วิกฤตการกำกับดูแล Forex รัสเซีย: การลดเลเวอเรจเสี่ยงกระตุ้นให้เทรดเดอร์ 50% อพยพออก

ตลาด Forex ของรัสเซียกำลังอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อทางประวัติศาสตร์ที่อึดอัด ในแง่หนึ่ง หน่วยงานกำกับดูแลมุ่งเป้าที่จะบรรลุอธิปไตยทางการเงินและ "การทดแทนการนำเข้า" ผ่านข้อจำกัดที่เข้มงวด ในอีกแง่หนึ่ง งานวิจัยล่าสุดของอุตสาหกรรมชี้ให้เห็นว่าการกีดกันทางการค้าที่มากเกินไปนี้กำลังผลักดันให้เทรดเดอร์ที่กระตือรือร้นกว่าครึ่งหันไปลงทุนในตลาดต่างประเทศ

เพื่อทำความเข้าใจกับความวิตกกังวลในตลาด Forex ของรัสเซียในปัจจุบัน เราต้องย้อนกลับไปดูเดือนธันวาคม 2561 ในขณะนั้น ธนาคารกลางแห่งรัสเซีย (CBR) ได้เพิกถอนใบอนุญาตของบริษัทโบรกเกอร์รายใหญ่ 5 แห่ง ได้แก่ Alpari, Forex Club และ TeleTrade เนื่องจากมีความเข้มงวดต่อความเสี่ยงต่อลูกค้ารายย่อยอย่างมาก เหตุการณ์ประวัติศาสตร์ครั้งนี้ได้"กำจัด"  ตลาดในประเทศที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบออกไปในทันที เหลือเพียงดีลเลอร์ที่ได้รับการสนับสนุนจากธนาคารเพียงไม่กี่ราย (เช่น Alpha-Forex, VTB Forex ฯลฯ) ที่ต้องดิ้นรนเพื่อความอยู่รอด

เจ็ดปีต่อมา ผลข้างเคียงของกฎระเบียบ "ผู้ยึดมั่นในหลักการ" นี้เริ่มปรากฏให้เห็น

การศึกษาเมื่อเร็วๆ นี้ซึ่งได้รับมอบหมายจากสมาคมผู้ค้าฟอเร็กซ์ (AFD) และดำเนินการโดยมหาวิทยาลัยการเงินภายใต้รัฐบาลสหพันธรัฐรัสเซีย เผยให้เห็นความจริงอันโหดร้าย นั่นคือ สภาพแวดล้อมที่ "ไร้ชีวิตชีวา" ซึ่งหน่วยงานกำกับดูแลพยายามสร้างขึ้นนั้นไม่ได้เอื้อให้ตลาดในประเทศเติบโตได้ แต่กลับนำไปสู่การหดตัวของฐานลูกค้า การศึกษาเตือนว่า หากหน่วยงานกำกับดูแลยังคงเข้มงวดนโยบาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งด้วยการลดเลเวอเรจลงอีก ตลาดที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบจะเผชิญกับภาวะชะงักงันที่ไม่อาจย้อนกลับได้

อัตราส่วนการกู้ยืม 1:30 และคลื่นการย้ายถิ่นฐานไปต่างประเทศ

ปัจจุบัน เลเวอเรจสูงสุดที่อนุญาตสำหรับตัวแทนจำหน่ายชาวรัสเซียที่ได้รับอนุญาตอยู่ที่1:50อย่างไรก็ตาม ตามแนวโน้มด้านกฎระเบียบที่เปิดเผยในรายงานการวิจัย เลเวอเรจสูงสุดนี้มีแผนจะลดลงอีกเหลือ 1:30 ในปี 2570

สิ่งนี้หมายถึงอะไรสำหรับผู้ค้าปลีก?

อัตราการหลุดพ้น 50%:ข้อมูลการวิจัยแสดงให้เห็นว่าหากเลเวอเรจลดลงเหลือ 1:30 เทรดเดอร์ที่กระตือรือร้นมากกว่า 50%  ระบุว่าพวกเขาจะไม่ลังเลที่จะปิดบัญชีในประเทศและย้ายไปใช้โบรกเกอร์ต่างประเทศ

BrokersView ระบุว่าการลดหย่อนที่วางแผนไว้นี้ไม่ได้เกิดขึ้นเพียงลำพัง CBR กำลังผลักดันการปฏิรูปกฎหมายว่าด้วยนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม (Qualified Investors ) พร้อมกันนี้ มีแผนที่จะยกระดับเกณฑ์สินทรัพย์สำหรับการมีคุณสมบัติเป็น "นักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม" ขึ้นอย่างมากจาก 6 ล้านรูเบิล (โดยมีการหารือกันถึงการเพิ่มเป็น 12 ล้านรูเบิล หรือแม้กระทั่ง 24 ล้านรูเบิล) ซึ่งหมายความว่าเทรดเดอร์ทั่วไปจะต้องเผชิญกับแรงกดดันสองเท่า นั่นคือข้อจำกัดของเลเวอเรจต่ำ และอุปสรรคที่ห่างไกลมากขึ้นเรื่อยๆ ในการได้รับ "สถานะเลเวอเรจสูง"

หน่วยงานกำกับดูแลยึดถือหลักการที่ว่าเลเวอเรจสูง = ความเสี่ยงสูง = ขาดทุนจากการค้าปลีก มานานแล้ว อย่างไรก็ตาม Alpha-Forex บริษัทที่ครองส่วนแบ่งตลาดในรัสเซีย 78% กำลังท้าทายความเชื่อเดิมๆ นี้ด้วยข้อมูลภายใน

จากการวิเคราะห์ข้อมูลการซื้อขายของลูกค้าตั้งแต่ปี 2023 ถึงปี 2025 Alpha-Forex พบว่า:

ใน ช่วงเลเวอเรจ 1:30 ถึง 1:50  อัตราส่วนบัญชีขาดทุนรายเดือนอยู่ที่53.5 %

ภายใต้เลเวอเรจที่ต่ำมากต่ำกว่า 1:30อัตราการขาดทุนยังคงสูงถึง48.9 %

ข้อมูลชี้ให้เห็นว่าการลดเลเวอเรจไม่ได้เปลี่ยนแปลงความน่าจะเป็นที่เทรดเดอร์รายย่อยจะขาดทุนอย่างมีนัยสำคัญ แต่กลับทำลายกิจกรรมของเทรดเดอร์อย่างมาก โดยทั่วไปแล้ว ลูกค้าที่มีเลเวอเรจสูงมักจะทำการซื้อขาย บ่อยกว่าลูกค้าที่มีเลเวอเรจต่ำ ถึง 1.5 ถึง 2 เท่า  ดังที่นักวิจัยจากมหาวิทยาลัยการเงินกล่าวไว้ การขาดทุนมักเป็นลักษณะเฉพาะของตลาดการเงิน ไม่ใช่เป็น "ความผิด" ของเลเวอเรจเพียงอย่างเดียว

ความขัดแย้งของการคว่ำบาตร: การผลักดันเงินทุนไปสู่ฝั่งที่ "มืดมน" ยิ่งขึ้น

ในสภาพอากาศทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบัน กฎระเบียบทางการเงินของรัสเซียกำลังเผชิญกับสถานการณ์ที่น่าขัน

เพื่อรับมือกับมาตรการคว่ำบาตรจากชาติตะวันตก รัสเซียกำลังดำเนินกลยุทธ์ " การทดแทนการนำเข้า " ในภาคการเงินอย่างจริงจัง โดยมีเป้าหมายเพื่อรักษาเงินทุนไว้ในประเทศ อย่างไรก็ตาม แนวคิดการกำกับดูแลอัตราแลกเปลี่ยนที่ล้าสมัยกำลังขัดขวางเป้าหมายนี้

ดังที่ผู้เชี่ยวชาญของ Alpha-Forex ชี้ให้เห็นว่า: "การควบคุมที่มากเกินไปในปัจจุบันไม่ได้ปกป้องผู้ซื้อขาย แต่กลับผลักดันให้พวกเขาหันไปพึ่งบริษัทนอกชายฝั่งที่ไม่ได้รับการควบคุม"

BrokersView เชื่อว่าสถานการณ์รุนแรงกว่าในปี 2018 ในขณะนั้น เทรดเดอร์ชาวรัสเซียที่ออกจากประเทศบ้านเกิดยังคงสามารถเลือกโบรกเกอร์ยุโรปที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ FCA หรือ CySEC ได้ ปัจจุบัน ช่องทางเหล่านี้ถูกปิดกั้นเป็นส่วนใหญ่เนื่องจากการคว่ำบาตรและการระงับการชำระเงิน หากเทรดเดอร์ออกจากตลาดรัสเซีย ทางเลือกเดียวของพวกเขาคือแพลตฟอร์มที่จดทะเบียนในเขตอำนาจศาล "นอกชายฝั่งลึก" เช่น เซนต์วินเซนต์หรือมอริเชียส ซึ่งแทบจะไม่มีการคุ้มครองทางกฎหมายใดๆ

ตลาด Forex ของรัสเซียกำลังอยู่ในภาวะวิกฤต โซลูชัน " เลเวอเรจที่แตกต่าง " ที่อุตสาหกรรมเสนอ(1:100 สำหรับนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม และ 1:50 สำหรับนักลงทุนทั่วไป) ถือเป็นการประนีประนอมที่มุ่งรักษาสภาพคล่อง

สำหรับ CBR หากยังคงเพิกเฉยต่อความต้องการความยืดหยุ่นของตลาดและยืนกรานที่จะใช้มาตรฐาน 1:30 ที่ "กดดัน" ในปี 2027 ผลลัพธ์ขั้นสุดท้ายอาจเป็นตลาดรัสเซียที่ปลอดภัยและเป็นไปตามข้อกำหนดโดยสิ้นเชิง แต่ก็ถูกทิ้งร้างโดยสิ้นเชิง - " ตลาดซอมบี้ "