Ekonomi Asia Tenggara yang berorientasi ekspor mencatatkan surplus perdagangan yang meningkat tajam dengan Amerika Serikat pada tahun 2025, sebuah hasil mengejutkan yang menentang upaya pemerintahan Trump untuk menyeimbangkan perdagangan melalui tarif baru.

Data resmi menunjukkan bahwa Malaysia, Thailand, dan Vietnam—tiga pusat manufaktur dan ekspor utama di kawasan ini—mencatat peningkatan yang signifikan. Surplus perdagangan mereka dengan AS meningkat masing-masing sebesar 45%, 44%, dan 28%, memberikan dorongan besar bagi kinerja perdagangan mereka secara keseluruhan.

Lonjakan Ekspor ke AS

Menurut Kementerian Investasi, Perdagangan, dan Industri Malaysia, ekspor ke AS "tetap tangguh," dengan nilai yang meningkat sebesar 17,2%. Kementerian tersebut menyebutkan pertumbuhan ini disebabkan oleh "permintaan yang kuat untuk produk [elektronik dan listrik], mesin, peralatan dan suku cadang, makanan olahan, serta produk logam."

Angka-angka tersebut mengungkapkan tren yang jelas di seluruh wilayah:

• Malaysia: Surplus perdagangan dengan AS melonjak menjadi $23,2 miliar pada tahun 2025 dari $15,9 miliar pada tahun sebelumnya, menurut data CEIC. Angka ini lebih dari sepuluh kali lipat dibandingkan satu dekade lalu.

• Vietnam: Negara ini mencatatkan surplus terbesar dengan AS di antara negara-negara Asia Tenggara, mencapai rekor $133,8 miliar pada tahun 2025, meningkat 28% dibandingkan tahun sebelumnya.

• Thailand: Surplus perdagangan meningkat menjadi 51,3 miliar dolar AS pada tahun 2025, naik dari 35,6 miliar dolar AS pada tahun sebelumnya, sebagian besar didorong oleh ekspor elektronik.

Gambar 1: Surplus perdagangan dengan AS untuk Malaysia, Thailand, dan Vietnam menunjukkan tren peningkatan yang tajam hingga tahun 2025, dengan Vietnam memimpin ekspansi tersebut.

Menavigasi Strategi Tarif Trump

Lonjakan ekspor terjadi meskipun Presiden Trump mengumumkan tarif "timbal balik" pada bulan April, yang dirancang untuk mengurangi defisit perdagangan Amerika. Beberapa negara Asia Tenggara awalnya dikenai bea masuk melebihi 40% sebelum tarif tersebut berlaku pada bulan Agustus setelah negosiasi bilateral menghasilkan pengurangan.

Dunia usaha merespons dengan mempercepat pengiriman, meningkatkan ekspor untuk memenuhi tenggat waktu. Sementara itu, pemerintah terus bernegosiasi dengan Washington untuk mengurangi dampak negatifnya.

Pada bulan Oktober, AS menurunkan tarifnya untuk sebagian besar barang Malaysia dari 25% menjadi 19%. Daftar 1.711 barang, terutama di bidang semikonduktor, kedirgantaraan, dan farmasi, kini tidak dikenakan tarif sama sekali. Sebagai imbalannya, Malaysia berjanji tidak akan memberlakukan larangan ekspor atau kuota untuk unsur tanah jarang dan mineral penting yang ditujukan untuk AS.

"ASEAN akan berupaya mengamankan tarif preferensial untuk membatasi dampak negatif," kata ekonom senior DBS Bank, Chua Han Teng, dalam sebuah laporan. "Terutama, Malaysia secara aktif bernegosiasi dengan AS untuk mempertahankan pengecualian ekspor semikonduktornya dari tarif baru."

Hubungan dengan China: Defisit yang Membesar

Sementara surplus perdagangan dengan AS meningkat, defisit perdagangan ketiga negara tersebut dengan China melebar secara signifikan. Hal ini menunjukkan masuknya barang dari ekonomi terbesar di Asia, yang juga tengah menghadapi tarif tinggi dari AS.

Pada tahun 2025, defisit perdagangan Malaysia dengan China melebar sebesar 62% menjadi $38,4 miliar. Defisit Thailand tumbuh 50% menjadi $67,8 miliar, dan defisit Vietnam meningkat sebesar 40% menjadi $115 miliar.

"China mengekspor barang murah, dan sekarang dengan impor kendaraan listrik, defisit perdagangan [Malaysia] dengan China di masa depan bisa lebih besar," komentar Vaseehar Hassan Abdul Razack, wakil ketua eksekutif di KSI Strategic Institute for Asia Pacific.

Gambar 2: Sementara ekspor ke AS meningkat pesat, defisit perdagangan dengan China memburuk secara signifikan untuk ketiga negara tersebut, terutama Vietnam.

Beberapa analis meyakini bahwa perusahaan-perusahaan Tiongkok mungkin mengalihkan barang melalui negara-negara tetangga seperti Vietnam sebelum mengirimkannya ke AS untuk menghindari tarif Amerika. Jaideep Singh, seorang analis di Institut Studi Strategis Internasional Malaysia, mencatat bahwa pangsa ekspor domestik Malaysia turun menjadi 77%, level terendah dalam setidaknya tujuh tahun.

"Ini berarti bahwa meskipun sebagian besar ekspor Malaysia masih diproduksi dan diproses di dalam negeri, ekspor ulang barang yang diproduksi di tempat lain semakin meningkat," katanya.

Prospek yang Tidak Pasti untuk Tahun 2026

Ketidakpastian mengenai kebijakan perdagangan AS diperkirakan akan berlanjut hingga tahun 2026. Bulan ini, Presiden Trump mengumumkan peningkatan tarif pada mobil Korea Selatan dari 15% menjadi 25%. Ia juga mengancam, tetapi kemudian menarik kembali ancaman tersebut, untuk mengenakan tarif 10% pada negara-negara Eropa yang menentang upayanya untuk mengakuisisi Greenland.

Para analis dan pemerintah di Asia Tenggara memperingatkan bahwa pertumbuhan ekspor dapat melambat tahun ini karena dampak penuh dari tarif tersebut mulai terasa.

Kementerian Perdagangan Thailand menyatakan pada 23 Januari bahwa prospek ekspornya untuk tahun 2026 "diperkirakan akan melambat, mencerminkan dampak yang lebih jelas dari langkah-langkah tarif AS."

Laporan DBS menggemakan sentimen ini, mencatat bahwa ekspor barang Malaysia "kemungkinan akan terdampak negatif oleh hambatan eksternal dari tarif AS." Chua juga menunjukkan bahwa tarif tersebut "akan menimbulkan tantangan besar bagi sektor manufaktur berorientasi ekspor Vietnam dan perekonomiannya pada tahun 2026."

Archanun Kohpaiboon, seorang peneliti senior tamu di ISEAS-Yusof Ishak Institute, meyakini tren tahun lalu kemungkinan besar tidak akan berlanjut. "Kesepakatan perdagangan [AS] dengan banyak negara akan tetap berlaku," katanya. "Oleh karena itu, perekonomian negara-negara ini cenderung mengimpor lebih banyak dari AS dan surplus perdagangan akan berkurang. Hal ini tentu saja akan menimbulkan risiko bagi perekonomian ASEAN pada tahun 2026."

Poin-poin Penting:

Harga WTI Melonjak Akibat Ketegangan dengan Iran — Namun Kelebihan Pasokan Mengancam Kenaikan Harga

Harga minyak mentah berjangka WTI terdekat ditutup pada $65,21 pekan lalu, naik $4,14 atau 6,78%—menandai kenaikan mingguan keenam berturut-turut. Para pedagang memanfaatkan meningkatnya ketegangan AS-Iran dan pengetatan persediaan AS, mendorong harga WTI dan Brent ke level tertinggi dalam beberapa bulan. Namun konsensus analis menunjukkan kelebihan pasokan.

Premi Perang Itu Nyata — Risiko Teluk Persia Mulai Tercermin dalam Harga Saham

Penyebab terbesarnya? Geopolitik. Presiden Trump memperingatkan Teheran bahwa mereka akan menghadapi tindakan militer kecuali menerima kesepakatan nuklir baru. AS mengerahkan aset angkatan laut tambahan ke Teluk Persia, dan Iran baru saja mengumumkan latihan militer dengan tembakan langsung di Selat Hormuz minggu depan. Sekitar 20% minyak yang diangkut melalui laut di seluruh dunia mengalir melalui jalur sempit tersebut.

Para pedagang memperhitungkan risiko gangguan bahkan tanpa kehilangan barel minyak yang sebenarnya. Ditambah dengan serangan pesawat tak berawak terhadap kapal tanker Rusia di Laut Hitam dan pengetatan sanksi AS terhadap ekspor bahan bakar Rusia ke Asia, maka Anda akan mendapatkan premi risiko yang sulit diabaikan.

Persediaan AS Menipis — Untuk Saat Ini

Laporan EIA terbaru menunjukkan penurunan stok minyak mentah komersial sebesar 2,3 juta barel . Pada angka 423,8 juta barel, persediaan AS berada sekitar 3% di bawah rata-rata musiman lima tahun. Pergeseran dari peningkatan pada awal Januari ini memberikan kepercayaan kepada pembeli bahwa permintaan jangka pendek mampu menyerap pasokan.

Namun, perhitungan kelebihan pasokan tidak akan hilang begitu saja.

Di sinilah para investor yang optimistis perlu berhati-hati. Sebuah jajak pendapat Reuters baru-baru ini terhadap 31 ekonom dan analis memperkirakan harga Brent rata-rata hanya $62,02 per barel pada tahun 2026, dengan WTI diproyeksikan sebesar $58,72—keduanya jauh di bawah level saat ini. Pasar minyak global menghadapi surplus struktural berkisar antara 0,75 hingga 3,5 juta barel per hari tahun ini.

OPEC+ menghentikan sementara peningkatan produksi untuk kuartal pertama tahun 2026 setelah menaikkan target produksi sebesar 2,9 juta barel per hari tahun lalu. Para analis memperkirakan kelompok tersebut akan mengamati pola konsumsi dengan cermat sebelum melakukan langkah besar apa pun.

Hal-hal yang Harus Diperhatikan Para Trader Minggu Depan

Premi risiko geopolitik dapat meningkat jika ketegangan Iran meningkat atau terjadi gangguan pasokan—berpotensi mendorong harga ke kisaran $70-an. Sebaliknya, sinyal de-eskalasi yang jelas atau laporan persediaan yang mengejutkan karena cenderung bearish dapat memicu aksi ambil untung kembali ke tingkat perkiraan konsensus di dekat $60. Untuk saat ini, premi perang menopang reli, tetapi latar belakang fundamental dari kelebihan kapasitas pasokan menunjukkan agar jangan terlalu nyaman mengejar pergerakan ini.

Kontrak Berjangka Minyak Mentah Ringan Mingguan

Secara teknis, baik grafik ayunan mingguan maupun rata-rata pergerakan 52 minggu sama-sama mengisyaratkan tren naik, tetapi pasar menghadapi hambatan di dalam zona retracement kunci. Para trader juga akan memantau titik pivot jangka panjang untuk menentukan arah pergerakan.

Penembusan di atas rata-rata pergerakan 52 minggu di $60,64 memicu reli besar. Ini dapat dimengerti karena harga telah membatasi kenaikan sejak akhir September. Ini adalah level support.

Lonjakan berikutnya dipicu oleh pemulihan titik pivot jangka panjang di $63,62. Indikator ini akan menentukan kekuatan tren.

Kisaran harga menengah adalah $75,12 hingga $54,70. Zona retracement-nya di $64,91 hingga $67,31 merupakan potensi resistensi. Pembeli menguji zona ini minggu lalu sebelum berhenti di $66,48.

Bagi trader jangka panjang, rata-rata pergerakan 52 minggu harus terus bertahan sebagai support. Trader jangka pendek perlu melihat basis support terbentuk di atas titik pivot di $63,62. Momentum yang cukup kemudian harus terbentuk untuk memicu breakout di atas zona retracement di $67,32.

Jika tidak cukup banyak pembeli yang muncul untuk mengatasi zona retracement, maka kemungkinan besar kita akan terjebak dalam kisaran harga tertentu dengan rata-rata pergerakan 52 minggu sebagai batas bawah dan zona tersebut sebagai batas atas.

Sumber: FX Empire

Ketidakpastian geopolitik mengguncang pasar energi global karena sikap pemerintahan AS yang tidak dapat diprediksi terhadap Iran membuat Teheran dan para pedagang kebingungan. Dengan armada AS yang ditempatkan di lepas pantai Iran, kurangnya strategi yang jelas telah menimbulkan volatilitas yang signifikan pada harga minyak dan gas.

Harga minyak naik di atas $70 per barel pada hari Kamis, mencapai level tertinggi yang belum pernah terlihat sejak Juli lalu. Meskipun lonjakan ini sebagian dipicu oleh kekhawatiran akan konflik AS-Iran, hal ini juga didukung oleh gangguan pasokan sementara. Badai musim dingin baru-baru ini telah mengganggu produksi AS, dan kebakaran di ladang Tengiz utama Kazakhstan telah menyebabkan penurunan tajam dalam pasokannya.

Ketegangan ini meluas ke pasar gas alam. Harga di Eropa naik tajam bulan lalu karena gelombang dingin berkepanjangan yang mengurangi cadangan penyimpanan. Pembekuan di AS semakin memperumit situasi, memaksa Eropa untuk menghadapi potensi ketergantungannya yang berlebihan pada gas alam cair (LNG) Amerika tepat ketika mereka berupaya mengurangi ketergantungannya pada pipa gas Rusia.

Permainan Ancaman dan Diplomasi dengan Taruhan Tinggi

Perang kata-kata telah meningkat, memperkuat kegelisahan pasar. Presiden Donald Trump mengeluarkan peringatan, dengan menulis, "Serangan berikutnya akan jauh lebih buruk! Jangan sampai itu terjadi lagi," sementara kelompok kapal induk USS Abraham Lincoln tetap berada di dekat Iran.

Sebagai tanggapan, Ali Larijani, sekretaris dewan keamanan nasional Iran, menyatakan dari Moskow bahwa "pengaturan struktural untuk negosiasi sedang berjalan," dan menepis ketegangan tersebut sebagai "perang media yang direkayasa." Bersamaan dengan itu, Teheran mengumumkan rencana latihan militer dengan tembakan langsung di Selat Hormuz, sambil mengaitkan beberapa ledakan domestik dengan kebocoran gas.

Sementara itu, kekuatan regional termasuk UEA, Arab Saudi, dan Qatar secara konsisten menganjurkan solusi diplomatik daripada konflik militer.

Memetakan Skenario Konflik Potensial

Situasi kebuntuan saat ini dapat berkembang dalam beberapa cara, mulai dari de-eskalasi secara tenang hingga konflik regional besar.

• Serangan Terbatas: Konfrontasi tersebut dapat berakhir dengan serangan militer AS berskala kecil terhadap fasilitas rudal atau nuklir Iran, sehingga sektor energi negara itu tidak terpengaruh, serupa dengan konflik singkat pada Juni lalu.

• Menargetkan Infrastruktur Energi: AS dan/atau Israel dapat menyerang jaringan energi domestik Iran, dengan fokus pada sistem distribusi gas, listrik, dan bahan bakar.

• Kampanye Perubahan Rezim: Menyusul penindasan protes baru-baru ini oleh Iran, Washington mungkin akan melancarkan kampanye militer yang berkepanjangan atau blokade ekspor minyak yang dirancang untuk menggoyahkan atau menggulingkan rezim tersebut.

• Pembalasan Iran: Teheran dapat membalas dengan menargetkan aset energi regional, seperti yang dilakukannya tahun lalu ketika merusak kilang minyak di Haifa, Israel. Target potensial lainnya termasuk platform gas lepas pantai Israel yang memasok Mesir dan Yordania.

• Kesepakatan yang Dinegosiasikan: Dalam menghadapi serangan, Iran mungkin akan dipaksa untuk duduk di meja perundingan, mungkin setelah terjadi perubahan kepemimpinan.

Spektrum hasil yang luas ini menyulitkan pasar energi untuk memperkirakan risiko secara akurat. Situasinya jauh lebih kompleks daripada taruhan satu arah pada minyak Venezuela di awal tahun, di mana ekspor hampir tidak memiliki arah selain naik.

Dampak Nyata pada Pasokan Minyak dan Gas Global

Peran Iran di pasar minyak global berarti setiap gangguan akan berdampak signifikan. Saat ini negara tersebut mengekspor antara 1,5 juta dan 1,7 juta barel per hari (bpd) minyak mentah dan kondensat, bersama dengan 0,5 juta bpd produk olahan. Penghentian mendadak ekspor ini dapat mendorong harga minyak naik sekitar $15 per barel.

Namun, beberapa faktor dapat mengurangi dampak negatifnya. Kapasitas cadangan OPEC, yang sebagian besar dimiliki oleh Arab Saudi dan UEA, lebih dari cukup untuk menutupi kekurangan tersebut. Selain itu, China—pelanggan terbesar Iran—dapat memperlambat pengisian cadangan minyak strategisnya atau membeli lebih banyak minyak Rusia dengan harga diskon.

Meskipun Iran adalah produsen gas alam terbesar ketiga di dunia, negara ini bukanlah pengekspor utama. Pelanggan utamanya, Turki, memiliki pilihan lain, termasuk meningkatkan pembelian LNG atau membeli lebih banyak gas dari Rusia.

Di Luar Ancaman "Hormuz yang Dekat"

Risiko paling serius—meskipun dengan probabilitas rendah—adalah terganggunya transit energi melalui Teluk. Ancaman yang sering diulang dari Teheran untuk "menutup Hormuz" sebagian besar dipandang sebagai upaya terakhir, karena tindakan seperti itu hampir sama dengan bunuh diri bagi rezim tersebut.

Skenario yang lebih masuk akal melibatkan peperangan asimetris. Pasukan Houthi di Yaman telah menunjukkan bagaimana kampanye serangan rudal, drone, dan ranjau dapat secara efektif mengganggu pelayaran di jalur air yang penting. Strategi serupa di Teluk tidak akan menghentikan transit minyak dan LNG sepenuhnya, tetapi akan sangat membatasinya dan menyebabkan biaya pengiriman dan premi asuransi melonjak.

Apa Arti Sebuah Terobosan Diplomatik?

Jika diplomasi berhasil, dinamika pasar akan berubah secara dramatis. Premi risiko geopolitik akan hilang dari harga minyak. Pelonggaran atau penangguhan sanksi dapat memungkinkan Iran untuk meningkatkan ekspornya sebesar 300.000 hingga 500.000 barel per hari, sehingga total produksinya mencapai sekitar 3,8 juta barel per hari.

Kesepakatan itu juga akan menjadi keuntungan finansial bagi Teheran. Dengan mendapatkan akses ke pelanggan di luar China, Iran dapat mengakhiri ketergantungannya pada "armada bayangan" kapal tanker dan berhenti menawarkan diskon besar, sehingga menghemat sekitar $8 hingga $10 per barel.

Tantangan Produksi Jangka Panjang Iran

Sekalipun kesepakatan politik tercapai, lonjakan produksi minyak Iran tampaknya tidak mungkin terjadi. Perusahaan minyak internasional secara historis menganggap Teheran sebagai tempat yang sulit untuk beroperasi, dan ladang minyak negara yang sudah tua membutuhkan investasi besar hanya untuk mengimbangi tingkat penurunan alami.

Iran juga kekurangan gas alam yang cukup untuk disuntikkan ke ladang-ladangnya untuk proyek-proyek peningkatan perolehan minyak yang sangat penting. Dalam kondisi yang paling menguntungkan, target produksi yang realistis adalah 4,5 juta barel per hari pada tahun 2030—peningkatan yang moderat, tetapi bukan perubahan besar bagi pasokan global.

Untuk saat ini, keseimbangan risiko mengarah pada harga minyak dan gas yang lebih tinggi. Meskipun resolusi damai akan melonggarkan pasar, hal itu tidak akan secara fundamental mengubahnya. Para pemain kunci belum mengungkapkan langkah selanjutnya, membuat pasar energi dunia menunggu dalam ketegangan.

India dan Uni Eropa telah menyelesaikan perjanjian perdagangan bebas (FTA) yang telah lama ditunggu-tunggu, sebuah kesepakatan penting yang hadir pada saat kritis bagi perdagangan global. Seiring dengan upaya negara-negara di Asia untuk mendiversifikasi pasar ekspor mereka di luar Amerika Serikat, perjanjian ini memberikan momentum yang signifikan. Pakta ini dipuji sebagai "induk dari semua kesepakatan" karena skalanya yang sangat besar dan potensinya untuk membentuk kembali tatanan perdagangan global.

Kesepakatan ini menggarisbawahi pendekatan pragmatis Uni Eropa dalam mengakomodasi sensitivitas ekonomi India—fleksibilitas yang menurut sebagian pihak kurang dalam negosiasi dengan AS. Bagi India, perjanjian ini merupakan tonggak penting dalam strategi diversifikasi perdagangannya. Berikut adalah uraian tentang apa arti FTA ini bagi perekonomian negara tersebut.

Mengupas Perjanjian Perdagangan India-Uni Eropa

Berdasarkan ketentuan perjanjian baru ini, India akan memperoleh akses preferensial ke 97% lini tarif Uni Eropa, yang mencakup sekitar 99,5% dari nilai perdagangannya. Sebagian besar barang-barang ini akan memenuhi syarat untuk penghapusan bea masuk secara langsung, yang khususnya menguntungkan sektor padat karya yang menyumbang hampir 2% dari PDB India dalam ekspor.

Hubungan ekonomi sudah kuat. India mempertahankan status eksportir bersih dengan Uni Eropa baik dalam barang maupun jasa. Perdagangan barang bilateral mencapai sekitar $137 miliar pada tahun fiskal 2024–2025, dengan ekspor India ke Uni Eropa mencapai $76 miliar. Perdagangan jasa juga sama kuatnya, mencapai $83 miliar pada tahun 2024.

Lima Keunggulan Utama bagi Ekonomi India

Perjanjian perdagangan bebas (FTA) menawarkan beberapa keuntungan nyata bagi India, mulai dari penghapusan tarif barang hingga dorongan besar bagi sektor jasa kelas dunianya.

1. Beralih Fokus ke Luar Pasar AS

Uni Eropa sudah menjadi tujuan ekspor terbesar kedua India, menyumbang 17% dari total ekspornya, tepat di belakang Amerika Serikat yang mencapai 21%. Pangsa Uni Eropa telah meningkat tiga poin persentase sejak pandemi. Karena komposisi ekspor India ke kedua pasar tersebut serupa (kecuali produk minyak bumi yang memiliki pangsa lebih besar dalam ekspor ke Uni Eropa), perjanjian perdagangan bebas (FTA) baru ini memungkinkan India untuk secara strategis beralih ke pasar Eropa jika tarif AS yang tinggi terus berlanjut. Langkah ini secara efektif dapat mengurangi ketergantungannya pada satu mitra dagang utama tanpa memerlukan perombakan besar-besaran pada industri ekspornya.

2. Meningkatkan Lapangan Kerja di Industri Padat Karya

Perjanjian ini akan menghapus tarif Uni Eropa untuk berbagai produk India, termasuk:

• Produk laut (khususnya udang)

• Kulit dan alas kaki

• Tekstil dan pakaian

• Kerajinan Tangan

• Permata dan perhiasan

• Plastik dan mainan

Sektor-sektor ini sangat padat karya dan mewakili bidang-bidang di mana India bersaing langsung dengan China, Bangladesh, dan Vietnam. Setelah menghadapi tekanan dari tarif AS dalam beberapa tahun terakhir, industri-industri ini sekarang memperoleh keuntungan yang signifikan di pasar Uni Eropa, yang dapat mendorong penciptaan lapangan kerja di beberapa sektor pekerjaan terbesar di India.

3. Akses Strategis di Sektor yang Dilindungi

Sembari mengamankan akses pasar yang luas, India berhasil melindungi sektor domestiknya yang paling sensitif, seperti pertanian dan peternakan sapi perah. Pada saat yang sama, India setuju untuk mengurangi tarif pada barang-barang penting lainnya seperti makanan, minuman, dan otomotif. Pendekatan yang seimbang ini memungkinkan India untuk memperluas peluang ekspornya tanpa mengorbankan industri domestik intinya.

4. Menarik Lebih Banyak Investasi Langsung Asing (FDI)

Integrasi ekonomi yang lebih dalam dengan Uni Eropa diharapkan akan mendorong investasi asing yang lebih kuat ke India. Uni Eropa sudah menyumbang sekitar 15% dari arus masuk FDI India, yang dipimpin oleh Belanda, Jerman, Belgia, dan Prancis. Secara historis, investasi Uni Eropa terkonsentrasi di sektor jasa, khususnya IT dan perangkat lunak.

Dengan melambatnya arus masuk FDI bersih India baru-baru ini, FTA dapat menghidupkan kembali momentum investasi. Hal ini terutama berlaku untuk industri manufaktur seperti otomotif, kimia, dan konstruksi, yang sebelumnya tertinggal. Seiring waktu, peningkatan FDI dapat memperkuat rantai pasokan India dan memperkuat neraca keuangan eksternalnya.

5. Memperluas Sektor Jasa yang Dominan di India

Manfaat FTA (Perjanjian Perdagangan Bebas) meluas jauh melampaui barang. India sudah mengekspor jasa setara dengan sekitar 1% dari PDB-nya ke Uni Eropa dan mempertahankan surplus sekitar 0,2% dari PDB. Perjanjian baru ini mencakup komitmen yang "lebih luas dan lebih dalam" dari Uni Eropa di 144 subsektor jasa.

Ini mencakup area-area utama di mana India memiliki daya saing global, termasuk:

• Teknologi Informasi dan Layanan yang Didukung Teknologi Informasi (ITeS)

• Layanan profesional

• Pendidikan

• Beragam layanan bisnis

Kesepakatan ini menciptakan lingkungan kebijakan yang lebih stabil dan dapat diprediksi bagi penyedia layanan India, sekaligus memberikan akses yang lebih baik kepada bisnis dan konsumen Uni Eropa terhadap penawaran layanan berkualitas tinggi dan hemat biaya dari India.

Hambatan Utama yang Harus Dihadapi untuk Keberhasilan FTA

Meskipun perjanjian ini menandai langkah penting, penandatanganan resminya masih beberapa bulan lagi menunggu proses verifikasi hukum. Keberhasilan jangka panjangnya pada akhirnya akan bergantung pada dua faktor penting.

Pertama, sektor manufaktur India harus memenuhi standar kesehatan, keselamatan, dan produk Uni Eropa yang ketat. Hal ini mungkin memerlukan peningkatan yang substansial, terutama bagi produsen kecil yang mungkin belum sepenuhnya siap untuk mematuhi persyaratan ini.

Kedua, kemudahan berbisnis tetap menjadi faktor penting. Meskipun India telah membuat kemajuan dalam meliberalisasi FDI, negara ini terus menempati peringkat yang relatif tinggi dalam Indeks Pembatasan Regulasi FDI. Reformasi lebih lanjut untuk menyederhanakan persetujuan dan proses regulasi akan diperlukan untuk sepenuhnya membuka potensi manfaat dari perjanjian perdagangan bersejarah ini.

Sektor manufaktur China menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang tak terduga pada bulan Januari, menurut survei swasta, yang menawarkan kabar baik yang langka bagi perekonomian yang menghadapi tantangan besar.

Survei Swasta Menunjukkan Pertumbuhan yang Tak Terduga

Indeks manajer pembelian manufaktur (PMI) RatingDog China naik menjadi 50,3 pada Januari, dari 50,1 pada Desember. Angka ini melampaui perkiraan median dari survei ekonom Bloomberg, yang memperkirakan indeks tersebut akan turun ke angka 50,0.

Angka PMI di atas 50 menunjukkan ekspansi di sektor manufaktur, sedangkan angka di bawah 50 menandakan kontraksi.

Penyimpangan dari Data Resmi Pemerintah

Hasil positif dari survei swasta tersebut kontras dengan data resmi pemerintah yang dirilis akhir pekan lalu. Jajak pendapat resmi mengungkapkan bahwa aktivitas pabrik di China secara tak terduga memburuk bulan lalu, setelah pemulihan singkat pada bulan Desember.

Perbedaan ini seringkali dapat dijelaskan oleh komposisi survei yang berbeda. Jajak pendapat swasta RatingDog cenderung lebih fokus pada perusahaan-perusahaan kecil yang berorientasi ekspor. Dalam beberapa bulan terakhir, hasil ini umumnya lebih kuat daripada data resmi, yang mencerminkan ketahanan pasar ekspor Tiongkok.

Hambatan Ekonomi yang Lebih Luas Tetap Berlanjut

Tanda-tanda kekuatan manufaktur ini muncul ketika perekonomian China secara keseluruhan terus kehilangan momentum. Para pembuat kebijakan menunjukkan sedikit kecenderungan untuk memperkenalkan stimulus besar, karena mereka tetap fokus pada pengelolaan risiko yang terkait dengan utang pemerintah daerah.

Terdapat pula indikasi bahwa Beijing mungkin sedang menyesuaikan kembali ekspektasi pertumbuhannya. Presiden Xi Jinping telah mengisyaratkan toleransi yang lebih besar terhadap pertumbuhan yang lebih lambat di beberapa wilayah, dan pemerintah mungkin akan menurunkan target pertumbuhan ekonomi nasional untuk pertama kalinya dalam empat tahun.

Pada tahun sebelumnya, produk domestik bruto China tumbuh sebesar 5%, angka yang sebagian besar ditopang oleh rekor ekspor yang membantu mengimbangi pendinginan konsumsi swasta dan penurunan investasi yang signifikan.

Harga emas dan perak melanjutkan aksi jual tajamnya pada hari Senin, memperdalam kerugian dari penurunan tajam Jumat lalu. Penurunan ini terjadi setelah periode reli intensif yang mendorong kedua logam tersebut ke level tertinggi sepanjang masa, tetapi penguatan dolar AS dan aksi ambil untung yang meluas telah membalikkan momentum tersebut.

Harga emas spot turun sekitar 5% menjadi $4.617,07 per ons. Ini menyusul penurunan tajam hampir 10% pada hari Jumat, yang menyebabkan harga jatuh di bawah angka $5.000.

Perak juga tetap berada di bawah tekanan berat setelah anjlok 30% pada Jumat lalu. Logam mulia ini, yang sebelumnya naik karena permintaan sebagai aset aman, mengalami penurunan harga spot lebih dari 4% menjadi $80,63 per ons.

Calon Ketua Fed Baru Menimbulkan Kepanikan di Pasar

Menurut para analis, pembalikan mendadak tersebut dipicu oleh benturan antara optimisme pasar atas pemotongan suku bunga AS dengan perubahan kepemimpinan besar di Federal Reserve. Presiden Donald Trump menominasikan mantan Gubernur Fed Kevin Warsh untuk menggantikan Jerome Powell sebagai Ketua ketika masa jabatannya berakhir pada bulan Mei.

Warsh secara luas dipandang sebagai pendukung kebijakan moneter yang lebih ketat, dan pencalonannya langsung memperkuat dolar AS.

"Tren 'Beli Produk Amerika' kembali muncul sebagai akibatnya, dan dorongan kemerdekaan yang mendorong harga emas dan perak ke level tertinggi yang sangat tinggi tepat di bawah $5.600 dan $122 per ons pada Kamis pagi mulai melemah," kata José Torres, ekonom senior di Interactive Brokers.

Tekanan terhadap logam mulia semakin meningkat, dan pernyataan Trump baru-baru ini mengisyaratkan potensi kesepakatan dengan Iran, yang telah meredakan beberapa ketegangan geopolitik di pasar.

Sekadar Istirahat Sejenak di Pasar yang Sedang Naik?

Terlepas dari penurunan tajam tersebut, beberapa analis melihatnya sebagai koreksi pasar alami dan bukan sebagai pergeseran mendasar dalam tren jangka panjang untuk logam mulia.

Christopher Forbes, kepala Asia dan Timur Tengah di CMC Markets, menggambarkan penurunan harga emas sebagai "kantong udara klasik setelah kenaikan luar biasa." Ia mengaitkan aksi jual tersebut dengan kombinasi beberapa faktor. "Aktivitas ambil untung, penguatan dolar, dan berita geopolitik terbaru dari Washington telah menghilangkan gelembung spekulatif dari perdagangan yang ramai," kata Forbes.

Bagaimana Dolar yang Kuat Mempengaruhi Logam Mulia

Kinerja dolar AS merupakan pendorong penting bagi harga emas. Indeks dolar, yang melacak nilai dolar AS terhadap mata uang utama lainnya, telah naik sekitar 0,8% sejak Kamis.

• Kekuatan Penentuan Harga: Karena harga emas ditentukan dalam dolar AS, dolar yang lebih kuat membuat harga emas lebih mahal bagi pembeli yang menggunakan mata uang lain, yang dapat mengurangi permintaan.

• Biaya Peluang: Suku bunga yang lebih tinggi, yang sering dikaitkan dengan kebijakan The Fed yang ketat dan dolar yang kuat, membuat aset berbunga seperti obligasi pemerintah AS menjadi lebih menarik. Hal ini meningkatkan biaya peluang untuk memegang emas, yang tidak memberikan bunga.

Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya pada Harga Emas dan Perak?

Dalam waktu dekat, Forbes memperkirakan harga emas akan tetap tinggi tetapi berfluktuasi karena pasar mencari kejelasan lebih lanjut mengenai potensi arah kebijakan Warsh di The Fed.

Meskipun terjadi penurunan harga baru-baru ini, kedua logam tersebut masih menunjukkan kenaikan yang kuat sejak awal tahun. Harga perak tetap naik sekitar 15% sejak awal tahun, sementara harga emas naik sekitar 8%.

Ke depan, prospek bullish jangka panjang untuk logam mulia tetap utuh bagi sebagian orang. "Melemahnya dolar AS atau konfirmasi kebijakan moneter yang lunak dari Warsh akan membawa kembali para pembeli saat harga turun," kata Forbes. Ia mempertahankan prospek positif selama 12 bulan ke depan, menunjukkan bahwa harga logam mulia dapat kembali mencapai level tertinggi baru-baru ini jika Federal Reserve melanjutkan siklus pelonggaran kebijakan moneternya di tengah pertumbuhan ekonomi dan inflasi yang tidak merata.