Cook dari Fed: Kredibilitas Bergantung pada Pengendalian Inflasi Sekarang Juga

Korea Selatan meningkatkan upaya diplomatik untuk mencegah potensi kenaikan tarif dari Amerika Serikat, dengan Menteri Perdagangan Yeo Han-koo menekankan perlunya pembicaraan tingkat tinggi yang berkelanjutan. Sekembalinya dari perjalanan selama seminggu ke Washington, Yeo menyatakan bahwa Seoul akan bekerja sama erat dengan AS untuk menemukan solusi sebelum tarif baru diberlakukan secara resmi.

Menteri Perdagangan Yeo Han-koo berbicara kepada wartawan di Bandara Internasional Incheon setelah negosiasi tarifnya di Washington.

Ketegangan perdagangan meningkat setelah Presiden AS Donald Trump mengumumkan rencana untuk menerapkan tarif "timbal balik", yang akan menaikkan bea masuk barang-barang Korea, termasuk mobil, kembali ke 25 persen. Langkah ini akan membalikkan pengurangan menjadi 15 persen yang ditetapkan berdasarkan perjanjian perdagangan bilateral kedua negara.

Washington Menyebutkan Penundaan Legislatif

Alasan pemerintahan Trump untuk mengancam kenaikan tarif berpusat pada apa yang mereka anggap sebagai penundaan dalam proses legislatif Korea Selatan. AS telah menunjuk pada terhambatnya kemajuan Seoul dalam mengesahkan undang-undang yang diperlukan untuk sepenuhnya menerapkan kesepakatan perdagangan bilateral.

Laporan-laporan mengindikasikan bahwa pemerintah AS mungkin akan segera menerbitkan pemberitahuan di Federal Register untuk meresmikan kenaikan tarif tersebut.

"Yang penting adalah apakah AS akan langsung menaikkan tarif setelah menerbitkan Federal Register atau apakah akan ada masa tenggang sekitar satu hingga dua bulan," jelas Yeo kepada wartawan di Bandara Internasional Incheon. Ia berpendapat bahwa publikasi semacam itu "tidak perlu," menekankan bahwa Seoul terus melakukan "upaya dengan itikad baik" untuk menegakkan perjanjian tersebut.

Respons Diplomatik dan Domestik Seoul

Selama kunjungannya ke AS, Menteri Yeo bertemu dengan wakil Perwakilan Perdagangan AS (USTR) dan sekitar 20 anggota parlemen Amerika. Menurut Kementerian Perdagangan, Industri, dan Sumber Daya, beliau menegaskan kembali komitmen Seoul untuk mengesahkan undang-undang yang diperlukan dan juga membahas hal-hal non-tarif, seperti regulasi digital.

Perkembangan penting di Korea telah memberikan jalan potensial untuk menyelesaikan perselisihan tersebut. Yeo menyambut baik keputusan partai-partai politik yang bersaing untuk membentuk komite khusus yang bertugas memajukan rancangan undang-undang investasi AS yang diperlukan dalam waktu satu bulan.

"Saya yakin komitmen Majelis Nasional untuk melanjutkan proses legislatif... pasti akan sangat membantu," kata Yeo. Ia mencatat bahwa karena Washington telah mengidentifikasi penundaan legislatif sebagai alasan utama rencana tarifnya, kemajuan domestik ini seharusnya dapat meredakan ketegangan perdagangan yang sedang berlangsung.

"Karena kita masih punya waktu untuk berkonsultasi, pemerintah akan terus terlibat dalam diskusi yang erat dengan AS dan melakukan yang terbaik untuk mencapai kesimpulan yang paling sesuai dengan kepentingan nasional kita," tambahnya.

Presiden Rusia Vladimir Putin memberitahu Presiden Tiongkok Xi Jinping pada hari Rabu bahwa perjanjian senjata nuklir utama terakhir dengan Amerika Serikat akan segera berakhir, sebuah perkembangan yang dapat mengguncang stabilitas strategis global.

Dalam panggilan video, Putin menyoroti bahwa perjanjian New START akan berakhir pada hari Kamis, dan Washington belum menanggapi proposal Moskow. "Seperti yang Anda ketahui, pada 22 September 2025, kami mengusulkan kepada Amerika untuk memperpanjang batasan kuantitatif utama selama satu tahun sebagai pembatasan diri sukarela," kata Putin. "Namun, kami belum menerima tanggapan resmi dari Amerika."

Terlepas dari ketidakpastian tersebut, pemimpin Rusia menegaskan bahwa negaranya tetap terbuka "untuk mencari cara-cara negosiasi guna memastikan stabilitas strategis" dan akan bertindak "dengan cara yang terukur dan bertanggung jawab, berdasarkan analisis menyeluruh terhadap situasi keamanan secara keseluruhan."

Upaya Washington untuk Kesepakatan yang Lebih Luas

Pemerintahan Trump dilaporkan sedang bersiap untuk membiarkan kerangka kerja pengendalian senjata saat ini dengan Rusia berakhir. Selama bertahun-tahun, Presiden Trump telah menyatakan keinginan untuk menegosiasikan perjanjian yang lebih komprehensif yang juga akan mencakup China, sebuah tujuan yang menggemakan diskusi dari pemerintahan Obama.

Gambar 1: Perluasan persenjataan strategis Tiongkok merupakan faktor kunci dalam upaya AS untuk mencapai kesepakatan pengendalian senjata yang lebih luas di luar kerangka kerja New START yang ada.

Menurut laporan, potensi pembubaran perjanjian tersebut terjadi pada saat yang sulit, dengan Rusia dan China sama-sama memperluas kemampuan nuklir mereka dan Moskow mengeluarkan ancaman terkait konflik di Ukraina. Sebagai persiapan menghadapi dunia tanpa New START, Departemen Pertahanan telah mengadakan serangkaian pertemuan internal, meskipun rincian diskusi tersebut belum dipublikasikan.

Risiko dari Perlombaan Senjata yang Tidak Terkendali

Para ahli memperingatkan bahwa berakhirnya perjanjian tersebut dapat menyebabkan lanskap geopolitik yang lebih berbahaya dan tidak dapat diprediksi.

"Kita sedang menghadapi jalan yang sangat tidak pasti di depan," kata Daryl Kimball, direktur eksekutif Arms Control Association. "Kecuali Trump dan Putin segera mencapai semacam kesepahaman, bukan tidak mungkin Rusia dan AS akan mulai menambahkan lebih banyak hulu ledak pada rudal mereka."

Tawaran Rusia Tetap Berlaku

Moskow secara konsisten mengisyaratkan kes readiness-nya untuk mencegah berakhirnya perjanjian tersebut. Kremlin telah mengklarifikasi kesediaannya untuk memperpanjang perjanjian tersebut selama satu tahun lagi untuk memberikan waktu bagi negosiasi yang lebih substansial mengenai kesepakatan jangka panjang.

Dmitry Medvedev, mantan presiden Rusia dan wakil ketua Dewan Keamanan negara saat ini, menegaskan sikap ini pada hari Senin. Ia menyatakan bahwa tawaran Rusia untuk memperpanjang perjanjian tersebut dengan cepat "tetap terbuka" dan "jika pihak Amerika ingin memperpanjangnya, maka hal ini dapat dilakukan."

Medvedev mengatakan kepada surat kabar Kommersant bahwa Moskow mungkin harus menunggu hingga tanggal berakhirnya perjanjian pada 5 Februari untuk mendapatkan jawaban akhir dari AS.

Ketika dimintai komentar, seorang pejabat Gedung Putih mengatakan kepada Newsweek bahwa "Presiden akan memutuskan langkah selanjutnya terkait pengendalian senjata nuklir, yang akan ia jelaskan sesuai jadwalnya sendiri." Presiden Trump dikenal luas karena gaya pengambilan keputusannya yang seringkali melibatkan tindakan di menit-menit terakhir untuk membangun ketegangan dan pengaruh.

Apa yang Dicapai oleh Program New START

Perjanjian New START telah menjadi landasan pengendalian senjata strategis selama lebih dari satu dekade. Ditandatangani pada tahun 2010 oleh Presiden Barack Obama dan Dmitry Medvedev, perjanjian ini memberikan transparansi dan batasan penting pada dua persenjataan nuklir terbesar di dunia.

Menurut Monica Duffy Toft, seorang profesor di Pusat Studi Strategis Sekolah Fletcher, perjanjian tersebut "menurunkan risiko bahwa salah satu pihak akan salah menafsirkan aktivitas militer normal sebagai persiapan untuk serangan nuklir."

Ketentuan utama dalam perjanjian tersebut meliputi:

• Batasan maksimal 1.550 hulu ledak strategis yang dapat dikerahkan untuk masing-masing pihak.

• Batasan 700 sistem pengiriman yang dikerahkan, termasuk rudal, pesawat pembom, dan kapal selam.

• Sistem inspeksi bersama yang memungkinkan setiap negara untuk memantau lokasi nuklir negara lain.

Yen Jepang berada di jalur penurunan mingguan terbesar sejak Oktober, dengan mata uang tersebut melemah selama empat hari berturut-turut. Para pedagang mendorong aksi jual menjelang pemilihan akhir pekan ini, dengan bertaruh pada kemenangan telak Partai Demokrat Liberal Perdana Menteri Sanae Takaichi.

Pada hari Kamis, yen mendekati level 157 terhadap dolar AS karena investor mengantisipasi mandat elektoral yang kuat akan memberdayakan Takaichi untuk menerapkan kebijakan fiskal ekspansif, yang selanjutnya memberikan tekanan penurunan pada mata uang tersebut.

Dana Lindung Nilai Bertaruh pada Pelemahan yang Kembali Terjadi

Sebagai respons terhadap prospek politik, hedge fund kembali membangun posisi yang memperoleh keuntungan dari penurunan nilai yen. Pelemahan mata uang ini mendekatkannya ke level yang sebelumnya memicu intervensi pemerintah di pasar valuta asing.

Para analis pasar mengamati dengan cermat angka 160 sebagai ambang batas penting berikutnya.

"Dengan asumsi mayoritas kuat Takaichi pada pemilihan 8 Februari, kembalinya premi risiko maksimum akan mengimplikasikan USDJPY di 160," kata Namik Immelbäck, kepala strategi di Skandinaviska Enskilda Banken AB. Ia menyarankan bahwa intervensi dapat terjadi setelah pergerakan tajam menuju level tersebut, menunjukkan potensi peluang bagi otoritas.

"Jika USDJPY bereaksi tajam dan menguji level 160, kemungkinan besar akan terjadi intervensi, dan kebetulan hari Rabu, 11 Februari adalah hari libur di Jepang yang menawarkan pasar yang kurang likuid dan momen yang tepat untuk melakukan intervensi," tambah Immelbäck.

Sejarah Intervensi dan Pernyataan Resmi

Yen sempat menguat sebentar bulan lalu menyusul spekulasi tentang penyesuaian suku bunga oleh Federal Reserve Bank of New York. Namun, penguatan tersebut dengan cepat lenyap setelah Menteri Keuangan AS Scott Bessent menyatakan bahwa Amerika Serikat "sama sekali tidak" akan melakukan intervensi di pasar mata uang.

Sentimen bearish semakin diperkuat oleh pernyataan Perdana Menteri Takaichi baru-baru ini yang menyebutkan bahwa mata uang yang lemah dapat menghadirkan peluang signifikan bagi industri ekspor negara. Pernyataan ini memperkuat ekspektasi pasar terhadap kebijakan yang mendukung pelemahan yen.

Investor besar mungkin akan segera mengakhiri "aksi beli" mereka pada obligasi pemerintah Jepang jangka panjang (JGB) menyusul pemilihan umum sela akhir pekan ini, dengan target imbal hasil tertentu muncul sebagai pemicu utama bagi kembalinya mereka.

Jordan Rochester, kepala strategi makro di Mizuho di London, mencatat bahwa beberapa investor terbesar Jepang sedang menunggu di pinggir lapangan agar imbal hasil sedikit naik. Ia mengatakan ketidakpastian seputar pemilihan umum telah membuat mereka menahan diri, tetapi hal itu dapat berubah dengan cepat.

Pemicu 2,5% untuk Manajer Aset

Selama kunjungan baru-baru ini ke Tokyo, Rochester menemukan "konsensus yang hampir bulat" di antara perusahaan asuransi jiwa, manajer aset, dan bank. Pandangan konsensus adalah bahwa kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) 10 tahun menuju 2,5% akan menjadi peluang pembelian yang baik.

Saat ini, imbal hasil tersebut berada di kisaran 2,25%. Sebelumnya, angka tersebut sempat naik hingga 2,38% bulan lalu—level tertinggi sejak 1999—menjelang pengumuman pemilihan umum yang mengejutkan oleh Perdana Menteri Sanae Takaichi.

Dampak Pemilu terhadap Sentimen Investor

Hasil pemilu yang menentukan dan memperkuat dukungan Takaichi akan membuka jalan bagi peningkatan belanja pemerintah yang bertujuan untuk merangsang perekonomian. Namun, beberapa investor domestik telah menghindari pasar obligasi jangka panjang karena meningkatnya kekhawatiran fiskal dan volatilitas yang melonjak.

Tidak adanya pembeli utama tradisional seperti perusahaan asuransi jiwa dan dana pensiun telah menghilangkan pilar utama permintaan untuk JGB jangka panjang dan sangat panjang. Meskipun investor asing telah sebagian mengisi kekosongan ini, pasar tetap berhati-hati.

Analisis Permintaan dan Prospek Imbal Hasil

Ujian besar berikutnya bagi pasar akan datang pada hari Kamis, ketika Jepang akan melelang sekitar ¥700 miliar ($4,5 miliar) obligasi jangka 30 tahun. Sebagai respons terhadap melemahnya minat, negara tersebut telah mengurangi penerbitan utang dengan jangka waktu lebih panjang.

Ke depan, Rochester melihat potensi imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) 10 tahun mencapai 3% pada akhir tahun. Ia mengaitkan perkiraan ini dengan beberapa faktor:

• Kisaran target suku bunga netral Bank Sentral Jepang adalah 1% hingga 2,5%.

• Meningkatnya permintaan investor akan premi jangka waktu yang lebih tinggi pada utang pemerintah.

• Pemulihan ekonomi negara yang sedang berlangsung setelah beberapa dekade mengalami deflasi.

Harga minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) turun pada hari Kamis karena Amerika Serikat dan Iran sepakat untuk mengadakan pembicaraan diplomatik, meredakan ketegangan geopolitik yang baru-baru ini mendukung pasar.

Harga minyak mentah WTI berjangka turun 0,7 sen, atau 1%, menjadi $64,5 per barel. Penurunan ini membalikkan sebagian besar lonjakan 3% pada hari Rabu, yang dipicu oleh laporan bahwa negosiasi yang direncanakan dapat gagal. Dengan pembicaraan yang sekarang dijadwalkan pada hari Jumat di Oman, risiko konflik langsung tampaknya telah mereda untuk saat ini.

Premi Risiko Geopolitik Memudar

Sentimen pasar telah bergeser seiring dengan munculnya kembali harapan akan de-eskalasi antara Washington dan Teheran. Diskusi tersebut menjadi fokus utama bagi para pedagang, terutama setelah Presiden AS Donald Trump mengancam potensi tindakan militer terhadap Iran, produsen utama OPEC, yang meningkatkan kekhawatiran akan konfrontasi yang lebih luas di Timur Tengah.

Menurut Tony Sycamore, seorang analis pasar di IG, kekhawatiran bahwa pembicaraan bilateral akan gagal telah mereda, yang menyebabkan penurunan harga minyak selanjutnya.

Masih Terdapat Hambatan dalam Negosiasi

Meskipun ada kesepakatan untuk bertemu, perbedaan signifikan masih tetap ada mengenai agenda. Poin-poin konflik utama menyoroti kompleksitas negosiasi:

• Fokus Iran: Teheran bertujuan untuk memusatkan diskusi pada perselisihan nuklir yang telah berlangsung lama dengan kekuatan Barat.

• Tuntutan AS: Washington menginginkan agenda yang lebih luas yang mencakup program rudal balistik Iran, dukungannya terhadap kelompok proksi bersenjata di seluruh Timur Tengah, dan catatan hak asasi manusia domestiknya.

Penguatan Dolar Menambah Hambatan bagi Harga Minyak

Penguatan dolar AS semakin menambah tekanan pada harga minyak mentah. Indeks dolar, yang mengukur nilai dolar AS terhadap sekeranjang mata uang utama, naik 0,25% menjadi 97,65.

Penguatan dolar biasanya menekan permintaan minyak. Karena harga minyak mentah ditentukan dalam dolar, kenaikan nilai mata uang tersebut membuat harga minyak menjadi lebih mahal bagi pembeli yang menggunakan mata uang lain, yang dapat mengurangi konsumsi global.

Bank of England diperkirakan akan mempertahankan suku bunga acuan di angka 3,75% pada hari Kamis ini, yang menandakan bahwa mereka akan menunggu bukti yang lebih meyakinkan bahwa inflasi terkendali sebelum mengambil langkah selanjutnya.

Keputusan ini diambil ketika Komite Kebijakan Moneter (MPC) menghadapi situasi yang penuh tantangan. Saat ini, Inggris Raya memiliki biaya pinjaman resmi tertinggi di antara negara-negara maju utama dan, pada bulan Desember dengan angka 3,4%, memiliki tingkat inflasi tertinggi di Kelompok Tujuh (G7).

"Meskipun pertumbuhan ekonomi lambat dan pasar tenaga kerja melemah, Bank of England (BoE) akan menginginkan bukti lebih lanjut bahwa inflasi menurun menuju target 2%," jelas James Mashiter, manajer portofolio pendapatan tetap di SEI.

Teka-Teki Inflasi dan Pertumbuhan Upah

Meskipun gambaran ekonomi secara keseluruhan lemah, arah inflasi tetap tidak pasti. Gubernur Bank of England, Andrew Bailey, sebelumnya mencatat bahwa inflasi dapat turun ke target 2% bank tersebut paling cepat pada bulan April atau Mei, sebagian karena langkah-langkah dalam anggaran November Menteri Keuangan Rachel Reeves. Penurunan nilai dolar AS terhadap poundsterling baru-baru ini juga dapat membantu mendorong harga turun lebih cepat.

Namun, para pembuat kebijakan waspada terhadap faktor-faktor insidental yang menutupi tekanan mendasar. Kekhawatiran utama adalah pertumbuhan upah yang kuat, yang dapat memicu kembali inflasi. Ekonom ING, James Smith, mencatat bahwa dengan ingatan akan inflasi yang mencapai lebih dari 11% pada tahun 2022 yang masih segar, MPC akan berhati-hati. Survei Bank of England baru-baru ini yang menunjukkan ekspektasi pertumbuhan upah tetap stabil di angka 3,7% kemungkinan akan memperkuat sikap ini.

Namun, data lain menunjukkan potensi pendinginan, dengan pertumbuhan upah sektor swasta kemungkinan akan turun menjadi 3%—tingkat yang konsisten dengan target inflasi Bank of England. "Mantra minggu ini kemungkinan besar adalah tetap membuka opsi dan membiarkan data yang berbicara," kata Smith.

Taruhan Pasar dan Pesan yang Hati-hati

Pendekatan hati-hati bank sentral tercermin dalam ekspektasi pasar. Pemotongan suku bunga MPC pada bulan Desember merupakan keputusan tipis 5-4, yang menyoroti komite yang terpecah. Menurut data dari LSEG, investor sekarang bertaruh bahwa Bank of England tidak akan memotong suku bunga hingga April, atau bahkan mungkin Juli. Ini menandai laju pelonggaran yang jauh lebih lambat daripada tahun 2025, ketika Suku Bunga Bank dipotong empat kali.

Para pembuat kebijakan secara konsisten mengisyaratkan niat mereka untuk bertindak hati-hati seiring biaya pinjaman mendekati tingkat netral—tingkat yang tidak merangsang maupun membatasi pertumbuhan ekonomi.

Hambatan Ekonomi dan Politik

Pengambilan keputusan Bank of England semakin rumit karena perekonomian Inggris yang sedang lesu, yang menjadi sumber frustrasi bagi Perdana Menteri Keir Starmer dan pemerintahannya. Tanda-tanda pemulihan yang masih tentatif di kalangan konsumen dan bisnis belum mampu menghasilkan momentum yang berarti.

Pada saat yang sama, ketidakpastian politik membebani investor obligasi pemerintah. Imbal hasil obligasi pemerintah Inggris jangka 30 tahun baru-baru ini mencapai level tertinggi sejak akhir November di tengah kritik terhadap penunjukan singkat Peter Mandelson sebagai duta besar Inggris untuk AS oleh Starmer.

Kekhawatiran juga meningkat terkait pasar tenaga kerja. Lembaga kajian ekonomi dan sosial nasional (NIESR) memproyeksikan pada hari Rabu bahwa tingkat pengangguran akan rata-rata 5,4% tahun ini, tertinggi sejak 2015.

Hal yang Perlu Diperhatikan dalam Pengumuman

Dengan suku bunga yang sebagian besar sudah diperhitungkan, investor akan sangat fokus pada pesan terbaru dari Bank of England. Pengumuman kebijakan dijadwalkan pada pukul 12:00 GMT, diikuti oleh konferensi pers setengah jam kemudian.

Pada bulan Desember, MPC menyatakan bahwa suku bunga "kemungkinan akan terus menurun secara bertahap" tetapi menambahkan bahwa "penilaian mengenai pelonggaran kebijakan lebih lanjut akan menjadi lebih sulit." Setiap perubahan pada pernyataan ini akan dicermati dengan saksama untuk mencari petunjuk tentang waktu dan kecepatan penurunan suku bunga di masa mendatang.