Hamas Menegaskan Kembali Kendali Gaza, Menentang Rencana Perdamaian AS

Yen pulih sedikit selama sesi Asia seiring dengan penurunan tipis saham Jepang, tetapi kedua pergerakan tersebut kurang meyakinkan. Penurunan pada Nikkei 225 tergolong ringan, dan respons nilai tukar yang terkait menunjukkan bahwa investor melihat sedikit alasan untuk menilai kembali tren yang lebih luas.

Perkembangan geopolitik membebani sentimen Jepang setelah China memberlakukan pembatasan ekspor pada barang-barang dwiguna tertentu yang ditujukan untuk Jepang. Langkah-langkah tersebut mencakup barang dan teknologi dengan aplikasi sipil dan militer, termasuk unsur tanah jarang yang penting untuk pembuatan chip dan produksi drone. Pembatasan tersebut tampaknya terkait dengan komentar Perdana Menteri Sanae Takaichi November lalu tentang Taiwan. Beijing bereaksi keras setelah Takaichi memperingatkan bahwa serangan China terhadap pulau itu dapat menjadi ancaman eksistensial bagi Jepang, yang semakin memperburuk hubungan yang sudah rapuh.

Ketergantungan Jepang pada China tetap signifikan, dengan sekitar 60% impor logam tanah jarang berasal dari negara tersebut. Namun, kurangnya kejelasan mengenai barang mana yang terpengaruh membuat sulit untuk mengukur dampak ekonomi sebenarnya saat ini. Sementara itu, beberapa pengamat berpendapat bahwa langkah tersebut mungkin sebagian besar bersifat simbolis. China secara historis menghindari tindakan yang akan sangat mengganggu industri Jepang, dan langkah terbaru ini mungkin dimaksudkan untuk memicu kritik domestik terhadap Takaichi daripada secara material merusak perdagangan bilateral.

Sebaliknya, Dolar Australia tetap diminati setelah memperpanjang kenaikan di awal hari, meskipun data inflasi sedikit mengejutkan karena lebih rendah dari perkiraan. Indeks Harga Konsumen (CPI) yang lebih rendah mengurangi tekanan untuk kenaikan suku bunga segera pada bulan Februari oleh RBA, tetapi tidak banyak mengubah narasi pengetatan kebijakan moneter secara keseluruhan. Bahkan dengan hasil utama yang lebih rendah hari ini, disinflasi pada tekanan mendasar tetap moderat. Ketahanan ini membuka peluang untuk kenaikan suku bunga di kemudian hari, meskipun Februari terbukti terlalu dini.

Saat ini, pasar memperkirakan sekitar dua pertiga kemungkinan suku bunga akan tetap stabil pada bulan Februari, dengan kenaikan suku bunga diperkirakan terjadi pada bulan Juni dan kemungkinan besar kenaikan kedua sebelum akhir tahun. Meskipun demikian, para pembuat kebijakan RBA diperkirakan akan lebih mempertimbangkan laporan inflasi kuartal keempat secara lengkap pada akhir bulan ini. Kenaikan inflasi inti sebesar 0,9% secara kuartalan atau lebih tinggi masih dapat mendorong RBA untuk melakukan pengetatan kebijakan moneter pada bulan Februari.

Dalam hal kinerja valuta asing minggu ini, dolar Australia terus memimpin, diikuti oleh poundsterling dan yen. Dolar Kanada berada di posisi terbawah, dengan franc Swiss dan euro juga berada di bawah tekanan. Dolar AS dan dolar Selandia Baru diperdagangkan di tengah. Fokus sekarang beralih ke data pekerjaan ADP AS dan PMI Jasa ISM hari ini, meskipun katalis penentu diperkirakan adalah data penggajian non-pertanian pada hari Jumat.

Di Asia, Nikkei turun -1,06%. Hong Kong HSI turun -1,12%. China Shanghai SSE naik 0,05%. Singapore Strait Times tetap stabil. Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun turun -0,008 menjadi 2,122. Semalam, DOW naik 0,99%. SP 500 naik 0,62%. NASDAQ naik 0,65%. Imbal hasil obligasi 10 tahun naik 0,014 menjadi 4,179.

Indeks Harga Konsumen (CPI) Australia mendingin lebih dari yang diperkirakan menjadi 3,4%, mengurangi tekanan jangka pendek pada Bank Sentral Australia (RBA).

Inflasi Australia mendingin lebih dari yang diperkirakan pada bulan November, memberikan sedikit kelegaan setelah berbulan-bulan tekanan harga yang meningkat. Indeks Harga Konsumen (CPI) utama melambat dari 3,8% yoy menjadi 3,4%, di bawah ekspektasi sebesar 3,6%. Inflasi rata-rata yang disesuaikan sedikit menurun dari 3,3% yoy menjadi 3,2%, menunjukkan moderasi bertahap pada tekanan yang mendasarinya.

Perlambatan tersebut bersifat menyeluruh. Inflasi barang tahunan turun menjadi 3,3% year-on-year dari 3,8%, sebagian besar didorong oleh perlambatan tajam harga listrik, yang naik 19,7% selama setahun dibandingkan dengan 37,1% sebelumnya. Inflasi jasa juga mereda, melambat menjadi 3,6% year-on-year dari 3,9%, dibantu oleh penurunan biaya perjalanan liburan domestik setelah lonjakan liburan sekolah dan acara olahraga besar pada bulan Oktober.

Meskipun terjadi moderasi, tekanan harga tetap tinggi di beberapa area utama. Inflasi perumahan tetap stabil di 5,2% yoy, sementara sewa dan layanan medis terus meningkat dengan laju yang solid. Data tersebut mengurangi tekanan langsung pada RBA untuk menaikkan suku bunga. Namun, dengan inflasi yang masih jauh di atas kisaran target, para pembuat kebijakan kemungkinan akan tetap berhati-hati dalam menyatakan kemenangan terlalu dini.

Indeks PMI komposit Jepang ditutup pada angka 51,1, namun kepercayaan dan perekrutan tetap stabil.

Sektor jasa Jepang kehilangan momentum di akhir tahun 2025, dengan PMI Jasa tercatat di angka 51,6 pada bulan Desember, turun dari 53,2 pada bulan November. PMI Komposit turun menjadi 51,1 dari 52,0, menandai titik terendah dalam tujuh bulan.

Menurut Annabel Fiddes, Associate Director bidang Ekonomi SP Global Market Intelligence, perusahaan jasa melaporkan pertumbuhan aktivitas dan pesanan baru yang lebih lambat, sementara sektor manufaktur menunjukkan peningkatan relatif. Terlepas dari sinyal permintaan yang lebih lemah, kepercayaan bisnis di sektor swasta Jepang tetap kuat, mendukung "peningkatan lapangan kerja yang solid dan pesat".

Namun, tekanan biaya tetap menjadi tantangan utama. Harga input naik dengan laju tercepat sejak April, didorong oleh biaya yang lebih tinggi, sehingga perusahaan menaikkan harga jual dengan laju yang cukup signifikan. Dengan kondisi permintaan yang sedikit melambat, perusahaan menghadapi "keseimbangan yang sulit" antara meneruskan biaya yang lebih tinggi untuk melindungi margin dan mempertahankan daya saing.

Tinjauan Harian EUR/JPY

Pivot Harian: (S1) 182,87; (P) 183,26; (R1) 183,53; 

EUR/JPY sedikit melemah hari ini dan perdagangan berkelanjutan di bawah EMA 55 4H (sekarang di 183,45) menunjukkan bahwa penurunan dari puncak jangka pendek 184,89 sudah mengoreksi reli dari 172,24. Bias intraday sedikit mengarah ke bawah untuk EMA 55 D (sekarang di 180,74). Namun, dukungan kuat diperkirakan akan muncul dari kelompok 180,07 (retracement 38,2% dari 172,24 ke 184,89 di 180,05) untuk memicu rebound. Di sisi atas, penembusan kuat di atas 184,89 akan melanjutkan tren naik yang lebih besar ke level Fibonacci 186,31.

Secara keseluruhan, tren naik dari 114,42 (terendah 2020) sedang berlangsung dan seharusnya menargetkan proyeksi 61,8% dari 124,37 hingga 175,41 dari 154,77 di 186,31. Dengan mempertimbangkan kondisi divergensi bearish pada D MACD, potensi kenaikan bisa dibatasi oleh 186,31 pada percobaan pertama. Namun, prospek akan tetap bullish selama EMA 55 W (sekarang di 172,16) bertahan, bahkan jika terjadi penurunan tajam. Penembusan berkelanjutan di atas 186,31 akan membuka jalan menuju proyeksi 100% di 205,81 selanjutnya.

Pembaruan Indikator Ekonomi

Sumber: ACTIONFOREX

Poin-Poin Penting

Analisis Teknis GBP/USD

Poundsterling Inggris tetap mendapat dukungan untuk penguatan lebih lanjut terhadap Dolar AS. GBP/USD naik di atas 1,3450 untuk memulai kenaikan lainnya.

Jika dilihat pada grafik 4 jam, pasangan mata uang ini ditutup di atas 1.3450, rata-rata pergerakan sederhana 100 (merah, 4 jam), dan rata-rata pergerakan sederhana 200 (hijau, 4 jam). Pasangan mata uang ini bahkan sempat melonjak di atas 1.3550 sebelum para penjual muncul.

Titik tertinggi terbentuk di 1.3567, dan pasangan mata uang ini sekarang sedang mengalami koreksi sebagian dari kenaikannya. Di sisi bawah, support terdekat berada di sekitar level 1.3490. Area utama pertama bagi para pembeli mungkin berada di sekitar 1.3450 dan garis tren bullish.

Rata-rata pergerakan sederhana 100 (merah, 4 jam) juga berada di dekat 1,3450. Penutupan di bawah 1,3450 dapat memicu pergerakan bearish yang kuat. Dukungan berikutnya bisa jadi 1,3420, di bawahnya para pelaku pasar bearish mungkin akan mengincar pergerakan menuju 1,3350.

Level resistensi terdekat berada di sekitar 1.3550. Rintangan kunci pertama terlihat di sekitar 1.3565. Penutupan di atas 1.3565 dapat membuka peluang pergerakan menuju 1.3620. Kenaikan lebih lanjut dapat menentukan laju peningkatan yang stabil menuju 1.3650.

Jika dilihat pada XPR, para pembeli mengambil kendali dan mendorong harga melewati banyak rintangan penting seperti $2,20, $2,30, dan $2,35.

Peristiwa Ekonomi Penting Mendatang:

Sumber: Titan FX

Data CPI Bulanan Lengkap terbaru menunjukkan angka yang lebih rendah dari perkiraan kami, sehingga menghadirkan risiko penurunan terhadap estimasi kuartal Desember kami.

Indeks Harga Konsumen (CPI) Bulanan Lengkap yang baru naik 3,4% dalam setahun hingga November, lebih rendah dari perkiraan Westpac sebesar 3,8% per tahun dan perkiraan pasar sebesar 3,6% per tahun. Secara sepintas, ini menunjukkan risiko penurunan terhadap perkiraan kuartal Desember kami sebesar 0,8% per kuartal untuk Rata-Rata Terpangkas (TM) dan 0,6% untuk CPI. Namun, kami masih perlu menyelesaikan tinjauan lengkap data bulanan untuk mengkonfirmasi hal ini.

Angka utama bulan November stagnan, lebih rendah dari perkiraan Westpac sebesar 0,4%, karena kenaikan yang lebih kecil dari perkiraan pada sektor listrik (6,8% vs 16,0% estimasi), penurunan yang lebih besar dari perkiraan pada layanan isi rumah tangga (–0,9% vs –0,2% estimasi), pakaian dan alas kaki (–3,1% vs. –2,9% estimasi) dan kesehatan (–0,5% vs. 0,0% estimasi), kenaikan yang lebih kecil dari perkiraan pada sektor transportasi (0,3% vs. 0,6% estimasi) yang sebagian diimbangi oleh kenaikan yang lebih kuat pada sektor makanan (0,4% vs 0,2% estimasi), sewa (0,4% vs 0,3% estimasi), perumahan (0,5% vs 0,4% estimasi) dan komunikasi (0,4% vs. –0,1% estimasi).

Seperti yang sudah menjadi kebiasaan selama beberapa waktu, subsidi energi terus memberikan dampak signifikan pada perkiraan inflasi harga konsumen. Biaya listrik naik 19,7% dalam setahun hingga November, ditekan oleh rumah tangga yang menggunakan subsidi listrik Pemerintah Negara Bagian Queensland. Ini merupakan moderasi dari laju 37,1% per tahun pada Oktober 2025 yang mencerminkan, seperti yang dicatat ABS, bahwa lebih banyak rumah tangga menerima pembayaran susulan dari subsidi Dana Bantuan Tagihan Energi Persemakmuran (EBRF) pada tahun 2024 dibandingkan dengan tahun 2025.

ABS memperkirakan bahwa, tidak termasuk dampak subsidi listrik dari Pemerintah Persemakmuran dan Negara Bagian selama setahun terakhir, harga listrik naik 4,6% pada tahun hingga November dibandingkan dengan kenaikan 5,0% pada tahun hingga Oktober. Hal ini mencerminkan peninjauan harga tahunan dari pengecer energi pada Juli 2025.

Indeks TM dilaporkan meningkat 3,2% dalam setahun hingga November, sedikit melambat dari laju tahunan 3,3% pada bulan Oktober. Karena sejarahnya yang singkat, laju tahunan inflasi TM bulanan hanya dapat dihitung hingga April 2025. Sebelum itu, ABS mencatat bahwa pergerakan tahunan dihitung dengan membandingkan setiap kuartal dengan kuartal yang sama pada tahun sebelumnya.

Indeks TM naik 0,3% pada bulan November, sama dengan kenaikan bulanan yang terjadi selama empat bulan sebelumnya dan turun dari kenaikan 0,5% per bulan pada bulan Juli, tetapi lebih kuat dari angka 0,2% per bulan dari Maret hingga Juni.

Meskipun kami mencatat bahwa laju tahunan TM Bulanan saat ini, sebesar 3,2% per tahun, sesuai dengan perkiraan TM triwulanan Desember kami saat ini sebesar 3,2% per tahun, kami mengetahui bahwa RBA, setidaknya dalam jangka pendek, akan tetap fokus pada TM triwulanan, bukan TM Bulanan. Hal ini karena ABS tidak memiliki cukup data historis untuk menyelesaikan proses penyesuaian musiman penuh untuk semua komponen CPI Bulanan. ABS juga mencatat bahwa dibutuhkan setidaknya 18 bulan untuk mengumpulkan data tersebut, sehingga kemungkinan akan memakan waktu satu setengah tahun sebelum kita dapat membuat penilaian yang lebih rinci tentang inflasi inti secara langsung melalui TM bulanan. Dengan demikian, kami mengantisipasi bahwa RBA akan menggunakan data Desember untuk memandu keputusan mereka. Harapan kami adalah bahwa Kebijakan Moneter akan tetap berhati-hati dan menunda kenaikan suku bunga pada pertemuan berikutnya di bulan Februari dan tetap dalam kondisi tersebut hingga akhir tahun.

Seperti yang telah kami catat, lihat pratinjau CPI November kami , meskipun beberapa seri memiliki riwayat bulanan yang lebih panjang yang berasal dari indikator CPI bulanan yang diterbitkan sebelumnya dan ABS berpotensi menggunakan analisis musiman historis, kami mengingatkan bahwa beberapa kumpulan data baru memiliki riwayat yang berbeda dengan data lama dan oleh karena itu, kami memperkirakan akan membutuhkan waktu untuk memahami perilaku musiman dari data baru tersebut.

Sumber: Westpac Banking Corporation

Fokus hari ini

Dari AS, indeks ISM Services dan laporan ketenagakerjaan sektor swasta ADP dijadwalkan rilis untuk bulan Desember, dan laporan JOLTs untuk bulan November. Estimasi ketenagakerjaan mingguan ADP mengindikasikan peningkatan momentum pertumbuhan lapangan kerja menjelang akhir November dan awal Desember.

Di zona euro, kami memperkirakan inflasi HICP akan turun menjadi 1,9% y/y pada bulan Desember dari 2,1% y/y pada bulan November, dengan risiko bahwa angka tersebut dapat dibulatkan ke bawah menjadi 1,8% y/y. Kami memperkirakan inflasi inti sebesar 2,3% y/y. Oleh karena itu, inflasi bulan Desember harus dilihat sebagai kejutan yang cenderung lunak, meskipun inflasi sektor jasa yang kaku agak membatasi seberapa lunak angka tersebut harus ditafsirkan.

Di Swedia, PMI jasa untuk bulan Desember dirilis hari ini. Hasil PMI jasa bulan November untuk Swedia adalah yang tertinggi sejak musim panas 2022 dan secara signifikan lebih kuat daripada hasil di Eropa dan AS. Mengingat kita telah melihat penurunan di sebagian besar negara untuk hasil bulan Desember, tidak akan mengejutkan jika kita juga melihat beberapa penurunan dalam rilis Desember hari ini untuk Swedia.

Berita ekonomi dan pasar

Apa yang terjadi semalam

China memberlakukan larangan ekspor barang-barang dwiguna ke Jepang untuk keperluan militer, yang meningkatkan perselisihan diplomatik terkait pernyataan Perdana Menteri Jepang Takaichi baru-baru ini tentang Taiwan. Jepang menyebut tindakan tersebut "sama sekali tidak dapat diterima," karena larangan tersebut mencakup unsur tanah jarang yang penting untuk manufaktur. Beijing dilaporkan sedang mempertimbangkan pembatasan unsur tanah jarang yang lebih luas, yang dapat berdampak signifikan pada ekonomi Jepang dan industri-industri utama seperti otomotif. Reaksi pasar sejauh ini relatif tenang, meskipun saham Jepang turun pada hari Rabu, dipimpin oleh penurunan saham pertambangan.

Semalam, Presiden AS Trump sekali lagi menghidupkan kembali ambisinya untuk mengakuisisi Greenland, dengan alasan prioritas keamanan nasional di wilayah Arktik dan sumber daya mineral pulau yang belum dimanfaatkan. Meskipun Gedung Putih menyatakan bahwa pembelian Greenland sedang dibahas, mereka juga secara eksplisit menyatakan bahwa tindakan militer untuk mengakuisisinya adalah sebuah pilihan. Namun demikian, WSJ juga melaporkan bahwa Menteri Luar Negeri Marco Rubio telah meremehkan ancaman tersebut sebagai taktik negosiasi dalam sebuah pengarahan internal baru-baru ini. Para pemimpin Eropa dan anggota parlemen AS telah menyatakan penentangan yang kuat, menekankan penghormatan terhadap kedaulatan Denmark dan kewajiban NATO, tetapi pemerintah bersikeras bahwa tujuan tersebut "tidak akan hilang".

Apa yang terjadi kemarin

Di Jerman, inflasi bulan Desember lebih lemah dari perkiraan, dengan inflasi HICP turun menjadi 2,0% y/y (konvensional: 2,2%, sebelumnya: 2,6%) dan inflasi CPI turun menjadi 1,8% y/y (konvensional: 2,1% y/y, sebelumnya: 2,3% y/y). Kejutan ini didorong oleh penurunan tajam harga barang dan makanan, sementara harga energi turun seperti yang diantisipasi. Namun, inflasi jasa tetap sangat tinggi di angka 3,5% y/y, sehingga membatasi interpretasi kebijakan moneter yang lebih lunak terhadap angka-angka utama yang lebih lemah.

Di Prancis, inflasi HICP turun menjadi 0,7% y/y pada bulan Desember dari 0,8% y/y pada bulan November, sesuai perkiraan. Penurunan ini didorong oleh harga energi yang lebih rendah, sementara inflasi pangan naik dan inflasi jasa tetap stabil di 2,2% y/y. Angka-angka ini menunjukkan inflasi utama zona euro hari ini lebih rendah dari yang diperkirakan semula, yang sekarang kami perkirakan akan turun menjadi 1,9% y/y.

Di AS, Gubernur Federal Reserve Stephen Miran berpendapat untuk pemangkasan suku bunga yang agresif pada tahun 2026, menyerukan pengurangan lebih dari 100 basis poin untuk mendukung pertumbuhan ekonomi. Miran menyatakan bahwa kebijakan tetap terlalu ketat meskipun inflasi mendekati target 2% Fed dan memperingatkan bahwa kegagalan untuk menurunkan suku bunga dapat menghambat ekspektasi pertumbuhan yang kuat untuk tahun ini. Masa jabatannya sebagai gubernur Fed berakhir pada 31 Januari, dan ia bertugas di Fed sambil cuti dari perannya sebagai penasihat ekonomi utama Presiden Trump.

Dalam geopolitik, pemimpin oposisi Venezuela Maria Corina Machado memuji Presiden AS Trump atas penangkapan Nicolas Maduro dan menyatakan keyakinannya bahwa gerakannya akan memenangkan pemilihan yang bebas. Machado melarikan diri dari Venezuela pada bulan Oktober dan menerima Hadiah Nobel Perdamaian, dan sekarang berjanji untuk kembali sesegera mungkin. Namun, Trump tampaknya bekerja sama dengan Presiden sementara Delcy Rodriguez, sekutu Maduro, untuk menstabilkan Venezuela sebelum pemilihan, yang mengecewakan pihak oposisi. Kecaman internasional terhadap intervensi AS terus berlanjut, dengan kekhawatiran atas preseden yang ditetapkannya untuk norma-norma global. Semalam, Trump mengumumkan rencana untuk memurnikan dan menjual hingga 50 juta barel minyak Venezuela yang dikenai sanksi, dengan pendapatan yang dikendalikan oleh pemerintahan AS yang diduga akan menguntungkan baik warga Venezuela maupun Amerika.

Di zona euro, PMI jasa final Desember direvisi sedikit turun menjadi 52,4 dari perkiraan awal 52,6, sementara PMI komposit turun menjadi 51,5 dari 51,9 karena angka manufaktur direvisi turun. Terlepas dari revisi ke bawah tersebut, ekonomi zona euro mengakhiri tahun dengan pijakan positif, dengan rata-rata PMI komposit kuartal keempat jauh lebih tinggi daripada kuartal ketiga, menunjukkan pertumbuhan yang baik dan mendukung penilaian ECB bahwa ekonomi berada dalam "kondisi yang baik".

Di Norwegia, harga rumah (SA) tidak berubah pada bulan Desember, lebih rendah dari perkiraan MPR Desember Norges Bank sebesar +0,8%. Meskipun hal ini kemungkinan tidak akan memengaruhi kebijakan moneter dalam jangka pendek, data tersebut dapat mendukung ekspektasi suku bunga yang lebih rendah di pasar.

Saham: Pasar saham global memperpanjang kenaikan kemarin, menandai hari perdagangan positif ketiga berturut-turut di awal tahun 2026. Di Eropa, kenaikan lebih banyak dipimpin oleh sektor defensif, dengan sektor kesehatan berkinerja lebih baik. Harga minyak berbalik turun setelah kenaikan singkat, menekan saham-saham energi yang berkinerja buruk pada hari itu.

Yang lebih penting, tiga hari perdagangan pertama tahun ini ditandai dengan meluasnya reli ekuitas. Kinerja telah bergeser dari beberapa pemenang tahun lalu (terutama sektor teknologi) dan menuju sektor-sektor siklikal klasik yang lebih dalam. Demikian pula, saham-saham berkapitalisasi kecil telah mengungguli saham-saham berkapitalisasi besar selama tiga hari berturut-turut, memperkuat pesan partisipasi yang lebih luas. Untuk menempatkan ini dalam perspektif: sejak perubahan taktis terakhir kami pada pertengahan Desember, sektor material naik 8,2%, sementara sektor teknologi global turun 1,7%.

Sebagian dari hal ini mencerminkan kekuatan luar biasa di sektor industri dan logam mulia, tetapi kesimpulan yang lebih luas tetap jelas. Saham global naik 2,2% selama periode yang sama, meskipun sektor teknologi berkinerja buruk. Dengan kata lain, saham dapat naik bahkan ketika sektor teknologi tidak memimpin! Di AS kemarin, Dow naik +1,0%, SP 500 +0,6%, Nasdaq +0,7%, dan Russell 2000 +1,4%. Pagi ini, pasar Asia beragam, dan futures di Eropa dan AS menunjukkan pembukaan yang lebih hati-hati.

FI dan FX: USD mengungguli sebagian besar mata uang G10 lainnya kemarin, diikuti oleh mata uang Skandinavia pada hari lain yang ditandai dengan sentimen positif di pasar saham. Pasar obligasi secara keseluruhan stabil dengan imbal hasil AS sedikit meningkat dan imbal hasil Eropa menurun. Pasar DKK berada di bawah tekanan. Penyebabnya adalah kenaikan EUR/DKK mendekati level intervensi valuta asing bank sentral sebelumnya, yang menyebabkan pelebaran spread antara obligasi pemerintah Denmark dan Jerman.

Sumber: Danske Bank

Tahun ini mungkin dimulai dengan ketegangan perdagangan yang berkelanjutan dan ketidakpastian geopolitik baru, pertanyaan seputar legitimasi tindakan Trump — baik di bidang perdagangan maupun geopolitik — dan keraguan yang terus berlanjut atas valuasi AI, tetapi semua ini belum cukup untuk mencegah para investor optimis mendorong pasar menuju rekor baru. SP 500 mencetak rekor tertinggi pertamanya tahun ini — kemungkinan yang pertama dari serangkaian rekor panjang lainnya — Dow Jones mencatatkan rekor tertinggi kedua, dan Nasdaq naik hampir 1% setelah turun di bawah rata-rata pergerakan 50 hari (50-DMA) beberapa sesi lalu.

Setelah operasi di Venezuela, reaksi pasar sebagian besar tenang—dan bahkan positif untuk beberapa sektor, termasuk minyak, saham pertahanan, logam tanah jarang (karena potensi risiko pembalasan dari China), Bitcoin (di tengah spekulasi seputar cadangan bayangan lebih dari 600.000 BTC yang diyakini dimiliki Venezuela), dan logam mulia. Yang penting, aliran dana ke logam mulia tampaknya melampaui permintaan sebagai aset aman semata, karena investor menunjukkan sedikit kekhawatiran atas penangkapan Maduro.

Apa selanjutnya? Meskipun risiko langsung di Venezuela mungkin sudah berlalu, pesannya jelas: AS kemungkinan besar tidak akan berhenti di sini. Hubungan dengan NATO dan Eropa sudah tegang karena Greenland, yang memperkuat alasan untuk mempertahankan — dan bahkan meningkatkan — eksposur terhadap saham-saham sektor pertahanan. ETF STOXX Europe Aerospace Defense memulai tahun ini dengan lonjakan 7%, dan kemungkinan masih ada potensi kenaikan lebih lanjut.

Logam mulia dan logam industri juga tetap menjadi fokus utama. Perak mengalami fluktuasi besar di sekitar angka $80, dengan kenaikan harga yang diperparah oleh keputusan China untuk membatasi ekspor perak, serupa dengan logam tanah jarang. Kebijakan ini mulai berlaku pada 1 Januari. Mulai sekarang, setiap pengiriman perak memerlukan persetujuan pemerintah, dan hanya perusahaan besar yang disetujui negara yang memenuhi ambang batas produksi dan kepatuhan yang tinggi yang diizinkan untuk mengekspor. Perkiraan menunjukkan bahwa ini berpotensi mengurangi separuh kapasitas ekspor China, menghilangkan 4.500–5.000 ton dari pasokan global tahunan — jumlah yang signifikan mengingat defisit pasokan yang terus berlanjut. Karena perak olahan China mewakili sebagian besar pasokan yang dapat diperdagangkan secara global, pembatasan ini memperketat jalur pasokan global dan memperkuat volatilitas. Oleh karena itu, pasar perak menghadapi tekanan pasokan struktural, yang secara teori seharusnya terus mendukung harga.

Harga tembaga juga mencapai rekor tertinggi di Comex pada hari Selasa, didorong oleh jenis guncangan pasokan yang berbeda. Lonjakan pengiriman tembaga ke AS menjelang potensi tarif menguras pasokan di tempat lain, meninggalkan kekosongan di pasar global dan mendorong harga lebih tinggi — di atas latar belakang yang sudah konstruktif berupa permintaan yang kuat dan pertumbuhan pasokan yang terbatas. Tembaga juga tetap menjadi salah satu komoditas yang paling diminati saat ini dan masih memiliki ruang untuk memperluas keuntungan. Dalam kedua kasus tersebut, pelemahan dolar AS memberikan dukungan tambahan bagi para pelaku pasar bullish.

Risiko utamanya di sini adalah bahwa begitu praktik mendahului tarif mereda, sebagian dari dislokasi pasokan tersebut dapat kembali normal — atau bahwa pemulihan tajam dolar AS dapat mengurangi tekanan pada pergerakan tersebut.

Berbicara tentang dolar AS, mata uang ini membalikkan kerugian di Asia kemarin dan menutup sesi dengan catatan bullish. Namun, pagi ini kembali melemah di Asia, menyoroti kurangnya konsensus arah antara jam perdagangan Timur dan Barat. Tanpa katalis makro utama, sebagian dari pergerakan kemarin kemungkinan mencerminkan data inflasi dan PMI yang lebih rendah dari perkiraan. Bank Sentral Eropa (ECB) tampaknya telah mengendalikan inflasi, dengan CPI agregat diperkirakan melambat menjadi sekitar 2% pada bulan Desember (data final akan dirilis pagi ini). Dari sini, perlambatan lebih lanjut dalam pertumbuhan ekonomi dapat menghidupkan kembali kebutuhan akan dukungan tambahan, dan meredanya tekanan harga akan memberi ECB lebih banyak ruang untuk bertindak. Dinamika ini mendorong EURUSD di bawah angka 1,17 kemarin, di mana pasangan mata uang ini saat ini sedang berkonsolidasi.

Di Australia, inflasi juga turun ke level terendah dalam tiga bulan, namun AUDUSD tetap menguat, didukung oleh harga logam dan energi yang kuat yang terus menarik masuknya modal.

Di tempat lain, minat terhadap teknologi melemah di Asia pagi ini. Produsen chip memori mengalami penurunan setelah kenaikan yang signifikan di beberapa sesi pertama tahun ini, indeks Kospi Korea mengembalikan kenaikan awal, dan SoftBank turun sekitar 1,5%. Pergerakan ini mengikuti kegagalan Nvidia untuk membangkitkan kembali antusiasme investor di CES, meskipun CEO Nvidia Jensen Huang mengumumkan bahwa chip Rubin mereka hampir siap dikirim, CFO meningkatkan prospek pendapatan yang optimistis karena permintaan yang kuat, dan perusahaan meluncurkan platform Alpamayo — sebuah dorongan ke AI fisik yang membuka jalur pendapatan baru. Sayangnya, investor tetap fokus pada valuasi yang terlalu tinggi, leverage yang besar, dan sifat siklus dari kesepakatan terkait AI. xAI baru saja menutup putaran pendanaan sebesar $20 miliar, dengan Nvidia sebagai salah satu pendukungnya.

Semakin terasa bahwa kabar baik tidak lagi menghasilkan euforia yang sama seperti yang terlihat selama tiga tahun terakhir. Reli sektor teknologi menunjukkan tanda-tanda kelelahan, mendukung perdagangan rotasi — tren yang semakin diperkuat oleh berita utama geopolitik. Indeks-indeks Eropa dan Inggris yang minim sektor teknologi memulai tahun ini dengan kinerja yang lebih baik daripada indeks-indeks AS yang didominasi sektor teknologi, dengan ruang untuk mengejar ketertinggalan lebih lanjut mengingat valuasi yang lebih rendah dan paparan siklus ekonomi yang lebih besar.

Secara keseluruhan, latar belakang makroekonomi tetap mendukung pasar saham (terutama saham siklikal). Federal Reserve (Fed) diperkirakan akan memangkas suku bunga beberapa kali tahun ini, sementara penurunan inflasi di tempat lain terus memperkuat posisi bank sentral yang cenderung melonggarkan kebijakan moneter secara global.

Minggu ini, AS akan merilis data pekerjaan terbarunya, dengan laporan ADP hari ini diperkirakan menunjukkan penambahan kurang dari 50.000 pekerjaan bulan lalu. Pasar tenaga kerja yang melemah telah menjadi faktor kunci di balik kesediaan The Fed untuk mengabaikan risiko inflasi dan memfokuskan kembali pada lapangan kerja. Imbal hasil obligasi AS 2 tahun tetap di bawah angka 3,50%, dan kontrak berjangka dana Fed saat ini memperkirakan peluang penurunan suku bunga sekitar 50-50 pada bulan Maret.

Pelemahan lebih lanjut dalam data ketenagakerjaan akan memperkuat narasi ini dan mendukung ekspektasi penurunan suku bunga, sementara angka yang lebih kuat dari perkiraan dapat dengan cepat menghidupkan kembali pandangan konservatif.

Namun, namun, namun… Perlu dicatat bahwa indikator inflasi dalam data AS masih belum jelas, karena rilis data terbaru terdistorsi oleh masalah statistik dan gagal memberikan sinyal yang jelas tentang dinamika harga yang mendasar. Fakta bahwa inflasi mereda di tempat lain telah memberikan investor keyakinan bahwa tekanan harga di AS kemungkinan juga terkendali, sehingga memungkinkan The Fed untuk fokus pada lapangan kerja. Namun, jika inflasi tiba-tiba meningkat kembali, ekspektasi penurunan suku bunga dapat dengan cepat berubah.

Sumber: Swissquote Bank SA

Bank sentral China telah memperluas kepemilikan emasnya untuk bulan ke-14 berturut-turut, sebuah langkah yang menyoroti permintaan resmi yang berkelanjutan untuk emas batangan bahkan ketika harga naik ke rekor tertinggi.

Menurut data yang dirilis pada hari Rabu, Bank Rakyat China (PBOC) menambahkan 30.000 ons troy emas ke cadangannya bulan lalu. Akuisisi terbaru ini menjadikan total pembelian bank sentral menjadi sekitar 1,35 juta ons, atau 42 ton, sejak memulai siklus pembelian ini pada November 2024.

Kinerja Pasar Emas dan Faktor-Faktor Pendorong Utama

Bulan terakhir tahun 2025 merupakan periode yang penuh gejolak bagi emas. Logam mulia ini melonjak ke harga rekor baru sebelum kemudian turun kembali, dan akhirnya mencatatkan kinerja tahunan terbaiknya sejak tahun 1979.

Prestasi luar biasa ini didorong oleh beberapa faktor kunci:

• Pembelian berkelanjutan oleh bank sentral: Permintaan dari sektor resmi tetap menjadi pilar utama pendukung pasar.

• Ketidakpastian geopolitik: Ketegangan global telah meningkatkan daya tarik emas sebagai aset tempat berlindung yang aman.

• Kekhawatiran akan penurunan nilai mata uang: Investor telah beralih dari obligasi pemerintah dan mata uang nasional ke aset penyimpan nilai alternatif seperti emas.

Bank Sentral Global Ikut Serta dalam Perburuan Emas

Tren ini meluas jauh melampaui China. Riset dari World Gold Council yang diterbitkan pada hari Selasa mengungkapkan bahwa bank sentral di seluruh dunia membeli emas hampir sebanyak yang mereka beli dalam delapan bulan pertama tahun ini jika digabungkan, pada akhir tahun 2025.

Data ini menggarisbawahi bagaimana lembaga-lembaga resmi terus memandang emas batangan sebagai lindung nilai penting terhadap dolar AS, memperkuat peran mereka sebagai kekuatan utama yang mendukung harga emas memasuki tahun baru.

Pertanyaan Seputar Data Pembelian Resmi

Meskipun angka resmi menunjukkan angka yang signifikan, skala sebenarnya dari pembelian emas oleh PBOC mungkin bahkan lebih besar. Beberapa perkiraan menunjukkan bahwa jumlah emas yang sebenarnya dibeli oleh China lebih tinggi daripada yang dilaporkan secara resmi.

Sebagai contoh, Goldman Sachs Group memperkirakan bahwa China menambahkan 15 ton emas ke cadangannya pada bulan September. Angka ini sangat kontras dengan sekitar 1 ton yang secara resmi diungkapkan oleh negara tersebut untuk bulan yang sama.