Dolar AS menguat pada hari Senin, diperdagangkan secara stabil menjelang rilis data ekonomi utama AS menyusul berakhirnya penutupan pemerintah, dengan Federal Reserve mengadakan pertemuan kebijakan terakhirnya tahun ini bulan depan.

Pada pukul 04:00 ET (09:00 GMT), Indeks Dolar, yang melacak nilai tukar greenback terhadap sekeranjang enam mata uang lainnya, diperdagangkan 0,1% lebih tinggi menjadi 99,282, bangkit setelah penurunan mingguan.

Dolar menunggu rilis data penting

Fokus minggu ini akan tertuju pada berbagai rilis data AS untuk petunjuk tentang kesehatan ekonomi terbesar di dunia, dengan laporan penggajian nonpertanian bulan September yang diawasi ketat akan dirilis pada hari Kamis.

Hal ini menyusul berakhirnya penutupan pemerintah AS, yang telah menunda penerbitan sejumlah rilis data, sehingga pasar dan pejabat Fed kehilangan kejelasan tentang kesehatan ekonomi terbesar di dunia.

"Di minggu ketika kita akhirnya akan melihat rilis data AS, penting untuk dicatat bahwa hasil keputusan suku bunga Fed berikutnya pada bulan Desember terlihat lebih baik dengan peluang penurunan sebesar 50%," ujar analis di ING dalam sebuah catatan.

Artinya, dolar kemungkinan tidak perlu menguat terlalu tinggi setelah risalah FOMC yang dirilis Rabu ini dan dapat mengambil isyarat dari laporan ketenagakerjaan hari Kamis.

Ada juga banyak pembicara Fed yang akan berbicara minggu ini.

"Pengulangan pesan terbaru The Fed bahwa mereka tidak boleh terburu-buru menurunkan suku bunga lebih lanjut dan adanya ketidakpastian mengenai posisi suku bunga netral kemungkinan akan memberikan dampak positif yang ringan bagi dolar," tambah ING.

Euro mundur dari level tertingginya

Di Eropa, EUR/USD diperdagangkan 0,2% lebih rendah ke 1,1601, melemah dari level tertinggi dua minggu yang terlihat minggu lalu.

Serangkaian rilis penting berikutnya untuk euro adalah PMI awal bulan November yang akan dirilis pada hari Jumat.

"Ingat, hal ini telah bertahan cukup baik dan menunjukkan bahwa bisnis dapat belajar untuk hidup dengan lingkungan internasional yang tidak menentu di sini," tambah ING.

Dolar yang lebih kuat telah menyeret EUR/USD kembali ke level 1,1600. Kami memperkirakan akan ada permintaan jika terkoreksi lebih rendah ke area 1,1560/80.

GBP/USD diperdagangkan 0,1% lebih rendah ke 1,3162, dengan nilai tukar sterling stabil hingga taraf tertentu menyusul fluktuasi tajam yang terlihat pada akhir minggu lalu akibat berita bahwa Menteri Keuangan Rachel Reeves tidak memiliki rencana untuk menaikkan tarif pajak penghasilan dalam anggaran mendatang.

Reeves diperkirakan perlu mengumpulkan dana puluhan miliar pound untuk tetap berada di jalur yang tepat untuk memenuhi target fiskalnya dalam anggaran tahunan tanggal 26 November.

Yen melemah setelah data PDB Jepang

Di Asia, USD/JPY naik 0,1% ke 154,68, setelah data sebelumnya menunjukkan bahwa ekonomi Jepang mengalami kontraksi pada kuartal ketiga dengan penurunan tahunan sebesar 1,8% -- lebih lemah dari kuartal sebelumnya tetapi sedikit lebih baik dari perkiraan median penurunan sebesar 2,5%.

Secara kuartal ke kuartal, PDB turun 0,4%, sedikit lebih kecil dari perkiraan ekonom tetapi tetap menunjukkan hilangnya momentum.

Kontraksi ini didorong oleh melemahnya ekspor yang mencerminkan dampak tarif AS yang baru-baru ini diberlakukan. Konsumsi swasta hanya berkontribusi kecil terhadap pertumbuhan dan hanya meningkat sedikit karena tekanan inflasi yang terus-menerus dihadapi oleh rumah tangga.

Satu-satunya komponen yang kuat dalam data tersebut adalah belanja modal, yang meningkat dan menunjukkan bahwa perusahaan tetap bersedia berinvestasi meskipun ada hambatan perdagangan.

USD/CNY diperdagangkan 0,1% lebih tinggi menjadi 7,1045, sementara AUD/USD naik 0,1% menjadi 0,6534.

Sumber: Investasi

Apa yang terjadi di sesi Asia?

Sesi Asia pada 17 November menampilkan aktivitas beragam pada indeks saham regional, harga komoditas, dan pasangan mata uang, didorong oleh PDB Jepang yang lebih lemah, tekanan sektoral, dan sentimen investor yang berhati-hati menjelang rilis data utama AS, Eropa, dan regional. Saham pariwisata dan ritel di Jepang sangat terdampak, sementara Kospi menunjukkan penguatan relatif, dan harga minyak melemah. Yen tetap stabil setelah rilis PDB, dan pasar India dibuka menguat di tengah arus masuk domestik yang kuat.

Apa artinya bagi sesi Eropa AS?

Sesi perdagangan hari ini diwarnai oleh ketidakpastian yang signifikan akibat penundaan data ekonomi AS, pergeseran ekspektasi penurunan suku bunga The Fed (saat ini mencapai 50% untuk bulan Desember), dan antisipasi pendapatan perusahaan yang krusial. Data inflasi Kanada (13.30 GMT) merupakan rilis data makroekonomi utama hari ini, sementara kontraksi PDB Jepang yang terkonfirmasi menyoroti kekhawatiran pertumbuhan global. Penurunan Bitcoin sebesar 25% dari level tertinggi Oktober mencerminkan sentimen risk-off yang lebih luas, sementara harga minyak tetap tertekan meskipun ada ketegangan geopolitik.

Indeks Dolar (DXY)

Dolar AS sedang bernavigasi dalam lingkungan yang kompleks, ditandai oleh ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve yang menurun, ketidakpastian ekonomi yang masih ada akibat penutupan pemerintah yang bersejarah, dan rilis data penting yang akan dirilis minggu ini. Dengan DXY menguji level support kunci di sekitar 99,00 dan peluang penurunan suku bunga The Fed pada bulan Desember turun di bawah 50%, pergerakan dolar dalam jangka pendek bergantung pada indikator ekonomi mendatang yang pada akhirnya akan memberikan gambaran yang jelas tentang kondisi ekonomi AS yang sebenarnya. Catatan Bank Sentral:

Bias 24 Jam Berikutnya Lemah Bearish

Emas (XAU)

Penutupan pemerintah AS selama 43 hari yang baru saja berakhir menciptakan volatilitas yang signifikan, awalnya mendorong harga emas di atas $4.240 karena permintaan safe haven sebelum memicu aksi ambil untung setelah resolusi. Data ekonomi yang tertunda dan komentar hawkish dari The Fed telah menimbulkan ketidakpastian yang nyata untuk pertemuan FOMC 10 Desember. Bias 24 Jam Berikutnya: Lemah: Bullish

Mata uang Euro (EUR)

Tidak ada berita penting. Apa yang bisa kita harapkan dari EUR hari ini? Euro membuka sesi perdagangan Senin dengan posisi yang kokoh di 1,1621, didukung oleh kombinasi pelemahan dolar AS, kebijakan ECB yang stabil, dan kinerja sektor jasa zona euro yang tangguh. Meskipun ECB mempertahankan "posisi baik"-nya dengan suku bunga tetap dipertahankan dan hanya 40% kemungkinan pemangkasan suku bunga pada September 2026, Federal Reserve menghadapi tekanan yang semakin besar untuk melonggarkan kebijakan lebih lanjut, dengan peluang pemangkasan suku bunga Desember kini seperti lemparan koin, sekitar 50%. Catatan Bank Sentral:

Bias 24 Jam Berikutnya Lemah Bearish

Franc Swiss (CHF)

Franc Swiss memasuki pekan ini pada level tertinggi multi-tahun, didukung oleh tiga pilar utama: pengurangan tarif AS yang telah dikonfirmasi dari 39% menjadi 15%, permintaan safe haven yang berkelanjutan didorong oleh ketidakpastian global, dan stabilitas kebijakan SNB di 0% dengan suku bunga negatif dikesampingkan. Pasangan USD/CHF diperdagangkan mendekati 0,79, level terkuatnya sejak 2011, sementara EUR/CHF telah mencapai level yang belum pernah terlihat sejak 2015. Dengan perkiraan kilat PDB kuartal ketiga Swiss yang akan dirilis hari ini dan pertemuan SNB pada 11 Desember yang akan segera berlangsung, pergerakan franc akan bergantung pada rilis data ekonomi dan setiap perubahan dalam prospek inflasi SNB yang optimis. Catatan Bank Sentral:

Bias 24 Jam Berikutnya: Sedang Bullish

Pound (GBP)Berita penting hari ini

Poundsterling menghadapi tekanan signifikan menjelang dimulainya sesi Asia hari Senin. Perubahan arah fiskal pemerintah telah menimbulkan pertanyaan tentang kredibilitas fiskal Inggris, sementara data ekonomi yang terus lemah telah memperkuat ekspektasi penurunan suku bunga pada bulan Desember. Dengan pasar memperkirakan probabilitas 75-80% penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada 18 Desember, dan indikator teknis menunjukkan risiko penurunan lebih lanjut, Poundsterling kemungkinan akan tetap tertekan kecuali data mendatang menunjukkan kejutan positif atau komentar Catherine Mann menandakan resistensi terhadap pelonggaran jangka pendek. Para pedagang harus mencermati zona support 1,3150-1,3185, karena penembusan di bawahnya dapat mempercepat penurunan menuju 1,2875 atau lebih rendah. Catatan Bank Sentral:

Dolar Kanada (CAD)

Hari ini menandai momen penting bagi para pedagang Dolar Kanada dengan rilis IHK bulan Oktober. Data inflasi yang sesuai dengan ekspektasi kemungkinan akan memperkuat konsensus pasar bahwa Bank Kanada telah menunda pemangkasan suku bunga, memberikan dukungan teknis bagi loonie di sekitar level saat ini di dekat 1,40. Namun, prospek yang lebih luas tetap lemah karena perbedaan suku bunga dan ketidakpastian perdagangan membebani kinerja CAD jangka menengah. Pasar akan mencermati angka inflasi utama dan inti, serta petunjuk arah ke depan untuk keputusan Bank of Canada pada 10 Desember. Catatan Bank Sentral:

Bias Lemah Bullish 24 Jam Ke Depan

Minyak

Harga minyak turun pada hari Senin, 17 November, karena operasi ekspor Rusia dilanjutkan di Novorossiysk menyusul serangan Ukraina. Pasar menghadapi tekanan bearish yang signifikan akibat kelebihan pasokan yang terus meningkat, dengan IEA memperingatkan surplus mencapai 4 juta barel per hari pada tahun 2026. Meskipun terdapat risiko geopolitik dari meningkatnya serangan Ukraina terhadap infrastruktur energi Rusia, sanksi AS terhadap Rosneft dan Lukoil yang mulai berlaku pada 21 November, dan penyitaan kapal tanker oleh Iran di Selat Hormuz, risiko pasokan ini terbukti tidak cukup untuk mengimbangi kekhawatiran fundamental akan kelebihan pasokan.

Bias 24 Jam Berikutnya Lemah Bearish

Sumber: IC Markets

Poin-poin utama:

Lupakan sektor. Lupakan negara. Masa depan investasi adalah tren jangka panjang.

Kecerdasan buatan mengubah industri, anggaran pertahanan melonjak, biaya kejahatan siber melonjak, terobosan layanan kesehatan memperpanjang usia, pertumbuhan dividen menghargai kesabaran, dan blockchain mengubah sistem keuangan. Inilah narasi yang membentuk pasar saat ini dan di masa mendatang.

Semakin banyak investor menyadari bahwa mereka tidak hanya menginginkan eksposur pada suatu indeks. Mereka menginginkan eksposur pada tema jangka panjang. Mereka ingin portofolio mereka mencerminkan dunia yang mereka lihat akan datang. Itulah ide di balik investasi tematik: menyelaraskan modal dengan tren jangka panjang yang membentuk masa depan, sekaligus menjaganya tetap berlandaskan pada fundamental.

Latar belakangnya: empat kekuatan yang menulis ulang buku pedoman

Empat kekuatan struktural keseluruhan sedang membentuk kembali ekonomi dan pasar: teknologi, demografi, geopolitik, dan iklim.

Teknologi: AI merambah segala hal mulai dari semikonduktor hingga perawatan kesehatan. Demografi: populasi yang menua mendorong permintaan obat-obatan, sementara generasi muda menuntut layanan berbasis digital. Geopolitik: anggaran pertahanan meningkat, serangan siber meningkat, dan rantai pasokan digambar ulang. Iklim: dekarbonisasi dan transisi hijau mengalokasikan kembali modal di seluruh industri.

Ini bukan sekadar kebisingan triwulanan; melainkan pergeseran generasi. Setiap tema investasi Saxo dibangun di sekitar satu atau lebih kekuatan struktural ini: menerjemahkan megatren yang luas seperti teknologi, demografi, geopolitik, dan iklim ke dalam perusahaan konkret yang dapat diteliti dan diikuti oleh investor.

"Berinvestasi dalam megatren adalah tentang memposisikan modal di mana dunia sedang bergerak, bukan di mana ia telah berada." - Jacob Falkencrone

Investasi tematik, dijelaskan

Investasi tematik tidak sama dengan membeli reksa dana sektor. ETF sektor mungkin memberi Anda perbankan; tema seperti "keamanan siber" mencakup perangkat lunak, perangkat keras, dan layanan, semuanya terkait dengan faktor pendorong yang sama.

Anggap saja Anda memiliki alur cerita, bukan genrenya. Alih-alih memasukkan portofolio Anda ke dalam kategori "teknologi", Anda memilih bab "AI" dan melihat perusahaan-perusahaan, mulai dari perancang chip hingga pusat data, yang semuanya bergerak di bidang tersebut.

Yang terpenting, tema bukanlah tren sesaat. Tema yang dibangun dengan baik memiliki penggerak struktural, relevansi yang luas, dan perusahaan dengan pendapatan dan model bisnis riil di baliknya.

"Tema terbaik bukanlah tentang apa yang sedang menjadi tren saat ini, melainkan tentang apa yang masih penting dalam sepuluh tahun ke depan." - Jacob Falkencrone

Tiga tahun terakhir telah menunjukkan betapa cepatnya tema-tema dapat berubah dari sekadar sensasi menjadi adopsi. AI generatif dulunya fiksi ilmiah, lalu proyek percontohan, kini menjadi agenda rapat. Belanja pertahanan stagnan selama beberapa dekade, kini sekutu NATO mengalokasikan dua persen dari PDB sebagai acuan. Layanan kesehatan bergeser dari pengobatan ke pencegahan dan personalisasi.

Tema bukanlah janji imbal hasil yang mulus, melainkan mesin pertumbuhan jangka panjang. Tantangan bagi investor adalah memisahkan sinyal dari gangguan.

Jadikan milik Anda: berinvestasi dengan keyakinan

Salah satu alasan investor tertarik pada tema adalah keterlibatan. Lebih mudah untuk tetap berinvestasi ketika Anda yakin pada ceritanya. Jika Anda peduli dengan keamanan data, tema siber terasa nyata. Jika Anda bersemangat tentang sains, inovasi layanan kesehatan akan beresonansi. Jika Anda menginginkan pendapatan yang stabil, pertumbuhan dividen akan menarik.

Hubungan emosional ini penting. Investor cenderung tidak panik menjual saham ketika mereka yakin akan alasan mereka memiliki sesuatu.

Kesesuaian portofolio: inti dan satelit

Tema-tema paling cocok sebagai satelit di sekitar inti yang terdiversifikasi. Bayangkan portofolio Anda sebagai tata surya: kepemilikan inti saham dan obligasi yang luas, dikelilingi oleh satelit tematik yang mencerminkan keyakinan Anda.

Investor pada umumnya mungkin mengalokasikan lima hingga 20% portofolio mereka untuk tema-tema tertentu, tergantung selera risiko. Hal ini membuat Anda tetap terlibat tanpa terlalu banyak terpapar pada satu alur cerita.

"Tema memang seharusnya menarik minat Anda, tetapi jangan sampai mendominasi portofolio Anda. Pikirkan bumbunya, bukan keseluruhan hidangannya." - Jacob Falkencrone

Inspirasi yang dikurasi: Tema investasi Saxo

Untuk membuat investasi tematik lebih mudah diakses, ahli strategi Saxo telah membangun tema investasi: daftar perusahaan yang dipilih secara cermat yang terkait erat dengan tren jangka panjang tertentu.

Daftar kurasi ini membantu memecahkan salah satu tantangan terbesar bagi investor: bagaimana mengidentifikasi dan memilih perusahaan dalam suatu tema. Meskipun memilih saham tunggal bisa rumit dan ETF yang luas dapat mengurangi eksposur terhadap tren dengan keyakinan tinggi, daftar tema menawarkan titik awal yang terfokus untuk riset dalam area tertentu.

Dengan menggunakan tema sebagai inspirasi, Anda dapat menjelajahi berbagai bagian rantai nilai, menghindari fokus hanya pada nama-nama paling terkenal, dan menghemat waktu penyaringan serta pengembangan ide. Daftar ini ditinjau secara berkala agar dapat berkembang seiring tema, alih-alih membuat Anda terpaku pada pemenang yang sudah ada.

Temui tema investasi

Para profesional investasi di Saxo telah mengidentifikasi serangkaian tema dengan keyakinan tinggi yang dirancang untuk menangkap tren jangka panjang utama. Setiap tema dikurasi oleh tim strategi Saxo dan biasanya mencakup sekitar delapan saham. Enam saham di bawah ini disorot di sini hanya untuk tujuan ilustrasi, namun Saxo juga menawarkan tema-tema tambahan, yang dapat Anda jelajahi di platform kami .

Kecerdasan buatan: AI tidak lagi terbatas di laboratorium. AI mendorong peningkatan produktivitas di berbagai industri, mulai dari produsen cip dan infrastruktur cloud hingga layanan kesehatan dan aplikasi konsumen. Adopsinya semakin cepat seiring perusahaan berlomba-lomba untuk mengintegrasikan AI ke dalam model bisnis mereka.

Pertahanan: geopolitik telah kembali menjadi pusat pasar. Meningkatnya anggaran militer, program persenjataan, dan teknologi baru di bidang kedirgantaraan dan keamanan menciptakan permintaan jangka panjang bagi kontraktor dan pemasok pertahanan.

Keamanan siber: dengan infrastruktur digital yang kini krusial bagi segala hal, mulai dari perbankan hingga layanan kesehatan, biaya kejahatan siber melonjak. Perusahaan dan pemerintah sama-sama memprioritaskan pengeluaran untuk perlindungan, menjadikan ini pasar pertumbuhan struktural.

Inovasi layanan kesehatan: terobosan dalam genomika, pengobatan personal, dan bioteknologi sedang mentransformasi cara pengobatan penyakit. Populasi yang menua semakin memperkuat momentum ini, mendorong permintaan akan terapi yang lebih baik dan teknologi baru.

Pertumbuhan dividen: investor yang mencari ketahanan dan pendapatan tertarik pada perusahaan dengan rekam jejak peningkatan pembayaran dividen yang terbukti dari tahun ke tahun. Perusahaan-perusahaan ini cenderung kuat secara finansial, dengan pendapatan yang stabil dan fokus pada pemberian penghargaan kepada pemegang saham.

Kripto dan blockchain: teknologi blockchain mulai membentuk kembali infrastruktur keuangan dan aset digital. Terlepas dari volatilitas dan risiko regulasi, potensinya untuk mentransformasi pembayaran, penyelesaian, dan keuangan terdesentralisasi menjadikannya tema yang terlalu besar untuk diabaikan.

Investasi tematik bukan tentang memprediksi angka PDB kuartal berikutnya. Investasi tematik adalah tentang mengekspresikan pandangan tentang bagaimana dunia berubah dan memiliki sebagian dari perubahan tersebut.

Sumber: SAXO

Harga emas turun di perdagangan Asia pada hari Senin, memperpanjang kerugian dari sesi sebelumnya karena para pedagang terus mengurangi ekspektasi bahwa Federal Reserve akan memangkas suku bunga bulan depan.

Logam kuning tertekan oleh dolar yang lebih kuat, sementara meningkatnya penghindaran risiko, di tengah taruhan pada penundaan pemotongan suku bunga dan meningkatnya ketidakpastian ekonomi, juga tidak banyak menghalangi kerugian emas.

Harga emas spot turun 0,6% menjadi $4.053,84 per ons pada pukul 00:33 ET (05:33 GMT), sementara harga emas berjangka untuk bulan Desember turun 0,9% menjadi $4.055,91/ons.

Emas tertekan karena para pedagang memperkirakan penurunan suku bunga Desember

Kerugian emas baru-baru ini terutama didorong oleh pedagang yang terus mengabaikan ekspektasi pemotongan suku bunga Fed pada bulan Desember.

Pasar terlihat memperkirakan peluang sebesar 39,8% untuk pemotongan sebesar 25 basis poin selama pertemuan Fed pada tanggal 10-11 Desember, turun tajam dari peluang sebesar 61,9% yang terlihat minggu lalu, CME Fedwatch menunjukkan.

Taruhan untuk menahan tumbuh menjadi 60,2% dari 38,1% minggu lalu.

Hal ini terutama didorong oleh meningkatnya ketidakpastian atas ekonomi AS, terutama karena negara tersebut baru saja keluar dari penutupan pemerintah terlama yang pernah ada. Penutupan pemerintah ini diperkirakan akan menunda atau mengganggu beberapa data ekonomi utama untuk bulan Oktober, terutama inflasi dan ketenagakerjaan.

Kurangnya pemahaman mengenai keduanya membuat The Fed tidak yakin akan pertemuan bulan Desember. Ekspektasi pasar untuk mempertahankan suku bunga juga diperkuat oleh meningkatnya tanda-tanda inflasi AS yang stagnan, sementara Ketua The Fed Jerome Powell sebagian besar tidak berkomitmen terhadap penurunan suku bunga pada bulan Desember.

Suku bunga yang tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama menjadi pertanda buruk bagi aset yang tidak memberikan imbal hasil seperti emas dan logam lainnya.

Di antara logam mulia lainnya, harga spot platinum naik 0,1% menjadi $1.548,0/oz tetapi mengalami penurunan tajam dari sesi sebelumnya, sementara harga spot perak datar pada $50,5795/oz, juga jatuh dari dekat rekor tertinggi minggu lalu.

Dolar stabil setelah risalah rapat The Fed dan data ekonomi AS dirilis minggu ini

Dolar sedikit menguat pada hari Senin , memulihkan sebagian kerugian minggu lalu. Indeks dolar naik 0,1%.

Fokus minggu ini akan tertuju pada sejumlah sinyal ekonomi AS, dengan rilis data penggajian nonpertanian pemerintah untuk bulan September yang akan dirilis pada hari Kamis. Data indeks manajer pembelian untuk bulan November juga akan dirilis minggu ini.

Risalah rapat Fed bulan Oktober akan dirilis pada hari Rabu, dan diharapkan memberikan wawasan lebih dalam mengenai keputusan bank sentral di bulan Desember.

Inflasi dan ketenagakerjaan adalah dua pertimbangan terbesar Fed untuk suku bunga.

Namun, pejabat AS baru-baru ini memberi isyarat bahwa kedua cetakan itu mungkin tidak akan pernah dirilis pada bulan Oktober, karena adanya penutupan pemerintah.

Sumber: Investasi

Platform Copy Trading Terbaik 2025: Biaya, Kelebihan dan Kekurangan, dan Ulasan Trader Sejati

Memilih platform copy trading terbaik di tahun 2025 membutuhkan lebih dari sekadar memeriksa popularitas atau imbal hasil yang diiklankan. Trader membutuhkan data ROI yang nyata, biaya yang transparan, dan bukti bahwa strategi benar-benar efektif dalam berbagai kondisi pasar. Panduan ini mengulas platform-platform terbaik melalui catatan kinerja terverifikasi, umpan balik pengguna, dan pengendalian risiko untuk membantu Anda membuat keputusan yang tepat dan tepat.

Daniel Lebetkin dari Citigroup Inc. telah membantu mengarahkan hampir seluruh penjualan obligasi internasional senilai $18 miliar dari Afrika tahun ini. Dari Nigeria hingga Kenya, ia menyaksikan para investor memborong utang dengan kecepatan tinggi. Satu hal yang tidak berubah: negara-negara Afrika membayar lebih banyak untuk meminjam.

"Ini sungguh disayangkan," kata Lebetkin. "Hanya ada perbedaan struktural dalam hasil panen."

Pandangan ini dianut secara luas oleh para pembuat kebijakan dan investor, yang menunjukkan bahwa meskipun suku bunga global turun dan pasar Afrika semakin matang, biaya pinjaman di kawasan ini masih yang tertinggi di dunia. Beberapa pihak berpendapat bahwa hal ini dapat dibenarkan, mengingat rekam jejak gagal bayar di negara-negara seperti Ghana dan Zambia, serta politik yang bergejolak dan skandal korupsi di kawasan tersebut. Selain itu, negara-negara Afrika cenderung menjadi peminjam yang kecil dan relatif baru.

Namun, bagi yang lain, seperti Menteri Keuangan Afrika Selatan Enoch Godongwana, itu bukan cerita yang sebenarnya. Ia melihat bias terhadap benua ini, mulai dari lembaga pemeringkat, organisasi internasional, hingga investor. Dan buktinya adalah "negara-negara dengan metrik fiskal yang sama mendapatkan peringkat yang lebih baik daripada negara-negara Afrika."

Africa Finance Corp., sebuah bank pembangunan, menyebutnya sebagai "premi prasangka", memperkirakan bahwa benua itu menghabiskan hingga $75 miliar per tahun untuk biaya pinjaman tambahan. Biaya tambahan ini menjadi semakin penting seiring meningkatnya minat terhadap pasar negara berkembang. Tahun ini tampaknya akan menjadi tahun tersibuk bagi penjualan obligasi Afrika setidaknya sejak 2021.

Menentukan dengan tepat berapa premi obligasi, dan apakah ada faktor-faktor lain yang berperan, sulit karena banyak hal bergantung pada hal-hal yang sulit diukur. Sebuah studi yang dilakukan pada bulan Juli oleh Dana Moneter Internasional menemukan bahwa negara-negara Afrika sub-Sahara membayar sekitar setengah poin persentase lebih tinggi di pasar obligasi dibandingkan negara-negara dengan peringkat yang sama, dan premi tersebut cenderung meningkat selama masa-masa sulit. Namun, mereka juga mengatakan bahwa premi tersebut akan hilang begitu isu-isu seperti tata kelola dan transparansi anggaran diperhitungkan.

Sebagai perbandingan sederhana, mari kita lihat dua negara yang menjual obligasi 12 tahun bulan lalu: Kenya dan Bahrain. Kenya diklasifikasikan oleh IMF sebagai negara berisiko tinggi mengalami kesulitan utang, sementara Bahrain memiliki hubungan dekat dengan negara-negara tetangganya yang kaya minyak seperti Arab Saudi. Kenya, yang peringkatnya satu tingkat di bawah Bahrain oleh SP Global Ratings, membayar 9,2% untuk obligasinya. Bahrain menjual obligasinya dengan harga 6,625%.

Ghana adalah contoh kasus yang wajar jika investor menuntut imbal hasil yang lebih tinggi, mengingat gagal bayarnya pada tahun 2022, kata Andrew Matheny, ekonom Afrika di Goldman Sachs Group Inc. Meskipun demikian, obligasi 2029 diperdagangkan hanya di atas 6%, yang menunjukkan investor yakin dengan rencana Presiden John Mahama untuk memulihkan kepercayaan terhadap keuangan negara.

"The fact that is happening, a mere three years after a sovereign default is in itself, in fact, somewhat surprising," he said. "I don't think there's a lot of evidence that sub-Saharan Africa is being treated unfairly in the market.

As a whole, borrowing costs in Africa have fallen sharply in recent years, helped by policy action like Nigeria's decision to unify its exchange rate and interest-rate cuts in the US and Europe. Recent eurobond sales for Nigeria and Kenya were five times subscribed, a sign of strong investor demand that allowed them to lower their borrowing costs. Nigeria paid 8.625% for 10-year debt this month, compared with 10.375% in December.

The average extra yield investors demand to hold dollar bonds of African nations instead of Treasuries now stands at about 3.7 percentage points, the lowest since 2018, based on data from JPMorgan indexes. It's still higher than Latin America at 3.2 percentage points, emerging Europe at 2.2 percentage points, and emerging Asia at just 0.8 percentage points.

According to an analysis last year by Moody's Ratings, the higher yields can't be fully explained by the risk of non-payment. Their data showed that among countries with similar ratings, African sovereign bonds tend to have the same default risk as other nations. Borrowing costs in Africa reflect "other considerations," the researchers wrote, without elaborating on those reasons.

"We don't have as much data in Africa," Isaah Mhlanga, chief economist at FirstRand Ltd., Africa's biggest lender by value, said in an interview in Johannesburg. "My speculation is that when investors don't have that data, they add a little premium."

But the lack of data is also correlated to a lack of resources allocated to data collection in Africa relative to other regions, he said, including by the ratings companies. He questioned whether other countries, including the US and UK, were penalized as much or as immediately for deterioration in "quality of institutions."

African countries also tend to get downgraded faster at times of global turmoil, according to a white paper published in September by Gemcorp Capital LLP, a major private lender. It cited "what is seen by some as an inherent rating bias against the region or even a perception deficit" that hits sub-Saharan Africa disproportionately when global economic conditions deteriorate.

The paper cited data showing that 62.5% of rated African countries were downgraded by the big three ratings companies during the Covid-19 pandemic, compared with a global average of about 32%.

Kendala lainnya adalah peminjam Afrika merupakan bagian kecil dari dunia investasi, yang mencakup kurang dari 10% dari seluruh obligasi berdenominasi dolar yang dijual oleh pasar negara berkembang tahun ini. Jika analis utang kurang mengenal suatu negara, mereka mungkin cenderung tidak akan memberikan rekomendasi beli, kata Lauren van Biljon, manajer portofolio senior di Allspring Global Investments.

"Seringkali, hal ini disebabkan oleh fakta bahwa penerbit-penerbit ini hanya memiliki sedikit sekuritas yang memenuhi syarat untuk indeks," ujarnya.

Bagi Reza Baqir, yang mengepalai praktik konsultasi kedaulatan di Alvarez Marsal, negara-negara Afrika perlu bersatu untuk meyakinkan lembaga dan investor yang meminjamkan dolar, dan membela pendapat mereka dengan data, alih-alih retorika. Berdasarkan pengalamannya, negara-negara Afrika seringkali membayar satu poin persentase lebih tinggi daripada negara-negara dengan peringkat serupa untuk obligasi lima tahun, dan menghadapi kesulitan yang lebih besar dalam mendapatkan dana dari sektor swasta atau kreditor resmi.

"Ini adalah bias lunak yang sulit diukur dan dikuantifikasi," kata Baqir, mantan gubernur bank sentral Pakistan. "Namun, ada peran besar yang dapat dimainkan oleh para penguasa Afrika sendiri, yang dapat efektif."

Di Citigroup, Lebetkin mengatakan ia terus-menerus memberi tahu klien bahwa mereka perlu lebih banyak berkomunikasi dengan investor dan menyediakan data secara berkala. Timnya di bank tersebut memiliki kantor cabang fisik di 16 negara di Afrika.

"Kami menghabiskan banyak waktu di lapangan di benua ini," ujarnya. "Sangat penting untuk pergi dan menemui orang-orang di tempat mereka berada, di kantor mereka, dan tidak semua orang melakukannya. Selain itu, mengingat kami melakukan semua transaksi ini, kami yakin kami memiliki informasi terbaik, yang kami yakini akan memberi kami kredibilitas di mata penerbit dan investor."

Sumber: Bloomberg Eropa