Energi – Gangguan pasokan minyak Kazakhstan

Meskipun ICE Brent sedikit turun kemarin, menetap 0,3% lebih rendah pada hari itu, harga tersebut relatif stabil di tengah pergerakan pasar yang lebih luas yang cenderung menghindari risiko. Hal ini menyusul munculnya kembali ketegangan perdagangan antara AS dan Eropa terkait tuntutan Presiden Trump atas Greenland. Dolar AS yang lebih lemah memberikan dukungan bagi harga minyak dan kompleks komoditas secara keseluruhan. Berlanjutnya penguatan selisih harga ICE Brent juga akan membantu menopang pasar, karena hal ini menunjukkan pasar fisik spot yang lebih ketat.

Di Kazakhstan, Tengizchevroil untuk sementara menghentikan produksi di ladang Tengiz dan Korolev setelah dua kebakaran terjadi di pembangkit listrik. Produsen tersebut memompa sekitar 890.000 barel per hari selama tiga kuartal pertama tahun 2025. Kazakhstan telah menghadapi beberapa gangguan pasokan dalam beberapa bulan terakhir, termasuk ekspor dari terminal CPC di Rusia, yang terdampak oleh serangan pesawat tak berawak.

Selisih harga gasoil ICE kembali menguat dalam beberapa hari terakhir, mendekati US$25/bbl. Penguatan pasar distilat menengah Eropa bertepatan dengan larangan impor produk olahan yang dihasilkan dari minyak Rusia oleh Uni Eropa. Larangan tersebut mulai berlaku pada 21 Januari. Meskipun arus perdagangan telah memiliki waktu untuk menyesuaikan diri dengan larangan tersebut, hal itu masih dapat menyebabkan beberapa gangguan. Larangan tersebut sebagian besar akan memengaruhi arus distilat menengah dari India ke Eropa. Beberapa kilang minyak India dilaporkan menyesuaikan pembelian minyak mentah mereka untuk terus menjual ke Uni Eropa.

Logam - Emas dan perak mencapai rekor baru, tembaga pulih kembali.

Harga emas dan perak melonjak ke rekor tertinggi baru karena meningkatnya ketegangan geopolitik mendorong permintaan aset safe-haven. Katalis terbaru adalah gesekan yang kembali terjadi antara AS dan Eropa, dengan dorongan Trump yang semakin intensif untuk mengambil kendali atas Greenland yang memicu kekhawatiran tentang potensi konflik perdagangan transatlantik.

Baik emas maupun perak telah memperpanjang kenaikan kuat mereka sejak awal tahun. Emas naik sekitar 8%, sementara perak naik 30%, melanjutkan kinerja yang sudah kuat di tahun 2025. Pergerakan ini didorong oleh serangkaian guncangan geopolitik, termasuk penangkapan pemimpin Venezuela oleh AS dan ketidakpastian yang berkelanjutan seputar sikap Washington terhadap Greenland.

Selain volatilitas, serangan berulang pemerintahan Trump terhadap Federal Reserve memper intensified kekhawatiran investor tentang independensi bank sentral. Hal ini telah memperkuat perdagangan pelemahan nilai mata uang. Investor lebih menyukai emas dan perak daripada mata uang dan obligasi pemerintah di tengah meningkatnya tingkat utang AS dan ketidakpastian kebijakan yang semakin tinggi.

Di pasar logam industri, harga tembaga naik mendekati $13.000/ton, pulih setelah volatilitas pekan lalu. Pergerakan ini sebagian besar didorong oleh dinamika makro dan dolar. Ancaman Trump untuk memberlakukan tarif baru pada beberapa negara Eropa menekan nilai dolar, memicu pembelian logam secara luas. Sentimen semakin didukung oleh PDB China yang memenuhi target pemerintah. Hal ini membantu menstabilkan ekspektasi permintaan setelah berminggu-minggu data yang beragam.

Sementara itu, persediaan tembaga di gudang-gudang AS yang dipantau oleh LME meningkat untuk pertama kalinya sejak September 2025. Hingga kemarin, persediaan tersebut meningkat sebesar 950 ton, naik dari nol. Peningkatan ini terjadi setelah perubahan signifikan dalam harga relatif, di mana harga spot LME sekarang diperdagangkan di atas harga berjangka Comex bulan depan, membalikkan pola tahun lalu yang menarik volume tembaga yang sangat besar ke AS dan membuat pasar di luar AS menjadi ketat. Hal ini menunjukkan bahwa distorsi ekstrem yang disebabkan oleh tarif yang mewarnai sebagian besar tahun 2025 mungkin mulai kembali normal.

Sumber: ING