Biến tại Hanoimilk: Con gái Chủ tịch liên tục mua bán cổ phiếu

Lợi nhuận ngành sữa quý 3/2025 đồng loạt chững lại khi nhiều doanh nghiệp mạnh tay chi cho khuyến mãi để giữ thị phần.

Dữ liệu VietstockFinance cho thấy, trong 5 doanh nghiệp sữa trên sàn, 4 đơn vị báo doanh thu và lãi ròng quý 3 đi xuống so với cùng kỳ 2024. Tổng doanh thu toàn ngành hơn 22 ngàn tỷ đồng, tăng khoảng 4%; lợi nhuận ròng 2.8 ngàn tỷ đồng, giảm gần 15%.

Ảm đạm nhất là Sữa Quốc tế Lof khi tiếp tục lỗ quý thứ 2 liên tiếp với khoản lỗ ròng kỷ lục 134 tỷ đồng kể từ khi lên sàn năm 2021. Doanh thu giảm 21%, còn 1.6 ngàn tỷ đồng; biên lợi nhuận rơi xuống 29% so với 40.7% cùng kỳ.

IDP thua lỗ nặng trong quý 3

Sữa Hà Nội cũng trải qua quý u ám khi doanh thu giảm 29%, còn 153 tỷ đồng do đơn hàng gia công sụt giảm. Đây là quý thứ 5 liên tiếp doanh thu của HNM đi lùi. Lãi ròng đạt chưa đầy 2 tỷ đồng, giảm 80% và thấp nhất từ 2021.

Lợi nhuận Giống Bò sữa Mộc Châu giảm 34%, còn 28 tỷ đồng, thấp nhất kể từ khi niêm yết năm 2020, dù doanh thu chỉ giảm nhẹ về 716 tỷ đồng.

Riêng Đường Quảng Ngãi cho biết, mảng sữa vẫn tăng trưởng tích cực khi sản lượng tăng 4%, nhờ chiến dịch marketing hiệu quả và tận dụng đà giảm giá đầu vào. Tuy nhiên, lãi giảm đến 28%, còn 381 tỷ đồng chủ yếu do mảng đường cạnh tranh gay gắt và sức cầu yếu.

Sữa Việt Nam (Vinamilk, HOSE: VNM) là điểm sáng hiếm hoi với doanh thu lập đỉnh mới 16.9 ngàn tỷ đồng, tăng 9.1% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp tăng từ 41.2% lên 41.8%. Lãi ròng hơn 2.5 ngàn tỷ đồng, tăng khoảng 5% và là mức cao nhất 5 quý.

Lợi nhuận doanh nghiệp sữa trong quý 3 (Đvt: tỷ đồng)

Chi phí bán hàng phình to

Hầu hết doanh nghiệp sữa đều đối mặt với áp lực chi phí bán hàng tăng mạnh trong quý 3, ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận.

IDP là trường hợp điển hình khi chi phí bán hàng tăng 40%, lên 590 tỷ đồng. Báo cáo bán niên cũng hé lộ khoản chi tiếp thị 866 tỷ đồng trong nửa đầu năm, gấp đôi cùng kỳ, góp phần đẩy Doanh nghiệp vào chuỗi lỗ kéo dài.

Chi phí bán hàng của MCM tăng 7.7%, trong đó quảng cáo và khuyến mãi tăng hơn 14%. Tỷ lệ chi phí bán hàng/doanh thu lên 25.4%, cao nhất nhiều năm.

QNS chi 94 tỷ đồng cho khuyến mãi trong quý 3, gấp 16 lần cùng kỳ; khoản hoa hồng đại lý và hỗ trợ bán hàng đạt 25 tỷ đồng, gấp 4 lần. Tỷ lệ chi phí bán hàng/doanh thu tăng lên 15.5%, cao hơn bất kỳ quý nào trước đó.

HNM cũng chịu ảnh hưởng khi doanh thu giảm, kéo tỷ lệ chi phí bán hàng/doanh thu tăng lên 13%, cao nhất kể từ 2022.

Trong khi đó, VNM kiểm soát tỷ lệ chi phí bán hàng/doanh thu còn 21%, mức thấp nhất 3 năm. Dù chi khuyến mãi tăng khoảng 11%, tốc độ tăng doanh thu và giá vốn giảm giúp duy trì hiệu quả.

Chi phí bán hàng/doanh thu của nhiều đơn vị tăng trong quý 3 (Đvt: %)

Về biên lợi nhuận gộp, ngoại trừ IDP chịu tác động từ khấu hao tăng, các doanh nghiệp còn lại đều cải thiện so với cùng kỳ. VNM nhích lên 41.8%; MCM tăng lên 28.2%; HNM đạt 18.3%, mức cao nhất hơn 1 năm dù doanh thu giảm sâu.

Trong các tháng tiếp theo, giới phân tích dự báo biên lợi nhuận ngành được kỳ vọng cải thiện nhờ giá nguyên liệu có xu hướng giảm, điều kiện chăn nuôi thuận lợi và dịch bệnh bò được kiểm soát. Riêng VNM có khả năng tiếp tục nâng biên lợi nhuận nhờ sớm chốt giá nguyên liệu cho quý cuối năm và quý đầu 2026.

Tử Kính

FILI - 09:00:00 24/11/2025

Ngành sữa mạnh tay chi khuyến mãi trong quý 3

Lợi nhuận ngành sữa quý 3/2025 đồng loạt chững lại khi nhiều doanh nghiệp mạnh tay chi cho khuyến mãi để giữ thị phần.

Dữ liệu VietstockFinance cho thấy, trong 5 doanh nghiệp sữa trên sàn, 4 đơn vị báo doanh thu và lãi ròng quý 3 đi xuống so với cùng kỳ 2024. Tổng doanh thu toàn ngành hơn 22 ngàn tỷ đồng, tăng khoảng 4%; lợi nhuận ròng 2.8 ngàn tỷ đồng, giảm gần 15%.

Ảm đạm nhất là Sữa Quốc tế Lof (UPCoM: IDP) khi tiếp tục lỗ quý thứ 2 liên tiếp với khoản lỗ ròng kỷ lục 134 tỷ đồng kể từ khi lên sàn năm 2021. Doanh thu giảm 21%, còn 1.6 ngàn tỷ đồng; biên lợi nhuận rơi xuống 29% so với 40.7% cùng kỳ.

Sữa Hà Nội (UPCoM: HNM) cũng trải qua quý u ám khi doanh thu giảm 29%, còn 153 tỷ đồng do đơn hàng gia công sụt giảm. Đây là quý thứ 5 liên tiếp doanh thu của HNM đi lùi. Lãi ròng đạt chưa đầy 2 tỷ đồng, giảm 80% và thấp nhất từ 2021.

Lợi nhuận Giống Bò sữa Mộc Châu (HOSE: MCM) giảm 34%, còn 28 tỷ đồng, thấp nhất kể từ khi niêm yết năm 2020, dù doanh thu chỉ giảm nhẹ về 716 tỷ đồng.

Riêng Đường Quảng Ngãi (UPCoM: QNS) cho biết, mảng sữa vẫn tăng trưởng tích cực khi sản lượng tăng 4%, nhờ chiến dịch marketing hiệu quả và tận dụng đà giảm giá đầu vào. Tuy nhiên, lãi giảm đến 28%, còn 381 tỷ đồng chủ yếu do mảng đường cạnh tranh gay gắt và sức cầu yếu.

Sữa Việt Nam (Vinamilk, HOSE: VNM) là điểm sáng hiếm hoi với doanh thu lập đỉnh mới 16.9 ngàn tỷ đồng, tăng 9.1% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp tăng từ 41.2% lên 41.8%. Lãi ròng hơn 2.5 ngàn tỷ đồng, tăng khoảng 5% và là mức cao nhất 5 quý.

Lợi nhuận doanh nghiệp sữa trong quý 3 (Đvt: tỷ đồng)

Nguồn: Người viết tổng hợp

Chi phí bán hàng phình to

Hầu hết doanh nghiệp sữa đều đối mặt với áp lực chi phí bán hàng tăng mạnh trong quý 3, ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận.

IDP là trường hợp điển hình khi chi phí bán hàng tăng 40%, lên 590 tỷ đồng. Báo cáo bán niên cũng hé lộ khoản chi tiếp thị 866 tỷ đồng trong nửa đầu năm, gấp đôi cùng kỳ, góp phần đẩy Doanh nghiệp vào chuỗi lỗ kéo dài.

Chi phí bán hàng của MCM tăng 7.7%, trong đó quảng cáo và khuyến mãi tăng hơn 14%. Tỷ lệ chi phí bán hàng/doanh thu lên 25.4%, cao nhất nhiều năm.

QNS chi 94 tỷ đồng cho khuyến mãi trong quý 3, gấp 16 lần cùng kỳ; khoản hoa hồng đại lý và hỗ trợ bán hàng đạt 25 tỷ đồng, gấp 4 lần. Tỷ lệ chi phí bán hàng/doanh thu tăng lên 15.5%, cao hơn bất kỳ quý nào trước đó.

HNM cũng chịu ảnh hưởng khi doanh thu giảm, kéo tỷ lệ chi phí bán hàng/doanh thu tăng lên 13%, cao nhất kể từ 2022.

Trong khi đó, VNM kiểm soát tỷ lệ chi phí bán hàng/doanh thu còn 21%, mức thấp nhất 3 năm. Dù chi khuyến mãi tăng khoảng 11%, tốc độ tăng doanh thu và giá vốn giảm giúp duy trì hiệu quả.

Chi phí bán hàng/doanh thu của nhiều đơn vị tăng trong quý 3 (Đvt: %)

Nguồn: Người viết tổng hợp

Về biên lợi nhuận gộp, ngoại trừ IDP chịu tác động từ khấu hao tăng, các doanh nghiệp còn lại đều cải thiện so với cùng kỳ. VNM nhích lên 41.8%; MCM tăng lên 28.2%; HNM đạt 18.3%, mức cao nhất hơn 1 năm dù doanh thu giảm sâu.

Trong các tháng tiếp theo, giới phân tích dự báo biên lợi nhuận ngành được kỳ vọng cải thiện nhờ giá nguyên liệu có xu hướng giảm, điều kiện chăn nuôi thuận lợi và dịch bệnh bò được kiểm soát. Riêng VNM có khả năng tiếp tục nâng biên lợi nhuận nhờ sớm chốt giá nguyên liệu cho quý cuối năm và quý đầu 2026.

Hụt đơn hàng gia công khiến lợi nhuận quý 3 Hanoimilk lao dốc

CTCP Sữa Hà Nội (Hanoimilk, UPCoM: HNM) chỉ thu 1.6 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế quý 3, thấp nhất trong 4 năm qua. Nguyên nhân chính, theo Doanh nghiệp, là doanh số gia công sụt giảm mạnh.

Doanh thu quý 3 của HNM chỉ còn 153 tỷ đồng, giảm 30% so với cùng kỳ và là quý giảm thứ 5 liên tiếp. Tuy nhiên, mức doanh thu này vẫn cao hơn giai đoạn trước, khi Công ty đẩy mạnh mảng gia công từ năm 2020. Biên lợi nhuận gộp được cải thiện lên 18.3%, so với 15% của quý 3 năm ngoái, nhưng không đủ bù đắp chi phí tăng mạnh, đặc biệt là chi phí bán hàng.

Lũy kế 9 tháng, doanh thu của HNM đạt 527 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế gần 15 tỷ đồng, giảm tới 38% do gánh nặng chi phí lãi vay và bán hàng. Đây cũng là mức lợi nhuận thấp nhất trong 4 năm cho cùng giai đoạn.

Năm 2025, HNM đặt mục tiêu lãi trước thuế 45 tỷ đồng, nhưng sau 9 tháng mới thực hiện 40%. Công ty dự kiến 65% doanh thu cả năm sẽ đến từ sản phẩm mang thương hiệu Hanoimilk (650 tỷ đồng), còn 35% đến từ mảng gia công và ủy thác gia công (350 tỷ đồng) nhưng báo cáo nửa đầu năm cho thấy nguồn thu từ cung cấp dịch vụ rất khiêm tốn. Biên lợi nhuận gộp được kỳ vọng ở mức 25% nhưng sau 9 tháng mới đạt khoảng 16%.

Cuối quý 3, tổng tài sản HNM khoảng 737 tỷ đồng, tăng 131 tỷ đồng so với đầu năm. Doanh nghiệp phát sinh thêm khoản vay dài hạn hơn 97 tỷ đồng và ngắn hạn 50 tỷ đồng từ Vietinbank - chi nhánh Lạng Sơn.

Dù kết quả kinh doanh đi lùi, HNM vẫn ghi nhận điểm sáng khi chi trả cổ tức trở lại sau 10 năm. Nhờ giai đoạn tăng trưởng mạnh của mảng gia công những năm gần đây, HNM đã xóa lỗ lũy kế vào cuối năm 2024. Đợt chi trả cổ tức vừa qua có tổng giá trị hơn 21 tỷ đồng, tương đương tỷ lệ 5% vốn điều lệ.

Thành lập năm 2001, HNM đặt nhà máy đầu tiên tại Vĩnh Phúc, công suất 40 triệu lít sữa mỗi năm, sở hữu các thương hiệu như Hanoimilk, IZZI, Dinomilk, Choco Oat, Yoha và Yoboost. Dưới thời ông Hà Quang Tuấn, Công ty từng thua lỗ nặng giai đoạn 2017-2019, trước khi phục hồi nhờ mở rộng mảng gia công sữa.

Giai đoạn 2025-2030, HNM dự kiến đầu tư 893 tỷ đồng cho giai đoạn mở rộng nhà máy 3, 4 và 5, nâng công suất lên 190 triệu lít mỗi năm, hướng tới trở thành một trong những cơ sở chế biến sữa hiện đại nhất miền Bắc.

Quý 2/2025, ngành sữa tiếp tục chịu áp lực lớn từ chi phí bán hàng, kéo lợi nhuận toàn ngành giảm mạnh dù nhiều doanh nghiệp đạt doanh thu kỷ lục.

Tổng doanh thu thuần của 5 doanh nghiệp sữa trên HOSE, HNX và UPCoM gần 22.8 ngàn tỷ đồng, tăng 1.7% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng giảm 18%, đạt 3 ngàn tỷ đồng.

Lợi nhuận ngành sữa quý 2 sụt giảm so với cùng kỳ (Đvt: tỷ đồng)

IDP lần đầu lỗ kể từ khi lên sàn

Sữa Quốc tế Lof (UPCoM: IDP) là trường hợp gây chú ý nhất khi doanh thu chạm kỷ lục 2.1 ngàn tỷ đồng, tăng 9.5% nhưng lỗ hơn 36 tỷ đồng. Nguyên nhân chính là chi phí bán hàng tăng gấp đôi, lên 758 tỷ đồng, đưa tỷ lệ chi phí bán hàng/doanh thu thuần vọt lên 35.8%, cao nhất từ khi lên UPCoM năm 2021.

Biên lợi nhuận gộp giảm từ 40.9% xuống 36.6%, cộng thêm chi phí lãi vay và quản lý tăng mạnh, khiến kết quả kinh doanh lao dốc. Đây cũng là quý thứ ba liên tiếp IDP ghi nhận lãi sụt giảm trước khi rơi vào vùng lỗ.

Chi phí bán hàng của IDP tăng vọt khiến lỗ

Vinamilk lãi cao nhất 4 quý

Doanh thu Sữa Việt Nam (Vinamilk, HOSE: VNM) ghi nhận 16.7 ngàn tỷ đồng, tăng nhẹ so với cùng kỳ và tạo cột mốc mới.

Tỷ lệ chi phí bán hàng/doanh thu tăng từ 21.5% lên 22.2% khiến lãi ròng giảm 7.3%, còn 2.47 ngàn tỷ đồng. Dù vậy, đây vẫn là mức lợi nhuận cao nhất 4 quý gần đây nhờ biên lãi gộp cải thiện.

Tỷ lệ chi phí bán hàng/doanh thu của VNM vẫn cao so với mặt bằng 3 năm trở lại

Lợi nhuận gộp QNS vượt 1 ngàn tỷ nhưng lãi ròng đi xuống

Đường Quảng Ngãi (UPCoM: QNS) đạt doanh thu xấp xỉ 3 ngàn tỷ đồng, tăng 4.8%; lợi nhuận gộp lần đầu vượt 1 ngàn tỷ đồng.

Dù vậy, chi phí bán hàng tăng đến 92%, lên 350 tỷ đồng. Trong đó, hoa hồng đại lý và hỗ trợ bán hàng hơn 64 tỷ đồng, gấp 10 lần cùng kỳ, kéo tỷ lệ chi phí bán hàng/doanh thu lên 11.8%, cao nhất 2 năm. Kết quả, lãi ròng giảm 21%, còn 546 tỷ đồng.

Tuy nhiên, mảng sữa của QNS được cho là vẫn duy trì đà tăng trưởng sản lượng 7% nhờ chiến dịch marketing và chính sách bán hàng triển khai từ năm 2024.

Chi phí bán hàng tăng khiến lợi nhuận QNS sụt giảm

Hanoimilk giảm mạnh lợi nhuận do gánh nặng tài chính

Doanh thu Sữa Hà Nội (Hanoimilk, UPCoM: HNM) ổn định với 182 tỷ đồng, tăng 1.8%; tỷ lệ chi phí bán hàng/doanh thu duy trì ở mức 9.9%.

Tuy nhiên, chi phí lãi vay gấp 4 lần cùng kỳ khiến lợi nhuận giảm gần một nửa, còn 5 tỷ đồng. Nửa đầu năm, dư nợ vay dài hạn đã lên 100 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ 2024 không phát sinh khoản này.

Áp lực chi phí lãi vay khiến HNM giảm lãi

Mộc Châu Milk là điểm sáng

Giống Bò sữa Mộc Châu (Mộc Châu Milk, HOSE: MCM) là doanh nghiệp duy nhất báo lãi tăng trong quý 2, đạt 76 tỷ đồng, tăng 35%. Kết quả này có được nhờ kiểm soát chi phí bán hàng ở mức 20.9% doanh thu, thấp hơn đáng kể so với 24% của quý 2/2024, trong khi doanh thu giữ ổn định ở 806 tỷ đồng.

Giá sữa bột nguyên liệu có thể đi ngang hoặc giảm nhẹ

Theo dự báo của Chứng khoán Vietcombank (VCBS), giá sữa bột gầy (SMP) nhiều khả năng đi ngang trong thời gian tới khi nhu cầu tiêu thụ ổn định, trong khi nguồn cung dự kiến giảm tại EU và Australia.

Ngược lại, giá sữa bột nguyên kem (WMP) có thể điều chỉnh giảm nhẹ do sản lượng sữa tại New Zealand tăng mạnh nhờ thời tiết thuận lợi, khiến nguồn cung dư thừa, trong khi nhu cầu nhập khẩu từ Trung Quốc có dấu hiệu chững lại.

Điều này có thể giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện, đặc biệt đối với những đơn vị có tỷ trọng sử dụng nguyên liệu nhập khẩu lớn. Tuy nhiên, hiệu quả lợi nhuận toàn ngành vẫn phụ thuộc lớn vào khả năng kiểm soát chi phí bán hàng và tài chính, những yếu tố đã bào mòn kết quả kinh doanh trong nửa đầu năm.

Tử Kính

FILI - 08:06:09 21/08/2025

Lãi sau thuế quý 2/2025 của CTCP Sữa Hà Nội (Hanoimilk, UPCoM: HNM) giảm gần một nửa, còn xấp xỉ 5 tỷ đồng, dù doanh thu tăng nhẹ.

Theo BCTC hợp nhất vừa công bố, doanh thu thuần trong quý 2/2025 đạt hơn 182 tỷ đồng, tăng 1.8% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp 17.97%, hồi phục sau 3 quý giảm liên tiếp. Tuy vậy, lợi nhuận sau thuế vẫn giảm 47%, chủ yếu do chi phí tài chính và nhân công tăng đồng loạt.

Riêng chi phí lãi vay quý này tăng vọt lên gần 5 tỷ đồng, cao gấp 4 lần quý 2 năm ngoái. Đây là hệ quả từ việc HNM tất toán các khoản vay tồn đọng, khiến chi phí tài chính đội lên trong ngắn hạn. Ngoài ra, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp cũng nhích nhẹ, góp phần kéo giảm lợi nhuận ròng xuống mức gần thấp nhất trong 3 năm qua, chỉ cao hơn quý 4/2023.

Lợi nhuận quý 2/2025 của HNM về mặt bằng thấp nhất kể từ năm 2022

Lũy kế 6 tháng đầu năm, Hanoimilk đạt doanh thu thuần 375 tỷ đồng, tăng 20%, trong đó doanh thu bán thành phẩm tăng 23%, lên gần 362 tỷ đồng. Tuy nhiên, doanh thu từ dịch vụ lại giảm 27%, còn gần 15 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế nửa đầu năm đạt 13 tỷ đồng, giảm 16% và mới thực hiện 36% kế hoạch năm.

Dù lợi nhuận sụt giảm, doanh thu nửa đầu năm ghi nhận mức cao nhất từ trước đến nay, gấp 4 lần cùng kỳ năm 2020, thời điểm HNM bắt đầu đẩy mạnh mảng gia công sữa. Tuy nhiên, sau giai đoạn đỉnh cao 2023, lợi nhuận bắt đầu có dấu hiệu chững lại.

Tại thời điểm cuối tháng 6/2025, tổng tài sản ghi nhận gần 684 tỷ đồng, tăng 13% so với đầu năm. Tiền gửi ngân hàng cải thiện mạnh, lên khoảng 52 tỷ đồng.

Một khoản vay dài hạn 100 tỷ đồng cũng xuất hiện trong kỳ. Tuy báo cáo không nêu cụ thể nhưng nhiều khả năng đây là khoản vay tại Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (VietinBank) - Chi nhánh Lạng Sơn, theo Nghị quyết HĐQT ban hành ngày 09/06. Đồng thời, khoản vay ngắn hạn 20.2 tỷ đồng từ Chủ tịch HĐQT Hà Quang Tuấn đã được tất toán hoàn toàn.

Đáng chú ý, dư nợ lãi vay phải trả gần 37 tỷ đồng tích lũy trong suốt 5 năm qua hiện đã về 0. Trước đó, ông Hà Quang Tuấn là người đứng ra đàm phán với ngân hàng để giảm lãi, đồng thời cho Công ty vay gần 100 tỷ đồng để xử lý nợ gốc.

Chi phí phải trả ngắn hạn (chủ yếu là lãi vay phải trả) của HNM tăng mạnh từ năm 2020

Tính tới giữa năm 2025, gia đình ông Hà Quang Tuấn đang sở hữu 31.7% vốn HNM. Trong đó, cá nhân ông Tuấn chỉ còn nắm 9.18% sau khi chuyển nhượng 10 triệu cp cho con gái là bà Hà Phương Thảo. Thương vụ này giúp bà Thảo nâng tỷ lệ sở hữu lên 22.52% và trở thành cổ đông lớn nhất tại HNM.

Từ 2025-2030, HNM đặt mục tiêu tiếp tục nâng cấp và mở rộng nhà máy chế biến sữa, với tổng vốn đầu tư dự kiến 893 tỷ đồng cho các giai đoạn 3, 4 và 5. Khi hoàn tất, nhà máy được kỳ vọng đạt công suất 190 triệu lít sữa mỗi năm và trở thành một trong những cơ sở hiện đại nhất khu vực phía Bắc.

Tử Kính

FILI - 11:15:09 23/07/2025