Harga Tembaga Melonjak Melewati $14.000 Akibat Kegilaan Spekulasi

Bank sentral Singapura mempertahankan kebijakan moneternya tetap stabil untuk peninjauan ketiga berturut-turut, meskipun menaikkan perkiraan inflasi untuk tahun ini. Keputusan ini mencerminkan upaya penyeimbangan, di mana ekonomi yang bergantung pada perdagangan ini mendapat manfaat dari ledakan teknologi global yang didorong oleh AI, sementara juga menghadapi tekanan harga yang meningkat.

Otoritas Moneter Singapura (MAS), yang menggunakan nilai tukar sebagai instrumen kebijakan utamanya, mengumumkan pada hari Kamis bahwa mereka akan mempertahankan kemiringan, lebar, dan pusat rentang kebijakan yang ada. Langkah ini telah diantisipasi secara luas, dengan 19 dari 20 ekonom yang disurvei oleh Bloomberg memprediksi hasilnya.

Menyusul pengumuman tersebut, dolar Singapura sedikit memangkas kenaikannya, diperdagangkan 0,1% lebih tinggi terhadap dolar AS di 1,2620. Mata uang tersebut telah menguat sekitar 1,9% sepanjang tahun ini.

Kebijakan Ditangguhkan karena Risiko Meningkat

Dalam pernyataan resminya, MAS mencatat bahwa "risiko terhadap prospek pertumbuhan dan inflasi cenderung meningkat saat ini." Ini menandai sikap hati-hati setelah bank sentral melonggarkan kebijakannya dua kali pada tahun 2025 untuk mendorong pertumbuhan.

Keputusan kebijakan Singapura ini muncul di tengah perbedaan pendapat di antara bank sentral global. Sementara beberapa negara berkembang di Asia diperkirakan akan memangkas biaya pinjaman, negara lain seperti Jepang, Kanada, dan Australia mengisyaratkan kenaikan suku bunga. Sementara itu, Federal Reserve AS mungkin akan mempertimbangkan pelonggaran lebih lanjut setelah mempertahankan suku bunga pada hari Rabu.

Selena Ling, kepala ekonom di Oversea-Chinese Banking Corp., menggambarkan posisi MAS sebagai "mode jeda." Ia berkomentar, "Sikap kebijakan yang kurang akomodatif atau kecenderungan yang lebih agresif jelas terlihat dari sini... tidak ada terburu-buru. Singkatnya, MAS saat ini dalam mode jeda dan bergantung pada data."

Gambar 1: Otoritas Moneter Singapura (MAS) menggunakan kemiringan, lebar, dan pusat pita kebijakan mata uangnya sebagai alat utama untuk mengelola kondisi ekonomi, menyesuaikannya untuk memengaruhi nilai tukar dolar Singapura.

Mesin AI yang Mendorong Ekonomi Singapura

Latar belakang ekonomi di balik keputusan MAS sangat kuat. Pada tahun 2025, ekonomi Singapura tumbuh sebesar 4,8%, laju tercepat dalam empat tahun, sebagian besar didorong oleh lonjakan permintaan global untuk semikonduktor dan elektronik yang terkait dengan kecerdasan buatan.

Bank sentral memperkirakan momentum ini akan berlanjut, dengan menyatakan dalam tinjauan makroekonominya bahwa siklus kenaikan global yang dipimpin oleh AI kemungkinan akan berlanjut hingga tahun 2026 karena permintaan terus melebihi penawaran. Tren ini diharapkan memberikan "dukungan jangka pendek untuk sektor-sektor terkait perdagangan Singapura."

Namun, para pejabat memperingatkan bahwa mempertahankan pertumbuhan pesat ini akan menjadi tantangan karena ketegangan geopolitik yang berkelanjutan dan ketidakpastian seputar kebijakan perdagangan AS.

Inflasi Meningkat, Memaksa Revisi Prakiraan

Meskipun pertumbuhan ekonomi cukup kuat, inflasi tetap menjadi perhatian utama. Data harga konsumen untuk bulan Desember menunjukkan harga tetap tinggi untuk bulan ketiga berturut-turut, dengan peningkatan yang signifikan di sektor kesehatan, pendidikan, dan pangan.

Sebagai tanggapan, MAS telah menaikkan perkiraan inflasi inti dan inflasi umum untuk tahun 2026 menjadi kisaran 1% hingga 2%, naik dari perkiraan sebelumnya sebesar 0,5% hingga 1,5%. Hal ini menandakan bahwa tekanan harga akan menjadi fokus utama keputusan kebijakan selanjutnya pada bulan April.

Prospek inflasi yang meningkat juga akan membentuk strategi fiskal pemerintah. Perdana Menteri Lawrence Wong dijadwalkan untuk mengumumkan anggaran 2026 pada 12 Februari, dengan para ekonom memperkirakan pendekatan konservatif mengingat perekonomian yang kuat dan munculnya kekhawatiran tentang kenaikan harga.

Menyeimbangkan Risiko Masa Depan

MAS memperingatkan beberapa faktor yang dapat mendorong inflasi lebih tinggi. Kinerja PDB yang lebih kuat dari perkiraan dapat memicu pertumbuhan upah dan pengeluaran konsumen, yang menyebabkan inflasi akibat permintaan. Selain itu, guncangan rantai pasokan akibat peristiwa geopolitik dapat meningkatkan biaya impor.

Tinjauan bank sentral juga mengidentifikasi "kantong-kantong kekuatan" di sektor non-teknologi, termasuk manufaktur dan keuangan, yang menunjukkan pasar tenaga kerja yang tangguh dan kemungkinan akan tetap berada pada kondisi lapangan kerja penuh.

Namun, prospek tersebut bukannya tanpa risiko penurunan. MAS menunjukkan kemungkinan koreksi tajam di pasar keuangan global atau pembalikan mendadak dalam investasi terkait AI global, yang dapat memperlambat pertumbuhan dan, akibatnya, inflasi.

Para analis di Barclays meyakini bahwa MAS akan tetap mempertahankan suku bunga saat ini setidaknya hingga Juli, dan menafsirkan pernyataan hari Kamis sebagai "kurang agresif" daripada yang diperkirakan pasar.

"Kami cenderung percaya bahwa MAS akan lebih berhati-hati daripada yang diyakini sebagian besar komentator pasar — ​​dan akan bertindak lebih lambat daripada lebih cepat," kata Brian Tan dari Barclays. Ia menambahkan bahwa bank sentral kemungkinan akan menunggu konfirmasi lebih lanjut tentang keberlanjutan booming AI sebelum memperketat kebijakan, dan mencatat, "MAS kemungkinan tidak terburu-buru untuk memperketat kebijakan moneter, terutama karena tidak ada urgensi dari perspektif inflasi."

Energi – Kekhawatiran meningkat atas eskalasi AS/Iran

Harga minyak terus menguat, dengan ICE Brent ditutup sedikit lebih tinggi dari 1,2% kemarin -- level tertinggi sejak September. Penguatan harga minyak mentah dan selisih harga (spread) bertentangan dengan pandangan surplus minyak yang besar. Namun, serangkaian risiko geopolitik, bersamaan dengan pelemahan USD baru-baru ini, mendukung harga minyak mentah. Begitu pula dengan beberapa gangguan pasokan baru-baru ini, yang juga mendukung selisih harga.

Ketidakpastian utama yang dihadapi pasar adalah potensi eskalasi antara AS dan Iran. Presiden Trump memperingatkan Iran bahwa waktu hampir habis untuk mencapai kesepakatan, sementara kapal-kapal AS bergerak menuju wilayah tersebut. Jelas, retorika yang lebih agresif ini telah membuat pasar minyak khawatir tentang potensi gangguan pasokan. Iran memompa sekitar 3,3 juta barel minyak mentah per hari, sementara mengekspor sekitar 1,5 juta barel per hari. Ini akan menjadi kekhawatiran pasokan yang paling mendesak. Namun, ada juga kekhawatiran tentang apa artinya ini bagi pasokan minyak regional. Eskalasi apa pun dapat menimbulkan risiko terhadap aliran minyak Teluk Persia melalui Selat Hormuz, tempat sekitar 20 juta barel minyak mentah per hari melewatinya. Tanpa adanya eskalasi, fundamental bearish sekali lagi akan menjadi pusat perhatian, yang menyebabkan pasar cenderung turun.

Data inventaris EIA menunjukkan bahwa persediaan minyak mentah AS turun sebesar 2,3 juta barel selama minggu lalu. Hal ini didorong oleh penurunan impor sebesar 805 ribu barel per hari, sementara ekspor tumbuh 901 ribu barel per hari dibandingkan minggu sebelumnya. Dampak awal dari badai musim dingin baru-baru ini tampaknya tercermin dalam angka-angka tersebut, dengan produksi minyak mentah di Lower 48 diperkirakan turun 42 ribu barel per hari dari minggu ke minggu, sementara kilang mengurangi tingkat operasi sebesar 2,4 poin persentase selama minggu tersebut menjadi 90,9%. Stok produk olahan mengalami peningkatan marginal, dengan persediaan bensin dan distilat masing-masing meningkat sebesar 223 ribu barel dan 329 ribu barel.

Di pasar gas alam AS, kontrak Henry Hub Februari 2026 berakhir kemarin. Kontrak tersebut mengalami sesi perdagangan terakhir yang sangat fluktuatif, ditutup 7,28% lebih tinggi pada hari itu di $7,46/MMBtu. Berakhirnya kontrak tersebut menjadikan kontrak Maret sebagai kontrak bulan depan, yang diperdagangkan sedikit di atas $3,7/MMBtu (ditutup 2,3% lebih rendah kemarin). Backwardation yang signifikan antara kontrak-kontrak tersebut mencerminkan dampak badai musim dingin AS baru-baru ini. Kami terus melihat pasar gas pulih dari gangguan ini. Produksi gas alam AS cenderung meningkat setelah penghentian produksi yang terjadi selama akhir pekan. Selain itu, aliran gas ke pabrik LNG AS pulih, mengurangi kekhawatiran tentang dampak pada pasokan LNG ke pasar global.

Logam - Aluminium melonjak ke rekor tertinggi di Shanghai

Harga aluminium melonjak ke level tertinggi sepanjang masa di Bursa Berjangka Shanghai, sementara harga LME naik ke level terkuat sejak April 2022. Pergerakan ini terjadi di tengah reli logam yang lebih luas, didukung oleh dolar AS yang lebih lemah dan kondisi pasokan yang semakin ketat. Harga di Shanghai naik hampir 6%, sementara di London naik hampir 2%.

Pasar aluminium diperkirakan akan mengalami defisit pada tahun 2026, dengan pasokan tetap menjadi kendala utama. Di luar Indonesia, pertumbuhan produksi lesu. China terus menunjukkan disiplin dalam penambahan kapasitas, dan baik Eropa maupun AS tidak melihat adanya pengaktifan kembali pabrik peleburan yang signifikan. Harga aluminium juga mendapat dukungan dari reli tembaga yang lebih luas.

Di pasar logam mulia, emas terus melonjak ke level tertinggi sepanjang masa, ditutup hampir 4,6% lebih tinggi kemarin. Penguatan ini berlanjut pada perdagangan pagi hari di Asia, dengan harga emas spot mencapai rekor tertinggi baru sebesar $5.588/oz pada satu titik. Ketegangan geopolitik, dolar yang lebih lemah, dan rotasi investor dari mata uang telah mendorong harga logam mulia ini. Emas kini naik sekitar 27% sejak awal tahun, sementara perak telah naik hampir 65%. Arus ETF tetap mendukung. Total kepemilikan ETF emas yang diketahui meningkat sebesar 128.000 ons pada 28 Januari. Ini menandai arus masuk harian keenam berturut-turut dan mengangkat kepemilikan menjadi 100,6 juta ons, level tertinggi sejak Agustus 2022.

Sumber: ING

Kesepakatan Uni Eropa Bertujuan untuk Meningkatkan "Citra India"

India memposisikan perjanjian perdagangan bebas barunya dengan Uni Eropa sebagai landasan strategi ekonominya, menurut Perdana Menteri Narendra Modi. Perjanjian ini dirancang untuk memberikan akses bebas bea kepada para produsen India ke pasar Uni Eropa yang luas, sebuah langkah yang dimaksudkan untuk meningkatkan posisi merek-merek India di kancah global.

Berbicara kepada wartawan di New Delhi, Modi menggambarkan kesepakatan itu sebagai bagian dari upaya yang lebih luas untuk ekspansi ekonomi, dan berjanji untuk mempercepat reformasi domestik menjelang pengumuman anggaran tahunan pada 1 Februari.

"Kita bergerak cepat dalam proses reformasi," kata Modi, menekankan pergeseran dari mengatasi masalah yang sudah lama ada ke menerapkan solusi yang berkelanjutan. "Negara ini bergerak keluar dari masalah yang tertunda dalam jangka panjang menuju posisi solusi jangka panjang dengan kecepatan yang luar biasa."

Reformasi Dalam Negeri Menjadi Fokus Utama

Dengan kesepakatan perdagangan komprehensif dengan Amerika Serikat yang masih belum tercapai, pemerintahan Perdana Menteri Modi semakin fokus pada kebijakan domestik untuk mempertahankan momentum ekonomi. Pemerintah diharapkan akan memperkenalkan langkah-langkah lebih lanjut yang bertujuan untuk meningkatkan kemudahan berbisnis dan merangsang investasi.

Fokus internal ini sangat penting karena permintaan eksternal tetap berada di bawah tekanan, memaksa India untuk lebih bergantung pada mesin ekonomi domestiknya sendiri untuk mendorong pertumbuhan.

Prospek Ekonomi dan Tantangan Global

Untuk tahun fiskal berjalan yang berakhir pada 31 Maret, ekonomi India diperkirakan akan tumbuh sebesar 7,4%. Namun, para analis memperingatkan bahwa prospek tersebut dibatasi oleh tantangan global yang signifikan. Faktor-faktor seperti kondisi ekonomi internasional yang lebih luas dan ketidakpastian yang berkelanjutan terkait tarif menimbulkan potensi risiko terhadap lintasan pertumbuhan India.

Pemerintah India memproyeksikan perekonomian negara akan tumbuh antara 6,8% dan 7,2% pada tahun fiskal mendatang, yang dimulai pada bulan April. Prakiraan ini, yang dirinci dalam survei ekonomi tahunan, menandakan potensi perlambatan dari pertumbuhan 7,4% yang diproyeksikan untuk tahun fiskal saat ini.

Survei yang disampaikan kepada parlemen oleh Menteri Keuangan Nirmala Sitharaman menunjukkan bahwa meskipun ekonomi domestik India berada di landasan yang kokoh, faktor eksternal menimbulkan risiko yang signifikan.

Kekuatan Domestik Bertemu Tekanan Global

Menurut laporan yang disusun oleh Kepala Penasihat Ekonomi V. Anantha Nageswaran dan tim kementerian keuangannya, investasi dan konsumsi diperkirakan akan menguat seiring dengan respons bisnis terhadap reformasi terbaru.

Namun, survei tersebut menyoroti dua tantangan utama:

• Pertumbuhan Global yang Lebih Lambat: Perlambatan di antara mitra dagang utama India dapat mengurangi permintaan ekspornya.

• Gangguan Perdagangan: Kebijakan tarif dan ketidakpastian perdagangan yang berkelanjutan dapat meredam ekspor dan sentimen investor secara keseluruhan.

Prospek ekonomi ini merupakan pendahuluan penting bagi pengumuman anggaran federal pada hari Minggu, yang diharapkan akan memperkenalkan langkah-langkah untuk mempertahankan pertumbuhan dan melindungi perekonomian dari guncangan geopolitik.

Kinerja Saat Ini dan Realitas Pasar

Proyeksi untuk tahun fiskal saat ini berada pada pertumbuhan 7,4%, melampaui perkiraan kisaran 6,3% hingga 6,8% dalam survei tahun lalu.

Terlepas dari kinerja yang kuat dan inflasi yang rendah, investor asing terus menjual saham India. Hal ini menyusul arus keluar dana yang mencapai rekor pada tahun 2025, yang dipicu oleh kekhawatiran atas valuasi yang terlalu tinggi, pendapatan perusahaan yang lesu, dan ketegangan geopolitik.

Ketidakpastian yang timbul dari kebijakan perdagangan Washington tetap menjadi faktor utama. Pada bulan Agustus, Presiden Donald Trump memberlakukan tarif 50% pada barang-barang tertentu dari India yang masuk ke Amerika Serikat.

Pergeseran Strategis Menuju Mitra Dagang Baru

Sebagai respons terhadap tantangan-tantangan ini, India telah berupaya untuk mendiversifikasi hubungan perdagangannya dan mengurangi ketergantungannya pada pasar AS.

New Delhi baru-baru ini menyelesaikan perjanjian perdagangan yang telah lama tertunda dengan Uni Eropa yang akan memangkas tarif pada berbagai macam barang. Selama beberapa bulan terakhir, pemerintah juga telah menyelesaikan pakta perdagangan dengan Inggris, Selandia Baru, dan Oman, yang menandakan strategi yang jelas untuk menjalin aliansi ekonomi baru.

Obligasi pemerintah Jepang (JGB) menunjukkan pasar yang terpecah pada hari Kamis, karena obligasi jangka pendek melemah sebagai respons terhadap pergerakan di AS, sementara obligasi jangka panjang menguat setelah lelang domestik yang sukses.

Obligasi Pemerintah Jepang Jangka Pendek Tertekan oleh Fed AS

Tekanan pada pasar obligasi jangka pendek Jepang bermula dari obligasi pemerintah AS (US Treasuries) yang mengalami penurunan pada hari Rabu. Pergerakan ini terjadi setelah Federal Reserve mempertahankan suku bunga tetapi memberi sinyal sikap yang kurang lunak terhadap pelonggaran kebijakan moneter di masa mendatang dibandingkan yang diperkirakan banyak pihak.

Sentimen ini dengan cepat menyebar ke pasar Jepang, mendorong imbal hasil obligasi lebih tinggi:

• Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) 10 tahun naik 1,5 basis poin menjadi 2,25%.

• Imbal hasil obligasi lima tahun naik 1 basis poin menjadi 1,675%.

• Imbal hasil obligasi dua tahun naik tipis 0,5 basis poin menjadi 1,25%.

Mencerminkan penurunan harga obligasi, kontrak berjangka JGB 10 tahun acuan turun 0,20 yen menjadi 131,52 yen.

Lelang yang Kuat Memperkuat Utang Jangka Panjang

Sebaliknya, obligasi jangka panjang (disebut juga superlong bonds) memperpanjang kenaikannya dari sesi sebelumnya. Kekuatan ini didorong oleh permintaan yang kuat untuk lelang obligasi pemerintah Jepang (JGB) 40 tahun pada hari Rabu, hasil yang mungkin menjadi pertanda baik untuk penjualan obligasi 10 tahun dan 30 tahun yang akan datang minggu depan.

Imbal hasil obligasi jangka panjang menurun seiring dengan kenaikan harga:

• Imbal hasil obligasi 40 tahun turun 5 basis poin menjadi 3,86%.

• Imbal hasil obligasi 30 tahun turun 1,5 basis poin menjadi 3,62%.

• Imbal hasil obligasi 20 tahun turun 1 basis poin menjadi 3,16%.

Kecemasan Politik Menjaga Imbal Hasil Tetap Mendekati Level Tertinggi

Terlepas dari kinerja yang beragam hari ini, imbal hasil obligasi Jepang di sebagian besar tenor tetap mendekati puncak sepanjang masa. Kegelisahan investor dipicu oleh potensi perluasan stimulus fiskal jika Perdana Menteri Sanae Takaichi meningkatkan mayoritas koalisinya dalam pemilihan umum sela yang dijadwalkan pada 8 Februari.

Jajak pendapat surat kabar Nikkei pada hari Kamis menunjukkan bahwa Partai Demokrat Liberal Takaichi berada di jalur yang tepat untuk memenangkan mayoritas kursi tanpa mitra koalisinya, Ishin. Kemenangan seperti itu akan memperkuat kemampuannya untuk menerapkan rencana yang dirancang untuk memulihkan perekonomian.

Pandangan Analis: Risiko Jangka Pendek, Stabilitas Jangka Menengah

Para analis di Mizuho Securities mencatat bahwa pasar kemungkinan akan tetap sensitif terhadap risiko ekspansi fiskal menjelang pemilihan, sehingga suku bunga akan tetap tinggi untuk sementara waktu.

Namun, laporan riset mereka menunjukkan bahwa "premi risiko fiskal" ini diperkirakan akan menyusut dalam jangka menengah. Mizuho mengantisipasi bahwa penerbitan obligasi pemerintah dalam skala besar dan erosi kepercayaan penuh terhadap keuangan Jepang dapat dihindari.

Harga rumah di Inggris meningkat sebesar 1,2% pada tahun 2025, laju yang lebih lambat dibandingkan dengan pertumbuhan 1,9% yang tercatat pada tahun 2024, menurut laporan dari situs web real estat Zoopla.

Harga rumah rata-rata di Inggris mencapai £269.800 pada akhir tahun 2025, yang mewakili peningkatan sebesar £3.200 dari tahun sebelumnya.

Kepercayaan pembeli telah kembali ke pasar pada awal tahun 2026, dengan permintaan saat ini sejalan dengan tingkat tahun 2024.

Namun, permintaan ini 9% lebih rendah daripada awal yang kuat yang terlihat pada tahun 2025, ketika para pembeli bergegas menyelesaikan pembelian sebelum berakhirnya keringanan bea materai pada 31 Maret 2025. Biaya penjualan properti telah dihapuskan sementara sejak September 2022.

Meskipun terjadi peningkatan tajam dalam jumlah rumah yang baru terdaftar dan perjanjian penjualan, kedua metrik tersebut tetap berada di bawah level tahun lalu. Salah satu perubahan signifikan dari Januari 2025 adalah peningkatan pilihan pembeli, dengan total jumlah rumah yang dijual 6% lebih tinggi dari tahun lalu. Rata-rata agen properti saat ini memasarkan 34 properti, level tertinggi dalam delapan tahun terakhir.

Tren harga rumah menunjukkan perbedaan yang jelas antara wilayah utara dan selatan di seluruh Inggris. Wilayah barat laut Inggris memimpin dengan kenaikan harga rata-rata sebesar 3,5% selama tahun 2025, sementara Skotlandia mengalami peningkatan sebesar 2,9%, dengan harga properti di Edinburgh rata-rata mencapai £281.400.

London mengalami penurunan harga rumah rata-rata sebesar 0,7%, sehingga nilai properti tipikal menjadi £526.400. Penurunan ini disebabkan oleh tekanan keterjangkauan, biaya bea materai yang lebih tinggi, dan persediaan perumahan yang lebih besar. Wilayah tenggara dan barat daya juga mencatat penurunan harga kecil sebesar 0,1%.

Zoopla mencatat bahwa meskipun ada permintaan rumah di Inggris selatan, pembeli sensitif terhadap harga. "Meskipun sebagian besar penjual memiliki keuntungan modal yang cukup besar dari rumah mereka saat ini, mereka perlu mempertimbangkan berapa harga yang mungkin bersedia dibayar oleh pembeli lokal dan memasukkan ini ke dalam anggaran untuk rumah mereka berikutnya," demikian pernyataan dalam laporan tersebut.

Situs web real estat tersebut memperkirakan tren aktivitas pasar saat ini akan berlanjut di awal tahun, dengan permintaan yang sehat untuk rumah-rumah dengan harga yang wajar.

Sumber: Investasi