【新西兰联储】2月利率决议：2025年之前不会降息

官员之声

摘要:

最新预测显示，今年加息的可能性略有降低，但在2025年之前不会降息。

新西兰联储2月28日召开了新一轮政策会议，连续第五次会议维持利率不变。其货币政策声明显示：

全球经济增长低于趋势水平，进口商品和服务价格略有下降是近几个季度通胀下降的主要原因之一。但红海事件令全球航运成本上升，加剧了近期通胀。运输成本上升的规模和持续时间存在相当大的不确定性。委员会一直认为通胀在持续下降，但仍高于目标水平。限制性政策有助于缓解通胀压力，政策需保持限制性，以确保通胀回归目标。

经济发展符合预期，整体通胀略低于预期，工资通胀有所缓和。

劳动力市场有所放缓，但一些指标仅略有放缓。劳动力需求的变化滞后于更广泛的经济活动。不过劳动力市场的演变符合预期，预计劳动力市场产能压力将进一步缓和。从中期来看，劳动力市场将继续趋于宽松，职位空缺将减少，失业率将上升。

23年第四季度GDP（按生产计算）下降0.3%，远低于11月的预期。尽管服务业的增长超出预期，但制造业的表现较为疲弱。制造业PMI已经连续11个月萎缩，发出的建筑同意书数目继续下降，预示明年住宅建筑活动将会减弱。预计经济增长预计将在2024年保持低迷。

预计利率将需要在较长时间内维持在当前水平，面对顽固的高通胀，仍有加息的风险。最新预测显示，今年加息的可能性略有降低，但在2025年之前不会降息。通胀前景的风险已变得更加平衡，然而，总体通胀仍高于1-3%的目标区间，限制了委员会容忍通胀意外上行的能力。不愿考虑转向货币宽松政策，因为价格压力依然存在，而且它担心高通胀预期可能会根深蒂固。

新西兰联储政策声明

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市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

Alex

经济

摘要:

报告显示，88%的受访企业已在中国实现盈利，其中46%的企业盈利已达预期。

据华南美国商会在2月27日发布的报告，66%的受访企业称，2023年在华进行了实际再投资，但这一比例同比下降了14个百分点。在2019年至2022年，分别有78%、74%、79%、80%的受访企业在中国进行了实际再投资。

“即便如此，没有企业选择完全撤离中国。”华南美国商会会长哈利·赛亚丁（Harley Seyedin）称，“受访企业认为在中国能够获得较高的投资回报率”。报告显示，88%的受访企业已在中国实现盈利，其中46%的企业盈利已达预期。

华南美国商会是成立于1995年的非营利性机构，也是中国华南地区最大的外事商会组织。该商会于2023年10月9日至12月31日对会员企业开展调查，最终回收问卷183份，据此形成《2024年华南地区经济情况特别报告》（以下简称《报告》）。

在受访企业中，49%为美国企业，26%来自中国大陆，其他国家或地区的企业占25%。其中外商独资企业占比超过一半，中资企业占比约为四分之一。七成以上受访企业在华运营时间超过十年，因此这份报告代表一批在华运营成熟的企业的看法。

《报告》显示，美资企业在华实际再投资的下降幅度最大，仅有57%的美资企业称2023年在中国进行了实际再投资，同比下降19个百分点。

2023年国内疫情管控全面放开。据国家统计局初步核算，2023年GDP同比增长5.2%。然而，受三年疫情影响，中国经济目前仍然处于恢复阶段。哈利·赛亚丁（Harley Seyedin）在2月27日举行的发布会上称，受访企业对在华投资持“谨慎乐观”的态度，普遍放缓投资计划。

据《报告》，40%的受访企业称，未来三年没有计划在华扩张。这一比例同比上升了9个百分点，达到历史最高值。将中国列为全球投资计划首位的受访企业比例为39%，同比下降1个百分点。

受访企业投资额也有大幅下降。哈利·赛亚丁称，在未来三到五年，受访企业在华再投资额总计约109.5亿美元，这一数额较2022年末的调查结果下降40.15%。

哈利·赛亚丁说，无论多么谨慎，外资企业依旧对中国市场感兴趣。他援引一家咨询公司的研究称，当前，外资企业为中国贡献了33%的GDP，为中国提供了27%的就业机会。

在全球市场上，中国仍然有着竞争优势。62%的受访企业选择不向中国以外的国家或地区转移投资。其中，美国企业选择不撤资比例最高，达到66%。

《报告》显示，受访企业对中美关系的信心，在2019年至2023年期间呈现“V型”反弹。在2023年，有44%的受访企业对未来一年的中美关系持乐观态度，这一比例较2022年大幅上升17个百分点，达到有记录以来的最高值。

“世界上最大的两个经济体之间积极对话，包括2023年11月在旧金山举行的元首会晤，为商界和来自来自美国、中国及全球的投资者注入了新的信心。”哈利·赛亚丁称，“然而，美国企业过去和现在都是两国关税政策的最大受害者。对两国政府来说，现在是着手振兴双边经贸关系的时候了”。

文章来源：财新网

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Damon

经济

摘要:

美国消费需求端持续强劲，美国经济增长远远超预期。其主因是高收入人群的的消费支出坚挺。

近期美国消费者信心指数强劲，打破了家庭储蓄即将消耗殆尽导致消费支出降低的预测，但近期超预期的通胀数据是否会带来风险？

消费者支出面临日益严峻的挑战

2023年美国经济之所以超预期增长，很大程度上得益于低失业率和疫情期间积累的过剩储蓄推动的消费者支出。由于这些储蓄在去年四季度面临枯竭，同时高通胀以及限制性货币政策持续存在，预计今年消费者支出将疲软并导致经济增长放缓。

但截止目前，消费者支出仍未显示出颓势。美国消费者信心调查和零售销售报告都表明消费需求端持续强劲，美国经济增长远远超预期。

但近期高于预期的通胀数据以及其对货币政策的影响，也许会对经济韧性提前造成冲击。若物价持续超预期上涨，利率维持过长的时间，消费者支出会崩溃吗？

信用违约风险

可以肯定的是，目前已出现了一些压力迹象。

纽约联邦储备银行近期发布的最新《家庭债务和信贷季度报告》显示，消费者信贷拖欠率不断上升。虽然抵押贷款拖欠率处于低位，但在去年四季度并按年化计算的拖欠率，约8.5%的信用卡以及7.7%的汽车贷款都出现了拖欠。

一般来讲，抵押贷款通常是向中高收入人群提供贷款，信用卡则是向低收入人群提供的贷款。消费者信心调查中同样可以看到差异，一年半时间以来，市场信心总体呈上升趋势。但按细分收入水平进行分类后，数据显示自2023年中以来消费者信心开始分歧，占权重三分之一的中高消费者信心持续上升，而同样占比的低收入人群消费者信心已经有放缓企稳迹象。另外，在非日用品及高端商品和服务的零售销售强劲，而食品类商品业绩疲软。

不难看出，或许储蓄消耗殆尽的人群主要是低收入人群，而高收入人群的的消费支出依然坚挺。

潜在威胁

那什么因素可能导致低收入阶层缺乏消费能力的现象蔓延至中等收入群体中？对于这种潜在威胁综合考量后，去通胀进程停滞甚至逆转将是目前最大的威胁，这将使我们的目光不得不重新回到美国1月份的通胀数据上。

通胀数据的上升主要因为住房成本的超预期飙升，另外核心服务业（住房成本除外）的所谓“超级核心”通胀的环比也创两年之最。

这会威胁到中等收入消费者支出吗？

目前仍不好下结论，但鉴于目前的得到的硬数据而言，中收入人群消费不太可能会受到其影响，并且经济也将持续增长。

季节性因素

过度解读单月份的通胀数据是不可取的，更需要根据整体通胀趋势分析。

非季节性调整数据往往在年初时环比增幅较高。其主因是目前是续签保险合同的有利时机，而汽车保险与医疗保险则是1月份“超级核心”通胀的两个驱动因素，而这些影响将不太可能有持续性。

此外，虽然一月份业主等效租金（OER）大幅上涨，但实际住房租金确是持续下降趋势。

OER是基于对房主估算自己的房屋出租成本的调查。实际上并没有产生这笔费用。这种主观的调查数据在上升过程中滞后于总体通胀，在下降过程中可能也会如此。

总结

简而言之，日用品消费品通胀并不会像近期通胀数据那般“顽固”，若后续情况进展如预期发展，那将不会对中收入人群的消费支出能力造成威胁。

此外，仍需留意的是后续通胀的进展是重新回归下降趋势，还是停滞在当前水平；日用品零售领域出现转弱迹象，以及抵押贷款偿还压力增加也是其他值得关注的事项。这些都可能是“经济硬着陆”的早期风险警告。

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Samantha Luan

股市

经济

摘要:

标普500指数用了两年多的时间，才在本月迈上了5000点的新台阶。然而，一些华尔街策略师眼下认为，标普500指数突破下一个千点大关，可能只需要不到一年的时间。

随着标普500指数最近突破5000点并不断创下历史高位纪录，不少华尔街机构近期进一步上调了该指数的年底目标位。最近，巴克莱银行就将其年底目标价从4800点上调至5300点，因预期美股将继续受益于大型科技公司的丰厚盈利和美国经济出人意料的优异表现。

但也许最值得注意的是，该机构并不排除出现比5300点更好的情况。

巴克莱银行美国股票策略主管Venu Krishna指出，如果大型科技公司的盈利继续超出预期，那么该公司认为标普500指数有可能达到6050点。

Krishna周二在给客户的一份说明中写道，“总的来说，由于近期的宏观数据，我们认为风险/回报倾向于牛市。在我们看来，经济重新加速的可能性，已开始超过哪怕仅仅出现轻微衰退的可能性。”

Krishna还指出，大科技股的持续超预期表现，加上其他行业的盈利反弹，正成为关键所在。

Krishna写道，在乐观情况下，如果大型科技公司能够延续当前的上涨势头，并且假设除科技公司以外的板块调整已经触底，那么标普500指数有望达到惊人的6050点，此时该指数成份股每股收益将能达到252美元。

当然，在悲观情况下，如果大型科技公司开始达不到其季度收益的高标准，且宏观经济环境意外恶化，那么该指数可能会跌至4500点，每股收益则将降至221美元。

下一千点大关并非遥不可及？

值得一提的是，除了巴克莱外，凯投宏观(CapitalEconomics)和Yardeni Research最近也都提出过类似的大胆牛市预测。Yardeni Research总裁Ed Yardeni将2024年底的目标定为5400点，但认为2025年指数将升至6000点，2026年将达到6500点。

在Yardeni看来，美国经济的持续超预期表现以及生产率的提高，将推动股市持续上行。

Yardeni在接受采访时称，“最重要的是生产率将会提高。科技发展将促成这一点。这不仅仅是因为人工智能。在这种情况下，我认为股市会继续走高，即使人工智能相对于预期来说有些令人失望，因为现在的预期太高了。”

Yardeni还补充称，“看起来，美国将继续成为一个出色的市场，一个与众不同的市场。我认为这对我来说，将是未来叙事的一个重要部分，也是我认为市场可以继续走高的原因。”

凯投宏观首席市场经济学家John Higgins则预计，到2025年底，标普500指数将达到6500点。这一展望更多地取决于当前人工智能助推的泡沫是否会增长。就目前而言，他坚持认为，市场中类似泡沫的交易可以使这一基准指数在2025年底达到6500点。

Higgins写道，“我们预计标普指数在2025年底达到6500点的前提是，其估值达到与互联网狂热时期峰值相似的水平。标普500指数目前正在形成的泡沫，在许多方面都与20世纪90年代后半时期形成的泡沫相似，尤其是市场正试图捕捉变革性技术在未来盈利的方式。”

“尽管如此，眼下市场估值指标仍远远低于当时的水平，这表明它还有很大的膨胀空间”，Higgins称。

文章来源：财联社

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邵悦华

大宗商品

交易员观点

摘要:

黄金持续横盘震荡，没有任何方向值得关注，谨慎观望就好。

现货黄金天图，行情持续横盘震荡，始终遇阻于压力线下方，目前没有明显的方向，需要投资者保持更多耐心等待调整，等待市场自行走出方向。

现货黄金4小时图，蜡烛形态运行的相当纠结，波动的反复性很强，后市如果能否突破短期水平压力的话可能会走强一段，但在大方向没有明确前这种短多需要谨慎。

现货黄金小时图，行情运行曲折反复性强，虽然内部有一些来来回回的走势但把握起来很有难度，目前尽量还是观望，等待市场自行给出明显方向。

交易思路

黄金持续横盘震荡，没有任何方向值得关注，谨慎观望就好。

压力位置：2035.8 2039.3

支撑位置：2028.6 2025.0

风险提示

现货黄金已经连续调整的较长时间，市场却始终没有走出明显方向，同时也缺乏外部消息的刺激，这种波动清淡的市场环境下需要投资者保持冷静观望，如果进行超短线交易的话也需要注意控制风险，否则还是观望为主，不要承受不必要的风险。

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Ashley

经济

大宗商品

摘要:

摩根士丹利对近期重要的市场新闻进行分析，认为红海问题、中东地缘危机对通胀和石油价格的影响有限，并表示日本和印度的市场有可能进一步走高。

全球竞争日益激烈，各国通过在关键行业设立壁垒来保护本国的军事和经济利益，例如科技和可再生能源行业的壁垒。由于地缘政治和国家安全在商品流动和资本投资中的地位越来越高，对投资者来说知道如何筛选关键信息至关重要。但在无差别的信息推送中做到这一点很难。摩根士丹利将关键新闻从市场噪音消息中剥离出来，近期新闻聚焦于以下三点。

1.红海地区问题

红海地区的商业货船承载全球12%的贸易份额。胡塞叛军对这些货船进行袭击，以及美国为平息混乱的持续军事打击，都会引发对供应链的担忧，人们担心会出现类似疫情期间的通胀飙升。

然而摩根士丹利预计海上物流会保持强劲。虽然航运成本增加了2倍，但运输部分的基本成本并没有增加，红海问题不是航运成本上涨的主要原因。另外，目前集装箱船的数量过剩，也利于降低运费。虽然航运公司由于红海问题而改道，可能会造成延误，但对欧洲通胀影响非常小，对美国零售业影响也同样可控。

2.石油及产油国

中东国家供应全球大部分的石油，因此该地区的冲突升级会给能源供应带来压力，同样也会对产油国的经济增长产生压力。然而，经济增长低、高通胀和盟友支持减弱的威胁都将成为产油国反对中东冲突的动力。若霍尔木兹海峡的中断加剧，可能影响每天经过此处的20%的原油供应，油价可能会因此激增，尤其是当欧洲炼油厂面临压力时。但即便如此，对原油出口的影响也十分有限。

3.亚洲新兴市场中的机遇：日本和印度

中国在经济方面有大量工作要做，从房地产、基础建设到债务转型，摩根士丹利的经济学家预计2024年中国GDP增长率为4.2%，低于政府的5%目标，并预计2025年到2027年间经济增长将放缓至1.7%。因此，中国相对较低的股市估值依然面临挑战，除了提到的问题，中国还面临美国政府限制投资等问题。但是在亚洲其他地区，尤其是日本和印度这些表现突出的国家，长期的积极趋势会推动市场进一步走高。这些长期积极趋势包括财政再平衡、数字化程度和世界制造业的转移。

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FastBull 精选

官员之声

摘要:

最新的CPI和PPI表明通胀降至2%目标进展缓慢。预计未来通胀将在当前利率稳定的状况下进一步下降，若数据表明通胀进展已停滞，我仍愿意在未来的利率会议上加息。

当地时间2月27日，美联储理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）发表演讲表示，

最新的通胀数据（CPI）和生产者价格指数（PPI）表明，通胀降至2%目标进展缓慢。

经济活动及消费者支出持续强劲，劳动力市场供求关系趋于平衡，但近期的非农报告对过去的就业增长上修，表明劳动力市场仍就紧张。

当前政策立场仍具有限制性。预计未来通胀将在当前利率水平下进一步下降，但仍有些通胀上行风险。其一，地缘政治冲突加剧可能导致食物和能源市场及供应链受到冲击。其二，是金融环境的放松和财务政策刺激可能导致需求端增加，阻碍通胀进展。最后劳动力市场持续紧张可能导致核心服务通胀走高。

考虑到上行风险及经济前景的不确定性，将继续依据数据来评估合适的货币政策路径。展望未来，若数据表明通胀将持续降至2%的目标，那美联储将适当降息，但目前来看，还没有到降息的时候。若数据表明通胀进展已停滞，我仍愿意在未来的利率会议上加息。

鲍曼讲话

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Alex

经济

《报告》显示，美资企业在华实际再投资的下降幅度最大，仅有57%的美资企业称2023年在中国进行了实际再投资，同比下降19个百分点。

受访企业投资额也有大幅下降。哈利·赛亚丁称，在未来三到五年，受访企业在华再投资额总计约109.5亿美元，这一数额较2022年末的调查结果下降40.15%。

在全球市场上，中国仍然有着竞争优势。62%的受访企业选择不向中国以外的国家或地区转移投资。其中，美国企业选择不撤资比例最高，达到66%。