農機補助政策加碼，利多更新需求提升

船舶產業景氣度上行，南北船合併利多業務整合互補

投資建議

來源：甬興證券

週三，OPEC+的主要成員國舉行線上會議，討論是否放鬆產量限制。會後該組織發表聲明稱，OPEC+聯合部長級監督委員會（JMMC）會議已結束，會上強調了實現全面合規和減產補償的重要性。 OPEC+未對產量政策有任何改變，維持12月開始增產的計畫。 JMMC的下次會議將於12月1日召開。

俄羅斯副總理諾瓦克表示，OPEC+仍堅守先前達成的產能決定。 OPEC+將繼續密切關注市場狀況的變化。

同日稍早，根據媒體報道，沙烏地阿拉伯石油部長最新表示，如果OPEC+成員國不遵守商定的產量限制協議，油價可能會跌至每桶50美元：

據參加電話會議的OPEC代表稱，在上週的電話會議上，沙烏地阿拉伯石油部長阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼親王警告稱，如果其他產油國不遵守商定的減產協議，油價可能會跌至每桶50美元。

沙烏地特別提到了伊拉克和哈薩克。根據標普全球的數據，伊拉克8月的日產量超額40萬桶。哈薩克的產量將隨著每日可生產72萬桶油的Tengiz油田的恢復而上升。事實上，除了被點名的伊拉克和哈薩克，俄羅斯今年截至7月的產量也超過了配額。

一位與會代表表示，沙烏地阿拉伯傳遞的訊息是，如果市場沒有空間，增加石油產量是沒有意義的。有些人最好停止，尊重他們對OPEC+的承諾。

其他產油國將沙烏地阿拉伯的最新聲明解讀為含蓄的威脅，即如果其他國家不遵守該組織的減產協議，沙烏地阿拉伯願意發動價格戰來保住其市場份額。

沙烏地阿拉伯石油部沒有回應置評請求。

業界普遍認為，沙烏地阿拉伯需要每桶85美元的油價來幫助其國家進行經濟轉型。

從過往歷史來看，沙烏地曾打起石油價格戰，懲罰其他產油國。例如：

沙烏地阿拉伯於2020年3月與俄羅斯展開了石油價格戰。沙烏地阿拉伯決定在新冠疫情期間將石油產量提高到創紀錄水平，導致油價當季下跌65%，至17年來的最低水平，部分到期日的油價甚至歷史上首次出現負增長。

油價在1986年曾跌至每桶10美元以下，當時也是由於沙烏地阿拉伯提高產量。

週二，伊朗向以色列發射數百枚飛彈，在中東緊張局勢升級的大背景下，油價在經歷了持續低迷後迎來了久違的大反彈。當日油價一度上漲5%，最終收盤時漲幅收窄，上漲2.4%。

一些業內人士擔心，中東衝突擴大可能會阻礙海灣地區通過與伊朗接壤的霍爾木茲海峽的石油出口，從而推高油價。但直到目前，地緣政治緊張局勢已持續數月，並未對油價產生實質影響。市場對經濟成長放緩的擔憂超過了地緣政治帶來的干擾。

近幾個月來，油價一直呈下降趨勢，截至9月底，美油和布油連續三個月下跌，9月分別下跌6.2%和6.7%，第三季跌幅達約16%。

面臨疲軟的油價，OPEC+多次延長減產限制措施。 OPEC+成員國在上個月舉行的線上會議後，決定將增產延後兩個月至12月。該組織最初於6月同意從10月開始放鬆自願減產。

儘管OPEC+努力透過減產來穩定市場，但油價仍跌跌不休。這令沙烏地當局感到沮喪。油價低迷，部分原因是一些OPEC+成員國在今年大部分時間都無視限產計劃，這令減產計劃並不這麼有效。

OPEC+的減產意味著其在石油市場上的份額縮水。國際能源總署的數據顯示，今年其市佔率為48%，低於2023年的50%和2022年的51%，明年的競爭料將進一步加劇。

同時，其他產油國美國、圭亞那和巴西增產，預計將全球石油供應增加100多萬桶/日。巴西今年加入了OPEC+，但表示不會參與減產。

週三，美油盤中一度漲近4%併升破72美元，布油一度站上76美元至四周盤中最高。不過受OPEC+維持12月開始增產的計畫以及沙烏地阿拉伯對不遵守限產的國家含蓄威脅價格戰影響，油價衝高回落，收漲0.4%

來源: 新浪財經

5月以來紅利指數步入調整，表現分化

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高盛全球市場部董事總經理 Scott Rubner表示，在經歷了截至10月下旬的幾週動盪之後，美股很可能在年底反彈，推動標普500指數可能會突破6000點的水平。

魯布納週三在給客戶的報告中寫道，“我看好美股從10月28日開始年底反彈，我擔心我設定的6000點目標價太低了。”

他說，市場的季節性利好因素是這項預測的關鍵支柱。根據他的計算，可追溯至1928年的數據顯示，從10月27日到年底，標普500指數平均上漲約4%。最重要的是，他說，美國總統大選後股市往往會上漲，因為在圍繞選舉的風險消退後，投資人會將現金轉向股市。

身為高盛的資金流專家，魯布納的年終目標與高盛首席美國股票策略師大衛·科斯汀（David Kostin）的5600點預期不同，科斯汀預計標普500指數將到2025年漲至6000點。

魯布納也指出，雖然最近一段波動期讓他看空未來幾週的股市走勢，但其他一些不利因素可能會在本月稍後消退。

例如，股票回購預計於10月25日恢復，屆時市場將退出與獲利相關的回購禁令，預計美國企業將成為買家，支持對美股的需求。

「2024年美股的最大買家在回購禁令期的可回購規模會減少35%，」他寫道。

魯布納也指出，在美國選舉前夕，市場對認沽選擇權的需求也可能進一步推動美股的上漲。

此外，企業財報季即將到來，也可能進一步推高股價，但前提是財報結果符合分析師較高的預期。魯布納指出：“美國企業盈利的'超級碗'將在10月25日那週上演，標普500指數市值的61%將在選舉前兩周公佈財報。”

不過，魯布納預計，在預期的上漲之前，投資者將在接下來的三週內經歷高度波動的時期。

其中一個原因是標普500指數的gamma在過去兩天下跌了140億美元，這是高盛資料集中最大的兩日跌幅。隨著gamma的下降，市場交易者不再需要在下跌時購買股票來維持部位中立。這意味著市場現在有更大的自由度進行波動。

來源: 金十數據

中秋國內旅遊消費表現穩定

7月海南離島免稅繼續承壓

投資建議

來源：甬興證券

併購重組政策暖風不斷，「併購六條」進一步激發市場活力

「併購六條」相關政策措施一體適用於北交所上市公司，也可以收購有助於補鏈強鏈、提升關鍵技術水準的優質未獲利資產，如此靈活、有效的製度安排，對於提升併購重組質效，促進上市公司轉型升級等均具有重要作用。

北交所公司新質生產力產業聚集，「強鏈補鏈」為核心引導方向

北交所專精特新企業佔比較高，是新質生產力的重要承載平台。根據新華社《經濟參考報》統計，截至2024年8月底，北交所自開市以來，上市公司累計揭露了107單購買資產的公告，交易金額平均為5,700萬元。截至2024年中報，北交所公司共有123家期末現金及現金等價物餘額在1億元以上，佔比約48.8%，可見北交所較多公司現金較為充裕，有利於把握併購機會。

自2021年起，國央企作為競買方參與的併購重組案例數量有了顯著成長。這些國央企不僅在併購活動中更活躍，在交易價值上也展現了更大的手筆。相較於非國央的併購案例，國央企的併購交易總價值的平均值通常較高，這反映出國央企在併購交易中的平均單筆投資規模較大。北交所戰略新興產業作為引領未來經濟發展的新支柱，相關產業的央國企或將成為未來戰略合作和多元化戰略等的整合方向。

北交所併購需求不斷，「小步快走」顯現市場活力

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