Langkah Peradilan Netanyahu Memunculkan Risiko Ekonomi, Politik

Devin

Tren Ekonomi

Fokus Politik

Berita Timur Tengah

Ringkasan:

Sehari setelah Perdana Menteri Benjamin Netanyahu mendesak maju dengan perubahan kontroversial pada peradilan, sebuah iklan menutupi halaman depan semua surat kabar terkemuka Israel dengan warna hitam, dengan tulisan di bagian bawah: "hari hitam untuk demokrasi Israel."

Itu adalah iklan berbayar oleh sekelompok perusahaan teknologi tinggi yang memprotes kebijakan yudisial Netanyahu, yang menurut para analis telah menimbulkan banyak risiko, baik untuk ekonomi Israel maupun untuk masa depan politiknya sendiri.

Pada hari Senin, koalisi nasionalis-agama Netanyahu memberikan persetujuan parlemen untuk undang-undang baru yang akan membatasi beberapa kekuasaan Mahkamah Agung, meskipun ada protes massa jalanan dan keberatan keras dari oposisi.

Shekel Israel bergerak di setiap putaran dan belokan di parlemen saat upaya untuk mencapai kompromi yudisial semakin intensif dan akhirnya gagal.

Tetapi volatilitas shekel, yang telah melemah sekitar 10% versus dolar sejak pemerintah Netanyahu mengumumkan rencana peradilan pada bulan Januari karena kegelisahan investor asing, hanyalah salah satu kelemahan ekonomi sejauh ini.

Untuk saat ini, perekonomian Israel relatif kuat, dengan perkiraan pertumbuhan sebesar 3% tahun ini dan tingkat pengangguran sebesar 3,5%. Sektor teknologi tinggi merupakan mesin pertumbuhan penting yang menyumbang 14% pekerjaan dan hampir seperlima dari PDB.

Semua itu kemungkinan akan menderita jika pemerintah Netanyahu melakukan lebih banyak perubahan yang akan dianggap mengorbankan apa yang masih dilihat di luar negeri sebagai peradilan yang kuat dan independen.

Sudah pada hari Selasa, Morgan Stanley memotong kredit kedaulatan Israel menjadi "sikap tidak suka."

"Peristiwa baru-baru ini menunjukkan berlanjutnya ketidakpastian dan dengan demikian potensi peningkatan premi risiko yang akan menyebabkan pelemahan FX dan biaya pinjaman yang lebih tinggi," kata Morgan Stanley.

Guncangan ekonomi seperti itu cenderung menyebabkan pertumbuhan PDB yang lebih lemah karena investasi bisnis yang lebih rendah dan pertumbuhan konsumsi swasta.

Lembaga pemeringkat kredit Moody's mengatakan dalam sebuah laporan tentang Israel bahwa pengesahan undang-undang tersebut mengisyaratkan ketegangan politik akan berlanjut dan kemungkinan akan memiliki konsekuensi negatif bagi situasi ekonomi dan keamanan Israel.

Sebelum publikasi laporan tersebut, Netanyahu muncul untuk mencoba dan mengimbangi kerusakan, mengeluarkan pernyataan yang mengatakan: "Ini hanya reaksi sesaat, ketika debu mengendap, akan menjadi jelas bahwa ekonomi Israel sangat kuat."

'Dari tebing'

"Masa depan ekonomi Israel tidak terlihat cerah saat ini," kata ekonom Itzchak Raz, seorang ekonom dari Hebrew University di Yerusalem.

Ekonom dan pejabat yang melayani mendesak koalisi Netanyahu untuk tidak mengejar reformasi peradilan tanpa kesepakatan luas.

"Mereka masih mengabaikan tanda peringatan besar dan mereka mendorong kita melewati tebing," kata Raz.

Bahkan jika Netanyahu memilih untuk membatalkan rencana perubahan yudisial lebih lanjut, kerusakan akan sulit diperbaiki.

Sektor teknologi tinggi, yang biasanya bisu dalam debat politik, telah menjadi pendorong protes terhadap langkah pemerintah. Perekonomian Israel yang hampir mencapai $500 miliar didorong oleh sektor teknologinya, yang menyumbang lebih dari setengah ekspor negara itu dan seperempat dari pendapatan pajak.

Sejumlah perusahaan teknologi telah melaporkan pemindahan dana dari Israel, sementara arus masuk asing melambat tajam. Startup baru semakin banyak berdomisili di luar negeri.

Sebuah survei oleh Otoritas Inovasi Israel menemukan bahwa pada bulan Mei, 80% dari startup yang didirikan sepanjang tahun ini dibuka di luar Israel dan perusahaan juga berniat untuk mendaftarkan kekayaan intelektual masa depan mereka di luar negeri.

"Tren seperti mendaftarkan perusahaan di luar negeri atau meluncurkan start-up baru di luar Israel akan sulit untuk dibalik," kata CEO Start-Up Nation Central Avi Hasson.

Sektor teknologi memiliki banyak kerugian jika terjadi perubahan yudisial yang lebih kontroversial karena perusahaan membutuhkan sistem hukum tepercaya untuk melindungi kekayaan intelektual mereka.

“Kekhawatiran terbesar adalah bahwa reformasi ini hanyalah ujung tipis – perubahan pada sistem peradilan dapat mengakibatkan reformasi kelembagaan lebih lanjut yang dapat menempatkan Israel pada lintasan pertumbuhan yang lebih rendah secara permanen,” kata Nicholas Farr, seorang ekonom pasar berkembang di Ekonomi Modal.

Analis mengatakan bahwa meskipun mungkin ada pukulan jangka pendek terhadap ekonomi - terutama jika ada pemogokan sektor publik karena serikat pekerja utama negara itu telah mengancam - pertumbuhan akan paling menderita dalam jangka panjang melalui penurunan investasi dan sebagainya. disebut Brain Drain.

Inflasi

Kantor Netanyahu tidak menanggapi permintaan komentar tentang kemungkinan kejatuhan kebijakan yudisial pemerintahnya.

Menjelang kemenangan pemilu 1 November, pemimpin sayap kanan veteran dan juara pasar bebas memfokuskan kampanyenya pada melonjaknya biaya hidup.

Mengacungkan kredensial ekonominya, Netanyahu menjanjikan bantuan keuangan untuk rumah tangga yang tertekuk di bawah inflasi.

Israel telah mempertahankan surplus neraca berjalan dalam neraca pembayarannya, karena investasi asing yang besar ke perusahaan teknologi dan menopang shekel.

Tetapi bank sentral telah memperingatkan selama berbulan-bulan bahwa shekel terpukul dari pemeriksaan yudisial pemerintah. Gubernur Bank Amir Yaron mengatakan pada 10 Juli bahwa "kelebihan depresiasi" shekel telah berkontribusi hingga 1,5 poin persentase terhadap inflasi.

Dengan premi risiko Israel yang lebih tinggi membantu melemahkan shekel, bank sentral telah menaikkan suku bunga lebih dari yang diharapkan, yang berarti lebih banyak rasa sakit bagi pemegang hipotek dan peminjam lainnya.

Pemungutan suara hari Senin juga dapat menimbulkan risiko politik yang besar bagi Netanyahu dalam jangka panjang.

Dengan mendorong pemungutan suara, Netanyahu berpihak pada elemen garis keras dan sayap kanan dalam pemerintahan koalisinya daripada dengan orang-orang moderat, beberapa di antaranya bersaing untuk menggantikannya, kata analis politik Amotz Asa-El.

Hal ini menciptakan potensi celah dalam pemerintahan koalisinya yang dapat memburuk jika Netanyahu bergerak terlalu jauh ke salah satu pihak. Selain itu, meskipun memimpin basis pemilih yang setia, Netanyahu mungkin telah kehilangan pendukung moderat dari partai Likud untuk selamanya.

"Ada sebagian besar sayap kanan Israel yang benar-benar menentang apa yang telah dia lakukan," kata Asa-El, peneliti di institut penelitian Shalom Hartman. "Ini sama sekali bukan masalah kanan dan kiri, ini masalah benar dan salah."

Sumber: Reuters

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Komentar

Favorit Saya

China Berharap, Teknologi Besar AS Menghidupkan Pasar

Damon

Pasar Saham Global

Pasar saham Asia akan dibuka dengan kuat pada hari Rabu jika momentum hari sebelumnya yang dipicu oleh China dan AS tidak melemah, karena investor bersiap menghadapi tiga pukulan besar dari keputusan kebijakan bank sentral utama selama 72 jam mendatang.

Di sisi data regional, inflasi konsumen Australia menjadi sorotan. Ekonom memperkirakan inflasi melambat pada bulan Juni dan selama kuartal kedua, yang dapat membuat investor berpikir bahwa suku bunga telah mencapai puncaknya di 4,10%.

China Hopes, U.S. Big Tech Fire Up Markets_1

Tidak jarang China menjadi sumber dari banyak optimisme bagi investor akhir-akhir ini, tetapi di sinilah pasar menemukan diri mereka sendiri setelah para pemimpin tertinggi negara itu pada hari Senin berjanji untuk meningkatkan dukungan bagi ekonomi yang sedang berjuang.

Indeks ekuitas blue chip China naik hampir 3% untuk hari terbaiknya tahun ini, dan saham properti China juga melonjak 8% untuk kenaikan terbesar mereka tahun ini. Indeks saham properti utama Hong Kong melonjak 14%, kenaikan terbesar sejak Maret tahun lalu.

Politbiro pembuat kebijakan utama Beijing mengatakan akan menerapkan penyesuaian makro "dengan cara yang tepat dan kuat" untuk mendukung ekonomi yang menjalani pemulihan pasca-COVID yang "berliku-liku".

Kata-kata dan sentimen yang bagus, tetapi seperti yang dicatat oleh analis di Investec, tidak ada detail tentang kebijakan aktual yang akan dirilis. Inilah yang akan menentukan pemulihan China, sehingga sampai ada kejelasan lebih lanjut, optimisme investor dapat memudar secepat yang terlihat.

China Hopes, U.S. Big Tech Fire Up Markets_2

Indeks properti daratan masih turun 13% tahun ini dan indeks yang berbasis di Hong Kong turun 25%. Mungkin mereka cukup murah untuk menarik pembeli, tetapi masalahnya sangat dalam.

Yang mengatakan, indeks ekuitas Asia ex-Jepang MSCI pada hari Selasa mengakhiri penurunan beruntun enam hari dan naik 2%. Indeks MSCI World naik untuk sesi ke-10 dari 12 sesi terakhir, mencapai level tertinggi sejak April tahun lalu, dan SP 500 juga naik ke level tertinggi baru dalam 15 bulan.

Kepercayaan konsumen AS yang sangat kuat, kepercayaan yang tumbuh pada 'pendaratan lunak' ekonomi, dan desas-desus Kecerdasan Buatan seputar laporan pendapatan menarik dari perusahaan Teknologi Besar semuanya berkontribusi pada reli Wall Street terbaru.

Hasil yang kuat dari Microsoft dan Alphabet setelah bel hanya akan memperkuat nada optimis di Asia pada hari Rabu juga.

Semua ini terjadi menjelang keputusan pertama dari tiga keputusan kebijakan bank sentral utama minggu ini - Federal Reserve diperkirakan akan menaikkan suku bunga 25 basis poin pada hari Rabu, diikuti oleh langkah serupa dari Bank Sentral Eropa pada hari Kamis dan Bank of Japan memegang baris pada hari Jumat.

Berikut adalah perkembangan utama yang dapat memberikan lebih banyak arah ke pasar pada hari Rabu:

- Inflasi Australia (Juni)

- Produksi industri Singapura (Juni)

- Keputusan suku bunga AS

Sumber: Yahoo

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Kapan Bank of Japan Yakin bahwa Inflasi Berkelanjutan?

Justin

Keterangan Pejabat

Tren Kebijakan Bank Sentral

Tren Ekonomi

Bank of Japan tetap berhati-hati tentang perubahan kebijakannya meskipun lebih dari satu tahun inflasi di atas target dan rebound dalam pertumbuhan. Ada tanda-tanda berakhirnya disinflasi dan pertumbuhan di atas potensi pada tahun 2023 dan 2024, tetapi BoJ masih belum cukup percaya diri dan tampaknya khawatir bahwa perubahan kebijakan yang terlalu dini dapat berarti kembali ke disinflasi. Untuk alasan ini, kami perkirakan BoJ tidak akan menaikkan suku bunga kebijakannya hingga kuartal pertama tahun depan, tetapi mengubah kebijakan YCC adalah opsi yang memungkinkan, karena bertujuan untuk meningkatkan fungsionalitas pasar dan mengurangi beban pembelian aset.

Inflasi Jepang berada di atas target BoJ pada bulan Juni selama lima belas bulan berturut-turut

Dibandingkan dengan ekonomi utama lainnya, inflasi Jepang tetap relatif rendah selama periode pandemi meskipun sangat bergantung pada bahan bakar fosil asing dan mata uang yang lemah. Hal ini disebabkan oleh berbagai macam subsidi energi pemerintah. Selain itu, dengan sikap yang cukup konservatif terhadap Covid, tindakan pembatasan mobilitas dicabut relatif terlambat pada akhir tahun lalu, sehingga tekanan inflasi akibat pembukaan kembali baru benar-benar dimulai awal tahun ini.

Dengan latar belakang ini, inflasi utama mencapai tertinggi 4,4% pada bulan Januari dan telah berada di sekitar 3,3% sepanjang semester pertama tahun ini sementara inflasi inti tidak termasuk energi makanan segar hanya mencapai puncaknya pada bulan Mei. Kami perkirakan inflasi akan melambat selama sisa tahun ini dan pada akhirnya turun ke kisaran 2% terutama karena beberapa stabilisasi harga komoditas. Tetapi inflasi inti kemungkinan akan melebihi tingkat headline untuk waktu yang cukup lama dengan sedikit kenaikan harga layanan. Indikator penuntun utama untuk harga energi dan pangan telah turun cukup tajam dalam beberapa bulan terakhir, namun subsidi energi pemerintah akan berakhir pada paruh kedua tahun ini, sehingga penurunan harga energi diperkirakan tidak terlalu besar. Sementara itu, harga jasa akan tetap di atas rata-rata untuk jangka waktu yang lebih lama, dibantu oleh pemulihan ekonomi dan posisi konsumsi rumah tangga yang lebih baik dari efek kekayaan yang positif.

Inflasi diperkirakan akan tetap di atas 2% hingga 2024

When Can the Bank of Japan be Confident that Inflation is Sustainable?_1

Kondisi tenaga kerja yang ketat dan kebangkitan harga aset baru-baru ini akan mendukung daya beli konsumen

Tingkat pengangguran Jepang bertahan di sekitar kisaran 2%+ sejak November 2020 sementara tingkat partisipasi tenaga kerja telah melampaui tingkat pra-pandemi. Survei bisnis menunjukkan bahwa perusahaan mengharapkan kekurangan tenaga kerja, yang kemungkinan akan mendukung pasar tenaga kerja yang ketat dalam waktu dekat. Selain itu, sudah diketahui bahwa kondisi upah telah membaik, termasuk kenaikan gaji sebesar 3,6% setelah negosiasi upah musim semi tahun ini. Meskipun pertumbuhan upah nominal yang solid, pendapatan tunai riil masih negatif akibat inflasi yang lebih tinggi, yang seharusnya menjadi perhatian BoJ. Tetapi jika inflasi stabil sekitar 2% dan pertumbuhan upah nominal meningkat menjadi sekitar 3%, itu akan mendukung inflasi berkelanjutan yang telah dicari BoJ. Selain itu, mengingat efek kekayaan positif dari pemulihan pasar real estat dan ekuitas, situasi pendapatan rumah tangga kemungkinan besar akan semakin membaik.

Harga aset sedang naik

When Can the Bank of Japan be Confident that Inflation is Sustainable?_2

PDB Jepang diperkirakan akan tetap di atas level potensialnya sepanjang tahun 2023

Konsumsi pribadi Jepang menyumbang lebih dari 55% dari PDB, jadi jika pemulihan di sini berlanjut pada paruh kedua tahun ini, pertumbuhan keseluruhan kemungkinan akan melebihi tingkat potensinya. Data PMI dengan jelas menunjukkan pemulihan yang dipimpin sektor jasa berlanjut di paruh kedua tahun ini. Meskipun layanan PMI turun sedikit dari puncak baru-baru ini di 55,9 pada bulan Mei, itu masih mendekati level tertinggi sepanjang masa. Booming pariwisata dan kebangkitan sektor jasa diharapkan dapat mendukung pertumbuhan secara keseluruhan. Selain itu, penurunan tajam impor komoditas kemungkinan akan memperbaiki kondisi perdagangan di paruh kedua tahun ini.

PMI menunjukkan pemulihan yang didorong oleh layanan pada 2H23 sementara kontribusi ekspor bersih dapat menjadi positif

Kami juga percaya bahwa investasi yang kuat kemungkinan akan berlanjut untuk sementara waktu, menyusul gangguan kondisi pasokan global dan tren peningkatan investasi teknologi yang menopang teman. Pengumuman investasi baru TSMC di Kumamoto dan proyek terkait semikonduktor lainnya baru-baru ini akan berdampak positif pada perekonomian sementara dukungan pemerintah yang kuat kemungkinan akan semakin mendorongnya.

Mengapa BoJ ragu untuk menormalkan kebijakan?

Mungkin sejarah bisa menjelaskan mengapa BoJ meluangkan waktu untuk menormalkan kebijakan. Pada tahun 2000-an, BoJ menaikkan suku bunga kebijakannya, sekali sebesar 25bp pada tahun 2000 dan kemudian sebesar 50bp pada tahun 2006-2007. Tapi kalau dipikir-pikir, upaya ini terlalu dini; tak satu pun dari mereka membantu ekonomi untuk keluar dari deflasi dan mereka bahkan memicu kemerosotan ekonomi.

1999 dan 2006 : Langkah kebijakan BoJ

When Can the Bank of Japan be Confident that Inflation is Sustainable?_4

Dalam kedua kasus tersebut, pertumbuhan PDB pulih tetapi kondisi inflasi melemah. Kebijakan suku bunga nol (ZIRP) sama sekali tidak konvensional saat itu, dan BoJ sangat ingin mengakhirinya. Tetapi tanpa reformasi bank yang nyata dan kurangnya restrukturisasi di industri-industri besar, elastisitas harga sangat terhambat selama era pasca-gelembung dan ekonomi mengarah ke fase stagnasi deflasi. Krisis Keuangan Global pada tahun 2008 semakin melemahkan ekonomi Jepang dan kemudian diikuti oleh gempa besar pada tahun 2010. Oleh karena itu, dua upaya terakhir BoJ untuk memulai normalisasi kebijakan berakhir dengan kegagalan. Kami pikir BoJ tidak ingin mengulangi kesalahan yang sama lagi. Jadi mereka sangat berhati-hati tentang perubahan kebijakan dan lebih memilih untuk bersabar pada setiap overshoot inflasi, setidaknya untuk jangka waktu yang singkat.

Namun, menurut kami kondisi ekonomi makro saat ini cukup berbeda dengan masa lalu seperti yang telah disebutkan sebelumnya. Secara khusus, inflasi sekarang telah berada di atas 2% selama lebih dari 15 bulan. Serupa dengan ekonomi lainnya, inflasi Jepang juga didorong oleh masalah sisi penawaran, meskipun tekanan inflasi meluas ke harga jasa. Ini juga bertepatan dengan stimulus fiskal dan waktu pembukaan kembali. Fokus kebijakan pada pertumbuhan upah mendukung inflasi yang berkelanjutan, dan perilaku bisnis pada upah dan penetapan harga telah dilakukan secara bertahap sehingga kami melihat kenaikan terbesar dalam pertumbuhan upah pada FY2023 dan kenaikan harga barang konsumsi yang lebih tinggi dari biasanya.

Tapi kenapa tidak tahun ini?

Seperti yang telah kita lihat dalam data potensi PDB BoJ, meskipun pemulihan baru-baru ini, kesenjangan output PDB masih tetap negatif. Kami yakin ini akan menjadi positif pada akhir tahun ini atau awal tahun depan, yang akan menjadi alasan lain bagi BoJ untuk melakukan kenaikan suku bunga pertama di 2Q24. BoJ juga ingin melihat bahwa pertumbuhan upah yang solid dapat dipertahankan, sehingga setelah musim Perundingan Upah Musim Semi tahun depan, mungkin saat yang tepat bagi BoJ untuk mulai melakukan pengetatan.

Kesenjangan output diperkirakan akan berubah positif pada akhir tahun ini

Penyesuaian YCC diharapkan segera setelah normalisasi bertahap

Pekan lalu, ada laporan media bahwa BoJ mungkin mempertahankan pengaturan kebijakan saat ini tidak berubah pada pertemuan hari Jumat ini. Namun kami masih berpikir ada kemungkinan Bank menyesuaikan kebijakan YCC minggu ini, dengan kemungkinan memperpendek target imbal hasil dari tenor 10 tahun menjadi 5 tahun. Kami pikir BoJ ingin mengambil tindakan ketika bank sentral utama lainnya tetap berada di jalur pendakian, yang akan membatasi dampaknya pada JGB dan pasar mata uang.

Bahkan jika BoJ mempertahankan kebijakan YCC sebagaimana adanya tetapi mengisyaratkan kemungkinan penyesuaian kebijakan di masa depan, ekspektasi pasar kemungkinan akan tumbuh lagi menjelang pertemuan bulan Oktober dan beban BoJ untuk tetap membatasi batas atas imbal hasil JGB 10 tahun akan meningkat selama beberapa bulan. Untuk memaksimalkan dampak penyesuaian kebijakan dan untuk mengurangi beban BoJ, kami masih berpikir BoJ dapat mengejutkan pasar. Jika kami salah, maka kemungkinan kesempatan berikutnya adalah pada pertemuan bulan Oktober.

Implikasi pasar untuk JPY dan JGB

Jika BoJ memutuskan untuk membiarkan pengaturan kebijakan saat ini tidak berubah, maka USD/JPY tampaknya dapat mendorong kembali ke tertinggi baru-baru ini di 145 - kebetulan level pertama di mana otoritas Jepang menjual FX selama kampanye intervensi FX senilai US$70 miliar September-Oktober lalu. Meskipun kami tidak dapat mengesampingkan perampokan singkat di atas 145 musim panas ini, kami ragu kenaikan akan dipertahankan - sebagian besar karena lonceng disinflasi AS akan berbunyi semakin keras selama musim panas dan pada bulan September kami memperkirakan tren penurunan dolar yang luas sedang berlangsung.

Jika BoJ mengejutkan pasar dengan perubahan YCC seperti yang kami perkirakan, atau memberikan petunjuk kemungkinan penyesuaian kebijakan dalam waktu dekat, maka USD/JPY dapat menembus lebih rendah - bahkan mungkin lebih rendah dari titik terendah baru-baru ini di 137 karena pasar akan terkejut. Kami memiliki prakiraan USD/JPY 3Q23 dan 4Q24 masing-masing di 135 dan 130.

Dalam hal Obligasi Pemerintah Jepang, kita dapat melihat di pasar forward bahwa perubahan harga YCC sangat sedikit. Hasil JGB 10 tahun (sekarang 0,46%) dihargai 0,51% dan 0,55% dalam waktu tiga dan enam bulan. Jika BoJ mempersingkat target kurva imbal hasil menjadi 5 tahun dari tenor 10 tahun, menurut kami imbal hasil JGB 10 tahun dapat naik ke area 0,80%, tetapi tetap di bawah 1%. Kami percaya bahwa investor Jepang seperti lifers, bank, dan pensiun kemungkinan besar akan mendukung pasar JGB. Misalnya, orang Jepang menginvestasikan sekitar 30% aset mereka di luar negeri tetapi telah menjadi penjual bersih obligasi asing sejak Maret 2022 terutama karena kenaikan suku bunga yang tajam di Departemen Keuangan AS dan melonjaknya biaya lindung nilai FX. Dengan ekspektasi harga pasar yang dinormalisasi, menurut kami investor domestik kemungkinan besar akan kembali ke pasar JGB.

Namun yang pasti, penyesuaian YCC untuk menargetkan hasil JGB 5 tahun akan membuat bagian atas terbuka untuk hasil JGB 10 dan 30 tahun.

Sumber: ING

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Tidak Ada Tarian Bahagia di Kartu saat Fed Merenungkan Perekonomian AS yang Tangguh

Cohen

The Fed

Tren Kebijakan Bank Sentral

Dengan Federal Reserve bersiap untuk kenaikan suku bunga lagi minggu ini, para pembuat kebijakan menghadapi pilihan mengenai berapa banyak bobot yang akan diberikan pada data ekonomi baru-baru ini yang telah membuat hasil yang diharapkan pada inflasi dan pengangguran tampak lebih mungkin sementara juga menimbulkan risiko ekonomi terlalu kuat untuk menjaga harga tetap sejalan.

Sejak pertemuan kebijakan bank sentral AS pada bulan Juni, inflasi telah melambat lebih dari yang diharapkan menuju target Fed 2%, dengan banyak analis berpendapat bahwa siklus kenaikan harga moderat sedang berlangsung dan harus berlanjut tanpa kenaikan suku bunga lebih lanjut di luar kenaikan seperempat poin persentase yang diharapkan akan diumumkan pada hari Rabu.

Tetapi rasa optimisme dalam 'pendaratan lunak' yang diatur oleh Fed - sebuah skenario di mana inflasi turun, pengangguran tetap relatif rendah dan resesi dihindari - juga telah mendukung pasar keuangan dengan cara yang dapat melawan tujuan bank sentral, sesuatu yang pembuat kebijakan cenderung waspadai dengan pesan melawan inflasi yang masih sulit meskipun data menunjukkan.

The Fed "tidak ingin dipalsukan oleh perlambatan inflasi baru-baru ini dan menyatakan kemenangan terlalu cepat," tulis Diane Swonk, kepala ekonom di KPMG, pada hari Senin, menyimpulkan bahwa bank sentral akan membiarkan opsi terbuka untuk kenaikan lebih lanjut dalam biaya pinjaman. "Pasar keuangan secara konsisten memimpin The Fed ... Itu telah meringankan kondisi kredit dan dapat memicu percepatan pertumbuhan."

Komite Pasar Terbuka Federal yang menetapkan suku bunga diperkirakan akan menaikkan suku bunga acuan semalam ke kisaran 5,25% -5,50% ketika merilis pernyataan kebijakan terbarunya pada pukul 14:00 EDT (1800 GMT) pada hari Rabu. Ketua Fed Jerome Powell akan mengadakan konferensi pers segera setelah itu untuk menguraikan keputusan tersebut. No Happy Dance in the Cards as Fed Ponders Resilient U.S. Economy_1

No Happy Dance in the Cards as Fed Ponders Resilient U.S. Economy_1

Menyeimbangkan Risiko

Dalam enam minggu sejak pertemuan 13-14 Juni, pembuat kebijakan Fed telah mencerna data yang menawarkan gambaran cermin dari apa yang mereka hadapi setahun lalu. Pada saat itu, enam bulan aktivitas ekonomi yang berkontraksi tampaknya menunjukkan resesi yang berkembang, harga-harga naik dengan cepat, dan para gubernur bank sentral telah mempercepat kenaikan suku bunga ke kecepatan yang diperkirakan akan membuat penurunan menjadi lebih buruk.

Sekarang masalahnya adalah seberapa banyak langit biru yang harus diakui. Pertemuan Fed musim panas lalu, dilakukan dalam suasana keprihatinan yang mendalam tentang lonjakan inflasi ke level tertinggi empat dekade dan nasib ekonomi saat Fed mencoba menghapusnya. Sejak saat itu tingkat pengangguran sedikit berubah pada 3,6%, pertumbuhan telah berjalan secara konsisten di atas tren, dan ukuran inflasi yang disukai Fed telah turun dari 7% pada Juni 2022 menjadi 3,8% pada Mei lalu.

Itu masih hampir dua kali lipat dari target 2% bank sentral, dan beberapa pejabat khawatir akan semakin sulit untuk menutupi sisa tanah jika ekonomi tetap tangguh seperti yang terlihat saat ini.

Tanda-tanda perlambatan sudah ada, tentu saja, dan beberapa pembuat kebijakan memperkirakan lebih banyak pelemahan akan datang – argumen untuk berhati-hati dalam mempertimbangkan kenaikan suku bunga lebih lanjut.

Tetapi dengan pertumbuhan pekerjaan bulanan masih di atas 200.000 pada bulan Juni dan kenaikan upah melebihi inflasi, rumah tangga mungkin dapat mempertahankan pengeluaran dan menggagalkan perlambatan konsumsi yang menurut beberapa pejabat Fed diperlukan untuk mengatasi kelebihan inflasi lainnya. No Happy Dance in the Cards as Fed Ponders Resilient U.S. Economy_2

No Happy Dance in the Cards as Fed Ponders Resilient U.S. Economy_2

Tidak ada 'berhenti mendadak'

Pasar saham AS telah meningkat dan ukuran lain dari kondisi keuangan menunjukkan beberapa kondisi melonggarkan bahkan saat The Fed mencoba untuk membatasi perekonomian. Faktanya, indeks kondisi keuangan bank sentral yang baru menunjukkan puncak keketatan mungkin telah terjadi akhir tahun lalu.

Selama kuartal kedua, "nowcast" pertumbuhan ekonomi Atlanta Fed untuk periode tiga bulan tersebut telah melonjak dari tingkat tahunan 1,7% menjadi 2,4% berdasarkan belanja konsumen yang diperkuat, investasi bisnis yang lebih kuat, dan kontribusi yang lebih besar dari belanja pemerintah.

Perubahan melewati garis yang signifikan, bergerak dari tepat di bawah estimasi tren pertumbuhan Fed 1,8% - dan tingkat yang seharusnya terus meredam inflasi - secara signifikan di atasnya. Estimasi pertama untuk produk domestik bruto kuartal kedua akan dikeluarkan pada hari Kamis, dengan para ekonom mengantisipasi tingkat pertumbuhan 1,8% versus 2,0% pada kuartal pertama.

Namun, kecuali ada penurunan tajam dalam aktivitas segera, itu bisa berarti pejabat Fed meremehkan kekuatan ekonomi dan mungkin menjadi ragu tentang prospek penurunan inflasi yang berkelanjutan.

Pejabat Fed pada bulan Juni memproyeksikan PDB hanya akan tumbuh 1,0% pada tahun 2023, sebuah pandangan yang "pada dasarnya membutuhkan penghentian mendadak ekonomi pada paruh kedua tahun ini," tulis Tim Duy, kepala ekonom AS untuk SGH Macro Advisors. "Kami sudah memiliki visibilitas yang cukup pada kuartal ketiga untuk mengetahui hal itu tidak terjadi."

Itu kemungkinan akan membuat pintu terbuka untuk kenaikan tarif lebih banyak - untuk saat ini. Para bankir bank sentral AS terjebak pada tahun 2021 ketika analisis awal mereka tentang kenaikan inflasi mengaitkannya dengan kekuatan, seperti guncangan pasokan dan pengeluaran era pandemi, yang menurut mereka akan berlalu seiring waktu. Bahkan jika itu sekarang tampaknya terjadi dua tahun kemudian, mereka kemungkinan akan lambat untuk menang.

"Belum jelas berapa banyak pertumbuhan yang akan ditolerir Fed selama periode angka inflasi yang lebih lemah," kata Duy, dengan fokus yang mungkin bergeser ke arah evolusi ekonomi riil bersamaan dengan data harga.

"Kami berpikir bahwa Powell akan memimpin para pelaku pasar untuk memperluas fokus mereka di luar angka inflasi dengan menjelaskan bahwa agar Fed yakin akan memulihkan stabilitas harga, perlu melihat pendinginan lebih lanjut dalam permintaan yang dibuktikan dengan pertumbuhan PDB yang melambat secara substansial, pertumbuhan pekerjaan yang lebih lembut, dan tekanan ke bawah lebih lanjut pada pertumbuhan upah."

Sumber: Yahoo

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Apa itu 'Endgame Basel III' dan Mengapa Bank Mengerjakannya?

Alex

Tren Ekonomi

Regulator perbankan AS pada hari Kamis (27 Juli) akan mengungkap proposal besar-besaran untuk persyaratan modal bank yang lebih ketat yang dikenal sebagai "permainan akhir Basel III" yang bertujuan untuk memastikan stabilitas bank-bank besar.

Meskipun detail pastinya belum diketahui, regulator mengatakan aturan tersebut akan berlaku untuk bank dengan aset US$100 miliar (RM456,75 miliar) atau lebih. Mereka diharapkan untuk merombak cara bank-bank terbesar mengelola modal mereka, dengan implikasi lanjutan untuk aktivitas pinjaman dan perdagangan mereka.

Bank mengatakan modal tambahan tidak diperlukan dan akan merugikan perekonomian.

Apa permainan akhir 'Basel III'?

Komite Basel untuk Pengawasan Perbankan adalah panel yang diadakan oleh Bank for International Settlements di Basel, Swiss, yang bertujuan untuk memastikan regulator secara global menerapkan standar modal minimum yang serupa sehingga bank dapat bertahan dari kerugian pinjaman selama masa-masa sulit.

Standar "Basel III" komite disetujui setelah krisis keuangan global 2007-09. Ini mencakup banyak persyaratan modal, leverage, dan likuiditas. Regulator di seluruh dunia telah bekerja selama bertahun-tahun untuk menerapkan banyak dari standar tersebut, dan apa yang disebut "permainan akhir", yang disepakati pada tahun 2017, adalah iterasi terakhir.

Proposal "permainan akhir" menyempurnakan pendekatan Basel untuk menetapkan modal berdasarkan risiko aktivitas bank. Proposal AS akan menangani beberapa komponen utama, termasuk risiko kredit, pasar dan operasional.

Resiko kredit

Regulator AS diperkirakan akan mengakhiri kemampuan bank untuk menggunakan model risiko internal mereka sendiri saat menentukan berapa banyak modal yang harus ditahan terhadap aktivitas pinjaman, seperti hipotek atau pinjaman korporasi.

Wakil ketua Federal Reserve (Fed) untuk pengawasan Michael Barr mengatakan model-model internal tersebut seringkali dapat meremehkan risiko, karena bank diberi insentif untuk menjaga agar biaya modal mereka tetap rendah. Sebaliknya, regulator diharapkan untuk menerapkan standar pemodelan yang seragam di bank-bank besar.

Risiko pasar

Demikian pula, proposal tersebut diharapkan untuk menetapkan persyaratan baru tentang bagaimana bank mengukur risiko yang ditimbulkan oleh perubahan pasar dan potensi kerugian dari perdagangan. Regulator mengatakan risiko perdagangan ini saat ini sedang diremehkan.

Saat menilai risiko ini, bank akan diizinkan untuk terus menggunakan model internal yang disetujui oleh regulator, meskipun Barr mengatakan model standar mungkin diperlukan untuk risiko yang sangat kompleks. Bank juga harus memodelkan risiko perdagangan pada tingkat masing-masing meja perdagangan, bukan pada tingkat agregat.

Secara keseluruhan, perubahan tersebut diharapkan menghasilkan persyaratan modal yang lebih tinggi untuk bank dengan operasi perdagangan besar.

Resiko operasional

Mengukur risiko operasional adalah area baru utama dari permainan akhir Basel. Hal ini mengacu pada potensi kerugian yang mungkin dihadapi bank dari sumber yang tidak terduga, seperti kegagalan kebijakan internal, kesalahan manajemen, biaya litigasi, atau peristiwa eksternal.

Serupa dengan risiko kredit, regulator ingin mengganti model internal yang ada dengan pendekatan standar, yang akan memperhitungkan berbagai aktivitas bank dan kerugian operasional historis saat menghitung tingkat modal.

Bank telah memperingatkan pendekatan ini dapat menyebabkan biaya yang jauh lebih tinggi untuk beberapa bank yang sangat bergantung pada pendapatan non-bunga, seperti kartu kredit dan biaya perbankan investasi. Biaya tersebut termasuk dalam formula yang digunakan untuk membantu menghitung risiko operasional, dan bank memperingatkan hal itu dapat menyebabkan persyaratan modal yang lebih tinggi secara tidak proporsional untuk beberapa perusahaan jika tidak dibatasi.

Mengapa bank marah?

Sementara aturan tersebut telah dibuat selama bertahun-tahun, bank berharap regulator AS akan menawarkan keringanan modal di tempat lain dalam buku peraturan mereka. Mereka berargumen bahwa bank memiliki permodalan yang baik, telah bertahan dari pandemi Covid-19 dan secara teratur menyelesaikan uji stres tahunan Fed, dan kenaikan modal apa pun tidak dapat dibenarkan.

Randal Quarles, mantan regulator utama The Fed, sebelumnya memperingatkan bahwa implementasi penuh dari kesepakatan Basel dapat menyebabkan kenaikan modal hingga 20% untuk beberapa bank besar. Barr mengatakan bulan ini sebagian besar bank sudah memiliki modal yang cukup untuk memenuhi persyaratan, dan mereka yang perlu mengumpulkan dana dapat melakukannya dengan menahan laba kurang dari dua tahun sambil tetap membayar dividen.

Tetapi regulator saat ini, semua Demokrat yang dipilih oleh Presiden Joe Biden, telah menunjukkan sedikit keinginan untuk bersikap lunak di Wall Street. Mereka menunjuk kegagalan tiga pemberi pinjaman awal tahun ini sebagai bukti bahwa mereka harus waspada seperti sebelumnya.

Sumber: Reuters

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

China Stimulus Berharap Mengangkat Sentimen tetapi Tetap Berhati-hati

Cohen

Komoditas

Tren Ekonomi

Suasana di pasar Asia cerah pada hari Selasa karena janji China untuk menopang ekonominya yang lemah mengangkat sentimen dan mendorong saham China.

Pasar Eropa dibuka dengan stabil, mendapat dukungan dari Asia tetapi investor tetap berhati-hati menjelang minggu berikutnya yang penuh dengan peristiwa berisiko. Futures AS saat ini datar, tetapi Wall Street dapat melihat volatilitas yang meningkat minggu ini karena pendapatan dari raksasa teknologi besar termasuk Microsoft, Alphabet, dan Meta. Di ruang mata uang, dolar AS melemah terhadap mata uang G10 lainnya menjelang pertemuan kebijakan penting Federal Reserve pada hari Rabu. Di tempat lain, emas menggoda sekitar $1960 didukung oleh pelemahan dolar, sementara minyak bertahan di dekat level tertinggi tiga bulan di tengah optimisme stimulus China.

Prospek dolar bergantung pada pertemuan Fed

Keputusan suku bunga Federal Reserve pada hari Rabu kemungkinan akan mempengaruhi prospek jangka menengah dan panjang dolar. Pasar secara luas memperkirakan bank sentral akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, mengambil dana Fed berkisar 5,25 hingga 5,5%. Namun, pertanyaannya adalah apakah ini akan menjadi kenaikan yang menutup kampanye kenaikan agresif bank sentral. Mengingat data ekonomi AS yang beragam selama beberapa minggu terakhir, semua mata akan tertuju pada konferensi pers Ketua Fed Jerome Powell untuk petunjuk tentang langkah kebijakan moneter di masa depan.

Jika Powell mengambil sikap hawkish dan memberi sinyal lebih banyak kenaikan suku bunga, ini bisa mendorong dolar. Atau, Powell yang terdengar hati-hati yang mengisyaratkan bahwa Fed selesai dengan kenaikan suku bunga dapat membuat dolar jatuh secara keseluruhan. Pedagang saat ini menilai probabilitas 97% dari kenaikan 25 basis poin pada hari Rabu, dengan kemungkinan kenaikan 25 basis poin lainnya pada pertemuan November saat ini sekitar 38%, menurut dana berjangka Fed.

Dolar baru-baru ini berada dalam mode korektif setelah bulan yang sulit di mana ia terdepresiasi terhadap setiap mata uang G10. Melihat grafik, Indeks dolar AS telah mendorong kembali di atas level 100,70, membawa harga kembali ke kisaran sebelumnya. Peristiwa minggu ini kemungkinan besar akan menentukan apakah harga dapat bertahan di atas 100,70 atau tenggelam kembali di bawah 100.

Sorotan komoditas – Emas

Ini bisa menjadi minggu yang sangat fluktuatif untuk emas karena keputusan suku bunga Federal Reserve dan data ekonomi utama AS yang masuk. Bulls sudah mengintai di sekitarnya, dengan harga menekan di atas level $1960 saat penulisan. Apa pun hasil dari keputusan Fed, kemungkinan akan mengguncang emas dengan imbal hasil nol pada hari Rabu.

Akan bijaksana juga untuk tetap memperhatikan PDB Q2 utama AS, klaim pengangguran awal, barang tahan lama, dan data PCE Juni di paruh kedua minggu ini. Ketika mempertimbangkan bagaimana rilis kunci ini dapat memengaruhi ekspektasi kenaikan Fed di luar pertemuan kebijakan bulan Juli, ini dapat diterjemahkan menjadi volatilitas yang tinggi untuk emas.

Penembusan yang solid di atas $1970 dapat memicu dorongan masing-masing menuju $1985 dan $2000. Jika harga turun kembali di bawah Simple Moving Average 50 hari di sekitar $1947, bears dapat menargetkan $1940 dan $1932.

Sumber: ForexTime

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Pemilu Spanyol Membayangi Prospek Ekonomi

Devin

Fokus Politik

Tren Ekonomi

Tadi malam pemilu Spanyol berakhir dengan sebuah thriller. Margin antara blok kiri dan kanan terbukti jauh lebih kecil dari yang diharapkan, mengungkapkan lanskap politik yang terfragmentasi tanpa pemenang yang jelas. Partai Rakyat kanan-tengah muncul sebagai partai terbesar dalam jajak pendapat tetapi gagal mencapai mayoritas mutlak. Bahkan dengan mitra koalisi sayap kanan pilihan mereka, Vox, mereka tidak mendapatkan cukup kursi untuk membentuk pemerintahan sayap kanan. Akibatnya, Alberto Feijóo, pemimpin Partai Rakyat, mungkin mencoba membentuk pemerintahan minoritas, meskipun peluangnya kecil.

Sementara jalannya peristiwa dalam beberapa minggu mendatang masih sangat tidak pasti, bukan tidak mungkin perdana menteri Sosialis Pedro Sánchez akan mempertahankan posisinya di La Moncloa. Skenario yang masuk akal adalah Sánchez sekali lagi membentuk pemerintahan sayap kiri, bersama dengan sayap kiri jauh Sumar. Namun, ini berarti bahwa dia harus mengandalkan dukungan dari partai-partai regional yang telah menyatakan niat mereka untuk menuntut konsesi yang signifikan sebagai imbalan atas dukungan mereka.

Dalam beberapa hari mendatang, semua pemimpin politik harus bertemu dengan Raja Felipe VI, yang pada akhirnya akan memutuskan partai atau koalisi mana yang memiliki peluang terbaik untuk membentuk pemerintahan yang layak. Hasil pemilihan saat ini menunjukkan kemungkinan kuat bahwa baik Feijóo maupun Sánchez tidak akan dapat membentuk pemerintahan, meninggalkan ketidakpastian politik selama berminggu-minggu, yang mengarah ke pemilihan awal baru di negara tersebut.

Dampak terhadap ekonomi Spanyol dan kepresidenan Uni Eropa

Ketidakpastian politik yang sedang berlangsung dan prospek pemilihan baru dapat menimbulkan unsur ketidakstabilan pada ekonomi Spanyol. Situasi ini dapat menghambat prospek pertumbuhan jangka panjang negara melalui penundaan pelaksanaan reformasi ekonomi yang penting. Selain itu, berisiko menghambat upaya untuk meningkatkan keuangan publik Spanyol melalui langkah-langkah fiskal yang diperlukan. Salah satu kelebihannya adalah proses pembentukan pemerintahan di Spanyol memiliki batas waktu. Jika tidak ada kandidat perdana menteri yang mendapatkan dukungan mayoritas di parlemen dalam waktu 60 hari, pemilihan baru akan dimulai.

Skenario ini juga dapat merugikan Uni Eropa karena Spanyol saat ini memegang kursi kepresidenan Uni Eropa. Beberapa reformasi penting menjadi agenda dalam beberapa bulan mendatang. Misalnya, reformasi Pakta Stabilitas dan Pertumbuhan harus disetujui sebelum akhir tahun. Jika tidak, sistem lama akan kembali berlaku, memaksa negara-negara untuk mengadopsi langkah-langkah penghematan yang lebih ketat. Selain itu, salah satu ujung tombak kepresidenan Spanyol sedang menyelesaikan kesepakatan Mercosur. Ini juga berisiko tertunda jika kebuntuan politik berlangsung lama. Sementara pemerintah sementara Spanyol pasti akan tetap mengelola kepresidenan UE, prospek pemilihan baru dapat membahayakan keefektifannya.

Sementara ketidakpastian politik yang sedang berlangsung dan kemungkinan pemilihan cepat lainnya dapat membayangi prospek ekonomi, kita juga tidak boleh melebih-lebihkan dampak jangka pendeknya. Selain ketidakpastian politik, ekonomi Spanyol diperkirakan akan melambat dalam beberapa bulan mendatang karena perlambatan ekonomi dunia dan kenaikan suku bunga Bank Sentral Eropa. Pemulihan berkelanjutan dari sektor pariwisata adalah pendorong pertumbuhan utama tahun ini. Namun, dampak positifnya akan memudar akhir tahun ini dan tahun depan.

Untuk tahun ini, kami mengasumsikan pertumbuhan PDB rata-rata sebesar 1,9% untuk tahun 2023, menyiratkan perlambatan pada paruh kedua tahun ini.