นักลงทุนควรคิดอย่างไรเกี่ยวกับภาษีศุลกากรในปี 2025?

เศรษฐกิจ

สรุป:

ในปี 2568 เมื่อหัวข้อข่าวเกี่ยวกับอัตราภาษีมีการผันผวน โอกาสทางการตลาดอาจเกิดขึ้นเมื่อมีการกำหนดอัตราภาษีและผลที่ตามมามีการกำหนดราคาที่ผิดพลาด

เพื่อสรุปปีนี้ ภาษีศุลกากรได้กลายมาเป็นจุดสนใจอีกครั้ง โดยมีการค้นหาคำนี้ใน Google เพิ่มขึ้นในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม นอกจากนี้ ธนาคารกลางสหรัฐยังให้ความสนใจอย่างใกล้ชิด โดยประธานพาวเวลล์กล่าวถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากภาษีศุลกากรต่อเงินเฟ้อ ซึ่งเป็นสาเหตุที่สมาชิกคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) บางรายอาจปรับเพิ่มการคาดการณ์เงินเฟ้อสำหรับปีหน้า และเพิ่มความเสี่ยงด้านราคาที่คาดว่าจะเกิดขึ้น บทเรียนจาก "สงครามการค้า 1.0" ในปี 2018 และ 2019 ยังคงมีความเกี่ยวข้อง มีการพูดถึงภาษีศุลกากรมากกว่าการดำเนินการด้านภาษีศุลกากร ซึ่งไม่ได้หมายความว่าตลาดจะไม่ตอบสนองในเชิงลบในระยะสั้น แต่หมายความว่านักลงทุนจำเป็นต้องแยกแยะสัญญาณจากสัญญาณรบกวน ในปี 2025 เมื่อภาษีศุลกากรผันผวนในพาดหัวข่าว โอกาสทางการตลาดอาจเกิดขึ้นเมื่อมีการกำหนดราคาภาษีศุลกากรและผลที่ตามมาไม่ถูกต้อง

“สงครามการค้า” ในปี 2561 และ 2562 ทำหน้าที่เป็นแม่แบบสำหรับ “สงครามการค้า 2.0” ที่อาจเกิดขึ้น โดยมีบทเรียนสำคัญ 4 ประการดังนี้:

กระแสการพูดคุยเรื่องภาษีศุลกากรมีมากขึ้นแต่ในที่สุดก็ลดลง: เราอาจเห็นการคุกคามเรื่องภาษีศุลกากรที่เพิ่มมากขึ้นเรื่อยๆ แต่โอกาสที่ภาษีศุลกากรส่วนใหญ่จะถูกนำไปปฏิบัตินั้นต่ำ ในปี 2561-2562 คู่ค้าทางการค้ารายใหญ่หลายรายถูกคุกคามด้วยภาษีศุลกากร โดยมีการประมาณการว่าอัตราภาษีศุลกากรเฉลี่ยสำหรับสินค้าที่นำเข้าจากสหรัฐฯ ทั้งหมดอาจเพิ่มขึ้นจาก 1.4% เป็นมากกว่า 11% หากนำไปปฏิบัติทั้งหมด มีการประกาศใช้ภาษีศุลกากรบางส่วน (สำหรับเครื่องซักผ้า แผงโซลาร์เซลล์ เหล็ก อลูมิเนียม และสินค้าจีน) ทำให้อัตราภาษีศุลกากรเฉลี่ยเพิ่มขึ้นในปี 2563 แต่เพียง 2.8% เท่านั้น การเจรจาเกี่ยวกับการย้ายถิ่นฐานและการใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศทำให้หลายประเทศได้รับการผ่อนผัน นักลงทุนควรลดความกังวลเกี่ยวกับการขึ้นภาษีศุลกากรอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งปัจจุบันคาดว่าภาษีศุลกากรจะเพิ่มขึ้นถึง 17.7% โดย Tax Foundation (โดยถือว่าภาษีศุลกากรสากลอยู่ที่ 20% และภาษีศุลกากรสินค้าจีนทั้งหมดอยู่ที่ 60%)

แม้แต่ภัยคุกคามจากภาษีศุลกากรก็อาจสั่นคลอนตลาดได้ในระยะสั้น โดย มีแนวโน้มว่าจะเห็นการเคลื่อนไหวแบบ “ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นในระยะยาว” เกิดขึ้นซ้ำอีก ในปี 2018 ดัชนีดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าสูงสุด 10% ในช่วงเวลาการประกาศเรื่องภาษีศุลกากร และเกือบ 5% อีกครั้งในปี 2019 เมื่อพิจารณาจากลักษณะของตลาดที่มองไปข้างหน้า หุ้นทั่วโลก (รวมถึงสหรัฐฯ) มีปีที่ติดลบในปี 2018 โดยหุ้นหลายตัวหดตัวอย่างน้อย 20% ในปีนั้น

มีสัญญาณสำคัญจากสงครามการค้า: แม้ว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อย แต่ภาษีนำเข้าสินค้าจากจีนก็เปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก จาก 2.7% ในปี 2017 เป็น 9.8% ในปี 2020 ห่วงโซ่อุปทานได้รับการปรับโครงสร้างใหม่อย่างมากนับตั้งแต่สงครามการค้าครั้งแรก โดยเปอร์เซ็นต์ของการนำเข้าสินค้าจากจีนทั้งหมดของสหรัฐฯ ลดลงจาก 21% ในปี 2017 เป็น 14% ในปัจจุบัน ขณะที่การนำเข้าจากเม็กซิโกและเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เพิ่มขึ้น แม้จะมีข้อตกลงการค้าเฟส 1 ระหว่างสหรัฐฯ และจีนในปี 2020 แต่จีนก็เปลี่ยนการนำเข้า โดยการนำเข้าสินค้าจากสหรัฐฯ ลดลงในขณะที่การนำเข้าสินค้าจากตลาดเกิดใหม่ที่ผลิตสินค้าเกษตรเพิ่มขึ้น ภาษีนำเข้าสินค้าจากจีนมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอีก ส่งผลให้การปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานครั้งนี้เร่งตัวขึ้น

โอกาสในการลงทุนเกิดขึ้นท่ามกลางความผันผวนที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากร:หลังจากปี 2018 ที่ท้าทาย หุ้นทั่วโลกฟื้นตัวอย่างน่าประทับใจในปี 2019 โดยสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 32% ยุโรปเพิ่มขึ้น 26% และตลาดเกิดใหม่เพิ่มขึ้น 19% นำโดยการขยายตัวหลายทิศทาง ความจริงพิสูจน์ได้ว่าไม่เลวร้ายอย่างที่กลัว การเทขายในระยะสั้นมักจะเกิดขึ้นในช่วงสั้นๆ ซึ่งรวมถึงตลาดต่างประเทศที่อาจเผชิญกับภัยคุกคามจากภาษีศุลกากรในช่วงต้นปีหน้า แต่ในที่สุดก็อาจได้รับการบรรเทา ซึ่งรวมถึงยุโรปและเม็กซิโก ซึ่งเคยตกอยู่ภายใต้การโจมตีมาก่อนแต่ไม่มีการเปลี่ยนแปลงภาษีศุลกากร และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ซึ่งได้รับประโยชน์อย่างมากจาก "friendshoring" ในขณะที่ความกลัวเกี่ยวกับภาษีศุลกากรที่กระตุ้นเงินเฟ้อของสหรัฐฯ อาจสร้างแรงกดดันให้ผลตอบแทนสูงขึ้น แต่ขนาดและขอบเขตของภาษีศุลกากรไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงธีมการปรับอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ให้ปกติ

Source: U.S. International Trade Commission, J.P. Morgan Asset Management. EU is based on current membership.
\r\nData are as of December 16, 2024.

\r\n","chartData":null,"imageId":"-1928521900","i18nKeysJson":"{\"jpm.am.general.wmr.disclosure\":\"Disclosures\",\"jpm.am.aem.form.modal.close\":\"Close\",\"jpm.am.general.editorial.downloadchart\":\"Download chart data\",\"jpm.am.general.editorial.dismiss\":\"Dismiss\",\"jpm.am.general.editorial.tapforfullscreenview\":\"Tap for full screen view\"}"}">

การพูดคุยเรื่องภาษีบางอย่างเป็นเพียงเสียงรบกวน บางอย่างก็เป็นสัญญาณสำคัญ

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

รายการโปรด

แชร์

ภาพรวมแนวโน้มของธนาคารกลางปี 2025

FOREX.com

เศรษฐกิจ

ธนาคารกลาง

ธนาคารกลางหลักๆ อาจปรับนโยบายการเงินเพิ่มเติมในปี 2568 เนื่องจากธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยืนกรานว่า "กระบวนการลดภาวะเงินเฟ้ออยู่ในขั้นตอนที่ถูกต้อง" แต่ธนาคารกลางสหรัฐอาจเปลี่ยนแนวทางในอัตราที่ช้าลง เนื่องจากประธานธนาคารกลางเจอ โรม พาวเวลล์ และคณะ คาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยน้อยลงในปีหน้า

อเมริกาเหนือ

ธนาคารกลางสหรัฐ

คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) ยอมรับว่า "นโยบายของเรามีการผ่อนคลายลงอย่างมาก" หลังจากที่ได้ลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ลงอีก 25bp ในการประชุมครั้งสุดท้ายสำหรับปี 2567 โดยธนาคารกลางกล่าวต่อว่า "ดังนั้นเราจึงต้องใช้ความระมัดระวังมากขึ้นในขณะที่พิจารณาปรับอัตราดอกเบี้ยตามนโยบายเพิ่มเติม"

ดูเหมือนว่า FOMC จะบอกว่ากำลังจะยกเลิกนโยบายที่เข้มงวดยิ่งขึ้นในปี 2568 แต่คณะกรรมการอาจจะยังคงปรับคำแนะนำในอนาคตต่อไป เนื่องจากการอัพเดตสรุปการคาดการณ์เศรษฐกิจ (SEP) แสดงให้เห็นว่า "ผู้เข้าร่วมประชุมส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางในระดับที่เหมาะสมจะอยู่ที่ 3.9% ณ สิ้นปีหน้า" เมื่อเทียบกับที่คาดการณ์ไว้ที่ 3.4% ในการประชุมเดือนกันยายน

ในทางกลับกัน การคาดเดาต่างๆ เกี่ยวกับนโยบายของเฟดอาจยังคงมีอิทธิพลต่อตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ เนื่องจากประธานเฟด พาวเวลล์และคณะ ยืนกรานว่า "นโยบายการเงินจะปรับเปลี่ยนเพื่อส่งเสริมเป้าหมายการจ้างงานสูงสุดและเสถียรภาพราคาให้ดีที่สุด" และดอลลาร์สหรัฐอาจทำผลงานดีกว่าสกุลเงินหลักในปี 2568 หากคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) แสดงความเต็มใจมากขึ้นในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อต่อไป

ยุโรป

ธนาคารกลางยุโรป

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ลดอัตราดอกเบี้ยของเขตยูโรลง 25bp ในเดือนธันวาคม และสภากำกับดูแลอาจยังคงปรับเปลี่ยนแนวทางในปี 2568 เนื่องจาก 'มาตรการวัดเงินเฟ้อพื้นฐานส่วนใหญ่ชี้ให้เห็นว่าเงินเฟ้อจะคงที่อยู่ที่ประมาณ 2% ซึ่งเป็นเป้าหมายในระยะกลางอย่างยั่งยืน'

ดูเหมือนว่า ECB จะยึดมั่นกับรอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป เนื่องจาก “ขณะนี้เจ้าหน้าที่คาดว่าการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจจะช้าลงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนกันยายน” และคณะกรรมการกำกับดูแลอาจยกเลิกนโยบายที่เข้มงวดยิ่งขึ้นในอัตราที่เร็วกว่า เนื่องจากประธานาธิบดี คริสติน ลาการ์ด เปิดเผยว่า “มีการหารือกันบางส่วน และมีข้อเสนอบางส่วนที่ต้องพิจารณาในระดับ 50 จุดพื้นฐาน”

ส่งผลให้คณะกรรมการกำกับดูแลอาจฟังดูมีแนวโน้มผ่อนปรนมากขึ้นในปี 2568 เนื่องจาก "อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานโดยรวมกำลังพัฒนาไปในทิศทางเดียวกับการที่อัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายอย่างยั่งยืน" และยังคงต้องติดตามดูกันต่อไปว่า ECB จะสามารถบรรลุอัตราดอกเบี้ยเป็นกลางก่อนคู่แข่งในสหรัฐฯ ได้หรือไม่ ท่ามกลางการปรับขึ้นในกราฟจุดอัตราดอกเบี้ยของ Fed

โปรดจำไว้ว่า EUR/USD ยังคงทรงตัวต่ำกว่าอัตราก่อนการเลือกตั้งสหรัฐฯ หลังจากแตะระดับต่ำสุดในรอบปี (1.0333) ในเดือนพฤศจิกายน และการปิดรายสัปดาห์ต่ำกว่าระดับ 1.0370 (เส้น Fibonacci extension 38.2%) ถึง 1.0410 (เส้น Fibonacci retracement 50%) อาจผลักดันให้อัตราแลกเปลี่ยนไปที่ 1.0200 (เส้น Fibonacci retracement 61.8%)

พื้นที่ที่น่าสนใจถัดไปอยู่ที่ราวๆ 0.9910 (การย้อนกลับของ Fibonacci 78.6%) ถึง 0.9950 (การขยาย Fibonacci 50%) แต่ EUR/USD อาจติดตามความลาดชันแบบแบนราบใน SMA 50 สัปดาห์ (1.0824) หากสามารถยืนเหนือ 1.0200 ต่อไปได้ (การย้อนกลับของ Fibonacci 61.8%)

ต้องปิดรายสัปดาห์ที่สูงกว่า 1.0610 (การย้อนกลับของ Fibonacci 38.2%) เพื่อนำ 1.0870 (การย้อนกลับของ Fibonacci 23.6%) ไปที่ 1.0940 (การย้อนกลับของ Fibonacci 50%) เข้าสู่โซน โดยภูมิภาคที่น่าสนใจถัดไปอยู่ที่ราวๆ 1.1070 (การย้อนกลับของ Fibonacci 23.6%) ไปที่ 1.1090 (การต่อขยาย Fibonacci 38.2%)

เอเชีย/แปซิฟิก

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น

ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ลงมติ 8 ต่อ 1 เสียงให้คงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ 0.25% ในเดือนธันวาคม และธนาคารกลางอาจยังคงใช้นโยบายปัจจุบันในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า เนื่องจาก "คาดว่าอัตราเงินเฟ้อ CPI พื้นฐานจะค่อยๆ ปรับตัวสูงขึ้น"

ด้วยเหตุนี้ เงินเยนของญี่ปุ่นอาจยังคงทำหน้าที่เป็นสกุลเงินสำรอง เนื่องจากธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ยังคงลังเลที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ผู้ว่าการ คาซูโอะ อุเอดะ และคณะอาจตกอยู่ภายใต้แรงกดดันที่จะต้องปรับอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น เนื่องจาก "เศรษฐกิจของญี่ปุ่นมีแนวโน้มที่จะเติบโตต่อไปในอัตราที่สูงกว่าอัตราการเติบโตที่มีศักยภาพ"

จากที่ได้กล่าวไป การซื้อขายแบบ Carry Trade อาจคลี่คลายลงอีกครั้งในปี 2568 หาก BoJ ใช้แนวทางที่เข้มงวด และเงินเยนของญี่ปุ่นอาจเผชิญกับความผันผวนที่เพิ่มมากขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า เนื่องจากธนาคารกลางหลักๆ ยังคงเปลี่ยนแนวทางการดำเนินการต่อไป

USD/JPY เทรดกลับมาเหนืออัตราก่อนการเลือกตั้งสหรัฐฯ โดยทะลุระดับสูงสุดในเดือนพฤศจิกายน (156.75) และการทะลุระดับ 160.40 (ระดับสูงสุดในปี 1990) จะเปิดระดับสูงสุดในปี 2024 (161.95)

ภูมิภาคที่น่าสนใจถัดไปอยู่ที่ระดับสูงสุดในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2529 (163.95) แต่การขาดโมเมนตัมที่จะปิดเหนือ 160.40 (ระดับสูงในปี พ.ศ. 2533) เป็นรายสัปดาห์ อาจทำให้ USD/JPY ยังคงอยู่ภายในช่วงของปี พ.ศ. 2567

ต้องปิดรายสัปดาห์ต่ำกว่า 156.50 (78.6% Fibonacci extension) เพื่อนำ 153.80 (23.6% Fibonacci retracement) เข้ามาอยู่ในเรดาร์ โดยบริเวณที่น่าสนใจถัดไปอยู่ที่ราวๆ 148.70 (38.2% Fibonacci retracement) ถึง 150.30 (61.8% Fibonacci extension)

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

คาดว่าการทำข้อตกลงระดับโลกจะมีโมเมนตัมเพิ่มขึ้นในปี 2025

Goldman Sachs

เศรษฐกิจ

อัตรา การควบรวมและซื้อกิจการ ทั่วโลกเริ่มมีแรงผลักดันมากขึ้นในปีนี้ และมีสัญญาณว่าการทำข้อตกลงจะ เร่งขึ้นในปี 2568 Stephan Feldgoise และ Mark Sorrell หัวหน้าร่วมฝ่ายธุรกิจการควบรวมและซื้อกิจการระดับโลกของ Goldman Sachs Global Banking Markets กล่าว

Feldgoise กล่าวใน รายการ Goldman Sachs Exchanges ว่า "ปัจจัยต่างๆ ที่เพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป" อยู่เบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของการเข้าซื้อกิจการ ปัจจัยเหล่านี้ได้แก่ ต้นทุนการกู้ยืมที่ลดลง แรงผลักดันจากผู้สนับสนุนหุ้นเอกชนในการคืนทุนให้กับนักลงทุนหุ้นส่วนจำกัด (LP) และการปรับตำแหน่งองค์กรในรูปแบบของการทำข้อตกลงเชิงกลยุทธ์ แม้ว่าความไม่แน่นอนจากการเลือกตั้งครั้งสำคัญทั่วโลกจะจุดชนวนให้เกิดความผันผวนของตลาด แต่กิจกรรมการทำข้อตกลงก็เพิ่มขึ้นประมาณ 10% ในปีนี้ และอาจเพิ่มขึ้นในเปอร์เซ็นต์ที่ใกล้เคียงกันในปี 2025 เขากล่าว

เงื่อนไขสำหรับกิจกรรมการลงทุนในหุ้นเอกชนเริ่มมีความแข็งแกร่งมากขึ้น ในอดีต ข้อตกลงเหล่านี้มีส่วนแบ่งตลาดสำหรับการซื้อกิจการเกือบ 40% แต่เมื่อไม่นานมานี้ เฟลด์โกอิสกล่าวว่า ส่วนหนึ่งของสาเหตุที่ทำให้ตลาดตกต่ำลงก็คือ การขายและสร้างรายได้จากธุรกิจ และการกลับเข้าสู่ตลาดนั้นทำได้ยากขึ้น การเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนครั้งแรก (IPO) มีข้อจำกัดมากขึ้น แต่สถานการณ์อาจเปลี่ยนแปลงไป

คาดว่าการทำข้อตกลงระดับโลกจะมีโมเมนตัมเพิ่มขึ้นในปี 2025_1

“การที่ผู้สนับสนุนรู้สึกมั่นใจที่จะนำสินทรัพย์ของตนเข้าสู่ตลาด ซึ่งเราเรียกกันว่า การทำ IPO และ MA ในเวลาเดียวกันนั้น ถือเป็นเครื่องมือที่ทรงพลังมาก” เขากล่าว

เฟลด์โกอิสกล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยลดลง แต่ตลาดมี "การปรับตัวทางจิตวิทยา" บ้าง เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำมากหลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงิน ผู้สนับสนุนหุ้นเอกชนได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมาก และต้องปรับโมเดลของตนเมื่อการประเมินมูลค่าสอดคล้องกับหลักเกณฑ์อื่น

“โลกเคยชินกับเงินฟรีมาเป็นเวลานานกว่าทศวรรษแล้ว” เขากล่าว “หากพิจารณาจากอัตราปัจจุบัน จะเห็นว่ายังค่อนข้างต่ำหากพิจารณาในอีก 30 ปี 40 ปี หรือ 50 ปีข้างหน้า”

ข้อตกลงการลงทุนในหุ้นเอกชนจะเพิ่มขึ้นในปี 2025 หรือไม่?

ในขณะเดียวกัน บริษัทไพรเวทอิควิตี้กำลังจัดสรรเงินทุนหลังจากที่ลดลงด้วยอัตราที่ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยในประวัติศาสตร์ Sorrell กล่าว

“มีบริษัทจำนวนมากที่ระบุว่าอัตราการปรับใช้เป็นไปตามแผนหรือเร็วกว่าแผนเล็กน้อยเมื่อเทียบกับช่วงต้นปี” เขากล่าว เงินทุนจำนวนมากถูกนำไปใช้ในการทำข้อตกลงเพื่อนำบริษัทมหาชนออกจากตลาดหลักทรัพย์ ในขณะเดียวกัน การขายหุ้นในบริษัทเอกชนก็ต่ำกว่าระดับในอดีตมาก

“ฉันคิดว่านั่นคือจุดที่เราจะเฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิดในปี 2025 เมื่อช่องว่างในการประเมินมูลค่าใกล้จะหมดลง” ซอร์เรลล์กล่าว การติดตามสถานะของตลาด IPO และอัตราการทำธุรกรรมการขายหุ้นจะเป็นสิ่งสำคัญ ซึ่งเขากล่าวว่าจะเป็นกุญแจสำคัญในการปลดล็อกกิจกรรมการทำข้อตกลงเพิ่มเติม

“ความแตกต่างที่สำคัญเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้วคืออัตราการใช้งานที่ปรับปรุงดีขึ้นอย่างรวดเร็วทั้งในบริษัททุนเอกชนและโครงสร้างพื้นฐานแบบดั้งเดิม” เขากล่าว “โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลเป็นตัวอย่างที่ดีที่แสดงให้เห็นว่ามีการใช้งานทุนอย่างแข็งขันอย่างเหลือเชื่อทั่วโลก”

เฟลด์โกอิสกล่าวว่าพวกเขาใช้เวลามากในห้องประชุมเพื่อพูดคุยกันว่าปัญญาประดิษฐ์จะส่งผลอย่างไรต่อเศรษฐกิจ ซึ่งเป็นหัวข้อที่ครอบคลุมทุกอย่างตั้งแต่เซมิคอนดักเตอร์ไปจนถึงอสังหาริมทรัพย์และพลังงานเพิ่มเติมที่จำเป็นสำหรับศูนย์ข้อมูล แม้ว่าจะไม่น่าจะเป็นส่วนสำคัญของตลาดสำหรับการซื้อกิจการ แต่สภาพแวดล้อมอาจเปลี่ยนไปเมื่อปัญญาประดิษฐ์มีความสมบูรณ์มากขึ้น และจะเห็นได้ชัดเจนขึ้นว่าควรประเมินมูลค่าของบริษัทเหล่านี้อย่างไร

“ตลาดอาจพัฒนาไปเป็นตลาด MA มากขึ้นเมื่อบริษัทและผู้ชนะมีความชัดเจนมากขึ้น” เขากล่าว

การเลือกตั้งสหรัฐฯ จะมีผลกระทบต่อ MA อย่างไร?

แม้ว่าความไม่แน่นอนของการเลือกตั้งจะทำให้ตลาดผันผวนมากขึ้น แต่ผู้บริหารระดับสูงขององค์กรมักจะมองภาพรวมในระยะยาว “คณะกรรมการต้องใช้เวลาคิดหลายสิบปี” เฟลด์โกอิสกล่าว แม้ว่านโยบายของฝ่ายบริหารและวัฏจักรเศรษฐกิจจะมีผลกระทบในระยะสั้น แต่โดยทั่วไปแล้วนโยบายเหล่านี้จะมีผลกระทบน้อยกว่าในกิจกรรมเชิงกลยุทธ์โดยรวมในระยะยาว

“ธุรกิจนั้นเกิดขึ้นจากรุ่นสู่รุ่น หลายทศวรรษ และผู้คนต่างก็มีความคิดแบบนั้น” เขากล่าวเสริม “นั่นเป็นสาเหตุที่เรายังคงมองในแง่ดีต่อ MA ไม่ว่าจะมีสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ กฎระเบียบ หรือการเลือกตั้งใดๆ ก็ตาม”

การควบรวมและซื้อกิจการในยุโรปเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในปี 2024 หลังจากที่ในปี 2023 มีการทำข้อตกลงที่เงียบเหงาลงท่ามกลางการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว Sorrell กล่าว "ภายในเวลาไม่กี่เดือน การทำข้อตกลงในยุโรปก็อยู่ในระดับปกติมากขึ้น" เขากล่าว เขาชี้ให้เห็นว่ามีการทำธุรกรรมระหว่างบริษัทการเงินจำนวนมาก และมีการทำข้อตกลงที่ทำให้บริษัทมหาชนกลายเป็นบริษัทเอกชนเพิ่มมากขึ้น

Sorrell กล่าวว่าการทำข้อตกลงในออสเตรเลียฟื้นตัวขึ้นในลักษณะเดียวกันกับในยุโรป “จุดสว่างอื่นๆ ในเอเชียคืออินเดีย ซึ่งยังคงเป็นจุดยุทธศาสตร์ที่สำคัญมากสำหรับลูกค้าของเราหลายราย ทั้งบริษัทเอกชนและบริษัทเอกชน รวมถึงญี่ปุ่นด้วย” เขากล่าว

ธุรกรรมในจีนยังคงต้องเร่งตัวขึ้นท่ามกลางการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลง “ด้วยข้อยกเว้นดังกล่าว มุมมองของตัวผมเองคือเอเชียมีแนวโน้มไปในทิศทางเดียวกับยุโรป” เขากล่าว “มันล้าหลังกว่าแนวโน้มทั่วไปเพียงไม่กี่เดือนเท่านั้น”

เฟลด์โกอิสกล่าวว่าในขณะเดียวกัน สหรัฐฯ ก็ได้รับประโยชน์จากเสถียรภาพที่เห็นได้ชัด อุปทานพลังงาน และการย้ายฐานการผลิตและการลงทุนจากรัฐบาลในบางภาคส่วน เขากล่าวว่าบริษัทต่างๆ ที่ต้องการใช้ประโยชน์จากการเติบโตในสหรัฐฯ ให้ความสนใจอย่าง "เหลือเชื่อ"

ม.อ.ด้านสาธารณสุขมีโมเมนตัมที่เติบโต

การเข้าซื้อกิจการของบริษัทด้านการดูแลสุขภาพเติบโตขึ้นในปีที่แล้ว และ Feldgoise กล่าวว่าโมเมนตัมดังกล่าวน่าจะยังคงดำเนินต่อไปในปี 2025 บริษัทด้านเทคโนโลยีและผู้บริโภคก็เป็นหนึ่งในกลุ่มอุตสาหกรรมที่มองหาการเติบโตผ่านการทำข้อตกลง บริษัทพลังงานขนาดใหญ่ได้เข้าซื้อสินค้าคงคลังเป็นระลอกใหญ่ที่กินเวลาหลายปี

“การขยายขนาดมีความสำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ” เขากล่าว “การขยายขนาดในทุกพื้นที่ภูมิศาสตร์เพื่อการกระจายความเสี่ยงของห่วงโซ่อุปทานและการผลิต การขยายขนาดในทุกผลิตภัณฑ์เพื่อให้สามารถเข้าใจว่าการเติบโตอาจเกิดขึ้นที่ใดและสามารถคว้าโอกาสทางการตลาดเหล่านั้นได้ การขยายขนาดสำหรับการจัดหาเงินทุนและงบดุลที่เข้มแข็งในตลาดการเงินหรือตลาดทุนที่ผันผวน”

คำถามหลักในขณะนี้คืออัตราการเติบโตของการทำข้อตกลงในปี 2025 ซอร์เรลล์กล่าว “อีก 12 เดือนข้างหน้าจะเป็นสภาพแวดล้อมที่ดีขึ้นสำหรับกิจกรรมการทำข้อตกลงขนาดใหญ่โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับ 12 เดือนก่อนหน้า เนื่องมาจากการยอมรับความเสี่ยง สภาพแวดล้อมทางการเงิน เงื่อนไขด้านกฎระเบียบ เงื่อนไขทางภูมิรัฐศาสตร์” เขากล่าว

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ปัญหาที่เกิดขึ้นเพียงหนึ่งในพันวัน

เศรษฐกิจ

ในช่วงเวลาที่มีความเครียดสูง ธนาคารมักให้ความสำคัญกับการปกป้องตนเองเพื่อฝ่าฟันวิกฤตการณ์ต่างๆ แม้ว่าจะเป็นเรื่องที่เข้าใจได้จากมุมมองของธนาคาร แต่วิกฤตการณ์ทางการเงินอาจก่อให้เกิดความเสียหายร้ายแรงที่สุด

หลักเกณฑ์ที่ก่อให้เกิดการโต้แย้งของมิลตัน ฟรีดแมนระบุว่าวัตถุประสงค์ของธุรกิจคือการสร้างรายได้ให้กับเจ้าของธุรกิจ (ดู Kotz 2022) เมื่อนำไปใช้โดยซีอีโอของธนาคาร หลักการนี้จะแสดงออกในรูปแบบพฤติกรรมที่แตกต่างกันสองแบบ

ส่วนใหญ่แล้ว – อาจถึง 999 วันในหนึ่งพันวัน – ธนาคารจะมุ่งเน้นที่การเพิ่มผลกำไรสูงสุดผ่านการกู้ยืมและให้สินเชื่อตามปกติ

อย่างไรก็ตาม ในวันหนึ่งในพันวันซึ่งเกิดความเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่และเกิดวิกฤตขึ้น กำไรในระยะสั้นกลายเป็นปัจจัยรองลงมาจากความอยู่รอด ธนาคารหยุดการจัดหาสภาพคล่องและเริ่มกักตุนไว้ ทำให้เกิดการแห่ซื้อ การขายลดราคา และปฏิเสธการให้สินเชื่อแก่ภาคเศรษฐกิจจริง ซึ่งโดยปกติแล้วนี่คือความเสียหายทางเศรษฐกิจหลักจากวิกฤตการณ์ เป็นเรื่องยากที่จะคาดการณ์หรือป้องกันได้ และเป็นไปไม่ได้ที่จะควบคุมได้ เนื่องจากเกิดจากการรักษาตัวเอง

ระบบพฤติกรรมที่แตกต่างกันอย่างมากสองระบบนี้สร้างความหงุดหงิดให้กับนักลงทุนและหน่วยงานกำกับดูแล โดยสาเหตุส่วนหนึ่งมาจากแบบจำลองทางสถิติที่อิงตามเวลาปกติไม่สามารถจับภาพเหล่านี้ได้

ปัญหาที่เกิดขึ้นเพียงหนึ่งในพันวัน

วิกฤตการณ์ที่เกิดขึ้นและการฟื้นตัวในภายหลังเป็นกระบวนการที่ยืดเยื้อซึ่งอาจกินเวลาหลายปีหรือหลายทศวรรษ แต่แท้จริงแล้ววิกฤตการณ์นั้นเกิดขึ้นอย่างกะทันหัน ทำให้แทบทุกคนไม่ทันตั้งตัว เหมือนกับว่าเราเข้านอนในคืนหนึ่งแล้วตื่นขึ้นมาในเช้าวันรุ่งขึ้นแล้วพบว่าตัวเองอยู่ในวิกฤตการณ์

โชคดีที่วิกฤตการณ์เกิดขึ้นไม่บ่อยนัก ตามฐานข้อมูลวิกฤตการณ์ทางการเงินของ Laeven และ Valencia (2018) ประเทศ OECD ทั่วไปจะประสบกับวิกฤตการณ์เชิงระบบครั้งหนึ่งทุก ๆ 43 ปี เมื่อพิจารณาว่าช่วงวิกฤตการณ์ที่มีความรุนแรงสูงนั้นค่อนข้างสั้น จึงสมเหตุสมผลที่จะกล่าวได้ว่าประเทศไม่ได้อยู่ในภาวะวิกฤตรุนแรง 999 วันจาก 1,000 วัน แต่กลับอยู่ในภาวะวิกฤตในวันที่เหลืออยู่เพียงวันเดียว

ระยะวิกฤตที่เข้มข้นนั้นเกิดจากธนาคารพยายามดิ้นรนเพื่อความอยู่รอด กำไรกลายเป็นสิ่งที่ไม่เกี่ยวข้องอีกต่อไป เนื่องจากธนาคารเต็มใจที่จะรับความสูญเสียจำนวนมากหากนั่นหมายถึงการรักษาอนาคตของตนเอาไว้ การตัดสินใจที่สำคัญมักเกิดขึ้นด้วยเหตุผลที่แตกต่างไปจากปกติโดยสิ้นเชิง และมักไม่ใช่โดยบุคคลทั่วไป

การอยู่รอดขึ้นอยู่กับการมีสภาพคล่องให้มากที่สุด ธนาคารลดการไหลออกของสภาพคล่องให้เหลือน้อยที่สุดและเปลี่ยนสภาพคล่องให้เป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยที่สุดที่มีอยู่ ซึ่งในอดีตคือทองคำ แต่ในปัจจุบันคือเงินสำรองของธนาคารกลาง เมื่อนักลงทุน "หยุดงานประท้วง" ในเดือนสิงหาคม 2550 พวกเขาก็ได้รับแรงผลักดันจากการอยู่รอด

แรงผลักดันในการรักษาตัวเองนี้นำไปสู่การขายลดราคาและการขายทอดตลาด หน่วยงานที่ต้องพึ่งพาสภาพคล่องจำนวนมากต้องเผชิญกับความยากลำบากหรืออาจถึงขั้นล่มสลาย ในขณะที่เศรษฐกิจจริงได้รับผลกระทบเนื่องจากวงเงินสินเชื่อถูกยกเลิกและธนาคารปฏิเสธที่จะปล่อยกู้ ผลลัพธ์เหล่านี้ถือเป็นความเสียหายหลักจากวิกฤตการณ์ และอธิบายได้ว่าทำไมธนาคารกลางจึงอัดฉีดสภาพคล่องในช่วงเวลาดังกล่าว

เมื่อพิจารณาโดยรวมแล้ว จะพบว่ามี 2 สถานะที่แตกต่างกัน คือ 999 วันตามปกติที่ธนาคารจะทำกำไรสูงสุด และวันสุดท้ายที่สำคัญที่ธนาคารจะเน้นไปที่การอยู่รอด เกณฑ์ของรอย (1952) อธิบายพฤติกรรมนี้ได้อย่างเหมาะสม นั่นคือ การเพิ่มผลกำไรสูงสุดในขณะที่มั่นใจว่าธนาคารจะไม่ล้มละลาย ดังนั้น ระบอบพฤติกรรมทั้งสองนี้จึงเป็นผลโดยตรงจากการมุ่งมั่นที่จะเพิ่มมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้นสูงสุด

ความเร็วเป็นสิ่งสำคัญ

การเปลี่ยนแปลงจากการแสวงหากำไรในระยะสั้นไปสู่การอยู่รอดเกิดขึ้นแทบจะทันที เมื่อธนาคารตัดสินใจว่าจำเป็นต้องฝ่าฟันวิกฤต การดำเนินการอย่างรวดเร็วจึงมีความสำคัญ ธนาคารแรกที่ถอนสภาพคล่องออกจากระบบจะมีโอกาสอยู่รอดสูงสุด ส่วนธนาคารที่ลังเลใจจะได้รับผลกระทบหรืออาจล้มเหลวก็ได้

สิ่งนี้เห็นได้ชัดเมื่อบริษัท Archegos Capital Management ซึ่งเป็นบริษัทจัดการทรัพย์สินของครอบครัวในฮ่องกงไม่สามารถดำเนินการตามคำสั่งเรียกชำระเงินประกันได้ โบรกเกอร์หลัก 2 รายของบริษัท ได้แก่ Morgan Stanley และ Goldman Sachs ดำเนินการเกือบจะทันทีและหลีกเลี่ยงการสูญเสียได้เป็นส่วนใหญ่ ส่วนโบรกเกอร์อีก 2 ราย ได้แก่ Nomura (ซึ่งขาดทุนประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์) และ Credit Suisse (ซึ่งขาดทุนประมาณ 5.5 พันล้านดอลลาร์) ลังเลใจ จัดการประชุมเป็นเวลานาน และหวังว่าจะเกิดสิ่งที่ดีที่สุด

ผลกระทบต่อการวัดความเสี่ยง

ปัญหาที่เกิดขึ้นหนึ่งในพันวันบ่งบอกถึงการแตกหักทางโครงสร้างอย่างสมบูรณ์ในกระบวนการสุ่มของระบบการเงิน เนื่องจากระบอบ 999 วันมีความแตกต่างโดยพื้นฐานจากระบอบวิกฤต

ระบบ 999 วันแต่ละระบบก็แตกต่างกันไป วิกฤตจะเกิดขึ้นเมื่อละเลยความเสี่ยงและสะสมจนถึงจุดวิกฤต เมื่อเกิดวิกฤตขึ้น ความเสี่ยงเฉพาะนั้นจะไม่ถูกมองข้ามอีก และข้อจำกัดในการป้องกันความเสี่ยงใหม่จะเปลี่ยนแปลงการเปลี่ยนแปลงของราคา ซึ่งหมายความว่าเรามีความสามารถจำกัดในการคาดการณ์การเคลื่อนไหวของราคาหลังจากเกิดวิกฤต

ดังนั้น แบบจำลองที่อิงตามวันปกติ 999 วันเท่านั้น ซึ่งเป็นแนวทางที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ จึงไม่สามารถคาดการณ์ความเป็นไปได้ของวิกฤตหรือการพัฒนาได้ การพยายามทำเช่นนั้นจะนำไปสู่สิ่งที่ฉันเรียกว่า "ภาพหลอนของแบบจำลอง" (Danielsson 2024)

นอกจากนี้ยังอธิบายได้ด้วยว่าเหตุใดเทคนิคการบริหารความเสี่ยงทางตลาด เช่น การประเมินมูลค่าตามความเสี่ยง (VaR) และการขาดทุนที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ES) ซึ่งมุ่งเน้นไปที่เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นค่อนข้างบ่อย (สำหรับ VaR คือ หนึ่งในร้อยวัน สำหรับ ES คือ หนึ่งในสี่สิบวัน) จึงไม่ได้ให้ข้อมูลเกี่ยวกับวิกฤตโดยเนื้อแท้

หลังจากวิกฤตการณ์ในปี 2008 ฉันได้จัดงานร่วมกับผู้มีอำนาจตัดสินใจระดับสูงในช่วงเวลานั้น ซึ่งหนึ่งในนั้นได้แสดงความคิดเห็นว่า "เราใช้โมเดลดังกล่าวจนกระทั่งไม่ได้ใช้เลย"

ผลที่ตามมาของนโยบาย

ปัญหาที่เกิดขึ้นเพียงหนึ่งในพันวันทำให้เกิดความเข้าใจผิดอย่างมากเกี่ยวกับวิกฤตการณ์ต่างๆ

การใช้เลเวอเรจที่มากเกินไปและการพึ่งพาสภาพคล่องที่เพียงพอเป็นสาเหตุพื้นฐานของวิกฤตการณ์ แต่วิกฤตการณ์ที่เกิดขึ้นในทันทีและความเสียหายที่ตามมาเกิดจากการที่สถาบันการเงินพยายามเอาตัวรอด

ดังนั้น เมื่อวิเคราะห์วิกฤต เราจะต้องพิจารณาทั้งสองปัจจัย: การกู้ยืมและสภาพคล่องเป็นสาเหตุพื้นฐาน และการรักษาตัวเองเป็นสาเหตุโดยตรงซึ่งมีอิทธิพลต่อความน่าจะเป็นและความรุนแรงของวิกฤต

เราสามารถควบคุมเลเวอเรจและสภาพคล่องทางการเงินได้โดยใช้มาตรการมาโครปรูเด็นเชียล อย่างไรก็ตาม เราไม่สามารถควบคุมการเอาตัวรอดได้ พฤติกรรมของธนาคารในช่วงวิกฤตไม่ถือเป็นการประพฤติมิชอบหรือรับความเสี่ยงมากเกินไป แต่เป็นสัญชาตญาณในการเอาตัวรอด

ในความเป็นจริง กฎระเบียบทางการเงินสามารถทำให้ปัญหาที่เกิดขึ้นในช่วงเวลาหนึ่งพันวันเลวร้ายลงโดยไม่ได้ตั้งใจ

ลองนึกดูว่าสถาบันการเงินทุกแห่งปฏิบัติตามข้อกำหนดของหน่วยงานกำกับดูแลอย่างรอบคอบ หน่วยงานกำกับดูแลจะสั่งสอนพวกเขามากขึ้นเรื่อยๆ ว่าจะวัดและตอบสนองต่อความเสี่ยงอย่างไร เมื่อเกิดแรงกระแทกจากภายนอก เช่น การระบาดของไวรัสหรือสงคราม สถาบันที่มีความรอบคอบเหล่านี้รับรู้และตอบสนองต่อความเสี่ยงในลักษณะเดียวกัน เนื่องจากปฏิบัติตามคำแนะนำเดียวกันจากทางการ ผลลัพธ์ที่ได้คือการขายแบบรวมในตลาดที่ตกต่ำและการขายลดราคาล้างสต็อกที่ควบคุมไม่ได้ ธนาคารที่มีความรอบคอบเหล่านี้ไม่ได้รับอนุญาตให้กำหนดเพดานราคาตลาดและหยุดการขายลดราคาล้างสต็อก มีเพียงการอัดฉีดสภาพคล่องของธนาคารกลางเท่านั้นที่ทำได้

นี่คือความผิดพลาดในการจัดทำองค์ประกอบในระเบียบข้อบังคับทางการเงิน: การทำให้สถาบันทั้งหมดมีความรอบคอบอาจเพิ่มโอกาสและความรุนแรงของวิกฤตได้

ผลกระทบของปัญญาประดิษฐ์

การใช้ปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่เพิ่มมากขึ้นทำให้ปัญหาที่เกิดขึ้นเพียงหนึ่งในพันวันเลวร้ายลง (Danielsson และ Uthemann 2024)

ในธนาคาร ผู้ใช้ AI และการคำนวณขั้นสูงรายหลักรายหนึ่งคือฝ่ายคลัง ซึ่งเป็นแผนกที่จัดการสภาพคล่อง เมื่อ AI ของคลังตรวจพบความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น ก็จะตัดสินใจอย่างรวดเร็วว่าจะแสวงหากำไรโดยการจัดหาสภาพคล่องและทำให้ตลาดมีเสถียรภาพ หรือจะถอนสภาพคล่องออก ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดความเครียดในระบบ

จุดแข็งของ AI ในกรณีนี้ คือ ความเร็วและความเฉียบขาด ซึ่งอาจเป็นอันตรายได้

ในภาวะวิกฤต AI ของกระทรวงการคลังจะดำเนินการอย่างรวดเร็ว ความเครียดที่อาจเกิดขึ้นในช่วงหลายวันหรือหลายสัปดาห์ตอนนี้จะทวีความรุนแรงขึ้นภายในไม่กี่นาทีหรือไม่กี่ชั่วโมง ความสามารถของ AI ในการจัดการกับความซับซ้อนและตอบสนองอย่างรวดเร็วหมายความว่าวิกฤตในอนาคตมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นอย่างกะทันหันและรุนแรงกว่าที่เคยประสบมา

บทสรุป

ความเชื่อทั่วไปมีอยู่ว่ากระบวนการสุ่มหนึ่งควบคุมพฤติกรรมของธนาคารและสถาบันการเงินอื่นๆ โดยไม่คำนึงถึงเงื่อนไขพื้นฐาน ซึ่งก็คือการเพิ่มผลกำไรในระยะสั้นให้สูงสุดภายใต้ข้อจำกัดที่กำหนด หากสิ่งนี้เป็นจริง เราสามารถใช้ข้อมูลจากเวลาปกติเพื่อสร้างแบบจำลองไม่เพียงแต่พฤติกรรมของธนาคารในช่วงที่มีความเครียดเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความน่าจะเป็นที่จะเกิดวิกฤตอีกด้วย

อย่างไรก็ตามมุมมองนี้ไม่ถูกต้อง

มีสองสถานะ: การเพิ่มผลกำไรตามปกติประมาณ 999 วันจากหนึ่งพันวัน และการรักษาตัวเองในวันสำคัญวันหนึ่ง

ในช่วงวิกฤต ธนาคารจะละเลยผลกำไรในระยะสั้นเพื่อมุ่งเน้นไปที่การอยู่รอด ซึ่งหมายความว่าพฤติกรรมในช่วงเวลาปกติไม่สามารถคาดเดาการกระทำในช่วงวิกฤตหรือความเป็นไปได้ที่วิกฤตจะเกิดขึ้นได้ นอกจากนี้ยังหมายถึงพฤติกรรมและพลวัตของตลาดหลังวิกฤตจะแตกต่างไปจากรูปแบบก่อนหน้านี้

สัญชาตญาณเอาตัวรอดอธิบายว่าทำไมวิกฤตจึงสามารถเกิดขึ้นอย่างกะทันหันและรุนแรงได้

ในขณะที่เรานำ AI มาใช้ในการบริหารสภาพคล่องมากขึ้น วิกฤตในอนาคตอาจเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วและรุนแรงเป็นพิเศษ ซึ่งเกิดขึ้นภายในไม่กี่นาทีหรือชั่วโมง แทนที่จะเป็นไม่กี่วันหรือไม่กี่สัปดาห์

การรับรู้ถึงปัญหาที่เกิดขึ้นเพียง 1 ใน 1,000 วัน ทำให้หน่วยงานต่างๆ สามารถบรรเทาความเสียหายที่เกิดจากวิกฤตการณ์ได้ และทำให้ผู้ลงทุนสามารถป้องกันความเสี่ยงหรือแม้แต่ทำกำไรได้ มิฉะนั้น ผู้ลงทุนอาจเสี่ยงต่อการถูกมองข้าม ซึ่งจะทำให้ความเสียหายที่เกิดขึ้นเลวร้ายลง

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

สกุลเงินยุโรปปรับตัวดีขึ้นในช่วงก่อนวันหยุด

FXOpen

เศรษฐกิจ

ฟอเร็กซ์

แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะมีท่าทีแข็งกร้าวและประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์จะเข้ารับตำแหน่งประธานาธิบดีในเร็วๆ นี้ โดยเขาได้หารือถึงความเป็นไปได้ของมาตรการภาษีการค้าใหม่บ่อยครั้ง แต่ EUR/USD และ GBP/USD ก็สามารถหาแนวรับในระยะกลางได้ในสัปดาห์ที่แล้ว โดยขณะนี้ทั้งคู่กำลังพยายามที่จะฟื้นตัวกลับสู่ระดับสูงสุดในช่วงที่ผ่านมา

ปอนด์/ดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว GBP/USD ร่วงลงต่ำกว่าระดับต่ำสุดในเดือนพฤศจิกายนที่ 1.2480 อย่างไรก็ตาม คู่เงินนี้ดีดตัวกลับอย่างรวดเร็วเหนือ 1.2500 และสร้างรูปแบบการกลับตัวเป็นขาขึ้นแบบกลืนกิน

ตามการวิเคราะห์ทางเทคนิค GBP/USD มีแนวโน้มที่จะปรับตัวเพิ่มขึ้นไปที่ระดับ 1.2660–1.2730 หากสามารถรักษาระดับเหนือ 1.2600 ได้ ในทางกลับกัน หากทดสอบระดับ 1.2470 อีกครั้ง อาจส่งผลให้ราคาทะลุแนวรับลง และอาจผลักดันให้คู่เงินนี้ไปที่ระดับ 1.2300–1.2400

สัปดาห์นี้ การซื้อขาย GBP/USD ต้องคำนึงถึงปฏิทินเศรษฐกิจที่ค่อนข้างว่างเปล่า โดยนักลงทุนรายใหญ่ไม่เข้ามาในตลาด ปัจจัยเหล่านี้อาจทำให้ราคาแกว่งตัวอย่างรุนแรงและเกิดการทะลุแนวรับที่ผิดพลาด

เหตุการณ์สำคัญที่ส่งผลต่อ GBP/USD วันนี้:

15:30 (GMT+2): คำสั่งซื้อสินค้าคงทนหลักของสหรัฐฯ

17:00 (GMT+2): ยอดขายบ้านใหม่ในสหรัฐอเมริกา

20:00 น. (GMT+2): ตัวบ่งชี้ GDPNow ของเฟดแอตแลนตา

ยูโร/ดอลลาร์สหรัฐ

เดือนธันวาคมถือเป็นเดือนที่ท้าทายสำหรับผู้ซื้อ EUR/USD ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่อ่อนแอและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ ECB ส่งผลให้ราคาคู่นี้ลดลงมาที่ 1.0340 เมื่อปลายสัปดาห์ที่แล้ว ราคาได้ฟื้นตัวขึ้นเหนือ 1.0400 ในช่วงสั้นๆ แต่เมื่อวานนี้ก็ตกลงมาต่ำกว่าระดับนี้อีกครั้ง การทดสอบระดับ 1.0330 อาจเกิดขึ้นอีกครั้งในช่วงการซื้อขายถัดไป หากระดับแนวรับนี้ยังคงอยู่ EUR/USD อาจไต่ระดับไปที่ 1.0460–1.0520

ตามการวิเคราะห์ทางเทคนิค EUR/USD แสดงสัญญาณการปรับตัวขึ้นที่อาจเกิดขึ้นได้ หากราคาสามารถทรงตัวเหนือ 1.0450 ได้ ในกราฟรายวัน มีรูปแบบค้อนคว่ำ นอกจากนี้ ยังมีความเป็นไปได้ที่รูปแบบก้นคู่จะเกิดขึ้น อย่างไรก็ตาม หากราคาตกลงต่ำกว่า 1.0330 จะทำให้รูปแบบเหล่านี้ไม่ถูกต้อง

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ไม่สายเกินไปที่จะเชื่อในซานต้า

Swissquote

เศรษฐกิจ

นักลงทุนในวันจันทร์ที่ผ่านมาต่างเมินเฉยต่อข่าวร้ายที่เกิดขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยเฉพาะข่าวที่ระบุว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงสองครั้งในปี 2568 เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐที่ฟื้นตัวเกินไป ข้อมูลเมื่อวานนี้แสดงให้เห็นว่ายอดสั่งซื้อสินค้าคงทนของสหรัฐลดลงมากกว่าที่คาดไว้ในเดือนพฤศจิกายน ยอดขายบ้านใหม่ฟื้นตัวน้อยกว่าที่คาดเล็กน้อย และความเชื่อมั่นของผู้บริโภคลดลงอย่างไม่คาดคิดในเดือนธันวาคม ข่าวร้ายเหล่านี้ช่วยบรรเทาการเปลี่ยนแปลงล่าสุดของความคาดหวังของเฟดในเชิงรุก ดังนั้น ผู้ซื้อจึงออกมาซื้อหุ้น SP500 ฟื้นตัว 0.73% Nasdaq 100 พุ่งขึ้นมากกว่า 1% และแม้แต่ Stoxx 600 ของยุโรปก็ยังเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ขณะที่ Novo Nordisk ในเดนมาร์กพุ่งขึ้นมากกว่า 5.5% เนื่องจากนักลงทุนแห่เข้ามาซื้อเมื่อราคาลดลง โดยเดิมพันว่ายาลดน้ำหนักจะคงอยู่ต่อไป

นอกจากนั้น หุ้นเทคโนโลยียังเริ่มต้นสัปดาห์ได้อย่างยอดเยี่ยม โดย Nvidia พุ่งขึ้นเกือบ 3.70%, Apple พุ่งขึ้นสู่จุดสูงสุดใหม่ ขณะที่หุ้น Magnificent 7 รวมกันเพิ่มขึ้นราว 1.50% อย่างไรก็ตาม หุ้นขนาดเล็กยังคงถูกละเลย โดยดัชนี Russell 2000 ลดลง 0.22% ความเข้มข้นกลับมาอยู่ในเมนูอีกครั้งในช่วงปลายปีนี้ อาจเป็นเพราะผลตอบแทนที่สูงขึ้นทำให้เงินทุนหันไปหาบริษัทขนาดใหญ่ที่ได้รับผลกระทบจากต้นทุนการกู้ยืมที่สูงกว่าน้อยกว่าบริษัทขนาดเล็กและขนาดกลาง

แม้ว่าตลาดหุ้นจะดูสดใสในวันจันทร์ แต่กระดาษ 2 ปีของสหรัฐยังคงถูกเสนอขาย และดอลลาร์สหรัฐได้ลบการขาดทุนก่อนหน้านี้และปิดตลาดในระดับสูงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักส่วนใหญ่ EURUSD ไม่สามารถรักษาระดับกำไรเหนือ 1.04 ได้และร่วงลงต่ำกว่าระดับนี้เนื่องจากคาดว่าการเติบโตที่ซบเซาของยุโรปและการทุจริตทางการเมืองต้องการความช่วยเหลือที่เหมาะสมจากธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในปีหน้า ในฝรั่งเศส Macron ได้ให้ผู้เล่นการเมืองฝรั่งเศสเป็นแกนนำในรัฐบาลที่เพิ่งจัดตั้งใหม่ของเขา แต่แม้แต่ผู้เล่นที่มีชื่อเสียงก็ยากที่จะโน้มน้าวให้รัฐบาลที่แตกแยกของฝรั่งเศสตกลงในข้อตกลงงบประมาณที่มีจุดมุ่งหมายเพื่อลดการขาดดุลงบประมาณของฝรั่งเศสได้ ฝั่งตรงข้ามช่องแคบ Cable ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันเนื่องจากการเติบโตในไตรมาส 3 ที่อ่อนแอกว่าที่คาดไว้ซึ่งตอกย้ำเรื่องราว "ความเจ็บปวดก่อนกำไร" และกระตุ้นความต้องการนโยบายของธนาคารแห่งอังกฤษ (BoE) ที่สนับสนุนมากขึ้นในขณะที่รอการใช้จ่ายของรัฐบาลที่ปรากฏในตัวเลข อย่างไรก็ตาม EURGBP ยังคงเคลื่อนไหวอยู่ใกล้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน และมีแนวโน้มปรับตัวลดลงต่อไปที่ระดับ 82 เซ็นต์ตามการคาดการณ์ของ ECB และ BoE ที่แตกต่างกัน โดยที่การคาดการณ์ของ ECB นั้นค่อนข้างอ่อนตัวกว่าของ BoE ในญี่ปุ่น USDJPY กำลังทดสอบระดับ 157 อีกครั้ง และอาจขยายกำไรไปที่ระดับ 160 ได้อย่างง่ายดาย

ข่าวสารและข้อมูลที่ไม่ชัดเจนควรทำให้มีการเน้นย้ำถึงนโยบายการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้นของเฟด การที่ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงอาจเป็นโอกาสที่ดีในการเข้าซื้อหุ้นที่ร่วงลงเมื่อเทียบกับหุ้นขนาดใหญ่ส่วนใหญ่ สำหรับหุ้น การพุ่งขึ้นยังคงดำเนินต่อไป แต่คำถามเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่พุ่งสูงขึ้นก็ดังขึ้นเช่นกัน สองปีที่ยอดเยี่ยมที่ดัชนี SP500 พุ่งขึ้นมากกว่า 20% เรียกร้องให้มีการแก้ไขอย่างแน่นอน แต่ยังไม่มีใครเต็มใจที่จะออกจากโต๊ะเฉลิมฉลองในตอนนี้

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ฝ่ายค้านเกาหลีใต้เล็งเป้าถอดถอนประธานาธิบดีรักษาการ

Cohen

เศรษฐกิจ

การเมือง

พรรคเดโมแครตจะเสนอถอดถอนนายฮานในเวลา 17.30 น. ตามเวลาท้องถิ่น ตามข้อความที่พรรคฝ่ายค้านหลักส่งมา ก่อนหน้านี้ เจ้าหน้าที่พรรคเดโมแครตรู้สึกผิดหวังเมื่อนายฮานระบุในการประชุมคณะรัฐมนตรีว่า เขาจะไม่อนุมัติร่างกฎหมายอัยการพิเศษที่พรรคฝ่ายค้านผลักดัน

ร่างกฎหมายดังกล่าวมีจุดประสงค์เพื่อสอบสวนข้อกล่าวหาการก่อกบฏต่อประธานาธิบดียุน ซอก ยอล และข้อกล่าวหาต่างๆ มากมายต่อสุภาพสตรีหมายเลขหนึ่ง คิม คิน ฮี

สภานิติบัญญัติแห่งชาติซึ่งควบคุมโดยฝ่ายค้านได้ผ่านร่างกฎหมายดังกล่าวแล้ว แต่ฮันสามารถเก็บร่างกฎหมายเหล่านี้เอาไว้ก่อน และในที่สุดก็สามารถยับยั้งร่างกฎหมายได้ในลักษณะเดียวกับที่ยุนเคยทำซ้ำแล้วซ้ำเล่าในช่วงหลายเดือนก่อนที่เขาประกาศกฎอัยการศึกเมื่อวันที่ 3 ธันวาคม

คำประกาศที่ทำให้ตกตะลึงของยุนถูกยกเลิกภายในไม่กี่ชั่วโมง แต่ได้ก่อให้เกิดความวุ่นวายทางการเมือง ตลาดผันผวน และเกิดการประท้วงต่อต้านยุนหลายครั้ง ส่งผลให้เขาถูกถอดถอนออกจากตำแหน่ง

การพยายามถอดถอนฮันเกิดขึ้นในขณะที่พรรครัฐบาลและฝ่ายค้านกำลังแข่งขันกันเพื่อควบคุมโมเมนตัมในความพยายามของพรรค DP ที่จะสรุปการปลดยุนและบังคับให้มีการเลือกตั้งประธานาธิบดีซึ่งหัวหน้าพรรค อี แจมยอง สามารถลงสมัครได้ พรรคฝ่ายค้านกำลังแข่งขันกับเวลา เนื่องจากอีจะไม่มีสิทธิ์ลงสมัครในที่สุด หากคำตัดสินคดีทุจริตของเขาได้รับการยืนยันในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

พรรคประชาธิปไตยอาจพบกับความยากลำบากในการระดมการสนับสนุนการถอดถอนฮันเมื่อเทียบกับยุน ฮันกล่าวว่าก่อนหน้านี้เขาพยายามขัดขวางการประกาศกฎอัยการศึกของยุน และขอโทษที่ล้มเหลวในการทำเช่นนั้น

ชิน ยูล ศาสตราจารย์ด้านรัฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยมยองจีในกรุงโซล กล่าวว่า “ผมคิดว่าเรื่องนี้มากเกินไปที่พรรคเดโมแครตจะถอดถอนรักษาการประธานาธิบดี” พร้อมชี้ให้เห็นความเสี่ยงที่การดำเนินการดังกล่าวอาจส่งผลเสีย “คุณไม่ควรไล่นายกรัฐมนตรีออกเพียงเพราะเห็นได้ชัดว่าเขาคัดค้านแนวคิดการสอบสวนพิเศษ” ต่อสุภาพสตรีหมายเลขหนึ่งและยุน เขากล่าว

ฮันเข้ารับหน้าที่รักษาการประธานาธิบดีเมื่อวันที่ 14 ธันวาคม ภายหลังการถอดถอนยุน ซึ่งขณะนี้ศาลรัฐธรรมนูญกำลังพิจารณาคดีเพื่อตัดสินใจว่าเขาจะถูกถอดถอนจากตำแหน่งถาวรหรือไม่ ซึ่งอาจใช้เวลานานถึง 6 เดือน

เงินวอนเกาหลีใต้ร่วงลงแตะระดับต่ำสุด 0.6% เทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ 1,460.00 วอน หลังจากมีรายงานว่าพรรคฝ่ายค้านมีแผนจะยื่นญัตติถอดถอนนายฮัน การซื้อขายในช่วงวันหยุดที่เบาบางทำให้เงินวอนเกาหลีใต้เคลื่อนไหวเกินจริง ทำให้เงินวอนเกาหลีใต้กลายเป็นสกุลเงินที่เคลื่อนไหวแย่ที่สุดในเอเชียเมื่อวันอังคาร

โฆษกของพรรค DP บอกกับ Bloomberg News ว่า ภายหลังจากการเสนอถอดถอนแล้ว รัฐสภาจะจัดการประชุมเต็มคณะในวันพฤหัสบดี ซึ่งจะเริ่มนับเวลาลงคะแนนเสียง

โฆษกของสำนักงานของฮัน 2 คนไม่ได้ตอบรับคำขอความคิดเห็นทันที พรรคเดโมแครตได้กล่าวหาฮันว่าช่วยเหลือความพยายามใช้กฎอัยการศึกของยุนและได้รายงานเขาต่อเจ้าหน้าที่แล้ว

กวอน ซองดง หัวหน้าพรรคประชาชนแห่งเกาหลีใต้ ซึ่งเป็นพรรครัฐบาล กล่าวว่า ฝ่ายค้านกำลังผลักดันให้มีการถอดถอนนายฮัน เนื่องจากข้อเรียกร้องของพวกเขาไม่ได้รับการตอบสนอง “เรื่องนี้ไม่ต่างอะไรกับการที่กลุ่มอันธพาลขู่จะแก้แค้น” เขากล่าวในการประชุมพรรค

กวอนกล่าวเสริมว่า พรรคประชาธิปไตยแห่งประชาชนกำลังกดดันให้รักษาการประธานาธิบดีพยายามผลักดันให้มีการเลือกตั้งประธานาธิบดีเร็วขึ้น "ก่อนที่ความเสี่ยงด้านตุลาการของอีแจมยอง หัวหน้าพรรคประชาธิปไตยแห่งประชาชน จะเลวร้ายลงไปกว่านี้"

จากการสำรวจความคิดเห็นล่าสุด อี กลายเป็นผู้ที่จะเข้ามาแทนที่ยุนได้มากที่สุด แต่การท้าทายทางกฎหมายทำให้เส้นทางสู่ตำแหน่งประธานาธิบดีของเขายังไม่แน่นอน ศาลอุทธรณ์กำลังพิจารณาทบทวนคำพิพากษาของอีในเดือนพฤศจิกายนในข้อหาให้ข้อมูลเท็จระหว่างการหาเสียงชิงตำแหน่งประธานาธิบดีปี 2021 ศาลมีกำหนดตัดสินคดีอุทธรณ์ของเขาภายในเดือนกุมภาพันธ์ หากคำตัดสินยังคงมีผล อีจะถูกห้ามลงสมัครรับเลือกตั้งเป็นเวลา 10 ปี

สำนักข่าว Yonhap รายงานแยกกันเมื่อวันอังคารว่า ยูนไม่น่าจะมาสอบปากคำในวันที่ 25 ธันวาคม และเขามุ่งเน้นไปที่การอธิบายตำแหน่งของเขากับผู้พิพากษาในศาลรัฐธรรมนูญ

พนักงานสอบสวนเตือนก่อนหน้านี้ว่า หากเขายังคงหลบหนีการซักถาม พวกเขาอาจพิจารณาขอหมายจับ

ที่มา : Bloomberg

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

ข่าวสาร

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้

ข้อมูล

นักลงทุนควรคิดอย่างไรเกี่ยวกับภาษีศุลกากรในปี 2025?

การพูดคุยเรื่องภาษีบางอย่างเป็นเพียงเสียงรบกวน บางอย่างก็เป็นสัญญาณสำคัญ