當許多大型科技公司競相為自己的人工智慧（AI）雄心"砸下重金"、建設大規模資料中心時，蘋果卻另闢蹊徑、採取了一種更為穩健的方式。

蘋果財務長Kevan Parekh週四在公司第四季財報電話會議上解釋說，蘋果不是簡單地購買盡可能多的人工智慧晶片，而是從外部合作夥伴那裡購買算力。

他解釋稱，當蘋果為其人工智慧軟體建立伺服器時，該公司將使用自己的晶片——而不是來自英偉達或AMD的晶片，來為一項名為"私有雲運算"（Private Cloud Compute）的服務提供動力。

"我認為我們不會放棄這種混合模式，即既利用自身產能，也利用第三方產能。"他補充說。

蘋果公司週四公佈的業績為科技業忙碌一周的"財報盛宴"畫上了句號。 Google母公司Alphabet、微軟（Microsoft）和Meta在當地時間週三盤後發布了報告，而亞馬遜也在周四盤後發布了報告。

蘋果公佈的2025財年第四財季業績數據顯示，該公司當季的營收達到1,024.66億美元，較去年同期成長8%；稀釋後每股盈餘為1.85美元，較去年同期成長13%，分別強於市場預期的1,022.4億美元及1.77美元。

而且值得注意的是，所有公司都狠狠鼓吹它們的AI雄心——計劃增加資本支出，以確保開發下一代人工智慧和為用戶服務所需的運算能力。

Alphabet表示，預計今年將在資本支出上支出約920億美元。微軟表示，該公司9月當季的資本支出約3,49億美元，2026財年的資本支出將高於前一年。

Meta則進一步將其全年總支出預估的下限提高了20億美元——而原本的支出規模已經本就已經很高了。在上調後，Meta預計其全年支出將在1160億-1180億美元之間，此前這一數字為114-1180億美元。這項操作導致該公司股價遭到重創。

亞馬遜將2025年的支出預期提高了6%，至1,250億美元。

Meta執行長祖克柏表示，Meta的人工智慧計畫一直需要更多的算力，導致相關資料中心和雲端服務方面的支出增加。他說："這表明，在未來一段時間內實現盈利之前，很可能要進行更大規模的投資。"

而與他們相比，同樣身為科技巨頭的蘋果的支出可以說是"小巫見大巫"。在截至9月的2025財年，蘋果的資本支出為127.2億美元。

不過，這比去年增長了35%，增幅很大。 Parekh說，蘋果預計還會有進一步的成長。 FactSet的數據顯示，分析師預計蘋果今年的資本支出將增加至143億美元。

Parekh說："2025年，我們在自有資料中心建構私有雲運算環境確實產生了一些資本支出。" 本月初，蘋果宣布已開始從休士頓的一家工廠運送這些伺服器。

去年，該公司發布了蘋果智慧（Apple Intelligence），這是一套運行在該公司晶片上的人工智慧工具，可以總結通知，產生新表情符號等圖像，並將複雜的查詢傳遞給OpenAI的ChatGPT。市場對蘋果智能的評價褒貶不一。

也有分析人士質疑稱，蘋果的"混合"模式意味著，該公司在人工智慧運算上的部分支出最終會成為營運支出，而不是資本支出。分析師向蘋果高層施壓稱，該公司去年的營運支出成長了11%，至159.1億美元。

"我們正在增加對人工智慧的投資，同時也在繼續投資我們的產品路線圖，"Parekh說："我們營運費用的成長絕大部分是由研發驅動的。"

來源：財聯社

川普一筆揮下，加密貨幣之王重獲清白，但這背後的政治交易遠比特赦令本身更值得玩味。

10月23日，當川普總統簽署對趙長鵬的特赦令時，幣安創始人的曲折命運再次成為全球焦點。白宮新聞秘書萊維特在聲明中直言不諱："拜登政府對加密貨幣的戰爭已經結束。"

四個月前，趙長鵬還在西雅圖聯邦監獄服刑，因未能建立有效的反洗錢機制、並違反美國經濟制裁法規，他被判處4個月監禁。如今，他不僅重獲自由，更獲得了美國總統的特赦，這項轉變引發了外界對潛在利益衝突的質疑。

從鋃鐺入獄到總統特赦

趙長鵬的跌落速度與其崛起一樣迅速。 2023年11月，這位曾經憑藉941億美元身家榮登華人首富的企業家，承認違反美國反洗錢法規，幣安支付43億美元天價罰款，他本人辭去CEO職務。

美國司法部長梅里克·加蘭當時指出："幣安成為世界上最大的加密貨幣交易所，部分原因是它犯下的罪行。" 美國財政部長耶倫更批評幣安在追求利潤過程中對法律義務"視而不見"，讓資金通過其平台流向恐怖分子、網絡犯罪分子和虐待兒童者。

2024年4月，西雅圖聯邦法院對趙長鵬判處4個月監禁，遠低於檢方最初要求的3年刑期。法官對趙長鵬表示："無論財富、權力與地位如何，沒人能免於起訴或高於美國法律。"

如今，川普的特赦令抹去了趙長鵬的刑事犯罪記錄，為他重返加密貨幣舞台掃清了障礙。

特赦背後的政治交易

川普特赦趙長鵬的決定並非無跡可尋。 2025年3月，《華爾街日報》曾報道川普家族代表就入股加密貨幣交易所幣安美國公司進行了談判。

當時報道指出，趙長鵬在認罪後已服刑四個月，並向川普政府尋求寬大處理。儘管趙長鵬在X平台上否認了相關報道，但川普家族與幣安之間的接觸已引發外界對潛在利益衝突的質疑。

根據《華爾街日報》的報道，川普家族自2024年大選以來經營的加密貨幣事業，收益已達45億美元，並與由幣安低調管理的交易平台存在合作關係。這項特赦決定因此被外界視為有利益交換的嫌疑。

川普將其特赦決定描述為終止拜登政府對加密產業的"政治追殺"。但這項解釋難以掩蓋其家族與幣安之間可能存在的商業利益紐帶。

趙長鵬的崛起與墜落

趙長鵬的故事本來就是加密貨幣產業的縮影。 1977年出生於中國江蘇，10歲隨父母移民加拿大。青少年時期，他曾在雪佛龍加油站、麥當勞打工，也曾當過排球比賽裁判。

13歲時，父親為他買了一台IBM相容的286電腦，這項投資幫助他走上了技術道路。之後，他在麥吉爾大學獲得電腦本科學位，先後為東京股票交易所和彭博期貨交易軟體開發系統。

2013年，趙長鵬在打撲克牌時第一次了解加密貨幣，隨後賣掉上海公寓，以每枚600美元的價格投資約100萬美元加密貨幣。即使上海房產價值翻倍，而加密貨幣跌了一半，他仍然看好後者。

2017年，趙長鵬在香港創立幣安。隨著加密貨幣價格暴漲，幣安迅速成長為全球最大的加密貨幣交易所。 2021年底，趙長鵬以900億美元身家登頂福布斯華人首富榜。

然而，幣安的快速擴張伴隨著合規隱患。美國監管機構指稱，幣安未能建立有效的反洗錢機制，違反美國經濟制裁法規。這些問題最終導致了他與美國司法系統的衝突。

特赦背後的法律與政治現實

美國總統的赦免權源自美國《憲法》第二條第二款，除彈劾案之外，總統有權對違反聯邦法律者頒布緩刑和特赦。這項權力幾乎不受限制，使川普能夠撤銷趙長鵬的刑事定罪。

川普運用赦免權並非首次。在2021年1月任期結束前，他曾赦免女婿庫許納的父親、前國家安全事務助理弗林等數十人。當時有美媒甚至爆出，川普的盟友和助手們從尋求總統赦免的人士手中收取費用。

對趙長鵬而言，特赦的實際法律價值可能有限，因為他已服完刑期。但像徵意義卻巨大——特赦抹去了他的犯罪記錄，為他重返商業和政治舞台掃清了道路。

加密貨幣監管的新篇章

川普特赦趙長鵬的決定，象徵美國加密貨幣政策的轉向。白宮明確表示，此舉旨在結束拜登政府對加密貨幣產業的嚴格監管。

近年來，全球對加密貨幣的監管不斷收緊。 2023年，隨著全球前五名的加密貨幣交易所FTX宣告破產，各國對加密貨幣的監管也變得更加嚴格。美國證券交易委員會也對幣安提出了13項指控。

中國人民大學國際貨幣研究所研究員陳佳指出，未來加密貨幣要永續發展，急需在四個方面破題：合規、安全、風控、流動性。這也是未來美國加密資產交易所的四大根基。

川普透過特赦趙長鵬發出的明確訊號是：其政府將對加密貨幣產業採取更寬鬆的監管姿態。這項政策轉向可能為幣安重新進入美國市場打開大門。

對趙長鵬而言，特赦意味著新的開始。在9月與財新的訪談中，趙長鵬提到將投入更多精力在創投機構YZi Labs上，並已經受邀擔任多國政府的官方加密產業顧問。

幣安也可能迎來重大變化。儘管根據和解協議，幣安被要求完全退出美國，並任命一名為期五年的監督員，但川普的特赦可能為幣安重返美國市場創造有利條件。

同時，趙長鵬也有望重新參與幣安的管理。先前的判決規定他在刑滿釋放後3年內不得參與幣安的管理或決策活動，而特赦可能會解除此限制。

市場對趙長鵬的回歸反應正面。在特赦消息傳出後，BNB應聲上漲7%，回到1,100美元上方，比特幣也重返11萬美元。這項市場反應顯示，投資人將趙長鵬的回歸視為產業利多。

川普的特赦令改寫了趙長鵬的命運軌跡，但加密貨幣的全球遊戲才剛開始。隨著川普家族與幣安關係的加深，以及趙長鵬遊走於各國政要之間，加密貨幣的未來將與地緣政治緊密交織。

趙長鵬在獲釋後承諾"將竭盡全力幫助美國成為加密貨幣之都"，這句話的落腳點意味深長。無論他走到哪裡，加密貨幣的未來都將在國家利益與去中心化理想的碰撞中重塑。

來源：金色財經

當地時間10月29日，聯準會結束了為期兩天的貨幣政策會議，宣布降息25個基點，將基準利率下調至3.75%至4.00%區間。

繼9月17日降息後，聯準會在一個月後再次延續這項政策，同時決定於12月1日結束量化緊縮，調整政府投資組合結構，增持短期國債。

當地時間2025年10月29日，鮑威爾宣布聯準會降息。

降息時刻，雙重意外

這次聯準會降息符合市場普遍預期，但議息會仍出現了兩個"意外"，對市場情緒產生了影響。

雙向異議"黑天鵝"

此次議息決策中，出現了兩張立場完全相反的反對票，構成"雙向異議"。

理事米蘭主張更寬鬆的貨幣政策刺激經濟，呼籲直接降息50個基點，而堪薩斯城聯邦儲備銀行主席施密德則認為應維持現狀，擔憂過早降息會重燃通膨壓力。

聯準會公開市場委員會內部出現"雙向異議"非常罕見，過去35年中僅發生過5次，通常發生在經濟前景高度不確定或貨幣政策面臨關鍵轉折點的時期。

此次出現的罕見"雙向異議"，暴露出聯準會內部日益擴大的政策分歧，也反映了美國經濟態勢的複雜性。

聯準會理事米蘭。

未來政策"未定棋"

議息會議後，鮑威爾一再表示："12月會議是否進一步下調政策利率，並非已成定局，遠非如此。"

就在鮑威爾發表演說中，美股盤中出現劇烈震盪，很明顯鮑威爾的態度衝擊了市場對連續降息的預期。

雖然決定結束量化緊縮政策，但對於是否繼續降息仍然謹慎，這反映出聯準會對美國經濟前景的不確定性以及川普政府政策搖擺性的擔憂。

降息背後，多重考量

聯準會這次降息綜合了多重因素，政治壓力、經濟疲軟、財政壓力共同促成此結果。

川普頻繁施壓

川普的政治壓力是聯準會做出降息決定的重要因素，為拉動經濟面呈現成長態勢，贏得明年的中期選舉，川普直接向聯準會進行高頻次、大力度、多手段的降息施壓。

自2024年競選總統以來，川普數十次公開催促聯準會降息，矛頭直指聯準會主席鮑威爾。

川普除了曾稱鮑威爾是"經濟絆腳石""太晚先生"（指降息太晚）外，更是在10月28日、29日短短兩天內，兩次公開斥責鮑威爾"無能"、政策"抑制增長"。

此前，川普就任命米蘭為聯準會理事，透過幹預人事來逼迫加快降息節奏，米蘭也"不辱使命"，在此次議息會上提出降息50個基點。

這種高頻幹預明顯對聯準會的決策產生了影響，因此降息不僅是經濟決策，更摻雜對政治壓力的妥協。

當地時間10月28日，川普再次批評鮑威爾。

提振就業當務之急

聯準會肩負促進"充分就業"與"價格穩定"的雙重使命，對當前美國經濟來說，與降息帶來通脹的加劇相比，就業問題更為嚴峻。

政府停擺前的最後一份就業報告顯示，美國失業率已從川普第二任期伊始1月的4.0%攀升至4.3%。

美國自動資料處理公司報告也顯示，今年9月，美國私營減少3.2萬個就業崗位，出現2022年3月份以來最大幅度的下降。

電商、媒體、郵政巨頭紛紛宣布大規模裁員，亞馬遜宣布裁員1.4萬人，派拉蒙表示將裁員至少1,000人，聯合包裹服務公司表示今年裁員4.8萬人。

雖然聯準會意識到當前通膨率"仍處於較高水平"，且很大一部分美國消費者仍對通膨現狀"感到非常不滿"，但就業承壓不斷增大，迫使降息成為當前要務。

目前，美國公債總額已突破38兆美元，達到歷史新高，且距離突破37兆僅過去2個多月，"滾雪球"式增長未見放緩。

高利率環境下，美國政府債務成本急遽上升，政府利息支出大幅增加。目前，美國國債年度利息支付預計達1.2兆美元。

債務累積導緻美國財政資源配置嚴重扭曲，大量資金滯留於金融體系內部，未能有效注入實體經濟，拯救原已困難重重的製造業。

在債務壓力下，貨幣政策被迫服務財政需求，透過降息與結束量化緊縮，緩和財政面臨的多方壓力。

另外，美國政府停擺導致多項經濟關鍵統計缺失，使議息決策缺乏充分、準確依據。雖然聯準會內部的"鷹派""鴿派"在降息問題上分歧明顯，但大多數官員屬於"數據依賴派"。

官方經濟數據的缺失，導緻聯準會理事只能站在各自立場，憑藉各自對有限資訊的解讀做出判斷。降息支持者更關注就業市場疲軟的訊號，持謹慎態度的官員則更擔憂通膨問題反复，最終促使聯準會做出相對謹慎的決策。

10月29日拍攝的聯準會大樓外景。

降息之後，連鎖反應

聯準會的貨幣政策不僅影響美國經濟，外溢效應更波及全球資本流向與經濟版圖。此次降息雖然並非重大拐點式決策，但仍對全球金融市場產生了明顯影響。

美股、美元震盪。由於降息前景不明，市場情緒一度出現回落，美股三大指數在上揚中突然跳水、美元指數單日下跌0.8%，連帶全球多國股市出現震盪下跌，預計本年度最後兩個月的市場熱度也會有所降低。

人民幣迎來"升值窗口期"。降息後，人民幣對美元匯率中間價調高200個基點，上升至近十個月新高，能源、原物料等大宗商品進口成本下降，市場預期穩定。同時，為國內貨幣政策走向提供了更多選擇空間。

新興市場短期獲資本紅利。美元資產吸引力下降，將為經濟穩健、成長潛力大的新興市場帶來機會。但若12月聯準會升息，資本的"快進快出"也可能加劇新興市場的金融脆弱性。

在12月的議息會議上，我們很可能會看到一場更激烈的政策爭論，結果不僅將影響美國經濟走向，也將對明年全球貨幣政策的走向產生重要影響。

來源：網易財經

儘管美國參議院通過了一項旨在終止總統川普全球關稅政策的決議，但此舉在很大程度上僅具象徵意義，真正的決戰將在下週的最高法院展開，其裁決將對川普政府的貿易議程構成實質挑戰。

當地時間10月30日，美國參議院以51票贊同、47票反對的結果通過決議，終止美國總統川普在全球實施的全面關稅政策。本週早些時候，參議院已通過兩項決議，旨在取消對加拿大和巴西徵收的關稅。

值得關注的是，包括參議院共和黨領袖Mitch McConnell在內的四名共和黨參議員與民主黨人一同投下贊成票，凸顯了共和黨內部在貿易問題上的持續分歧。

然而，這場立法勝利幾乎沒有實際效果。這些決議接下來必須在眾議院獲得通過，但眾議院共和黨領導層已多次阻止類似行動，預計議長Mike Johnson不會將其付諸表決。即便法案在國會兩院通過，川普幾乎肯定會行使否決權，而國會需要三分之二的絕對多數票才能推翻總統的否決，這一門檻極難達到。

因此，市場和政界的目光正聚焦於即將到來的司法裁決。美國最高法院將在下週聽取一起針對川普利用國家緊急狀態徵收關稅權力的案件辯論。對於投資者和企業而言，這項裁決的重要性遠超國會的任何象徵性投票，其結果可能導致高達1兆美元的關稅被退還，並對未來的美國貿易政策走向產生深遠影響。

共和黨內部分歧凸顯

參議院的最新投票再次暴露了共和黨內部在關稅問題上的裂痕。除了McConnell，投票支持決議的共和黨人還包括Rand Paul、Susan Collins和Lisa Murkowski。與今年4月底一項類似決議以49-50的票數（由副總統Vance投下打破僵局的一票）失敗時相比，McConnell的轉向尤為關鍵。

McConnell在本週早些時候的聲明中警告稱，"關稅使得在美國的建設和購買都變得更加昂貴"。他補充說，"貿易戰的經濟危害不是歷史的例外，而是規律。"

參議員Ron Wyden是該決議的主要民主黨發起人，他​​表示川普的關稅增加了普通美國家庭的成本。其他共和黨人也表達了對關稅政策的擔憂，參議員Thom Tillis也加入了投票，支持取消對巴西的50%關稅。然而，許多共和黨人雖然私下抱怨，但卻不願意公開投票反對川普。參議員Rand Paul預測，隨著農業經濟的壞消息增多，未來可能會有更多共和黨人改變立場。

真正的決戰：最高法院

對於許多支持自由貿易的共和黨人和民主黨人來說，推翻川普關稅政策的唯一現實途徑在於司法系統。他們寄望於最高法院能夠限制總統的權力，從而避免一場與黨內領袖的政治硬仗。

據媒體報道，一位匿名的共和黨參議員表示，如果最高法院不加以製衡，"國會在決定何為緊急狀態方面將毫無作用。這位總統，以及未來的總統，將能隨心所欲地定義緊急狀態。"他認為，對美國人民增稅的關稅政策應由國會決定，"我們才是製定稅收政策的一方"。

多位共和黨參議員已公開表達了希望最高法院介入的立場。參議員Susan Collins認為，憲法將關稅權力明確授予國會。參議員Lisa Murkowski甚至簽署了一份"法庭之友"簡報，認為川普"不正當地"使用了緊急權力，"篡奪了國會的憲法權威"。

川普還有Plan B

對川普政府而言，最高法院的裁決是其議程中最重要的未決事項之一。川普本人已公開表示，如果法院限制他的權力，美國將陷入"多年疲弱、混亂的金融困境"。

白宮發言人Kush Desai表示：「川普總統合法行使了國會授予他的關稅權力，以捍衛我們的國家和經濟安全。總統的關稅仍然有效，我們期待在這件事上取得最終勝利。"

然而，潛在的金融風險是巨大的。美國財政部長貝森特曾在9月表示，如果最高法院裁定關稅無效，政府"將不得不對大約一半的關稅進行退款"，這可能影響高達1萬億美元的關稅收入，並引發"重大混亂"。

儘管如此，川普政府似乎已為不利裁決準備了B計畫。

一位接近白宮的人士向媒體透露，"無論結果如何，這都不會使他們的整體計劃偏離軌道"，並指出川普政府數月來一直在準備替代方案。

貝森特也曾提及，一個備用方案是動用一部1930年的關稅法，儘管其效力可能不如目前使用的工具。此外，政府也可能增加使用基於國家安全理由（即所謂的"232條款"）的行業性關稅。

來源：華爾街見聞

技術分析

美日天圖，昨天行情收出堅決大陽線，突破並且站穩上了關鍵壓制，多頭格局打開方向明顯，後市的運行邏輯屬於多頭方向主導，密切關注短期調整後的多頭機會。

美日4小時圖，一波過山車行情後再度經歷了小幅調整後強勢突破，多頭格局明顯，建議投資者密切關注後市多頭就好。

美日小時圖，短期行情拉升的也較為極端，主要是方向明顯，耐心等待現階段的必要調整結束，憑藉斐波那契回調位置以及均線支撐關注高概率的多頭機會形態。

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來源：領盛Optivest