EURUSD พุ่งขึ้นเหนือ 1.1700

เมื่อวันที่ 27 พฤศจิกายนเราได้เสนอแนะว่าราคาสินเงินกำลังเตรียมที่จะท้าทายราคาสูงสุดตลอดกาล นับตั้งแต่นั้นมา (แสดงด้วยลูกศรสีส้ม) ราคา XAG/USD ได้เพิ่มขึ้นประมาณ 18% ทะลุระดับ 60 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นระดับสำคัญทางจิตวิทยาเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์

การปรับตัวขึ้นของราคาได้รับแรงหนุนจากการไหลเข้าของเงินทุนรายย่อยจำนวนมากเข้าสู่กองทุน ETF ที่ทำจากเงิน ควบคู่ไปกับความคาดหวังว่าจะมีภาวะขาดแคลนอุปทานเชิงโครงสร้างภายในปี 2026 อันเนื่องมาจากความต้องการที่แข็งแกร่งจากภาคอุตสาหกรรม โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากพลังงานแสงอาทิตย์ รถยนต์ไฟฟ้า และโครงสร้างพื้นฐานศูนย์ข้อมูล

การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ หลังจากการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ เมื่อวันพุธที่ผ่านมา ยังช่วยหนุนราคาสินเงินที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ให้พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ใกล้ระดับ 64 ดอลลาร์สหรัฐฯ อีกด้วย

การวิเคราะห์ทางเทคนิคของ XAG/USD

จากการวิเคราะห์กราฟ XAG/USD พบว่าราคามีการเคลื่อนไหวอยู่ภายในกรอบแนวโน้มขาขึ้นที่เริ่มต้นตั้งแต่ต้นเดือนกันยายน

ภายในโครงสร้างนี้: → ค่ามัธยฐานของช่องทำหน้าที่เป็นจุดเริ่มต้นสำหรับการเติบโตของราคาในวันที่ 4 ธันวาคม → เส้นที่แบ่งครึ่งบนของช่องออกเป็นสี่ส่วน เปลี่ยนจากแนวต้าน (ในช่วงต้นเดือน) เป็นแนวรับในวันที่ 10 ธันวาคม → ขณะนี้ราคาสินเงินซื้อขายอยู่ใกล้ขอบเขตบนของช่อง ซึ่งอาจทำหน้าที่เป็นแนวต้านที่สำคัญ (เช่นเดียวกับในช่วงกลางเดือนตุลาคม)

จากปัจจัยเหล่านี้ ตลาดอาจอยู่ในภาวะร้อนแรงเกินไป ทำให้มีความเสี่ยงต่อการปรับฐาน หากสถานการณ์นี้เริ่มเกิดขึ้น เราอาจเห็นการปรับตัวลงอย่างรุนแรงของราคาเงิน หลังจากที่ราคาพุ่งขึ้นประมาณ 30% จากจุดต่ำสุดเมื่อวันที่ 21 พฤศจิกายน

ที่มา: FXOpen

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นและลงหลังเฟด – ดัชนี Dow Jones ปรับตัวขึ้น 1.3%

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นและลงในช่วงข้ามคืน เนื่องจากนักลงทุนยังคงพิจารณาถึงผลกระทบจากการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐฯ ดัชนี Dow Jones นำหน้า โดยพุ่งขึ้น 1.34% ปิดที่ 48,704 จุด ขณะที่ดัชนี SP 500 ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย 0.21% ปิดที่ 6,901 จุด ทั้งสองดัชนีทำสถิติปิดสูงสุดใหม่ อย่างไรก็ตาม ดัชนี Nasdaq ปรับตัวลง 0.25% ปิดที่ 23,593 จุด หลังจากบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ Oracle ออกคาดการณ์ผลประกอบการที่อ่อนแอเกินคาด ทำให้เกิดความกังวลอีกครั้งว่าบางส่วนของภาคปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจเติบโตเร็วเกินไปเมื่อเทียบกับปัจจัยพื้นฐาน

ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงอีกครั้ง โดยดัชนี DXY ลดลง 0.29% สู่ระดับ 98.34 แม้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังจะปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี เพิ่มขึ้น 0.3 จุดพื้นฐาน สู่ระดับ 3.541% ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้น 1 จุดพื้นฐาน สู่ระดับ 4.157% ราคาน้ำมันปรับตัวลดลงต่อเนื่อง โดยราคาน้ำมันเบรนท์ลดลง 0.96% สู่ระดับ 61.62 ดอลลาร์ และราคาน้ำมัน WTI ลดลง 0.91% สู่ระดับ 57.93 ดอลลาร์ เนื่องจากตลาดได้รับแรงหนุนจากความหวังใหม่เกี่ยวกับความคืบหน้าในการเจรจาสันติภาพกับยูเครน ราคาทองคำพุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่ง 1.06% สู่ระดับ 4,278.85 ดอลลาร์ โดยได้รับแรงหนุนจากกระแสเงินทุนที่ไหลเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัยและแรงผลักดันหลังจากการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เมื่อวานนี้

นักลงทุนยังคงมองโลกในแง่ดีสำหรับงานเลี้ยงฉลองคริสต์มาส

ดัชนีหลักของสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นในการซื้อขายเมื่อวานนี้ ปิดตลาดที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากนักลงทุนยังคงยินดีกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) เมื่อวันพุธ และคำแนะนำที่ว่าเราจะได้เห็นการลดอัตราดอกเบี้ยอีกอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปี 2026 ดัชนี Dow Jones และ SP ทำสถิติสูงสุด ขณะที่ Nasdaq ปรับตัวลดลงเล็กน้อย ซึ่งถือว่าไม่เลวเลยเมื่อพิจารณาจากการที่หุ้น Oracle ร่วงลงถึง 11%

ตลาดหุ้นดูเหมือนจะขับเคลื่อนไปข้างหน้าสู่ช่วงสิ้นปีด้วยทัศนคติมองโลกในแง่ดีเช่นเดียวกับที่ทำให้ตลาดทำสถิติสูงสุดในปี 2025 และนักลงทุนก็ยินดีที่จะร่วมกระแสนี้ไปด้วย อย่างไรก็ตาม มีบางคนกังวลว่าอาจจะเกิดภาวะตกต่ำครั้งใหญ่ในช่วงต้นปี 2026 โดยเฉพาะบริษัทเทคโนโลยีที่เติบโตเร็วและเกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งดูเหมือนจะเป็นกลุ่มที่มีความเสี่ยงสูงสุดที่จะเกิดการปรับตัวลงอย่างรุนแรงในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ดังที่เราเห็นกับ Oracle เมื่อวานนี้ นอกจากความกังวลเหล่านั้นแล้ว ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังเปิดช่องว่างให้กลุ่มที่มองว่าตลาดจะแข็งกร้าวได้อยู่มาก แม้ว่าตลาดจะมีปฏิกิริยาตอบสนองต่อการลดอัตราดอกเบี้ยในวันพุธอย่างไรก็ตาม ดังนั้นในตอนนี้ นักลงทุนจึงมีความสุขที่จะกิน ดื่ม และสนุกสนานตราบเท่าที่ช่วงเวลาที่ดีนี้ยังคงอยู่ แต่ก็ระมัดระวังว่าสิ่งต่างๆ อาจเปลี่ยนแปลงไปได้ในแสงสว่างที่เย็นชาของวันใหม่ หรือปีใหม่!

ตลาดหุ้นแข็งแกร่งต่อเนื่องถึงสุดสัปดาห์

เนื่องจากตารางกิจกรรมทางเศรษฐกิจมหภาคในวันนี้ค่อนข้างเงียบกว่าปกติ นักลงทุนอาจยังคงเห็นความผันผวนในตลาดต่างๆ ขณะที่พวกเขายังคงวิเคราะห์ข้อมูลอัปเดตจากธนาคารกลางและการพัฒนาทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นในช่วงต้นสัปดาห์ คาดว่าช่วงเริ่มต้นของตลาดเอเชียจะค่อนข้างเงียบ แต่เนื่องจากมีการซื้อขายสินค้าในระดับราคาสูง นักลงทุนจึงคาดว่าตลาดจะคึกคักขึ้นเมื่อถึงช่วงบ่าย

ในช่วงตลาดของยุโรป จะมีการประกาศข้อมูลสำคัญระดับ Tier 1 เพียงรายการเดียวของวัน นั่นคือตัวเลข GDP ของสหราชอาณาจักร คาดว่าตัวเลขรายเดือนจะเพิ่มขึ้นเพียง 0.1% และหากตัวเลขแตกต่างไปจากนี้ จะส่งผลให้ค่าเงินปอนด์เคลื่อนไหวอย่างมาก โดยตัวเลขที่ต่ำกว่านี้จะยิ่งสร้างแรงกดดันต่อธนาคารกลางอังกฤษก่อนการประกาศอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้า ส่วนในตลาดนิวยอร์กวันนี้มีข้อมูลสำคัญค่อนข้างน้อย ทำให้คาดว่าสภาพการซื้อขายจะราบรื่นกว่า แต่เช่นเดียวกับข้างต้น เนื่องจากดัชนีต่างๆ อยู่ในระดับสูงสุดตลอดกาล และการอัปเดตข้อมูลจากเฟดยังคงอยู่ในความทรงจำของนักลงทุน นักลงทุนส่วนใหญ่จึงคาดว่าตลาดจะคึกคักอีกครั้ง

ที่มา: IC Markets

เศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรยังคงหดตัวอย่างไม่คาดคิดในเดือนตุลาคม โดยความไม่แน่นอนก่อนการประกาศงบประมาณประจำฤดูใบไม้ร่วงของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง เรเชล รีฟส์ อาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ข้อมูลที่สำนักงานสถิติแห่งชาติเผยแพร่เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา แสดงให้เห็นว่าผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ ของสหราชอาณาจักร ลดลง 0.1% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนตุลาคม ซึ่งเท่ากับการลดลงในเดือนก่อนหน้า และต่ำกว่าการเติบโตที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.1%

เมื่อพิจารณาตามรอบปีเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรขยายตัว 1.1% ในเดือนตุลาคม ซึ่งเท่ากับอัตราการเติบโตในเดือนก่อนหน้า และต่ำกว่าอัตราการเติบโตที่คาดการณ์ไว้ที่ 1.4%

ภาคการผลิตรายงานการเติบโต 0.5% ในเดือนตุลาคม ฟื้นตัวจากที่ลดลงอย่างมากถึง 1.7% ในเดือนก่อนหน้า โดยได้รับแรงหนุนจากการกลับมาดำเนินการอีกครั้งของโรงงาน Jaguar Land Rover ในช่วงต้นเดือน หลังจากถูกโจมตีทางไซเบอร์

หากต้องการติดตามการวิเคราะห์และหารือเพิ่มเติมเกี่ยวกับข้อมูลเศรษฐกิจที่เผยแพร่จากนักวิเคราะห์ชั้นนำของวอลล์สตรีท โปรดสมัครสมาชิก InvestingPro วันนี้ รับส่วนลด 55%

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับงบประมาณประจำฤดูใบไม้ร่วง ซึ่งประกาศโดยราเชล รีฟส์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของสหราชอาณาจักรในเดือนพฤศจิกายน น่าจะทำให้ทั้งภาคธุรกิจและผู้บริโภคต่างลังเลที่จะตัดสินใจลงทุน

ในท้ายที่สุด รีฟส์ได้ขึ้นภาษีเพื่อให้มีช่องทางมากขึ้นในการบรรลุเป้าหมายการลดการขาดดุล รวมถึงการจัดหาเงินทุนสำหรับการใช้จ่ายด้านสวัสดิการที่สูงขึ้น แต่ก็ไม่ได้ขึ้นมากเท่าที่หลายคนเกรงไว้

ด้วยเหตุนี้ สมาคมอุตสาหกรรมแห่งสหราชอาณาจักรจึงปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจสำหรับปีหน้าในวันศุกร์ที่ผ่านมา โดยอ้างถึงการใช้จ่ายของภาครัฐที่เพิ่มขึ้นชั่วคราวหลังจากการประกาศงบประมาณ

สมาคมธุรกิจคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรจะเติบโต 1.3% ในปีหน้า เพิ่มขึ้นจากที่เคยคาดการณ์ไว้ 1.0% ในเดือนมิถุนายน และยังปรับเพิ่มการคาดการณ์สำหรับปีนี้เป็น 1.4% จาก 1.2% ซึ่งสะท้อนถึงการปรับเพิ่มขึ้นจากข้อมูลทางการล่าสุด

"แม้ว่าการปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตสำหรับปีหน้าจะเป็นเรื่องน่ายินดี แต่บรรยากาศโดยรวมกลับเป็น 'มองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวัง' มากกว่า 'เหตุผลที่ควรเฉลิมฉลอง'" ลูอิส เฮลเลม หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ CBI กล่าว

ธนาคารกลางอังกฤษจะจัดการประชุมกำหนดนโยบายครั้งสุดท้ายของปีในสัปดาห์หน้า และคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25 จุด เหลือ 3.75% เนื่องจากข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างต่อเนื่อง

อัตราเงินเฟ้อของอังกฤษลดลงในเดือนตุลาคมเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม เหลือ 3.6% จาก 3.8% ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของธนาคารกลาง และข้อมูลเดือนพฤศจิกายนที่จะประกาศในสัปดาห์หน้าอาจแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มลดลงอีก

ธนาคารกลางอังกฤษ (BOE) คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 4.0% ในเดือนพฤศจิกายน แต่เป็นการลงคะแนนที่ค่อนข้างเฉียดฉิว โดยมีสมาชิกสภานิติบัญญัติ 4 ใน 9 คนลงคะแนนให้ลดอัตราดอกเบี้ย

ที่มา: การลงทุน

การตัดสินใจของธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ที่จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้เท่าเดิมนั้น ไม่ได้สร้างความประหลาดใจให้กับตลาด แต่สิ่งที่ได้รับความสนใจมากที่สุดก็คือ การวิเคราะห์ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดจาก RBA นั่นเอง

ในที่สุด คณะกรรมการนโยบายการเงินยอมรับว่าส่วนหนึ่งของการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเมื่อเร็ว ๆ นี้ "อาจจะคงอยู่ต่อไป" แต่บางส่วนก็เกิดจาก "ปัจจัยชั่วคราว" ในส่วนของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ "อุปสงค์ภาคเอกชนแข็งแกร่งขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากทั้งการบริโภคและการลงทุน" และหากยังคงดำเนินต่อไป "ก็มีแนวโน้มที่จะเพิ่มแรงกดดันด้านกำลังการผลิต" แม้ว่า "ความเสี่ยงต่ออัตราเงินเฟ้อจะเอนเอียงไปทางด้านบวก" ในมุมมองของธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) แต่ดูเหมือนว่าพวกเขาจะไม่รีบร้อนที่จะตอบสนองต่อความเสี่ยงเหล่านี้ล่วงหน้า โดยระบุว่า "จะต้องใช้เวลาอีกสักระยะในการประเมินความต่อเนื่องของแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ"

การประเมินความเสี่ยงของธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) นั้นอยู่บนพื้นฐานของมุมมองที่ค่อนข้างมองโลกในแง่ร้ายเกี่ยวกับกำลังการผลิต ซึ่งในบริบทของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ จะส่งผลให้แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อมีความระมัดระวังมากขึ้น อย่างไรก็ตาม มุมมองของเราเกี่ยวกับผลิตภาพ ประชากร และการมีส่วนร่วมนั้นสร้างสรรค์กว่า โดยบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสามารถรับมือกับอัตราการเติบโตที่สูงขึ้นได้โดยไม่ก่อให้เกิดเงินเฟ้อสูงเกินไป เมื่อปัจจัยชั่วคราวหมดไป อัตราเงินเฟ้อควรจะกลับมาอยู่ในเส้นทางที่ใกล้เคียงกับจุดกึ่งกลางของช่วงเป้าหมาย ซึ่งจะเปิดโอกาสให้มีการลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในปีหน้า หากพลวัตของเงินเฟ้อใช้เวลานานกว่าจะกลับสู่ภาวะปกติ ความเสี่ยงก็คืออัตราดอกเบี้ยนโยบายอาจคงที่นานกว่ากรณีพื้นฐานปัจจุบันของเรา

การพัฒนาต่างๆ ที่เกี่ยวข้องกับตลาดแรงงานจะเป็นกุญแจสำคัญในการกำหนดนโยบายเช่นกัน ข้อมูลยังคงบ่งชี้ถึงการชะลอตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป เนื่องจากอัตราการเติบโตของการจ้างงานในภาคอุตสาหกรรมต่างๆ กลับสู่ภาวะปกติ การอัปเดตในเดือนพฤศจิกายนเผยให้เห็นว่าการจ้างงานลดลง (-21.3 พันตำแหน่ง) ซึ่งได้รับการ "บรรเทา" ด้วยการลดลงอย่างไม่คาดคิดของอัตราการมีส่วนร่วมในตลาดแรงงาน ส่งผลให้อัตราการว่างงานทรงตัวอยู่ที่ 4.3% เราคาดว่าจะมีช่องว่างเปิดกว้างมากขึ้นเล็กน้อยในปีหน้า ซึ่งจะช่วยจำกัดความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากตลาดแรงงาน

ก่อนที่จะกล่าวถึงเรื่องต่างประเทศ ขอปิดท้ายด้วยเรื่องธุรกิจ ผลสำรวจธุรกิจล่าสุดจาก NAB ระบุว่า สภาพธุรกิจยังคงอยู่ในเกณฑ์ดีและทรงตัวโดยทั่วไปอยู่ที่ระดับเฉลี่ยระยะยาวในเดือนพฤศจิกายน แม้ว่าจะลดลงเล็กน้อยก็ตาม ความเชื่อมั่นทางธุรกิจสั่นคลอนเล็กน้อยในเดือนนั้น แต่ภาพรวมที่ดีขึ้นเกี่ยวกับคำสั่งซื้อล่วงหน้าทำให้ธุรกิจต่างๆ ยังคงมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวัง เมื่อหลักฐานของการฟื้นตัวอย่างยั่งยืนเพิ่มมากขึ้น ธุรกิจต่างๆ จะสามารถขยายกำลังการผลิตได้อย่างมั่นใจมากขึ้น

ในสหรัฐอเมริกา คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ได้ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 25 จุดพื้นฐาน เหลือ 3.625% ในการประชุมเดือนธันวาคม แต่ยังคงคาดการณ์ว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยอีกเพียงครั้งเดียวในปี 2026 และอีกครั้งในปี 2027 โดยจะลดไปถึงอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางที่ 3.125% ภายในสิ้นปี 2027 แนวทางที่ระมัดระวังนี้สะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังของการเติบโตที่สูงกว่าแนวโน้มปกติไปจนถึงปี 2028 ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ที่แท้จริงและการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานที่ขับเคลื่อนด้วยปัญญาประดิษฐ์ (AI) ส่งผลให้อัตราการว่างงานลดลงเหลือ 4.2%

มีการคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปจาก 3.0% ในปี 2025 เหลือ 2.0% ในปี 2028 ซึ่งหมายความว่านโยบายที่เข้มงวดในระดับปานกลางจะบรรลุเป้าหมายสองประการในที่สุด เราคาดการณ์ว่าข้อจำกัดด้านกำลังการผลิตและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่จะจำกัดการผ่อนคลายเพิ่มเติมโดยคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ให้เหลือเพียงการปรับลดอีกครั้งเดียว ซึ่งมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ก่อนที่เงินเฟ้อจะคงอยู่นานกว่าที่คณะกรรมการคาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน อัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐที่คงไว้ที่ 3.375% พร้อมกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ มีแนวโน้มที่จะทำให้ผลตอบแทนระยะยาวสูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งท่ามกลางความไม่แน่นอนทางการคลังที่สูงขึ้น

ธนาคารกลางแคนาดาคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 2.25% เพื่อรักษาสถานะผ่อนคลายทางการเงินและสนับสนุนเศรษฐกิจที่กำลังเผชิญกับกำลังการผลิตส่วนเกินและความไม่แน่นอนทางการค้า คณะกรรมการบริหารยังคงมั่นใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในระดับเป้าหมาย โดยอัตราเงินเฟ้อทรงตัวใกล้เคียงกับเป้าหมายที่ 2.0% มานานกว่าหนึ่งปีแล้ว และกำลังการผลิตส่วนเกินและการเติบโตของค่าจ้างที่ชะลอตัวน่าจะช่วยชดเชยความเสี่ยงด้านบวกต่อราคาสินค้าผู้บริโภคจากความไม่แน่นอนทางการค้า ตลาดแรงงานแข็งแกร่งขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา แต่ยังคงอ่อนแอเมื่อเทียบกับช่วงก่อนเกิดการระบาดใหญ่

ขณะเดียวกัน ในประเทศจีน อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคเร่งตัวขึ้นเป็น 0.7% ต่อปีในเดือนพฤศจิกายน เนื่องจากภาวะเงินฝืดของราคาสินค้าผู้ผลิตมีความรุนแรงมากขึ้น โดยราคาสินค้าผู้ผลิตลดลง 2.2% ต่อปี การเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าผู้บริโภคสะท้อนให้เห็นถึงต้นทุนอาหารและเครื่องประดับทองคำที่เพิ่มขึ้น มากกว่าเงินเฟ้อที่เกิดจากอุปสงค์ ซึ่งแทบไม่มีหลักฐานสนับสนุน การสนับสนุนเพิ่มเติมที่เน้นการบริโภคภาคครัวเรือนจะช่วยขยายอัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคไปจนถึงปี 2026

ราคาสินค้าของผู้ผลิตไม่น่าจะเติบโตอย่างยั่งยืนจนกว่ากำลังการผลิตจะตึงตัว ซึ่งอาจต้องใช้เวลานานกว่านั้น นโยบาย "ต่อต้านการถดถอย" สนับสนุนผลกำไร แต่ไม่ได้หมายความว่าจะไม่ลงทุนในอุปทานใหม่ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นเพื่อทดแทนกำลังการผลิตเก่าที่ไม่มีประสิทธิภาพ หรือเพื่อตอบสนองความต้องการสินค้าและบริการใหม่ ดังนั้น การลดลงของราคาและผลกำไรจึงสามารถอยู่ร่วมกันได้อย่างยั่งยืน

ที่มา: ธนาคารเวสต์แพค คอร์ปอเรชั่น

นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปของธนาคารกลางยุโรปจะเป็นการปรับขึ้น ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองของนักลงทุนและอิซาเบล ชนาเบล สมาชิกคณะกรรมการบริหารที่มีอิทธิพล เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 2%

จากผลสำรวจของ Bloomberg พบว่า ผู้ตอบแบบสอบถามมากกว่า 60% ระบุว่า เจ้าหน้าที่รัฐมีแนวโน้มที่จะขึ้นต้นทุนการกู้ยืมมากกว่าที่จะลดลง ซึ่งนับเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญจากเดือนตุลาคมที่มีเพียงหนึ่งในสามเท่านั้นที่แสดงความเห็นเช่นเดียวกัน

อย่างไรก็ตาม พวกเขาไม่คาดหวังว่าเรื่องนี้จะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้: อัตราดอกเบี้ยเงินฝากคาดว่าจะคงอยู่ที่ 2% ในวันที่ 18 ธันวาคม และตลอดอีกสองปีข้างหน้า

นักวิเคราะห์กำลังปรับแก้การคาดการณ์ของตนหลังจากอัตราเงินเฟ้อทรงตัว และเศรษฐกิจของยูโรโซนสามารถรับมือกับความตึงเครียดทางการค้าระดับโลกและความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์ได้ดีเกินคาด

ในการให้สัมภาษณ์ ชนาเบลกล่าวถึงความยืดหยุ่นดังกล่าว และแนวโน้มที่ดีขึ้น ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการใช้จ่ายของภาครัฐจำนวนมาก ว่าเป็นเหตุผลที่ทำให้เธอ "ค่อนข้างมั่นใจ" กับการคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้นในครั้งต่อไป ตัวชี้วัดหนึ่งชี้ไปที่การปรับขึ้นครั้งแรกในช่วงครึ่งหลังของปี 2027

สมาชิกสภาบริหารส่วนใหญ่กล่าวเพียงว่าอัตราดอกเบี้ยอยู่ใน "ระดับที่ดี" ในขณะนี้ สำหรับประธานคริสติน ลาการ์ด ภารกิจของเธอคือการสะท้อนความมั่นใจว่าอันตรายต่อเศรษฐกิจกำลังลดลงโดยไม่ส่งเสริมความคิดที่ว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยกำลังจะเกิดขึ้นในไม่ช้า ตามที่แยน ฟอน เกริช หัวหน้านักวางกลยุทธ์ของนอร์เดียกล่าว นี่เป็นความคิดเห็นที่คนอื่นๆ เห็นพ้องด้วย

"ความท้าทายที่ใหญ่ที่สุดคือเรื่องการสื่อสาร โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของความคาดหวังของตลาดที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว" พอล ฮอลลิงส์เวิร์ธ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ยุโรปของ BNP Paribas กล่าว

ทั้ง Hollingsworth และ von Gerich ต่างคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้น 0.25 จุด ในเดือนกันยายนและธันวาคม ปี 2027 หากนักลงทุนเดิมพันว่าจะมีมาตรการเปลี่ยนแปลงที่รวดเร็วกว่านั้น เงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดขึ้นจะเป็นอุปสรรคต่อเศรษฐกิจ ในขณะที่คาดว่าจะฟื้นตัวขึ้น

ที่จริงแล้ว ผู้ตอบแบบสอบถามคาดการณ์ว่า การคาดการณ์รายไตรมาสฉบับใหม่จากธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในสัปดาห์หน้า จะแสดงภาพการเติบโตที่สดใสกว่าเดิม ซึ่งเป็นสิ่งที่ลาการ์ดเองก็เคยกล่าวไว้เช่นกัน

ในส่วนของอัตราเงินเฟ้อ ความกังวลเกี่ยวกับปี 2027 ยังคงมีอยู่ เนื่องจากความล่าช้าในระบบกำหนดราคาคาร์บอนใหม่ของสหภาพยุโรปอาจส่งผลกระทบ อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดว่าการคาดการณ์ในเดือนกันยายนที่ว่าราคาจะเพิ่มขึ้น 1.9% ในปีนั้นจะยังคงอยู่

จากนั้นสายตาจะหันไปที่ปี 2028 ซึ่งเป็นครั้งแรกที่จะปรากฏในบทวิเคราะห์แนวโน้มเศรษฐกิจ ผลสำรวจชี้ให้เห็นตัวเลขที่สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ ECB เล็กน้อย ทำให้เกือบสองในสามของนักวิเคราะห์กังวลเกี่ยวกับการเกินเป้าหมายระยะกลางมากกว่าการต่ำกว่าเป้าหมาย

แม้แต่ผู้ที่คิดว่าแรงกดดันด้านราคาจะอ่อนลงอย่างมากในอีกสามปีข้างหน้า ก็ยังไม่คิดว่าแรงกดดันเหล่านั้นอ่อนลงมากพอที่จะทำให้ต้นทุนการกู้ยืมลดลงอีก

เดนนิส เชน นักเศรษฐศาสตร์จาก Scope กล่าวว่า "ธนาคารกลางยุโรป (ECB) น่าจะรู้สึกว่าอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันอยู่ในระดับที่เหมาะสมแล้ว เนื่องจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้ออยู่ในระดับที่สมดุลกัน" "เราไม่คาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 แต่ ECB จะยังคงเปิดทางเลือกไว้"

ตามที่ Shen กล่าว เหตุผลหนึ่งที่ควรคงความยืดหยุ่นไว้คือความเป็นไปได้ที่สหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีหน้า ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ลดอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันเป็นครั้งที่สามในสัปดาห์นี้ และอาจลดลงอีกครั้งในปี 2026 อย่างไรก็ตาม Kevin Hassett ผู้เป็นตัวเต็งที่จะมาแทนที่ Jerome Powell ประธานเฟด มองว่า "ยังมีช่องว่างเหลือเฟือ" สำหรับการดำเนินการที่สำคัญกว่านี้

นโยบายของสหรัฐฯ ทั้งด้านการเงินและการค้า ยังคงถูกมองว่าเป็นภัยคุกคามที่ร้ายแรงที่สุดต่อเขตยูโร โดยสงครามในยูเครนยังคงเป็นเรื่องที่น่ากังวลอย่างมาก

จากสถานการณ์ดังกล่าว เนริอุส มาซิอูลิส หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของสเวดแบงก์ คาดการณ์ว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนมีนาคม โดยให้เหตุผลว่าความเชื่อมั่นในแนวโน้มการเติบโตของภูมิภาค "ตั้งอยู่บนพื้นฐานที่ไม่มั่นคง"

"เว้นแต่ว่าเรากำลังพูดถึงการเดินป่าตามเส้นทางเทือกเขาแอลป์ที่สวยงามและมีผู้คนนิยมเดินกันแล้ว สมาชิกสภาปกครองคงจะไม่ไปเดินป่าในเร็วๆ นี้" เขากล่าว

อย่างไรก็ตาม ผู้ตอบแบบสอบถามประมาณ 45% ระบุว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจถูกจำกัดเป็นส่วนใหญ่จากปัจจัยเชิงโครงสร้างที่อยู่นอกเหนือการควบคุมของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ซึ่งรวมถึงภาคการผลิตที่ซบเซาจากการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นจากจีน พลังงานที่มีราคาสูง และระบบราชการที่มากเกินไป

เกือบครึ่งหนึ่งกล่าวว่าอุปสรรคเหล่านั้นมีความแข็งแกร่งพอๆ กับปัจจัยฉุดรั้งตามวัฏจักรเศรษฐกิจ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเหตุใดผู้กำหนดนโยบายจึงควรแสดงความอดทนก่อนที่จะพิจารณาการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม แม้ว่าการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อจะไม่เป็นไปตามที่คาดหวังก็ตาม

"นโยบายการเงินไม่สามารถแก้ปัญหาการเติบโตเชิงโครงสร้างได้" คาร์สเตน บรเซสกี จาก ING กล่าว โดยเขามองว่าเจ้าหน้าที่จะยังคงใช้นโยบายเดิมอย่างน้อยจนถึงปี 2027 "การลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานโดย ECB จะไม่ทำให้ภาคอุตสาหกรรมยานยนต์ของเยอรมนีมีความสามารถในการแข่งขันกับจีนมากขึ้น"

ที่มา: บลูมเบิร์ก ยุโรป

อดีตนายกรัฐมนตรี เทเรซา เมย์ กล่าวว่าภัยคุกคามต่อพรรคอนุรักษ์นิยมของเธอจากพรรครีฟอร์ม ยูเค ซึ่งกำลังมีคะแนนนำในผลสำรวจนั้นเกินจริงไป โดยกล่าวว่าแม้พรรคของไนเจล ฟาราจ จะ "ส่งเสียงดังมาก" แต่ก็ยังมีอะไรเปลี่ยนแปลงได้อีกมากมายก่อนการเลือกตั้งครั้งต่อไป

ในการให้สัมภาษณ์ในรายการ Leaders with Francine Lacqua ของ Bloomberg นางเมย์ชี้ให้เห็นว่าพรรค Reform มีสมาชิกสภาเพียง 5 คนจากทั้งหมด 650 คน และกล่าวว่านโยบายเศรษฐกิจของพรรคนั้น "ไร้ทิศทาง"

“โพลเดียวที่มีความสำคัญจริงๆ คือโพลในการเลือกตั้งทั่วไป” เมย์ ซึ่งดำรงตำแหน่งนายกรัฐมนตรีระหว่างปี 2016 ถึง 2019 กล่าว “การมีคะแนนนิยมดีในโพลก่อนการเลือกตั้งทั่วไปนั้นเป็นเรื่องดี แต่เมื่อถึงเวลาจริง ประชาชนต้องการถามว่าใครควรเป็นรัฐบาล? ปัจจัยสำคัญที่จะชี้ขาดในเรื่องนี้คือเศรษฐกิจ”

คำกล่าวของเมย์จะถูกมองว่าเป็นการเรียกร้องให้พรรคอนุรักษ์นิยมหลีกเลี่ยงอิทธิพลของลัทธิประชานิยมของพรรคปฏิรูป และหันมาวางตัวเป็นกลางทางการเมืองของสหราชอาณาจักร ในขณะที่นายกรัฐมนตรีเคียร์ สตาร์เมอร์ จากพรรคแรงงานกำลังเอนเอียงไปทางซ้ายด้วยการขึ้นภาษีและการใช้จ่ายภาครัฐ

“พวกเขาลืมหลักการพื้นฐานบางอย่างของการเติบโตไปแล้ว” เมย์กล่าวในการสัมภาษณ์ฉบับเต็ม โดยชี้ไปที่การที่รัฐบาลปัจจุบันปรับขึ้นภาษีเงินเดือนสำหรับนายจ้างเมื่อปีที่แล้ว “ฉันคิดว่าพวกเขาไม่เข้าใจธุรกิจ”

พรรคอนุรักษ์นิยมอาจมองมุมมองของเมย์เกี่ยวกับกลยุทธ์การเลือกตั้งด้วยความระแวงเล็กน้อย เนื่องจาก1การตัดสินใจจัดการเลือกตั้งก่อนกำหนดในปี 2017 ของเธอส่งผลเสียอย่างร้ายแรง เธอหวังที่จะเพิ่มเสียงข้างมากเพียงเล็กน้อยเพื่อเสริมความแข็งแกร่งในการเจรจาข้อตกลง Brexit แต่สุดท้ายกลับสูญเสียเสียงข้างมากในรัฐสภาไปทั้งหมด และถูกบังคับให้ต้องพึ่งพาการสนับสนุนจากพรรค Democratic Unionist Party ของไอร์แลนด์เหนือเพื่อบริหารประเทศ

ถึงกระนั้น อดีตนายกรัฐมนตรีซึ่งปัจจุบันเป็นสมาชิกสภาขุนนาง กล่าวว่า "พรรคสายกลางหรือสายกลางขวาอย่างพรรคอนุรักษ์นิยมก็ยังมีบทบาทอยู่เสมอ" และได้ให้กำลังใจแก่เคมี บาเดนอค ผู้นำพรรคอนุรักษ์นิยมคนปัจจุบัน ซึ่งหลังจากเริ่มต้นอย่างไม่ราบรื่น ก็ได้กล่าวสุนทรพจน์ที่ได้รับการตอบรับเป็นอย่างดีในการประชุมประจำปีของพรรคเมื่อเดือนตุลาคม

"เธอกำลังทำหน้าที่ได้ดีในสิ่งที่ถือเป็นงานที่ยากที่สุดในทางการเมือง" เมย์กล่าว โดยหมายถึงบทบาทของผู้นำฝ่ายค้าน

เมื่อถูกถามเกี่ยวกับนายกรัฐมนตรีพรรคคอนเซอร์เวทีฟที่ดำรงตำแหน่งต่อจากเธอ เมย์ดูเหมือนจะเหน็บแนมบอริส จอห์นสัน ผู้สืบทอดตำแหน่งต่อจากเธอโดยตรง และลิซ ทรัสส์ นายกรัฐมนตรีที่เข้ามาแทนที่เขา จอห์นสันถูกบีบให้ออกจากตำแหน่งโดยพรรคของตัวเองในที่สุดหลังจากเกิดเรื่องอื้อฉาวปาร์ตี้เกตเกี่ยวกับการรวมตัวกันฝ่าฝืนมาตรการล็อกดาวน์ในช่วงการระบาดใหญ่ ในขณะที่ทรัสส์อยู่ในอำนาจเพียง 7 สัปดาห์หลังจากตลาดการเงินปฏิเสธงบประมาณขนาดเล็กที่เธอประกาศใช้ซึ่งล้มเหลวอย่างสิ้นเชิง

เมย์กล่าวว่า "น่าเสียดายที่พรรคอนุรักษ์นิยมของเราดูเหมือนจะสูญเสียคุณค่าด้านความซื่อสัตย์และความสามารถทางเศรษฐกิจไปแล้ว"

ช่วงเวลาที่เมย์ดำรงตำแหน่งนายกรัฐมนตรีนั้น ถูกกำหนดด้วยความพยายามอย่างหนักของเธอในการหาทางออกของ Brexit ที่ถูกใจทั้งฝ่ายต่อต้านสหภาพยุโรปและฝ่ายที่ต้องการอยู่ต่อในพรรคของเธอ เธอกล่าวว่าสิ่งที่เธอเสียใจที่สุดคือการที่ไม่สามารถบรรลุข้อตกลงได้ ก่อนที่จะกล่าวว่าความจำเป็นในการทุ่มเทเวลาให้กับประเด็นต่างประเทศอื่นๆ อาจเป็นอุปสรรคต่อความพยายามของเธอ

"ในฐานะนายกรัฐมนตรี คุณต้องใช้เวลาพอสมควรกับนโยบายต่างประเทศ" เมย์กล่าว "นั่นอาจทำให้เหลือเวลาไม่มากนักสำหรับการอยู่กับเพื่อนร่วมงานในรัฐสภา" เธอกล่าวเสริมว่า "ฉันสงสัยว่าหากฉันสามารถใช้เวลาอยู่กับพวกเขามากขึ้น ผลลัพธ์อาจแตกต่างออกไปหรือไม่"

แม้ว่าเธอจะไม่ได้เอ่ยถึงสตาร์เมอร์ แต่คำพูดเหล่านั้นก็สามารถนำมาใช้กับนายกรัฐมนตรีคนปัจจุบันได้เช่นกัน ซึ่งสื่ออังกฤษตั้งฉายาให้เขาว่า "เคียร์ผู้ไม่เคยอยู่บ้าน" เนื่องจากเขาใช้เวลาอยู่ต่างประเทศเป็นจำนวนมาก โดยเดินทางไปต่างประเทศหลายสิบครั้งนับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่งในเดือนกรกฎาคม 2024

เมื่อวันพุธที่ผ่านมา สตาร์เมอร์ได้ปัดป้องคำวิจารณ์โดยนัยเกี่ยวกับการเดินทางของเขาจาก ส.ส. พรรคอนุรักษ์นิยม โดยกล่าวว่าเป็น "เรื่องไร้สาระ" พร้อมชี้ว่าการพบปะกับผู้นำต่างประเทศของเขาส่งผลให้เกิดความคืบหน้าด้านการค้ากับสหรัฐฯ อินเดีย และสหภาพยุโรป และมีความจำเป็นในช่วง "ระยะวิกฤต" ของการเจรจาเพื่อยุติความขัดแย้งในยูเครน

เมย์กล่าวว่าท้ายที่สุดแล้ว ประเด็นที่จะชี้ขาดผลการเลือกตั้งทั่วไปครั้งต่อไปซึ่งมีกำหนดจัดขึ้นกลางปี ​​2029 คือเรื่องเศรษฐกิจ พรรคปฏิรูปได้รับคะแนนนำในผลสำรวจระดับชาติมาตั้งแต่เดือนเมษายน โดยพรรคแรงงานและพรรคอนุรักษ์นิยม ซึ่งเป็นสองพรรคที่ครองอำนาจทางการเมืองของอังกฤษมานานกว่าศตวรรษ มีคะแนนตามหลังอยู่ประมาณ 10 คะแนน และกำลังดิ้นรนที่จะลดช่องว่างลง

เมย์กล่าวว่าเธอเป็นห่วงว่าในโลกที่ "แบ่งขั้วมากขึ้นเรื่อย ๆ" นี้ นักการเมืองกำลังสูญเสียความสามารถในการประนีประนอม ซึ่งเธอเห็นว่าเป็นหัวใจสำคัญของรัฐบาล เธอกล่าวว่าการเกิดขึ้นของพรรคประชานิยมอย่างเช่นพรรคของฟาราจ ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากสื่อสังคมออนไลน์ ซึ่งเธอกล่าวว่าทำให้บรรดานักการเมือง "รู้สึกว่าพวกเขาต้องพูดถึงสิ่งที่พวกเขากำลังทำอยู่ตลอดเวลา ต้องเผยแพร่ออกไป"

“ปัญหาคือมันทำให้ผู้คนมุ่งเน้นไปที่พวกเขามากกว่าผลประโยชน์โดยรวม หรือสิ่งที่พวกเขาพยายามจะทำให้สำเร็จ” เธอกล่าว “ในภาครัฐ คุณไม่สามารถทำให้สำเร็จได้เพียงแค่ดีดนิ้ว”

ที่มา: บลูมเบิร์ก ยุโรป