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根據路透社8日報道，聖路易斯聯邦儲備銀行行長阿爾貝托·穆薩利姆(Alberto Musalem)週一表示，在經濟健康發展的情況下，他支持進一步降息，同時指出央行應謹慎行事，不要過度放鬆貨幣政策。

據報道，這位官員在紐約大學貨幣市場交易員會議上表示，「隨著時間的推移，進一步逐步降低政策利率可能是合適的。」他指出，「我不會預先判斷未來政策調整的規模或時間，'耐心'對美聯儲大有裨益。

穆薩利姆在今年稍早上任，並且在製定利率的聯邦公開市場委員會中沒有投票權，他在利率前景再次被顛覆之際發表了講話。

公開資訊顯示，上週五，美國政府公佈的數據顯示就業市場意外強勁，讓人們對勞動市場正在走弱的普遍擔憂產生了懷疑。上個月，聯準會將利率目標下調了半個百分點，至4.75%至5%之間，因為在大量跡象顯示就業市場正在走軟的情況下，通膨壓力已大幅減弱。

聯準會也曾計劃在年底前降息半個百分點。但9月就業情勢強勁，現在人們開始質疑聯準會降息幅度到底需要多大。

報導稱，穆薩勒姆指出，他支持聯準會最新的利率決定，並表示他對貨幣政策的預期「略高於同事預測的中位數」。不過，穆薩利姆主張謹慎降息，「考慮到目前的經濟狀況，我認為過早放鬆過多的代價要大於過晚放鬆過少的代價。」穆薩勒姆說。

該官員還表示，超出預期的9月就業數據強勁，在最近的聯準會政策會議上「我所規劃的」貨幣政策路徑「可能仍然合適」。他補充道，“我認為通膨率徘徊在2%以上或從現在開始上升的風險已經減少。”

報告稱，穆薩勒姆也指出，金融狀況總體上仍對經濟活動有利，預計經濟擴張將持續；聯準會降息與繼續努力縮減資產負債表規模之間並不衝突。

報道指出，穆薩勒姆不理會一些投資人對第三季末短期市場動盪的擔憂。他主張近期結束量化緊縮政策，並指出聯準會仍牢牢控制其利率目標。截至7月，根據紐約聯邦儲備銀行的數據，市場參與者在一項調查中預計量化緊縮政策將於春季結束。

來源: 中新經緯

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電影票房

地產銷售

貨運動態

歐盟確定對中國製造電動車加徵附加稅。當地時間10月4日，歐盟成員國正式進行投票，確定在現有10%的稅收基礎上，對中國製造的電動車徵收高達35%的附加稅，計劃於10月底生效。歐盟委員會4日發布的聲明顯示，投票中歐委會對中國進口純電動車徵收關稅的提議，並獲得了歐盟成員國的必要支持。具體稅率方面，對特斯拉加徵7.8%，比亞迪17%，吉利18.8%，上汽35.3%，而其他參與調查但未被單獨抽樣的電動車生產商加徵20.7%。

美國股市的多頭市場即將迎來兩週年紀念，這是本輪反彈的最新里程碑，除了華爾街最樂觀的投資者之外，這次反彈超出了幾乎所有人的預期。

據悉，自2022年10月12日標普500指數觸及3,577.03的收盤低點以來，該指數已上漲超過60%，這一漲幅遠快於許多金融專業人士的預期，迫使華爾街機構多次上調其年終目標。

數據顯示，儘管過去三個月的上漲路徑有些波動，整體多頭幾乎沒有放緩的跡象。根據FactSet的數據，Cboe波動率指數(VIX)，即“華爾街恐慌指數”，在8月5日全球市場大幅下跌時一度觸及自2020年3月以來的盤中最高水平。然而，這一恐慌很快就消退，股市也迅速反彈。類似的下跌也在9月第一週發生，但這項回檔同樣吸引了投資人低位買進的需求。

此後，標普500指數在今年前第三季表現強勁，創下自1990年代末以來的最佳表現。如果能維持目前漲勢直到年底，標普500指數將連續兩年漲幅超過20%，這是自1998年以來的首次。

然而，近期市場面臨的潛在風險增加。目前美國股市的估值相較於歷史水準較高，僅次於2021年底的高峰。此外，地緣政治風險再次浮現，以色列和伊朗之間的衝突重新升級，推動原油價格上漲，也令股市投資人感到緊張。

隨著第三季財報季的到來，投資人將密切關注微軟(MSFT.US)、Alphabet(GOOGL.US,GOOG.US)等巨型企業的財報，希望從中找到這些公司巨額投資何時能見回報的線索。隨後，英偉達(NVDA.US)的財報也將受到關注。英偉達在8月的上一輪財報中表現強勁，但仍未能提振股價。

此外，11月5日的美國大選也讓許多交易員購買對沖工具，以防選舉結果可能引發的波動，尤其是在選舉結果可能出現爭議的情況下。

由於這些不確定性，全球數百萬投資者都在尋求市場下一步趨勢的指引。

Ned Davis Research的一群分析師深入研究了多頭市場在達到兩週年時的表現。數據顯示，自二戰結束以來，有12次多頭持續了至少兩年。如果本輪多頭市場能夠延續到本週末，它將成為第13次。

其中有7次多頭市場成功進入第三年，顯示目前多頭繼續延續的機率對投資者有利。根據Ned Davis的統計，過去12次多頭在兩週年時的中位數漲幅為54.4%，這意味著過去兩年的漲幅與歷史相比並不算特別顯著。

但未來走勢更難以預測。根據Ned Davis團隊的分析，多頭市場在第三年通常獲得13.3%的中位數漲幅，但未能延續的多頭則出現了5.9%的回檔。

值得注意的是，牛市並不會因為「老化」而終結。 Ned Davis的分析顯示，每次牛市的終結都是由某種催化劑引發的。經濟衰退是最常見的原因，在三次不同的牛市中導致了其在第三年結束。第四次例外發生在1966年10月，當時聯準會透過緊縮貨幣政策以應對通膨，從而結束了牛市。

第五次例外是2009年3月開始的多頭市場，當時股市下滑是由標準普爾下調美國信用評級以及歐洲主權債務危機引發的全球恐慌導致的。

Ned Davis團隊認為，只要以下三個條件得到滿足，目前的多頭市場有望進入第三年。

首先，自2022年末開始的通膨回落趨勢必須持續。如果投資人看到通膨再次加速的明確跡象，可能會引發市場波動。其次，聯準會必須成功實現美國經濟的“軟著陸”，即在維持略微放緩但仍然正增長的情況下，將通膨控制在2%的目標範圍內。如果經濟進入衰退，股市可能會大幅下滑。不過，Ned Davis經濟團隊認為目前還沒有太多理由擔心這一點。

第三，美國最大的企業必須繼續保持獲利成長。華爾街預計，受益於人工智慧的「七巨頭」企業的獲利成長將在今年稍後開始放緩。其他企業將需要填補這一缺口，儘管預測顯示這有可能發生，但預測總是存在不確定性，最終將取決於未來一年的經濟表現。

週一，美股三大指數下跌，納指跌超1.1%，標普500指數、道瓊指數跌近1%。

來源: 智通財經

本週一，美國公債市場的暴跌行情進一步放大，基準10年期美國公債殖利率重返了4%關口上方，創下自8月以來的最高水準。由於上週五公佈的美國就業報告意外遠超預期，迫使交易員重新評估了對聯準會貨幣政策前景走向的預測。

行情數據顯示，截止紐約時段尾盤，各期限美債殖利率全線走高。其中，2年期美債殖利率漲8.8個基點報4.006%，3年期美債殖利率漲7.6個基點報3.903%，5年期美債殖利率漲7.4個基點報3.871%，10年期美債殖利率漲7.1個基點報4.032%，30年期美債殖利率漲6.2個基點報4.308%。

分析人士表示，受上週五公佈的強於預期的美國非農就業報告引發對聯準會將放緩降息步伐的預期影響，美國10年期公債殖利率在過去兩個交易日持續沖高，週一盤中一度攀升至了4.033%，為8月1日以來的最高水平，也是自8月8日以來首次突破4%整數關口，因市場交易員當前已幾乎完全排除了美聯儲在11月政策會議再次大幅降息50個基點的可能性。

根據芝商所的聯準會觀察工具顯示，利率期貨市場交易員最新預計，聯準會在下個月初的議息會議上降息25個基點的機率已高達87%，不降息的機率約為13%，而降息50個基點的機率則已「不存在」。要知道，一週前上述背靠背再度激進降息的機率還一度高達近四成。

下圖由Fed Watch Advisors創辦人Ben Emons提供，顯示了上述利率市場的預期變動有多麼「天翻地覆」－9月份強勁的非農資料大大降低了聯準會降息50個基點的可能性(圖中藍線)，同時也推高了10年期公債殖利率(圖中橘線)。

道明證券駐紐約的首席美國利率策略師Gennadiy Goldberg表示，“僅基於數據的強勁程度，市場就很快從談論降息50個基點轉變為了11月份可能不會降息。”

週一追蹤期貨市場頭寸的未平倉合約數據顯示，與有擔保隔夜融資利率(SOFR)掛鉤的多個合約大幅下跌，顯示多頭頭寸投降。同時，在選擇權市場上，出現了大量新的「鷹派」對沖，目標是聯準會今年只會再降息25個基點。

高盛策略師George Cole等人在報告中寫道，其原先就預期美債殖利率會上升，但料將是逐步調整。 9月就業報告的強勁程度可能加速了這一進程，(非農發布後)人們重新開始討論政策限制的程度，進而討論聯準會削減政策的可能深度。

「從我們的角度來看，10年期美債殖利率正在試圖弄清楚聯準會最終將如何敲定利率，」Glenmede投資策略副總裁Michael Reynolds則表示，「有許多交叉趨勢——包括勞動力市場仍存在支撐並消除了我們之前看到的一些悲觀擔憂，以及經濟仍保持彈性——這對美聯儲的行動範圍以及美聯儲的中性利率程度都有影響。

Reynolds表示，軟著陸是我們的基本預測。隨著交易員削減他們預期的今年降息幅度，股票投資者正在“重新評估目前股票的公允價值。”

BMO資本市場策略師Ian Lyngen和Vail Hartman則表示，強勁的就業報告出爐後，與美國經濟相關的「不著陸」結果的前景有所改善。直觀地看，投資人大幅削減了對聯準會近期降息的預期。他們在一份報告中寫道，市場參與者對利率路徑的看法中，最相關的變化「涉及對聯準會降息速度的預期」。 “人們已經放棄了利率將穩步、可預測地回歸中性的假設，轉而預期在正常化過程中會出現暫停(降息)。”

聯準會9月激進降息「做錯了」？

值得一提的是，週一的債市市場走勢也與幾個月前的情況截然相反，當時美國勞動市場似乎正在走弱。

8月2日，美國勞工部公佈的7月非農業就業人數僅增加了11.4 萬人，失業率達到近三年來的最高水準4.3%。疲軟的就業數據在當時曾加劇了人們對經濟衰退的擔憂，幾天之內，10年期美債殖利率跌至了3.782%，為2023年7月以來的最低收盤水準。隨著聯準會激進降息的押注不斷升溫，聯準會在9月最終也以50基點的大幅降息步伐，拉開了本輪貨幣寬鬆週期的大幕。

然而如今，隨著美國經濟尤其是勞動市場數據重新好轉，不少業內人士也重新開始對聯準會9月激進降息的決定提出了質疑。

美國前財長、哈佛大學經濟學家薩默斯(Larry Summers)上週五在X平台上就寫道，「今天的就業報告證實了人們的猜測，即我們正處於一個高中性利率的環境中，負責任的貨幣政策需要謹慎降息。

薩默斯表示，「事後看來，9月降息50個基點是個錯誤，儘管後果並不嚴重。有了這些數據，'不著陸'和'硬著陸'都是美聯儲必須考慮的風險。工資增長仍然遠高於新冠疫情前的水平，而且似乎並未減速。

目前，聯準會尋求的是實現經濟軟著陸，即通膨率降至聯準會2%的物價目標附近而不引發經濟衰退。與之相比，「不著陸」意味著通膨反彈，而「硬著陸」則意味著經濟衰退。

另一位金融界名人、知名投資者德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)近日也對聯準會過度降息持謹慎態度。他曾是華爾街大鱷喬治·索羅斯(George Soros)的搭檔。德魯肯米勒在非農就業報告發布後的一封電子郵件中寫道，「我希望聯準會不要像2021年那樣被前瞻性指引所困」。他指的是聯準會在2021年通膨開始起飛後不願升息。而現在問題則出在了降息方面。

「GDP高於趨勢，企業利潤強勁，股市創下歷史新高，信貸非常緊張，黃金創下新高。(貨幣政策的)限制在哪裡？」德魯肯米勒表示。

顯然，德魯肯米勒的潛台詞是，考慮到這些金融趨勢，聯準會現在的政策並不算太緊。因此聯準會不需要大幅降息。值得一提的是，德魯肯米勒上週在非農報告公佈前就曾表示，他正在做空美國公債。

來源: 財聯社

週一各期限美國國債價格全線暴跌，加劇了由強勁的勞動力市場數據引發的美債交易崩盤，推動美債收益率曲線大幅上移(美債收益率變動與價格變動呈反向關係)，最新公佈的無比強勁的美國非農就業數據，以及失業率意外回落導緻美債交易員們大幅減少對於聯準會繼續大幅降息50個基點的押注力度。

隨著全球大部分債券交易員至少短期內放棄對美國國債的看漲押注，推動關有著「全球資產定價之錨」稱號的10年期美債收益率升至8月以來的最高水平，即向上升破4%這一關鍵的美債殖利率關口。自8月1日以來，利率期貨市場定價首次暗示到年底聯準會基準利率下調幅度將低於50個基點，這意味著部分交易員甚至定價年前聯準會可能在11月或12月的FOMC會議上選擇不降息。

從理論層面來看，10年期美債殖利率則相當於股票市場中重要估值模型－DCF估值模型中分母端的無風險利率指標r。在其他指標(特別是分子端的現金流量預期)未發生明顯變化，甚至10月美股財報季分子端可能偏向預期下行的情況下，分母水準越高或持續於歷史高位運作，估值處於歷史高位的美國科技股、高風險公司債、加密貨幣等風險資產估值面臨收縮之勢。

交易員現在認為，聯準會在11月轉向降息25個基點的可能性高達85%。相較之下，在非農就業報告出爐債券市場押注降息25基點的押注機率則勉強超過50%，押注降息50個基點的機率則一度高於25個基點。

來自道明證券的利率市場策略師簡·內夫魯茲表示：「市場所討論的焦點，甚至正在轉向是否會繼續進行降息。」「從經濟角度來看，情況並不那麼糟糕，這導致市場對聯準會降息路徑重新定價。

交易員們撤回對於聯準會將大幅升息的押注路徑——非農就業數據大幅反彈迫使交易員重新調整降息賭注

10 年期美國公債殖利率截至週一交易時段上漲6個基點，至4.03%，而對於利率預期更敏感的2年期美國公債殖利率上漲10個基點，至4.02%。 2年期及以下的短期美國公債表現不佳，標誌著美債殖利率曲線的關鍵部分趨勢被暫時逆轉，凸顯出債市對於聯準會未來降息路徑的預期大幅降溫。從歷史角度來看，美債殖利率曲線通常向上傾斜，較長期債券的殖利率較高，然而，這一常態因聯準會開啟激進降息週期而中斷近兩年。

這些最新的押注舉措可謂反映了債券市場對美聯儲可能將引領美國經濟「不著陸」情景的期望復甦——即美國就業以及整個經濟持續增長、通貨膨脹率重新抬頭且美聯儲幾乎沒有降息操作空間的情況。週五公佈的無比火熱的非農就業報告可謂再次引發了人們對美國經濟過熱的擔憂，破壞了美國國債連續五個月的上漲勢頭。

據了解，週五美國政府公佈的數據顯示，繼前兩個月超預期上修7.2萬非農就業人數後，9月非農就業人數大幅超預期增加25.4萬人，創下六個月來最大規模的非農新增人數。相較之下，經濟學家的預期中位數僅為15萬人，且最新非農超過媒體調查所顯示的最樂觀預期。根據美國勞工統計局週五公佈的另一項數據，失業率意外降至4.1%，時薪收入較上月增加0.4%，兩項數據均高於經濟學家預期(分別為失業率預期4.2%以及時薪增速0.3%)。

結合上周公布的其他數據共同顯示出，美國企業們對於工人的需求仍然健康，並且裁員人數仍然非常低，加之更早的經濟數據顯示美國經濟韌性十足，非農就業報告可能大幅度緩解經濟學家們對於美國勞動市場降溫過快以及對於經濟衰退的擔憂情緒。美國勞動市場的情勢與美國消費者支出可謂密切相關，就業規模以及薪資收入對於整體消費而言至關重要，消費者支出韌性無疑將大力推動美國經濟巨輪繼續遠航，畢竟美國GDP成分中70%- 80%的項目與消費密切相關。

「我們曾預期可能出現更強勁的殖利率曲線，但也預料到會有一個逐漸的調整過程。」包括喬治·科爾在內的高盛集團策略師在一份報告中寫道。 “9 月非農就業報告中的強勢程度可能加速了這一過程，貨幣政策限製程度再次引發爭論，反過來，這種預期對於美國經濟的打擊又可能加深美聯儲的降息幅度。”

週一的未平倉統計數據(跟踪期貨市場的頭寸情況)在與隔夜擔保融資利率(SOFR)相關的多個合約中大幅下跌，表明美債多頭們紛紛選擇投降。同時，在更熱門的選擇權市場上，出現一批新的「聯準會鷹派對衝」交易，目標是押註今年聯準會將僅再降息25個基點——意味著接下來兩次會議可能有一次選擇不降息。

據了解，華爾街大行花旗集團的經濟學家團隊在周一的報告中表示，他們預計聯準會將在11月降息25個基點，而不是該集團先前預期的降息50個基點。在週五公佈的9月非農就業數據暗示美國經濟仍強勁之後，花旗加入其他華爾街銀行，放棄降息50個基點的激進預測。

花旗集團經濟學家維羅妮卡·克拉克和安德魯·霍倫霍斯特在這份報告中寫道：「11月聯準會不降息的門檻相當高，因為一個月的勞動市場數據並沒有令人信服地降低經濟下行風險，這種下行風險已經持續了好幾個月，而且許多數據集都推動聯準會官員在9月選擇降息50個基點。整體通膨趨勢仍將放緩，這可能促使聯準會官員選擇在12月降息50個基點。

交易員們現在正焦急等待本週多位聯準會官員將發表的一系列演講，以進一步了解利率的走向動態。他們也在等待本週稍後將公佈的美國通膨數據，經濟學家普遍預期9月份美國消費者物價指數(即CPI)將上漲0.1%，可能將創三個月來最小漲幅。聯準會主席鮑威爾近日曾強調，聯準會官員發布的利率點陣圖預測，結合他們9月的政策利率決定表明，在今年最後兩次FOMC會議上聯準會將選擇降息25個基點，總計50個基點降息幅度。

來自TS Lombard的董事總經理達裡奧·珀金斯表示：「聯準會不需要經濟衰退來使通貨膨脹率達到可容忍的目標水平，因此聯準會在沒有等到真正的經濟疲軟的情況下選擇放鬆了貨幣政策。

「在我們看來，11月聯準會FOMC會議上選擇降息50個基點的可能性已不復存在。美國債券交易市場仍在不斷適應新的定價現實。」Bloomberg strategists經濟學家團隊表示。

在9月份，聯準會啟動了四年來的首次降息週期，並且超預期降息50個基點，聯準會主席鮑威爾表示，此舉旨在保護美國經濟韌性，即「預防式」加息目的，而不是出於衰退動機。近期，鮑威爾可謂多次強調，聯準會官員不尋求或歡迎勞動市場狀況進一步降溫。鮑威爾等聯準會官員近期透過各種措辭暗示，聯準會未來主要工作既要避免經濟衰退，也要保證美國經濟「軟著陸」。

來源: 智通財經