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港股投資的風險預警
儘管香港法律體系和監管框架相對健全,但港股市場仍存在一些特定的風險和挑戰,如港幣與美元掛鉤,外地投資者可能會面臨匯率波動;中國內地的政策變化和經濟狀況對港股的影響等 。
投資港股費用架構與稅務
港股市場的交易成本包括總投資成本為買賣股票的交易費用、印花稅、結算費用等,對於外地投資者,可能會涉及兌換港幣所產生匯率轉換費用,以及依照所在地的相關法規需繳納的稅款。
港股產業分析:地產建築業
地產建築業在港股指數中的份額近年來已明顯下降,但截至2022年,它依然在市場上佔有約10%的份額。 包含了房地產開發、建築工程、房地產投資和物業管理等各個方面。
港股產業分析:資訊科技業
港股資訊科技產業在2023年市值達到了7.7兆港元,超過了金融和非必需性消費產業。 該行業包括電訊設備、半導體、軟體開發、電子商貿及網際網路服務、人工智慧和數據分析服務等多種類型的企業。
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2月6日中國股市集體反彈,截至午間休市,深證成指、創業板指反彈幅度均超3%,上證指數漲幅相對較小。
一名聯合國高級官員在聯合國安理會召開的一場會議上呼籲「各方」防止中東緊張局勢升級,而在此次會議期間,美國面臨著來自中俄兩國的指責,認為美國最近在敘利亞和伊拉克發動的報復性攻擊是在對對中東地區的局勢火上加油。
聯合國負責政治事務的副秘書長羅斯瑪麗·迪卡洛在聯合國安理會的這場會議上表示,「我呼籲安理會繼續與各方積極合作,以防止出現損害地區和平與安全的緊張局勢進一步升級和惡化。」需要指出的是,這次會議審議了美軍在上週對伊拉克和敘利亞境內發動的報復性襲擊。
她補充稱,“我重申聯合國秘書長向相關各方發出的呼籲——請大家退離深淵邊緣並切實考慮潛在的區域衝突所產生的、難以承受的人員傷亡和經濟代價。”
迪卡洛呼籲出於人道主義原因而立即在加薩停火,並敦促大家考慮任何潛在區域衝突所產生的高昂的經濟成本與人員傷亡。
這位聯合國高級官員在演講中保持謹慎,並未將責任歸咎於任何一方。
在這場應俄羅斯要求召開的安理會緊急會議上,聯合國安理會的多個成員國都表達了同樣的關切。
中國與俄羅斯指控美國對敘利亞和伊拉克境內目標發動的報復性攻擊是在火上加油-美國聲稱這是為了報復這些武裝組織在今年1月28日針對美軍駐約旦基地發動的、導致3名美國士兵死亡的攻擊。
美國方面認為,親伊朗的派別要對這次攻擊負責,而伊朗則一直與之保持距離。
俄羅斯常駐聯合國代表瓦西里·賈邊涅在聯合國安理會的這場會議上表示,“顯然,美國的襲擊是要專門而蓄意地煽動衝突”,其目的是“維護美國在世界上的霸權地位” 。
中國常駐聯合國代表張軍則表示,“美國的措施可能會加劇中東地區報復性的惡性循環”,並指責美國侵犯了敘利亞和伊拉克的領土完整。
中方代表認為,中東地區緊張局勢升級的主因在於未能實現加薩停火。
阿爾及利亞常駐聯合國代表阿瑪爾·本賈瑪也表達了同樣的立場。
另一方面,美國常駐聯合國副大使羅伯特·伍德則維護了美國在行使「自衛權」時採取的「必要且相稱」的措施。
伍德表示,“美國不希望該地區進一步發生衝突,而且我們正在努力遏制和化解加沙地帶的衝突。”
他還補充稱,“我們並不尋求與伊朗發生直接衝突”,他還呼籲聯合國安理會向伊朗施加壓力,以阻止親伊朗的派別發動襲擊。
敘利亞、伊拉克以及伊朗都譴責了美國發動的報復性攻擊──這些攻擊已造成至少45人死亡。
伊朗常駐聯合國代表阿米爾·賽義德·伊拉瓦尼稱,美國對伊朗的指控是「具有誤導性的、毫無根據且不可接受的」。
伊拉瓦尼表示,“伊朗從未尋求擴大該地區衝突的範圍”,但是“如果伊朗受到威脅、攻擊或侵略,那麼它將毫不猶豫地按照國際法和《聯合國憲章》行使其固有權利。”
美國在上週對敘利亞境內4個地點和伊拉克境內3個地點的共85個目標發動了攻擊。據美國方面稱,這些攻擊的目標是伊朗革命衛隊以及忠於伊朗的武裝派別的據點。
美國承諾將會發動更多攻擊,以回應1月28日針對約旦靠近敘利亞和伊拉克邊境處的美軍基地所受到的攻擊。
經濟合作暨發展組織(OECD)2月5日發布了經濟展望,預測2024年全球經濟成長率為2.9%。比2023年11月的上次預測上調0.2個百分點。主要原因是OECD認為全球通貨膨脹率“下降得比預想的要快”,OECD也上調了預計2024年上半年會降息的美國的成長率預期。
OECD預計2023年全球經濟將成長3.1%,2025年成長3.0%。預計2024年僅比2023年小幅放緩,全球經濟將成功實現軟著陸。 OECD就二十國集團(G20)中的已開發國家預測稱,2024年剔除食品和能源因素影響的通貨膨脹率為2.5%,比上次預測下調0.3個百分點。
預計2024年的美國經濟成長率為2.1%,比上次預測高出0.6個百分點。 OECD認為,由於通貨膨脹率下降到2.2%,實際薪資增加,Fed(FRB)開始降息的條件將會成熟,這對經濟起到支撐作用。 OECD預計降息將在2024年4~6月開始。
OECD對中國維持原來的成長率預期不變,2024年將成長4.7%,2025年將成長4.2%。同時指出,除了房地產低迷之外,「社會安全措施不充分,會對消費起到抑製作用」。
OECD預測歐元區2024年的成長率為0.6%。認為歐洲央行(ECB)將在2024年7~9月之前開始降息,受先前升息的影響,2024年上半年的經濟較弱。日本的薪資持續上漲,將開始收緊金融政策,預計2024年、2025年都僅成長1%。
地緣政治學風險等導致通膨復燃的風險仍在。根據OECD分析,如果中東的戰爭擴大,世界石油及液化天然氣(LNG)的運輸將停滯,成為能源價格的上漲因素。
因也門胡塞武裝組織的攻擊,商船難以通過紅海,歐洲與亞洲間的運費不斷上漲。 OECD指出:「影響歐洲汽車廠商的生產計畫」。此外也警告稱,如果目前的運費上漲長期持續,1年後的消費者物價指數(CPI)將推高0.4個百分點。
聯準會和歐洲央行收緊金融政策對各國房地產市場的影響將逐漸表面化,這也是風險。與2022年1~3月和2023年10~12月的住宅交易量相比,美國和加拿大減少3成左右,法國減少2成左右。
在新興市場國家,隨著高額的政府債務和需要支付的利息增加,財政也面臨壓力。 OECD指出:「透明、可靠性高的財政規則和製度將降低資金籌集成本,並提高宏觀經濟的穩定性」。
在聯準會1月底粉碎了3月降息預期後,5月降息的可能性浮現。
2月5日,聯準會主席鮑威爾表示,聯準會可能等到3月後降息,開始降息的時間取決於數據。 「並不是說之前的數據不夠好,我們只是想看到更多這樣的好數據,不需要比我們之前所看到的更好,甚至也不需要那麼好,只需要良好就足夠了。”
鮑威爾也透露,聯準會現在正積極考慮未來降息,不會等到通膨率達到2%才降息,而是在2%—3%之間就降息。
這番言論釋放的訊號意味深長,接下來聯準會降息的門檻已經很低,只要未來美國通膨數據不大幅偏離軌道,聯準會可能不會進一步延後降息預期。
從種種跡象來看,聯準會抗通膨之戰最艱難的時刻已過,但暫時無法確認通膨一定能順利回到2%的目標。
在鮑威爾粉碎3月降息可能背後,美國強勁的勞動市場是重要因素。美國勞工統計局數據顯示,美國1月季調後非農就業人口增加35.3萬人,幾乎是預期值18萬人的兩倍,創下2023年1月以來的最高增幅。此外,去年11月的數據從17.3萬人上修至18.2萬人,去年12月數據從21.6萬人上修至33.3萬人,合計較修正前增加12.6萬人。
此外,美國1月失業率維持在3.7%不變,市場先前預期將微升至3.8%。 1月平均時薪月增0.6%,高於市場預期的0.3%,年增幅為4.5%,高於市場預期4.1%,創下去年2月以來的最高值。
國金證券首席經濟學家趙偉表示,勞動市場「均衡化」過程尚未完成,是後續「再通膨」的隱憂。從經驗來看,經濟軟著陸和聯準會降息背景下,勞動市場越緊張,再通膨風險就越大。
因此,鮑威爾表示,謹慎的做法是再觀察一段時間,看看數據是否證實通膨率正在以可持續的方式降至2%,我們希望謹慎地處理通膨問題。
芝商所聯準會工具顯示,市場預期聯準會3月降息的機率僅剩20%左右,5月降息的機率約為60%,全年降息幅度約125個基點。美國銀行認為,雖然鮑威爾降低了3月降息的預期,但市場仍預計今年將降息五到六次。聯準會需要在「更早更慢」和「更晚更快」之間做出選擇,目前,市場認為聯準會會選擇後者。
對此,方正證券研究所副所長、首席宏觀經濟學家蘆哲表示,目前市場的降息預期仍過於樂觀,下半年降息預期更易被修正。首先,上半年兌現了的降息或造成下半年地產、庫存週期的重啟,給居住通膨、核心商品通膨帶來二次抬升的壓力;其次,美國大選博弈中,川普可能延續加關稅、反移民的政策,進而對核心商品、薪資通膨帶來二次抬升的壓力,這都意味著下半年降息的路徑或沒有想像中那麼順暢,也意味著聯準會或難以連續降息。
鑑於通膨前景仍未確認,鮑威爾再次強調3月不太可能降息並不意外,聯準會官員仍需要看到通膨持續下降的證據,才能有更多的信心去降息。
「我們必須平衡過早行動的風險。」鮑威爾表示,「勞動市場強勁,通膨正在下降。在經濟如此強勁的情況下,我們可以謹慎對待何時開始降低利率的問題。我們只是想獲得更多的信心,相信通膨會以可持續的方式朝著2%的目標下降。”
儘管聯準會具體貨幣政策路徑仍未明朗,但5月降息的可能性已在眼前,除非通膨大幅偏離預期,鮑威爾已坦言,政策制定者可能會等到3月之後降息。
這樣的觀點在聯準會內部並不少。聯準會理事鮑曼也表示,近期通膨下降“令人鼓舞”,在政策利率維持在當前水準的情況下,通膨將進一步下降。如果通膨率如預期持續朝著聯準會2%的目標持續下降,那麼聯準會將逐步降低政策利率,防止貨幣政策變得過於嚴格。
與鮑威爾類似,雖然鮑曼預計美國通膨將進一步下滑,但同時她也對薪資上漲帶來的物價上行壓力表示擔憂,並警告不要過早降息。薪資成長加快,勞動市場吃緊可能使潛在通膨維持在高位。 “在考慮未來政策立場的變化時,我將保持謹慎。過早降低我們的政策利率可能導致未來需要進一步加息,這會讓通膨率回落到2%的時間變得更長。”
事實上,未來如果出現再通膨,美聯儲存在先降息再加息的可能性。趙偉表示,上世紀60年代以來,在聯準會升息背景下,美國經濟共出現過3次「軟著陸」 :1965-1967年、1983-1984年和1993-1994年,並且在美聯儲降息之後都出現了再通膨現象,具體的路徑是:去通膨、聯準會降息、經濟復甦(軟著陸)、再通膨、聯準會二次升息。
趙偉認為,這次確實可能出現1960年代或1990年代中期或末期的情形:在降息一段時間後,美國經濟或面臨再通膨風險,進而限制聯準會進一步降息的空間,甚至可能引發聯準會重新升息。
鑑於未來仍存在「再通膨」風險等一系列不確定性因素,聯準會仍需要謹慎地「摸著數據過河」。俄烏衝突尚未終結,巴以衝突又起波瀾,地緣政治衝突或加劇通膨壓力,擾亂全球「去通膨」進程和「軟著陸」預期。此外,雖然美歐央行升息週期結束,但縮表仍在繼續,實際利率仍將維持高位,銀行信用仍處在收縮週期,信用風險事件發生的機率趨於上行,也可能影響未來貨幣政策路徑。
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