日本首位女性首相高市早苗的上任正在引發華爾街投資機構的集體看多。摩根士丹利和花旗都認為，這個歷史性政治轉折將推動日本股市估值擴張，並維持多頭市場格局。

根據央視新聞報道，當地時間10月21日，在日本參議院首相指名選舉第二輪投票中，自民黨總裁高市早苗獲得125票，在投票中勝出，當選日本第104任首相，也是日本歷史上首位女首相。

10月23日，摩根士丹利在最新研報中指出，高市早苗的任命象徵著結構性改革和領導層多元化，預計將透過成長策略預期、公司治理改革加速以及ESG評價改善三大路徑推動日本股市市盈率擴張。

花旗則在最新研報中強調，新政府實際上擁有國會多數支持，政策將得以相對順利推進。該行維持先前預測，即TOPIX指數將在2025年12月底和2026年3月底分別達到3400點和3500點，日經225指數將達到51000點和52500點。花旗認為，50000點僅是日經225指數的一個"檢查點"，而非終點。

摩根士丹利：三大路徑推動估值擴張

摩根士丹利在研報中詳細闡述了高市早苗政府將如何推動日本股市估值提升。

該行認為，如果政府執行成長策略並推動公司治理改革，企業預期成長率提高0.5個百分點，同時資本成本下降0.5個百分點，日經指數和TOPIX的預期本益比將提高約2倍。

在成長策略方面，摩根士丹利預計自民黨和日本維新會倡導的成長舉措將提升企業獲利成長預期並擴大本益比。兩黨均在推動財政刺激、減稅、放鬆管制和創新支持等市場友善政策。

該行指出，如果這些政策使日本企業的長期預期成長率提高0.5個百分點，而資本成本不變，理論本益比將上升約1倍。

在公司治理改革方面，摩根士丹利特別提到高市早苗在2021年出版的《邁向美麗、強大和成長的國家》一書中曾提及對留存收益徵稅的可能性。

在2024年自民黨總裁選舉中，她再次強調修訂公司治理準則，要求企業揭露留存收益的使用情況。這與金融廳和東京證券交易所推動的"意識到資本成本和股價的管理"一致。

該行認為，作為長期呼籲更積極使用留存收益的政治家，高市早苗政府可能會加速企業改革，透過擴大市淨率和市盈率推動日本股市持續上漲。如果資本成本下降0.5個百分點，即使成長率不變，市盈率也可能上升約1倍。

摩根士丹利也強調了ESG評價改善的影響。該行認為，高市早苗作為日本首位女性首相的就任，預計將從治理和多元化角度獲得國際高度評價，可能降低日本的ESG風險溢價。近年來機構投資者一直在加強ESG導向的投資政策，日本首位女性首相的出現可能觸發外國投資者重新買入日本股票，作為對治理改革承諾的信號。

最後，大摩指出，外資投資人偏好大盤、高流動性股票。隨著10月中期財報季加速，企業股票回購等行動往往增加，外資投資人的季節性淨買進模式通常會出現。高市早苗就任可能放大此季節性趨勢。

除了已經表現優異的外需價值股和成長股外，還應關注可能因獲利上調或包括本期企業行動在內的其他積極催化劑而快速重估的滯漲股票。

花旗：政策穩定性支撐多頭延續

花旗在研報中強調，儘管自民黨和日本維新會的執政聯盟在眾議院和參議院均未獲得多數席位，但小型保守黨派和無黨派議員最終支持了高市早苗。此外，高市早苗的許多政策納入了反對黨一直強調的政策立場，這將使反對黨難以反對這些政策。花旗認為，新政府可以被視為實際上擁有國會多數，政策將相對順利進行。

花旗指出，自民黨和日本維新會的政策長期來看應該會推動日本股市上漲。該行在高市早苗當選自民黨總裁後發布的報告中指出，這次選舉結果推翻了此前預期並受到民意推動，讓人想起2001年小泉純一郎和2012年安倍晉三的當選。花旗認為，如果高市早苗像前首相小泉和安倍一樣，能夠鞏固穩定的政治基礎並實施民意支持的政策，這可能在長期推動日本股市走高。

在政策預期方面，花旗認為新的高市早苗政府預計將：

1)支持面臨實際收入持續下降的家庭的減稅等措施；

2)透過促進對成長領域的投資來提高生產力；

3)透過這些措施實現工資和物價的穩定良性循環；

4)在緊張的國際地緣政治背景下重建國防和安全政策。

花旗表示，執政聯盟協議中概述的政策基本上符合這些預期，如果穩步實施，有潛力提振日本經濟和股市。

花旗特別強調，當前日本經濟的基本狀況與安倍政府時期根本不同。該行指出，高市早苗政府的經濟政策雖然被認為與安倍經濟學一致，但新首相無疑意識到相關擔憂。

花旗指出，三點證據顯示花旗認為50,000點僅是日經225指數檢查點的觀點仍然成立：

1)自民黨和日本維新會的聯盟協議文件中未提及貨幣政策或匯率；

2)新首相談論的是負責任和積極的財政政策，這與簡單的財政擴張路線不同；

3)任命包括片山皋月為財務大臣和小林鷹之為自民黨政務調查會長等財務省骨幹人員，顯示高市早苗意識到當前形勢並努力尋求平衡。

花旗表示，在高市早苗內閣且執政聯盟擁有多數的情境下，TOPIX指數2025年12月和2026年3月的目標分別為3400點和3500點，日經225指數目標分別為51000點和52500點。該行也預測，到2026年12月，TOPIX指數目標為3800點，日經225指數目標為55000點，高點預期分別為3800點和55000點。

來源：華爾街見聞

盤面異動：多市場同步降溫，實體金跟跌

回檔誘因：貿易曙光壓制避險，技術面超買亟需釋放

支撐猶在：降息預期與供給端擾動成"安全墊"

後市展望：聚焦經濟數據與貿易協定終局

資料來源：長江有色金屬網

印度總理莫迪將缺席在吉隆坡舉行的東協峰會，此舉意味著他將錯失與美國總統川普舉行會晤的潛在機會。

馬來西亞總理Anwar Ibrahim週四透過社群媒體確認了這一消息。他表示，莫迪致電告知，由於屆時印度仍在慶祝排燈節（Deepavali），他將以線上方式參加此次東協峰會。

他宣布將線上參會，因為屆時印度仍在慶祝排燈節。我尊重這項決定，並向他及所有印度人民致以排燈節的問候。

莫迪不出席線下會議的決定，使他失去了一個在多邊場合與川普直接對話的關鍵平台。報道稱，印度外交部長Subrahmanyam Jaishankar可能會代表莫迪出席此次峰會。

貿易走向懸而未決

莫迪這次缺席的背後，是美印之間懸而未決的貿易爭端。此前，根據新華社報道，美國總統川普以印度"以直接或間接方式進口俄羅斯石油"為由，對印度輸美產品額外徵收25%的關稅。這意味著美國對印度總體關稅稅率將達到50%。

緊張關係在本週出現新的動態。據報道，川普週二表示，他與莫迪進行了交談，並獲得了印方將削減俄羅斯能源採購的保證。然而，截至目前，新德里方面並未確認將遵守川普的這項要求。而此次峰會本可為兩國領導人提供一個管控分歧、尋求共識的場合。

同時，就在本週，印度媒體報道稱，印度和美國已接近達成一項貿易協議，關稅或從50%降至15%。這個正面訊號與莫迪此次的外交安排形成鮮明對比，凸顯出全球兩個重要經濟體之間關係的複雜性，也讓外界對貿易談判的最終走向產生更多疑問。

來源：華爾街見聞

川普政府或計劃將其對關鍵經濟領域的干預提升至新高度，透過談判獲取多家量子運算公司的股權，以換取聯邦資金支持。

10月22日，根據媒體引述知情人士消息，包括IonQ、Rigetti Computing和D-Wave Quantum在內的多家公司，正在與美國商務部就此展開談判。作為獲得專項技術資金的協議的一部分，政府將成為這些公司的股東。據悉，討論中的最低資金額度為每家公司1000萬美元。

這一動向是川普政府一系列"政府即股東"舉措的最新例證。川普與商務部長盧特尼克先前已明確表示，既然納稅人的資金為企業提供了財務支持和官方背書，政府就理應分享其上行收益。先前的案例包括今年8月，政府同意將向晶片巨頭英特爾提供的近90億美元撥款轉為股權，從而獲得其近10%的股份。

對投資者而言，政府的潛在入股為高速發展的量子運算產業帶來了雙重訊號。一方面，這被視為對該產業策略價值的強力認可，可能吸引更多資本關注；另一方面，這種深度的政府介入也可能改變產業的競爭格局與投資回報邏輯，為市場帶來新的不確定性。

美國政府入股成新常態

將政府資金與股權掛鉤，正成為本屆美國政府產業政策的一個突出特色。其核心邏輯在於，透過直接持股，讓政府（即納稅人）從其扶持的高科技企業的未來成功中分一杯羹。

這項策略在此次量子計算領域的談判之前已有先例。今年8月，政府與英特爾達成協議，將先前承諾的近90億美元晶片法案撥款轉換為股權，使政府一躍成為這家晶片巨頭的最大股東之一。

此外，政府也透過類似安排入股了一家稀土材料生產商，能源部也曾以提供政府貸款為條件，獲得了某鋰礦新創公司的認股權證（warrants），有權在未來以約定價格購買其股票。

量子競賽中的"華盛頓助推器"

此資金支持被視為華盛頓方面對量子運算領域首批重要的扶持訊號之一。量子電腦因其理論上能完成傳統電腦需耗時數億年才能解決的複雜運算，被視為足以顛覆多個產業的下一代關鍵技術。

專家認為，這項技術突破將極大加速新藥研發、新材料和化學品的發現進程，並提升幾乎所有經濟領域的運作效率。

在全球範圍內，量子運算的競爭日益激烈。從IBM到微軟等科技巨頭都在投入巨資佈局，而中國也已將該領域列為國家戰略重點。就在本週三，Google宣布其量子電腦的運行速度已達到傳統超級電腦的1.3萬倍，並有望在藥物發現和材料科學等領域取得突破。

在此背景下，川普政府的資金和股權注入，意在為美國本土企業在這場全球競賽中提供關鍵的"助推器"。

交易細節與各方表態

知情人士透露，此次與量子公司的資金談判由商務部副部長Paul Dabbar主導。 Dabbar本人曾是一家量子計算公司的高階主管，但商務部官員表示，Dabbar曾共同創立並領導的公司Bohr Quantum Technology並非此次資金的候選對象。

此次提供給量子公司的資金，來自經過商務部長盧特尼克重組的"晶片研發辦公室"。目前，相關交易尚未最終敲定，條款仍可能變更。一份商務部徵集資金申請的文件顯示，除了直接的股權投資，協議還可能包括認股權證、智慧財產權許可、特許權使用費或收入分成等多種形式。

對於美國政府可能入股的前景，相關公司反應不一。 Quantum Computing Inc.執行長Yuping Huang對此表示"令人興奮"。 Rigetti的一位女發言人稱，公司正就資金機會與政府保持持續接觸。

D-Wave的政府關係主管Allison Schwartz則表示，公司希望向政府出售能解決其難題的系統，並為政府帶來投資報酬。而Atom Computing和IonQ則拒絕對此置評。

來源：華爾街見聞

2025年9月29日，在被佔領的約旦河西岸拉姆安拉以西的拜特烏爾法烏卡巴勒斯坦村莊附近，為以色列定居者修建的新道路施工現場，巴勒斯坦人聚集抗議，而背後有一名以色列士兵站崗[法新社]

以色列議會投票初步批准了一項旨在將被佔領的約旦河西岸置於以色列主權之下的法案，此舉無異於吞併巴勒斯坦領土，而這將公然違反國際法。

儘管遭到以色列總理內塔尼亞胡及其所在的利庫德集團的反對，擁有120個席位的以色列議會仍在本週二以25-24的投票結果推進該法案，這也是使該法案成為法律所需的四次投票當中的第一次。

以色列議會聲明稱，該法案在初步審議中獲得批准，"以將以色列國的主權適用於猶大和撒馬利亞地區（指約旦河西岸）"。現在，它將提交給議會外交和國防委員會進行進一步的審議。

這次投票發生在美國總統唐納德·川普表示他不會允許以色列吞並被佔領的約旦河西岸的一個月後，並且正值美國副總統萬斯訪問以色列以鞏固加薩停火協議期間。

利庫德集團在聲明中指出，這些投票是"反對派旨在損害我們與美國關係的又一次挑釁"。

這份聲明稱："真正的主權不是通過一項引人注目的記錄法案來實現的，而是通過適當的實地工作來實現的。"

被吞併的約旦河西岸將有效終結聯合國決議中概述的關於巴勒斯坦與以色列衝突中的兩國方案的實施可能性。

利庫德集團成員投下決定性一票

內塔尼亞胡執政聯盟當中的一些成員——國家安全部長伊塔馬爾·本-格維爾所在的猶太力量黨與財政部長貝扎萊爾·斯莫特里奇所在的宗教猶太復國主義派系——投票支持該法案。

斯莫特里奇在X平台上發文表示：「人民已經發聲。"

他使用《聖經》中對約旦河西岸的稱呼表示："現在是時候對猶大和撒馬利亞的所有領土——我們祖先的遺產——實行完全主權了，並從實力的角度推動和平協議以換取與鄰國的和平。"

該法案由以色列極右翼諾姆黨領袖阿維·毛茲提出，但該黨不屬於執政聯盟。

利庫德集團的大多數議員棄權或未出席投票，但其一名成員——尤利·埃德爾斯坦——違抗了內塔尼亞胡，並投下了支持該法案的決定性一票。

他在X平台上發文表示："就在此刻，實現以色列在整個家園的主權是當務之急。"

反對黨提出的另一項旨在吞併馬阿勒阿杜明定居點的法案也獲得了通過。

今年8月，以色列批准了在馬阿勒阿杜明和耶路撒冷之間的一個主要定居點項目——該項目位於被佔領的約旦河西岸的一個地區，而國際社會警告稱，這將破壞未來巴勒斯坦建國的可行性。

"公然違反國際法"

這些投票立即遭到巴勒斯坦外交部、哈馬斯、卡達、沙烏地阿拉伯和約旦的強烈譴責。

巴勒斯坦外交部在一份聲明中譴責了此次投票，並稱其"強烈反對以色列議會吞併巴勒斯坦土地的企圖"。

聲明中寫道："被佔領的巴勒斯坦領土（包括耶路撒冷、約旦河西岸和加沙地帶）構成了一個單一的地理單元，以色列並不對此擁有主權。"

哈馬斯在聲明中表示，這些法案反映了"殖民佔領的醜惡面目"。

該組織表示："我們申明，佔領者瘋狂吞併約旦河西岸土地的企圖是無效且非法的。"

卡達外交部"以最強烈的措辭"譴責了這一舉動，聲稱這些投票"公然侵犯了巴勒斯坦人民的歷史權利，並挑戰了國際法"。

翻譯：聲明| 卡達最強烈譴責以色列議會批准兩項旨在將以色列主權強加於被佔領的約旦河西岸和定居點的法律— 卡達外交部（2025年10月22日）

沙烏地阿拉伯外交部表示，沙烏地王國"完全拒絕以色列佔領當局實施的所有定居點和擴張主義侵犯行為"，而約旦外交與僑務部也譴責了以色列議會的這次投票。

其發佈在X平台上的聲明指出，"這被認為是在公然違反國際法，破壞兩國方案，侵犯巴勒斯坦人命運自決權及其建立以1967年6月4日邊界為基礎、以被佔領的耶路撒冷為首都的獨立主權國家的不可剝奪的權利。"

超過70萬以色列人居住在被佔領的約旦河西岸和東耶路撒冷的巴勒斯坦土地上建造的非法定居點內。

根據國際法，以色列在被佔領的約旦河西岸建立的所有定居點都是非法的。

聯合國主要法院在2024年表示，以色列對包括約旦河西岸在內的巴勒斯坦領土的佔領及其在那裡的定居點是非法的，應盡快撤出。

多年來，內塔尼亞胡聯盟的成員一直呼籲以色列正式吞併被佔領約旦河西岸的部分地區，內塔尼亞胡政府曾考慮將吞併作為對其一些西方盟友在今年9月承認巴勒斯坦國的一種報復。

但在川普明確表示此舉不可接受之後，該政府似乎放棄了這些計畫。

"修辭姿態"

以色列政治分析家奧裡·戈德堡認為，這次投票是以色列議會針對內塔尼亞胡的"表演性反擊"的內容之一，而這種反擊源自加沙停火協議——此前有人抱怨稱，該協議是美國和中東大國強加給以色列的。

他說，「以色列議會在今天初步通過了一項法案，而該法案呼籲將以色列主權強加於約旦河西岸，這在技術上應該類似於吞併。但這只是一種修辭姿態」。

阿聯酋在川普的第一個總統任期內透過所謂的《亞伯拉罕協議》與以色列建立了關係，它在上個月警告稱，它認為吞併約旦河西岸是一條不容跨越的紅線。

來源：半島電視台

美國政府停擺對其經濟的影響暫時還不算大，但這場僵局已進入第四周，並有打破最長紀錄的危險，經濟學家們越來越擔心後續後果將更加嚴峻。市場開始擔憂，某些環節可能出現大的"斷裂"或"裂痕"，從而重創經濟。

10月1日停擺之初，經濟學家對其經濟衝擊相對明確。根據以往經驗，他們估算停擺每持續一周，第四季度（10月至12月）的年化GDP成長將損失約0.1%到0.2個%。但他們所有預測都強調，停擺時間越長，經濟風險就越大。

牛津經濟研究院的團隊直言："對政府承包商、私人企業和消費者的連鎖反應更難預估，但每拖延一周，對經濟的破壞力就越強。"

這次停擺已持續22天，是歷史第二長。一旦拖過11月4日，它將"榮登"最長停擺榜首。

更令人不安的是，這次停擺比以往更徹底。過去許多聯邦機構仍能運作，政府只是部分關閉。

牛津經濟研究院首席經濟學家Nancy Van Houten警告："一旦越過11月中旬，停擺將與年末假日季撞車，那時我們就要真正擔心經濟出現持久性創傷了。"

標普全球美國經濟團隊總監茲迪納克（Mark Zdinak）補充道，消費者和零售商正在越來越早地開始假日季，這意味著即使停擺在聖誕節前很久結束，也可能造成經濟損失。

美國經濟受到破壞的證據每天都在累積。一些州已發出警示，低收入居民可能領不到"補充營養援助計劃"（SNAP，俗稱食品券）的福利。該計劃涵蓋4,200萬美國人，而當下食品價格已在高點。

聯邦僱員拿不到10月18日截止的發薪期工資。政府那些"基礎"業務－從批文許可到合約審核－全部停滯，讓無數企業進退兩難。

經濟學家最擔心的是，這些影響雖然對個人痛苦，對整體經濟影響尚小，但可能觸發一個引爆點：消費者和企業信心崩塌，進而收縮支出，將經濟推入螺旋式下滑。

Houten解釋說，經濟學家普遍擔心停擺會引發信心危機，導致"消費進一步收縮，引發更多裁員，最終導致支出更加低迷。"

她表示，目前的經濟已處於險境，勞動市場"蹣跚不穩"，低收入家庭的支出壓力巨大。

早在2011年8月，共和黨和民主黨在債務上限問題上僵持不下時，消費者信心就曾暴跌，支出也隨之大幅萎縮。

經濟學家承認，儘管警告了信心下滑的風險，但他們無法給出確切答案。

巴克萊銀行高級美國經濟學家米勒（Jonathan Millar）表示："我們正在踏入一個極度陌生的領域。"他認為，政府數據的缺失，造成瞭如"月球背面"一般的盲區。

米勒目前預測美國第四季GDP年化成長率為1%。他表示，如果停擺持續到11月底，GDP數據可能持平甚至出現負成長。

本質上，消費者信心的大幅崩壞是難以預測的。

摩根士丹利首席美國經濟學家加彭（Michael Gapen）稱，如果停擺拖到11月中旬，他將對經濟更加警惕。

加彭擔心，停擺時間越長，越有可能與其他風險（如貿易摩擦）疊加，共同觸發消費者和企業延遲支出。

這位經濟學家認為，被停職的員工擔心能否拿到補償工資或直接被裁，這種恐慌情緒可能會蔓延到私部門。

本月稍早已發出超過4100份裁員通知，但聯邦法官上週已發布臨時限制令，阻止了這些裁員。

川普和其他官員曾暗示，某些機構可能不會支付部分員工補發薪資。

波士頓學院經濟學家貝休恩（Brian Bethune）認為，停擺正在抽乾經濟體的流動性。

貝休恩說："隨著支出水流開始枯竭，水面下的"礁石"就會顯露更多，局部企業破產的機率會急劇上升。"

他認為，這可能促使聯準會停止縮減資產負債表（即放鬆動性）。如果僵局仍無解，這甚至可能導緻聯準會在12月被迫實施大幅降息。

來源：金十數據