'Keterlambatan Panjang dan Variabel' Sebelum Fed Memotong Suku Bunga

Tren Kebijakan Bank Sentral

The Fed

Ringkasan:

Dengan suku bunga puncak yang terlihat, hitungan mundur dimulai ketika Federal Reserve dan bank sentral lainnya berjalan di pasar menuruni sisi lain bukit dan mulai memangkas suku bunga.

Sejarah menunjukkan jeda rata-rata antara kenaikan terakhir dan pemotongan pertama pendek tetapi semakin lama sejak 1990-an, sesuatu yang harus diingat investor karena siklus pelonggaran global semakin dekat.

Satu hal yang pasti - Fed melakukan yang terbaik untuk meredam ekspektasi pasar akan 'poros' cepat untuk mencegah kondisi keuangan yang lebih longgar dari upaya melawan inflasi selama 18 bulan terakhir.

Pukulan keras dari para pembuat kebijakan tampaknya akhirnya berhasil - jika kenaikan suku bunga seperempat poin yang diharapkan pada bulan September terbukti menjadi yang terakhir dari Fed, penurunan suku bunga pertama tidak sepenuhnya dihargai hingga Mei tahun depan.

Itu akan menjadi jeda delapan bulan, jauh lebih lama dari jarak rata-rata antara kenaikan terakhir dan pemotongan pertama selama beberapa dekade.

Richard de Chazal, seorang analis di firma riset William Blair, menemukan bahwa sejak tahun 1971, setelah suku bunga mencapai puncaknya, Fed hanya menahannya di sana selama rata-rata 5,5 bulan sebelum menurunkannya lagi.

"Di masa lalu, pasar cenderung meremehkan seberapa tinggi suku bunga dinaikkan dan meremehkan seberapa rendah suku bunga dipotong. Kali ini, lima bulan akan sedikit singkat, tetapi 9-12 bulan tampaknya tidak terlalu luar biasa," kata de Chazal.

Joe Lavorgna, kepala ekonom AS di SMBC Nikko Securities America, mencatat bahwa jeda rata-rata antara kenaikan terakhir dan pemotongan pertama selama 18 siklus sejak tahun 1950-an bahkan lebih pendek, yaitu tiga bulan.

Tetapi rata-rata lima siklus terakhir lebih dari dua kali lipat pada 7,6 bulan.

Demikian pula, penelusuran historis dari 11 pivot kebijakan Bank of England selama 50 tahun menunjukkan kelambatan rata-rata adalah enam bulan, menurut perhitungan Reuters. Selama empat siklus sejak BoE merdeka pada tahun 1997, bagaimanapun, telah diperpanjang menjadi 8,75 bulan. The 'Long and Variable Lags' Before Fed Cuts Rates_1

The 'Long and Variable Lags' Before Fed Cuts Rates_1

Panjang, Panjang, Panjang

Untuk mencabik-cabik referensi terkenal Milton Friedman tentang hubungan antara perubahan kebijakan moneter dan kondisi ekonomi, kelambatan semakin panjang, jika tidak harus lebih bervariasi.

Ada beberapa penjelasan untuk ini.

Inflasi tinggi dan bergejolak pada tahun 1970-an dan awal 1980-an, memaksa bank sentral melakukan pembalikan kebijakan yang cepat. Volatilitas ekonomi makro kemudian turun dengan mantap dan signifikan selama 'Moderasi Hebat' dari pertengahan 1980-an hingga Krisis Keuangan Hebat pada 2007.

Akses informasi yang lebih baik dan lebih cepat berarti pembuat kebijakan sekarang dapat membuat keputusan yang lebih tepat. Bankir bank sentral harus - secara teori - lebih proaktif daripada reaktif, dan dapat menetapkan kebijakan untuk jangka waktu yang sedikit lebih lama.

Penargetan inflasi, pasar keuangan yang lebih canggih, komunikasi bank sentral yang transparan, dan otonomi bank sentral yang lebih besar sejak tahun 1990-an semuanya juga berkontribusi.

Pelonggaran global, sementara itu, tampaknya akan berlangsung sementara. Bank sentral Brasil, salah satu yang pertama menaikkan suku bunga pada awal 2021, telah mulai memangkasnya setelah jeda 12 bulan. Jeda terakhirnya pada 2015-16 sebelum pelonggaran adalah 15 bulan.

Kedua kelambatan tersebut secara signifikan lebih lama dari apa pun yang terlihat sejak Real Plan diluncurkan pada pertengahan 1990-an.

Reserve Bank of Australia telah berhenti untuk dua pertemuan kebijakan tetapi tampaknya tidak mendekati pivot. Harga pasar saat ini menunjukkan bahwa itu tidak akan terjadi sampai tahun 2025, yang akan menjadi jeda yang lebih lama. The 'Long and Variable Lags' Before Fed Cuts Rates_3

The 'Long and Variable Lags' Before Fed Cuts Rates_3

The 'Long and Variable Lags' Before Fed Cuts Rates_4

Sumber: Reuters

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Komentar

Favorit Saya

Berita Keuangan 7 Agustus

Fitur FastBull

Berita harian

[Fakta Singkat]

1. Nonfarm payrolls Juli menunjukkan pertumbuhan pekerjaan melambat.

2. Model GDPNow Fed Atlanta meningkatkan perkiraan pertumbuhan Q3 AS.

3. Penjualan ritel zona euro turun secara tak terduga di bulan Juni, membebani permintaan konsumen.

4. ECB mengatakan inflasi yang mendasarinya mungkin telah mencapai puncaknya.

5. Bowman dari Fed mengatakan lebih banyak kenaikan suku bunga kemungkinan akan diperlukan untuk mengurangi inflasi.

6. The Fed terbagi.

[Rincian Berita]

Nonfarm payrolls Juli menunjukkan pertumbuhan pekerjaan melambat

Nonfarm payrolls Juli bertambah 187.000, sedikit di bawah ekspektasi pasar 200.000, sementara jumlah pekerjaan yang diciptakan dalam dua bulan sebelumnya berkurang 49.000. Tampaknya bagus karena pasar tenaga kerja telah melambat seperti yang diharapkan. Kenaikan suku bunga Juli akan menjadi kenaikan suku bunga terakhir Fed. Namun, jika Anda melihat sub-datanya, Anda akan menemukan bahwa sebagian besar penurunan lapangan kerja disebabkan oleh pengurangan lapangan kerja pemerintah yang hanya 15.000 bulan ini, dibandingkan dengan 57.000 bulan lalu. Lapangan kerja sektor swasta malah naik dari 128.000 bulan lalu menjadi 172.000 bulan ini.

Penurunan penting dalam pekerjaan pemerintah sebagian besar disebabkan oleh lebih sedikit pekerjaan pendidikan di pemerintah negara bagian dan lokal pada liburan musim panas (-20.000 bulan ini vs +27.300 bulan lalu). Tidak termasuk perbedaan pekerjaan di sektor pendidikan, pekerjaan pemerintah sedikit berbeda dari bulan lalu. Kesenjangan pekerjaan masih ada, didukung oleh fakta bahwa lowongan pekerjaan pemerintah selain pendidikan terus meningkat tajam, dan permintaan tenaga kerja tetap kuat.

Ketenagakerjaan di sektor pemerintah kurang terpengaruh oleh kondisi pasar, sehingga diperlukan optimisme yang hati-hati tentang perlambatan pasar tenaga kerja yang ditunjukkan oleh nonfarm payroll ini.

Model GDPNow Fed Atlanta meningkatkan perkiraan pertumbuhan Q3 AS

Estimasi terbaru model GDPNow Fed Atlanta pada 1 Agustus menunjukkan bahwa tingkat pertumbuhan PDB AS pada kuartal ketiga 2023 diharapkan menjadi 3,9%, dibandingkan dengan perkiraan 3,5% pada 28 Juli. Menyusul rilis laporan pengeluaran konstruksi dan manufaktur ISM, dalam perkiraan 1 Agustus, GDPNow meningkatkan perkiraan pertumbuhan pengeluaran konsumsi pribadi riil kuartal ketiga dan pertumbuhan investasi domestik swasta bruto riil masing-masing dari 3,1% dan 4,7%, menjadi 3,5% dan 5,2%.

Penjualan ritel zona euro turun secara tak terduga di bulan Juni, membebani permintaan konsumen

Penjualan ritel zona euro turun secara tak terduga pada bulan Juni, menandakan bahwa inflasi yang tinggi dan kekhawatiran tentang perlambatan ekonomi terus membebani permintaan konsumen. Data revisi yang dirilis oleh Eurostat pada hari Jumat menunjukkan bahwa penjualan turun 0,3% pada bulan Juni dari Mei, dibandingkan dengan ekspektasi pasar untuk kenaikan 0,2%. Tingkat tahunan turun 1,4%. Penjualan makanan, minuman, dan tembakau yang lebih dipengaruhi oleh inflasi harga memimpin penurunan sebesar 0,3%. Data menunjukkan bahwa inflasi zona euro terus melambat di bulan Juli, turun menjadi 5,3% dari 5,5% di bulan sebelumnya. Terlepas dari upaya Bank Sentral Eropa untuk menggunakan kebijakan moneter yang lebih ketat untuk mengurangi permintaan dan harga, inflasi inti tetap pada tingkat yang sama. Ekonom mengatakan inflasi inti akan turun lebih tajam dari penurunan, tapi mungkin sudah terlambat untuk mengesampingkan kenaikan suku bunga ECB lebih lanjut pada bulan September.

ECB mengatakan inflasi yang mendasarinya mungkin telah mencapai puncaknya

ECB mengatakan pada hari Jumat bahwa inflasi yang mendasari di zona euro mungkin telah mencapai puncaknya, menunjukkan bahwa pertumbuhan harga lainnya juga melambat. Berita terbaru ini kemungkinan memperkuat ekspektasi bahwa ECB akan menghentikan kenaikan suku bunga kesembilan berturut-turut pada bulan September, karena inflasi yang mendasari menyaring harga yang paling tidak stabil dan diawasi dengan ketat oleh para gubernur bank sentral kawasan euro. "Rata-rata dan median dari indikator menunjukkan bahwa inflasi yang mendasari kemungkinan akan mencapai puncaknya pada paruh pertama tahun 2023," kata ECB dalam sebuah artikel yang diterbitkan pada hari Jumat. ECB mengatakan sebagian besar indikator inflasi inti yang diamati telah menunjukkan tanda-tanda melambat.

Bowman dari Fed mengatakan lebih banyak kenaikan suku bunga kemungkinan akan diperlukan untuk mengurangi inflasi

Gubernur Fed Michelle Bowman menyampaikan pidato pada 5 Agustus, mengatakan bahwa data inflasi yang lebih rendah baru-baru ini adalah tanda positif, tetapi dia akan terus mencari bukti bahwa inflasi menurun secara berarti menuju target 2% karena dia akan mempertimbangkan apakah akan menaikkan suku bunga lebih lanjut. dan berapa lama tarif harus tetap pada tingkat yang membatasi. Saya juga akan mengamati tanda-tanda melambatnya belanja konsumen dan sinyal melemahnya kondisi pasar tenaga kerja, tambahnya.

Bowman juga mengatakan bahwa pembuat kebijakan akan menilai data yang akan datang dan harus bersedia menaikkan suku bunga di masa mendatang jika kemajuan disinflasi terhenti.

The Fed terbagi

Setelah rilis data non-farm payrolls Jumat lalu, dua pejabat Federal Reserve menyampaikan pidato, menyoroti perpecahan internal Fed saat ini.

Raphael Bostic, presiden Federal Reserve Bank of Atlanta, mengatakan ekonomi diperkirakan akan melambat dengan cara yang cukup teratur, dan nonfarm payrolls melanjutkan laju tersebut. Dia tidak melihat akhir ini dalam waktu dekat. Saya tidak melihat perlunya kenaikan suku bunga lebih lanjut, katanya.

Presiden Federal Reserve Bank of Chicago Austan Goolsbee, di sisi lain, mengatakan bahwa pembuat kebijakan perlu bersabar karena inflasi menurun dan berharap bank sentral akan mampu menurunkan inflasi ke target 2% tanpa memicu resesi. FOMC mungkin perlu segera mulai memikirkan kapan mempertahankan suku bunga stabil dan untuk berapa lama.

Seperti yang bisa kita lihat, pandangan Bostic jelas, tetapi ucapan Goolsbee relatif halus. Secara kasar, Goolsbee berpendapat bahwa kenaikan suku bunga dapat dihentikan, namun lebih banyak bukti akan dibutuhkan untuk membuktikan bahwa inflasi memang melambat. Jika tidak, Fed harus terus menaikkan suku bunga.

[Fokus Hari Ini]

UTC+8 20:30 Gubernur Fed Bowman berbicara

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Lonjakan Ekspor Minyak Mentah AS Ganggu Harga Eropa dan Asia

Devin

Energi dan Iklim

Lonjakan ekspor minyak mentah AS pada tahun 2023 menekan harga minyak di Eropa dan Asia, membuktikan sumber pasokan utama karena produsen memangkas produksi dan sanksi terhadap minyak mentah Rusia mengganggu arus perdagangan.

Pengenalan pada bulan Juni kelas minyak mentah AS WTI Midland untuk menetapkan harga patokan Brent tertanggal yang dinilai oleh SP Global Commodity Insights tidak hanya mendorong peningkatan ekspor tetapi juga membantu membatasi Brent dan minyak Eropa, Afrika, Brasil, dan Asia yang harga dari patokan, kata pedagang dan analis. Ekspor minyak mentah AS juga mengurangi hilangnya pasokan setelah Arab Saudi memperdalam pengurangan produksi dari Juli, di atas apa yang disetujui produsen utama pada Juni.

Meluasnya ekspor menggambarkan meningkatnya pengaruh minyak mentah dari AS, produsen minyak terbesar dunia, di pasar global. Ini semakin memperkuat peran pasokan AS dalam menyeimbangkan pasar, terutama karena outlet untuk minyak mentah Rusia yang terkena sanksi terbatas.

Ekspor minyak mentah AS rata-rata 4,08 juta barel per hari sejauh ini pada tahun 2023, naik dari rata-rata 3,53 juta barel per hari pada tahun 2022, menurut Administrasi Informasi Energi.

Dari 61 tanggal penilaian Brent hingga 27 Juli yang mencakup WTI Midland, kelas AS termasuk yang paling kompetitif di semua kecuali satu, sementara itu menjadi satu-satunya yang paling kompetitif pada setengah dari hari-hari itu, kata Joel Hanley, direktur global , pasar minyak mentah dan bahan bakar di SP Global. Ini berarti WTI Midland secara efektif menetapkan harga untuk patokan tersebut.

Nilai minyak mentah fisik lainnya merasakan tekanan sebagai akibat dari pasokan AS. Selisih harga untuk kargo minyak mentah Forties yang dimuat di Laut Utara hingga tanggal Brent rata-rata mendapat diskon 2,9 sen per barel pada Juli, turun dari premium 12,4 sen pada Juni dan 24,5 sen pada Mei, menurut data Refinitiv Eikon.

"Karena Midland menjadi semakin penting dalam penilaian Brent yang tertanggal, hal itu berdampak pada kelas lain yang harus memberi harga lebih rendah untuk bersaing dengan WTI Midland," kata Rohit Rathod, analis pasar di peneliti energi Vortexa.

Tekanan Memanjang

Tekanan yang diberikan dari ekspor WTI Midland bahkan meluas ke pasar Asia untuk minyak mentah Timur Tengah.

Minyak mentah Murban dari Uni Emirat Arab memiliki kepadatan yang hampir sama dengan WTI Midland, tetapi dengan lebih banyak belerang, dan digunakan oleh pedagang untuk membandingkan ekonomi pengiriman WTI ke timur.

Premi Murban berjangka ke kutipan Dubai rata-rata $1,90 per barel, stabil dari bulan sebelumnya, sedangkan untuk uang tunai Dubai naik 43 sen menjadi $1,57 per barel selama bulan itu, menurut perhitungan Reuters menggunakan data perdagangan pasar.

Volume WTI Midland yang hampir mencapai rekor akan dikirim ke timur pada bulan Agustus.

"Semakin banyak produksi WTI membanjiri pasar global," kata Adi Imsirovic, direktur Surrey Clean Energy, yang sebelumnya mengepalai perdagangan minyak global di Gazprom Marketing and Trading.

Tidak seperti minyak mentah dari produsen di Organisasi Negara Pengekspor Minyak (OPEC), yang saat ini mengurangi produksi untuk mendukung harga, "WTI diperdagangkan secara bebas, tanpa batasan tujuan dan produksi, dan nilai WTI telah menjadi kunci penetapan harga global," dia berkata.

Peningkatan aliran WTI ke Eropa telah melemahkan Brent berjangka relatif terhadap Dubai, meskipun Dubai juga menguat setelah Arab Saudi mengumumkan pada bulan Juni pengurangan produksi tambahan melebihi apa yang disetujui OPEC dan sekutunya, yang telah mengurangi jumlah minyak mentah Timur Tengah belerang tinggi, terutama kelas menengah dan berat, tersedia untuk penyulingan Asia.

Premi Brent ke Dubai, atau Exchange of Futures for Swaps (EFS), rata-rata 78 sen per barel pada Juli, tersempit dalam lebih dari dua tahun.

Efeknya adalah membuat minyak mentah Cekungan Atlantik belerang rendah seperti yang berasal dari Eropa, Afrika, dan Brasil lebih terjangkau bagi pembeli Asia dan mendorong permintaan untuk WTI Midland di wilayah tersebut, dengan seorang pedagang minyak yang berbasis di Singapura mengatakan kelas tersebut mempertahankan harga Murban di cek di bulan Juli.

Bahkan ketika permintaan minyak mentah ke Asia seharusnya turun karena beberapa kilang melakukan pemeliharaan menjelang musim dingin di Belahan Bumi Utara, ada minat besar untuk membawa WTI ke Asia, kata John Evans dari pialang PVM Oil. Dia mencatat bahwa diskon kelas ke Dubai, minyak mentah Arab Saudi yang mahal, dan tarif pengiriman yang rendah membuat WTI menarik.

Aliran WTI ke Asia pada Agustus tinggi tetapi tidak cukup pada rekor sebelumnya, dan itu "cukup mengesankan untuk membuat pembeli tetap tertarik," katanya.

Sumber: Reuters

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Hasil Pasar ke Kurva AS

Alex

Pasar Obligasi Global

Kumpulan data ekonomi China papan atas, angka pertumbuhan kuartal kedua dari Indonesia dan Filipina, dan keputusan suku bunga India adalah peristiwa utama di Asia minggu ini, dengan pasar yang sangat sensitif terhadap kenaikan imbal hasil obligasi global.

Indeks Nasdaq, SP 500 dan MSCI World minggu lalu semuanya mencatat kerugian mingguan terbesar mereka sejak Maret, dan penurunan 2,3% indeks MSCI Asia ex-Jepang adalah yang terbesar dalam enam minggu.

Mendorong penurunan selera risiko adalah lonjakan imbal hasil obligasi global, terutama biaya pinjaman berbasis pasar AS karena ujung panjang kurva Treasury berada di bawah tekanan jual yang kuat. Markets Yield to U.S. Curve_1

Kurva imbal hasil AS menanjak sebesar 20-30 basis poin minggu lalu - penurunan terbesar sejak Maret - dan peningkatan kurva imbal hasil 2 tahun/30 tahun sebesar 30 basis poin adalah salah satu pergerakan mingguan terbesar dalam lebih dari satu dekade.

Mungkin berlawanan dengan intuisi, setidaknya dari perspektif pasar saham, ini sebagian karena ketahanan ekonomi AS. Narasi 'soft landing' atau bahkan 'no landing' sedang mengumpulkan momentum, dan JP Morgan pada hari Jumat menjadi bank Wall Street terbaru yang menghapus atau menunda panggilan resesi AS mereka.

Akan tetapi, kekhawatiran fiskal AS juga meningkat, dan kejutan 'kontrol kurva imbal hasil' Bank of Japan baru-baru ini telah mengangkat imbal hasil obligasi Jepang. Semuanya sama, kondisi keuangan mengetat, dan meskipun kartu skor musim pendapatan AS yang kuat, saham merasakan tekanan.

Musim pendapatan perusahaan Asia meningkat minggu ini, dengan Alibaba menonjol dari China, dan Sony dan Softbank di antara banyak nama besar dari Jepang.

Beberapa rilis data yang berpotensi menggerakkan pasar dan peristiwa di Asia juga akan dirilis, serta inflasi harga konsumen AS untuk bulan Juli. Ekonom yang disurvei oleh Reuters memperkirakan tingkat tahunan naik menjadi 3,3% dari 3,0%.

Di sisi ekonomi, fokus utamanya adalah perdagangan Tiongkok, pinjaman, harga produsen, dan data inflasi konsumen. Investor akan mengharapkan tanda-tanda bahwa tekanan deflasi dan pelemahan aktivitas impor dan ekspor tahun ini akhirnya mereda.

Jika tidak, tekanan pada Beijing untuk menyuntikkan stimulus substansial ke dalam perekonomian hanya akan meningkat. Dengan sendirinya, memotong rasio persyaratan cadangan bank tidak akan cukup.

Reserve Bank of India, sementara itu, diperkirakan akan mempertahankan suku bunga repo acuannya ditahan di 6,50% pada hari Kamis dan menahannya hingga Maret 2024.

Kalender hari Senin di Asia cukup ringan, dengan rilis utama PDB Q2 Indonesia dan inflasi Thailand untuk bulan Juli. Perekonomian Indonesia diperkirakan tumbuh 3,72% di Triwulan ke-2, pulih dari kontraksi 0,92% di Triwulan ke-1, tetapi sedikit melambat secara tahunan.

Berikut adalah perkembangan utama yang dapat memberikan lebih banyak arah ke pasar pada hari Senin:

- PDB Indonesia (Q2)

- Inflasi CPI Thailand (Juli)

- Cadangan FX China (Juli)

Sumber: Yahoo

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

EUR/USD: ANALISIS DAN PERKIRAAN MINGGUAN

Chandan Gupta

Pasar Valas

Dasar-dasar

EUR/USD telah atau mungkin tidak stabil selama beberapa minggu terakhir, tetapi ini telah dikaitkan dengan pasar Forex yang luas sebagai kesepakatan pendidikan keuangan dengan kekhawatiran sehubungan dengan perlunya kejelasan dari bank sentral internasional sehubungan dengan suku bunga yang tertarik. Dealer yang berhati-hati harus mewaspadai pembukaan EUR/USD minggu ini, karena pembalikan lebih tinggi terlihat sebentar pada hari Jumat lalu.

AS akan mendistribusikan informasi Catatan Biaya Pembeli Kamis ini dan jumlah ekspansi dari Amerika Serikat akan diamati dengan cermat. Beberapa penguji mengantisipasi sedikit peningkatan dalam ekspansi karena biaya vitalitas yang lebih tinggi. Jika hasilnya tidak terbukti terlalu kuat, hal ini dapat diterima oleh guru keuangan dan memulai alasan untuk mengejar posisi beli EUR/USD.

Namun, pergeseran dalam EUR/USD telah menjadi rumit bagi penguji bullish.

Analisis Teknis

EUR/USD menyentuh dekat 1,09130 pada hari Kamis karena lembaga keuangan bereaksi terhadap sentimen bergejolak di seluruh pasar, mendorong penurunan selera risiko dan penjualan di tengah kenaikan sementara dalam dolar AS secara global.

Pasar dipengaruhi oleh level 1,10, yang memainkan peran penting, menambah kebisingan dan ketidakpastian saat ini di wilayah tersebut.

Level 1,09 dapat bertindak sebagai penghalang support jangka pendek untuk euro bagi para pedagang yang memantau dengan cermat level support dan resistance. EMA 200 hari kemungkinan akan memberikan tingkat dukungan yang lebih kuat jika tekanan penurunan lebih lanjut terjadi. Di sisi lain, level 1,11 seharusnya memberikan tembok resistensi jika pasar berubah menjadi bullish. Mengingat kepentingan historisnya sebagai level tertinggi sebelumnya, penembusan yang sukses dari resistance ini dapat membuka jalan untuk kenaikan lebih lanjut dengan target berikutnya di 1,1250. EUR/USD: WEEKLY ANALYSIS AND FORECAST _1

EUR/USD: WEEKLY ANALYSIS AND FORECAST _1

Rekomendasi Perdagangan

Arah Trading: TIDAK ADA PERDAGANGAN

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Turkey Fumes sebagai Disney Axes Founding Father Series setelah Protes Armenia

Damon

Fokus Politik

Keputusan Disney untuk tidak menayangkan serial terkenal yang mendramatisasi kehidupan bapak pendiri Turki telah memicu kegemparan, dengan pejabat tinggi Turki menuduh jaringan Amerika tunduk pada tekanan dari kelompok Armenia.

Media Turki melaporkan Rabu bahwa Disney telah memutuskan untuk menarik acara "Atatürk," serial drama periode enam bagian yang awalnya direncanakan untuk disiarkan di platform Disney+ pada 29 Oktober. Perilisannya dijadwalkan untuk menandai peringatan 100 tahun berdirinya Republik. Turki oleh Mustafa Kemal Atatürk.

Ebubekir Şahin, kepala Dewan Tertinggi Radio dan Televisi Turki, mengumumkan penyelidikan akan diluncurkan terhadap klaim bahwa keputusan itu diambil setelah lobi bersama dari diaspora Armenia.

"Mustafa Kemal Atatürk, pendiri Republik Türkiye kami, adalah nilai sosial terpenting kami," katanya.

Sementara Atatürk tetap menjadi tokoh penting bagi orang Turki karena mendirikan republik sekuler modern pada tahun 1923 dari abu kekaisaran Ottoman, para kritikus mengatakan negara barunya merangkul para pelaku genosida terhadap orang-orang Armenia yang dilakukan selama Perang Dunia I dan menimpakan kesalahan atas pembantaian tersebut. korban.

Turki secara resmi menyatakan bahwa orang-orang Armenia mengangkat senjata melawan negara Ottoman, kadang-kadang bersekutu dengan Rusia, dan bahwa kematian itu akibat perang dan penyakit, sementara juga memperdebatkan jumlah orang yang tewas. Ankara mengatakan pembunuhan orang Armenia tidak sistematis, meskipun mereka diakui sebagai genosida oleh 34 negara termasuk AS, serta Parlemen Eropa. Ratusan ribu orang Yunani juga menjadi sasaran deportasi dan mars kematian.

Seorang juru bicara Partai AK yang memerintah Presiden Turki Recep Tayyip Erdoğan menyebut langkah Disney "memalukan" dan menuduh perusahaan itu telah menyerah pada "lobi Armenia."

Dalam sebuah pernyataan yang dikeluarkan Rabu, Disney+ mengonfirmasi tidak akan menayangkan serial tersebut, tetapi mengatakan bahwa acara tersebut telah diambil oleh perusahaan saudaranya, FOX. Jaringan itu mengatakan langkah itu adalah keputusan pemrograman komersial rutin "sejalan dengan strategi distribusi konten kami yang telah direvisi," dan seorang juru bicara menolak mengomentari kritik terhadap serial tersebut.

'Proposisi menakutkan'

Atatürk — yang gelar kehormatannya berarti "Bapak Turki" — bertugas sebagai komandan militer di Kesultanan Utsmaniyah, mengawasi pasukan Turki di Gallipoli dalam Perang Dunia I, di mana dia membela Istanbul (dulu Konstantinopel) dari invasi pasukan Inggris, Australia, dan Selandia Baru. Dia berada di garis depan di Gallipoli dan bukan pemimpin nasional selama beberapa pembantaian paling brutal terhadap orang Armenia, banyak di antaranya digiring ke gurun Suriah.

Dia juga dikreditkan dengan mencegah Sekutu mengukir kerajaan Ottoman di akhir perang.

Gambar Atatürk digantung di kantor-kantor pemerintah, restoran, dan rumah di seluruh negeri, sementara patung-patungnya didirikan di lapangan umum di hampir setiap kota besar. Menghina ingatannya di depan umum dapat dihukum hingga tiga tahun penjara, dan beberapa warga Turki telah didakwa melakukan kejahatan tersebut dalam beberapa tahun terakhir.

Baik aktivis Yunani maupun Armenia menentang perilisan serial "Atatürk", yang menurut mereka menutupi keterlibatannya dengan bab-bab kelam dalam sejarah rakyat mereka.

Aram Hamparian, direktur eksekutif Komite Nasional Armenia Amerika, yang memimpin kampanye untuk jaringan yang menghapus acara tersebut, mengatakan memberikan "perlakuan Disney" kepada Atatürk adalah "proposisi yang menakutkan".

"Apa pun yang melihat Atatürk tanpa menempatkan warisan genosidanya di tengah-tengah berisiko menormalkan apa yang dia lakukan. Jika sekarang ada diskusi nasional atau internasional tentang warisan itu, itu hal yang sangat disambut baik," katanya kepada POLITICO.

Pada tahun 2020, Disney mendapat kecaman karena syuting bagian dari film aksi langsungnya Mulan di wilayah Xinjiang China, yang mengarah pada tuduhan bahwa perusahaan tersebut membantu menutupi pelanggaran hak asasi manusia yang meluas oleh Beijing terhadap populasi Muslim Uyghur di kawasan itu.

Sumber: POLITICO

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Peningkatan Investor Asing Akan Membantu Menstabilkan Pasar Gilt Inggris

Justin

Upah Kerja non-pertanian

Tren Kebijakan Bank Sentral

Tren Ekonomi

Risiko fiskal dan laporan keberlanjutan terbaru dari Office for Budget Responsibility menyoroti meningkatnya porsi utang pemerintah di tangan investor swasta asing sebagai salah satu kerentanan utama posisi utang Inggris. Tapi ini adalah pemahaman yang kacau tentang perilaku investor asing di pasar emas.

Laporan OBR menyatakan bahwa 'Selama dua dekade terakhir, pangsa utang negara Inggris di tangan investor swasta asing telah berlipat ganda dan sekarang menjadi yang tertinggi kedua di G7.' Tapi ini menyesatkan karena pernyataan ini juga mencakup pemegang gilt domestik Inggris melalui kendaraan investasi lepas pantai. Hal ini diklarifikasi dalam catatan kaki kecil dalam laporan yang menyatakan bahwa '[Investasi berbasis kewajiban]-investasi yang terkait dengan dana pensiun manfaat pasti Inggris dapat menjadi bagian penting dari peningkatan kepemilikan asing atas emas.'

Investor asing dalam emas pasti meningkat dalam beberapa dekade terakhir, tetapi sebagai proporsi dari total portofolio emas, ini tetap stabil selama dekade terakhir sekitar 25% sampai 30% (Gambar 1). Pada akhir tahun 2022, kepemilikan gilt di luar negeri mewakili sekitar 30,6% dari total stok gilt – tertinggi sejak akhir 2012.

Gambar 1. Investor asing di gilt tetap stabil

Increase in Foreign Investors Will Help to Stabilise UK Gilt Market_1

Laporan selanjutnya mengatakan bahwa 'pemegang gilt di luar negeri cenderung tidak memiliki keinginan struktural untuk aset sterling' daripada pemegang domestik, jadi 'perubahan yang lebih kecil dalam daya tarik relatif gilt dapat berarti investor asing dengan cepat beralih ke aset lain di volume yang berpotensi besar'. Memang benar bahwa basis investor domestik inti dari gilt seperti dana pensiun Inggris dan perusahaan asuransi lebih membutuhkan aset sterling untuk memenuhi kewajiban mereka. Tetapi untuk mengatakan bahwa ini berarti investor asing lebih rentan untuk menjual emas daripada investor domestik sama sekali tidak terbukti.

Juga benar bahwa investor asing mewakili beberapa investor jangka panjang di pasar obligasi pemerintah Inggris, sebagian karena peran sterling sebagai mata uang cadangan. Janganlah kita lupa bahwa selama krisis LDI musim gugur yang lalu, adalah basis investor domestik yang terbukti menjadi sumber ketidakstabilan terbesar di pasar emas karena dana pensiun Inggris berebut menjual obligasi mereka untuk memenuhi margin call. Sementara itu, pasar emas melihat minat yang signifikan dari lembaga resmi luar negeri karena melemahnya sterling.

Seperti yang dinyatakan dalam laporan tersebut, investor asing membawa banyak nilai ke pasar emas. Diversifikasi basis investor dapat menurunkan biaya pinjaman dengan lebih banyak permintaan yang masuk, terutama pada saat basis investor domestik sedang diregangkan dengan rekor jumlah pasokan bersih yang masuk ke tangan investor swasta. Oleh karena itu, investor luar negeri memainkan peran penting dalam berfungsinya pasar obligasi pemerintah Inggris dan peningkatan kepemilikan emas mereka harus dilihat sebagai hal yang positif.

Kerentanan lain dari pasar utang Inggris saat ini yang disoroti oleh OBR adalah peningkatan proporsi utang pemerintah Inggris yang diindeks terhadap inflasi. Ini lebih merupakan perhatian yang valid, tetapi juga membutuhkan konteks.

Selama dua dekade terakhir, proporsi utang terkait indeks Inggris telah stabil di sekitar 25%. Pada akhir tahun 2022, utang terkait indeks mencapai 25,2% dari total portofolio emas bersih. Namun, seperti yang dinyatakan dalam laporan, ini merupakan peningkatan dari sekitar 10% pada 1980-an dan proporsi utang terkait indeks tinggi dalam kaitannya dengan ekonomi maju lainnya.

Memang benar bahwa sebagian besar hutang dan hutang yang terkait dengan inflasi pada saat inflasi tinggi berdampak besar pada peningkatan biaya bunga hutang dan stok hutang, terutama ketika suku bunga tinggi dan terus meningkat. Inggris akan membelanjakan £110 miliar untuk pembayaran bunga utang pada tahun 2023, menurut perkiraan Fitch, mewakili 10,4% dari total pendapatan pemerintah dan tingkat tertinggi dari negara berpenghasilan tinggi mana pun.

Hal ini semakin diperparah oleh fakta bahwa gilt terkait indeks Inggris terikat dengan indeks harga eceran. Angka ini bahkan lebih tinggi dari indeks harga konsumen, yang cenderung menjadi angka inflasi umum. Pada bulan Juni, inflasi IHK sebesar 7,3% sedangkan inflasi RPI sebesar 10,7%.

Tetapi Inggris tidak sendirian dalam masalah ini dengan banyak negara yang menghadapi masalah serupa terkait utang terkait indeks pada saat inflasi tinggi. Perlu juga dicatat bahwa utang terkait inflasi telah menjadi keuntungan besar bagi Inggris selama beberapa dekade terakhir dengan rekor inflasi yang rendah.