金属期市：铜价在美元挫跌上涨，铝价因供应问题飙升至多年高点

黄金周三攀升至每盎司 5,300 美元以上的历史新高，延续了历史性的涨势，因为美元走软以及地缘政治的不确定性提振了对避险黄金的需求。(完)

周三油价进一步走高，因冬季风暴干扰了美国原油生产和出口，而中东紧张局势又为油价提供了额外支撑。

截至0725GMT，布兰特原油期货 上涨11美分，或0.2%，至每桶67.68美元；美国西德克萨斯中质原油 上涨19美分，或0.3%，至每桶62.58美元。

这两种指标油价周二均大涨约 3%。

分析师和交易商估计，由于暴风雪使能源基础设施和电网承受压力，美国石油生产商的周末产量损失多达200万桶/日，约占全国产量的15%。

船舶追踪服务公司Vortexa称，美国墨西哥湾沿岸港口的原油和液化天然气出口量周日跌至零。

Fujitomi Securities的分析师Toshitaka Tazawa表示哈萨克斯坦供应中断也支撑价格。

“但一旦供应担忧缓解，抛售压力很可能卷土重来。”

两位熟悉内情的消息人士告诉路透，哈萨克斯坦最大油田Tengiz可能在2月7日之前恢复正常产量的不到一半，该油田正从火灾和停电中缓慢恢复。

两名美国官员周一告诉路透，一艘美国航母和辅助战舰已经抵达中东地区，这将扩大特朗普保护美军力量、或在必要时对伊朗采取军事行动的能力。

OPEC+的三位代表告诉路透，在2月1日的会议上，OPEC+将决定3月继续暂停石油增产。(完)

全球原油市场预期出现供应过剩，这种过剩具体发生在哪里？

最佳答案是中国。中国 12 月份的库存流入激增，使2025年供应过剩规模超过100 万桶/日。

12月，中国的原油过剩从 11 月份的 188 万桶/日跃升至 267 万桶/日，创下 2020 年 6 月达 227 万桶/日以来的最高纪录。

根据官方数据计算，2025 年的原油过剩量为 113 万桶/日，与 2024 年的 115 万桶/日相比基本持平。

中国没有披露流入或流出其战略和商业库存的原油量，但可以通过从进口和国内生产的原油总量中扣除原油加工量来进行估算。

12 月份的原油进口量激增至创纪录的 1,318 万桶/日，比 2024 年同期增长 17%，使全年进口量达到 1,155 万桶/日，再创历史新高，比上年增长 4.4%。

国内原油产量为 419 万桶/天，全年产量为 432 万桶/天，同比增长 1.5%。

综合 12 月份的进口量和国内产量，炼油厂的可用原油量为 1,737 万桶/天。

而12 月份炼油厂的原油加工量为 1,470 万桶/天，这意味着过剩 267 万桶/天。

2025 年，中国炼油厂的原油加工量为 1,475 万桶/日，创历史新高，超过了 2023 年的 1,470 万桶/天。

尽管加工量增加，但由于可用原油总量为 1,588 万桶/日，超过了 1,475 万桶/日的加工量，因此全年过剩 113 万桶/日。

大量过剩原油流入中国，基本可以回答全球原油供应过剩发生在哪里的问题。

**中国会保持原油进口势头吗？**

全球最大的石油出口商沙特阿美 首席执行官纳瑟尔(Amin Nasser)上周在达沃斯论坛上说："石油供应过剩的预测被严重夸大。"

只有中国购买的石油远远超过满足国内需求和油品出口，这种说法才会成立。

问题在于，中国是否有可能在 2026 年继续增加原油库存。

中国长期以来的目标是建成多达 5 亿桶的战略石油储备，这意味着中国有足够的空间继续购买超过需求的原油。

但关键因素是价格。过去的经验表明，当油价上涨过高或过快时，中国往往会减少进口。

只要原油价格保持在合理水平，中国很可能会继续购买更多原油。(完)

周二铜价在接近历史高点后下跌，因投资者获利了结，上海期货交易所进一步提高保证金要求。

上海期货交易所最活跃的期铜合约 日间收盘上涨0.16%，至每吨102,600元（14,747.31美元）。盘中最多下跌1.15%。

伦敦金属交易所(LME)指标三个月期铜 下跌0.68%，至每吨13,109.50美元。

铜价接近历史高点，上海合约隔夜触及104,100元，LME期铜周一升至13,311美元。

交易员表示，市场出现了一些获利回吐，这导致了早些时候的下跌。

周一上海期货交易所提高保证金要求，并扩大铜和铝的涨跌停板幅度，调整于1月28日生效。

沪铝 跌 0.21%，沪铅 跌 0.79%，沪镍 跌 1.87%，而沪锌 涨 0.77%。

LME期铝 下跌 0.47%，期锌 下跌 0.25%，期铅 (CMPb3) 下跌 0.07%，期镍 下跌 0.17%。(完)

一场严重的冬季风暴 (link) 带来了大雪、雨夹雪和冻雨，导致全美从俄亥俄河谷、中南部到新英格兰地区超过 54.8 万户家庭和企业停电。

根据 PowerOutage.us 的数据，受影响最严重的公用事业公司包括田纳西州的纳什维尔电力服务(NES) 和 Entergy，前者 463,455 名用户中有 143,016 名停电，后者 305 万美国用户中有超过 121,600 名停电。

"纳什维尔电力服务公司周一晚些时候在 X 上发文称："在冻雨和冰雪影响纳什维尔电力服务公司服务区域后，纳什维尔电力服务公司团队继续努力进行维修并恢复用户供电，目前已恢复了 9 万用户的供电。

AccuWeather 称，这场风暴将成为自 2025 年初洛杉矶地区野火以来损失最大的恶劣天气事件，初步估计造成的破坏和经济损失在 1050 亿至 1150 亿美元之间。

"冬季暴风雪过后，Entergy 密西西比公司开始尽可能安全、快速地恢复对客户的供电。我们的工作人员和互助承包商将继续夜以继日地工作，直到恢复所有电力供应，"Entergy 在周一的一份新闻稿中说。

以下是各州的主要停电情况：

高盛周一晚些时候在一份报告中称，预计夏季美国天然气价格将高于每百万英热单位（mmBtu）3.50美元，以激励生产商提高产量并实现储存目标。

美国天然气期货周一飙升 ，在五天内创下119%的涨幅纪录，达到三年来的最高点，此前周末的北极大风刺激了取暖需求。在极寒天气冻结了油气井和管道之后，产量下滑至两年来的最低点，而流向液化天然气出口工厂的天然气流量也有所下降。

该经纪公司表示：“我们维持对美国2026年夏季天然气价格3.75美元/mmBtu的预测，并认为天气和生产的不确定性会给我们的预测带来双面风险。”

该经纪公司表示，虽然冬季风暴 Fern 对美国产量的负面影响符合其基准线，但增量天然气需求超出预期，价格驱动的抵消作用部分令人失望。

尽管美国液化天然气供应暂时减少，该经纪公司仍维持其对 2026 年上半年和下半年 TTF 价格的预测，即 38/34 欧元/兆瓦时(13.00 美元/11.70 美元/mmBtu)。

高盛指出，亚洲对欧洲的价格溢价远低于预期，最近几周东南亚液化天然气进口量同比下降，中国进口量持平。