾的通膨預期基本上保持穩定,但仍高於聯準會2%的目標。
德意志銀行團隊也指出,與1970年代相比,當前時期在許多方面有所不同。首先,長期通貨膨脹預期保持了「令人印象深刻的」穩定,即人們普遍認為通貨膨脹不會失控。其次,過去12到18個月內,大宗商品價格已大幅下降,從其高峰下降。再次,疫情期間出現的供應鏈中斷問題已經“廣泛解決”,即這些問題逐漸得到緩解。此外,與過去相比,美國現在的能源使用效率更高,不容易受到類似1970年代能源衝擊的損害。
Henry Alle和Cassidy Ainsworth-Grace補充道:“避免自滿是至關重要的。確實,通過回顧歷史,1970年代的一個錯誤是政策過早放鬆,這加劇了通貨膨脹的再次出現。”
週一早些時候,金融市場上的「避險情緒」佔據主導地位,隨後在紐約午盤,股市出現上漲。美國的三個主要股指,即道瓊工業平均指數、標普500指數和那斯達克指數,在波動較大的交易中均收高。同時,在美國政府債券期貨市場中,表現出更強的需求,黃金價格也上漲,這表明投資者傾向於尋求安全避風港。
週一(10月10日),在底特律西部的一家福特工廠的罷工隊列中,許多罷工工人並不認為電動車革命會奪走他們的工作,至少在近期內不會。
但為了以防萬一,他們支持美國汽車工人聯合會(UAW)主席Shawn Fain尋求將福特和吉普製造商Stellantis的電動汽車電池工廠加入工會,這與上週由通用汽車做出的突破性讓步相匹配。
到目前為止,福特和Stellantis都未同意這一變更,該變更將使底特律汽車製造商提議的所有10家美國電池工廠的員工都加入美國汽車工人聯合會的全國合同,幾乎可以確保這些工廠將成為工會組織。
Shawn Fain也希望工廠的工人能夠獲得UAW組裝廠最高的工資,目前為每小時32美元。
隨著美國汽車工人聯合會的罷工已經持續了四周,電動車及其對工作安全性的潛在影響已成為與汽車製造商進行的工會談判的核心問題。合約談判可能會決定那些工廠的工人是否加入工會,這些工廠大部分是與韓國電池公司合資的,這可能在汽車行業自身轉型過程中產生長遠影響。
Guidehouse Insights分析師Sam Abuelsamid表示:“電池工廠將成為決定成敗的問題。對於他們來說,在這些工廠達成良好的勞工協議將是一個至關重要的因素。”
簡而言之,如果電動車取代燃油汽車,大多數美國汽車工人聯合會在引擎和變速箱工廠的工作將會喪失。而且,如果薪資較低的電池工廠沒有工會組織,工人將無法獲得相同的薪資和福利。
到目前為止,特和Stellantis並不願意支付較高的工會工資,他們擔心這樣做會使他們的成本超過特斯拉和其他在美國南部主要設有非工會電池工廠的競爭對手。這可能導致底特律的電動車更加昂貴,難以銷售。
這個問題在工資和生活成本增加、新僱用員工的退休福利恢復以及每週工作32小時等問題的背後積聚了幾個月之久。當通用汽車週五同意加入工會後,這個問題變得非常重要。
Stellantis沒有直接評論通用汽車的舉措,但福特表示,在尚未建成的工廠裡被聘用的工人將不得不做出選擇。儘管福特表示願意與工會合作,但該公司表示,它正在投資數十億美元用於必須以「具有可持續競爭力水平」運營的電池工廠。
上個月,福特執行長Jim Farley指責工會利用電池廠問題來劫持潛在的合約協議。福特已經決定將其提議的四個電池工廠中的三個建在肯塔基州和田納西州,這兩個州的工人和政客可能對美國汽車工人聯合會更加敵視。該公司已經擱置了一個由福特自身在密西根州建造的第四個電池工廠。
在通用汽車改變立場之前,汽車製造商表示,在十個電池工廠中,它們有九個是與韓國的合資夥伴合作的,而這些合資夥伴必須參與談判。
Shawn Fain表示,汽車製造商告訴工人他們的工作是安全的,但工會在轉向電動車時並不認為情況如此。相反,這些公司希望在新工廠支付“貧困工資”,並壓低整個行業的工資水平。
Jim Farley和其他汽車業高層表示,由於電動車的活動零件較少,因此與汽油車相比,其組裝所需的工人數量將減少30%至40%。但通用汽車執行長Mary Barra堅稱,會有足夠的工作帶動所有人。
卡內基美隆大學的一項研究在一定程度上支持了她的觀點,該研究發現,與內燃機汽車的引擎和變速箱相比,製造電動車電池、馬達和傳動系統需要更多的勞動力。
在底特律的一家福特工廠,工人對電動車的有限行駛里程和充電站的不足表示擔憂。然而,他們也能看到一個可能的未來,購車者可能會轉向電動車,因此他們認為電池工廠的工資應該與他們的工資相符。這些工人認為,電池工廠應該是UAW的一部分,並且應該組織成工會。
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