¿Por qué la rupia india acaba de alcanzar un mínimo histórico?

William Davidson

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Resumen:

La rupia india alcanzó un mínimo histórico, presionada por la demanda de dólares y la cautela de los inversores extranjeros a pesar del fuerte crecimiento económico.

La rupia india cayó a un mínimo histórico frente al dólar estadounidense el jueves, presionada por una confluencia de una fuerte demanda de dólares por el vencimiento de contratos derivados y actividades de cobertura corporativa.

La rupia cerró la sesión en 91,9550 por dólar, una caída del 0,2 % con respecto a su cierre anterior, tras tocar un mínimo intradía de 91,9850. Según los operadores, el Banco de la Reserva de la India (RBI) intervino en el mercado para defender la moneda y evitar que se depreciara por encima del nivel psicológicamente importante de 92 por dólar.

El desbordamiento del mercado y el dilema del RBI

La debilidad de la moneda está generando un efecto dominó en el sistema financiero indio, en particular en el mercado de bonos del Estado. Esto ha puesto al banco central en una situación difícil: sus esfuerzos por apoyar la rupia mediante la venta de dólares drenan simultáneamente la liquidez del sistema bancario, contrarrestando sus objetivos de mantener el sistema bien financiado.

Esta tensión también se evidencia en el mercado de swaps de tasas de interés. Las expectativas de una mayor depreciación de la rupia han impulsado los swaps de índices a un día a niveles que anticipan un futuro ajuste monetario, a pesar de que los indicadores macroeconómicos más generales no indican la necesidad de tal medida.

Una rupia débil frente a una economía fuerte

La caída de la rupia contrasta marcadamente con el sólido desempeño económico de la India. El estudio económico anual del gobierno proyecta que la economía crecerá entre un 6,8 % y un 7,2 % en el año fiscal que comienza en abril. Esto representa solo una leve desaceleración con respecto al crecimiento del 7,4 % proyectado para el año fiscal en curso.

La propia encuesta señaló que «la valoración de la rupia no refleja con precisión los excelentes fundamentos económicos de la India». Sin embargo, también indicó que una moneda más débil ayuda a compensar parte del impacto económico de los elevados aranceles estadounidenses.

Los inversores extranjeros se mantienen cautelosos

A pesar de las perspectivas positivas de crecimiento, los inversores extranjeros se muestran reticentes a invertir capital en activos indios. Un gestor de cartera de un fondo de cobertura afirmó que un acuerdo comercial con Estados Unidos es crucial para mejorar la confianza del mercado.

"Se vuelve complicado proyectar un crecimiento a largo plazo para la India cuando el país se encuentra en una situación geopolítica complicada", añadió el directivo, destacando la reticencia de los inversores extranjeros.

Esta cautela se aprecia claramente en los datos sobre flujos de capital. Los inversores extranjeros han vendido más de 4.000 millones de dólares en acciones indias solo en enero, lo que se suma a la salida récord de 19.000 millones de dólares prevista para 2025. Con base en esta tendencia, DBS Bank India prevé que la disminución de las entradas de capital podría depreciar la rupia hasta un rango de 93-94 frente al dólar este año.

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