Thị trường chỉnh sâu, những cổ phiếu này vẫn phi nước đại

MỚI

Loạt “siêu cổ phiếu” biên lợi nhuận gộp tăng liên tục, NĐT không thể bỏ qua

Theo báo cáo mới của Chứng khoán Mirae Asset dựa trên kết quả kinh doanh Q3/2025, công ty đã lọc ra các cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững, duy trì tăng trưởng tốt và sở hữu câu chuyện riêng, áp dụng kết hợp phương pháp SEPA và Canslim.

Các nhóm ngành an toàn và ổn định gồm Bảo hiểm, Điện, Thực phẩm, trong khi Xây dựng, Đá xây dựng, Bất động sản, Nhựa xây dựng, Cao su và Chứng khoán được đánh giá cao nhờ triển vọng phục hồi hoặc tăng trưởng dài hạn, được hỗ trợ bởi đầu tư công, dự án hạ tầng, lãi suất thấp và chính sách pháp lý mới.

Mirae Asset đã lựa chọn 18 “siêu cổ phiếu” (Super) có biên lợi nhuận gộp quý 3/2025 cao hơn quý trước và năm 2024, gồm BVH, MIG, PVI, KBC, VIX, SHB…

Đồng thời, danh sách 10 cổ phiếu “Good” cũng được xác định với biên lợi nhuận gộp quý 3/2025 tăng trưởng so với quý 2/2025, gồm KDH, NLG, KSB, VEA, CTS, SHS…, mang lại cơ hội đầu tư tiềm năng dựa trên tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận và thanh khoản nhất định.

MỚI

3 cổ phiếu bảo hiểm nào đang là lựa chọn tối ưu lúc này?

Báo cáo Mirae Asset quý III/2025 cho thấy ngành bảo hiểm dẫn sóng thị trường với lợi nhuận tăng 135%, nổi bật là BVH, MIG và PVI nhờ nền tảng tài chính vững, biên lợi nhuận cải thiện và thanh khoản tốt. Dòng tiền tiếp tục hướng vào các nhóm ngành ổn định, bảo hiểm vẫn giữ vị thế lựa chọn phòng thủ hấp dẫn.

Báo cáo mới của Mirae Asset tiết lộ nhóm cổ phiếu bảo hiểm bứt phá hơn 135%, đồng thời chỉ ra ba cái tên dẫn đầu với sức bật ấn tượng trong quý III/2025.

Báo cáo danh mục chọn lọc dựa trên kết quả kinh doanh quý III/2025 của Mirae Asset công bố ngày 28/11 cho thấy thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào giai đoạn phục hồi mạnh, với mức tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp cao nhất nhiều quý gần đây. Trong bức tranh đó, ngành bảo hiểm nổi bật với lợi nhuận tăng hơn 135%, thuộc top 5 ngành tăng trưởng mạnh nhất, trở thành nhóm ngành sáng giá được dòng tiền chú ý.

Nhóm bảo hiểm được chọn lọc “Super”

Sử dụng bộ lọc “Super”, tập trung vào doanh nghiệp có biên lợi nhuận gộp tăng liên tục trong 3 kỳ: năm 2024, quý II/2025 và quý III/2025, Mirae Asset lựa chọn BVH, MIG và PVI – những cổ phiếu có nền tảng tài chính vững, tăng trưởng ổn định, thanh khoản tốt, phù hợp với vai trò phòng thủ trong thị trường phân hóa.

BVH (Bảo Việt Holdings): Biên lợi nhuận gộp quý III/2025 đạt 3,6%, tăng từ 2,7% quý II và đảo chiều mạnh so với mức âm 2,4% năm 2024. Lợi nhuận trước thuế tăng 38,5%, ROE 2024 đạt 9,6%, P/E 14,9 lần, khẳng định sự ổn định trở lại.

MIG (Bảo hiểm Quân đội): Lợi nhuận trước thuế quý III/2025 tăng 399%, biên lợi nhuận gộp đạt 18,3%, ROE 2024 11,3%, P/E 9,1 lần, tạo biên an toàn hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn.

PVI (Bảo hiểm PVI): Duy trì vị thế đầu ngành bảo hiểm công nghiệp, lợi nhuận trước thuế quý III/2025 tăng 185,3%, biên lợi nhuận gộp đạt 15,9%, ROE 2024 10,8%, thanh khoản ổn định, tiếp tục là cổ phiếu phòng thủ hàng đầu.

Bối cảnh kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán

Năm 2025, nền kinh tế toàn cầu phục hồi nhưng vẫn tiềm ẩn rủi ro. OECD dự báo tăng trưởng GDP toàn cầu 3,2%, IMF 3,0%, nhờ nửa đầu năm hồi phục mạnh; lạm phát hạ nhiệt tạo điều kiện cho ngân hàng trung ương cân nhắc nới lỏng chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, Mirae Asset cảnh báo căng thẳng địa chính trị, biến đổi khí hậu và gián đoạn chuỗi cung ứng có thể tác động đến chi phí và chính sách tiền tệ.

Tại Việt Nam, quá trình nâng hạng thị trường chứng khoán lên Emerging Market được thúc đẩy, thu hút dòng vốn ngoại. GDP quý III/2025 tăng 8,23%, 9 tháng đầu năm tăng 7,85%, CPI 10 tháng tăng 3,27%, vẫn nằm trong tầm kiểm soát. Điều kiện này tạo nền tảng tích cực cho thị trường chứng khoán, hỗ trợ định giá nhóm ngành cơ bản.

Diễn biến thị trường và dòng tiền

Theo FiinTrade, tính đến 31/10/2025, lợi nhuận toàn thị trường quý III/2025 tăng 41,1%, trong đó nhóm phi tài chính tăng 48,5%, nhóm tài chính tăng 34,6%, đặc biệt ngành bảo hiểm tăng 135,3%, vượt xa nhiều ngành truyền thống. VN-Index quý III/2025 tăng 20,6%, dòng tiền giao dịch bình quân 10 tháng đạt 33.613 tỷ đồng/ngày, tăng 109% so với cùng kỳ, với vốn hóa HOSE hơn 7,2 triệu tỷ đồng.

Nhận định của Mirae Asset

Mirae Asset cho rằng sự phân hóa mạnh giữa các ngành sẽ tiếp tục trong phần còn lại năm 2025. Nhóm ngành có kết quả kinh doanh ổn định, như bảo hiểm, điện, thực phẩm và các ngành hưởng lợi từ đầu tư công, sẽ tiếp tục thu hút dòng tiền. Bảo hiểm được đánh giá cao nhờ tính chu kỳ thấp và triển vọng lợi nhuận bền vững.

Ngoài BVH, MIG, PVI, bộ lọc “Super” cũng ghi nhận các cổ phiếu nổi bật khác như VIX, SHB, HAH, PHR, TRC, ANV, BMP, HHV, trong khi bộ lọc “Good” nêu các doanh nghiệp quay lại đà tăng trưởng như KDH, NLG, KSB, CTS, SHS, PVD, NTP, tạo nhiều lựa chọn hấp dẫn cho nhà đầu tư trung hạn.

MỚI

Bảo hiểm phi nhân thọ vào mùa “bội thu” lợi nhuận

Thị trường bảo hiểm phi nhân thọ vừa khép lại một quý kinh doanh rực rỡ nhất từ đầu năm. Nhiều doanh nghiệp đạt lợi nhuận tăng vọt cao gấp nhiều lần, có đơn vị không chỉ thoát lỗ mà còn thu lãi lớn.

Quý 3 rực rỡ

Theo Cục Thống kê (Bộ Tài chính), GDP quý 3 tăng 8.23% so với cùng kỳ, mức cao nhất kể từ sau đại dịch COVID-19. Sự phục hồi kinh tế góp phần cải thiện thu nhập, từ đó thúc đẩy nhu cầu tiêu dùng, trong đó có nhu cầu mua bảo hiểm phi nhân thọ để bảo vệ sức khỏe, tài sản…

Nguồn: VietstockFinance

Số liệu từ VietstockFinance, 13 doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ trên sàn đạt tổng doanh thu phí bảo hiểm gốc và nhận tái bảo hiểm 27,732 tỷ đồng trong quý 3/2025, tăng hơn 12% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, chi phí nhượng tái bảo hiểm tăng 28% lên 9,014 tỷ đồng khiến doanh thu thuần chỉ tăng 5% lên 20,094 tỷ đồng.

Nguồn: VietstockFinance

Chi phí bồi thường giảm 6% xuống 11,864 tỷ đồng kéo giảm 4% tổng chi phí kinh doanh bảo hiểm so với cùng kỳ. Nhờ vậy, lợi nhuận gộp mảng bảo hiểm đạt 1,918 tỷ đồng, gấp 6.5 lần cùng kỳ.

Nguồn: VietstockFinance

Hoạt động tài chính đạt kết quả khả quan với doanh thu tăng 14% lên 4,702 tỷ đồng; giúp lợi nhuận gộp tăng 12% lên 3,834 tỷ đồng.

Nguồn: VietstockFinance

Với cả hai mảng cốt lõi cùng “đón gió” thuận lợi, lãi trước thuế quý 3 của nhóm bảo hiểm phi nhân thọ gấp 2.4 lần cùng kỳ lên 2,371 tỷ đồng, bất chấp chi phí quản lý tăng 26% lên gần 3,083 tỷ đồng.

Trụ cột chính trong tổng lợi nhuận trước thuế của ngành tiếp tục là những “ông lớn”. BVH đứng đầu ngành với 963 tỷ đồng, tăng 40%; theo sau là PVI với 564 tỷ đồng. Những doanh nghiệp còn lại có lợi nhuận trên trăm tỷ bao gồm MIG (154 tỷ đồng), VNR (133 tỷ đồng), BIC (129 tỷ đồng), BMI (126 tỷ đồng) và PRE (116 tỷ đồng).

Về tốc độ tăng trưởng, MIG tăng mạnh nhất với lợi nhuận gần gấp 5 lần cùng kỳ, tiếp theo là PRE gấp 3.3 lần và BMI gấp 3.2 lần. Đáng chú ý, sau khi chịu lỗ trong quý 3 năm trước do bão Yagi, VNR, ABI và BLI đã đảo chiều thành công, đạt lãi lớn trong quý 3 năm nay.

Trong bức tranh chung khởi sắc, AIC và BHI vẫn tiếp tục thua lỗ, nguyên nhân chủ yếu là lãi từ cả hai mảng kinh doanh bảo hiểm và tài chính đều mỏng, không đủ bù đắp chi phí quản lý cao. Một điểm chung khác nữa đó là cả hai doanh nghiệp hiện đều là công ty con của hãng bảo hiểm Hàn Quốc DB Insurance (DBI), sau khi được DBI mua 75% vốn vào năm 2024.

Cuộc đua về đích lợi nhuận gây bất ngờ

Sau quý 1 khởi động chậm (lợi nhuận toàn ngành chỉ tăng 6%), quý 2 tăng tốc (tăng 20%) và quý 3 đột phá, lợi nhuận trước thuế 9 tháng của nhóm bảo hiểm phi nhân thọ niêm yết đạt 6,866 tỷ đồng, tăng 37% so với cùng kỳ.

Nguồn: VietstockFinance

Nguồn: VietstockFinance

Trong đó, lợi nhuận gộp mảng bảo hiểm đạt 6,570 tỷ đồng, gấp 2.5 lần cùng kỳ, cùng với lợi nhuận tài chính tăng nhẹ 2% lên 10,744 tỷ đồng.

Nguồn: VietstockFinance

Nguồn: VietstockFinance

Hai “đầu tàu” lợi nhuận của ngành bảo hiểm phi nhân thọ trong 9 tháng đầu năm vẫn là BVH và PVI, với lợi nhuận lần lượt đạt 2,653 tỷ đồng và 1,504 tỷ đồng, tăng 35% và 54% so với cùng kỳ. MIG dẫn đầu về tốc độ tăng trưởng cao nhất 9 tháng, đạt 86%, nhờ cú bứt phá mạnh trong quý 3.

Nguồn: VietstockFinance

BHI gây thất vọng khi từng là doanh nghiệp đầu tiên vượt kế hoạch lợi nhuận cả năm chỉ sau 6 tháng, nhưng mọi thứ đảo lộn hoàn toàn sau quý 3 với mức thua lỗ vượt cả số lãi đạt được nửa đầu năm. Kết quả 9 tháng là lỗ trước thuế 13 tỷ đồng, buộc BHI phải tìm cú bứt phá mạnh trong quý cuối nếu muốn hoàn thành kế hoạch lợi nhuận đã được ĐHĐCĐ giao phó.

Ngược lại, PVI, BLI và BMI hoàn thành mục tiêu lợi nhuận sớm chỉ sau 9 tháng với kết quả vượt ngoài mong đợi.

Lãi suất tăng, dòng tiền tìm đến cổ phiếu bảo hiểm

Thị trường chứng khoán đầu tháng 11 sụt giảm mạnh do áp lực bán tháo lan rộng, nhưng nhóm cổ phiếu bảo hiểm lại bứt phá ngược dòng. Sự tăng trưởng này được lý giải là nhờ lãi suất tiết kiệm có xu hướng tăng trở lại, giúp các doanh nghiệp bảo hiểm (với nguồn tiền gửi lớn) gia tăng lợi nhuận đầu tư và trở thành kênh trú ẩn an toàn, thu hút dòng tiền trong giai đoạn thị trường biến động.

Nhóm cổ phiếu bảo hiểm đang ghi nhận đà tăng mạnh, trở thành điểm sáng của thị trường trong những phiên đầu tháng. Diễn biến này xuất hiện giữa bối cảnh lãi suất tiết kiệm bắt đầu nhích lên, làm dấy lên kỳ vọng lợi nhuận đầu tư và biên sinh lời của các doanh nghiệp bảo hiểm sẽ được cải thiện.

Cổ phiếu bảo hiểm ngược dòng, bứt phá giữa phiên điều chỉnh đầu tháng 11

Trong phiên giao dịch mở màn tháng 11, thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh khi lực bán lan rộng ở hầu hết các nhóm ngành chủ chốt như chứng khoán và bất động sản. Kết phiên, VN-Index mất gần 23 điểm, lùi về 1.617 điểm, trong khi thanh khoản toàn thị trường vượt 32.600 tỷ đồng, cho thấy tâm lý thoát hàng vẫn chiếm ưu thế.

Trái ngược gam màu ảm đạm của thị trường, cổ phiếu bảo hiểm trở thành điểm sáng nổi bật. Các mã BVH, BMI, PVI đồng loạt tăng trần với thanh khoản đột biến, vượt xa mức trung bình 50 phiên; trong khi MIG và BIC cũng tăng mạnh 4–5%. Dòng tiền có dấu hiệu dịch chuyển rõ rệt sang nhóm ngành phòng thủ – nơi được xem là “vùng trú ẩn” trong giai đoạn thị trường biến động.

Sóng bảo hiểm nổi giữa làn gió lãi suất tăng

Đà tăng của nhóm cổ phiếu bảo hiểm diễn ra trong bối cảnh lãi suất tiết kiệm có xu hướng nhích lên. Ghi nhận ngày 3/11, lãi suất kỳ hạn 12 tháng tại nhiều ngân hàng thương mại đã vượt 6%/năm – mức cao nhất trong nhiều tháng trở lại đây.

Theo Chứng khoán VCBS, dư địa giảm lãi suất huy động gần như không còn; mặt bằng lãi suất có thể tăng nhẹ trở lại bởi ba yếu tố chính:

Tín dụng tăng tốc cuối năm, khi Ngân hàng Nhà nước nới chỉ tiêu, buộc khối ngân hàng thương mại phải đẩy mạnh huy động vốn để tránh rủi ro thanh khoản.

Áp lực tỷ giá USD/VND tiếp diễn, khiến lãi suất VND cần điều chỉnh để hạn chế dòng vốn ngoại chảy ra.

Thị trường tài sản tăng nóng (bất động sản, chứng khoán) làm dấy lên nhu cầu tín dụng rủi ro, buộc ngân hàng nâng lãi suất huy động để kiểm soát dòng vốn và giữ ổn định hệ thống.

Bảo hiểm hưởng lợi từ chu kỳ lãi suất đi lên

Khác với các lĩnh vực chịu tác động tiêu cực từ lãi suất cao, doanh nghiệp bảo hiểm lại hưởng lợi, bởi phần lớn lợi nhuận đến từ hoạt động đầu tư tài chính, đặc biệt là tiền gửi có kỳ hạn. Khi lãi suất tăng, doanh thu tài chính tăng tương ứng, hỗ trợ lợi nhuận doanh nghiệp trong các quý tới.

Theo báo cáo tài chính quý III/2025:

Bảo hiểm Bảo Việt (BVH) đang nắm gần 108.000 tỷ đồng tiền gửi ngắn hạn, tăng hơn 12% so với đầu năm.

Bảo hiểm PVI ghi nhận hơn 10.800 tỷ đồng, tăng hơn 30%.

Bảo hiểm Bảo Minh (BMI) cũng sở hữu hơn 3.400 tỷ đồng tiền gửi ngắn hạn.

“Vùng trú ẩn” của dòng tiền

Khi nhóm chứng khoán và bất động sản chịu sức ép từ chi phí vốn tăng, ngành bảo hiểm nổi lên như điểm tựa an toàn. Sở hữu lượng tiền nhàn rỗi lớn, doanh nghiệp bảo hiểm có khả năng tận dụng chu kỳ lãi suất tăng để gia tăng lợi nhuận đầu tư, đồng thời mang lại sự ổn định cho danh mục của nhà đầu tư trong giai đoạn thị trường rung lắc.

Trên phương diện kỹ thuật, các cổ phiếu bảo hiểm đang phát tín hiệu tăng rõ nét. Với phiên tăng trần kèm thanh khoản đột biến, nhóm này có khả năng nối dài đà tăng trong các phiên tới, củng cố vị thế “vùng an toàn” của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Tổng CTCP Tái bảo hiểm Hà Nội (Hanoi Pre, HNX: PRE) - công ty con của PVI - ghi nhận lợi nhuận ròng quý 3/2025 gấp 3.5 lần cùng kỳ, đạt 91 tỷ đồng. Đây là mức lãi theo quý cao nhất kể từ khi thành lập của doanh nghiệp tái bảo hiểm này.

Cụ thể, quý 3, PRE ghi nhận doanh thu phí nhận tái bảo hiểm gần 740 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ. Trong khi đó, chi phí nhượng tái bảo hiểm tăng 7% lên 345 tỷ đồng, dẫn đến doanh thu thuần bảo hiểm tăng 12%, đạt 383 tỷ đồng.

Chi phí kinh doanh bảo hiểm được kiểm soát, giảm 1% còn 343 tỷ đồng, chủ yếu do chi phí hoa hồng bảo hiểm giảm 6% xuống 153 tỷ đồng. Nhờ đó, mảng kinh doanh tái bảo hiểm đã thoát lỗ (lỗ 4 tỷ đồng ở cùng kỳ năm trước) và mang về lợi nhuận 40 tỷ đồng trong quý 3 năm nay.

Lãi ròng theo quý của PRE

Ngoài ra, lợi nhuận hoạt động tài chính cũng tăng mạnh 80%, giúp bù đắp phần chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 15%. Tổng hợp các yếu tố, lợi nhuận ròng của PRE đạt 91 tỷ đồng, lập kỷ lục về lợi nhuận theo quý.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, PRE ghi nhận 101 tỷ đồng lợi nhuận gộp từ mảng tái bảo hiểm, tăng 90% so với cùng kỳ. Kết quả này được thúc đẩy bởi doanh thu phí nhận tái bảo hiểm tăng 10%, trong đó sản phẩm bảo hiểm tài sản đóng góp tỷ trọng lớn trong cơ cấu doanh thu phí.

Hoạt động tài chính tích cực với lợi nhuận tăng 32%, đạt 173 tỷ đồng, nhờ thu nhập cổ tức tăng mạnh. Kết quả, lãi ròng 9 tháng đạt 193 tỷ đồng, tăng 62%.

Năm 2025, PRE đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế hơn 244 tỷ đồng, tương đương kết quả năm 2024. Sau 9 tháng, Doanh nghiệp gần như cán đích mục tiêu năm với tỷ lệ thực hiện trên 99%.

Tính đến cuối quý 3/2025, tổng tài sản của PRE đạt gần 8 ngàn tỷ đồng, tăng 19% so với đầu năm, chủ yếu do tiền gửi kỳ hạn ngắn tăng 26% lên hơn 2.2 ngàn tỷ đồng.

Tổng nợ phải trả hơn 6.2 ngàn tỷ đồng, tăng 22%, trong đó dự phòng nghiệp vụ ngắn hạn chiếm phần lớn với hơn 4.6 ngàn tỷ đồng, tăng 12%.

Đáng chú ý, PRE phát sinh mới khoản vay ngắn hạn gần 356 tỷ đồng vào cuối quý, được đảm bảo bằng hợp đồng tiền gửi có kỳ hạn tại các ngân hàng thương mại trong nước với tổng số tiền 304 tỷ đồng. Khoản vay này nhằm tài trợ vốn lưu động cho hoạt động kinh doanh tái bảo hiểm.

Khang Di

FILI - 16:28:00 24/10/2025