Rusal Raksasa Aluminium Rusia Berputar Menuju Tiongkok

Komoditas

Konflik Rusia-Ukraina

Ringkasan:

Keputusan produsen Rusia Rusal untuk membeli pemasok bahan baku Tiongkok merupakan penanda penting dalam konfigurasi ulang peta aluminium global.

Pembelian 30% saham di Hebei Wenfeng New Materials (HWNM) dimaksudkan untuk mengunci pasokan alumina setelah Rusal kehilangan akses ke kilang Ukraina dan bagiannya dari pabrik patungan Queensland di Australia.

Kesepakatan itu memperkuat ketergantungan Rusal terhadap Tiongkok untuk produk antara bauksit dan logam primer dalam proses produksi aluminium.

Sementara itu, Tiongkok muncul sebagai pasar yang semakin penting bagi produk jadi Rusal karena selera Barat terhadap logam Rusia menyusut.

Penataan kembali perdagangan aluminium adalah bagian dari perubahan pola perdagangan komoditas Rusia setelah invasi Ukraina tahun lalu.

Namun perpecahan yang dulunya merupakan rantai pasokan aluminium global masih terus berkembang dan kesepakatan Tiongkok-Rusia yang terjadi minggu ini mungkin bukan yang terakhir.

Menutup celah alumina

Rusal kehilangan akses ke sekitar 2,5 juta metrik ton alumina dalam beberapa minggu setelah invasi Ukraina pada Februari 2022.

Hubungan perusahaan dengan kilang Nikolaev di Ukraina segera terputus akibat permusuhan tersebut, sementara keputusan pemerintah Australia pada Maret 2022 untuk melarang ekspor bahan mentah ke Rusia menyebabkan penangguhan 20% off-take Rusal dari kilang patungan di Queensland.

Produksi alumina teratribusi Rusal turun 28,3% tahun-ke-tahun menjadi 5.953.000 metrik ton pada tahun 2022 dan turun lagi sebesar 24% dalam enam bulan pertama tahun 2023.

Perusahaan telah menutupi kekurangan tersebut dengan pembelian material pihak ketiga, terutama dari Tiongkok.

Tiongkok tidak mengekspor banyak alumina sama sekali pada tahun 2021. Total pengiriman mencapai 117.000 metrik ton, dan hanya 1.750 yang ditujukan ke Rusia.

Hal ini berubah pada bulan Maret tahun lalu, ketika ekspor ke Rusia mulai menjamur. Tiongkok mengirimkan lebih dari satu juta metrik ton alumina pada tahun 2022, dimana 843.000 metrik ton di antaranya dikirim ke Rusia.

Pola ini telah meluas hingga tahun 2023, ekspor ke Rusia meningkat sebesar 22% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi 805.000 metrik ton pada periode Januari-September. Mereka menyumbang 86% dari total pengiriman keluar.

Keterikatan Rusal dengan HWNM menempatkan perdagangan pada pijakan yang lebih kokoh dengan mengurangi ketergantungan pada pembelian pasar spot. Kepemilikan 30% ini akan memberikan porsi yang sama terhadap kapasitas tahunan perusahaan penyulingan Tiongkok sebesar 4,8 juta metrik ton.

Tiongkok mengimpor lebih banyak logam Rusia

Meskipun alumina Tiongkok telah mengalir ke Rusia, jumlah aluminium Rusia yang masuk ke Tiongkok juga meningkat.

Impor logam merek Rusia berjumlah 806.000 metrik ton selama sembilan bulan pertama tahun ini, naik dari 276.000 metrik ton pada periode yang sama tahun 2022 dan menyumbang 84% dari total impor aluminium primer Tiongkok.

Beberapa logam ini mungkin mengalir ke saluran pihak ketiga karena para pedagang berupaya memindahkan kelebihan logam Rusia ke pasar pilihan pertama.

Aluminium Rusia telah menghindari sanksi formal tetapi AS mengenakan bea masuk sebesar 200% pada bulan Februari tahun ini, yang pada dasarnya menutup pasar AS. Sementara itu, banyak pembeli Eropa yang terus mengurangi eksposur mereka dengan melakukan sanksi mandiri.

Dampak kolektif ini terlihat jelas dari tingginya persentase aluminium merek Rusia yang disimpan di gudang London Metal Exchange. Jumlah tersebut menyumbang 76% dari tonase yang tersedia pada akhir Agustus.

Sebagian dari surplus Rusia ini dialihkan ke pasar Tiongkok, yang tampaknya kekurangan logam primer dalam bentuk ingot.

Namun, Rusal juga telah meningkatkan perdagangan bilateral langsung. Awal bulan ini diumumkan bahwa produsen foil Tiongkok Mingtai Aluminium sedang melakukan uji coba merek rendah karbon "ALLOW INERTIA" milik Rusal.

Mereka juga mengirimkan lebih banyak paduan logam ke Tiongkok. Impor logam campuran Rusia dari Tiongkok meningkat sebesar 71% menjadi 57.000 metrik ton pada tahun lalu dan impor tersebut tetap kuat sepanjang tahun ini.

Asia menyumbang 33% dari pendapatan penjualan Rusal pada paruh pertama tahun 2023, naik dari 23% pada periode yang sama tahun 2022. Pangsa penjualan di AS turun dari 7% menjadi 2% pada periode yang sama dan pangsa pendapatan di Eropa turun dari 40% menjadi 31%.

Penyelarasan lebih lanjut

Hubungan Tiongkok-Rusia menjadi semakin kuat di pasar aluminium.

Hal ini pertama-tama merupakan perkembangan yang didorong oleh politik karena Tiongkok dan Rusia berada pada pihak yang sama dalam pasar logam yang semakin terpolarisasi.

Namun, hal ini juga mencerminkan pertimbangan biaya internal Rusal dan dinamika pasar domestik Tiongkok.

Produsen aluminium Barat dan Timur sama-sama menghadapi tekanan margin karena rendahnya harga langsung dan menurunnya premi fisik.

Rusal melaporkan penurunan pendapatan tahun-ke-tahun sebesar 17% pada paruh pertama tahun ini dengan laba bersih yang disesuaikan turun sebesar 54%.

Tidak mengherankan jika perusahaan tersebut melihat struktur biaya pabrik peleburan mereka, menurut kantor berita Rusia Interfax, mengutip sumber kreditor yang tidak disebutkan namanya.

Tiga pabrik peleburan dengan biaya tertinggi adalah Kandalaksha, Volgograd dan Novokuznetsk, dua pabrik peleburan pertama berlokasi di bagian barat negara tersebut. Pabrik berbiaya terendah, termasuk pabrik peleburan Taishet yang baru, berlokasi di Siberia, yang lebih dekat dengan pasar Asia, khususnya Tiongkok.

Jika kapasitas smelter bakal dipangkas, tak sulit menebak di mana pemotongan itu akan dilakukan.

Pada tahun-tahun yang lalu, Tiongkok tidak lagi membutuhkan aluminium primer. Namun produsen terbesar di dunia ini kini beroperasi mendekati batas kapasitas yang diamanatkan pemerintah sebesar 45 juta metrik ton.

Karena permintaan domestik terus meningkat, menambah kapasitas tambahan di Rusia mungkin merupakan pilihan yang menarik.

Yang lebih menarik lagi adalah rendahnya jejak karbon dari pabrik peleburan bertenaga air di Siberia di Rusia. Meskipun produsen-produsen Tiongkok telah berbondong-bondong ke provinsi-provinsi kaya air seperti Yunnan untuk memproduksi aluminium “ramah lingkungan”, sebagian besar produksi aluminium di negara tersebut masih berasal dari pabrik peleburan bertenaga batu bara.

Dari sudut pandang masing-masing negara, hubungan aluminium yang semakin erat mulai terlihat seperti skenario yang saling menguntungkan.

Sumber: Reuters

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Komentar

Favorit Saya

Bank Sentral Turki memilih untuk Melanjutkan Dengan Kecepatan yang Sama

Devin

Tren Ekonomi

Tren Kebijakan Bank Sentral

Dengan memilih kenaikan 500bp lagi pada pertemuan penetapan suku bunga di bulan Oktober, Bank Sentral Turki (CBT) telah menurunkan suku bunga kebijakan menjadi 35% dan mengulangi sinyalnya untuk melakukan pengetatan lebih lanjut pada suku bunga dan instrumen makroprudensial untuk mencapai disinflasi. Menurut bank, masih adanya tekanan dan risiko terhadap prospek inflasi serta penyelarasan jalur disinflasi dengan jalur perkiraan pada tahun 2024 menjadi faktor pendorong utama.

Dalam catatan yang menjelaskan keputusan suku bunga, bank sentral menegaskan kembali bahwa mereka akan melanjutkan langkah-langkah pengetatan moneter secara “tepat waktu dan bertahap” hingga mencapai perbaikan signifikan dalam prospek inflasi. Dalam hal ini, CBT mengakui bahwa penyesuaian pasca pemilu pada mata uang, upah dan pajak telah “sebagian besar selesai”. Laporan ini kembali menyebutkan kuatnya permintaan dalam negeri, kakunya harga jasa dan melonjaknya ekspektasi inflasi sebagai faktor-faktor utama yang memberikan tekanan pada prospek inflasi, dan juga menyebutkan risiko naiknya harga minyak akibat perkembangan geopolitik.

Pernyataan MPC sekali lagi mencatat tekad untuk menetapkan sikap kebijakan moneter sedemikian rupa sehingga mencapai jalur disinflasi yang diproyeksikan pada tahun 2024, yang ditetapkan sebesar 33% dalam laporan inflasi bulan Juli (laporan berikutnya akan dirilis pada tanggal 2 November) dan Rencana Jangka Menengah. Sikap ini sejalan dengan komunikasi Menteri Keuangan dan Keuangan Mehmet Simsek baru-baru ini yang menyatakan tujuan untuk i) mengarahkan ekspektasi inflasi menuju tingkat target dan ii) bergerak menuju tingkat kebijakan riil ex-ante yang positif. Hal ini terjadi pada langkah terbaru, berdasarkan perkiraan CBT.

Namun, ekspektasi inflasi berdasarkan survei saat ini berada pada angka 45,2% untuk 12 bulan ke depan, menunjukkan lintasan yang lebih tinggi dibandingkan dengan jalur disinflasi yang ditargetkan bank sentral. Meskipun CBT memperkirakan tren inflasi akan "menurun", CBT juga berjanji bahwa suku bunga kebijakan akan ditentukan sedemikian rupa sehingga menciptakan kondisi moneter dan keuangan yang diperlukan untuk memastikan penurunan tren inflasi. Panduan dan ekspektasi saat ini memberikan sinyal bahwa siklus kenaikan suku bunga bank sentral Turki akan segera berakhir, dan kecepatannya akan menurun dalam beberapa bulan ke depan.

CBT kembali menekankan pentingnya aliran masuk FDI, pemulihan cadangan devisa, kondisi pembiayaan eksternal yang "stabil" (berubah dari "membaik" bulan lalu), perbaikan dalam transaksi berjalan, serta permintaan yang lebih tinggi terhadap aset TRY untuk berkontribusi terhadap harga. stabilitas. Mengenai kondisi permintaan domestik, CBT menunjukkan adanya "penyeimbangan kembali" bulan ini, yang disebabkan oleh pengetatan kondisi keuangan yang berdampak mendukung prospek inflasi.

Terakhir, untuk mendukung kebijakan moneter, mereka menjanjikan kelanjutan pengetatan kredit kuantitatif dan selektif yang dilakukan secara bertahap. Mengingat kembalinya kelebihan likuiditas di sistem perbankan sebelum keputusan ini, kita tidak dapat mengesampingkan kemungkinan bahwa CBT akan mengambil keputusan pengetatan kuantitatif baru. Mengingat perlunya penyeimbangan kembali untuk mengendalikan inflasi dan mengurangi ketidakseimbangan eksternal, langkah bank sentral dan dampaknya terhadap suku bunga simpanan dan pinjaman akan menjadi kunci untuk memperketat kondisi keuangan dan mengendalikan permintaan domestik. Suku bunga deposito (tenor hingga tiga bulan dan hingga enam bulan) yang mengalami moderasi akhir-akhir ini menurut data terkini akan diawasi dengan ketat untuk mencegah pelonggaran kondisi keuangan lebih awal.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

ECB: Dovish Berhenti Saat Ini, Segera Mencapai Puncaknya

Justin

Tren Kebijakan Bank Sentral

Tren Ekonomi

Setelah 10 kali kenaikan suku bunga berturut-turut, keputusan ECB untuk mempertahankan suku bunga kebijakannya tidak berubah seharusnya mudah dilakukan. Suku bunga deposito tetap di 4% dan ECB telah menaikkan suku bunga sebanyak 450bp sejak Juli tahun lalu. Komentar Presiden ECB Christine Lagarde selama konferensi pers tidak memberikan wawasan baru tentang bagaimana bank sentral berencana melanjutkan portofolio obligasi atau cadangan minimum bank. Sebaliknya, Lagarde terdengar lebih berhati-hati terhadap perkembangan ekonomi dan lebih menekankan prinsip 'lebih tinggi untuk jangka waktu lebih lama' dibandingkan pada pertemuan bulan September.

Sejak awal tahun ini, ECB lebih optimis mengenai prospek pertumbuhan zona euro dibandingkan banyak pengamat lainnya. Pada pertemuan hari ini, Lagarde terdengar lebih berhati-hati dibandingkan pertemuan sebelumnya, mengacu pada data makro terbaru yang mengecewakan dan tanda-tanda tentatif melemahnya pasar tenaga kerja. Kalimat seperti “perekonomian [zona euro] akan menguat di tahun-tahun mendatang” jauh lebih tidak optimis dibandingkan perkiraan ECB pada bulan September yang memperkirakan pertumbuhan PDB zona euro akan kembali ke potensi pertumbuhan pada kuartal pertama tahun depan. Lagarde mengacu pada perkembangan lebih lanjut. transmisi kebijakan moneter pada beberapa kuartal mendatang, sehingga kemungkinan besar akan terjadi revisi turun yang signifikan terhadap proyeksi staf ECB pada pertemuan bulan Desember.

Mengenai inflasi, ECB tidak mengubah pandangannya, melihat inflasi yang mendasarinya semakin menurun dan memperkirakan ekspektasi inflasi jangka panjang sebagian besar berada di sekitar level 2%. Dampak guncangan harga minyak baru tampaknya tidak sejelas yang diperkirakan.

Situasi ekonomi di zona euro memburuk lebih cepat dari perkiraan ECB. Kenaikan imbal hasil obligasi sejak pertemuan bulan September memperkuat dampak upaya pengetatan ECB selama ini. Namun, pada saat yang sama, kejadian di Israel dan Gaza serta naik turunnya harga minyak telah mengingatkan semua orang akan ketidakpastian dan ketidaktepatan perkiraan inflasi. Jika ragu, hentikan itu bukan hanya aturan emas bagi para editor tetapi juga prinsip yang sering dipraktikkan oleh para bankir sentral. Jika ragu, jeda saja.

Tidak ada berita tentang instrumen non-suku bunga

Menariknya, ECB tidak memberikan wawasan baru apa pun dalam diskusi mengenai portofolio obligasi Eurosystem dan persyaratan cadangan bank. Meskipun terdapat konsensus yang berkembang untuk menghentikan investasi kembali di bawah Program Pembelian Darurat Pandemi (PEPP) lebih awal dari yang resmi “setidaknya sampai akhir tahun 2024”, kebijakan fiskal terbaru dan perkembangan pasar menunjukkan betapa sulitnya hal tersebut. keputusan masih bisa terjadi. Lagarde mengatakan ECB hari ini bahkan belum membahas topik portofolio obligasinya. Diskusi mengenai cadangan minimum bank telah mendapatkan perhatian akhir-akhir ini, namun kami memperkirakan hal ini akan dibahas secara penuh hanya ketika ECB menyajikan hasil tinjauannya terhadap kerangka operasional, mungkin pada musim semi tahun depan. Selama konferensi pers, Lagarde mencoba mengecilkan topik ini, dengan menyebutkan bahwa ini bukanlah instrumen kebijakan moneter.

Jeda sekarang, segera puncaknya

Setelah pertemuan bulan September, banyak pejabat ECB tidak menyukai interpretasi pasar mengenai jeda dovish dan oleh karena itu membuka kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut. Pertemuan hari ini sebenarnya lebih lanjut menetapkan konsep jeda dovish. ECB sangat khawatir terhadap prospek pertumbuhan dan relatif santai terhadap potensi gelombang inflasi baru, yang berasal dari harga minyak. Akibatnya, kecuali perekonomian zona euro secara ajaib pulih dalam beberapa minggu mendatang, kami memperkirakan jeda dovish hari ini pada akhirnya akan dilihat sebagai akhir dari siklus kenaikan suku bunga.

Sumber: ING

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Perekonomian Palestina 'Butuh Waktu Bertahun-tahun' untuk Bangkit Kembali dari Kehancuran Akibat Perang Gaza

Devin

Tren Ekonomi

Kehancuran yang ditimbulkan oleh perang Israel-Gaza dan kerusakan infrastruktur yang terus berlanjut di wilayah kantong sempit tersebut berarti dibutuhkan waktu bertahun-tahun bagi Gaza dan perekonomian Palestina untuk pulih secara luas.

Prospeknya suram bahkan sebelum perang pecah dan terus beroperasi “di bawah potensi pada tahun 2022 karena tantangan yang terus-menerus semakin meningkat”, Konferensi PBB tentang Perdagangan dan Pembangunan mengatakan dalam laporan terbarunya mengenai perekonomian Palestina pada hari Rabu.

“Hal ini termasuk hilangnya lahan dan sumber daya alam untuk pemukiman Israel, kemiskinan endemik, menyusutnya ruang fiskal, menurunnya bantuan luar negeri dan penumpukan utang publik dan swasta,” kata badan PBB tersebut.

Konflik terbaru ini, meskipun sejauh ini hanya terbatas di Gaza, akan berdampak drastis pada perekonomian yang lebih luas karena pengangguran akan semakin meningkat dan lebih banyak orang akan berada di bawah garis kemiskinan di wilayah berpenduduk 2,4 juta orang, menurut para analis.

Pengeboman yang terus menerus terhadap Gaza telah berubah menjadi krisis kemanusiaan dan dampak ekonomi dari pengepungan dan kehancuran tersebut adalah yang terburuk yang pernah dialami wilayah tersebut.

“Serangan udara Israel telah menyebabkan kerusakan yang luas dan parah pada infrastruktur Gaza, tidak ada artinya jika dibandingkan dengan konflik sebelumnya, sementara blokade Israel telah sangat mengurangi ketersediaan makanan, bahan bakar, listrik, air dan obat-obatan,” kata Pat Thaker, direktur editorial untuk Gaza. Timur Tengah dan Afrika di Economist Intelligence Unit.

“Perekonomian Gaza akan membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk pulih dari kerusakan yang sudah terjadi – dan hal ini masih belum – terealisasi.”

Israel memberlakukan blokade darat, laut dan udara di Jalur Gaza pada tahun 2007 yang sangat menghambat pergerakan orang dan barang serta memukul keras perekonomian wilayah tersebut.

Meskipun produk domestik bruto Palestina tumbuh sebesar 3,9 persen pada tahun 2022, PDB riil per kapita masih 8,6 persen di bawah tingkat sebelum terjadinya virus corona pada tahun 2019.

Di Gaza, PDB riil per kapita berada 11,7 persen di bawah tingkat pada tahun 2019 dan mendekati tingkat terendah sejak tahun 1994, menurut data Unctad.

Pengangguran tetap tinggi tahun lalu, yaitu sebesar 24 persen, di seluruh wilayah Palestina yang diduduki, 13 persen di Tepi Barat dan 45 persen di Gaza – dimana perempuan dan generasi muda merupakan kelompok yang paling terkena dampaknya.

“Kemiskinan meningkat, menyebabkan 40 persen penduduknya membutuhkan bantuan kemanusiaan,” kata Unctad.

“Tiga dekade setelah Perjanjian Oslo, konvergensi yang diharapkan antara perekonomian Palestina dan Israel masih terhambat oleh kebijakan pendudukan. Sebaliknya, perekonomian kedua negara justru berbeda, dengan PDB per kapita Palestina saat ini hanya 8 persen dari PDB per kapita Israel.”

Perekonomian Palestina diperkirakan akan terus beroperasi jauh di bawah potensinya dan pertumbuhan diproyeksikan berada pada kisaran 3 persen, menurut laporan Bank Dunia yang diterbitkan bulan lalu, sebelum dimulainya perang.

Mengingat tren pertumbuhan populasi, pendapatan per kapita juga diperkirakan akan stagnan, sehingga menurunkan standar hidup, kata lembaga pemberi pinjaman yang berbasis di Washington tersebut pada saat itu.

Palestine Economy 'Will Take Years' to Bounce Back from Devastation Caused by Gaza War_1

EIU memperkirakan ekspansi ekonomi Palestina akan mencapai sekitar 3 persen pada tahun ini, melanjutkan tren penurunan sejak pemulihan pasca-pandemi pada tahun 2021, yang berkurang setengahnya pada tahun 2022 menjadi 3,9 persen.

Dana Moneter Internasional (IMF) pada awal tahun ini memproyeksikan pertumbuhan PDB riil Gaza sebesar 3,9 persen pada tahun 2023, 2,2 persen pada tahun 2024, dan 1,9 persen pada tahun 2025.

“Sekarang, prospek ekonomi Gaza lebih buruk. Kerusakan yang disebabkan oleh perang terhadap perekonomian Gaza… hanya memperburuk tren negatif ini, yang juga berdampak pada perekonomian Tepi Barat,” kata Thaker.

Saat ini, kerugian PDB Palestina diperkirakan melebihi $500 juta, atau 3 persen dari PDB tahun 2022, katanya.

“Kehilangan produksi harian di Gaza diperkirakan mencapai $16 juta dan tingkat perdagangan Gaza akan anjlok di bawah 12 persen dari total ukuran perdagangan Palestina pada tahun 2023,” katanya.

Laporan Unctad mengatakan perekonomian Palestina “ketergantungan yang dipaksakan pada Israel” dalam hal biaya produksi dan transaksi yang berlebihan, serta hambatan perdagangan dengan negara-negara lain di dunia, telah mengakibatkan defisit perdagangan yang kronis dan “ketergantungan yang tidak merata dan meluas”. , yang menyumbang 72 persen dari total perdagangan Palestina pada tahun 2022.

“Kurangnya mata uang nasional dan ketergantungan pada syikal Israel memberikan sedikit ruang bagi kebijakan moneter, sementara nilai tukar syikal yang kuat melemahkan daya saing produsen Palestina di pasar domestik dan luar negeri.”

Dengan berkurangnya dukungan donor, kapasitas perekonomian Palestina untuk bangkit kembali dari guncangan juga mengalami penurunan.

“Bantuan asing telah membantu wilayah tersebut untuk mengelola dampak pendudukan di masa lalu. Namun, pada tahun 2022, pemerintah Palestina hanya menerima $250 juta dalam bentuk dukungan anggaran donor dan $300 juta untuk proyek pembangunan,” kata Unctad.

“Ini merupakan penurunan tajam dari total $2 miliar, atau 27 persen PDB pada tahun 2008, menjadi kurang dari 3 persen PDB pada tahun 2022.”

Israel pekan lalu memperingatkan warganya untuk mengungsi dari bagian utara Gaza dan bergerak ke arah selatan sebagai persiapan untuk melakukan invasi darat ke wilayah tersebut.

Palestine Economy 'Will Take Years' to Bounce Back from Devastation Caused by Gaza War_2

Lebih dari 5.700 warga Palestina, sebagian besar warga sipil, telah terbunuh sejauh ini di Gaza akibat pemboman Israel sebagai pembalasan atas serangan Hamas pada 7 Oktober.

Perdana Menteri Israel Benjamin Netanyahu telah berbicara tentang perang yang berkepanjangan ketika pasukannya berkumpul di perbatasan dengan Gaza.

EIU memperkirakan kampanye militer Israel akan berlangsung beberapa bulan dan mengatakan bahwa pertempuran yang terus berlanjut akan semakin merusak infrastruktur daerah kantong tersebut dan merugikan perekonomiannya.

“Masih terlalu dini untuk memikirkan pembangunan kembali Gaza, yang memerlukan investasi internasional besar-besaran dan komitmen jangka panjang yang belum pernah dicapai sebelumnya,” kata Thaker.

“Israel, pada bagiannya, bertekad untuk memisahkan diri dari Jalur Gaza dan membentuk pengaturan keamanan baru. Setelah perang, Israel tidak akan lagi menyediakan listrik dan air untuk Gaza, pekerja Gaza kemungkinan besar tidak akan diizinkan bekerja di Israel dan a perjanjian baru mengenai perdagangan yang masuk dan keluar dari perbatasan bersama dengan Israel akan ditinjau ulang."

Sumber: Berita Nasional

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Apa yang Terjadi di Pasar Obligasi?

Damon

Tren Ekonomi

Pasar Obligasi Global

Suku bunga hipotek, kartu kredit dan pinjaman usaha telah melonjak dalam beberapa bulan terakhir, bahkan ketika Federal Reserve tidak mengubah suku bunga utamanya sejak bulan Juli. Peningkatan pesat ini mengejutkan investor dan menempatkan para pengambil kebijakan dalam posisi yang sulit.

Titik fokusnya adalah pada imbal hasil Treasury AS tenor 10 tahun, yang mendasari banyak biaya pinjaman lainnya. Imbal hasil (yield) obligasi tenor 10 tahun telah meningkat satu poin persentase penuh dalam waktu kurang dari tiga bulan, dan sempat naik di atas 5 persen untuk pertama kalinya sejak tahun 2007.

Kenaikan yang tajam dan luar biasa besar ini, bersama dengan kenaikan lainnya, telah menimbulkan gelombang kejutan di pasar keuangan, membuat investor bingung mengenai berapa lama suku bunga dapat bertahan pada tingkat setinggi itu "sebelum keadaan mulai berubah secara signifikan," kata Subadra Rajappa, Kepala Bank Sentral AS. strategi tarif di Société Générale.

Jadi apa yang terjadi?

Pertumbuhan yang kuat dan inflasi yang keras kepala

Awalnya, ketika The Fed pertama kali mulai memerangi inflasi, suku bunga pasar jangka pendek – seperti imbal hasil obligasi dua tahun – yang meningkat tajam. Peningkatan tersebut mengikuti kenaikan suku bunga pinjaman semalam The Fed, yang meningkat dari mendekati nol menjadi di atas 5 persen dalam waktu sekitar 18 bulan.

Suku bunga jangka panjang, seperti imbal hasil Treasury 10 dan 30 tahun, kurang terpengaruh karena dipengaruhi oleh faktor-faktor yang lebih berkaitan dengan prospek perekonomian jangka panjang.

Salah satu hasil paling mengejutkan dari kampanye kenaikan suku bunga The Fed, yang bertujuan mengendalikan inflasi dengan memperlambat pertumbuhan ekonomi, adalah ketahanan perekonomian. Meskipun suku bunga dengan jangka waktu yang lebih pendek sebagian besar terkait dengan apa yang terjadi dalam perekonomian saat ini, suku bunga dengan jangka waktu yang lebih panjang lebih mempertimbangkan persepsi mengenai bagaimana kinerja perekonomian di masa depan, dan persepsi tersebut telah berubah.

Dari bulan Juni hingga Agustus, perubahan dalam imbal hasil 10 tahun mencerminkan perubahan dalam indeks kejutan ekonomi Citigroup, yang mengukur seberapa besar perbedaan perkiraan data ekonomi dari angka sebenarnya ketika data tersebut dirilis. Akhir-akhir ini indeks tersebut menunjukkan bahwa data ekonomi secara konsisten lebih kuat dari perkiraan, dan seiring dengan membaiknya prospek pertumbuhan, suku bunga jangka panjang berbasis pasar seperti imbal hasil 10 tahun telah meningkat.

Jalur tarif 'lebih tinggi untuk jangka waktu lebih lama'

Angka pekerjaan dan data belanja konsumen yang lebih baik dari perkiraan merupakan berita baik bagi perekonomian, namun hal ini membuat peran The Fed dalam memperlambat inflasi menjadi lebih sulit. Sejauh ini, pertumbuhan masih bertahan seiring dengan melambatnya inflasi.

Namun ketahanan perekonomian juga berarti bahwa kenaikan harga belum mereda secepat yang diharapkan oleh The Fed – atau para investor. Untuk mengendalikan inflasi sepenuhnya mungkin memerlukan suku bunga untuk tetap "lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama", yang baru-baru ini menjadi mantra di Wall Street.

Pada akhir Juni, investor memperkirakan sekitar 66 persen peluang bahwa kebijakan suku bunga The Fed akan berakhir tahun depan setidaknya 1,25 poin persentase di bawah tingkat sekarang, menurut CME FedWatch. Kemungkinannya telah turun menjadi sekitar 10 persen. Tumbuhnya perasaan bahwa suku bunga tidak akan turun dalam waktu dekat telah membantu menopang imbal hasil Treasury 10-tahun.

Defisit, permintaan dan "premi berjangka"

Biasanya, investor meminta lebih banyak – yaitu imbal hasil yang lebih tinggi – untuk memberikan pinjaman kepada pemerintah dalam jangka waktu yang lebih lama, untuk memperhitungkan risiko yang mungkin terjadi ketika uang mereka terikat. Pengembalian ekstra ini, secara teori, disebut “term premium”.

Pada kenyataannya, istilah premi telah menjadi semacam istilah umum untuk porsi imbal hasil yang tersisa setelah bagian-bagian yang lebih mudah diukur seperti pertumbuhan dan inflasi diperhitungkan.

Meskipun jangka waktu premi sulit diukur, konsensusnya adalah bahwa premi tersebut meningkat karena beberapa alasan – dan hal ini juga mendorong imbal hasil secara keseluruhan lebih tinggi.

Defisit anggaran federal yang besar dan terus meningkat berarti pemerintah perlu meminjam lebih banyak untuk membiayai pengeluarannya. Namun, menemukan pemberi pinjaman yang mungkin ingin menghindari volatilitas pasar obligasi bisa menjadi sebuah tantangan. Ketika imbal hasil obligasi naik, harga turun. Surat utang Treasury 10 tahun yang baru diterbitkan pada pertengahan Agustus telah merosot nilainya hampir 10 persen sejak dibeli oleh investor.

“Sampai sangat jelas bahwa The Fed selesai menaikkan suku bunganya, beberapa investor akan enggan membeli,” kata Sophia Drossos, ekonom dan ahli strategi di Point72.

Beberapa pemegang obligasi asing terbesar sudah mulai menarik diri. Selama enam bulan hingga Agustus, Tiongkok, kreditor asing terbesar kedua bagi Amerika Serikat, menjual lebih dari $45 miliar kepemilikan Treasury-nya, menurut data resmi.

Dan The Fed, yang memiliki sejumlah besar surat utang pemerintah AS yang dibelinya untuk mendukung pasar ketika terjadi gejolak, telah mulai memperkecil ukuran neraca keuangannya, sehingga mengurangi permintaan terhadap Treasury ketika pemerintah perlu meminjam lebih banyak lagi.

Akibatnya, Departemen Keuangan perlu menawarkan insentif yang lebih besar kepada pemberi pinjaman, dan itu berarti tingkat suku bunga yang lebih tinggi.

Apa dampaknya?

Konsekuensinya melampaui pasar obligasi. Kenaikan imbal hasil (yield) ini dibebankan kepada perusahaan, pembeli rumah, dan pihak lain – dan para investor khawatir bahwa para peminjam tersebut akan terhimpit.

Investor menganalisis laporan pendapatan untuk mengetahui bagaimana perusahaan menghadapi suku bunga yang lebih tinggi. Analis di Goldman Sachs mencatat pada awal minggu ini bahwa investor telah memilih perusahaan-perusahaan yang lebih siap menghadapi badai apa pun yang akan datang, menghindari perusahaan-perusahaan "yang paling rentan" terhadap peningkatan biaya pinjaman.

Kenaikan suku bunga membebani saham. Ketika imbal hasil Treasury naik lagi pada hari Selasa, SP 500 tergelincir 1,4 persen. Indeks ini telah kehilangan sekitar 9 persen sejak puncaknya pada akhir bulan Juli, penurunan yang bertepatan dengan kenaikan imbal hasil.

Sumber: The New York Times

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Dolar Naik Di Atas 150 Yen seiring Reboundnya Imbal Hasil Treasury

Tren Ekonomi

Pasar Obligasi Global

Pasar Valas

Akankah data PDB AS menambah bahan bakar bagi mesin dolar?

Dolar AS melanjutkan kenaikannya karena imbal hasil Treasury AS rebound, dengan suku bunga acuan 10-tahun melanjutkan pergerakan menuju zona psikologis 5,0%, yang sempat ditembus pada hari Senin.

Namun, dana berjangka Fed menunjukkan jalur suku bunga tersirat yang hampir tidak berubah, dengan probabilitas 40% untuk kenaikan 25bps terakhir pada bulan Januari dan penurunan suku bunga senilai sekitar 75bps untuk tahun depan. Ini berarti bahwa ada ruang untuk penyesuaian ke atas jika data yang akan datang menguatkan pandangan bahwa perekonomian AS berjalan dengan baik, yang dapat menambah bahan bakar dolar dan mungkin mendorong imbal hasil (yield) 10-tahun di atas 5,0%. Jika hal ini terjadi, wilayah berikutnya yang dapat menggoda investor untuk terjun ke pasar obligasi mungkin adalah sekitar 5,3%, zona yang menghentikan kenaikan imbal hasil lebih lanjut pada bulan Juni 2006 dan Juni 2007.

Saat ini, pedagang dolar mungkin akan tetap fokus pada data PDB AS untuk kuartal ketiga. Perekonomian terbesar di dunia ini diperkirakan akan menikmati tingkat pertumbuhan dua kali lipat dibandingkan kuartal kedua, dengan risiko yang mungkin condong ke atas karena model GDPNow Fed Atlanta memperkirakan tingkat pertumbuhan lebih tinggi dari perkiraan resmi sebesar 4,3%.

Untuk campur tangan atau tidak campur tangan?

Pasangan dolar yang paling menarik perhatian adalah dolar/yen, yang dengan kuat menembus zona psikologis 150 kemarin, dan tanpa gangguan dari otoritas Jepang, pasangan ini terus menguat hari ini, diperdagangkan di sekitar 150,60.

Meski begitu, bukan berarti intervensi tidak mungkin dilakukan lagi. Mungkin para pejabat hanya mempertimbangkan tingkat yang lebih tinggi di mana mereka dapat mengambil tindakan. Memang benar, sebelumnya hari ini, Menteri Keuangan Jepang Suzuki memperingatkan agar tidak menjual yen, dan menambahkan bahwa mereka mengamati pergerakan pasar dengan rasa urgensi.

Reaksi positif terhadap PDB AS yang lebih baik dari perkiraan hari ini dapat menjadi pemicu intervensi, namun dengan BoJ yang tetap membatasi imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) dan kenaikan imbal hasil Treasury AS tidak menunjukkan tanda-tanda mereda, maka pasangan mata uang ini mungkin ditakdirkan untuk melanjutkan tren naik yang berlaku di beberapa titik, bahkan jika pejabat Jepang mengambil tindakan.

Agar yen dapat menunjukkan pemulihan yang signifikan dan berkelanjutan, BoJ mungkin perlu segera mengubah kebijakan moneternya yang sangat longgar. Menurut sumber, para pejabat telah membahas kemungkinan kenaikan batas imbal hasil lebih lanjut.

ECB mengambil alih kendali bank sentral

Selain data PDB AS, ada juga pertemuan ECB yang menjadi agenda hari ini. Terakhir kali mereka bertemu, para pejabat ECB menaikkan suku bunga sebesar 25bps, namun mereka mengisyaratkan bahwa ini mungkin merupakan kenaikan terakhir dalam upaya pengetatan ini.

Sejak itu, beberapa pejabat berpendapat bahwa inflasi dapat kembali ke target 2% bahkan tanpa kenaikan tambahan, sementara data ekonomi terus menunjukkan melemahnya perekonomian kawasan Euro. Hal ini meyakinkan para pelaku pasar bahwa tidak akan ada kenaikan suku bunga lagi dan memungkinkan mereka memperkirakan pemotongan sebesar 65bps untuk tahun depan.

Oleh karena itu, perhatian akan tertuju pada petunjuk dan isyarat mengenai apakah para pengambil kebijakan memang mempertimbangkan penurunan suku bunga pada tahun depan, dan apa pun yang memvalidasi gagasan ini berpotensi semakin merugikan euro.

Bank of Canada mengumumkan keputusannya kemarin, menahan diri untuk tidak menekan tombol kenaikan suku bunga dan memperkirakan pertumbuhan yang lemah, meskipun tetap membuka pintu untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut jika dianggap perlu. Dolar Kanada diperdagangkan dalam posisi yang tidak menguntungkan terhadap Dolar AS, mungkin karena para pedagang terus melihat kemungkinan yang sangat kecil untuk kenaikan lagi.

Kegagalan pendapatan cloud Alphabet menyeret Wall Street lebih rendah

Wall Street anjlok kemarin, dengan Nasdaq yang padat teknologi kehilangan lebih dari 2% setelah Alphabet melaporkan pendapatan layanan cloud yang mengecewakan, bahkan ketika pesaingnya, Microsoft Azure, lepas landas. Setelah bel penutupan hari Rabu, Meta Platforms mengalahkan ekspektasi tinggi Wall Street, namun sahamnya turun setelah perusahaan memperingatkan melemahnya permintaan iklan. Hal ini dapat mengakibatkan pembukaan pasar yang lebih rendah hari ini. Amazon akan mengambil gilirannya melaporkan hasil setelah penutupan hari ini. Dollar Climbs Above 150 Yen as Treasury Yields Rebound_2

Dollar Climbs Above 150 Yen as Treasury Yields Rebound_2

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Masalah Operasional Memperketat Pasokan Tembaga

ING

Komoditas

Energi dan Iklim

Energi: EIA melaporkan kenaikan inventaris minggu ini

ICE Brent diperdagangkan lebih lemah pagi ini setelah menetap di atas US$90/bbl kemarin. Ketidakpastian seputar konflik Israel-Hamas terus menjadi kekuatan pendorong utama dibalik fluktuasi harga minyak mentah saat ini. Aksi jual di pasar keuangan yang lebih luas juga tampaknya membebani harga minyak mentah saat ini.

Jumlah persediaan mingguan dari EIA lemah, dengan stok minyak mentah meningkat pada minggu lalu. Persediaan minyak mentah komersial meningkat sebesar 1,4MMbbls selama seminggu, didorong oleh impor yang kuat, ekspor yang lambat, dan permintaan domestik yang lebih lemah. Sebelumnya, API melaporkan penarikan inventaris sebesar 2,7MMbbls sementara pasar memperkirakan penarikan sekitar 0,5MMbbls. Sementara itu, tingkat operasional kilang turun menjadi 85,6% pada minggu lalu dibandingkan 86,1% pada minggu sebelumnya; pemanfaatan kilang kini turun ke level terendah sejak pertengahan Januari. Persediaan sulingan turun sebesar 1,7MMbbls selama seminggu karena berkurangnya pasokan sementara persediaan bensin meningkat sedikit sebesar 0,2MMbbls menjadi 223,5MMbbls.

Logam: Revisi penurunan panduan produksi tembaga

Southern Copper telah menurunkan panduan produksinya menjadi 918kt tembaga tahun ini dan 947kt untuk tahun depan dibandingkan dengan target sebelumnya sebesar 932kt untuk tahun ini dan sekitar 1mt untuk tahun depan. Revisi ke bawah terutama disebabkan oleh masalah operasional yang dihadapi di Peru dan Meksiko. Sebelumnya, produsen lain termasuk Teck dan Anglo-American juga merevisi panduan produksi mereka. Sementara itu, protes terhadap tambang Cobre Panama milik First Quantum telah dimulai di Panama setelah pemerintah menyetujui kontrak jangka panjang untuk tambang tersebut. Protes tersebut belum berdampak pada pasokan tembaga; namun hal ini mencerminkan tantangan operasional tambang.

Kurva maju aluminium LME telah mengetat bulan ini karena meningkatnya ekspektasi permintaan dari Tiongkok karena Beijing berfokus pada langkah-langkah stimulus untuk mendukung perekonomian. Spread aluminium cash-3M LME menyusut menjadi US$16/t contango saat ini dibandingkan dengan rata-rata contango sebesar US$41/t pada bulan September 2023. Penurunan bertahap dalam persediaan aluminium LME dan risiko pengurangan pasokan dari Tiongkok selama bulan-bulan musim dingin juga telah berdampak pada penurunan tersebut. membantu harga spot aluminium bergerak lebih tinggi.

Pertanian: UNICA melaporkan tingkat kerusakan tebu yang lebih tinggi

Laporan dua mingguan terbaru dari UNICA menunjukkan bahwa penghancuran tebu di Brasil Tengah-Selatan meningkat sebesar 17,6% tahun-ke-tahun menjadi 32,8 juta ton selama paruh pertama bulan Oktober. Jumlah kumulatif tebu yang dihancurkan pada musim ini meningkat sebesar 14,5% YoY menjadi 526 juta ton. Sementara itu, produksi gula naik 22% YoY menjadi 2,2 juta ton selama paruh pertama bulan Oktober dengan total produksi gula naik 24% YoY menjadi 34,9 juta ton pada musim ini. Alokasi tebu untuk produksi gula masih tinggi yaitu sebesar 49,4% pada musim ini dibandingkan dengan tahun lalu sebesar 45,6% pada musim ini. Tingginya harga gula dan menguatnya permintaan gula Brazil di pasar global telah membantu mendorong pabrik-pabrik untuk mengalokasikan lebih banyak tebu untuk gula dibandingkan etanol.

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya