Cổ phiếu bán lẻ nổi sóng

MỚI

CTCK điểm tên các doanh nghiệp có thể hưởng lợi từ chiến dịch truy quét hàng giả và siết chặt quản lý thuế

Trong thời gian tới, các biện pháp hỗ trợ các hộ kinh doanh sẽ tiếp tục được triển khai, bao gồm cả việc dự kiến thông qua Luật kinh doanh cá thể vào kỳ họp Quốc hội tháng 10/2025.

SSI Research đánh giá các doanh nghiệp bán lẻ hiện đại sẽ được cạnh tranh một cách công bằng hơn và đỡ phải cạnh tranh gay gắt về giá hơn.

Trong báo cáo mới cập nhật, Chứng khoán SSI nhận định số liệu kinh tế vĩ mô Việt Nam trong tháng 5 tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ. SSI Research tin rằng với xu hướng phục hồi của 2 tháng gần đây, GDP quý 2/2025 đang hướng tới mức tăng trưởng khoảng 7,5% so với cùng kỳ, thậm chí có thể cao hơn, nếu số liệu tháng 6 có mức tăng trưởng đột biến.

Đặc biệt, tiêu dùng nội địa duy trì đà tăng trưởng hai con số bắt đầu từ tháng 4, trong đó tiêu dùng dịch vụ vẫn tăng trưởng tốt hơn tiêu dùng hàng hóa. Mặc dù xuất hiện các lo ngại tác động ngắn hạn từ chiến dịch chống hàng giả, hàng nhái cũng như việc bỏ thuế khoán đối với hộ kinh doanh có doanh số trên 1 tỷ đồng, song SSI Research cho rằng những tác động này chỉ mang tính ngắn hạn. Trong thời gian tới, các biện pháp hỗ trợ các hộ kinh doanh sẽ tiếp tục được triển khai, bao gồm cả việc dự kiến thông qua Luật kinh doanh cá thể vào kỳ họp Quốc hội tháng 10/2025.

Báo cáo phân tích chỉ ra rằng chiến dịch chống hàng giả đang đẩy nhanh quá trình dịch chuyển từ kênh thương mại truyền thống sang thương mại hiện đại. Gần đây các cơ quan chức năng đẩy mạnh triệt phá đường dây sản xuất các mặt hàng tiêu dùng giả như sữa, thuốc, mỹ phẩm. Điều này dấy lên lo ngại về nguồn gốc xuất xứ sản phẩm, do đó thúc đẩy người tiêu dung tìm tới các điểm bán hàng tin cậy thông qua kênh hiện đại. Các chuỗi nhà thuốc và siêu thị hiện đại được cho sẽ hưởng lợi chính từ việc triệt phá cơ sở sản xuất hàng giả.

Mặt khác, theo Nghị định 70/2025/NĐ-CP từ 1/6/2025 các hộ kinh doanh phải trang bị thiết bị để xuất hóa đơn khi bán hàng, do đó giảm thiểu tình trạng trốn thuế. Một số hộ kinh doanh tạm ngưng hoạt động do chưa thích nghi được với các thủ tục pháp lý mới. Những hộ kinh doanh còn lại phải đóng thuế cao hơn và có thể sẽ phải tăng giá bán ra cho người tiêu dùng cuối cùng, do đó thu hẹp chênh lệch giá bán giữa kênh truyền thống và kênh hiện đại, và thúc đẩy người tiêu dung chuyển sang mua sắm tại kênh hiện đại. Các chuỗi siêu thị hiện đại hưởng lợi chính từ việc tăng cường thu thuế từ hộ kinh doanh.

Đồng thời, thương mại điện tử cũng tạo môi trường lành mạnh cho doanh nghiệp chính thống. Theo Luật sửa đổi số 56/2024/QH15, từ ngày 1/4/2025 các sàn giao dịch TMĐT sẽ phải khai và nộp thuế thay cho cá nhân kinh doanh hoạt động trên nền tảng của mình. Như vậy, các shop kinh doanh hàng xách tay, hàng không kê khai thuế đầy đủ trên sàn thương mại điện tử sẽ phải đóng thuế cao hơn, qua đó thu hẹp chênh lệch giá so với các doanh nghiệp đóng thuế đầy đủ.

Cũng theo Quyết định 01/2025/QĐ-TTg từ ngày 18/2/2025 hàng hóa nhập khẩu gửi qua dịch vụ chuyển phát nhanh giá trị dưới 1 triệu đồng/đơn sẽ bị áp thuế VAT thay vì miễn thuế VAT như trước. Những sản phẩm có giá trị dưới 1 triệu đồng chủ yếu là quần áo, mỹ phẩm, phụ kiện điện thoại và hàng gia dụng nhỏ. Đồng thời, từ 1/4/2025, Shopee và Tiktok Shop (2 sàn thương mại điện tứ lớn nhất tại Việt Nam với tổng thị phần trên 90% trong 2024) đồng loạt tăng phí cho người bán.

Với những điều kiện trên, SSI Research đánh giá các doanh nghiệp bán lẻ hiện đại sẽ được cạnh tranh một cách công bằng hơn và đỡ phải cạnh tranh gay gắt về giá hơn. Các doanh nghiệp có thể hưởng lợi nhờ những thay đổi trên bao gồm Thế giới Di động (MWG), FPT Retail (FRT), Digiworld (DGW) và chuỗi Winmart của Masan (MSN).

Dù vậy, SSI vẫn lưu ý rủi ro liên quan tới thuế quan và tỷ giá trong tương lai. Hiện các vòng đàm phán liên tục giữa Hoa Kỳ và Việt Nam đã góp phần củng cố kỳ vọng rằng mức thuế đối ứng áp dụng sẽ không quá cao. Trong khi đó, áp lực tỷ giá gia tăng trong thời gian gần đây vẫn chưa tạo ra tác động đáng kể đến lạm phát, chủ yếu nhờ xu hướng giảm của giá hàng hóa cơ bản trên thị trường quốc tế.

MỚI

Loạt DN có thể hưởng lợi từ chiến dịch truy quét hàng giả và siết chặt quản lý thuế

Trong báo cáo chiến lược tháng 6, CTCP Chứng khoán SSI cho biết một trong những chủ đề đầu tư đáng chú ý là cổ phiếu của các công ty hưởng lợi từ việc siết chặt quản lý hàng giả.

Đẩy nhanh quá trình dịch chuyển từ kênh thương mại truyền thống (GT) sang thương mại hiện đại (MT) nhờ:

• Tích cực ngăn chặn tình trạng bán hàng giả, hàng kém chất lượng: gần đây các cơ quan chức năng đẩy mạnh triệt phá đường dây sản xuất các mặt hàng tiêu dùng giả như sữa, thuốc, mỹ phẩm. Điều này dấy lên lo ngại về nguồn gốc xuất xứ sản phẩm, do đó thúc đẩy người tiêu dung tìm tới các điểm bán hàng tin cậy thông qua kênh MT. Các chuỗi nhà thuốc và siêu thị hiện đại hưởng lợi chính từ việc triệt phá cơ sở sản xuất hàng giả.

• Tăng thu thuế từ hộ kinh doanh: theo Nghị định 70/2025/NĐ-CP từ 1/6/2025 các hộ kinh doanh phải trang bị thiết bị để xuất hóa đơn khi bán hàng, do đó giảm thiểu tình trạng trốn thuế. Một số hộ kinh doanh tạm ngưng hoạt động do chưa thích nghi được với các thủ tục pháp lý mới. Những hộ kinh doanh còn lại phải đóng thuế cao hơn và có thể sẽ phải tăng giá bán ra cho người tiêu dùng cuối cùng, do đó thu hẹp chênh lệch giá bán giữa kênh GT và kênh MT, và thúc đẩy người tiêu dung chuyển sang mua sắm tại kênh MT. Các chuỗi siêu thị hiện đại hưởng lợi chính từ việc tăng cường thu thuế từ hộ kinh doanh.

Các doanh nghiệp kinh doanh hàng không chính thống (không nộp thuế đầy đủ) giảm độ cạnh tranh do các thay đổi về chính sách liên quan TMĐT gần đây:

• Theo Luật sửa đổi số 56/2024/QH15, từ ngày 1/4/2025 các sàn giao dịch TMĐT sẽ phải khai và nộp thuế thay cho cá nhân kinh doanh hoạt động trên nền tảng của mình. Như vậy, các shop kinh doanh hàng xách tay, hàng không kê khai thuế đầy đủ trên sàn thương mại điện tử sẽ phải đóng thuế cao hơn, qua đó thu hẹp chênh lệch giá so với các doanh nghiệp đóng thuế đầy đủ.

• Theo Quyết định 01/2025/QĐ-TTg từ ngày 18/2/2025 hàng hóa nhập khẩu gửi qua dịch vụ chuyển phát nhanh giá trị dưới 1 triệu đồng/đơn sẽ bị áp thuế VAT thay vì miễn thuế VAT như trước. Những sản phẩm có giá trị dưới 1 triệu đồng chủ yếu là quần áo, mỹ phẩm, phụ kiện điện thoại và hàng gia dụng nhỏ.

• Từ 1/4/2025, Shopee và Tiktok Shop (2 sàn thương mại điện tứ lớn nhất tại Việt Nam với tổng thị phần trên 90% trong 2024) đồng loạt tăng phí cho người bán. Như vậy, các doanh nghiệp kinh doanh chính thống (đa phần qua kênh MT) sẽ được cạnh tranh một cách công bằng hơn và đỡ phải cạnh tranh gay gắt về giá hơn. Các doanh nghiệp hưởng lợi nhờ những thay đổi trên bao gồm MWG, FRT, DGW và chuỗi Winmart của MSN.

MỚI

Cổ phiếu MWG, MSN, DGW, PET - Có nên mua? Sóng tăng giá cổ phiếu ngành bán lẻ đã quay trở lại?

Lê Việt Thắng chào Anh/Chị/Em,Ngành bán lẻ đang nằm trong giai đoạn khó khăn với việc chi tiêu của người dân Việt Nam suy yếu, lạm phát tăng cao và Mỹ áp thuế 46% lên hàng hóa Việt Nam khiến tạo tâm lý bi quan.

Các ông lớn như Thế Giới Di Động (MWG), Masan Group (MSN), Digiworld (DGW) và Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí (PET) đã và đang có những động thái tái cơ cấu doanh nghiệp như: bán công ty con, thu hẹp quy mô cửa hàng, tinh giản bộ máy nhân viên, giảm vay nợ, tìm nguồn thu ngoại lai,... Vậy, những nỗ lực này của ban lãnh đạo/chủ doanh nghiệp có đủ để chèo lái "con thuyền" vượt qua khó khăn chung của ngành và mang lại "quả ngọt" cho cổ đông??

Nội dung chính trong video này gồm:

- Lý giải nguyên nhân tại sao giá CP GIẢM và CHƯA TĂNG.

- Ngành bán lẻ đang ở đâu trong chu kỳ SUY GIẢM?

- Yếu tố nào quan trọng nhất khi phân tích?

- Có nên mua gom cổ phiếu MWG, MSN, DGW và PET?

Anh/Chị/Em khách hàng đang quan tâm hoặc nắm giữ CP ngành bán lẻ, đặc biệt là các mã "quốc dân" như MWG, MSN, DGW, PET, thì đừng bỏ lỡ những phân tích chuyên sâu, thực tế và vô cùng dễ hiểu của Tín Phong trong video này!

Tín Phong mời cả nhà xem video và chia sẻ ý kiến tích cực.

MỚI

Khuyến nghị cổ phiếu 9/6

Trích báo cáo nhận định một số cổ phiếu đáng chú ý trên thị trường chứng khoán trước phiên giao dịch ngày 09/06/2025.

PHR – Tích cực

CTCK Vietcombank (VCBS) đánh giá triển vọng khả quan cho CTCP Cao su Phước Hòa nhờ giá cao su duy trì ở mức cao và dòng tiền đền bù đất tăng mạnh nhờ các dự án hạ tầng tại Bình Dương. Dự báo doanh thu 2025 đạt 1.833 tỷ đồng (+11%), lợi nhuận thuần 677 tỷ (+36%). Mức định giá hợp lý: 55.045 đồng/cp.

MSB – Khuyến nghị mua

MSB được kỳ vọng tăng trưởng tín dụng 21,2% trong năm 2025, với lợi nhuận trước thuế ước đạt 8.029 tỷ đồng (+16,3%). NIM cải thiện, nợ xấu giảm, cùng kế hoạch tái cấu trúc hệ sinh thái tài chính. Giá mục tiêu: 14.327 đồng/cp.

VHM – Tín hiệu khả quan

Vinhomes có nền tảng vững chắc với doanh số bán hàng chưa ghi nhận đạt 120.000 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 2025 dự báo 31.000 tỷ đồng, EPS khoảng 7.548 đồng/cp. Giá mục tiêu: 80.000 đồng/cp, P/B ở mức thấp (1,5x) so với trung bình lịch sử.

DGW – Tín hiệu kỹ thuật tích cực

CTCK Tiên Phong (TPS) cho rằng cổ phiếu DGW đang bước vào chu kỳ tăng giá ngắn hạn sau khi vượt mô hình kỹ thuật tích cực. Nhà đầu tư có thể giải ngân quanh vùng 34.000–35.000 đồng/cp, cắt lỗ nếu thủng 33.500 đồng, mua thêm nếu vượt 35.850 đồng với thanh khoản cao.

NLG – Khả quan

CTCK Agriseco nhận định Nam Long hưởng lợi trung-dài hạn từ quỹ đất 685ha tại các vùng ven TP.HCM. Doanh số bán 2025 kỳ vọng tăng mạnh lên 14.600 tỷ đồng, P/B hiện thấp hơn trung bình 5 năm, cho thấy định giá hấp dẫn.

Chiều 06/06/2025, FTSE Russell công bố danh mục cổ phiếu thành phần trong kỳ review quý 2/2025 của 2 rổ chỉ số FTSE Vietnam Index và FTSE Vietnam All-Share.

Trong đó, chỉ số chào đón NVL (Novaland) vào rổ danh mục. Chiều ngược lại, SIP bị loại ra khỏi FTSE Vietnam Index. Đáng chú ý, SIP (Đầu tư Sài Gòn VRG) cũng chỉ mới thêm vào chỉ số trong kỳ review quý 1/2025, tức đã bị loại chỉ sau 1 quý.

NVL cũng là 1 trong 2 mã được thêm vào rổ chỉ số của FTSE Vietnam All-Share Index trong kỳ review lần này (mã còn lại là BSR). Chiều ngược lại, rổ All-Share loại 3 mã cổ phiếu là CMG, DGW, và KDC.

Danh mục mới sẽ có hiệu lực sau giờ đóng cửa phiên giao dịch thứ Sáu (20/06) và chính thức được giao dịch từ thứ Hai tuần sau đó (23/06).

Sáng ngày 14/06, MarketVector sẽ công bố danh mục MarketVector Vietnam Local Index (chỉ số tham chiếu của VNM ETF).

Châu An

FILI - 17:13:17 06/06/2025

MỚI

Cần chú ý đến mã nào phiên 5/6?

Các cổ phiếu cần theo dõi phiên ngày mai

Khuyến nghị mua với DGW - CTCK VCBS

DTT và LNST lần lượt đạt 5,519 tỷ VND (+11%YoY) và 106 tỷ VND (+14.2%YoY).

1. Doanh thu tăng trưởng (+11%YoY) đến từ:

Laptop +22%YoY nhờ DGW ghi nhận tăng trưởng thị phần, với đóng góp của sản phẩm AI và hợp tác với MSI và Gigabyte

Thiết bị văn phòng (OE) +55.3%YoY, dẫn dắt tăng trưởng từ PC, màn hình, máy chủ, đồng hồ thông minh và tai nghe.

Thiết bị gia dùng(HA) +90%YoY nhờ cao điểm của mùa tiêu thụ, dẫn dắt bởi các SP của Xiaomi gồm máy lọc không khí, Robot hút bụi và kết hợp với SP của Philip

Hàng tiêu dùng (CG) +20%YoY bởi đóng góp của các mảng có sẵn và kênh ontrade của ABinbev chỉ định Q3/2024.

Bù đắp cho mức suy giảm của (i) mảng điện thoại di động -8%YoY do nhu cầu chậm lại sau mùa cao điểm Q4/2024; (ii) Doanh thu Archison -60%YoY, tiếp tục chịu ảnh hưởng bởi bối cảnh thị trường chung suy giảm.

2. Lợi nhuận ròng +14.2%YoY nhờ biên lợi nhuận gộp tăng từ 7.8% (Q1/2024) lên 8.7%(Q1/2025) nhờ tăng tỷ trọng đóng góp của các mảng có biên lợi nhuận cao như OE  và CE, kết hợp với tăng trưởng doanh thu bù đắp hiệu quả chi phí vận hành và chi phí tài chính khác phát sinh –76.5 tỷ VND.

Ngoài ra, thông tin liên quan đến hoạt động tái cấu trúc: DGW hoàn tất chuyển nhượng 81% cổ phần tại Digiworld Venture (slide 2), tỷ lệ sở hữu còn lại 19% và nâng tỷ lệ sở hữu tại B2X.

Quan điểm BSC:  Chúng tôi cho rằng (1) KQKD cốt lõi của DGW ghi nhận những điểm sáng tính cực dẫn dắt bởi tăng trưởng của các sản phẩm Laptop, thiết bị điện tử và thiết bị gia dụng nhờ DGW đã nắm bắt được xu hướng dịch chuyển của ngành (đặc biệt SP có giá cả hợp lý), bù đắp cho mức suy giảm của mảng điện thoại do nhu cầu yếu giúp mở rộng thị phần nên biên lợi nhuận +0.4 điểm phần trăm so với ước tính của BSC; Tuy nhiên, (2) phát sinh chi phí tài chính khác, dẫn tới KQKD Q1/2025 tương tự dự phóng trước đó của BCS

Khuyến nghị mua với DPM - CTCK Mirae Asset Vietnam

• Quý 1/2025, DPM ghi nhận doanh thu thuần đạt 4.120 tỷ đồng (+24,6% YoY), nhưng lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 211 tỷ đồng, giảm 21,2% so với cùng kỳ :

1) Biên lợi nhuận gộp sụt giảm từ 18,2% xuống còn 15,9%;

2) Chi phí lãi vay tăng mạnh, từ mức chỉ 94 triệu đồng cùng kỳ lên tới hơn 25 tỷ đồng, do doanh nghiệp tăng vay ngắn hạn lên hơn 3.400 tỷ đồng để phục vụ hoạt động kinh doanh. Mức lãi suất vay dao động từ 2,6% đến 3,9%/năm;

3) Chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp tăng lần lượt 26,7% và 51,4% YoY.

• Về hoạt động đầu tư: Trong báo cáo tài chính Q1/2025, hiện tại DPM đang đầu tư xây dựng dở dang kho tại Tây Ninh với giá trị đầu tư hiện tại hơn 29 tỷ đồng. Bên cạnh đó, DPM cũng đang tiến hành dự án ERP giai đoạn 2 với giá trị hiện tại gần 13 tỷ. Ngoài ra, dự án đầu tư xưởng sản xuất Oxy Già (H2O2) cũng đang được đầu tư hơn 3,6 tỷ trong giai đoạn quý 1 và dự kiến sẽ chọn được nhà thầu EPC vào cuối năm nay.

• Trong năm 2025, DPM có kế hoạch thực hiện bảo trì nhà máy (dự kiến khoảng 45 ngày), hoạt động này dự kiến sẽ ảnh hưởng đến chi phí vận hành, đặc biệt là chi phí bán hàng và quản lý. • Dự phóng cả năm 2025, doanh thu thuần của DPM đạt 14.359 tỷ đồng (+6,4% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 655 tỷ đồng (+18,2% YoY):1) Biên lợi nhuận gộp cải thiện, từ 14,1% lên 15,8%, nhờ giá dầu khí nguyên liệu đầu vào dự kiến duy trì ở mức thấp;

2) Chi phí quản lý doanh nghiệp vẫn ở mức cao, dự kiến 763 tỷ đồng (+8,6% YoY), do công ty tiếp tục trích lập dự phòng khoản phải trả không thể thu hồi hơn 127 tỷ đồng cho tập đoàn; 3) Sản lượng tiêu thụ ure ước đạt 791 nghìn tấn (-12% YoY), trong khi NPK tăng lên 169 nghìn tấn (+14,9% YoY). 4) Chính sách 5% thuế VAT đầu ra được áp dụng nửa cuối năm 2025 phần nào giúp doanh nghiệp được khấu trừ khoảng 60 tỷ thuế VAT phải nộp.

• EPS dự kiến năm 2025 đạt 1.327 đồng/cổ phiếu (+23,2% YoY), tương ứng với mức P/E khoảng 25,7 lần – một mức định giá tương đối hấp dẫn đối với DPM trong bối cảnh: 1) Chính sách thuế VAT được áp dụng; 2) Giá dầu khí đầu vào tiếp tục duy trì mức thấp, giúp giảm áp lực chi phí sản xuất; 3) MOU được ký kết giữa Mỹ và VN về xuất khẩu nông sản của VN sang Mỹ, từ đó giúp người nông dân tăng nhu cầu tiêu thụ phân bón để đảm bảo sản lượng và chất lượng.