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港股投資的風險預警
儘管香港法律體系和監管框架相對健全,但港股市場仍存在一些特定的風險和挑戰,如港幣與美元掛鉤,外地投資者可能會面臨匯率波動;中國內地的政策變化和經濟狀況對港股的影響等 。
投資港股費用架構與稅務
港股市場的交易成本包括總投資成本為買賣股票的交易費用、印花稅、結算費用等,對於外地投資者,可能會涉及兌換港幣所產生匯率轉換費用,以及依照所在地的相關法規需繳納的稅款。
港股產業分析:地產建築業
地產建築業在港股指數中的份額近年來已明顯下降,但截至2022年,它依然在市場上佔有約10%的份額。 包含了房地產開發、建築工程、房地產投資和物業管理等各個方面。
港股產業分析:資訊科技業
港股資訊科技產業在2023年市值達到了7.7兆港元,超過了金融和非必需性消費產業。 該行業包括電訊設備、半導體、軟體開發、電子商貿及網際網路服務、人工智慧和數據分析服務等多種類型的企業。
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事實上,自2022年以來,人民幣作為儲備貨幣(針對公共部門)和投資貨幣(針對私營部門)並沒有取得太大進展。然而,人民幣國際化是多方位的。
日本首相岸田文雄與夫人4月9日抵達白宮,獲美國總統拜登(Joe Biden)與第一夫人迎接,正式展開其國事訪問行程。兩國領袖10日將舉行會面、出席聯合記者會,晚上則會在白宮進行國宴。11日,岸田和拜登將會同到訪的菲律賓總統小馬可斯(Ferdinand Marcos Jr.)舉行美日菲三邊峰會。同日,岸田亦將向美國國會兩院發表演說。12日,岸田則會轉往南卡羅來納州(South Carolina)參觀豐田電動車廠房等日企在美投資項目。
這次國事訪問行程,除了美日菲加上澳洲在南海共同海事巡邏的常態化之外,人們的焦點主要在於駐日美軍如何改革指揮體系以加強同日本自衛隊合作的問題上。
經過俄烏戰爭的衝突之後,加上在東亞地區抗衡中國的決心,岸田政府堅定走上了軍事化的道路。從2022至2024年間,日本軍費開支已經增加了近五成,其佔GDP比例亦將由2022年的1.2%增加至2027年的2%「北約水平」。
同時,日本本年1月已決定向美國購入400枚戰斧巡航導彈(Tomahawk),用於反擊敵人軍事目標。而且,去年以來,日本也在2014年開始出口非致命軍備的基礎上更進一步,同意將海外授權在日生產的致命軍備出口到授權國(按:如美國的愛國者導彈)。
特別針對日本同英國及意大利的下一代戰鬥機發展計劃,岸田政府上月也同意容許三國合作發展的戰鬥出口到第三方國家。
除了軍事硬件上的發展之外,日本亦已決定會在2025年3月前完成統合司令部的建設,以統一海陸空三個自衛隊的指揮,着意增強日本自衛隊的作戰能力。隨此發展,日本的眼光也放到5.4萬名駐日美軍身上——如果日本周邊出現事變,美軍如何與自衛隊協調作戰?
以往,美國一直將把日本當成其軍事基地,從來沒有把日本自衛隊看作是戰場上的潛在夥伴。因此,跟韓美聯合軍司令部由駐韓美軍司令兼任司令、由韓國陸軍四星上將為副司令的統合指揮機制不同,駐日美軍同日本自衛隊屬於兩條完全不同指揮體系,而駐日美軍只由三星中將指揮,其操控軍事行動的權力有限,而且還要同與日本時差19個小時、距離超過6,000公里的夏威夷美國印太司令部遙距協作。
如今,隨着日本自身的軍事化,以至考慮到台海一旦有事日本的關鍵戰略位置,美國當然是想將美韓模式照搬來日本,建立一套在戰爭中能夠由美軍司令統合指揮駐日美軍和日本自衛隊的機制。不過,礙於日本的和平憲法,以至日本國內的政治阻力,這個如意算盤難以打響。岸田在出訪之前受訪時就強調,未來的美日軍事改革之下,日本自衛隊和駐日美軍依然會處於不同的指揮架構之下。
不過,走向統合指揮的路線,似乎依然會是美日軍事同盟「升級」的主要方向。美國白宮國安家全顧問沙利文(Jake Sullivan)8日就表明拜登將會給予岸田一個「完全的承諾」,「以我們行動指揮的升級去配合日本對其自身行動指揮的升級。」
路透社引述消息報道稱,華府將考慮以四星上將作為駐日美軍司令,配合日本新統合司令部司令的軍階。
不過,這種部署離美日統合指揮並發揮效用還有很遠的距離。《外交政策》4月9日刊登的一篇文章就指出,美日軍事同盟還有三大難題:一是如何現代化同盟指揮安排的問題;二是日本會否同意讓美國在日本部署陸基長程打擊能力;三是如何重新部署和分配駐日美軍。
第一個問題的最佳解決辦法大概是利用日本正在建立統合司令部的契機,將駐日美軍的指揮架構安插其中,為美日統合指揮的路向打下基礎。第二個問題的處理方向,則該是由日本釐清其願意為美國地緣軍事部署承擔多少風險:美國駐日長程打擊能力愈多,對美國應對台海事變愈有利,但日本要承擔的風險就愈大。第三個問題則需要解決駐日美軍與沖繩民意的根本矛盾(按:上文作者認為可將美軍基地變成美日聯軍基地,實行「一石二鳥」)。
但在岸田政府民望低落,提前大選、自民黨總裁換人風聲不絕之際,這些政治大動作的風險大概超出了岸田願意負擔的範圍。
除此之外,美國將會進一步把日本整合到其國防工業基礎的計劃之內。其中已經落實的項目包括讓美國軍艦在日本的私營船塢中進行維修。而在這次美日峰會之上,雙方預計將會成立工作小組,為其他軍備的共同研發和製造展開磋商。
在此,雖然日前發布的澳英美同盟(AUKUS)聯合聲明表明正考慮在其「第二支柱」的軍事科技層面同日本合作,但近來同中國關係愈加改善的澳洲工黨政府已迅速澄清AUKUS未有計劃加入新成員。
從這個背景來看,美日國防工業合作可望有進展,但要整合起整個印太盟友體系,依然有頗大困難。
而且,如今拜登首屆任期進入尾聲,在多數搖擺州民望領先拜登的特朗普(Donald Trump)有望勝選。如何應付有孤立主義傾向、奉行單邊主義的特朗普,將會是美日國防建制的一大挑戰。
在特朗普首屆任期內,他就不斷要求韓國為駐韓美軍付出更多經費,要脅削減駐軍——同一命運可能降臨日本身上。特朗普任內的其中一位國家安全顧問博爾斯(John Bolton,按:他離任後與特朗普翻險)日前就表示,特朗普如果重掌白宮,有可能要求日本也要承諾保衛美國。目前,《美日安保條約》的互保範圍只限於日本,美軍在其他地方受襲時,日本並無聯防義務。(相較之下,美韓的條約適用範圍則在太平洋地區。)
日本前首相安倍晉三在其離世後出版的回憶錄中似乎已為下任首相留下了成功把結特朗普的線索:跟他打哥爾夫球、陪他聊無關政事的長途電話、給他送禮、將外交變成娛樂(例如一同觀看相撲)等等。
然而,這些外交心思恐怕不是一本正經的岸田能勝任的。而且,另一安倍傳記的作者Tobias Harris亦指出,在特朗普主力同金正恩改善關係之際,特朗普當時也不太理睬安倍——形式上的奉承討好,大概也沒有太大用處。
從去年美日韓峰會的佈局到今天拜登邀來岸田作國事訪問並舉行美日菲峰會,我們都可以看到拜登政府和岸日政府對於加強兩國軍事同盟合作的熱切,但日本國內、印太區內和美國國內的政治走向,依然從不同方向局限着這個同盟關係的發展。
作為世界第一大糧食進口國,中國的舉動正在改變小麥行情。自3月以來,中國大量取消美國和澳洲產進口的情況浮出水面。此舉被認為是為了避免高價購買。有觀點指出,為了加強糧食安全保障,中國將在長期限制進口量,成為抑制行情上漲的因素。
作為國際指標的美國芝加哥市場的小麥期貨4月9日徘徊在約5.5美元/蒲式耳。雖然與2020年8月以來創出最低點的3月中旬相比逐步走高,但仍處於年初以來下跌10%的水平。
上行壓力沉重的部分原因在於中國的動向。美國農業部3月中旬表示,面向中國已簽約的美國產小麥出口的合計50.4萬噸被取消。這相當於2022年美國對華全年出口量的一半左右,創下1999年開始統計以來最大規模的進口取消。路透社報道稱,已簽約的澳洲產小麥對華出口也有約100萬噸供貨取消或延期。
中國並未說明取消大量進口合約的原因。雖然中國經濟持續放緩,但與原油和銅等工業用原料相比,作為生活必需品的食品不易受到經濟影響。許多觀點認為,在大量取消的背後,「是為了避免以過去簽約的高價購買,正在低價重新購買」(日本農林中金綜合研究所理事研究員阮蔚)。
2023年夏季,作為中國國內屈指可數的小麥產地,河南省遭受了暴雨引發的洪水災害。即將收穫的國產小麥的品質有所下降,產生了進口高品質小麥作為食用的需求。從2023年夏季到秋季,中國被認為簽訂了大量進口高品質的澳洲、加拿大和美國小麥的合約。
但隨後,世界最大的小麥出口國俄羅斯連續2年獲得豐收,積極推動低價出口,作為國際指標的芝加哥行情也受到影響。目前的行情比去年7月下旬的高峰下降了約3成。
中國在洪水災害後迅速增加的進口合同,在糧食實際開始運抵中國的階段就被認為明顯偏高。突如其來的小麥進口大量取消很可能是受到了這一行情下跌的影響。
中國並未增加不符合所需品質等要求的俄羅斯產小麥的進口。另一方面,因俄羅斯的低價攻勢而呈下降趨勢的法國產和哈薩克產等的進口進入今年後有所增加,從整體進口量來看沒有減少。
中國一向被視為對價格敏感的買家,這種做法也有先例。 2023年春,中國突然取消了原計畫進口的累計約110萬噸美國產玉米。此後,中國從豐收導致價格下降的巴西大量增加進口這一事實浮出水面。
日本丸紅經濟研究所的高級分析師李雪連指出,「中國抑制糧食進口的舉動並非暫時性的,今後在中長期內持續的可能性很大」。這是因為中國政府在糧食價格上漲和中美對立加劇的背景下,自2023年起就轉向重視糧食安全保障。
中國政府在2023年底通過了經過多年討論的糧食安全保障法,該法將於今年6月施行。計畫擴大糧食的國內生產,抑制進口量,實現採購來源的多樣化。特別是作為主食的小麥,與大米一起,均提出“絕對安全保障”,與玉米等主要用於飼料的糧食相比,減少進口的壓力也將加大。
只要不像2023年那樣發生暴雨災害等突發性的進口需求,中國低迷的進口抑制行情上漲的局面今後可能會持續。
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