Kecerdasan Buatan Mengkatalisasi Perubahan Hukum Kekayaan Intelektual

Tren Ekonomi

Ekonomi Hijau

Ringkasan:

'Jika AI menghasilkan materi yang melanggar hak cipta, siapa yang akan bertanggung jawab?'.

Kecerdasan buatan memaksa pendekatan baru terhadap hukum kekayaan intelektual. Politisi di beberapa yurisdiksi membantu memuluskan beberapa tantangan hukum, tetapi pengadilan kemungkinan besar akan mengambil keputusan akhir.

AI menjanjikan peningkatan produktivitas yang luar biasa dan, akibatnya, beberapa politisi berusaha keras untuk mengakomodasi kebutuhan generasi baru raksasa teknologi dengan harapan mereka akan membawa kemakmuran bersama mereka.

Namun tidak semua orang senang dengan proliferasi AI dan pengembang sudah menghadapi tantangan hukum, khususnya seputar perlindungan kekayaan intelektual. Beberapa pemerintah mengubah aturan untuk menghilangkan tantangan ini, tetapi yurisdiksi lain tampaknya akan bertahan, berpotensi menghalangi pengembang jika mereka menemukan latar belakang hukum terlalu menguji.

Ada dua kemungkinan konsekuensi. Pertama, aspek-aspek tertentu dari hukum IP akan disusun kembali untuk memungkinkan penggunaan AI yang lebih luas. Kedua, yurisdiksi yang enggan mengubah aturan IP mereka mungkin menemukan pengembang AI tidak mau membangun bisnis atau menawarkan layanan di sana.

Model AI generatif dilatih menggunakan sejumlah besar data yang biasanya diambil dari internet. Beberapa dari data ini dilindungi oleh hak cipta dan beberapa pemegang hak cipta mengklaim bahwa izin mereka seharusnya diminta sebelum materi mereka digunakan untuk pelatihan. Getty Images telah mengajukan kasus terhadap Stability AI untuk generator seni difusi stabilnya, yang diduga melatih modelnya menggunakan gambar hak cipta Getty.

Inggris menyederhanakan masalah untuk pengembang AI. Dengan melonggarkan aturan yang melindungi materi berhak cipta, pengembang AI dapat menggunakan materi tersebut untuk tujuan melatih sistem AI tanpa izin dari pemegang hak.

Membuat ukiran ini untuk pengembang AI adalah bagian dari strategi Inggris untuk menjadikan dirinya sebagai lokasi pilihan untuk inovasi dan penelitian AI, tetapi itu tidak berarti bahwa pengembang AI sepenuhnya aman dari tantangan hukum. Perubahan aturan hanya mengizinkan mereka yang memiliki akses sah ke materi yang dilindungi hak cipta untuk menggunakannya untuk melatih model.

Uni Eropa, sebaliknya, tidak membuat ketentuan seperti itu dan, di bawah Undang-Undang AI yang dirancang, akan mewajibkan pengembang untuk menerbitkan daftar lengkap semua materi berhak cipta yang digunakan untuk melatih model AI. Hal ini dapat menyebabkan serbuan tuntutan hukum dari pemegang hak cipta yang tidak menyadari bahwa data mereka telah digunakan dalam model pelatihan.

Skala kumpulan data yang dipermasalahkan juga membuat mereka sulit untuk mengaudit secara efektif untuk memastikan bahwa setiap daftar materi berhak cipta yang diterbitkan oleh pengembang benar-benar lengkap.

Bahkan pendekatan ramah AI di Inggris tidak akan menghilangkan risiko tantangan hukum atas pelanggaran IP. Ada kemungkinan kumpulan data yang digunakan untuk melatih model AI berisi materi berhak cipta yang didistribusikan secara ilegal. Sulit untuk mengaudit isi kumpulan data besar yang dipermasalahkan, tetapi beberapa penulis AS mengklaim bahwa ringkasan buku mereka yang terperinci dan akurat yang dapat dihasilkan oleh ChatGPT merupakan indikasi bahwa buku mereka digunakan dalam pelatihan. Ukiran Inggris tidak akan mengizinkan pelanggaran hak cipta semacam ini karena pengembang tidak memiliki akses legal ke materi berhak cipta. Meskipun Inggris Raya ingin membuat aturannya seramah mungkin dengan AI, aspek fundamental dari cara AI generatif dilatih dapat berarti bahwa AI masih mungkin bertentangan dengan undang-undang IP dalam beberapa hal.

Ada juga risiko bahwa, setelah dilatih tentang materi berhak cipta secara legal atau tidak, AI memproduksi materi yang melanggar hak cipta. OpenAI, GitHub, dan Microsoft adalah subjek gugatan yang menuduh pembajakan perangkat lunak melalui asisten pengkodean GitHub Copilot. Sangat sulit bagi pengembang AI untuk membuktikan bahwa mereka telah membuat model tidak mungkin menghasilkan materi berhak cipta. Karena AI generatif bersifat dinamis, model menghasilkan output yang berbeda dari petunjuk yang sama saat mereka mempelajarinya. Artinya, hasil audit tidak dapat membuktikan bahwa AI tidak akan pernah menghasilkan materi yang melanggar hak cipta.

Jika AI menghasilkan materi yang melanggar hak cipta, siapa yang akan bertanggung jawab? Modelnya sendiri, pengguna atau pengembangnya? Dalam kasus GitHub Copilot, perusahaan yang sedang berkembang digugat tetapi pertanyaan tentang kepemilikan keluaran memiliki dimensi lain. Saat karya asli diproduksi, Microsoft atau OpenAI atau Stability AI kemungkinan tidak akan mengklaimnya. Agaknya orang yang memasukkan petunjuk adalah pemilik keluaran, tetapi beberapa pakar AI ingin model AI itu sendiri dikreditkan sebagai pemilik kekayaan intelektual. Pada tahun 2021, pengadilan federal Australia mengakui mesin AI DABUS sebagai penemu, tetapi keputusan tersebut kemudian dibatalkan oleh Pengadilan Tinggi. Masalah kepenulisan AI kemungkinan akan menjadi perdebatan yang berkelanjutan, dan yurisdiksi mungkin berbeda dalam pendekatannya.

AI juga telah digunakan untuk menghasilkan materi orisinal dengan gaya seorang seniman. Materi asli biasanya tidak rentan terhadap klaim pelanggaran hak cipta, tetapi beberapa pengacara berspekulasi bahwa artis mungkin mengklaim bahwa materi tersebut merupakan karya turunan yang tidak sah.

Regulator memiliki tantangan di sini. Di satu sisi, mereka dapat membiarkan hukum IP tidak berubah, pengembang berisiko dibanjiri dan terhalang oleh tuntutan hukum dan berpotensi kehilangan peluang pertumbuhan yang dijanjikan AI. Di sisi lain, mereka dapat mengikis perlindungan bagi pencipta dan mempertaruhkan lebih banyak sektor yang berada di bawah kendali perusahaan teknologi. Bagaimanapun, tampaknya perlindungan IP akan ditentang dan dipertahankan di pengadilan karena penggunaan AI menyebar.

Sumber:Lewis McLellan

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Komentar

Favorit Saya

Transisi Hijau Menguasai Pasar Properti Jerman

Kevin Du

Energi dan Iklim

Mencari keseimbangan baru

Pasar real estat Jerman telah memasuki fase koreksi yang diharapkan di belakang suku bunga yang lebih tinggi dan melemahnya pendapatan riil yang dapat dibuang. Pada kuartal pertama, harga real estat turun sekitar 7% dari tahun ke tahun. Ini bukan crash tapi koreksi. Pada saat yang sama, dibutuhkan beberapa saat sebelum pasar dapat mencapai keseimbangan baru. Kami saat ini melihatnya mencapai titik terendah pada paruh kedua tahun ini, diikuti oleh pemulihan yang tidak terdengar pada tahun 2024. Biaya pembiayaan dan pendapatan rumah tangga tetap menjadi pendorong terpenting pasar real estat Jerman, tetapi faktor seperti lokasi dan penghijauan akan menambah perbedaan yang meningkat.

Sektor real estat memainkan peran penting dalam upaya negara mencapai target iklim. Pada tahun 2019, pemanas ruangan di sektor rumah tangga pribadi menyumbang 17,5% dari total konsumsi energi dan juga merupakan sumber dari sekitar dua pertiga konsumsi energi akhir di rumah tangga. Energi juga digunakan untuk pendinginan ruang, pemanas air, penerangan, peralatan listrik, dan memasak.

Kurang dari 20% konsumsi energi rumah tangga di Jerman saat ini ditutupi oleh energi terbarukan.

The Green Transition Takes Hold of Germany's Property Market_1

Tidak mengherankan jika pemerintah sekarang mencoba untuk melangkah ke piring. Undang-Undang Energi Bangunan Jerman (GEG) yang sangat diperdebatkan telah menetapkan bahwa mulai 1 Januari 2024, semua bangunan baru harus dipanaskan minimal 65% dengan energi terbarukan. Untuk bangunan yang ada, 'periode keputusan' diberikan hingga 2028. Sejak 2045 dan seterusnya, tidak ada lagi bahan bakar fosil yang digunakan untuk pemanasan.

Namun, bahkan sistem pemanas paling ramah lingkungan tidak banyak berguna jika konsumsi energi masih tinggi dan efisiensi energi tetap rendah karena insulasi yang buruk. Akibatnya, Komisi UE menargetkan agar semua properti hunian di UE setidaknya memiliki label energi D pada tahun 2033.

12,5 juta peluang untuk menjadi hijau

Melihat usia stok perumahan Jerman menunjukkan bahwa ada kebutuhan serius untuk renovasi besar-besaran. Semakin tua properti hunian, semakin besar kemungkinan bahan bakar fosil masih digunakan untuk pemanasan. Di gedung-gedung yang diselesaikan sebelum tahun 1979, hanya satu dari 100 rumah yang dipanaskan dengan panas bumi dan sistem panas lingkungan atau udara buangan lainnya. Sebaliknya, di rumah yang dibangun setelah 2011, ini terlihat di hampir setiap bangunan keempat. Selain itu, rumah yang lebih tua umumnya memiliki insulasi atau kaca yang buruk sehingga konsumsi energi tetap tinggi, dan kelas efisiensi energi seringkali buruk. Sayangnya, hanya 3% dari stok perumahan saat ini yang diselesaikan setelah 2011.

Survei oleh agen perumahan McMakler pada tahun 2021 menunjukkan bahwa hanya 10% properti yang dibangun sebelum tahun 1979 diklasifikasikan dalam kelas energi A, A+, atau B. Di properti hunian yang dibangun mulai tahun 2010 dan seterusnya, pangsanya lebih dari 70%. Oleh karena itu, tidak mengherankan jika sebagian besar properti hunian di Jerman memiliki label energi E atau lebih buruk.

The Green Transition Takes Hold of Germany's Property Market_2

Rencana yang dibuat oleh Komisi Eropa meminta rumah untuk mencapai setidaknya kelas efisiensi energi D pada tahun 2033 pada skala yang akan distandarisasi di tingkat UE, mulai dari A hingga G. Berdasarkan skala Jerman saat ini (yang berkisar dari A+ hingga H), ini berarti bahwa 11 juta rumah tunggal dan dua keluarga serta 1,5 juta rumah multi-keluarga – yaitu, 64% dari seluruh stok perumahan Jerman – harus direnovasi dalam 10 tahun ke depan.

Hijau datang dengan biaya

Kegiatan renovasi sejauh ini terbatas. Renovasi yang menghasilkan penghematan energi lebih dari 60% hanya dilakukan pada rata-rata 0,1% stok perumahan Jerman setiap tahun antara 2012 dan 2016. Di UE, angkanya adalah 0,2%. Agar Jerman dapat mencapai target label energi UE pada tahun 2033, laju renovasi hijau harus meningkat 65 kali lipat.

Ini bukan hanya tentang kecepatan tetapi juga tentang pendanaan. Mengacu pada aturan praktis di antara para ahli, renovasi rumah bisa memakan biaya antara 400 dan 600 euro per meter persegi. Modernisasi penuh sebuah flat kira-kira akan menelan biaya 505 euro per meter persegi. Akibatnya, biaya untuk mewujudkan target Komisi Eropa untuk merenovasi perumahan Jerman ke kelas efisiensi energi D pada tahun 2033 dapat berkisar antara 740 miliar hingga 1 triliun euro.

Renovasi bisa sangat ekonomis dan biasanya diamortisasi setelah 11 sampai 17 tahun untuk pemilik rumah, atau setelah sekitar 14 tahun untuk pemilik flat. Namun, bagi sebagian besar pemilik rumah, hal itu pada awalnya berarti bahwa pembiayaan baru harus diambil agar mampu mengatasi tantangan keuangan transisi hijau. Di Jerman, lebih dari separuh pemilik rumah masih memiliki pinjaman, yang mungkin menyulitkan untuk meminjam lebih banyak – terutama mengingat biaya pembiayaan yang tinggi saat ini dan persyaratan pinjaman yang ketat.

Hijau adalah lokasi baru

Dampak perubahan iklim dikombinasikan dengan ketidakpastian kebijakan sudah sangat terlihat di pasar real estat Jerman. Analisis data ING yang dianonimkan menegaskan bahwa transisi hijau di pasar perumahan telah menjadi faktor penentu perkembangan harga dalam beberapa tahun terakhir. Ada perbedaan harga yang kuat antara properti hunian hemat energi dan properti non-renovasi, yang telah meningkat secara signifikan antara tahun 2021 dan 2023.

Premi efisiensi yang sangat besar telah dibayarkan dan diskon renovasi diminta. Tahun ini, harga rumah dengan label energi H rata-rata 45% lebih rendah daripada properti hunian dengan label energi A+. Tahun lalu, perbedaannya adalah 36%. Bahkan mereka yang berlabel energi B bernilai 28% lebih sedikit tahun ini, setelah diskon 20% pada tahun 2022.

The Green Transition Takes Hold of Germany's Property Market_3

Seiring berjalannya regulasi, permintaan akan bangunan baru kemungkinan besar akan terus meningkat, yang akan menyebabkan kenaikan harga mengingat pasokan yang langka dan biaya konstruksi yang tinggi secara bersamaan. Oleh karena itu, harga untuk bangunan baru yang hemat energi kemungkinan akan terus meningkat di tahun-tahun mendatang, sementara kami mengharapkan penurunan harga yang lebih signifikan untuk bangunan lama yang tidak direnovasi. Penjual sekarang harus menerima diskon renovasi untuk mengkompensasi biaya yang terjadi setelah pembelian. Akibatnya, perkembangan harga negatif untuk properti yang ada bisa lebih kuat daripada lingkungan pasar saat ini di sekitar biaya pembiayaan yang tinggi dan kerugian upah riil saja.

Dulu, aturan praktis saat membeli properti didasarkan pada tiga kriteria: lokasi, lokasi, lokasi. Dengan transisi hijau, tampaknya tiga lagi dengan cepat naik ke daftar teratas: efisiensi energi, efisiensi energi, efisiensi energi.

Sumber: ING

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Kenaikan Dolar AS ke Tertinggi 20 Tahun Tahun Lalu Secara Tidak Proporsional Mempengaruhi Pasar Berkembang

Cohen

Tren Ekonomi

Pasar Valas

Pasar negara berkembang menanggung beban apresiasi dolar AS tahun lalu karena kenaikan greenback ke level tertinggi dua dekade secara tidak proporsional mempengaruhi ekonomi negara berkembang, terutama yang memiliki inflasi yang mengakar dan beban utang yang berat, kata Dana Moneter Internasional.

Meskipun kekuatan dolar AS memiliki implikasi serius bagi ekonomi global, efek limpahan pada ekonomi maju dunia jauh lebih kecil, kata IMF dalam Laporan Sektor Eksternal terbarunya pada hari Rabu.

"Emerging market dan ekonomi berkembang dengan kerentanan yang sudah ada sebelumnya seperti inflasi tinggi dan posisi eksternal yang tidak selaras mengalami tekanan depresiasi yang lebih besar," kata IMF.

Efek dari dolar yang kuat mencapai ekonomi negara berkembang dan berkembang terutama melalui sektor perdagangan dan keuangan, tulis ekonom IMF Rudolfs Bems dan Racha Moussa dalam posting blog terpisah.

"Di ekonomi pasar berkembang, apresiasi 10 persen dolar AS, terkait dengan kekuatan pasar keuangan global, menurunkan output ekonomi sebesar 1,9 persen setelah satu tahun, dan hambatan [pada ekonomi] ini bertahan selama dua setengah tahun," kata mereka.

"Sebaliknya, efek negatif di negara maju jauh lebih kecil ukurannya, memuncak pada 0,6 persen setelah satu kuartal dan sebagian besar hilang dalam setahun."

Nilai mata uang AS terapresiasi tajam tahun lalu di tengah dorongan agresif Federal Reserve AS untuk menaikkan suku bunga.

Ketika Fed menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi, investor luar negeri menumpuk untuk mencari tingkat pengembalian yang lebih tinggi, yang mendorong dolar ke level tertinggi sejak 2002 pada September tahun lalu.

Namun, dolar AS telah melemah dalam beberapa bulan terakhir dan penurunan nilainya diperkirakan akan terus berlanjut setelah harga konsumen di ekonomi terbesar dunia itu melambat pada bulan Juni.

Inflasi harga konsumen tahunan utama turun menjadi 3 persen pada Juni, turun dari 4 persen pada Mei, dan telah menurun sejak mencapai puncaknya pada 9,1 persen pada Juni 2022.

The Fed bertujuan untuk menurunkan inflasi ke target 2 persen dan telah menaikkan suku bunga sebesar 500 basis poin gabungan selama 16 bulan terakhir, tertinggi sejak 2007, tak lama sebelum dimulainya krisis keuangan global 2008.

Greenback minggu lalu jatuh ke level terendah dalam lebih dari setahun.

Indeks Dolar AS – ukuran nilai dolar terhadap sekeranjang mata uang utama – sekarang turun sekitar 3,3 persen sejak awal tahun dan sekitar 6,53 persen lebih rendah selama setahun terakhir.

Ketika dolar terapresiasi, volume perdagangan riil di pasar negara berkembang menurun pada tingkat yang lebih tajam daripada di negara maju yang lebih kecil, dengan impor turun dua kali lipat dari ekspor, kata para ekonom IMF.

"Ekonomi pasar berkembang juga cenderung menderita secara tidak proporsional di seluruh metrik utama lainnya - ketersediaan kredit yang memburuk, berkurangnya arus masuk modal, dampak kebijakan moneter yang lebih ketat dan penurunan pasar saham yang lebih besar," kata mereka.

Kenaikan nilai greenback juga memengaruhi neraca berjalan, yang menangkap perubahan dalam saldo tabungan-investasi negara.

"Sebagai bagian dari produk domestik bruto, saldo rekening giro [tabungan dikurangi investasi] meningkat baik di ekonomi pasar berkembang maupun ekonomi maju yang lebih kecil, karena tingkat investasi yang tertekan," menurut IMF.

"Namun, efeknya lebih besar dan lebih bertahan untuk ekonomi pasar berkembang."

Saldo akun global saat ini – didefinisikan sebagai jumlah nilai absolut dari defisit dan surplus akun saat ini – meningkat untuk tahun ketiga berturut-turut pada tahun 2022, kata dana yang berbasis di Washington dalam laporan tersebut.

Pelebaran selama tiga tahun terakhir ini mencerminkan beberapa faktor, termasuk dampak Covid-19 yang tidak merata dan kenaikan harga komoditas yang didorong oleh pemulihan ekonomi pada tahun 2021 dan kemudian oleh kekhawatiran pasokan setelah invasi Rusia ke Ukraina pada tahun 2022. U.S. Dollar's Rise to 20-Year High Last Year Disproportionately Affected Emerging Markets_1

U.S. Dollar's Rise to 20-Year High Last Year Disproportionately Affected Emerging Markets_1

"Dalam jangka menengah, neraca transaksi berjalan global diperkirakan menyempit karena dampak pandemi dan perang Rusia di Ukraina berkurang," kata laporan itu.

"Namun, beberapa risiko mengelilingi prospek ini, termasuk pembaruan kenaikan harga komoditas, pemulihan yang lebih lambat dari perkiraan di China, atau konsolidasi fiskal yang lebih lambat di ekonomi dengan defisit neraca berjalan."

Riset lembaga tersebut menunjukkan bahwa apresiasi 10 persen dalam mata uang AS "terkait dengan penurunan saldo rekening giro global sebesar 0,4 persen dari PDB dunia setelah satu tahun".

"Besarnya penurunan signifikan secara ekonomi karena rata-rata neraca global selama dua dekade terakhir adalah sekitar 3,5 persen dari PDB dunia, dengan standar deviasi 0,7 persen," tulis ekonom dana tersebut dalam posting blog.

"Penurunan neraca global mencerminkan kontraksi berbasis luas dalam perdagangan di hadapan harga mata uang yang dominan, difasilitasi oleh penyempitan neraca perdagangan komoditas, mengingat penurunan harga komoditas yang secara historis menyertai apresiasi dolar AS."

Sumber: Berita Nasional

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Mengapa Pesaing Mata Uang adalah (masih) Penipu

Justin

Tren Ekonomi

Pasar Valas

Terlepas dari prediksi yang hampir konstan tentang kehancurannya yang akan segera terjadi, dolar tetap menjadi raja karena berbagai alasan. Ini termasuk ukuran ekonomi AS, kelambanan sejarah dan struktur jaringan hierarki yang tertanam dalam dari sistem moneter internasional.

AS memiliki andil dalam masalah ekonomi dan politik, dan mata uang lain seperti renminbi China mulai memainkan peran lebih besar dalam keuangan global. Namun hegemoni dolar bertumpu pada fondasi yang jauh lebih dalam dan lebih tahan lama daripada yang disadari oleh para skeptis. Yang paling utama di antaranya adalah pasar keuangan swasta AS yang dalam dan likuid yang tak tertandingi, dan kesediaannya untuk bertindak sebagai lender of last resort dalam krisis keuangan global.

Di luar keunggulan strukturalnya, dolar tetap dominan karena tidak ada pesaing yang diharapkan dapat memenuhi kriteria yang diperlukan untuk menggantikannya. Terlepas dari masalah Amerika yang telah menimbulkan ketidakpastian tentang hegemoni politik dan ekonomi AS – meningkatnya ekstremisme partai Republik dan Presiden Donald Trump yang mengancam untuk menarik diri dari NATO – dolar tetap tidak tertandingi sebagai inti dari sistem moneter internasional.

Untuk mengetahui mengapa demikian, kita hanya perlu melihat kemungkinan alternatif. Pertama, euro – mata uang internasional nomor dua dengan margin lebar – adalah mata uang tanpa pemerintah. Uni Eropa adalah ekonomi terbesar di dunia, tetapi kawasan euro bukanlah serikat fiskal atau politik, dan ini membuat sulit untuk meyakinkan orang lain bahwa mereka benar-benar dapat mengandalkan euro di masa-masa sulit.

Euro dibentuk untuk meminimalkan perannya sebagai safe haven selama krisis. 'No bailout clause' kawasan euro menjamin transfer terbatas dari negara surplus ke negara defisit dengan serikat moneter selama masa stres. Ini melayani tujuan politik internal negara-negara paling kuat di kawasan euro (kebanyakan Jerman), tetapi tidak melayani tujuan eksternal untuk menjadikan euro pilihan yang layak sebagai mata uang cadangan global yang dominan. Sampai kawasan euro dan negara-negara anggotanya akhirnya menyelesaikan masalah struktural yang membusuk di dalam serikat moneter, euro akan tetap berada jauh di urutan kedua setelah dolar di tingkat global.

Kedua, renminbi bahkan tidak mampu menyaingi euro atau yen Jepang, apalagi menantang hegemoni moneter dolar. China tidak memiliki pasar keuangan swasta yang dalam dan likuid, tidak mengizinkan aliran modal bebas dan pemerintahan Presiden Xi Jinping tidak menunjukkan tanda bahwa ia akan menerima pertukaran ekonomi politik yang diperlukan agar renminbi memimpin dalam sistem moneter internasional. Selain itu, sebagai rezim otoriter, China tidak memiliki kredibilitas dan transparansi untuk memainkan peran pemberi pinjaman internasional terakhir. Harinya mungkin akan tiba ketika renminbi menantang hegemoni dolar, atau setidaknya menjadi pemain utama sebagai salah satu dari tiga besar mata uang cadangan global. Tapi itu tetap bertahun-tahun, jika tidak puluhan tahun, jauh.

Akhirnya, terlepas dari penginjilan para pecinta mereka, cryptocurrency seperti bitcoin tidak dapat mengisi peran yang dimainkan oleh mata uang cadangan berbasis pemerintah yang mendominasi keuangan global. Cryptocurrency tidak melakukan satu pun dari tiga fungsi uang (alat tukar, satuan hitung, penyimpan nilai) di dalam negeri, apalagi di tingkat internasional. Sebaliknya, mereka hanyalah aset spekulatif, tanpa dukungan politik atau yayasan yang mereka butuhkan untuk menjadi mata uang cadangan, terutama selama episode ketidakstabilan keuangan. Perekonomian dunia tidak dapat berfungsi dengan standar moneter yang tidak didukung oleh kekuatan politik yang berdaulat, dan yang tidak dapat ditingkatkan pasokannya dengan cepat untuk menyediakan likuiditas global pada saat krisis keuangan.

Sampai dan kecuali UE menjadi kesatuan fiskal dan politik sejati—atau sampai China menjadi pemerintah liberal yang bertanggung jawab, mengembangkan pasar keuangan swastanya dan akhirnya menerima pergerakan bebas arus modal—dolar akan tetap dominan dalam keuangan global. Sistem moneter internasional, baik atau buruk, akan terus didukung oleh dolar Amerika untuk tahun-tahun mendatang.

Sumber: Mark Copelovitch

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Memikirkan Kembali Pertumbuhan Jangka Panjang di Dunia yang Menua

Justin

Keterangan Pejabat

Tren Ekonomi

Ekonomi Hijau

Beberapa faktor membentuk masa depan ekonomi kita sedalam tren demografis. Buletin edisi ini bertujuan untuk menyoroti tantangan dan peluang yang dihadirkan oleh perubahan dinamika populasi, dampak pertumbuhan jangka panjang, dan implikasi strategi investasi. Saat ini, pergeseran demografis yang akan datang menimbulkan tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya bagi ekonomi dan masyarakat di seluruh dunia.

Tapi pesannya tidak semuanya malapetaka dan kesuraman. Sementara beberapa daerah akan mendapat manfaat dari populasi mudanya, di tempat lain, tren demografis yang sulit dapat memacu inovasi dan pembuatan kebijakan proaktif untuk mendorong kemajuan ekonomi jangka panjang.

Selama beberapa dekade, ekonomi mengandalkan populasi yang terus berkembang untuk mendorong pertumbuhan dan pembangunan. Tingkat kelahiran yang positif menandai angkatan kerja yang tumbuh secara konsisten yang, selain memajukan teknologi dan produktivitas, menopang pertumbuhan yang berkelanjutan dan stabil dalam jangka panjang.

Tapi kita sekarang telah memasuki paradigma demografis baru. Tingkat kelahiran telah menurun di banyak negara, sementara kemajuan dalam perawatan kesehatan telah menyebabkan harapan hidup lebih lama. Rasio ketergantungan, atau bagian lansia dan tidak bekerja dalam kaitannya dengan penduduk yang bekerja, semakin meningkat. Dan seiring bertambahnya usia masyarakat, berbagai dimensi ekonomi terpengaruh, mulai dari pasar tenaga kerja dan produktivitas hingga keuangan publik dan sistem kesejahteraan sosial. Memahami dampak tren ini bukan lagi sebuah pilihan; itu adalah kebutuhan bagi pembuat kebijakan, ekonom dan investor.

Bagi banyak kontributor kami, pergeseran pola demografi menjadi penyebab kekhawatiran. Dalam sebuah wawancara dengan Charles Goodhart, profesor emeritus di London School of Economics, dia berpendapat bahwa pertumbuhan pasti akan turun di sebagian besar ekonomi utama karena kenaikan investasi tidak akan cukup untuk mengimbangi penurunan jumlah pekerja. Senada dengan itu, Ed Parker, kepala penelitian global untuk negara-negara berdaulat dan supranasional di Fitch Ratings, memperingatkan bahwa populasi yang menua akan memperlambat pertumbuhan, memperburuk beban utang pemerintah, dan berdampak negatif pada peringkat kredit. Sejalan dengan itu, Kim Catechis, ahli strategi investasi di Franklin Templeton Investment Institute, memperingatkan bahwa pandangan tradisional tentang demografi sebagai katalisator pertumbuhan ekonomi tidak lagi sesuai dan tekanan yang semakin besar pada keuangan publik menuntut reformasi pensiun dan layanan sosial. Di Jerman, kekurangan tenaga kerja terampil dan tidak terampil menggerogoti prospek pertumbuhan negara dan hanya ada sedikit kemauan politik untuk mengatasi hal ini, tulis Profesor Gunther Schnabl dari Universitas Leipzig.

Yang lain melihat alasan untuk optimis. Bagi Afrika, populasi muda yang berkembang pesat dapat menjadi katalisator utama bagi pertumbuhan ekonomi, tulis Presiden Bank Pembangunan Afrika Akinwumi Adesina. Dengan bauran kebijakan yang tepat dan investasi yang memadai, benua ini dapat meraup keuntungan besar dari 'keuntungan demografis' ini. Di ujung lain dari kurva demografis, Jesper Koll, duta besar global dan direktur ahli Monex Group Jepang, mencerminkan bahwa pasokan tenaga kerja yang lebih kecil karena populasi yang menua akan menghasilkan upah dan kondisi yang lebih baik bagi pekerja, memicu tingkat partisipasi ekonomi yang lebih tinggi.

Apakah prospeknya positif atau negatif, mengurangi risiko dan memanfaatkan peluang pergeseran demografis akan membutuhkan pembuatan kebijakan ekonomi yang cerdik. Katharine Neiss, kepala ekonom PGIM Eropa, mencatat bahwa dengan meningkatkan tingkat partisipasi perempuan, Italia memiliki kesempatan untuk mengimbangi tenaga kerja negara yang semakin berkurang. Selain itu, prediksi pertumbuhan yang paling suram dalam konteks penuaan populasi dapat dikurangi, kata Ekonom Kepala Penasihat Global State Street Simona Mocuta, dengan mengerahkan lebih banyak modal dan memanfaatkan pekerja yang ada dengan lebih baik.

Kami juga mendengar dari investor institusi tentang dampak tren demografi pada strategi investasi mereka. Wawancara dengan Torbjorn Hamnmark, kepala alokasi aset strategis di dana pensiun Swedia AP3, menjelaskan bagaimana tren demografis berinteraksi dengan transisi energi dalam masyarakat yang menua. Dia mencatat bagaimana, di masa depan, pendanaan kesejahteraan sosial dan tarif pajak dapat berdampak pada investasi dan perusahaan investee mereka. Ridha Wirakusumah, chief executive officer Indonesia Investment Authority, menulis tentang dana kekayaan negara dan tujuannya untuk investasi jangka panjang yang berkelanjutan menuju digitalisasi dan pengembangan infrastruktur untuk memenuhi kebutuhan populasi kaum muda Indonesia yang berkembang pesat.

Terlepas dari kesulitan yang ditimbulkan oleh tren demografis, pergeseran ini juga dapat dilihat sebagai katalis untuk inovasi dan kemajuan daripada hambatan yang tidak dapat diatasi. Ketika proporsi penduduk usia kerja menurun, hanya mengandalkan model pertumbuhan padat karya menjadi semakin tidak berkelanjutan. Sebaliknya, investasi dalam penelitian dan pengembangan, kemajuan teknologi, dan otomasi dapat membantu mengimbangi tenaga kerja yang menyusut dan meningkatkan tingkat produktivitas. Apakah pembuat kebijakan dan pemerintah siap untuk tugas itu, mendorong pertumbuhan yang berkelanjutan di dunia dengan populasi yang menua akan membutuhkan pembuatan kebijakan ekonomi yang inovatif, inklusif, dan proaktif.

Sumber: Taylor Pearce

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Eropa Berjuang untuk Mengubah Migrasi Ukraina menjadi Anugerah Buruh

Devin

Konflik Rusia-Ukraina

Tren Ekonomi

Negara-negara Eropa belum sepenuhnya memanfaatkan kesempatan untuk menutup kesenjangan tenaga kerja yang ditimbulkan oleh kedatangan jutaan pengungsi Ukraina, meskipun banyak dari mereka yang melarikan diri dari perang berpendidikan tinggi atau memiliki keterampilan yang sangat dibutuhkan.

Banjir orang di perbatasan setelah invasi Rusia pada Februari 2022 seharusnya menjadi keuntungan bagi negara-negara di timur Uni Eropa, di mana kekurangan tenaga kerja akut telah lama menyeret pertumbuhan ekonomi dan memicu inflasi.

Tetapi kendala mulai dari kurangnya fasilitas pengasuhan anak hingga keengganan untuk mengakui kualifikasi akademik dan kejuruan non-Eropa telah membuat lowongan tidak terisi dan - kebanyakan perempuan - pendatang baru frustrasi. Banyak yang terjebak dalam pekerjaan di bawah tingkat keterampilan dan pendidikan mereka dan tanpa prospek karir jangka panjang yang mereka cari. Europe Struggles to Convert Ukraine Migration into Labor Boon_1

Europe Struggles to Convert Ukraine Migration into Labor Boon_1

Svetlana Chuhil mencari lisensi bersyarat untuk bekerja di Polandia sebagai dokter ortopedi dan fisioterapis tak lama setelah melarikan diri bersama kedua anaknya. Lebih dari setahun kemudian, dia diberi tahu bahwa aplikasinya memerlukan dokumen kunci yang tertahan di belakang garis musuh di Ukraina.

Sebulan setelah tiba di Polandia, pria berusia 37 tahun, yang bergelar ortopedi, fisioterapi, dan manajemen organisasi, magang di pusat kesejahteraan sosial dengan gaji 1.400 zlotys ($353,15) sebulan - kira-kira setengah dari upah minimum setempat.

Polandia memiliki salah satu pasar tenaga kerja yang paling diatur di Uni Eropa, menurut survei bulan Oktober oleh konsultan Deloitte.

"Saya tidak bisa dipekerjakan sebagai dokter atau fisioterapis tanpa gelar saya diakui," kata Chuhil kepada Reuters.

Setelah magang, dia mengambil dua pekerjaan non-medis, tetapi berjuang untuk mendamaikan jadwal kerja yang menuntut dengan merawat putrinya.

Menghadapi harga sewa yang tinggi di kota Zgorzelec di Polandia barat, pada bulan Desember dia pindah melintasi perbatasan ke Goerlitz di Jerman timur, di mana pemerintah akan membayar akomodasi sampai dia menyelesaikan kursus bahasa Jerman dan dapat menemukan pekerjaan.

Sejak Januari, dia telah menjadi sukarelawan di sebuah pusat di kota yang menawarkan bantuan psikologis bagi perempuan dan anak-anak pengungsi Ukraina.

Bukan Peluang yang Terlewatkan - Belum

Lembaga pemikir OECD memperkirakan bahwa dengan berhasil mengintegrasikan kelompok pengungsi terbaru ini dapat memperluas tenaga kerja Eropa hingga setengah poin persentase dan membantu mengurangi kekurangan tenaga kerja yang disebut-sebut sebagai faktor besar dalam inflasi yang sangat tinggi.

Tapi 17 bulan setelah invasi, banyak yang masih dipekerjakan dengan kontrak jangka pendek atau paruh waktu daripada dalam bentuk pekerjaan yang berkelanjutan, kata Ave Lauren, analis kebijakan migrasi di OECD yang berbasis di Paris.

"Saya kira kesempatan itu belum terlewatkan. Yang perlu dilakukan negara-negara ini sekarang adalah integrasi pasar tenaga kerja lapisan kedua," tambah Lauren, menyoroti perlunya pelatihan, peningkatan keterampilan, dan pengakuan kualifikasi.

Di Jerman, ekonomi terbesar di Eropa, yang menurut data PBB menampung sebagian besar pengungsi dari Ukraina, jumlah lowongan terbuka telah meningkat ke level tertinggi sejak akhir Perang Dunia Kedua.

Meski begitu, kurang dari satu dari lima pengungsi telah menemukan pekerjaan sejauh ini, karena Berlin berfokus pada kursus bahasa yang akan membantu pengungsi menemukan pekerjaan jangka panjang yang lebih sesuai dengan keterampilan mereka.

"Selalu ada trade-off antara integrasi pasar tenaga kerja yang cepat dan berkelanjutan," kata Thomas Liebig, kepala ekonom untuk departemen migrasi internasional OECD.

Oksana Krotova memegang gelar master dalam bidang filologi dan bekerja sebagai manajer hotel di Kyiv sebelum invasi. Dia sekarang bekerja sebagai resepsionis hotel di Berlin.

"Tidak ada yang membutuhkan hotel di kota dalam perang," kata Krotova.

Sejak Januari, wanita berusia 34 tahun, yang tidak memiliki anak, menggabungkan kontrak 30 jam per minggu dengan kursus bahasa kedua yang telah membantunya mencapai kefasihan berbahasa Jerman.

Sadar akan kesulitan untuk mendapatkan pengakuan gelarnya, Krotova ingin belajar administrasi bisnis di Jerman, di mana - seperti lebih dari 40% sesama pengungsi dalam survei baru-baru ini - dia sekarang mengantisipasi untuk tinggal selama beberapa tahun.

Para peneliti dari Minor, sebuah think tank kebijakan migrasi, mengatakan masuknya pengungsi dalam skala besar dari Ukraina dipandang sebagai peluang besar di Jerman. Telah ada "pemeriksaan realitas", namun, kata peneliti Ildiko Pallman, karena integrasi mereka ke dalam pekerjaan pada tingkat yang sama dengan yang mereka lakukan di rumah sebagian besar tidak mungkin dilakukan tanpa berbicara bahasa lokal.

Dan berganti ke pekerjaan yang lebih baik nantinya tidaklah mudah. "Jika Anda sudah bekerja 40 jam seminggu dan tidak punya waktu untuk kursus bahasa, maka sering kali orang terjebak," kata peneliti kecil Gizem Uensal.

Sementara nasib para pengungsi sebagian terkait dengan jalannya perang Ukraina yang tidak dapat diketahui, skema perlindungan sementara UE untuk pengungsi Ukraina saat ini akan berakhir pada Maret 2024.

"Semakin dekat kita dengan itu, kita perlu memiliki strategi. Sudah terlambat untuk memikirkannya musim semi mendatang," kata Lauren dari OECD.

Hal ini menempatkan majikan yang ingin mempekerjakan pengungsi dalam situasi yang sulit, karena mereka tidak tahu apakah pengungsi Ukraina dapat tinggal.

"Kami membutuhkan peraturan yang jelas dengan cepat sehingga semua orang yang melarikan diri dari Ukraina karena alasan perang dapat bertahan dalam jangka panjang," kata Enzo Weber, pakar pasar tenaga kerja di Institut Penelitian Ketenagakerjaan Jerman (IAB).

"Itu akan menghilangkan rintangan yang cukup besar tidak hanya bagi para pengungsi, tetapi juga bagi majikan."

($1 = 3,9643 zloty)

Sumber: Reuters

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Pengetatan pada QT

Damon

Tren Kebijakan Bank Sentral

Ini mungkin tidak menggetarkan investor obligasi, tetapi penghentian kenaikan suku bunga bank sentral tahun ini dapat disertai dengan peningkatan pengurangan neraca, atau QT - mencegah pasar melarikan diri dengan harapan "tingkat puncak".

"Pengetatan kuantitatif" - pembalikan pembelian aset bank sentral besar-besaran yang dilakukan untuk mendukung pasar obligasi ketika virus corona melanda pada tahun 2020 dan selama kehancuran perbankan 15 tahun lalu - diam-diam bersenandung di latar belakang selama setahun terakhir, sebagian besar tenggelam oleh hiruk pikuk kenaikan suku bunga resmi yang tajam untuk mengatasi inflasi yang tinggi.

Namun, ketika disinflasi semakin dalam, bank sentral akan merasa lebih sulit untuk membenarkan lebih banyak lagi kenaikan suku bunga kebijakan dalam siklus saat ini - paling tidak karena efek lagging dari kampanye tahun lalu masih muncul dan efek dari sini sekarang tidak pasti.

Tetapi dalam menghentikan kenaikan suku bunga, mereka akan memiliki kerja keras mencegah investor memuat obligasi lebih lanjut dan menurunkan biaya pinjaman untuk ekonomi yang lebih luas dengan harapan pelonggaran kebijakan kemudian menyusul - terlalu dini untuk keinginan banyak pembuat kebijakan jika inflasi masih melebihi target 2% mereka.

Setidaknya secara retoris, Federal Reserve telah berjuang dalam pertempuran ini karena berpotensi mencapai apa yang diasumsikan pasar sebagai "tingkat terminal" minggu depan - dan telah menekankan tingkat kebijakan "lebih tinggi untuk lebih lama" hingga akhir tahun depan.

Tetapi manajemen neraca bank sentral dapat membantu - bahkan jika para gubernur bank sentral ingin secara terbuka memisahkan proses dari tujuan kebijakan moneter itu sendiri.

Setelah sepenuhnya melepaskan pop back sementara yang lebih tinggi di sekitar tekanan bank regional bulan Maret, neraca Fed $8,26 triliun kembali ke level terendah dalam dua tahun pada 13 Juli - hampir tiga perempat triliun di bawah tertinggi pandemi. Di lebih dari 20% dari Treasuries yang beredar, bagian itu kembali mendekati level awal tahun 2020 - dan juga level delapan tahun lalu.

Sementara pembuat kebijakan Fed menganggap ada batasan yang tinggi untuk mengutak-atik tingkat limpasan bank sentral AS saat ini sebesar $95 miliar per bulan, mereka juga melihatnya sebagai 'cadangan' untuk kebijakan suku bunga.

Tapi bank sentral AS bisa lebih nyaman mendekati tingkat puncak dengan inflasi lebih dekat ke target daripada bank sentral Eropa - di mana trade-off di masa depan mungkin lebih menggoda. Tightening on the QT_1

Kebisingan latar belakang?

Pertama, Deputi Gubernur Bank of England Dave Ramsden pada hari Rabu menganjurkan untuk memungkinkan peningkatan laju obligasi pemerintah yang mengalir dari sisa neraca bank sentral sebesar 800 miliar pound ($1 triliun) - yang mencapai puncaknya lebih dari dua kali lipat selama pandemi - selama setahun sejak September.

Itu karena pasar sekarang memperkirakan suku bunga utama BoE akan mencapai puncaknya di bawah 6% pada bulan Desember - lega karena berita minggu ini bahwa inflasi Inggris yang terpencil akhirnya mulai surut kembali di bawah 8% pada bulan Juni untuk pertama kalinya dalam setahun.

Masuk akal bahwa jika rasa sakit dari suku bunga yang lebih tinggi sulit ditanggung oleh rumah tangga dan ekonomi yang lebih luas dari sini tanpa menimbulkan resesi yang dalam, maka penarikan dukungan BoE yang dipercepat untuk pasar obligasi dapat memungkinkannya untuk menghentikan kenaikan tersebut sambil menjaga kondisi pasar relatif ketat.

Ramsden menambahkan komentarnya dengan hati-hati agar tidak mengacaukan "fasilitas pembelian aset" BoE yang rusak dengan tugas kebijakan utamanya. Dia juga menekankan laju pelepasan akan dibiarkan naik secara alami dengan terus tidak menginvestasikan kembali sekuritas yang jatuh tempo - karena jumlah yang lebih besar akan jatuh tempo tahun depan - dan tidak mengharuskan BoE untuk meningkatkan penjualan obligasi secara aktif.

Dia juga merinci analisis mendalam BoE yang menunjukkan 100 miliar pound gilt dan obligasi korporasi yang dilepas pada tahun ini hingga kuartal ketiga 2023 hanya memiliki efek pengetatan tambahan yang kecil pada harga obligasi atau likuiditas - sekitar 10 basis poin atau lebih - di luar efek kenaikan suku bunga kebijakan yang tajam.

Tetapi bahkan ketika dia menekankan bahwa prosesnya harus tetap "bertahap dan dapat diprediksi" dan di "latar belakang" - dan dengan fasilitas pembelian kembali baru untuk menjaga dari kelebihan cadangan bank komersial yang terkait - itu pasti akan membantu untuk mengendalikan semangat binatang yang tidak tepat waktu di pasar obligasi.

Situasi BoE - memang tergesa-gesa untuk memotong neracanya - mungkin diperumit oleh sistemnya yang khas dalam mengupah cadangan bank komersial yang terakumulasi selama pembelian obligasi dengan suku bunga bank kebijakannya. Bank sentral lain beroperasi dengan suku bunga cadangan yang berbeda dan bervariasi.

Karena BoE mendongkrak tingkat kebijakan, itu juga meningkatkan kerugian operasi pada portofolio obligasi yang dibeli dengan hasil yang jauh lebih rendah daripada tingkat kebijakan saat ini - membayar lebih banyak kepada bank atas cadangan yang telah mereka kreditkan daripada pengembalian yang lebih rendah yang diterimanya atas obligasi yang dibeli dari mereka di tempat pertama.

Insentif untuk pemotongan cepat ke neraca lebih besar - bahkan jika Ramsden melihat kerugian yang ditanggung Departemen Keuangan yang dicatat BoE hanya sebagai sisi lain dari keuntungan besar yang ditransfer selama bertahun-tahun pada peralihan itu. Tightening on the QT_4

Debat 'Langsung'

Tapi ada juga pembicaraan yang berkembang bahwa Bank Sentral Eropa, pertemuan minggu depan secara paralel dengan Fed, dapat meninjau strateginya sebagai langkah "kompromi".

Dengan pasar - dan kemungkinan pembuat kebijakan itu sendiri - tidak yakin apakah kenaikan lain dalam suku bunga acuan ECB setelah kenaikan seperempat poin persentase yang diharapkan minggu depan menjadi 3,75% akan diperlukan, penggunaan neraca dapat dilihat sebagai alternatif dengan inflasi masih di 5,5% pada bulan Juni.

"Dengan tingkat kebijakan yang telah dinaikkan dengan jumlah rekor dalam waktu singkat ... diskusi seputar pengurangan neraca yang lebih cepat dapat memperoleh momentum," kata Deutsche Bank bulan ini, menambahkan bahwa divisi pada tingkat kemungkinan terminal ECB mungkin melihat 'solusi kompromi' di sekitar neraca menjadi "hidup".

Dan mereka memperhitungkan peningkatan volume QT secara teoritis akan mengarah pada premi berjangka yang lebih tinggi di pasar obligasi euro. Tightening on the QT_6