AS Desak Eropa Tolak Rencana Uni Eropa untuk Pinjaman Dukung Ukraina

Poin-poin Utama:

Ikhtisar Pasar

Dolar AS tetap melemah terhadap mata uang utama lainnya selama perdagangan Eropa, bertahan di dekat level terendah dalam lima minggu. Meskipun data ketenagakerjaan yang solid dirilis pada hari Kamis, dolar AS gagal mendapatkan momentum karena investor terus memperkirakan Federal Reserve akan lebih akomodatif.

Kekuatan Tenaga Kerja Memberikan Dukungan Terbatas

Klaim pengangguran awal turun ke level terendah dalam lebih dari tiga tahun, menggarisbawahi ketahanan pasar tenaga kerja AS. Namun, reaksi di pasar valuta asing tidak terlalu signifikan.

Para pedagang kurang fokus pada perbaikan mingguan dan lebih fokus pada arah kebijakan The Fed. Beberapa analis juga mencatat bahwa periode Thanksgiving mungkin telah mendistorsi data.

Ekspektasi Pemangkasan Suku Bunga The Fed Terus Menekan Dolar

Pasar kini memperkirakan probabilitas penurunan suku bunga seperempat poin pada pertemuan FOMC 9-10 Desember sekitar 85–86%, dengan ekspektasi beberapa pemangkasan tambahan tahun depan. Antisipasi pelonggaran kebijakan terus membebani dolar, mengurangi daya tariknya meskipun indikator ekonomi tetap kuat.

Kesenjangan Data Menambah Ketidakpastian Pasar

Penutupan pemerintah yang berkepanjangan telah menunda beberapa rilis data ekonomi penting, termasuk data penggajian bulanan. Dengan data yang tidak lengkap, investor terpaksa menavigasi prospek dengan visibilitas terbatas, sehingga meningkatkan ketidakpastian seputar arah dolar dalam jangka pendek.

Meskipun dolar masih menawarkan daya tarik defensif selama periode penghindaran risiko, komunikasi Fed pada bulan Desember dan pembaruan ketenagakerjaan yang akan datang kemungkinan akan menentukan langkah selanjutnya.

Indeks Dolar AS (DXY) – Analisis Teknis

Grafik Harga Indeks Dolar – Sumber: Tradingview

Indeks Dolar (DXY) diperdagangkan mendekati $98,92, bergerak di dalam kanal menurun yang terdefinisi dengan baik yang telah memandu harga lebih rendah sejak akhir November. Lilin-lilin terbaru menunjukkan penolakan pada garis tren kanal tengah di dekat $99,06, menandakan tekanan jual yang berkelanjutan. Indeks tetap berada di bawah EMA-50 dan EMA-200, memperkuat struktur bearish.

Dukungan langsung berada pada $98,76, diikuti oleh $98,56 dan $98,38 jika momentum penurunan berlanjut.

Penembusan di bawah level ini akan memperpanjang kanal menuju batas bawah. Di sisi atas, resistensi berada di $99,22, dan penutupan di atas level tersebut diperlukan untuk menantang tren turun yang lebih luas.

Analisis Teknis GBP/USD

Grafik Harga GBP/USD – Sumber: Tradingview

GBP/USD diperdagangkan di dekat $1,3353, bertahan di dalam kanal naik yang telah memandu pasangan ini menguat sejak pertengahan November. Lilin terbaru menunjukkan pembeli mempertahankan support kanal tengah di $1,3326, menjaga struktur jangka pendek tetap utuh. Resistensi langsung berada di $1,3375, di mana beberapa sumbu penolakan menunjukkan penawaran.

Di bawah level saat ini, support berada di $1,3287, diikuti oleh $1,3248 dan $1,3190 jika penjual memperpanjang tekanan. Harga tetap berada di atas EMA 50, sementara EMA 200 di bawahnya mengonfirmasi momentum bullish yang lebih luas.

RSI pulih menuju 55 setelah mereda dari jenuh beli, menunjukkan momentum yang stabil. Penembusan di atas $1,3375 dapat membuka $1,3424, sementara kehilangan dasar saluran berisiko menyebabkan pullback yang lebih dalam menuju $1,3287.

Prakiraan Teknis EUR/USD

Grafik Harga EUR/USD – Sumber: Tradingview

EUR/USD diperdagangkan mendekati $1,1659, bertahan di dalam kanal naik yang telah mengarahkan harga lebih tinggi sejak akhir November. Lilin terbaru menunjukkan pembeli mempertahankan garis tren kanal tengah di sekitar $1,1653, menjaga bias jangka pendek tetap konstruktif. Resistensi terdekat berada di $1,1688, di mana beberapa sumbu penolakan menunjukkan adanya penawaran.

Di sisi negatifnya, support berada di $1,1623, diikuti oleh level yang lebih kuat di $1,1591 dan $1,1566 jika penjual menekan tren. Pasangan ini tetap berada di atas EMA 50 dan EMA 200, memperkuat struktur bullish yang lebih luas.

RSI pulih dari kisaran tengah menuju 55, menunjukkan momentum yang membaik tetapi belum mencapai kondisi yang terlalu kuat. Penutupan di atas $1,1688 dapat membuka harga di $1,1716, sementara kehilangan dasar kanal berisiko menyebabkan pullback yang lebih dalam menuju $1,1591.

Sumber: FX Empire

Sumber: Bloomberg Eropa

Meskipun pembukaan bulanannya sulit, Dolar AS saat ini diperdagangkan dalam kisaran teknis utama, sebuah faktor yang menjaga Pasar Valas tetap seimbang meskipun ada beberapa penembusan individual yang terlihat pada pasangan seperti NZD/USD atau GBP/USD.

Seperti yang sering terjadi menjelang peristiwa penting seperti FOMC, Dolar mungkin menguji titik ekstrem relatif, tetapi jarang menimbulkan situasi terobosan yang pasti.

Contoh terbaiknya adalah menjelang Pertemuan Fed bulan September, saat Dolar melaju cepat mencapai titik terendah baru tetapi tak terelakkan lagi dibatasi oleh batasan zona dukungan tahunan sebelumnya.

Katalisator untuk penurunan saat ini datang dari pidato Presiden Fed NY John Williams pada tanggal 21 November, yang secara mendasar mengguncang pasar dengan memperkenalkan kembali harapan penurunan suku bunga.

Komentar dovish-nya meningkatkan pemangkasan harga 25 basis poin dari 20% menjadi 87% yang stabil saat ini. Penyesuaian harga yang cepat ini memicu aksi jual Dolar yang cepat selama dua minggu perdagangan terakhir.

Grafik 8 Jam Indeks Dolar (DXY). 4 Desember 2025– Sumber: TradingView

Namun, seperti disebutkan dalam analisis mendalam terbaru kami terhadap Greenback, Indeks Dolar masih mempertahankan kisaran yang luas pada gambaran yang lebih besar, setelah menguji Rata-Rata Pergerakan 200 periode (dan kisaran terendah) dan saat ini memantul di atas 99,00.

Kisaran tertinggi pada Indeks Dolar berada pada level 100,00.

Hari ini, kita akan melihat tiga Mata Uang Utama FX dan kerangka waktu intraday mereka untuk melihat bagaimana kisaran Indeks Dolar memengaruhi pasangan mata uang mereka sendiri: EUR/USD, USD/CHF, dan USD/CAD.

Grafik EUR/USD 8 Jam dan Level Teknis

Grafik EUR/USD 8 Jam. 4 Desember 2025 – Sumber: TradingView

Seperti disebutkan dalam posting kami tanggal 25 November (Tentang Dolar AS yang menolak kisaran tertingginya), EUR/USD mempertahankan kisaran lebar antara 1,15 hingga 1,17.

Seringkali, kisaran dikonfirmasi dengan:

Saat ini menolak harga tertingginya, pengaturan saat ini adalah jual dengan potensi berhenti pada kisaran ekstrem (Di Atas 1,17).

Penjual saat ini menekan di bawah Rata-rata Pergerakan 200 periode (1,16455), penolakan dikonfirmasi dengan Penutupan 1 jam di bawahnya.

Tingkat minat untuk Perdagangan EUR/USD

Tingkat resistensi

Tingkat dukungan

Grafik 8 Jam USD/CAD dan Level Teknis

Grafik USD/CAD 8 Jam. 4 Desember 2025 – Sumber: TradingView

Karakteristik kisaran USD/CAD kurang kentara, tetapi jika kita melihat ke belakang, pasangan mata uang Amerika Utara ini telah berhenti mengikuti tren sejak mencapai titik tertingginya di bulan November dan siklus.

Bertahan kuat antara 1,39 dan 1,40, pasangan mata uang ini telah berfluktuasi dalam kisaran 1.000 pip sejak hari-hari terakhir bulan November.

Karena para pedagang tidak tahu apa yang harus dilakukan terhadap kesepakatan AS-Kanada (sepertinya pemerintah Kanada juga tidak tahu), kondisi yang terikat dalam kisaran tertentu juga masuk akal secara mendasar.

Jika terjadi penembusan, perhatikan penutupan harian di atas atau di bawah untuk menghindari terjebak.

Catatan bagi para pedagang bahwa berita mengenai kesepakatan dagang dapat mengubah keadaan dengan cepat.

Tingkat minat untuk Perdagangan USD/CAD

Tingkat Resistensi

Tingkat Dukungan

Grafik 8 Jam dan Level Teknis USD/CHF

Grafik USD/CHF 8 Jam. 4 Desember 2025 – Sumber: TradingView

USD/CHF juga terjebak dalam dua rentang – Rentang setengah tahun yang besar antara 0,7850 hingga 0,8140 dan rentang lainnya yang lebih kecil tetapi lebih aktif: 0,80 hingga 0,81

Kami akan fokus pada konsolidasi kerangka waktu yang lebih kecil, juga sebesar 1.000 pip.

Pembeli masuk dari Zona 0,80 setelah memantul pada Rata-Rata Pergerakan 200 periode (1,79930).

Lilin saat ini kuat, dengan rebound yang sedang berlangsung dalam USD.

Simak reaksi pada kisaran tertinggi.

Tingkat minat untuk Perdagangan USD/CHF

Tingkat resistensi

Tingkat dukungan

Sumber: MarketPulse oleh OANDA Group

Di Australia, PDB Q3 tidak memenuhi ekspektasi, hanya naik 0,4% (2,1% tahun ke tahun). Namun, sebagian besar kekecewaan tersebut terkait dengan penurunan persediaan, menutupi permintaan domestik yang jauh lebih kuat, naik 1,2% (2,6% tahun ke tahun). Sektor publik berkontribusi terhadap pertumbuhan melalui konsumsi dan investasi, meskipun skala dukungan yang ditawarkan melalui kedua saluran tersebut mulai berkurang seiring dengan berakhirnya langkah-langkah bantuan biaya hidup dan kemajuan proyek infrastruktur yang ada.

Investasi bisnis baru menjadi sorotan di sektor swasta, melonjak 3,4% (3,8% tahun ke tahun). Pusat data dan pesawat merupakan pendorong utama, tetapi terdapat beberapa indikasi awal mengenai peningkatan denyut investasi di seluruh subsektor yang berorientasi konsumen dan bisnis. Tren ini memiliki implikasi positif bagi kapasitas pasokan dan produktivitas yang akan dibahas lebih rinci oleh Kepala Ekonom Luci Ellis dalam esai minggu ini.

Belanja konsumen juga menjadi kontributor utama, meningkat 0,5% (2,5% per tahun), tepat di atas ekspektasi kami. Hal ini sebagian besar didorong oleh belanja kebutuhan pokok, termasuk listrik dan iuran pensiun – yang terakhir disebabkan oleh kenaikan jaminan pensiun di kuartal ketiga. Meskipun belanja diskresioner sedikit lebih rendah, data internal kami maupun data ABS terbaru menunjukkan peningkatan dalam kategori ini menjelang akhir tahun. Ke depannya, salah satu risiko utama adalah memudarnya faktor pendorong yang terkait dengan penurunan inflasi, penurunan suku bunga, dan pemotongan pajak untuk pendapatan dan pengeluaran yang dapat dibelanjakan.

Peningkatan kekayaan dari kenaikan harga rumah juga penting untuk diingat, indeks Cotality melonjak 1,0% (7,1% per tahun) di bulan November. Kenaikan baru-baru ini didorong oleh tingkat biaya yang lebih rendah di pasar, yang menunjukkan bahwa keterjangkauan masih menjadi kendala, tetapi rumah tangga terus menyesuaikan ekspektasi untuk bertransaksi. Persetujuan perumahan sebagian besar bergerak stagnan tahun ini, tetapi jalur distribusinya tetap kuat dan diperkirakan akan sedikit mengurangi pasokan yang terbatas di tahun-tahun mendatang. Untuk tinjauan mendalam kami tentang pasar perumahan, lihat Housing Pulse terbaru.

Sebelum beralih ke luar negeri, catatan terakhir tentang perdagangan. Data parsial yang dirilis awal pekan ini menunjukkan neraca transaksi berjalan sedikit melebar di Triwulan III, dari –$16,2 miliar menjadi –$16,6 miliar, terutama didorong oleh surplus perdagangan yang lebih besar, sebuah tren yang tampaknya berlanjut pada neraca barang hingga Oktober. Secara riil, sektor eksternal mengurangi 0,1 ppts dari PDB di Triwulan III. Hal ini menunjukkan adanya hambatan struktural jangka panjang bagi jalur ekspor komoditas 'tradisional'; namun, hal itu tidak menghalangi area peluang yang sedang berkembang untuk mendapatkan skala – ekspor jasa lisensi perangkat lunak adalah contohnya.

Di AS, PMI Layanan ISM naik 0,2 poin menjadi 52,6 poin pada bulan November, meskipun itu masih membuat semua sub-komponen tidak termasuk harga jauh di bawah rata-rata sepuluh tahun pra-COVID mereka. Ada peningkatan yang signifikan dalam backlog pesanan (+8,3 poin), impor (+5,2 poin), persediaan (+3,9 poin) dan pengiriman pemasok (+3,3 poin), sementara pesanan baru (-3,3 poin) dan harga (-4,6 poin) keduanya menunjukkan penurunan. Penurunan yang cukup besar dalam komponen harga terutama mencerminkan penurunan harga bensin. Sementara itu, PMI manufaktur turun 0,5 poin menjadi 48,2 poin, mencerminkan penurunan pesanan baru (-2 poin), lapangan kerja (-2 poin), pengiriman pemasok (-4,9 poin) dan backlog pesanan (-3,9 poin). Komponen harga meningkat sebesar 0,5 poin menjadi 58,5 poin tetapi masih jauh dari tertingginya. Secara keseluruhan, kedua survei menunjukkan momentum yang di bawah standar, tetapi tidak menunjukkan kontraksi agregat.

Sementara itu, di Eropa, estimasi awal untuk bulan November menunjukkan harga turun 0,3% dalam sebulan, mencerminkan penurunan biaya energi. Secara tahunan, inflasi meningkat menjadi 2,2%, didukung oleh kenaikan harga jasa sebesar 3,5%. Ke depannya, terdapat beberapa risiko penurunan pada komponen inflasi utama menyusul penurunan harga gas grosir. Dalam pidatonya minggu ini, Presiden ECB Lagarde mencatat bahwa tekanan inflasi yang mendasarinya konsisten dengan pencapaian target inflasi, tetapi risiko terhadap prospek ekonomi tetap bersifat dua sisi.

Sumber: Westpac Banking Corporation

Setelah Rusia melancarkan invasi besar-besaran ke Ukraina hampir empat tahun lalu, negara tetangga Estonia dengan cepat meningkatkan anggaran pertahanan. Tahun depan, anggaran tersebut diperkirakan akan menjadi yang tertinggi di Uni Eropa dibandingkan dengan ukuran ekonominya, yaitu lebih dari 5% dari produk domestik bruto. Namun, negara Baltik ini tidak hanya menonjol dalam pengadaan peralatan militernya, tetapi juga menorehkan prestasi di bidang manufaktur.

Perang mendorong Estonia untuk membangun industri pertahanan yang hampir tidak ada. Perusahaan-perusahaan tidak diizinkan memproduksi senjata hingga tahun 2018. Kini, negara berpenduduk 1,3 juta jiwa ini tengah mengembangkan ekosistem startup pertahanan lokal yang terus berkembang, seperti yang dilaporkan rekan saya, Ott Tammik. Dengan pemerintah di seluruh Eropa yang meningkatkan anggaran militer mereka, harapannya adalah perusahaan-perusahaan Estonia akan mulai menarik pelanggan asing.

Sektor ini telah berkembang pesat. Terdapat hampir 200 perusahaan di Asosiasi Industri Pertahanan dan Dirgantara Estonia, termasuk produsen drone Threod dan produsen kendaraan nirawak Milrem. Beberapa didirikan oleh orang Ukraina atau memanfaatkan perang untuk menguji produk. Pemerintah di Tallinn mengatakan awal tahun ini akan mengalokasikan €100 juta untuk memulai salah satu dana pertama di Eropa yang secara eksplisit berfokus pada investasi senjata.

Namun, ukuran Estonia yang kecil dan fakta bahwa negara ini masih sangat baru dalam industri ini menimbulkan tantangan tersendiri. Pemerintah-pemerintah Eropa biasanya membeli senjata dari produsen AS atau raksasa pertahanan domestik mereka sendiri. Meskipun dukungan publik yang luas untuk memperkuat militer Estonia, beberapa upaya juga menemui hambatan birokrasi dan penolakan dari masyarakat. Kekhawatirannya adalah hambatan hukum dan birokrasi terhadap produksi senjata dapat memperlambat proses produksi di saat yang genting.

Namun, angka-angka tersebut terus bertambah. Penjualan perusahaan pertahanan Estonia meningkat dua kali lipat antara tahun 2022 dan 2024 menjadi €500 juta ($582 juta), menurut data terbaru yang tersedia. Pemerintah juga menghabiskan jumlah yang sama untuk investasi di industri ini tahun lalu. Dan dalam hal permintaan senjata dan peralatan, trennya jelas meningkat.

Polandia: OpenAI setuju untuk mengakuisisi Neptune, perusahaan rintisan yang berbasis di Warsawa yang memproduksi perangkat untuk menganalisis berbagai versi model kecerdasan buatan. Pengembang ChatGPT ini telah menggunakan produk-produk Neptune selama lebih dari setahun dan kini berencana untuk menggunakannya secara eksklusif untuk keperluan mereka sendiri.

Bulgaria: Puluhan ribu orang memprotes rencana pajak dan pengeluaran pemerintah dalam demonstrasi terbesar dalam lebih dari satu dekade. Setelah sekelompok orang bentrok dengan polisi, pemerintahan minoritas menarik anggarannya untuk direvisi. Perdana Menteri Rosen Zhelyazkov menolak mengundurkan diri, dengan mengatakan bahwa negara Balkan itu membutuhkan kepemimpinan yang stabil seiring persiapannya untuk bergabung dengan euro pada 1 Januari. Mosi tidak percaya mungkin akan berlangsung minggu depan.

Ukraina: Uni Eropa mengusulkan dua opsi untuk memenuhi kebutuhan keuangan Ukraina, yaitu pinjaman yang didukung oleh aset Rusia yang dibekukan atau pinjaman yang didukung oleh anggaran blok tersebut sendiri. Sementara itu, Vladimir Putin mengadakan pembicaraan yang "sangat bermanfaat" dengan para utusan AS, meskipun mereka gagal mencapai kesepakatan mengenai rencana untuk mengakhiri perangnya.

Hungaria: Perdana Menteri Viktor Orban mengatakan dia siap memberikan bantuan keuangan kepada Budapest, tempat pimpinan oposisi menyalahkan kebijakan pajak pemerintah karena mendorong ibu kota itu ke ambang kebangkrutan.

Polandia: Negara harus memprioritaskan energi angin darat yang lebih murah daripada proyek lepas pantai agar tetap kompetitif dalam ekonomi global, menurut kepala operator jaringan listrik.

Menjelang musim dingin, orang-orang mungkin mulai memikirkan tempat bermain ski. Minat bermain ski di lereng sangat tinggi bagi operator lift ski Polandia, PKL. Kini, perusahaan milik negara tersebut berencana untuk go public, dengan IPO kemungkinan dilakukan pada kuartal pertama tahun depan, ungkap beberapa sumber yang mengetahui rencana tersebut.

Ketika AS mendesak penerapan rencana perdamaiannya di Ukraina, Eropa mulai melihat sekilas seperti apa perbatasan timur NATO jika Amerika Serikat menarik diri. Wilayah pegunungan Transylvania yang subur di Rumania menunjukkan bagaimana benua itu dapat dipertahankan dengan lebih sedikit keterlibatan AS jika pasukan Rusia memasuki wilayah NATO. Brigade tentara yang berpartisipasi dalam latihan tersebut semuanya berasal dari Eropa dan dikomandoi oleh Prancis. Memang, pencegahan NATO di sisi timurnya perlu ditingkatkan, bukan dikurangi, ujar menteri luar negeri Rumania kepada Bloomberg dalam sebuah wawancara.

Sumber: Bloomberg Eropa