出口高增，昭示人民幣升值前景？

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摘要:

11月出口年增的背景是，10月出口受特殊因素幹擾，11月為10月後的修復性回補。將兩個月出口合併看待，2024Q4高基數背景下的出口成長韌性得以維持。

一、熱點回顧

出口高增，昭示人民幣升值前景？

【要點速覽】

1.11月出口較去年同期高增的背景是，10月出口受特殊因素幹擾，11月為10月後的修復性回補。將兩個月出口合併看待，2024Q4高基數背景下的出口成長韌性得以維持。

2、這份出口數據對近期外匯市場有何指示？出口回升、貿易順差走闊、企業結匯意願提升合併構成了人民幣繼續升值的敘事邏輯。

3.出口前景怎麼看？由於外部政治和經貿環境改善，出口將在2026繼續保持穩定增長，帶來外匯供給增加，這是除中美利差收窄外，第二重支撐人民幣兌美元在2026保持升值前景的邏輯。

4.12月政治局會議維持了財政、貨幣政策表述的連續性，預計2026的刺激政策仍是財政為主導。本週另有重磅的中央經濟工作會議，保持專注。

【詳細解析】

昨日的匯市相對清淡，重點關注中國發布的11月進出口數據、12月政治局會議通稿，並藉此契機，表達一下對於2026年人民幣兌美元的看法。

1.11月出口高增，支撐人民幣升值前景

11月進出口數據表現不錯，進口年比1.9%，較前值1%溫和回升，出口反彈更為明顯，同比5.9%，相比上月的-1.1%由負轉正，推動月度貿易順差達到5個月高點，推動1-11月貿易順差突破萬億美元大關。

11月出口相比10月高增主要有兩點原因：一方面是受黃金周假期幹擾，25年10月工作日較24年更少，影響出口量，而11月免受日曆效應影響；另一方面是出口商可能在10月末中美元首會晤前選擇保持謹慎，待貿易不確定性的靴子落地後再安排訂單，因此11月後出口回訂單將兩個月出口合併看待，年增幅為2.4%，在2024Q4的高基數之下，仍維持了成長韌性。

從主要出口區來看，東方不亮西方亮，今年多元市場（如非洲、東協、歐盟等）需求成長抵銷了對美出口的持續下滑。對比去年和今年前11個月出口表現，對美出口比例從14.7%降至11.3%，而對歐盟出口佔比從14.4%升至14.9%，對新興市場出口佔比從29.1%升至31.4%。

如何理解這份數據對於近期外匯市場的影響？ 11月出口回升、貿易順差走闊意味著外匯供給增加，結合近期出口企業結匯意願上升的背景（銀行代客結售匯數據已連續7個月呈現淨結匯特徵），國內市場上的美元流動性將相對充裕，有利於支撐近期人民幣偏強的匯率表現。

出口前景怎麼看？我們認為雖然面臨2025年「搶出口」帶來的高基數，但得益於中美貿易緩和的大環境、歐美寬財政舉措刺激內需、新興市場積極推進工業化和城鎮化，出口將在2026年繼續保持穩健增長勢頭。對於匯率而言，出口帶來的外匯供給增加，是除了「聯準會降息預期打開，中美利差收窄」外，另一重支撐人民幣兌美元於2026年保持升值前景的邏輯，預計人民幣兌美元在2026年有望破7。

2.政治局會議維持了政策連續性，關注即將到來的12月中央經濟工作會議

昨天也發布了12月政治局會議通稿，有兩點值得關注：

第一，政治局會議對財政政策的定調仍是“更加積極”，對貨幣政策的定調仍是“適度寬鬆”，二者與2024年12月政治局會議表述相比均未改變，會議還提到要發揮“現有政策”和“新政策”的整合效應。基於此，預計2026年刺激政策可能繼續以財政政策為主導，貨幣政策更注重流動性呵護，同時更強調財政與貨幣在降落時點的協同。

第二，政治局會議提到要統籌「國內經濟工作」和「國際經貿鬥爭」。後者在今年4月政治局會議中首次被提及，在7月政治局會議通稿中未出現，本次為重提，凸顯了元首會晤後，依然對外部不確定性秉持警惕和重視態度，這也是明年匯率市場需納入考量的風險因素之一。

本週除12月政治局會議外，另有重磅的中央經濟工作會議召開（11-12日），可能會對明年經濟增長目標、匯率前景等有更加細節的描述，關注會議的“微言大義”對於人民幣匯率形成提振的可能。

二、昨日匯市總結

歐央行鷹派發言引發股債調整，美元指數反彈。歐央行官員施納貝爾表示對市場預期歐央行下一步行動將是升息的現象感到放鬆，且預期通膨風險仍偏向上行。雖然該官員本屬於鷹派陣營，但該言論仍導致了歐美股債市場調整，風險情緒低迷也令美元指數在美國時間上午反彈。美國時間午後，隨著美債拍賣好於預期，美股美債跌幅趨緩，美元指數也從日內高點回落。截至紐約收盤，美元指數交投於99.1附近。

【美元兌人民幣】：昨日繼續小幅震盪，紐約夜盤收在7.0730附近。

來源：招銀避險

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Justin

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基本面總結：

1.受降息預期提振，全球風險資產獲資金強勁流入

受市場對聯準會本周可能降息的預期提振，全球風險情緒顯著改善，資金大量流入各類資產。根據倫敦證券交易所集團理柏的數據，截至12月3日當週，全球股票基金吸引了79.3億美元淨流入，與前一周64.1億美元的淨賣出形成鮮明對比。

從區域來看，歐洲和亞洲股票基金分別錄得66.2億美元和26.9億美元的淨買進。然而，美國股票基金則連續第二週遭遇資金流出，規模達35.2億美元。產業基金表現強勁，單週流入14.1億美元，創三週新高，其中工業和金融板塊分別吸引4.95億和3.36億美元。

同時，避險與固定收益資產同樣受到青睞。全球債券基金淨買進86.1億美元，規模略高於前一周。貨幣市場基金在經歷三週溫和流出後，本周大幅吸金1104億美元。此外，黃金及貴金屬商品基金獲得19.3億美元淨買入，為六週以來最大單週流入。

新興市場延續資金吸引力，股票基金連續第六週實現淨流入，金額達31.1億美元，債券基金也錄得6.82億美元淨買進。以上數據涵蓋了總計28,796檔基金的整體表現。

2.市場觀望聯準會會議，降息預期高漲但分歧顯著

週一，華爾街主要股指漲跌互現，投資者在普遍預期聯準會將於本週稍後降息的背景下保持謹慎。這次政策會議備受關注，很可能成為近年來分歧最大的會議之一。

上週公佈的延遲數據顯示，第三季末消費者支出成長溫和，這進一步強化了投資者的預期，即聯準會可能在周三會議上專注於降低借貸成本以支持勞動力市場。儘管通膨持續居高不下，令多數政策制定者對降息持審慎態度，但近幾週一些有影響力的聯準會官員已轉向更為鴿派的立場。

市場對會議結果的內部博弈高度關注。 Pepperstone資深研究策略師麥可布朗指出，投票結果可能出現三方分歧，其中理事史蒂芬米蘭可能傾向於大幅下調50個基點，而至少三位政策制定者或主張維持利率不變。德意志銀行的分析師則表示，若有四位或更多官員持不同意見，這將是自1992年以來最大的政策分歧。

目前，市場對降息已有強烈預期。根據芝加哥商品交易所的FedWatch工具，交易員預計週三降息25個基點的機率已升至89.6%，遠高於11月的30%。此外，投資人也將密切關注聯準會主席鮑威爾在會後的講話，以研判央行未來的政策路徑。

北京時間12月9日（週二），澳洲市場聚焦於上午11:30—12:30公佈的澳洲聯邦儲備銀行利率決議、澳洲聯邦儲備銀行記者會。美國方面，需密切留意ADP就業報告（每週非農業私營部門就業變化），預計於北京時間20:15公佈；此外，北京時間23:00，美國勞工統計局將發布JOLTS職位空缺報告（9、10月數據）。

經濟資訊

澳洲近期經濟動態顯示房地產市場出現降溫跡象，同時大宗併購交易為市場注入活力。房地產分析公司CoreLogic數據顯示，全國拍賣清盤率已降至一年來最低水平，初步清盤率僅62.4%，延續了9月中旬以來的下行趨勢。各首府城市成交量較上月下降5.5%，其中布里斯本清盤率跌幅最大，較前一周下降10個百分點。隨著年末臨近，拍賣活動預計將持續減少，市場可能要到明年2月才能恢復正常。

另一方面，澳洲國家存放房地產投資信託基金（National Storage）同意由布魯克菲爾德資產管理公司及新加坡政府投資公司（GIC）支持的財團提出的收購要約，交易價值達40億澳元（約26.5億美元）。該要約較該公司11月底股價溢價26.5%，推動其股價創下歷史新高。此項交易成為澳洲房地產行業迄今規模最大的私有化案例。

分析指出，儘管目前併購市場整體相對平靜，但此筆交易凸顯了資本對穩定收益型資產的青睞。市場觀察家認為，零售房地產等領域可能成為下一輪資本關注的重點。 National Storage董事會已一致推薦該交易，若獲批准，預計將於2026年中期完成。這些動態共同描繪出當前澳洲經濟中結構性調整與資本流動並存的圖像。

政治資訊

12月8日，澳政府預計將宣布與波音澳洲公司簽署價值10億澳元的合同，啟動首批6架「幽靈蝙蝠」（MQ-28A）協同作戰無人機的生產。這是該國50多年來首款自主設計的軍用飛機，航程超3700公里，旨在配合有人戰機行動，彰顯了在美國推動印太盟友增加防務開支背景下，澳方加強自主國防能力、保衛其廣闊海洋區域的決心。此前，澳方也宣布將投資17億澳元購買「幽靈鯊」自主水下航行器艦隊。

財政方面，財長吉姆‧查爾默斯宣布，原定每季75澳元的家庭電費補貼將按計畫於12月終止，不再延長。此項始於2023年中的臨時生活成本緩解措施曾有效抑制電價上漲對通膨的推動，但其結束預計將對未來通膨數據帶來上行壓力。查爾默斯將此定義為從「臨時援助」轉向「永久」減稅等措施的過渡，並預告將於下週發布的年中預算更新中包含其他節省開支的「艱難決定」。

貨幣政策層面，澳洲儲備銀行即將舉行今年最後一次會議，市場普遍預期維持利率不變。儘管財長珍妮·威爾金森呼籲勿對近期略高的通膨數據過度反應，但潛在通膨率仍處於3.3%，高於2%-3%的目標區間。分析指出，若生產力未見提升，未來甚至有升息可能，房貸家庭將持續面臨壓力。政府需在緩解生活成本、控制通膨與維持預算可持續性之間謹慎權衡。

金融資訊

在聯準會及澳央行利率決議前夕，澳洲股市週一（12月8日）表現謹慎，基準SP/ASX200指數微跌0.12%，報8,624.4點。市場交投清淡，投資人在關鍵央行會議前保持觀望。

板塊表現分化，通訊板塊逆勢上漲1.1%，其中REA Group股價反彈1.9%。金融板塊小幅上揚0.2%，但四大銀行走勢不一。受鐵礦石價格下跌影響，原物料板塊重挫0.8%，必和必拓、力拓等礦業巨頭均收跌。鋰礦股表現亮眼，獅城資源飆漲15%，反映出市場對此領域的興趣回升。

市場焦點完全集中於澳洲央行將於週二舉行的年內最後一次貨幣政策會議。儘管市場普遍預期央行將維持3.6%的現金利率不變，但投資人將密切關注其會後聲明，以尋找未來利率路徑的線索。分析師指出，本地市場近期承壓，部分源自利率市場已開始定價明年8月可能開啟升息週期，預計2026年至少還有兩次升息。央行若傳遞鷹派訊號，可能進一步對市場帶來壓力。

地緣戰事

12月8日，多場衝突持續緊張，戰場與外交角力同步加劇

烏克蘭：戰火持續灼燒，外交博弈進入關鍵週。俄烏戰場局勢依然嚴峻。 12月8日，俄軍無人機襲擊了烏東北部蘇梅州的一棟公寓大樓，造成至少7人受傷，建築嚴重受損。在東部前線，戰略要地科斯蒂安蒂尼夫卡面臨俄軍直接威脅，城內殘留居民在斷壁殘垣中艱難求生，依賴囤積物資和雨水淨化維持生活，凸顯了戰爭近四年來對平民生活的殘酷影響。

同時，外交戰線交鋒激烈。烏克蘭總統澤倫斯基在倫敦與英國、法國、德國領導人舉行緊急會晤，旨在協調立場、增強對美談判籌碼。會後澤連斯基宣布，將於週二向美方提交一份包含20點、但不包含割讓領土的修訂版和平計畫。歐洲三國領導人承諾堅定支持，並重點討論了利用被凍結的俄羅斯資產援助烏克蘭的方案。此舉被視為在美國主導的和平進程外，歐洲為爭取更有利於基輔的條款、並提供安全保證所做的努力。然而，澤連斯基也坦言，在領土問題上與傾向於妥協的美方「尚未達成協議」。克里姆林宮方面則表示，尚未收到美烏在佛羅裡達會談結果的任何消息，仍在觀望。

中東：以總理將訪美，商討加薩停火「第二階段」。中東地區，以色列總理內塔尼亞胡計劃於12月29日與美國總統川普會面，重點討論10月達成的加薩停火協議的「後續步驟和階段」。雙方將就哈馬斯解除武裝、戰後加薩治理及國際部隊部署等關鍵且存在巨大分歧的問題進行磋商。這次會晤標誌著美國在推動其結束戰爭計畫進入下一階段的持續介入。

東南亞：泰柬邊境衝突再起，停火協議瀕臨破裂。在東南亞，泰國與柬埔寨的邊境衝突急劇升級，破壞了川普先前斡旋達成的脆弱停火。雙方互相指責對方挑釁，衝突已造成傷亡。泰國軍方稱其出動戰鬥機襲擊柬埔寨軍事目標，旨在“長期削弱柬埔寨的軍事能力”，柬方則譴責此為“不人道的侵略”。泰國總理明確表示“不會有任何談判”，並大規模疏散邊境居民。這場自7月以來最激烈的交火，使兩國圍繞爭議邊界的歷史恩怨再次激化，區域穩定面臨威脅。

技術謀攻

今日澳聯儲將公佈最新利率決議，決議前夕市場交易情緒趨於謹慎，澳幣兌美元匯率週一日內交投於0.6613-0.6647區間。根據路透社最新調查，市場對本決議及未來利率路徑的預期已發生顯著轉變－38位受訪經濟學家全部預測，澳聯儲將維持3.60%的官方現金利率不變，且這一水平大概率將持續至2026年，與11月多數經濟學家預測明年至少降息對比一次的觀點形成鮮明對比。

支撐這項預期的核心邏輯在於經濟數據與政策目標的平衡：一方面，澳洲最新月度通膨率升至3.2%，已突破央行2%-3%的目標區間，即便今年澳聯儲已累計降息75個基點（從12年高點4.35%下調至當前水準），貨幣政策寬鬆力度仍未有效抑制通膨，削弱了市場對進一步降息的預期；另一方面，澳洲經濟正以兩年來最快年增速擴張，疊加強勁的勞動力市場，為政策制定者聚焦通膨治理、維持利率穩定提供了堅實支撐。貝萊德澳洲固定收益主管克雷格·瓦迪明確指出，結合近期通膨超目標等關鍵數據，澳儲行在可預見的未來保持利率不變是審慎的政策選擇。

市場預期的轉變尤其顯著：11月調查中，超60%的經濟學家預計2026年4-6月前至少會有一次降息，但這一比例在12月調查中已降至不到三分之一。針對2026年底的利率路徑，33位受訪經濟學家中19人預測維持3.60%不變，10人預期至少降息一次，另有4人提出加息可能——這一少數派觀點與市場情緒變化相契合，當前風險平衡已逐步偏向加息。利率期貨市場數據顯示，明年年底前升息的機率已超過70%，美國銀行澳洲和紐西蘭首席經濟學家尼克·斯滕納表示，儘管其基準預期仍是2026年前維持利率不變，但短期通膨壓力持續下，升息風險客觀存在，只是政策調整的門檻較高。

從主要銀行觀點來看，市場共識進一步鞏固：澳新銀行、聯邦銀行和國民銀行均預期利率將長期維持穩定，僅西太平洋銀行仍堅持2026年將進一步降息的判斷。

從日線級技術面來看，澳幣雖於昨日收跌，終結連續十一個交易日的連漲態勢，但整體仍運行於布林帶中軌與上軌之間的強勢區間，凸顯短期多頭力量仍占主導，價格偏強格局未改。同時，布林通道開口維持擴張狀態，反映市場波動率處於高位水準；其中上軌0.6640區域構成短期動態阻力，中軌0.6520區域成為衡量短期多空轉換的核心分界線，下軌0.6420附近形成階段性動態支撐，為上行趨勢提供風險緩衝。動能指標方面，14日相對強弱指數（RSI）回落至64附近，顯示澳聯儲利率決議公佈前，市場謹慎情緒導致部分多頭選擇觀望，但整體技術格局仍延續多頭主導特徵。

結合日線級技術架構來看，澳幣自0.6420區域啟動的上行波段已建構清晰單邊趨勢，儘管決議前漲勢有所放緩，但關鍵技術突破已奠定趨勢反轉基礎：匯價不僅成功突破連接9月17日、10月29日及11月13日高點形成的下降趨勢線壓制，更站穩在0.6705-0.6420下行波段對應的50%斐波那契回撤位上方。這項突破性走勢標誌著自9月中旬觸及年內高點0.6705以來的震盪下行週期正式終結，前期偏空格局實現根本性逆轉，短期下行風險顯著緩釋，為後續衝擊0.6700整數關口（年內高位附近）築牢技術根基。若後續能延續強勢動能，實現對0.6700關卡的有效突破，將進一步開啟上行空間，多頭下一目標可直指0.6900整數關口區域。

下行風險方面，需警覺決議後匯價在0.6700關鍵阻力區域遇阻回落的回調修正風險。若未能形成有效突破，空頭首要測試目標將指向0.6540區域－此水準已完成從阻力到支撐的轉化，同時為前期下降趨勢線突破後的關鍵回踩位，其支撐有效性直接決定當前上行趨勢的完整性。一旦0.6540區域支撐失守且形成破位確認，匯價可能進一步回撤至0.6400區域，目前上行趨勢結構將面臨階段性調整壓力。

整體而言，澳幣短期處於明確上行趨勢通道內，技術面多頭髮散特徵顯著，仍具備衝擊0.6700關鍵關卡的動能儲備。後續走勢核心取決於兩大關鍵點：一是0.6700整數關卡的突破有效性，二是0.6540區域的支撐穩固性，二者將分別決定趨勢延續力度與短期調整風險邊界。

來源：領盛Optivest

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Michael Ross

政治

央行

經濟

金融評論家似乎深信，新任聯準會主席將是一位超級鴿派的川普忠實擁躉，意在不考慮經濟基本面情況下一味大幅降息。然而，市場並不買單。

鮑威爾的聯準會主席八年任期將於明年五月結束，市場普遍預期他將被川普的首席經濟顧問凱文·哈塞特取代。川普上週也暗示了這一點，稱他將人選名單縮小至一人，隨後在白宮的一場活動中介紹哈塞特為"潛在的美聯儲主席"。

哈塞特無疑是川普的忠誠支持者。但市場價格清楚表明，交易員並不認為由哈塞特領導的聯準會會像川普所暗示的那樣大幅放鬆貨幣政策。

事實上，根據利率期貨市場的定價，到明年年底，市場預期中的寬鬆幅度勉強只有75個基點。這只是三次25個基點的降息——很可能其中兩次會在鮑威爾離任前進行，在2026年下半年新主席上任後僅有一次。

寬鬆的財政可能束縛聯準會的手腳

對此可以有兩種解讀。

要么是市場低估了明年下半年進一步寬鬆的風險，這意味著風險資產目前也被低估了；要么是期貨市場判斷正確，即美聯儲明年不會表現得特別鴿派，從而限制了政策推動股市上行和美元下行的空間。

綜合考慮所有因素，後一種情況看起來更有可能。近期路透社一項調查的共識中位數預測顯示，標普500指數明年年底目標為7,490點，僅比上週五收盤價上漲9%。

考慮到新任聯準會主席即將繼承的政策遺產，市場預期2026年聯準會降息幅度有限是合理的。

誠然，美國勞動市場已經走弱，但通膨率高於聯準會2%目標已近五年，且仍在持續。

如果市場的預期正確，新任主席上任時，聯準會已經將政策利率下調了100個基點：今年稍早兩次降息，本週晚些時候一次，以及明年上半年一次。而這還是在2024年9月至12月間100個基點降息的基礎上。

這將使聯邦基金利率目標區間降至3.25%-3.50%，單看這一數字，幾乎沒有觀察家會認為它是緊縮的。但問題的實質遠不止如此。由於通膨率屆時仍將徘徊在3%左右，新主席接手時，實際利率可能接近零——這意味著貨幣政策環境其實已非常寬鬆。

更重要的是，明年將有一波財政刺激以"大而美法案"減稅的形式到來，並且每個家庭可能獲得由關稅收入資助的2000美元刺激支票。

在這樣的環境下，貨幣政策實際上還能寬鬆多少？

為歷史性分歧做好準備

鮑威爾的繼任者還將面臨一項艱鉅任務：在可能是史上最為兩極化的聯邦公開市場委員會（FOMC）中達成共識。而這種分歧明年可能會更加固化。

儘管新任聯準會主席幾乎肯定會將FOMC的立場導向鴿派方向，但也將面臨一股對立力量。克利夫蘭聯邦儲備銀行主席哈瑪克和達拉斯聯邦儲備銀行主席洛根（兩人可以說是19位FOMC成員中最為鷹派的）都將在2026年成為投票委員。

當然，FOMC內部出現不同意見並不罕見。在鮑威爾主持的政策會議中，大約每五次就有一次出現異議。根據聖路易斯聯邦儲備銀行的資料庫，在其前任耶倫主持的會議中，有近半數出現過異議，而在伯南克主持的會議中，這一比例超過60%。

但這些異議大多是單一票數。而10月降息25個基點的決定，是自1990年以來僅第三次出現既有贊成收緊政策、也有贊成進一步寬鬆政策的異議。並且，今年的異議數量已經比過去三十年任何時候都要多。

因此，現在可能出現7比5的投票結果，更令人聯想到英國央行的政策決策。這樣的分歧將使任何議程的推動都變得極具挑戰性——無論新任聯準會主席多麼努力嘗試。

來源：金十數據

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Owen Li

政治

大宗商品

泰國軍方稱其戰機於週一（12月8日）對柬埔寨實施了空襲，旨在削弱柬埔寨的長期軍事能力。兩國邊境戰火重燃，使美國總統川普斡旋達成的脆弱停火協議陷入危機。

根據官方消息，雙方互相指責對方在夜間挑起衝突，戰鬥於黎明前升級並蔓延至多個地點，已造成一名泰國士兵和四名柬埔寨平民死亡。

柬埔寨譴責泰國實施了"不人道且殘暴的"侵略行徑，強調己方未進行報復；而曼谷方面則表示，在鄰國調動重型武器並重新部署作戰單位後，泰方對軍事目標實施了空襲。

泰國陸軍總參謀長柴普魯克·東帕帕特將軍透過軍方聲明表示："此次軍事行動的目標是為保障我們子孫後代的安全，長期削弱柬埔寨的軍事能力。"

這是自今年7月以來最激烈的衝突。當時兩國曾進行為期五天的火箭和重砲交火，造成至少48人死亡、30萬人流離失所，成為近年來最嚴重的武裝衝突，直到川普介入促成停火。

不再進行談判

自從上月泰國一名士兵遭地雷重傷（曼谷方面稱該地雷系柬埔寨新佈設）後，泰國便中止了在川普出席的峰會上達成的降級措施協議，此後兩國緊張局勢持續發酵。

據報道，7月以來造成七名泰軍受傷的部分地雷很可能繫新佈設。柬埔寨對此否認，泰國則聲明除非柬埔寨道歉，否則不會執行停火條款。

泰國總理阿努廷·參威拉恭週一表示，政府將採取一切必要措施維護領土完整，且不會與柬埔寨對話。他未作詳細說明，僅表示："不會再舉行談判。若要結束衝突，（柬埔寨）必須滿足泰國提出的條件。"

柬埔寨國防部稱其部隊遭受持續攻擊，但仍恪守停火協議未予還擊。該部在聲明中稱："柬埔寨呼籲國際社會強烈譴責泰國的違約行徑…並要求泰國對此類公然侵略行為承擔全部責任。"

泰國軍方指控柬埔寨使用無人機轟炸泰軍基地，並朝居民區發射BM-21車載火箭彈。

川普政府高級官員表示：「川普總統致力於持續制止暴力，期待柬埔寨與泰國政府全面履行結束衝突的承諾。」美國駐泰國使館未立即回應就此次衝突置評的請求。

曾協助川普斡旋停火的東協輪值主席國馬來西亞總理安瓦爾·易卜拉欣在社交媒體X發文呼籲保持冷靜、維持溝通管道暢通，警告"戰火重燃可能使雙方為穩定關係付出的艱辛努力毀於一旦"。

聯合國秘書長古特雷斯的發言人表示，秘書長敦促泰柬雙方保持克制、避免局勢升級，並強調："聯合國隨時準備支持所有促進該地區和平、穩定與發展的努力。"

爆炸聲

柬埔寨前長期執政者、現任首相洪瑪耐頗具影響力的父親洪森表示，泰國軍方企圖挑起報復性反擊。他在臉書發文稱："所有前線部隊必須保持克制，因為侵略者一直在發射各類武器。"

泰國已疏散五個邊境省份的43.8萬平民，柬埔寨當局亦稱數十萬人被轉移至安全區域。泰國軍方公佈18名士兵受傷，柬埔寨政府通報9名平民受傷。

柬埔寨當地電視台畫面顯示，鄉村道路出現卡車與汽車擁擠的長龍，摩托車和農用車輛正從邊境地區撤離。一段經過核實的目擊者影片捕捉到泰國空襲後升起的滾滾濃煙。

泰國電視台播放了民眾擠滿疏散營地、躲藏在掩體或大型水泥水管中的畫面，軍方則發布了據稱是柬埔寨火砲爆炸的影片。住在泰柬邊境班卡叻縣的居民披切·蓬闊通過電話描述："從清晨就听到槍聲，嚇了我一跳。爆炸聲非常清晰，轟隆隆！所有聲音都聽得很清楚，有些是重砲，有些是輕武器。"

歷史積怨

這次動用戰鬥機凸顯了泰國對柬埔寨的軍事優勢——無論是軍隊規模、國防預算或武器裝備，泰國都遠遠超越鄰國。

一個多世紀以來，泰柬兩國在817公里（合508英里）陸地邊界未劃界區域的主權爭議持續不斷。圍繞古寺廟的爭端時常激起民族主義情緒，導致零星的武裝衝突，包括2011年造成傷亡的為期一周的砲戰。

今年5月一名柬埔寨士兵在交火中喪生後，兩國緊張局勢升級，雙方在邊境大規模增兵，最後演變為外交關係破裂與武裝衝突。

避險黃金的微弱支撐

若衝突長期化並影響區域穩定，可能會邊際推高市場對"地緣政治不確定性普遍上升"的認知，為避險黃金提供一絲支撐。週二現貨黃金溫和上漲，漲幅約0.14%%。

交易者需持續關注美國CPI、非農業就業數據、聯準會議息會議（12月9-10日）以及更廣泛的全球成長預期對金價波動的影響。

（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間10:00，現貨黃金現報4196.76美元/盎司。

來源：匯通網

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FastBull 精選

每日要聞

【要聞速覽】

1.美國汽油價格正跌至多年低點

2.聯準會主席熱門人選：不應提前宣布未來路徑，重申數據依賴

3.澤連斯基稱和平計畫即將完成修改，完成後將提交美國

4.英國11月消費創近四年最大降幅，零售商遭遇失望黑色星期五

5.川普擬對加拿大化肥及印度大米加徵關稅

6.紐約聯邦儲備銀行：美國家庭對通膨預期保持穩定，對財務狀況看法更悲觀

【要聞詳情】

美國汽油價格正跌至多年低點

美國白宮表示，全國普通汽油的平均價格處於1681天以來的最低水平，而且趨勢還在下降。 GasBuddy的數據顯示，37個州的平均汽油價格已經跌至每加侖3美元以下，22個州跌至每加侖2.75美元以下，5個州跌至每加侖2.50美元以下。事實上，美國人甚至可以在至少四個州的一些加油站找到每加侖2美元以下的汽油。

聯準會主席熱門人選：不應提前宣布未來路徑，重申數據依賴

白宮國家經濟委員會主任哈塞特週一表示，聯準會若提前公佈未來六個月的利率路徑將是不負責任的，他強調貨幣政策應嚴格依據經濟數據彈性調整。聯準會主席的職責是緊盯數據、適時調整，並解釋為何採取特定行動，哈塞特表示，如果說我未來六個月要這麼做，那確實是不負責任的。身為現任主席鮑威爾繼任的熱門人選，哈塞特被問到預計2026年還需降息多少次。他迴避具體預測，我不想讓大家失望於降息次數的猜測，但我可以說，關鍵是要看數據。哈塞特稱讚鮑威爾在本次會議前有效協調了FOMC內部意見，我認為他在管好一屋子貓方面做得很好，成功凝聚了降息共識。我相信鮑威爾也認同我的觀點——我們可能應該繼續降低利率。

澤連斯基稱和平計畫即將完成修改，完成後將提交美國

烏克蘭總統澤連斯基於8日在倫敦與英國、法國及德國領導人會晤後表示，旨在結束俄烏衝突的和平計畫即將完成修改，完成後將提交給美國。這次會晤圍繞著和平進程及美方提出的和平計畫展開討論，各方一致強調，當前是關鍵時期，任何和平方案都必須保障烏克蘭的領土完整、提供切實的安全保障並避免單方面讓步。各方同意，將繼續加強歐洲、烏克蘭與美國之間的戰略合作。

英國11月消費創近四年最大降幅，零售商遭遇失望黑色星期五

調查數據顯示，英國11月消費者支出顯著疲軟。巴克萊銀行數據顯示，其信用卡和金融卡消費額較去年同期下降1.1%，為2021年2月疫情高峰期以來的最大跌幅。英國零售商協會同期調查也顯示，大型零售商總銷售額年增率放緩至1.4%，為今年5月以來最低。

分析指出，消費者普遍在11月採取觀望態度，等待黑色星期五的折扣和財政大臣於11月27日公佈的秋季預算案細節。儘管預算案最終未如預期提高主要所得稅率，但家庭成本上升和對經濟的擔憂持續抑制了非必需品的消費。零售商希望，隨著預算案的明朗化，消費者對未來幾個月的消費能力能有更清晰的掌握，進而提振市場信心。

川普擬對加拿大化肥及印度大米加徵關稅

美國總統川普表示，可能對包括加拿大化肥與印度大米在內的部分農產品加徵新關稅。此舉顯示出美國與這兩個重要貿易夥伴之間的長期談判或將持續陷入僵局。

川普於週一在白宮一場活動中宣布了美國農民的新一輪數十億美元援助計畫。部分農民反映，低價進口產品導致其在市場競爭中處於不利地位。川普稱，他將應對印度大米在美國市場的傾銷問題。同時，他也表示可能對加拿大進口化肥加徵關稅，以推動美國國內化肥產業的發展。

紐約聯邦儲備銀行：美國家庭對通膨預期保持穩定，對財務狀況看法更悲觀

紐約聯邦儲備銀行12月8日發布的11月消費者預期調查顯示，美國家庭通膨預期維持穩定，但對當前及未來財務狀況看法趨悲。調查指出，受訪者對當前財務狀況明顯惡化，對一年後展望略有惡化，不過就業市場預期有所改善，未來一年失業可能性降至2024年12月以來最低，主動離職機率亦下調。通膨方面，未來一年、三年及五年預期分別穩定在3.2%、3%及3%，房價預期持平於3%，但醫療成本一年期預期飆升至10.1%，創2014年1月以來新高。