อะไรเป็นแรงผลักดันให้หุ้นตลาดเกิดใหม่เติบโต?

เศรษฐกิจของอินเดียมีการเติบโตอย่างรวดเร็วในไตรมาสล่าสุด โดยภาคการผลิตและการบริโภคภาคเอกชนยังคงแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่น

ข้อมูลอย่างเป็นทางการเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจของอินเดียเติบโต 7.4% ในช่วงเดือนมกราคม-มีนาคม ซึ่งเพิ่มขึ้นจากตัวเลขแก้ไขแล้วที่ขยายตัว 6.4% ในไตรมาสก่อนหน้า และถือเป็นอัตราการเติบโตที่สูงที่สุดในรอบปี

ตัวเลขดังกล่าวสูงกว่าค่าประมาณเฉลี่ยที่ 6.8% จากการสำรวจนักเศรษฐศาสตร์ของ Wall Street Journal และเกิดขึ้นหลังจากการชะลอตัวอย่างรวดเร็วเกินคาดในไตรมาสกรกฎาคม-กันยายน ซึ่งทำให้เกิดความกังวลว่าเศรษฐกิจกำลังชะลอตัวลง

สำหรับปีงบประมาณเต็ม เศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับ 5 ของโลกขยายตัว 6.5% สอดคล้องกับการคาดการณ์ของรัฐบาล ขณะที่โมเมนตัมเพิ่มขึ้นในไตรมาสสุดท้าย

ข้อมูลดังกล่าวเกิดขึ้นในขณะที่เศรษฐกิจกำลังอยู่ในช่วงทางแยก การเติบโตอย่างแข็งแกร่งตลอดหลายปีที่ผ่านมาทำให้เศรษฐกิจกำลังจะกลายเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับ 4 ของโลก แต่ยังคงเผชิญกับความท้าทายทั้งภายในและภายนอก

นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดหวังว่าข้อมูลจะแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจฟื้นตัวขึ้นในไตรมาสการเงินสุดท้าย โดยอ้างถึงการใช้จ่ายของรัฐบาลที่เพิ่มขึ้น การบริโภคที่แข็งแกร่งขึ้นเนื่องจากเงินเฟ้อที่ลดลง และอุปสงค์ในพื้นที่ชนบทที่ฟื้นตัว

นักเศรษฐศาสตร์ของ Nomura คาดว่าภาคบริการที่แข็งแกร่งจะช่วยสนับสนุนการเติบโตในปีงบประมาณปัจจุบัน โดยอินเดียอาจกลายเป็นผู้ชนะในการเปลี่ยนแปลงห่วงโซ่อุปทานอันเป็นผลจากความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน ตามที่นักเศรษฐศาสตร์รายดังกล่าวระบุ

ตัวเลขของวันศุกร์แสดงให้เห็นว่ากิจกรรมการผลิตในช่วงเดือนมกราคม-มีนาคมมีความแข็งแกร่งขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้า โดยเติบโตเพิ่มขึ้นเป็น 4.8% จาก 3.6% ภาคการก่อสร้างมีโมเมนตัมดีขึ้น เช่นเดียวกับภาคเหมืองแร่และการขุดหิน

การเติบโตของการบริโภคภาคเอกชนลดลงเล็กน้อยเหลือ 6.0% จาก 8.1% ขณะที่การใช้จ่ายภาครัฐลดลง 1.8% ในไตรมาสนี้ เมื่อเทียบกับการเติบโต 9.3% ในช่วงเดือนตุลาคม-ธันวาคม

นักวิเคราะห์วิจัยระดับโลกของ BofA เขียนในบันทึกว่า อินเดียมีแนวโน้มที่จะเป็นเครื่องยนต์สำคัญในการเติบโตของโลกในปี 2568 และ 2569 เนื่องด้วยปัจจัยกระตุ้นการเติบโตเชิงโครงสร้าง เช่น การสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพและทางสังคมของอินเดียอย่างรวดเร็ว ผลกำไรจากผลิตภาพ และความยืดหยุ่นในการออมของครัวเรือน

สอดคล้องกับเรื่องราวการเติบโต ตลาดทุนของอินเดียมอบผลตอบแทนที่ดีที่สุดแห่งหนึ่งในโลกตลอดหลายทศวรรษที่ผ่านมา แต่พวกเขาเน้นย้ำว่า พวกเขาระมัดระวังในระยะสั้นเนื่องจากความเสี่ยงด้านการค้าที่ยังคงมีอยู่ซึ่งอาจไม่สามารถประเมินค่าได้อย่างเต็มที่ และความคาดหวังว่าการกระตุ้นทางการเงินอย่างต่อเนื่องของอินเดียจะช่วยผลักดันให้การเติบโต การใช้จ่ายด้านทุน และการบริโภค "ฟื้นตัวในระดับตื้น ๆ " พวกเขากล่าว

ที่มา: TradingView

ในวอลล์สตรีท หลายปีที่ผ่านมาไม่มีใครต้องคิดหนักเพื่อสร้างรายได้ ซื้อหุ้นที่ใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ ลืมเรื่องอื่นๆ แล้วดูพอร์ตโฟลิโอของคุณพุ่งสูงขึ้น

จากนั้นชีวิตก็ซับซ้อนมากขึ้น การที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ขึ้นภาษีอย่างกะทันหันในเดือนเมษายน ทำให้เราเห็นแวบหนึ่งว่าโลกที่ไม่มีความแน่นอนจะเป็นอย่างไร ความเชื่อมั่นเริ่มสั่นคลอน ไม่ใช่แค่ในความสามารถในการฟื้นตัวของตลาดขนาดใหญ่เท่านั้น แต่ยังรวมถึงความพิเศษทางเศรษฐกิจของอเมริกาและชื่อเสียงของทรัมป์ที่เป็นมิตรกับตลาดด้วย แต่หลังจากที่ตลาดตกต่ำลงอย่างรวดเร็ว ความตื่นตระหนกก็ลดลง ประธานาธิบดีถอยห่างจากแผนภาษีที่รุนแรงที่สุดของเขา และดัชนีหุ้นหลักของสหรัฐฯ ก็ฟื้นตัวขึ้น เมื่อวันที่ 28 พฤษภาคม ศาลการค้าของสหรัฐฯ ตัดสินว่าภาษีของทรัมป์หลายรายการเป็นสิ่งที่ผิดกฎหมาย โดยรัฐบาลได้ยื่นอุทธรณ์คำตัดสินดังกล่าว อย่างไรก็ตาม สำหรับหลายๆ คน ความวุ่นวายในตลาดและการเมืองได้เน้นย้ำถึงความเปราะบางที่เพิ่มมากขึ้นของการซื้อขายทางเดียวระหว่างสหรัฐฯ กับตลาด เรายังคงมองเห็นเงาของความสงสัยทั้งหมดนั้นได้จากมูลค่าที่ลดลงของดอลลาร์ ในการตัดสินใจล่าสุดของ Moody's Ratings ที่จะปรับลดระดับหนี้ของสหรัฐฯ และในจังหวะที่เงินไหลมาเทมาอย่างต่อเนื่องเพื่อซื้ออะไรก็ตามที่ไม่ใช่แค่การเดิมพันหุ้นสหรัฐฯ อีกครั้ง

ทีมงานมืออาชีพด้านการเงินที่มีความหลากหลายซึ่งถูกมองข้ามมานานว่ามีกลยุทธ์ที่ซับซ้อนและรอบคอบกำลังได้รับความนิยม เนื่องจากการประเมินมูลค่าของหุ้นขนาดใหญ่ยังคงดูตึงเครียด ผู้จัดการกองทุนเหล่านี้จึงเสนอแนวคิดการจัดสรรที่หลากหลายให้กับนักลงทุนที่เพิ่งยอมรับคุณธรรมเก่าแก่ของการกระจายความเสี่ยง “ผมตั้งตารอที่จะได้เห็นโลกที่ราคามีความสำคัญอีกครั้ง” Ben Inker หัวหน้าร่วมฝ่ายการจัดสรรสินทรัพย์ที่ Grantham Mayo Van Otterloo ผู้จัดการกองทุนที่ขึ้นชื่อเรื่องการไม่เชื่อตลาดกระทิงและทุ่มเทให้กับการลงทุนในมูลค่า กล่าว กองทุน GMO International Developed Equity Allocation Fund ของเขาเติบโตขึ้นประมาณ 20% ในปีนี้ ซึ่งถือเป็นผลงานที่เหนือกว่า SP 500 มากที่สุดนับตั้งแต่เริ่มก่อตั้งกลยุทธ์นี้ในปี 2549 กองทุนนี้มีสินทรัพย์ประมาณครึ่งหนึ่งในยุโรปและเกือบ 30% ในญี่ปุ่น

Meb Faber ก็อดทนรอสิ่งนี้เช่นกัน ผู้ก่อตั้ง Cambria Investment Management LP เรียกร้องให้ยุติการซื้อขายแบบพิเศษของสหรัฐฯ มานานหลายปี ก่อนปี 2025 โมเดลของเขาซึ่งกระจายเงินไปตามภูมิภาคและสินทรัพย์ต่างๆ ได้ตามหลัง SP 500 ในเวลา 14 ปีจากทั้งหมด 16 ปี ปัจจุบัน ผู้คนเริ่มมองเห็นคุณค่าของกลยุทธ์ที่สวนทางกัน “ไม่มีใครสนใจที่จะพูดถึงหรือต้องการการลงทุนใดๆ เหล่านี้ และทันใดนั้น คุณก็แค่กระพริบตา และสิ่งต่อไปที่คุณรู้ก็คือ พวกมันทำผลงานได้ดีกว่า” Faber กล่าว

Faber กล่าวว่าไม่มีอะไรคงอยู่ตลอดไป เขาชี้ให้เห็นถึงช่วงทศวรรษ 1980 เมื่อตลาดต่างประเทศ โดยเฉพาะตลาดญี่ปุ่น ทิ้งหุ้นอเมริกันให้จมดิน เหตุการณ์ดังกล่าวเป็นการปูทางไปสู่ความหายนะของดัชนี Nikkei 225 ตลอดสองทศวรรษที่ผ่านมา

กระแสเงินทุนไหลเข้าเน้นย้ำถึงการเปลี่ยนแปลงจากการซื้อขายแบบซื้อยาวในสหรัฐฯ หุ้นต่างประเทศกำลังดึงดูดเงินเข้ามาเป็นจำนวนมาก กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่ถือหุ้นมูลค่า ซึ่งปกติจะไม่สนใจหุ้นเทคโนโลยี Magnificent Seven ที่มีหุ้นอยู่มาก มีเงินไหลเข้าแล้ว 3 หมื่นล้านดอลลาร์ในปีนี้ กองทุนป้องกันความเสี่ยงดึงดูดเงินสดได้ประมาณ 1 หมื่นล้านดอลลาร์ในปีนี้จนถึงเดือนเมษายน ตามข้อมูลที่รวบรวมโดยผู้ดูแลกองทุน Citco และกลยุทธ์การกระจายความเสี่ยงที่ขับเคลื่อนด้วยปริมาณ ซึ่งมีชื่ออย่างความเสี่ยงเท่าเทียมและการลงทุนตามปัจจัยที่ดูเหมือนจะออกแบบมาเพื่อต้านทานการตลาดแบบง่ายๆ กำลังได้รับความสนใจอีกครั้ง

Also on the hot list: buffer funds, a breed of ETF that employs stock options to limit a portfolio’s downside while capping the upside. And there’s been a revival of once-dormant techniques such as portable alpha, a way of using borrowed money to try to sprinkle some idiosyncratic bets on top of exposure to the market index. “There’s not as big an opportunity cost in introducing diversification and having to sacrifice that core stock exposure,” says Corey Hoffstein, chief investment officer of quantitative money manager Newfound Research, speaking of portable alpha. This year “has been about making diversification look great again,” says Dan Villalon, principal at AQR Capital Management LLC, a Greenwich, Connecticut-based manager of quant and hedge fund strategies. “We see it in every dimension: We see in equity markets. We see it in asset classes. We see it in alternative strategies.” AQR has long warned that US dominance of equity markets is at risk and that investors are underdiversified. Of course, the push to spread out risks comes with big pitfalls. In an age of artificial intelligence advances, there’s a constant fear of missing out on another Big Tech rally. Already, chipmaker Nvidia Corp.—a key member of the Mag 7—has roared back from its April depths, notching a near-30% return over the past month. Moreover, the leverage used in many market-defying strategies can easily backfire. And many of these techniques layer on cost and are poorly understood by clients. Villalon, for example, has been an outspoken critic of buffer funds. AQR has published research arguing that a simple mix of stocks and safe Treasury bills is a better bet for those seeking downside protection.Christine Benz, director of personal finance and retirement planning at the research firm Morningstar Inc., likewise argues that most individual investors can do just fine with a low-cost, do-it-yourself version of diversification. Just own a broad of mix of different assets. “I would argue that the basic principles of asset allocation are delivering beautifully this year—the vanilla strategy of holding cash and bonds to cushion against equity losses has been a winning one. Diversifying equity exposure globally has also helped.”And there’s still a large chorus warning against giving up on stocks in the world’s most dynamic economy. “With ever more complex investment products becoming available to retail investors, history keeps proving that a simple, diversified portfolio of large-cap stocks wins out,” says Liz Miller, president of Summit Place Financial Advisors LLC. “Alternative and structured investments can appeal to investors’ fears of market volatility, but long-term growth comes from investing appropriately in equities and staying committed throughout market turmoil.”

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนดูเหมือนจะมีมุมมองที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับผลลัพธ์ สำหรับ Vineer Bhansali CIO และผู้ก่อตั้ง LongTail Alpha LLC นี่เป็นช่วงเวลาที่ยุ่งที่สุดตั้งแต่เริ่มเกิดโรคระบาด ชื่อของ LongTail หมายถึงเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นได้ยากแต่รุนแรงซึ่งอาจเกิดขึ้นได้ทั้งสองด้านของเส้นโค้งระฆังของผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ของตลาด บริษัทขายกลยุทธ์ที่ป้องกันความเสี่ยงสำหรับกลยุทธ์ที่แย่มาก แต่บ่อยครั้งก็ประสบกับความสูญเสียในตลาดกระทิง Bhansali กล่าวว่าลูกค้าโทรมาตลอดทั้งวันด้วยความกังวลเกี่ยวกับการเปิดรับความเสี่ยงสูงต่อหุ้นสหรัฐฯ และรูปแบบตลาดที่พังทลาย เมื่อเร็ว ๆ นี้ กองทุนบำเหน็จบำนาญออสเตรเลียมูลค่า 24,000 ล้านดอลลาร์ได้รับการจัดสรรให้กับกลยุทธ์ดังกล่าว "ทุกคนมีสินทรัพย์สหรัฐฯ จำนวนมาก" Bhansali กล่าว "การค้าซึ่งเป็นสาเหตุที่ทำให้สิ่งนี้ทั้งหมดเกิดขึ้นเป็นปรากฏการณ์ทั่วโลก ทุกคนถูกดึงเข้าไปเกี่ยวข้อง ทุกคนกังวลเกี่ยวกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นกับการจัดสรรสินทรัพย์ทั่วโลกแบบเดิมของพวกเขา"

ที่มา: Bloomberg Europe

เป็นเวลาหลายทศวรรษแล้วที่หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ ซึ่งทำหน้าที่ควบคุมอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ในระดับต่ำและการเติบโตทางเศรษฐกิจให้สูงขึ้น คอยดูแลให้ตลาดมีความสามารถในการแข่งขันและโปร่งใส ปกป้องการเลือกตั้ง และปกป้องคนงาน ผู้บริโภค และนักลงทุน ต่างก็ดำเนินการโดยปราศจากอิทธิพลทางการเมืองเป็นส่วนใหญ่ ธนาคารกลางสหรัฐ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) คณะกรรมการการเลือกตั้งแห่งสหพันธรัฐ และหน่วยงานกำกับดูแลอื่นๆ อีกกว่าสิบแห่ง ต่างมีอำนาจในการสร้างและบังคับใช้กฎเกณฑ์ภายใต้การนำของผู้นำที่ได้รับการคุ้มครองไม่ให้ถูกปลดจากตำแหน่งโดยประธานาธิบดี ความเป็นอิสระของหน่วยงานเหล่านี้มีไว้เพื่อรับประกันว่าการตัดสินใจของพวกเขาจะรับใช้นายเพียงคนเดียวเท่านั้น นั่นคือประชาชน

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ต้องการล้มล้างระบบดังกล่าว ประธานาธิบดีและพันธมิตรของเขาพยายามที่จะควบคุมหน่วยงานอิสระของรัฐบาลกลางเหล่านี้ ซึ่งพวกเขามองว่าเป็น "ฝ่ายที่สี่" ของรัฐบาลที่ขัดต่อรัฐธรรมนูญ ทรัมป์ได้ออกคำสั่งที่มุ่งหมายเพื่อรวมการกำกับดูแลกฎระเบียบในทำเนียบขาวและได้ไล่คณะกรรมาธิการของหน่วยงานอิสระหลายคนออก ซึ่งถือเป็นการเคลื่อนไหวที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในประวัติศาสตร์ยุคใหม่

เจ้าหน้าที่กำกับดูแลที่ถูกไล่ออกได้โต้แย้งว่าการปลดพวกเขาออกจากตำแหน่งเป็นการละเมิดกฎหมายที่ยุติลงมานานแล้ว แต่เสียงส่วนใหญ่ของศาลฎีกาซึ่งเป็นฝ่ายอนุรักษ์นิยมดูเหมือนจะเห็นใจการที่ทรัมป์มีอำนาจเหนือเจ้าหน้าที่กำกับดูแล เมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม ผู้พิพากษาได้สั่งระงับการพิจารณาคดีของศาลชั้นล่างชั่วคราวเพื่อไม่ให้มีคำสั่งปลดสมาชิกคณะกรรมการแรงงานสัมพันธ์แห่งชาติ (NLBR) และคณะกรรมการคุ้มครองระบบคุณธรรม (MSPB) การตัดสินใจดังกล่าวเป็นการกำหนดรากฐานทางกฎหมายของความเป็นอิสระของเจ้าหน้าที่กำกับดูแล ซึ่งส่งผลกระทบอย่างกว้างขวางต่อบทบาทของรัฐบาลในระบบเศรษฐกิจและสังคม

ในความหมายกว้างๆ หน่วยงานอิสระอาจหมายถึงหน่วยงานบริหารใดๆ ที่ไม่รายงานต่อปลัดกระทรวง ซึ่งรวมถึงหน่วยงานที่ไม่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล เช่น สำนักงานประกันสังคม สำนักงานบริหารการบินและอวกาศแห่งชาติ หรือสำนักข่าวกรองกลาง

แต่ทรัมป์มุ่งเน้นเป็นพิเศษที่การมีอิทธิพลเหนือหน่วยงานอิสระที่เข้าข่ายคำจำกัดความที่แคบกว่าในการถืออำนาจในการกำกับดูแลตลาด สาธารณูปโภค สถานที่ทำงาน และส่วนอื่นๆ ของพื้นที่สาธารณะ หน่วยงานเหล่านี้รวมถึงหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงิน เช่น ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ก.ล.ต. และคณะกรรมการซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ และหน่วยงานอื่นๆ ที่มีหน้าที่บังคับใช้กฎหมายที่สำคัญ เช่น คณะกรรมการกำกับดูแลแห่งชาติ (NLRB) คณะกรรมการกำกับดูแลนิวเคลียร์ และคณะกรรมการตรวจสอบความปลอดภัยและอาชีวอนามัย แม้ว่าจะอยู่ในฝ่ายบริหาร แต่หน่วยงานกำกับดูแลอิสระมักจะมีหน้าที่กึ่งตุลาการและกึ่งนิติบัญญัติ ไม่เพียงแต่บังคับใช้กฎเท่านั้น แต่ยังบังคับใช้และกำหนดกฎอีกด้วย

รัฐสภาได้คิดค้นกลไกจำนวนหนึ่งเพื่อปกป้ององค์กรเหล่านี้จากแรงกดดันทางการเมือง โดยมักนำโดยผู้อำนวยการที่มีวาระการดำรงตำแหน่งหรือคณะกรรมการที่มีสมาชิกหลายคนซึ่งดำรงตำแหน่งแบบสลับกันระหว่าง 5 ถึง 14 ปี คณะกรรมการเหล่านี้ต้องประกอบด้วยสมาชิกจากพรรคการเมืองมากกว่าหนึ่งพรรค และแม้ว่าโดยทั่วไปแล้วผู้อำนวยการและคณะกรรมการจะได้รับการแต่งตั้งจากประธานาธิบดีและได้รับการยืนยันจากวุฒิสภา แต่โดยทั่วไปแล้วประธานาธิบดีจะไล่สมาชิกคณะกรรมการออกได้เฉพาะ "ด้วยเหตุผล" เท่านั้น - การละเลยหน้าที่หรือความประพฤติมิชอบ - ไม่ใช่ด้วยความสมัครใจ

ในหลายกรณี หน่วยงานต่างๆ ห่างไกลจากอิทธิพลทางการเมืองมากยิ่งขึ้น หรือบางคนอาจกล่าวว่า ขาดความรับผิดชอบ เนื่องจากมีงบประมาณที่ไม่ขึ้นอยู่กับร่างกฎหมายการใช้จ่ายประจำปีของรัฐสภา ตัวอย่างเช่น Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) และ National Credit Union Administration (NCUA) ได้รับเงินทุนจากการเรียกเก็บเบี้ยประกันเงินฝากจากธนาคารและสหกรณ์เครดิต ส่วน Fed และ Consumer Financial Protection Bureau (CFPB) ได้รับรายได้จากดอกเบี้ยของสินทรัพย์ที่ Fed ถืออยู่

ในศตวรรษที่ 19 การทุจริตคอร์รัปชันแพร่ระบาดในอุตสาหกรรมรถไฟ บริษัทต่างๆ มักซื้อความนิยมจากนักการเมืองและเจ้าของหนังสือพิมพ์ด้วยการเสนอตั๋วฟรีและหุ้นลดราคา ทางรถไฟใช้พลังผูกขาดเพื่อกำหนดอัตราสูง

ขบวนการ Grange ซึ่งเป็นกลุ่มผลประโยชน์ด้านชนบทและเกษตรกรรมที่ได้รับผลกระทบจากอัตราค่าโดยสารรถไฟที่สูง ได้กดดันให้รัฐสภาดำเนินการบางอย่าง ดังนั้นในปี 1887 รัฐสภาจึงได้ผ่านพระราชบัญญัติการค้าระหว่างรัฐ ซึ่งจัดตั้งคณะกรรมาธิการการค้าระหว่างรัฐขึ้นเพื่อควบคุมอุตสาหกรรมนี้ นับเป็นหน่วยงานกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางแห่งแรก

แม้ว่าเดิมที ICC จะจัดตั้งขึ้นภายในกระทรวงมหาดไทย แต่ ICC ก็มีลักษณะเด่นหลายประการของหน่วยงานกำกับดูแลอิสระที่เรายังคงเห็นอยู่ในปัจจุบัน แทนที่จะมีผู้อำนวยการคนเดียว แต่กลับมีคณะกรรมการ 5 คนที่ได้รับการแต่งตั้งโดยประธานาธิบดีและได้รับการรับรองจากวุฒิสภา สมาชิกคณะกรรมการเหล่านี้มีวาระการดำรงตำแหน่งแบบสลับกัน 6 ปี ดังนั้นประธานาธิบดีจึงไม่สามารถแทนที่พวกเขาทั้งหมดในคราวเดียวได้ พวกเขาสามารถถูกปลดออกได้ก็ต่อเมื่อ "ไม่มีประสิทธิภาพ ละเลยหน้าที่ หรือประพฤติมิชอบในหน้าที่" และห้ามมีกรรมการจากพรรคการเมืองเดียวกันเกิน 3 คน

หน่วยงานกำกับดูแลอื่นๆ ที่ควบคุมโดยคณะกรรมการและคณะกรรมาธิการที่มีวาระการดำรงตำแหน่งแบบสลับกัน เช่น คณะกรรมการการค้าแห่งสหพันธรัฐ คณะกรรมการธนาคารกลางแห่งสหรัฐอเมริกา คณะกรรมการการสื่อสารแห่งสหพันธรัฐ และอื่นๆ ตามมาในทศวรรษถัดมา

ในคำตัดสินที่เป็นเอกฉันท์ในปี 1935 ในคดี Humphrey's Executor v. United States ศาลฎีกาตัดสินว่าประธานาธิบดีไม่มีอำนาจไล่สมาชิก FTC ออกด้วยเหตุผลทางการเมืองเพียงอย่างเดียว คำตัดสินสำคัญดังกล่าวเป็นหนึ่งในคำตัดสินหลายฉบับในศตวรรษที่ 20 ที่ยืนยันความเป็นอิสระของหน่วยงานประเภทนี้

ความพยายามของทรัมป์ในการสร้างการควบคุมเพิ่มเติมเหนือหน่วยงานกำกับดูแลนั้นมีการโจมตีสองด้าน: การไล่เจ้าหน้าที่ออกและการเปลี่ยนนโยบาย

ประธานาธิบดีได้ปลดสมาชิกคณะกรรมการอิสระของพรรคเดโมแครตหลายคน ซึ่งในอดีตถือว่าได้รับการคุ้มครองจากรัฐบาลชุดใหญ่ ซึ่งรวมถึงสมาชิกคณะกรรมการ NLRB, MSPB, FTC, NCUA, Consumer Product Safety Commission (CPSC) และอื่นๆ อีกมากมาย สมาชิกหลายคนได้ท้าทายการปลดพวกเขาในศาล โดยอ้างถึง Humphrey's Executor หน่วยงานบางแห่งไม่มีองค์ประชุมเพื่อทำหน้าที่หลังจากการไล่ออก

ในคำสั่งฝ่ายบริหารเมื่อวันที่ 18 กุมภาพันธ์ ทรัมป์ตั้งเป้าที่จะนำการออกกฎเกณฑ์โดยหน่วยงานอิสระมาอยู่ภายใต้การควบคุมของทำเนียบขาว เขาสั่งให้หน่วยงานต่างๆ จัดตั้งตำแหน่งประสานงานกับทำเนียบขาวและส่งระเบียบข้อบังคับที่เสนอทั้งหมดไปยังสำนักงานข้อมูลและนโยบายการกำกับดูแลของทำเนียบขาวเพื่ออนุมัติ ซึ่งก่อนหน้านี้ สำนักงานดังกล่าวได้ยกเว้นหน่วยงานอิสระจากการตรวจสอบ

คดีความมากกว่าสองโหลได้ท้าทายหรืออ้างถึงคำสั่งฝ่ายบริหารของทรัมป์โดยตรง ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย Bloomberg Law อย่างน้อยหนึ่งหน่วยงาน CPSC ฝ่าฝืนคำสั่งดังกล่าวโดยเสนอข้อบังคับเกี่ยวกับแบตเตอรี่ลิเธียมไอออนโดยไม่ได้รับอนุมัติจากทำเนียบขาว ทรัมป์ไล่สมาชิกคณะกรรมการจากพรรคเดโมแครตสามคนออกไปเมื่อวันที่ 8 พฤษภาคม และในวันที่ 21 พฤษภาคม พวกเขาได้ฟ้องร้องโดยให้เหตุผลว่าเขาใช้อำนาจเกินขอบเขต (สมาชิกคณะกรรมการที่เหลืออีกสองคน ซึ่งทั้งคู่เป็นพรรครีพับลิกัน ลงมติถอนข้อเสนอข้อบังคับดังกล่าวในภายหลัง)

ในบรรดาหน่วยงานอื่นๆ คำสั่งดังกล่าวได้ระบุให้คณะกรรมการการเลือกตั้งของรัฐบาลกลาง ซึ่งทำหน้าที่ควบคุมดูแลการรณรงค์หาเสียงในรัฐบาลกลาง อยู่ภายใต้การกำกับดูแลใหม่นี้ คณะกรรมการแห่งชาติของพรรคเดโมแครตได้ยื่นฟ้องต่อศาล โดยเรียกคำสั่งดังกล่าวว่าเป็น "การยืนยันอำนาจของประธานาธิบดีที่ไม่เคยมีมาก่อน"

นอกจากนี้ทรัมป์ยังก่อกวนหน่วยงานอิสระในลักษณะเดียวกับที่เขากำลังเลือกปฏิบัติต่อข้าราชการที่อยู่ภายใต้การควบคุมของเขาโดยตรงในกระทรวงระดับคณะรัฐมนตรี ด้วยคำสั่งฝ่ายบริหารเมื่อวันที่ 18 เมษายน ทรัมป์ตั้งใจที่จะจัดประเภทข้าราชการประจำประมาณ 50,000 คนใหม่เป็นตำแหน่งที่เขาสามารถจ้างหรือไล่ออกได้ และแผนกประสิทธิภาพรัฐบาลของอีลอน มัสก์ก็ไม่ละเว้นหน่วยงานกำกับดูแลในการค้นหาวิธีลดต้นทุน

ทรัมป์ได้ขู่ที่จะไล่เจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ออกจากตำแหน่ง ซึ่งภายหลังเขาได้ออกมาปฏิเสธคำขู่ดังกล่าว เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม ในการประชุมแบบตัวต่อตัวครั้งแรกนับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่ง ทรัมป์ได้บอกกับพาวเวลล์ว่าเขาคิดว่าการไม่ลดอัตราดอกเบี้ยเป็นความผิดพลาด ทำเนียบขาวกล่าว

คำสั่งฝ่ายบริหารของประธานาธิบดีเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งกำหนดให้เฟดอยู่ภายใต้เขตอำนาจศาลด้านกฎระเบียบของ OIRA ได้กำหนดข้อยกเว้นไว้โดยเฉพาะสำหรับหน้าที่ของเฟดที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินนโยบายการเงิน แต่คำสั่งดังกล่าวจะบังคับใช้เฉพาะกับหน้าที่ "ที่เกี่ยวข้องโดยตรงกับการกำกับดูแลและควบคุมสถาบันการเงิน" เท่านั้น

นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่เห็นพ้องกันว่าอิทธิพลทางการเมืองที่มีต่อเฟดจะทำให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนลดลง สก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีกระทรวงการคลังของทรัมป์ กล่าวเมื่อเดือนเมษายนว่าความเป็นอิสระของเฟดในการกำหนดนโยบายการเงินนั้นเปรียบเสมือน “กล่องอัญมณีที่ต้องรักษาไว้”

อย่างไรก็ตาม ปีเตอร์ เชน อาจารย์สอนกฎหมายที่มหาวิทยาลัยนิวยอร์ก แย้งว่าทรัมป์ยังคงเดินบนเส้นด้ายกับคำสั่งฝ่ายบริหารของเขา ในท้ายที่สุด วิธีเดียวที่จะบังคับใช้กฎระเบียบได้ก็คือการขับไล่เจ้าหน้าที่เฟดที่ไม่ปฏิบัติตามออกไป และเจ้าหน้าที่เหล่านี้หลายคนยังต้องรับผิดชอบต่อนโยบายการเงินอีกด้วย “สมาชิกเฟดไม่สามารถถูกไล่ออกครึ่งๆ กลางๆ หรือได้รับอำนาจครึ่งๆ กลางๆ ได้” เขากล่าว

“รัฐธรรมนูญมอบอำนาจบริหารทั้งหมดให้กับประธานาธิบดี และมอบหมายให้ประธานาธิบดีบังคับใช้กฎหมายอย่างซื่อสัตย์” คำสั่งบริหารของทรัมป์ในเดือนกุมภาพันธ์เริ่มต้นขึ้น “อย่างไรก็ตาม รัฐบาลชุดก่อนๆ อนุญาตให้หน่วยงานที่เรียกว่า 'หน่วยงานอิสระ' ดำเนินงานภายใต้การกำกับดูแลของประธานาธิบดีเพียงเล็กน้อย หน่วยงานกำกับดูแลเหล่านี้ใช้อำนาจบริหารอย่างมากมายในปัจจุบัน โดยไม่ต้องรับผิดชอบต่อประธานาธิบดี และผ่านประธานาธิบดี ต่อประชาชนชาวอเมริกัน”

ภาษาที่เป็นภาษาที่สรุปมาจากทฤษฎีการบริหารรวมแบบย่อๆ สำนักตีความรัฐธรรมนูญซึ่งเติบโตในแวดวงกฎหมายอนุรักษ์นิยมตั้งแต่สมัยของโรนัลด์ เรแกน ยึดมั่นว่าผู้ก่อตั้งประเทศตั้งใจให้ประธานาธิบดีมีอำนาจเหนือระบบราชการอย่างกว้างขวางโดยเฉพาะ ทฤษฎีนี้เป็นพื้นฐานสำหรับความพยายามของรัสเซลล์ วอตต์ ผู้อำนวยการสำนักงานบริหารจัดการและงบประมาณ และเจ้าหน้าที่ฝ่ายบริหารคนอื่นๆ ในการยุบกำลังคนของรัฐบาลกลางและนำหน่วยงานอิสระมาอยู่ภายใต้การควบคุมของทำเนียบขาว ตัวอย่างเช่น CFPB ดำเนินงานโดยไม่มีผู้อำนวยการเต็มเวลา แต่กลับถูกบริหารโดยวอตต์ ซึ่งกล่าวว่าหน่วยงานที่ก่อตั้งขึ้นภายหลังวิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งใหญ่และเป็นเป้าหมายของฝ่ายอนุรักษ์นิยมมาช้านาน จะดำเนินการเฉพาะหน้าที่ขั้นต่ำที่กฎหมายกำหนดเท่านั้น

ผู้เสนอมักจะชี้ไปที่คำพูดของเจมส์ เมดิสัน ประธานาธิบดีคนที่ 4 ของสหรัฐฯ ที่ว่า "ถ้าอำนาจใดๆ ก็ตามที่มีลักษณะเป็นฝ่ายบริหาร อำนาจนั้นก็คือการแต่งตั้ง ดูแล และควบคุมผู้ที่บังคับใช้กฎหมาย" เมดิสันซึ่งขณะนั้นเป็นตัวแทนของสภา กล่าวในปี พ.ศ. 2332

โครงการ 2025 ซึ่งเป็นปฏิญญาเพื่อประธานาธิบดีที่มีพลังมากขึ้น ซึ่งเขียนโดยวอตต์และนักคิดอนุรักษ์นิยมคนอื่นๆ เรียกร้องให้ทรัมป์ท้าทายคำตัดสินของผู้บริหารคดีฮัมฟรีย์โดยตรง เมื่อวันที่ 12 กุมภาพันธ์ กระทรวงยุติธรรมระบุว่าจะสนับสนุนให้ศาลฎีกายกเลิกคำตัดสินดังกล่าว

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เสียงข้างมากที่เป็นอนุรักษ์นิยมในศาลได้แสดงความเต็มใจที่จะมอบอำนาจแก่ประธานาธิบดีในการไล่ผู้นำของหน่วยงานอิสระ ยกเว้นธนาคารกลาง

คำตัดสินล่าสุดของศาลฎีกาได้จำกัดขอบเขตของผู้จัดการมรดกของฮัมฟรีย์ไปแล้ว: ในปี 2010 ศาลได้ลดทอนการคุ้มครองการถอดถอนด้วยเหตุผล และในปี 2020 ในคดี Seila Law LLC v. Consumer Financial Protection Bureau ศาลได้พบว่าโครงสร้างกรรมการคนเดียวของ CFPB ที่มีการคุ้มครองการถอดถอนด้วยเหตุผลนั้นขัดต่อรัฐธรรมนูญ ในขณะที่หน่วยงานที่มีโครงสร้างคณะกรรมการหลายสมาชิกนั้นขัดต่อรัฐธรรมนูญ นักวิจารณ์กล่าวว่าความแตกต่างในคดีหลังนี้ไม่ได้ขึ้นอยู่กับหลักการทางกฎหมายที่สอดคล้องกัน แต่เป็นความพยายามโดยพลการที่จะรักษาความเป็นอิสระของเฟด ซึ่งนำโดยคณะกรรมการเจ็ดคน ในขณะที่จำกัดความเป็นอิสระของหน่วยงานอื่นๆ

ในเดือนพฤษภาคม ศาลตัดสินว่า กวินน์ วิลค็อกซ์ สมาชิก NLRB ที่ถูกไล่ออก และ แคธี่ แฮร์ริส สมาชิก MSPB ไม่สามารถกลับมาทำงานได้อีก เนื่องจากพวกเขายังคงถูกท้าทายทางกฎหมายอยู่ โดยเสียงส่วนใหญ่ระบุว่าทรัมป์สามารถปลดเจ้าหน้าที่เหล่านี้ได้ "เพราะรัฐธรรมนูญมอบอำนาจบริหารให้กับประธานาธิบดี" อย่างไรก็ตาม ในคำตัดสิน ศาลระบุว่าคำตัดสินนี้จะไม่นำไปใช้กับเฟด เนื่องจากเฟดเป็น "องค์กรกึ่งเอกชนที่มีโครงสร้างเฉพาะ"

ในการเขียนคำร้องสำหรับผู้พิพากษาเสรีนิยม 3 คนที่ไม่เห็นด้วย ผู้พิพากษา Elena Kagan กล่าวว่าเสียงส่วนใหญ่ได้สร้าง "ข้อยกเว้นเฉพาะของธนาคารกลางสหรัฐ" ขึ้นเพื่อสร้างความมั่นใจให้กับตลาด

เมื่อคดีผ่านศาลชั้นล่างแล้ว อาจกลับมาพิจารณาต่อศาลฎีกาได้

ผู้เสนอแนวคิดนี้โต้แย้งกันมานานแล้วว่าความเป็นอิสระสามารถช่วยให้การตัดสินใจดีขึ้นและเป็นกลางมากขึ้นโดยอาศัยความเชี่ยวชาญ ซึ่งสิ่งนี้มีความสำคัญไม่เพียงแต่สำหรับหัวข้อทางเทคนิคขั้นสูง เช่น การส่งไฟฟ้าระหว่างรัฐและโทรคมนาคมเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการเงินด้วย การแทรกแซงทางการเมืองในการควบคุมทางการเงินอาจนำไปสู่ความไม่แน่นอนที่มากขึ้น เนื่องจากปรัชญาการควบคุมเปลี่ยนไปตามพรรคการเมืองที่ควบคุมทำเนียบขาว หรืออิทธิพลที่ไม่เหมาะสมจากกลุ่มผลประโยชน์ทางการเงิน กองทุนการเงินระหว่างประเทศพบในบทวิจารณ์เมื่อปี 2004 ว่า "ในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา วิกฤตการณ์ทางการเงินของประเทศและภูมิภาครุนแรงขึ้นและเลวร้ายลงซ้ำแล้วซ้ำเล่าเนื่องจากการแทรกแซงทางการเมืองในการควบคุมและกำกับดูแลภาคการเงิน"

หลังจากที่ศาลฎีกาอนุญาตให้คำสั่งไล่นายวิลค็อกซ์และแฮร์ริสของทรัมป์มีผลใช้ชั่วคราว Jefferies Group LLC ได้เตือนในบันทึกว่าตลาดแทบไม่มั่นใจกับข้อยกเว้นสำหรับเฟด “คำสั่งของศาลบ่งชี้ว่าพวกเขาจะสนับสนุนการขยายอำนาจของประธานาธิบดีในการตัดสินใจที่จะเกิดขึ้นในอนาคต ซึ่งสนับสนุนทฤษฎีการบริหารแบบรวมศูนย์” บันทึกดังกล่าวระบุ “เราเชื่อว่าการขยายอำนาจของประธานาธิบดีนั้นดูจะแย่ เพราะสินทรัพย์เสี่ยงจะกัดกร่อนแนวคิดเรื่องความพิเศษเฉพาะตัวของอเมริกาในตลาดต่อไป”

ในความเห็นแย้งของเธอในคดี Seila Law, Kagan ได้โต้แย้งข้อกล่าวอ้างของผู้พิพากษา Clarence Thomas ที่ว่า

“ปีแล้วปีเล่า ประวัติศาสตร์อันกว้างขวางได้สะท้อนให้เห็นคำถามด้านรัฐธรรมนูญที่อยู่ตรงหน้าเรา: องค์กรอิสระมีอยู่ทุกหนทุกแห่ง” เธอเขียน

ที่มา: Bloomberg Europe

(30 พฤษภาคม): คำตัดสินของศาลที่ระงับการขึ้นภาษีศุลกากรครั้งใหญ่ของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์นั้น อาจเป็นการทำลายการคาดการณ์ทางการเงินของสหรัฐฯ ที่อาจมีมูลค่าสูงถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (8.5 ล้านล้านริงกิต) ในทศวรรษหน้า หากคำตัดสินนี้ยังคงมีผลบังคับใช้ต่อไป 

คำตัดสินดังกล่าวอาจเป็นอุปสรรคใหม่สำหรับพรรครีพับลิกันที่อาศัยรายได้มาช่วยชดเชยค่าใช้จ่ายในการลดหย่อนภาษีมูลค่าราว 4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่กำลังดำเนินการผ่านรัฐสภา 

“เมื่อพิจารณาจากมูลค่าที่ปรากฏ คำตัดสินนี้จะทำให้สูญเสียรายได้ภาษีศุลกากรที่คาดว่าจะได้รับเป็นมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ต่อปี” ดักลาส เอลเมนดอร์ฟ ศาสตราจารย์จาก Harvard Kennedy School และอดีตผู้อำนวยการ Congressional Budget Office ซึ่งเป็นหน่วยงานที่ไม่ฝักใฝ่ฝ่ายใดของสภานิติบัญญัติของสหรัฐฯ กล่าว

ศาลอุทธรณ์ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ได้สั่งระงับการตัดสินของศาลการค้าระหว่างประเทศซึ่งตัดสินเมื่อวันพุธที่ผ่านมา เกี่ยวกับการยกเลิกการเรียกเก็บภาษีบางส่วนของทรัมป์ และทำเนียบขาวกำลังพยายามผลักดันให้ยกเลิกคำตัดสินทั้งหมด โดยตั้งเป้าที่จะอุทธรณ์ต่อศาลฎีกาในเร็วที่สุดในวันศุกร์นี้

หากคำตัดสินของ CIT รอดจากการอุทธรณ์ ก็จะช่วยยกเลิกภาษีที่อาจทำให้มีการระดมเงินได้เกือบ 200,000 ล้านเหรียญสหรัฐต่อปี ตามการประมาณการของ Goldman Sachs Group Inc และ Citigroup Inc. ทรัมป์และผู้ช่วยของเขาอาศัยรายได้ที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวเพื่อให้สมาชิกรัฐสภาจากพรรครีพับลิกันสามัคคีกันสนับสนุนแพ็คเกจลดภาษี "ร่างกฎหมายใหญ่ที่สวยงาม" ของประธานาธิบดี

แผนบี

รายได้ที่เพิ่มขึ้น 2 ล้านล้านเหรียญสหรัฐฯ ในช่วงเวลากว่า 10 ปีน่าจะช่วยชดเชยต้นทุนการลดหย่อนภาษีได้บ้าง ตามที่วัดโดยคณะกรรมการภาษีร่วมของรัฐสภา เนื่องจากการลดการใช้จ่ายตามกฎหมายนั้นคาดว่าจะไม่ครอบคลุมแม้แต่ครึ่งหนึ่งของค่าใช้จ่ายทั้งหมด 

หากศาลไม่ประสบความสำเร็จ ทีมการค้าของทรัมป์จะต้องประสานหน้าที่ต่างๆ เข้าด้วยกันโดยใช้สิทธิอำนาจของฝ่ายบริหารอื่นนอกเหนือจากที่ถูกยกเลิกไป แต่กระบวนการดังกล่าวจะกินเวลาหลายเดือน และการตัดสินใจต่างๆ อาจต้องเผชิญกับการท้าทายทางกฎหมาย นักเศรษฐศาสตร์กล่าว สก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง กล่าวทาง Fox News เมื่อวันพฤหัสบดีว่า “สิ่งใดก็ตามที่ศาลทำเพื่อขัดขวางนั้นส่งผลเสียต่อชาวอเมริกันทั้งในแง่ของการค้าและในแง่ของรายได้จากภาษีศุลกากร”

แม้แต่รายรับที่ลดลงในระยะสั้นก็อาจก่อให้เกิดปัญหาได้ เนื่องจากขณะนี้รัฐบาลไม่สามารถเพิ่มหนี้ใหม่ได้ และกระทรวงการคลังก็ใช้วิธีบัญชีพิเศษเพื่อชำระเงินให้ถูกต้อง รายรับจากกรมศุลกากรรายเดือนเพิ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่มากกว่า 16,000 ล้านเหรียญสหรัฐ ช่วยให้กระทรวงมีกระแสเงินสดหมุนเวียน

Barclays plc เตือนว่าคำตัดสินของศาลจะทำให้วันที่กระทรวงการคลังจะใช้เงินและมาตรการพิเศษจนหมดเร็วขึ้น ซึ่งจะเพิ่มแรงกดดันให้พรรครีพับลิกันดำเนินการร่างกฎหมายภาษีให้เสร็จสิ้น เนื่องจากร่างกฎหมายฉบับนี้มีการเพิ่มเพดานหนี้ด้วย

อัตราภาษีเฉลี่ย

เออร์นี เทเดสชี ผู้อำนวยการด้านเศรษฐศาสตร์ที่ Budget Lab ของมหาวิทยาลัยเยลและอดีตเจ้าหน้าที่รัฐบาลของไบเดน กล่าวว่า “แนวโน้มทางการคลังแย่ลงมากเนื่องมาจากคำตัดสินของศาลครั้งนี้ ภาษีศุลกากรที่สูงมากมีแนวโน้มลดลง”

นอกจากนี้ Budget Lab ยังได้ประมาณการว่ารายรับจะลดลงประมาณ 2 ล้านล้านเหรียญสหรัฐใน 10 ปีข้างหน้า หรือราว 700,000 ล้านเหรียญสหรัฐ เมื่อเทียบกับ 2.7 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ หากคำตัดสินของศาลยังคงมีผล และระดับภาษีศุลกากรในปัจจุบันก็ยังคงมีผลบังคับใช้

คำตัดสินของศาลในวันพุธเกี่ยวข้องกับการที่ทรัมป์ใช้พระราชบัญญัติอำนาจทางเศรษฐกิจฉุกเฉินระหว่างประเทศ (IEEPA) เพื่อขู่ว่าจะขึ้นภาษีในอัตราสูงสุดในรอบกว่าศตวรรษ ภาษีศุลกากร "วันปลดปล่อย" ในวันที่ 2 เมษายนเกี่ยวข้องกับการเรียกเก็บภาษีพื้นฐานสากล 10% บวกกับอัตราที่สูงขึ้นมากสำหรับคู่ค้าต่างๆ แม้ว่าทรัมป์จะระงับการเรียกเก็บภาษีเหล่านี้ไว้ก่อนการตัดสินก็ตาม Bloomberg Economics ประมาณการว่าอัตราภาษีเฉลี่ยของสหรัฐฯ สูงถึงเกือบ 27% ในบางจุด คำตัดสินของศาลระบุว่าต่ำกว่า 6%

ช่องทางอื่นๆ ที่ทรัมป์ใช้ในการกำหนดภาษีศุลกากร ได้แก่ อำนาจตามมาตรา 232 ในการกำหนดภาษีศุลกากรตามภาคส่วน รัฐบาลได้ใช้อำนาจดังกล่าวเพื่อเตรียมการสำหรับภาษีนำเข้าสินค้าต่างๆ เช่น สมาร์ทโฟนและเครื่องยนต์เจ็ท นอกจากนี้ ยังมีการพิจารณาจัดเก็บภาษีศุลกากรสำหรับผลิตภัณฑ์ยา เซมิคอนดักเตอร์ ไม้แปรรูป และผลิตภัณฑ์อื่นๆ อีกด้วย โดยภาษีศุลกากรที่มีอยู่แล้วได้แก่ เหล็กและรถยนต์ เป็นต้น

Stephanie Roth หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Wolfe Research ซึ่งมองว่าคำตัดสินของศาลจะกระทบรายได้ประจำปี 180,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ว่า “ยังมีช่องทางอื่นๆ ในการกำหนดภาษี” กล่าว

นักเศรษฐศาสตร์จาก Citi, Goldman Sachs และ Morgan Stanley คาดหวังว่าในที่สุดรัฐบาลจะเพิ่มรายได้จากภาษีศุลกากรที่จำเป็นได้

การประมาณค่าที่ถูกโต้แย้ง

สตีเฟน มิราน ประธานที่ปรึกษาเศรษฐกิจทำเนียบขาว กล่าวกับสถานีโทรทัศน์บลูมเบิร์กเมื่อวันที่ 27 พฤษภาคมว่า ภาษีศุลกากรดังกล่าวจะมีมูลค่าถึงหลายแสนล้านดอลลาร์ต่อปี ซึ่งจะช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับการขาดดุลการคลังได้

ประมาณการดังกล่าวช่วยสนับสนุนให้รัฐบาลทรัมป์มีกำลังใจในการรับมือกับข้อกล่าวหาที่ว่าร่างกฎหมายภาษีทำให้งบประมาณขาดดุล

แคโรไลน์ ลีวิตต์ โฆษกทำเนียบขาว กล่าวกับนักข่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่า “ข้ออ้างที่ผิดพลาดอย่างโจ่งแจ้งว่าร่างกฎหมายฉบับใหญ่เพียงฉบับเดียวทำให้ขาดดุลเพิ่มขึ้นนั้น อ้างอิงจากสำนักงานงบประมาณรัฐสภาและเจ้าหน้าที่บันทึกคะแนนคนอื่นๆ ที่ใช้การคาดเดาที่ไม่น่าเชื่อถือ” เธอกล่าว พวกเขา “มีประวัติการคาดการณ์ที่แย่มาก”

หลังจากที่สภาผู้แทนราษฎรผ่านร่างกฎหมายภาษีฉบับหนึ่งเมื่อต้นเดือนนี้ ตอนนี้ร่างกฎหมายดังกล่าวก็อยู่ในมือของวุฒิสภาแล้ว เป็นไปได้ที่สมาชิกพรรครีพับลิกันในวุฒิสภาจะเสนอให้เพิ่มภาษีศุลกากรในร่างกฎหมายการใช้จ่ายหลายล้านล้านดอลลาร์เพื่อช่วยชดเชยต้นทุน แม้ว่าจะไม่ชัดเจนว่าจะได้รับการสนับสนุนมากพอที่จะผ่านร่างกฎหมายดังกล่าวหรือไม่

“พวกเขาอาจพยายามเรียกเก็บภาษีศุลกากรด้วย” อเล็กซ์ ดูรานเต นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ Tax Foundation กล่าว “แต่ฉันไม่เห็นความต้องการที่กว้างขวางเท่ากับสิ่งที่ประธานาธิบดีทำเลย”

โพสต์ทางโซเชียลของ Trump in a Truth เมื่อเย็นวันพฤหัสบดีได้โจมตีทางเลือกดังกล่าว โดยกล่าวว่า “อีกนัยหนึ่ง นักการเมืองหลายร้อยคนจะนั่งอยู่รอบๆ กรุงวอชิงตัน ดี.ซี. เป็นเวลาหลายสัปดาห์หรือหลายเดือน เพื่อพยายามหาข้อสรุปว่าจะเรียกเก็บเงินจากประเทศอื่นๆ ที่ปฏิบัติต่อเราอย่างไม่ยุติธรรมเท่าไร”

ที่มา: Theedgemarkets

มหาวิทยาลัยทั่วโลกกำลังพยายามหาทางให้ที่พักพิงแก่นักศึกษาที่ได้รับผลกระทบจากการดำเนินการปราบปรามสถาบันการศึกษาของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ โดยมุ่งเป้าไปที่บุคลากรที่มีพรสวรรค์และรายได้ทางวิชาการหลายพันล้านดอลลาร์ในสหรัฐฯ

มหาวิทยาลัยโอซาก้า ซึ่งเป็นมหาวิทยาลัยอันดับต้นๆ ของญี่ปุ่น เสนอการยกเว้นค่าเล่าเรียน ทุนวิจัย และความช่วยเหลือด้านการเดินทางสำหรับนักศึกษาและนักวิจัยในสถาบันของสหรัฐฯ ที่ต้องการโอนหน่วยกิต

มหาวิทยาลัยเกียวโตและมหาวิทยาลัยโตเกียวของญี่ปุ่นกำลังพิจารณาโครงการที่คล้ายกัน ในขณะที่ฮ่องกงได้สั่งให้มหาวิทยาลัยต่างๆ ดึงดูดผู้มีความสามารถระดับสูงจากสหรัฐอเมริกา มหาวิทยาลัยซีอานเจียวทงของจีนได้ร้องขอให้นักศึกษาจากฮาร์วาร์ดเข้าร่วม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการปราบปรามของทรัมป์ โดยสัญญาว่าจะ "ปรับกระบวนการรับสมัคร" และให้การสนับสนุน "อย่างครอบคลุม"

รัฐบาลของทรัมป์ได้ดำเนินการตัดงบประมาณครั้งใหญ่สำหรับการวิจัยทางวิชาการ ควบคุมวีซ่าสำหรับนักเรียนต่างชาติ โดยเฉพาะจากจีน และวางแผนที่จะขึ้นภาษีโรงเรียนชั้นนำ

ทรัมป์กล่าวหาว่ามหาวิทยาลัยชั้นนำของสหรัฐฯ เป็นแหล่งกำเนิดของการเคลื่อนไหวต่อต้านอเมริกา ในเหตุการณ์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น รัฐบาลของเขาได้เพิกถอนอำนาจของฮาร์วาร์ดในการรับนักศึกษาต่างชาติเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งต่อมาผู้พิพากษาของรัฐบาลกลางได้ขัดขวางการเคลื่อนไหวดังกล่าว

มาซารุ อิชิอิ คณบดีบัณฑิตวิทยาลัยแพทย์ศาสตร์มหาวิทยาลัยโอซาก้า กล่าวถึงผลกระทบต่อมหาวิทยาลัยในสหรัฐอเมริกาว่าเป็น "การสูญเสียสำหรับมนุษยชาติทั้งหมด"

ญี่ปุ่นตั้งเป้าที่จะเพิ่มจำนวนนักศึกษาต่างชาติเป็น 400,000 คนภายในทศวรรษหน้า จากที่มีอยู่ประมาณ 337,000 คนในปัจจุบัน

เจสสิกา เทิร์นเนอร์ ซีอีโอของ Quacquarelli Symonds บริษัทวิเคราะห์ข้อมูลในลอนดอนที่จัดอันดับมหาวิทยาลัยทั่วโลก กล่าวว่ามหาวิทยาลัยชั้นนำอื่นๆ ทั่วโลกกำลังพยายามดึงดูดนักศึกษาที่ไม่แน่ใจในการไปเรียนที่สหรัฐอเมริกา

เธอกล่าวว่า เยอรมนี ฝรั่งเศส และไอร์แลนด์ กำลังกลายมาเป็นทางเลือกที่น่าดึงดูดเป็นพิเศษในยุโรป ขณะที่ในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก นิวซีแลนด์ สิงคโปร์ ฮ่องกง เกาหลีใต้ ญี่ปุ่น และจีนแผ่นดินใหญ่ กำลังได้รับความนิยมเพิ่มมากขึ้น

การย้ายโรงเรียน

นักเรียนชาวจีนตกเป็นเป้าหมายการปราบปรามของทรัมป์โดยเฉพาะ โดยมาร์โก รูบิโอ รัฐมนตรีต่างประเทศสหรัฐฯ ได้ให้คำมั่นเมื่อวันพุธว่าจะปราบปรามวีซ่าของพวกเขา "อย่างเข้มงวด"

นักเรียนชาวจีนมากกว่า 275,000 คนลงทะเบียนเรียนในวิทยาลัยหลายร้อยแห่งของสหรัฐอเมริกา ซึ่งถือเป็นแหล่งรายได้หลักสำหรับโรงเรียนต่างๆ และเป็นแหล่งรวมบุคลากรที่มีพรสวรรค์ที่สำคัญสำหรับบริษัทเทคโนโลยีของสหรัฐฯ

นักศึกษาต่างชาติ – 54% มาจากอินเดียและจีน – มีส่วนสนับสนุนเศรษฐกิจสหรัฐฯ มากกว่า 50,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2023 ตามข้อมูลของกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ

การปราบปรามของทรัมป์เกิดขึ้นในช่วงสำคัญของกระบวนการสมัครเรียนนักศึกษาต่างชาติ เนื่องจากคนหนุ่มสาวจำนวนมากเตรียมตัวเดินทางไปยังสหรัฐอเมริกาในเดือนสิงหาคมเพื่อหาที่พักและจัดการให้เรียบร้อยก่อนเปิดภาคเรียน

ได วัย 25 ปี นักศึกษาชาวจีนที่อาศัยอยู่ในเมืองเฉิงตู มีแผนที่จะเดินทางไปศึกษาต่อปริญญาโทที่สหรัฐอเมริกา แต่ตอนนี้เธอกำลังพิจารณารับข้อเสนอการศึกษาในอังกฤษแทนอย่างจริงจัง

“นโยบายต่างๆ (ของรัฐบาลสหรัฐฯ) เป็นการตบหน้าฉัน” เธอกล่าว โดยขอให้เปิดเผยเพียงนามสกุลของเธอด้วยเหตุผลด้านความเป็นส่วนตัว “ฉันกำลังคิดถึงสุขภาพจิตของตัวเอง และเป็นไปได้ว่าฉันอาจจะต้องย้ายโรงเรียน”

ทอม มูน รองหัวหน้าฝ่ายที่ปรึกษาของ Oxbridge Applications ซึ่งเป็นองค์กรที่ให้ความช่วยเหลือนักศึกษาในการสมัครเข้ามหาวิทยาลัย กล่าวว่า ปัจจุบันนักศึกษาจากอังกฤษและสหภาพยุโรปต่างก็ลังเลที่จะสมัครเข้ามหาวิทยาลัยของสหรัฐฯ มากขึ้น

เขากล่าวว่านักศึกษาต่างชาติจำนวนมากที่กำลังเรียนอยู่ในมหาวิทยาลัยของสหรัฐฯ กำลังติดต่อบริษัทที่ปรึกษาเพื่อหารือเกี่ยวกับทางเลือกการโอนหน่วยกิตไปยังแคนาดา สหราชอาณาจักร และยุโรป

จากการสำรวจของบริษัทที่ปรึกษาที่ดำเนินการเมื่อต้นสัปดาห์นี้ พบว่าลูกค้า 54% กล่าวว่าปัจจุบันพวกเขา "มีแนวโน้มที่จะ" ลงทะเบียนเรียนในมหาวิทยาลัยของอเมริกาน้อยลงเมื่อเทียบกับตอนต้นปี

Universities UK ซึ่งเป็นองค์กรที่ส่งเสริมสถาบันของอังกฤษ เปิดเผยว่า มีผู้สมัครเข้าเรียนในมหาวิทยาลัยของอังกฤษเพิ่มมากขึ้นในสหรัฐอเมริกา อย่างไรก็ตาม องค์กรเตือนว่ายังเร็วเกินไปที่จะบอกว่าจำนวนผู้สมัครจะเพิ่มมากขึ้นหรือไม่

ผลกระทบต่อชื่อเสียง

เอลลา ริคเกตส์ นักศึกษาชั้นปีที่ 1 วัย 18 ปี จากแคนาดา ที่มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด กล่าวว่าเธอได้รับเงินช่วยเหลือจำนวนมหาศาลจากผู้บริจาคของโรงเรียน และกังวลว่าเธอจะไม่สามารถหาทางเลือกอื่นได้ หากเธอถูกบังคับให้โอนย้าย

“ช่วงเวลาที่ฉันสมัครเรียนในโรงเรียน มหาวิทยาลัยแห่งเดียวในแถบมหาสมุทรแอตแลนติกที่ฉันพิจารณาคืออ็อกซ์ฟอร์ด... อย่างไรก็ตาม ฉันตระหนักว่าฉันจะไม่สามารถจ่ายค่าเล่าเรียนให้กับนักศึกษาต่างชาติได้ และไม่มีทุนการศึกษาหรือความช่วยเหลือทางการเงินที่เพียงพอ” เธอกล่าว

เธอเผยว่าหากฮาร์วาร์ดมีสิทธิ์รับนักเรียนต่างชาติเข้าเรียน เธอก็มีแนวโน้มที่จะสมัครเข้าเรียนที่มหาวิทยาลัยโตรอนโต

บริษัทวิเคราะห์ QS เปิดเผยว่าโดยรวมแล้วยอดเข้าชมคู่มือออนไลน์ 'Study in America' ลดลงร้อยละ 17.6 เมื่อปีที่แล้ว โดยความสนใจจากอินเดียเพียงแห่งเดียวลดลงกว่าร้อยละ 50

“ผลกระทบที่วัดได้ต่อการลงทะเบียนมักจะเกิดขึ้นภายใน 6 ถึง 18 เดือน อย่างไรก็ตาม ผลกระทบต่อชื่อเสียงมักจะคงอยู่นานกว่านั้นมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีที่ความไม่แน่นอนของวีซ่าและสิทธิในการทำงานที่เปลี่ยนไปส่งผลต่อการรับรู้ความเสี่ยงเทียบกับผลตอบแทน” Turner จาก QS กล่าว

ความเสี่ยงต่อชื่อเสียงดังกล่าวและการสูญเสียบุคลากรที่มีความสามารถที่ตามมาอาจสร้างความเสียหายต่อสถาบันต่างๆ ของสหรัฐฯ มากกว่าผลกระทบทางเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นทันทีจากนักศึกษาที่ออกจากมหาวิทยาลัย

“หากอเมริกาปฏิเสธนักเรียนที่เก่งกาจและมีพรสวรรค์เหล่านี้ พวกเขาจะต้องหาที่อื่นในการทำงานและเรียน” เคเลบ ทอมป์สัน นักศึกษาอเมริกันวัย 20 ปีจากมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด ซึ่งอาศัยอยู่กับนักวิชาการนานาชาติ 8 คน กล่าว

ที่มา: TradingView

เศรษฐกิจของอินเดียขยายตัวในอัตราต่อปีที่เร็วกว่าที่คาดไว้ที่ 7.4% ในไตรมาสที่สิ้นสุดในเดือนมีนาคม แม้จะมีความไม่แน่นอนที่เพิ่มมากขึ้นในเศรษฐกิจโลกก็ตาม

ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศในช่วงสามเดือนแรกของปี 2568 หรือไตรมาสที่สี่ของปีงบประมาณ 2568 ของรัฐบาล สูงขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับการคาดการณ์การเติบโต 6.7% ของนักเศรษฐศาสตร์ในการสำรวจของรอยเตอร์

ซึ่งถือเป็นการเติบโตรายไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดในปีงบประมาณ 2568 โดยเร่งตัวขึ้นจากการขยายตัว 6.2% ในไตรมาสก่อนหน้า ตาม  ข้อมูลของรัฐบาลที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์

สำหรับปีงบประมาณ 2568 เศรษฐกิจของอินเดียขยายตัว 6.5% สอดคล้องกับการประมาณการของรัฐบาลในเดือนกุมภาพันธ์

แนวโน้มการเติบโตในเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับ 3 ของเอเชียยังคงแข็งแกร่งในระดับหนึ่ง เนื่องมาจากการบริโภคภายในประเทศที่แข็งแกร่งและการพึ่งพาการส่งออกที่ค่อนข้างต่ำ ซึ่งช่วยบรรเทาผลกระทบจากนโยบายการค้าที่ไม่แน่นอนของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐฯ ได้

เมื่อเดือนที่แล้ว ทรัมป์ได้กำหนดอัตราภาษีนำเข้าสินค้าจากอินเดีย 26%ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของภาษีตอบแทนต่อประเทศต่างๆ กว่า 180 ประเทศ ก่อนที่จะหยุด การเรียก เก็บภาษีเป็นเวลา 90 วันเพื่อให้ประเทศต่างๆ รวมถึงอินเดีย สามารถเจรจาข้อตกลงกับสหรัฐฯ ได้ โดยอัตราภาษีพื้นฐาน 10% ยังคงใช้บังคับตลอดช่วงที่หยุดการเรียกเก็บภาษี

ในปัจจุบันอินเดีย มี เงินเกินดุลกับสหรัฐฯเกือบ 46,000 ล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของรัฐบาล

บางคนมองว่านิวเดลีอาจเป็นประเทศต่อไปที่จะบรรลุข้อตกลงกับสหรัฐฯ ตามข้อตกลงกับจีนและอังกฤษซึ่งมีรายงานว่าต้นเดือนนี้ ทรัมป์กล่าวว่าอินเดียไม่ได้เสนอภาษีนำเข้าสินค้าจากสหรัฐฯ ทั้งหมดเป็นศูนย์

ธนาคารกลางอินเดียปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สองติดต่อกันเมื่อเดือนที่แล้วเหลือ 6% และเปลี่ยนจุดยืนนโยบายเป็นผ่อนคลายเพื่อกระตุ้นการเติบโต คาดว่าธนาคารกลางจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนมิถุนายน

Shilan Shah รองหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ตลาดเกิดใหม่ของ Capital Economics คาดการณ์ว่าอัตรา repo จะลดลงเหลือ 5.5% ในรอบการผ่อนคลายนโยบายการเงินปัจจุบัน โดยระบุว่า "อัตราเงินเฟ้อที่ลดลงและความเสี่ยงด้านลบต่อการเติบโตจะกระตุ้นให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย repo อีกครั้งในสัปดาห์หน้า"

การหยุดยิงในแคชเมียร์นั้น "เปราะบางและความตึงเครียดอาจกลับมาเกิดขึ้นอีกได้ง่าย" ซึ่งอาจทำให้การลงทุนและการบริโภคชะงักลง ชาห์กล่าวเสริม ความตึงเครียดระหว่างอินเดียและปากีสถานปะทุขึ้นเมื่อต้นเดือนนี้ ส่งผลให้ทั้งสองประเทศเพื่อนบ้านที่มีอาวุธนิวเคลียร์ต้องเผชิญการสู้รบ

กล่าวได้ว่าเรื่องราวการเติบโตของอินเดียยังคงสามารถคงอยู่ได้ โดยส่วนหนึ่งได้รับความช่วยเหลือจากความต้องการของผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้นในพื้นที่ชนบท ข้อมูลจากบริษัทวิจัยตลาด NielsenIQ แสดงให้เห็นว่าการบริโภคมีส่วนสนับสนุนมากกว่าครึ่งหนึ่งของเศรษฐกิจอินเดีย โดยพื้นที่ชนบทคิดเป็นเกือบ 40% ของยอดขายสินค้าอุปโภคบริโภคทั้งหมดในไตรมาสแรกของปี 2568

กองทุนการเงินระหว่างประเทศคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจของอินเดียจะเติบโตถึง 4.187 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2568 แซงหน้าญี่ปุ่นซึ่งมีมูลค่า 4.186 ล้านล้านดอลลาร์ไปเล็กน้อย ทำให้อินเดียกลาย เป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับ 4 ของโลก

“อินเดียจะแซงหน้าญี่ปุ่น และเยอรมนีด้วย เนื่องจากมีประชากรเพิ่มขึ้นและมีศักยภาพในการเพิ่มผลผลิตอย่างต่อเนื่อง” ชาห์กล่าว และเสริมว่า “ไม่ใช่เรื่องยากที่จะคิดว่าภายในปี 2040 เศรษฐกิจของอินเดียจะมีขนาดเท่ากับเศรษฐกิจของเยอรมนีและญี่ปุ่นรวมกัน”

ที่มา : CNBC