Harga Tembaga Melonjak Melewati $14.000 Akibat Kegilaan Spekulasi

Harga tembaga telah melonjak melewati US$14.000 (RM55.062) per ton, menandai lonjakan harian terbesar logam tersebut dalam beberapa tahun terakhir. Reli ini dipicu oleh gelombang pembelian spekulatif, dengan para pedagang di Tiongkok memimpin pergerakan tersebut.

Investor, khususnya di Bursa Berjangka Shanghai (SHFE), secara agresif membeli logam dasar. Hal ini didorong oleh ekspektasi pertumbuhan ekonomi AS yang lebih kuat dan lonjakan global dalam pengeluaran untuk pusat data, robotika, dan infrastruktur energi. Tekanan beli dari Asia telah mendorong patokan global ke level tertinggi baru, dengan harga tembaga di Bursa Logam London (LME) melonjak hingga 7,9% ke level tertinggi sepanjang masa sebesar US$14.125 per ton.

Gambar 1: Harga tembaga di London Metal Exchange melonjak dari akhir tahun 2025 hingga Januari 2026, memecahkan rekor sebelumnya seiring meningkatnya minat spekulatif.

Pada pukul 13.56 waktu Shanghai, harga tembaga LME sedikit menurun tetapi masih naik 6,5% menjadi US$13.930 per ton, lonjakan satu hari terbesar sejak tahun 2009. Sementara itu, harga tembaga berjangka SHFE melonjak 6,7% menjadi 109.990 yuan (US$15.832 atau RM62.007,05) per ton.

Volume Perdagangan Shanghai Mencapai Level yang Belum Pernah Terjadi Sebelumnya

Pusat dari reli ini tampaknya berada di bursa Shanghai, di mana volume perdagangan telah meroket sejak akhir tahun lalu, menjadikan Januari sebagai bulan tersibuk yang pernah tercatat. Aktivitas meningkat pada hari Kamis karena investor yang optimis bereaksi terhadap pertemuan Federal Reserve terbaru dan meningkatnya optimisme seputar pengeluaran terkait kecerdasan buatan.

"Semua ini didorong oleh dana spekulatif," kata Yan Weijun, kepala riset logam nonferrous di perusahaan perdagangan Tiongkok Xiamen CD Inc. "Kemungkinan besar semua uang itu berasal dari Tiongkok mengingat lonjakan terjadi pada jam perdagangan Asia."

Reli tersebut tidak hanya terbatas pada tembaga. Logam industri lainnya juga naik, dengan aluminium naik 2% dan seng naik 3% di London. Kontrak berjangka bijih besi di bursa Singapura melonjak lebih dari 2% setelah media Tiongkok melaporkan bahwa regulator tidak lagi mewajibkan pengembang properti untuk menyerahkan serangkaian metrik penting.

Hambatan Makro dan Dolar yang Melemah

Lonjakan harga komoditas terjadi di tengah latar belakang makroekonomi yang menguntungkan. Dolar AS yang melemah, yang telah jatuh ke level terendah dalam lebih dari empat tahun, membuat komoditas yang dihargai dalam mata uang tersebut lebih menarik bagi pembeli internasional. Presiden Trump telah mengisyaratkan bahwa ia tidak khawatir dengan melemahnya dolar.

Lingkungan ini, dikombinasikan dengan meningkatnya permintaan aset fisik dan meningkatnya ketegangan geopolitik di bawah kebijakan luar negeri pemerintahan Trump yang lebih tegas, telah menciptakan badai sempurna bagi komoditas. Selain tembaga, yang sangat penting untuk transisi energi, logam mulia juga telah mencapai titik tertinggi sepanjang masa. Bahkan minyak mentah telah pulih dalam beberapa minggu terakhir, menepis kekhawatiran tahun lalu tentang kelebihan pasokan global.

Ketua Federal Reserve Jerome Powell juga berkontribusi pada sentimen pasar, dengan mencatat "peningkatan yang jelas" dalam prospek ekonomi AS karena bank sentral mempertahankan biaya pinjaman tetap stabil pada hari Rabu. Dengan masa jabatannya yang berakhir pada bulan Juni, pasar mengantisipasi bahwa Presiden Donald Trump mungkin berada dalam posisi yang lebih baik untuk mendorong penurunan suku bunga.

Pengeluaran AI dan Infrastruktur Mendorong Narasi Ini

Investor semakin menargetkan logam-logam yang penting bagi sektor-sektor pertumbuhan utama. Narasi ini sangat dipengaruhi oleh antisipasi pengeluaran untuk teknologi dan infrastruktur.

"Dalam siklus di mana AS mempertahankan pemotongan suku bunga, ekspektasi kenaikan harga tembaga tidak berubah," kata Chi Kai, kepala investasi di Shanghai Cosine Capital Management Partnership. "Adapun seberapa tinggi harga dapat naik, tidak ada ekspektasi yang jelas selama AS terus mendorong AI, chip, dan pembangunan pembangkit listrik."

Tesis investasi ini diperkuat oleh rencana Tesla Inc. untuk mengalihkan sumber daya senilai US$20 miliar ke arah robotika dan AI tahun ini—sebuah langkah yang secara langsung menguntungkan logam-logam utama seperti tembaga, aluminium, dan timah.

Pengecekan Realita: Apakah Reli Telah Melampaui Permintaan?

Terlepas dari reli yang kuat, beberapa analis memperingatkan bahwa kenaikan tersebut mungkin telah melampaui fundamental. Trina Chen, salah satu kepala ekuitas China di Goldman Sachs Group Inc., mengatakan kepada Bloomberg TV pada hari Rabu bahwa "penyesuaian teknis" kemungkinan akan segera terjadi.

Kekhawatiran yang muncul adalah lonjakan harga spekulatif telah terlepas dari permintaan fisik di dunia nyata, terutama karena pembeli di Tiongkok mungkin mulai keberatan dengan biaya yang lebih tinggi. Hal ini menunjukkan bahwa meskipun momentumnya kuat, pasar bisa rentan terhadap koreksi.