Tháng cuối năm, lãi suất huy động tăng trên diện rộng

Các công ty chứng khoán (CTCK) khuyến nghị mua PHR nhờ triển vọng từ chuyển đổi đất cao su thành khu công nghiệp (KCN); mua CTG nhờ chất lượng tài sản cải thiện sẽ hỗ trợ tích cực cho lợi nhuận giai đoạn 2025-2026; mua IDC nhờ nền tảng cơ bản vững chắc, dòng tiền mạnh mẽ và chất xúc tác từ các dự án sắp tới.

Mua PHR với giá mục tiêu 73,800 đồng/cp

CTCK FPT (FPTS) cho rằng mảng cao su của CTCP Cao su Phước Hòa sẽ tăng trưởng trong năm 2025 với lợi nhuận gộp tăng 19%, đạt 1,746 tỷ đồng.

Cụ thể, sản lượng tiêu thụ của PHR trong năm 2025 tăng 8% nhờ đẩy mạnh tiêu thụ hàng tồn kho (chiếm 12% tổng sản lượng tiêu thụ năm 2025). Trong khi đó sản lượng sản xuất dự phóng giảm 5% do (1) thời tiết kém thuận lợi khi xác suất La Nina tăng trong giai đoạn cao điểm khai thác và (2) vườn cây Campuchia bắt đầu thanh lý, tái canh giai đoạn 1.

Giá bán bình quân năm tăng 7%, cao hơn 3 điểm % so với giả định trước, phản ánh lo ngại về thiếu hụt nguồn cung cao su tự nhiên gia tăng khi (a) sản lượng sản xuất tăng thấp hơn kỳ vọng; và (b) nhu cầu tiêu thụ dự phóng cải thiện sau khi Mỹ và Trung Quốc đạt thỏa thuận đình chiến thương mại trong tháng 11/2025. Giá bán cao su trong quý 4/2025 dự kiến tăng 2% so với dự phóng trước đó. Tuy nhiên, giá cao su vẫn ở mức thấp hơn so với cùng kỳ do bị hạn chế bởi giá dầu Brent dự phóng giảm 21%, còn 62 USD/thùng trong quý 4/2025, theo EIA.

Triển vọng dài hạn mảng cao su vẫn giữ ổn định. Dù sản lượng khai thác giảm nhẹ do chuyển đổi đất sang khu công nghiệp và doanh nghiệp không mở rộng diện tích trồng mới, mảng cao su PHR vẫn duy trì tăng trưởng nhờ giá bán giữ xu hướng đi lên và nhu cầu cao su tự nhiên toàn cầu được dự phóng thiếu hụt kéo dài đến 2028. Giá bán cao su được kỳ vọng tăng 7% trong năm 2025 và bình quân 2.1%/năm giai đoạn 2025–2028, đủ bù đắp phần giảm sản lượng. Biên lợi nhuận gộp duy trì quanh 23% dù chi phí thu mua cao hơn, nhờ mặt bằng giá bán cao và nhu cầu ổn định từ ngành săm lốp toàn cầu.

Đối với mảng bất động sản công nghiệp, PHR bắt đầu bước vào giai đoạn tăng trưởng nhờ cải thiện quỹ đất sẵn sàng cho thuê và lợi nhuận cao từ công ty liên kết.

Cụ thể, KCN Tân Lập 1 quy mô 201.6 ha (PHR sở hữu gián tiếp 51%) dự kiến hoàn tất pháp lý và đi vào cho thuê từ năm 2027, nâng lợi nhuận gộp KCN của PHR lên 103% so với giai đoạn 2022–2024, tương đương 274 tỷ đồng/năm. Lợi thế của Tân Lập 1 nằm ở vị trí liền vùng nguyên liệu gỗ, kết nối tốt với thị trường Đồng Nai và kỳ vọng thời gian lấp đầy dự án là 10 năm, tương đương với các KCN tại Bình Dương cũ.

Trong khi đó, công ty liên kết CTCP Khu Công nghiệp Nam Tân Uyên đóng góp lớn trong lợi nhuận trước thuế nhờ khu công nghiệp Nam Tân Uyên giai đoạn 2 (NTC3) bắt đầu cho thuê. Lợi nhuận sau thuế của NTC giai đoạn 2025–2028 dự kiến đạt bình quân 712 tỷ đồng mỗi năm, cao hơn 1.36 lần so với giai đoạn 2021–2024, chủ yếu nhờ dự án NTC3 bắt đầu cho thuê từ cuối 2024. Cổ tức và phần lãi từ NTC dự kiến đóng góp khoảng 232 tỷ đồng/năm cho PHR trong giai đoạn 2025-2028.

Dự án VSIP III dự kiến tiếp tục đóng góp bình quân khoảng 133 tỷ đồng/năm trong giai đoạn 2025-2028. Hiện tại, PHR đang ghi nhận 20% lợi nhuận gộp từ dự án này theo thỏa thuận bồi thường.

Tổng đóng góp của mảng bất động sản công nghiệp vào lợi nhuận trước thuế của PHR dự báo đạt 1,708 tỷ đồng, giảm 0.25% so với dự phóng trước đó chủ yếu đến từ việc điều chỉnh tăng chi phí xây dựng theo mặt bằng giá nguyên vật liệu trên thị trường.

Mặt khác, việc chuyển đổi đất cao su sang đất khu công nghiệp là định hướng chung của Chính phủ và Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (GVR). PHR có kế hoạch chuyển đổi khoảng 7,000 ha đất. Trong đó, FPTS dự phóng PHR sẽ ghi nhận 2,000 tỷ đồng từ việc đền bù 786 ha đất dự án KCN Cơ khí do Thaco làm chủ đầu tư, dự kiến được chi trả trong giai đoạn 2026–2027.

Với sự đóng góp của 2 mảng kinh doanh trên, FPTS dự phóng kết quả kinh doanh năm 2025 tăng trưởng tích cực với doanh thu thuần tăng 15%, đạt 1,885 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế tăng 28% so với năm trước, đạt 587 tỷ đồng. Mức tăng này nhờ (1) mảng cao su cải thiện nhờ sản lượng tiêu thụ và giá bán cải thiện; (2) mảng khu công nghiệp chuyển biến khả quan khi KCN Nam Tân Uyên mở rộng giai đoạn 2 bắt đầu cho thuê và tiến độ cho thuê KCN VSIP III khả quan.

Triển vọng của PHR giai đoạn 2025-2028 duy trì tích cực khi lợi nhuận trước thuế dự kiến giữ ở mức cao hơn đáng kể so với trung bình giai đoạn 2021-2024. Mức tăng này được hình thành từ ba động lực chính: (1) mảng cao su duy trì ổn định ở mặt bằng cao; (2) mảng khu công nghiệp bước vào giai đoạn tăng trưởng từ dự án mới cho thuê; và (3) khoản đền bù đất cao su dự kiến mang lại lợi nhuận đột biến trong giai đoạn 2026-2027.

Theo đó, FPTS khuyến nghị mua PHR với giá mục tiêu 73,800 đồng/cp.

Mua CTG với giá mục tiêu 63,600 đồng/cp

CTCK ACB (ACBS) dự báo lãi trước thuế năm 2025 của VietinBank (HOSE: CTG) đạt 49,836 tỷ đồng, tăng 20% so với năm trước đó, động lực tăng trưởng đến từ tăng trưởng tín dụng duy trì ở mức cao 16.8% và NIM hồi phục nhẹ 8 điểm cơ bản so với cùng kỳ, lên 2.71%.

Dự phóng kết quả kinh doanh 2025-2026 của CTG

ACBS đánh giá trong giai đoạn 2023 - quý 1/2025, nhóm khách hàng bán lẻ và một số khách hàng doanh nghiệp lớn bị chuyển nợ xấu khiến chi phí trích lập dự phòng của CTG luôn ở mức cao. Tuy nhiên, với việc CTG kiểm soát chất lượng tín dụng và chủ động trích lập dự phòng để làm dày bộ đệm dự phòng giúp áp lực trích lập dự phòng trong giai đoạn tới sẽ không còn lớn. Việc kiểm soát chi phí tín dụng sẽ hỗ trợ tích cực cho lợi nhuận của CTG trong năm 2025-2026.

Đối với nợ tiềm ẩn chuyển xấu, đến cuối quý 1/2025, nợ tái cơ cấu theo Thông tư 02/2023 và Thông tư 53/2024 chỉ chiếm dưới 0.1% tổng dư nợ của CTG, cho thấy rủi ro nợ tái cơ cấu bị chuyển xấu là không đáng kể. Số ngày thu lãi cũng ở mức vừa phải 40 ngày, cho thấy nợ tiềm ẩn xấu không quá lớn.

Trước những rủi ro đến từ thuế quan, CTG đã chủ động rà soát danh mục cho vay để tìm các giải pháp ứng phó phù hợp. Dư nợ cho vay doanh nghiệp có xuất khẩu sang Mỹ chiếm tỷ trọng 8.5%, tuy nhiên, thị trường xuất khẩu của các doanh nghiệp khá đa dạng và không quá tập trung vào thị trường Mỹ. Nhìn chung, CTG không bị tác động đáng kể bởi thuế quan.

Với những yếu tố trên, ACBS khuyến nghị mua CTG với giá mục tiêu 63,600 đồng/cp.

Mua IDC với giá mục tiêu 50,400 đồng/cp

CTCK Yuanta Việt Nam (YSVN) nhận định thuế quan không làm thay đổi câu chuyện tăng trưởng của ngành sản xuất Việt Nam. Khi các công ty đa quốc gia đa dạng hóa cơ sở sản xuất để tăng cường khả năng phục hồi của chuỗi cung ứng, các lợi thế của Việt Nam về (1) chi phí lao động, chi phí điện, giá thuê đất khu công nghiệp; và (2) vị trí chiến lược (giáp biên giới với Trung Quốc và nằm trên tuyến thương mại toàn cầu trọng yếu) tiếp tục giúp Việt Nam trở thành một trong những điểm đến sản xuất hấp dẫn nhất trong khu vực.

Trong đó, danh mục khu công nghiệp đa dạng của Tổng Công ty IDICO - CTCP trên cả miền Bắc và miền Nam giúp Công ty có thể thu hút khách thuê từ các ngành sản xuất điện tử và công nghiệp hỗ trợ.

Với khoảng 440 ha đất sẵn sàng cho thuê, IDC có vị thế rất thuận lợi để hưởng lợi từ tình hình này trong những năm tới.

Bên cạnh đó, việc có thêm 4 KCN mới được phê duyệt với tổng diện tích thương phẩm là 910 ha tạo ra nền tảng vững chắc cho tăng trưởng dài hạn của Công ty.

Các khu công nghiệp của IDC nằm ở các trung tâm công nghiệp trọng điểm phía Bắc và phía Nam, thu hút khách thuê đa dạng thuộc nhiều ngành công nghiệp khác nhau.

Ví dụ như, KCN Phú Mỹ II & Phú Mỹ II mở rộng (TPHCM – Bà Rịa - Vũng Tàu cũ) nằm cách cảng nước sâu Cái Mép - Thị Vải chỉ 1 km, phù hợp cho các ngành công nghiệp nặng và các ngành phụ thuộc vận tải biển.

KCN Quế Võ II (Bắc Ninh) nằm trong “hành lang điện tử” của Việt Nam, đón nhu cầu từ chuỗi cung ứng liên kết với Trung Quốc.

KCN Hữu Thạnh (Long An) & Tân Phước 1 (Đồng Tháp – Tiền Giang cũ) nằm gần TPHCM và đồng bằng sông Cửu Long, phù hợp cho ngành tiêu dụng, F&B và dược phẩm.

KCN Vinh Quang (Hải Phòng) gần các cảng biển và các cụm công nghệ cao phía Bắc, phù hợp với ngành sản xuất điện - điện tử.

YSVN đánh giá trên thị trường, định giá hấp dẫn với P/B thấp hơn -1 độ lệch chuẩn so với mức trung bình 3 năm, trong bối cảnh: (1) Triển vọng lợi nhuận bền vững, hoạt động cho thuê ổn định, các nguồn thu nhập định kỳ và các dự án mới được phê duyệt. (2) Tỷ suất cổ tức tiền mặt hấp dẫn tạo bộ đệm cho rủi ro giảm giá. Dù tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt có khả năng giảm, IDC vẫn duy trì mức tỷ suất cổ tức khoảng 5.3%, giữ vị thế là cổ phiếu phòng thủ trong nhóm bất động sản KCN.

IDC vẫn là một cổ phiếu hấp dẫn về lợi suất mặc dù tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt năm 2025 có khả năng giảm. IDC đã chi trả cổ tức tiền mặt 3,000-4,000 đồng/cp, tương đương tỷ suất cổ tức 7%- 8% trong giai đoạn 2021-2024. Năm 2025, IDC có kế hoạch chi trả cổ tức 35%/mệnh giá, trong đó một phần sẽ được trả bằng cổ phiếu, phần còn lại sẽ bằng tiền mặt. Ban lãnh đạo cho biết việc giảm tỷ trọng tiền mặt nhằm tích lũy vốn cho các dự án KCN mới được phê duyệt.

Dù tỷ trọng cổ tức tiền mặt giảm so với các năm trước, mức tỷ suất cổ tức tiền mặt 5.3% theo dự phóng của YSVN, vẫn cao hơn mức trung bình ngành là 3% (tính theo mức chi trả cổ tức tiền mặt năm 2024 của các cổ phiếu BĐS KCN).

Với những đánh giá trên, YSVN khuyến nghị mua IDC với giá mục tiêu 50,400 đồng/cp.

Thượng Ngọc

FILI - 10:38:46 08/12/2025

Trong bối cảnh thị trường liên tục biến động, các bộ tiêu chuẩn quản trị của ngành tài chính ngày càng trở nên khắt khe hơn, ngân hàng Phương Đông (OCB) một lần nữa cho thấy vị thế nổi bật khi liên tiếp được vinh danh ở các giải thưởng uy tín, trở thành Ngân hàng duy nhất được vinh danh “Tiến bộ vượt trội trong Quản trị công ty” tại VLCA 2025 và Top 10 Doanh nghiệp Bền vững Việt Nam (CSI 2025).

Ngân hàng duy nhất được vinh danh “Tiến bộ vượt trội trong Quản trị công ty”

Tại Lễ trao giải Cuộc bình chọn Doanh nghiệp niêm yết 2025 (Vietnam Listed Company Awards – VLCA), OCB xuất sắc vượt qua hơn 500 doanh nghiệp niêm yết trên cả hai sàn để lọt vào Top 50 chung khảo ở cả 3 hạng mục: Báo cáo thường niên, Quản trị công ty, Báo cáo phát triển bền vững và trở thành ngân hàng duy nhất nhận giải thưởng “Tiến bộ vượt trội trong hạng mục Quản trị công ty” trong nhóm vốn hóa vừa.

Hội đồng bình chọn đánh giá rất cao những chuyển dịch chiến lược của OCB khi đi từ mô hình “quản trị để tuân thủ” sang “quản trị để tạo giá trị”. Điều này thể hiện qua hàng loạt cải tiến trong hệ thống quản trị như: công bố sớm tài liệu họp và các thông tin quan trọng để cổ đông có đầy đủ thời gian tiếp cận; triển khai lấy ý kiến cổ đông trước Đại hội; minh bạch hóa tiêu chí lựa chọn ứng viên Hội đồng quản trị cũng như nâng cấp chất lượng báo cáo theo hướng mạch lạc, loại bỏ trùng lặp và tập trung vào những nội dung cốt lõi.

Đáng chú ý, năm 2025 cũng là thời điểm VLCA cập nhật và nâng cấp bộ tiêu chí đánh giá, tạo ra mức độ thách thức cao hơn đối với các doanh nghiệp tham gia. Các yêu cầu về tính độc lập của Hội đồng quản trị, hiệu quả hoạt động của các ủy ban chuyên trách, minh bạch giao dịch với bên liên quan và kiểm soát xung đột lợi ích được triển khai sâu hơn, buộc doanh nghiệp phải cải thiện toàn diện từ cấu trúc đến quy trình vận hành. Điều này cho thấy VLCA đang ngày càng tiệm cận với các mô hình đánh giá tiên tiến trên thế giới, đồng thời khẳng định sự vượt trội của OCB khi đáp ứng tốt các tiêu chí này.

Tiếp tục đạt cú đúp khi trở thành Top 10 Doanh nghiệp Bền vững Việt Nam

Cùng với thành tựu trong công tác quản trị, OCB tiếp tục đón nhận giải thưởng Top 10 Doanh nghiệp Bền vững Việt Nam – nhóm Thương mại và Dịch vụ tại Lễ vinh danh CSI 2025, nằm trong khuôn khổ chương trình do Liên đoàn Thương mại và Công nghiệp Việt Nam (VCCI) tổ chức. Đây cũng là năm thứ 2 liên tiếp OCB vinh dự góp mặt trong danh sách các đơn vị được ghi nhận cao từ Hội đồng đánh giá, một lần nữa khẳng định bước tiến quan trọng trên hành trình phát triển của ngân hàng.

Được biết, bộ chỉ số CSI xây dựng gồm 7 phần với 145 chỉ số, phân thành hai cấp độ: Cơ bản (87 chỉ số) và Nâng cao (58 chỉ số), hướng tới việc đánh giá toàn diện các khía cạnh kinh tế – quản trị – xã hội – môi trường. Đặc biệt so với các năm trước, CSI 2025 nhấn mạnh việc chuyển đổi từ “tuân thủ” sang “đổi mới sáng tạo” trong thực hành phát triển bền vững, coi đây là lợi thế cạnh tranh cốt lõi dài hạn cho doanh nghiệp.

Vượt qua gần 600 doanh nghiệp, cùng 3 vòng thẩm định độc lập của Hội đồng đánh giá đến từ Bộ Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn, Bộ Tài nguyên và Môi trường, Tổng Liên đoàn Lao động Việt Nam, Bộ Nội vụ, VIOD, CERED, Deloitte Việt Nam, EPRO, OneStep, VNEEC và Tạp chí Diễn đàn Doanh nghiệp, việc nằm trong Top 10 Doanh nghiệp Bền vững Việt Nam cho thấy OCB đáp ứng đầy đủ các yêu cầu nghiêm ngặt đề ra, minh chứng kết quả thực hành ESG trong nhiều năm liên tiếp của ngân hàng và tiếp tục khẳng định nỗ lực mạnh mẽ trong việc tích hợp yếu tố trên vào chiến lược kinh doanh cùng vị thế tiên phong dẫn dắt tài chính xanh tại Việt Nam.

OCB được biết đến một trong những ngân hàng xây dựng nền tảng chiến lược phát triển bền vững từ rất sớm. Năm 2025, trong bối cảnh kinh tế còn nhiều biến động, OCB kiên định theo đuổi và quyết liệt triển khai chiến lược thông qua việc phát triển các sản phẩm, chính sách tài chính xanh hỗ trợ doanh nghiệp SMEs, WSMEs, Start-ups. Song song đó, ngân hàng cũng nỗ lực hoàn thiện hệ thống quản trị, nâng cao chất lượng quản lý rủi ro ESG và tăng cường tính minh bạch trong báo cáo và công bố thông tin phát triển bền vững.

“Việc được vinh danh liên tiếp tại hai giải thưởng danh giá là minh chứng cho những nỗ lực của OCB trong xây dựng mô hình quản trị minh bạch và trách nhiệm – nền tảng quan trọng để ngân hàng tăng trưởng lâu dài, từ đó tạo giá trị lâu dài cho đối tác, cộng đồng và xã hội”, đại diện Lãnh đạo OCB chia sẻ.

Được biết mới đây, OCB đã trở thành thành viên chính thức của Liên minh Ngân hàng thương mại Xanh (Alliance for Green Commercial Banks), tái khẳng định cam kết chuyển đổi mạnh mẽ của ngân hàng, xanh hóa toàn diện các hoạt động, mở rộng mạng lưới hệ sinh thái hợp tác đa bên về tài chính xanh.

Thời gian tới, OCB cam kết triển khai hiệu quả chiến lược phát triển với mục tiêu trở thành Top 5 ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân hàng đầu tại Việt Nam. Tăng cường hợp tác, đối thoại với các bên hữu quan để huy động nguồn lực, tiếp thu kinh nghiệm và áp dụng các chuẩn mực cao nhất trong quản trị ESG nhằm đảm bảo hoạt động kinh doanh bền vững gắn liền với lợi ích của khách hàng, cổ đông và nền kinh tế.

Minh Tài

FILI - 08:14:36 08/12/2025

MỚI

"Siêu cổ" này sẽ tăng khủng nhất trên thị trường!

VNI đã dần tiến sát lên vùng đỉnh cũ, vì vậy thời gian không còn nhiều nên NĐT cần phải cố gắng tận dụng cơ hội tối đa nhất có thể để đạt được lợi nhuận cao. Trong video hôm nay mình đã chia sẻ với NĐT 1 siêu cổ sẽ tăng khủng nhất thị trường để mong rằng có thể giúp mọi người có thêm ý tưởng đầu tư chất lượng.

NỘI DUNG VIDEO:

✅ 1 siêu cổ sẽ tăng khủng nhất trên thị trường

✅ NĐT có còn cơ hội lên tàu siêu cổ ko ?

✅ Những lưu ý đặc biệt cho nđt

NĐT theo dõi video để tham khảo siêu cổ khủng nhất thị trường

MỚI

6 cổ phiếu được khuyến nghị mua mạnh trước phiên 8/12: Sóng lớn chuẩn bị nổi?

Báo cáo mới nhất từ các công ty chứng khoán hàng đầu hé lộ loạt cổ phiếu đang được đánh giá cao trước phiên giao dịch 8/12. Trong bối cảnh thị trường có nhiều biến động, 6 mã cổ phiếu — từ ngân hàng tới bất động sản, cả doanh nghiệp cảng biển — được nhiều nhà phân tích khuyến nghị “mua mạnh”. Liệu đây có phải là dấu hiệu cho một đợt tăng giá bùng nổ sắp tới?

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu TCB

CTCK BIDV (BSC)

BSC khuyến nghị mua trở lại với Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (TCB - sàn HOSE) theo giá mục tiêu cập nhật là 41,100 đồng/cp (upside 16% so với giá đóng cửa gần nhất). Giá mục tiêu được điều chỉnh giảm nhẹ khoảng 6% so với trước đó chủ yếu do cập nhật hệ số định giá mục tiêu. Với phương pháp ngắn hạn, P/B và P/E mục tiêu 1 năm được kì vọng lần lượt ở mức 1.6x và 10.5x. Về phương pháp dài hạn, CAGR lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2025F-2030F về cơ bản vẫn được giữ nguyên ở mức 19,5%/năm.

Luận điểm đầu tư: Câu chuyện riêng NIM phục hồi, bất chấp bối cảnh ngành còn nhiều khó khăn trong cân đối cho vay - huy động. Với kế hoạch tăng tốc quá trình thu hồi lãi tạm hoãn, NIM của TCB về lý thuyết có dư địa cải thiện thêm tới 50bps so với mức gần 4% ở hiện tại. Điểm rơi được kì vọng sẽ tập trung vào giai đoạn 2027-2028.

Ngân hàng năng động nhất Việt Nam, liên tục hoàn thiện hệ sinh thái sản phẩm và làm chủ chuỗi giá trị. TCB đang đẩy mạnh việc đa dạng hóa nguồn thu và khai thác tiềm năng của các mảng ngoài lãi qua việc thành lập TCLife, góp vốn thành lập MDP, và niêm yết TCBS. Chưa kể đến tiềm năng đóng góp từ lĩnh vực tài sản số và vàng, TCB có vị thế thuận lợi nhất để nắm bắt toàn bộ các xu hướng lớn của ngành trong dài hạn.

Định giá đã về mức hợp lý để tích lũy cho chu kỳ tiếp theo. Sau khi điều chỉnh gần 20% từ đỉnh, TCB đang giao dịch tại P/B TTM = 1.5x (trung bình lịch sử 1.35x) và P/B FY+1 = 1.3x (trung bình tập so sánh 1.4x).

So với dự báo được cập nhật gần nhất, BSC điều chỉnh giảm lần lượt 1.2% và 2.9% đối với dự báo lợi nhuận trước thuế 2025F và 2026F của TCB xuống 31,5 nghìn tỷ (tăng trưởng 14%) và 37,2 nghìn tỷ (tăng trưởng 18%).

Mức giá hợp lý đối với cổ phiếu TAL là 54.765 đồng/CP

CTCK Vietcombank (VCBS)

Sau thời gian tích lũy quỹ đất lớn tại Hà Nội và vùng vệ tinh, TAL đã triển khai mở bán các dự án như Taseco Long Biên, KCN Đồng Văn, đồng thời tiếp tục phát triển hạ tầng cho các dự án kế tiếp. Việc mở rộng sang Hà Nam và Bắc Ninh phù hợp xu hướng dịch chuyển dòng vốn, nhu cầu nhà ở tăng cùng sự xuất hiện của các nhà đầu tư lớn. Bên cạnh đó, việc niêm yết trên HOSE giúp TAL tăng khả năng huy động vốn, đảm bảo nguồn lực để triển khai dự án và hỗ trợ kế hoạch phát triển trung dài hạn. Chúng tôi đưa ra mức định giá hợp lý đối với cổ phiếu TAL là 54.765 đồng/CP.

Triển vọng doanh nghiệp: Thứ nhất là Dự án Long Biên Central là động lực tăng trưởng trong năm 2026 Doanh thu và lợi nhuận từ Long Biên Central dự kiến được ghi nhận trong năm 2026, ước đóng góp dòng tiền hơn 5.000 tỷ đồng. Đây sẽ là nguồn lực quan trọng hỗ trợ TAL thực hiện nghĩa vụ tài chính liên quan đến các dự án kế tiếp, đồng thời giảm áp lực chi phí vốn trong bối cảnh kế hoạch triển khai nhiều dự án mới trong thời gian tới.

Thứ hai là lợi thế từ quỹ đất lớn quanh vùng Thủ đô. Việc sở hữu quỹ đất quy mô lớn tại Hà Nội và các khu vực ven đô, nơi nhu cầu nhà ở duy trì ở mức cao, tạo ra lợi thế cạnh tranh đáng kể cho TAL tại thị trường miền Bắc. Tuy nhiên, chiến lược mở rộng và triển khai nhiều dự án cùng thời điểm cũng đồng thời đặt ra áp lực lớn về chi phí tài chính và yêu cầu nguồn vốn liên tục trong giai đoạn thực hiện.

Thứ ba là mở rộng mảng khu công nghiệp, hỗ trợ biên lợi nhuận. Tháng 8/2025, Taseco Hải Phòng - công ty con do TAL sở hữu 70% vốn điều lệ - đã được phê duyệt làm chủ đầu tư dự án Khu công nghiệp Thủy Nguyên tại Hải Phòng. Với vị trí chiến lược và định hướng phát triển khu công nghiệp đa chức năng tích hợp khu nhà ở và tiện ích cho người lao động, dự án được kỳ vọng tạo sức hấp dẫn lớn đối với các nhà đầu tư công nghệ cao, gia tăng tiềm năng khai thác cho TAL trong giai đoạn tới.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu GMD

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Doanh thu thuần của CTCP Gemadept (GMD - sàn HOSE) quý III/2025 đạt 1.560 tỷ đồng (tăng 23% so với cùng kỳ năm trước). Trong đó, hoạt động cốt lõi khai thác cảng đóng góp 1.373 tỷ đồng (tăng 25% so với cùng kỳ năm trước) với sản lượng hàng qua toàn hệ thống cảng (trừ Gemalink) đạt 2,3 triệu Teu (tăng 21% yoy). Lợi nhuận sau thuế quý III/2025 của GMD ghi nhận 432 tỷ đồng, giảm 4% so với cùng kỳ 2024 do phát sinh khoản thưởng hiệu suất cho nhân viên trong quý.

Điều chỉnh tăng dự phóng tăng trưởng sản lượng qua cảng của GMD lên 16%/6% cho 2025/2026, CAGR 8%/năm đến 2030 dựa trên ba yếu tố chính: (1) các chỉ báo vĩ mô tiếp tục cải thiện cho thấy tác động của thuế đối ứng là không đáng kể trong ngắn hạn, (2) Nam Đình Vũ 3 vận hành thử từ quý IV/2025 tạo thêm dư địa tăng trưởng cho giai đoạn 2025-2027 và (3) Gemalink 2A dự kiến đi vào khai thác cuối 2027 sẽ củng cố đà tăng trưởng dài hạn cho GMD.

Mức tăng tại khu vực miền Bắc giai đoạn 2025 - 2030 dự kiến ở mức khoảng 4- 5%/năm nhờ tăng tỷ trọng làm hàng siêu trường siêu trọng. Tại khu vực phía Nam, Gemalink được kỳ vọng duy trì tốc độ tăng giá 6-10%/năm nhờ khả năng đón tàu lớn vượt trội khi các cảng lân cận đều đã vượt công suất.

Chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu GMD, giá mục tiêu là 76.500 đồng/CP, cao hơn 23% so với giá đóng cửa ngày 04/12/2025.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu ACB

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Hết quý III/2025, Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB – sàn HOSE) ghi nhận tăng trưởng tín dụng đạt 15,2% = - cao hơn mức 13,4% trung bình ngành sau 2 quý đầu năm chậm lại do sự hồi phục chậm của nhóm bán lẻ. Dù mảng cho vay hồi phục tích cực, thu nhập lãi thuần vẫn giảm nhẹ do sự thu hẹp của NIM. Luỹ kế 9 tháng 2025, ACB ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 6.072 tỷ đồng - hoàn thành 67% kế hoạch của ngân hàng.

Tín hiệu khả quan là lợi suất cho vay có sự cải thiện trong quý III (tăng 17bps) nhờ sự cải thiện đồng đều từ cả tín dụng và lãi suất cho vay. Dù vậy, chúng tôi cho rằng NIM của ACB sẽ khó có thể cải thiện mạnh mẽ trong bối cảnh lãi suất huy động ở thị trường 1 đang có xu hướng tăng trở lại, trong khi định hướng nới lỏng chính sách tiền tệ sẽ vẫn tiếp diễn trong năm 2026.

Nợ xấu cải thiện ở hầu hết các phân khúc khách hàng, điều này cũng giúp ACB giảm áp lực trích lập nợ xấu trong quý 3 (trích lập giảm 20%). Tỷ lệ nợ xấu có thể nhích tăng nhẹ trở lại về giai đoạn cuối năm, song chúng tôi vẫn giữ nguyên kỳ vọng về chất lượng tài sản của ACB vẫn ở mức an toàn với tỷ lệ nợ xấu cả năm nay trong khoảng 1,2-1,3%.

Khuyến nghị mua cổ phiếu ACB với giá mục tiêu mới 32.100 đồng/CP - tiềm năng tăng giá 28% so với giá đóng cửa ngày 04/12/2025.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu FPT

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Điểm sáng của FPT trong quý III/2025 đến từ giá trị hợp đồng ký mới hồi phục mạnh mẽ, đạt 9.454 tỷ đồng (tăng 46,6% so với cùng kỳ), đóng góp chính nhờ hợp đồng với tập đoàn năng lượng ở châu Á có trị giá cao kỷ lục (256 triệu USD).

Trong quý III/2025, mảng viễn thông ghi nhận tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trước thuế ở mức 2 con số, lần lượt đạt 5.257 tỷ đồng (tăng trưởng 15%) và 1.132 tỷ đồng (tăng trưởng 25%).Trong tương lai, dự án Data Center mới khi đi vào vận hành kì vọng sẽ đóng góp đáng kể vào doanh thu của mảng viễn thông, duy trì tốc độ tăng trưởng doanh thu 9-12%.

Dự phóng doanh thu mảng giáo dục và đầu tư của FPT tăng 7%/14% trong 2025/2026, tương đương 6.557/7.489 tỷ đồng do áp lực cạnh tranh mở rộng chỉ tiêu từ các đối thủ công lập. Trong khi đó, các chương trình giảng dạy mới là chiến lược lâu dài và được kỳ vọng sẽ tăng thu hút người học.

Dựa trên định giá FCFF và P/E, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu FPT. Giá mục tiêu là 121.800 đồng/cổ phiếu.

Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu VPB

CTCK SSI

Chúng tôi duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu Ngân hàng TMCP Thịnh Vượng Việt Nam (VPB – sàn HOSE) với giá mục tiêu 12 tháng điều chỉnh là 35.800 đồng/cổ phiếu, dựa trên quan điểm tích cực về triển vọng tăng trưởng dài hạn của ngân hàng.

VPB tiếp tục cho thấy mức độ mở rộng bảng cân đối, cơ cấu lợi nhuận đa dạng, và những cải thiện bước đầu về chất lượng tài sản. Mặc dù áp lực về vốn và chi phí dự phòng trong ngắn hạn vẫn còn hiện hữu, chúng tôi đánh giá dư địa tăng giá đến từ việc đẩy mạnh xử lý nợ xấu và các thương vụ hợp tác chiến lược.

Có bao giờ bạn tự hỏi “tiền chờ chi hay đã chi cũng có thể sinh lời?”. Câu trả lời là có, và triết lý này cũng đang dẫn dắt một cuộc cách mạng tư duy về cách người dùng hiện đại quản trị dòng tiền cá nhân. Và điển hình cho xu hướng này là Bộ đôi Sinh lời từ VIB – một giải pháp tài chính mà nhiều nhân vật đại diện cho thế hệ người dùng hiện đại đang tận dụng để sinh lời kép.

Nguồn lực nào cũng có thể sinh lời

Gần đây, trên mạng xã hội và báo chí, diễn viên Kaity Nguyễn, tác giả sách Ngọc Nick M và chuyên gia tài chính Thái Vân Linh – những người khác nhau về hoàn cảnh, tuổi tác, công việc… nhưng đang cùng chung một tư duy: Không nên để nguồn lực nào, dù hữu hình hay vô hình, được phép nằm im; mọi thứ cần phải vận động, tạo ra giá trị, và lý tưởng nhất là sinh ra nhiều lớp lợi ích cùng lúc. Và tiền "giữ cũng lời, chi cũng lợi" chính là biểu hiện cụ thể nhất, dễ đo lường nhất.

Ba ví dụ thành công cá nhân sau đây là lời chứng thực cho một làn sóng tư duy mới này.

Khi đam mê cũng là khoản đầu tư sinh lời

Ở tuổi 26, Kaity Nguyễn không chỉ là diễn viên quen thuộc của màn ảnh Việt mà còn là nhà sáng lập KAT House – nơi đào tạo diễn viên trẻ. Với cô, quản lý tài chính không khác gì quản lý sự nghiệp: đều cần kỷ luật, tầm nhìn và khả năng điều hướng.

Với Kaity, sinh lời không chỉ nằm ở tài chính. Mỗi vai diễn, mỗi dự án nghệ thuật đều là khoản đầu tư dài hạn – nơi cô đặt cả tâm huyết, thời gian và năng lượng. KAT House chính là minh chứng – nơi cô tin rằng đầu tư cho con người là đầu tư bền vững nhất. Và để thực hiện tất cả điều đó một cách hiệu quả, cô tìm thấy giải pháp giúp mỗi đồng tiền chờ chi và đã chi đều sinh lợi thông qua Bộ đôi Sinh lời VIB.

"Tôi thích cảm giác tiền luôn có ích, dù mình chưa dùng đến. Cứ để đó, mỗi ngày nó lại sinh lời một chút, yên tâm mà vẫn linh hoạt," cô nói về tài khoản Siêu Lợi Suất VIB với lợi suất lên đến 4.3%/năm. Kết hợp với thẻ thanh toán toàn cầu VIB Smart Card hoàn tiền đến 5% cho chi tiêu online, cô cảm thấy mỗi đồng tiền được sinh lời hai lần – một lần khi giữ, một lần khi chi.

Thời gian, trải nghiệm, tri thức, dòng tiền – những nguồn vốn sinh lời

Gần hai thập kỷ với nghề viết, Ngọc Nick M – tác giả của loạt sách "1987", "1987+: 30 chưa phải là Tết", "Ba lô trên thảm đỏ" – đã đi qua hơn 25 quốc gia. Điều anh tâm đắc không phải là đi càng nhiều càng tốt mà là đi sao cho mỗi chuyến đi đều sinh lời.

"Trước đây tôi nghĩ trải nghiệm chỉ là cảm xúc. Nhưng càng trưởng thành, tôi càng thấy nó giống như một khoản đầu tư – khi mình biết đặt công sức, thời gian, và tâm huyết vào đúng chỗ, giá trị mang lại sẽ vượt xa con số", anh chia sẻ.

Với Nick M, "Tiền và thời gian đều có điểm chung, khi biết đặt đúng chỗ, cả hai sẽ tạo ra giá trị lớn hơn cho mình và cho người khác”.

"Tôi học được một điều: tiền nên là công cụ để bạn sống tốt hơn, chứ không phải thứ khiến bạn bị giới hạn", anh nói về những gì học được từ thế hệ trẻ quốc tế – họ quản lý tài chính để mua lại thời gian và tự do.

Nick M chia tài chính thành bốn phần rõ ràng: 40% cho vận hành và quỹ dự phòng, 30% cho phát triển bản thân và công việc, 20% cho đầu tư dài hạn, 10% dành cho cảm xúc. Với người thường xuyên làm việc xuyên biên giới như Nick M, duy trì dòng tiền vừa linh hoạt vừa sinh lời là điều quan trọng. Mọi thứ thay đổi khi anh dùng Bộ đôi Sinh lời VIB. "Phần tiền chờ chi của tôi vẫn để đó nhưng lại được sinh lời mỗi ngày với lợi suất lên đến 4.3%/năm. Khi kết hợp với thẻ VIB Smart Card – hoàn tiền đến 5% cho các chi tiêu online – tổng lợi ích có thể lên đến 9.3%”, anh chia sẻ.

Đặc biệt, thẻ VIB Smart Card có khả năng thanh toán toàn cầu, Nick M có thể tự do mua bản quyền hình ảnh, vé máy bay hay chi tiêu cá nhân mà vẫn được hoàn tiền – giúp anh tự do di chuyển mà không lo gián đoạn.

Phân lớp dòng tiền – tiền luôn "đang làm việc"

Doanh nhân Thái Vân Linh – với kinh nghiệm nhiều năm trong lĩnh vực tài chính và đầu tư, Thái Vân Linh nhấn mạnh về khái niệm "phân lớp dòng tiền" – chia đời sống tài chính thành những lớp mục tiêu rõ ràng. "Cần tách rõ tiền chi tiêu, tiết kiệm, đầu tư, và quỹ dự phòng," chị giải thích.

“Thế hệ người dùng hiện nay cần những công cụ giúp họ vừa duy trì thanh khoản, vừa không bỏ phí giá trị của phần tiền chưa dùng đến, thậm chí là đồng tiền đã tiêu đi,” Thái Vân Linh chia sẻ.

"Điển hình là Bộ đôi Sinh lời của VIB," chị nói. Tài khoản Siêu Lợi Suất giúp tiền chờ chi sinh lời mỗi ngày với lợi suất đến 4,3%/năm, trong khi thẻ Smart Card hoàn tiền đến 5% cho giao dịch online. "Tổng lợi ích đạt gần 9,3% nhưng người dùng vẫn có thể rút – nạp tùy ý mà không mất lợi tức tích lũy."

Quan trọng hơn, mô hình này khuyến khích hành vi tài chính khoa học. Người dùng duy trì số dư cao thì lợi tức cao, tỷ lệ hoàn tiền cũng cao hơn, từ đó vô hình chung tạo thói quen quản trị tốt dòng tiền.

"Với tôi, điều quan trọng nhất trong quản trị tài chính ngày nay không phải là biết quá nhiều, mà là biết tận dụng đúng công cụ," Thái Vân Linh nhấn mạnh.

Bộ đôi Sinh lời VIB – Sản phẩm đón đầu xu thế

Ba con người, ba lĩnh vực, ba cách sống khác biệt. Nhưng cả ba người đều tìm thấy điểm chung ở Bộ đôi Sinh lời VIB. Đây không phải trùng hợp. Bộ đôi Sinh lời VIB là sản phẩm được thiết kế cho xu hướng sinh lời kép mà thế hệ người dùng hiện đại đang theo đuổi.

Bộ đôi Sinh lời VIB gồm hai trụ cột phục vụ nhu cầu quản trị tài chính cá nhân hiện đại: tiền bạn đang giữ và tiền bạn chi tiêu.

Với tài khoản Siêu Lợi Suất, tiền chờ chi sinh lời mỗi ngày với lợi suất lên đến 4,3%/năm. Bạn rút, chuyển, thanh toán bất cứ lúc nào mà không mất phần lợi nhuận đã tích lũy. Với thẻ VIB Smart Card, mỗi giao dịch online được hoàn tiền đến 5%. Lần sinh lời thứ hai xảy ra ngay tại thời điểm bạn chi tiêu.

Điều làm nên sự khác biệt của Bộ đôi Sinh lời không chỉ là tính năng mà là cách nó được thiết kế: lấy nhu cầu thực tế làm trung tâm. Không có thủ tục rườm rà, phí ẩn hay điều khoản khó hiểu. Mọi thứ được tối giản để phục vụ mục đích duy nhất: giúp tiền làm việc hiệu quả, phù hợp với nhịp sống của bạn. Riêng thẻ Smart Card còn cho phép bạn tự thiết kế ảnh in trên thẻ bằng Gen AI – một chi tiết tưởng nhỏ nhưng thể hiện triết lý "cá nhân hóa trải nghiệm".

Với Bộ đôi Sinh lời VIB, bạn cũng không bị ràng buộc phức tạp. Chỉ có một tư duy đơn giản: để mọi nguồn lực của bạn bao gồm tiền bạc, thời gian, năng lượng, đam mê – đều vận hành đúng hướng để cuộc sống tự khắc sinh lời.

Người dùng được miễn phí tài khoản 6 số đẹp khi sử dụng tài khoản Siêu Lợi Suất. Từ nay đến hết 31/12/2025, khi mở mới thẻ thanh toán Smart Card, người dùng có cơ hội được hoàn phí thường niên, được tặng 50% điểm thưởng trị giá 250,000 đồng để quy đổi thành nhiều quà tặng hấp dẫn.

Người dùng còn bước vào Vũ trụ Sinh lời – nơi các lợi ích sẽ nối dài theo từng giao dịch. Đặc biệt, từ nay đến ngày 19/12/2025, vào 12h00 mỗi thứ Sáu hằng tuần, Vũ trụ Sinh lời sẽ mở thêm quà tặng độc quyền là vé Super Fan Concert 1 Anh Trai “Say Hi”.

Minh Tài

FILI - 09:24:35 06/12/2025