英國債券集中行情系統推進關鍵一步 FCA獲准解除合同凍結

英國打造全國債券集中行情系統（bond tape）的計劃迎來重大進展。英國金融行為監管局（FCA）已獲法院批准解除此前阻止其與Etrading Software（ETS）簽約的自動凍結措施。待高等法院發布最終命令後，監管機構將可正式簽署合同，同時繼續應對仍在進行的司法挑戰。

FCA表示，接下來將「推進行情系統建設」，並啟動與交易場所、做市商和終端用戶的技術對接，目標在2026年6月上線。此次解除凍結，意味著阻礙項目推進的最直接障礙已被清除，也使整體時間表得以維持。

項目在早前因一名未公開身份的第三方提起法律挑戰而被迫中止。根據英國公共採購規則，此類質疑將觸發自動凍結措施。大型市場數據基礎設施項目中落選方提起法律爭議並不罕見，通常涉及評分方式或技術評估的爭議。挑戰方身份目前仍未披露。

法院此次批准解除凍結，意味著其認為在整體案件審理期間，沒有充足理由繼續暫停合同。儘管案件本身仍將推進，但FCA已可同步推進系統建設。

債券集中行情系統的構想可追溯至MiFID II時期。當年歐盟監管機構試圖在股票和債券市場建立集中行情，但因數據權屬、成本分攤與強制報送規則等問題長期受阻。英國脫歐後得以重新設計路徑，財政部的Wholesale Markets Review最終將債券行情系統列為提高透明度、降低數據成本的重點改革方向。

固定收益市場被視為最適合首先推進集中行情的領域，因為交易分散在各類電子平台、券商間經紀系統以及場外雙邊交易中。集中記錄價格與成交信息有望為缺乏全面市場數據的資產管理機構及中小型機構帶來顯著改善。

行業人士稱，ETS被選中，部分原因在於其作為中立技術服務機構的角色，並具備運營監管基礎設施（包括全球標識符系統）的經驗。選擇非交易所或非數據供應商的運營方，有助於降低利益衝突擔憂，提升市場參與者的接受度。

隨著凍結解除，FCA將開始統一數據接口，並力爭儘快完成ETS的正式授權，以符合2026年前的緊湊進度。

英國的推進進展正與歐盟ESMA方面的集中行情系統項目形成並行競爭。兩地均希望率先推出可實際運作的固定收益集中行情系統，這一里程碑可能影響全球透明度標準。

在經歷多年程序延誤與數據供應巨頭的阻力後，英國債券行情系統如今終於進入可全面推進的階段。接下來數月，將決定其能否按時落地並重塑固定收益市場的數據獲取方式。