《汇市简讯》美元/日圆的空头陷阱使其保持上行趋势

Gregor Stuart Hunter

受华尔街大跌和新的中国房地产忧虑影响，亚洲股市周一下跌，投资者在央行决议和经济数据密集的本周伊始抑制了冒险行为。

MSCI日本以外最广泛的亚太股票指数 (.MIAPJ0000PUS)下跌1.2%，领跌的是今年全球表现最好的市场之一韩国股票 ，跌幅高达2.7%。

"新加坡卢塞恩资产管理公司（Lucerne Asset Management）投资主管马克-维兰（Marc Velan）说："整个亚洲的风险厌恶基调看起来更像是上周五美国动能和科技股大跌的溢出效应，而不是特定地区的催化剂。"人工智能-资本交易的平仓影响了全球风险偏好，而在年末流动性稀缺的情况下，这些变动往往会迅速传遍各个地区。

标普500电子迷你期货 反弹0.3%，美国10年期国债收益率尾盘下跌2.2个基点，报4.1743%，投资者在等待一连串经济数据的公布和央行的一系列决定。

中国房地产困境 美元兑离岸人民币 下跌0.1%至7.0486元，徘徊在一年多来的最强水平附近，此前11月份工厂产出和零售销售数据 ，进一步放缓。

周一的官方数据显示，新房价格 ，延续了11月份的跌势，表明尽管政府誓言稳定房地产行业，但需求复苏依然渺茫。

中国万科 称将召开第二次债券持有人会议，此前这家国家支持的房地产开发商未能获得债券持有人批准 ，将周一到期的债券支付期限延长一年，这增加了违约风险，并再次引发了人们对受危机打击的房地产行业的担忧。

"晨星公司（Morningstar）股票分析师杰夫-张（Jeff Zhang）说："如果万科最终违约，我们认为对中国房地产行业的影响可能会很大。"投资者可能会更担心资产负债表和政府对救助'安全名字'的态度。

央行决策迫在眉睫 在本周做出决定的央行中，日本央行预计将加息25个基点至0.75%，而英国央行可能会将利率下调同等幅度至3.75%。欧洲央行预计将维持利率不变，瑞典央行和挪威央行也将维持利率不变。 投资者还将有机会了解因美国政府关门而推迟公布的经济数据 ，包括11月份就业报告和月度消费者物价指数。

"香港L&G资产管理公司亚洲投资策略主管本-贝内特（Ben Bennett）表示："考虑到数据收集问题以及政府停摆对经济的直接影响，本周的数据值得谨慎对待。"我们必须等到2026年才能更清晰地解读美国经济。"

在日本，日本央行（BOJ）密切关注的 "tankan "调查周一显示，大型制造商的商业景气指数创下四年来新高，表明日本经济正在经受住美国提高关税的冲击，日本股市因此获得一些支撑。TOPIX指数 最后上涨0.2%，日圆兑美元汇率上涨0.6%至154.955，接近一周来的最强水平。

新西兰新任央行总裁安娜-布雷曼（Anna Breman）发表评论，警告最近几周金融市场状况趋紧，导致投资者缩减明年的加息预期 ，之后新西兰元下滑0.4%，至0.5781美元。

大宗商品方面，布兰特原油 上涨0.5%，报61.44美元，原因是美国-委内瑞拉紧张局势 ，以及其他地区对供应的担忧提振了油价。

帝国石油 周日表示，该公司在加拿大安大略省日产量12万桶的炼油厂发布了火灾警报 。与此同时，俄罗斯称，位于阿菲普斯基的一家炼油厂在乌克兰无人机的袭击中未受损 。 在地缘政治方面，美国特使史蒂夫-维特科夫（Steve Witkoff）表示，周日在柏林举行的旨在结束乌克兰战争的和谈 ，"取得了很大进展"。

黄金 在接近4381.21美元的历史高点时将其最近的涨势延续到了第五天。现货金价最后上涨1.0%，报4344.89美元。 加密货币市场结束了三日连跌，比特币 最后上涨1.3%，报89598.96美元；以太币 =上涨1.5%，报3127.57美元。

• 美元兑日圆在亚洲午盘进一步下跌，至 154.95 EBS

• 跌破155.00料将吸引包括投机客在内的买盘，提供支撑

• 本周上行空间可能有限，日本央行可能比预期更加鹰派

• 日本央行将在下周政策会议上承诺进一步加息 ，下一次加息在几个月后？

• 今天在 155.00 有大量期权到期，可能也是支撑因素

• 日本-美国利率差缩小也将对日本央行产生影响

• 154.90-95 以下有一些止损单，12 月 5 日低点 154.34 点，154.00

• 跌破 154.00 后，目标将指向 11 月 14 日低点 153.62

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日圆周一上涨，本周有多家主要央行将作出利率决定。而美国发布的关键数据也可能为美联储新一年的政策前景提供指引。

日本央行周一表示，在其调查的日本公司中，大多数公司预计2026财年的加薪幅度将与今年大致相同。

日圆兑美元 报155.08，较盘初上涨0.5%。

同时，彭博新闻报导称，日本央行最早将于1月开始出售其持有的ETF。

日本央行周一发布的一项受到密切关注的调查显示，在截至12月的三个月里，日本大型制造商景气判断指数创下四年新高，

华侨银行货币策略师Christopher Wong表示："数据增强了日本央行加息的预期，尽管市场本已预期日本央行将在周五加息。"

Wong补充说：“日圆若要出现有意义的回升，不仅需要日本央行拿出更强的指引并展现承诺，还需要决策者展现财政审慎，以及美元保持疲软。”

新西兰元 周一的波动幅度同样比其他货币更明显，此前该国央行总裁的言论推后了明年加息的预期。

新西兰元最新下跌0.36%，报0.5781美元。

本周，英国央行（BOE）和欧洲央行（ECB）也将做出利率决定。由于英国高企的通胀率显示出下行迹象，市场几乎已经完全消化了英国央行降息的前景；而市场对欧洲央行政策决定的预期则是维持现状，交易员还开始猜测欧洲央行可能在2026年加息。 (0#GBPIRPR) (0#EURIRPR)

英镑 最新下跌0.13%，报1.3364美元；欧元 下跌0.06%，报1.1733美元。

**美国重要数据**

美国将公布多项因政府停摆而推迟的数据，让期待已久的投资者了解该国经济状况。11月非农就业报告将于周二公布，而通胀数据将于周四公布。

美元兑一篮子货币 接近上周创下的约两个月低点，报98.37。

美国总统特朗普周五表示，他倾向于由前美联储理事瓦尔许（Kevin Warsh）或国家经济委员会主任哈西特（Kevin Hassett）在明年领导美联储。

在亚洲，中国周一公布的数据显示，11月工业同比增速创逾一年最低水平，这给正在努力寻找新增长路径的决策层带来更大挑战。

经常被用作人民币流动性替代货币的澳元 下跌0.17%至0.6643美元，在岸人民币 则上升至1美元兑7.0497元的逾一年高位。

台湾和韩国股市周一下挫，原因是投资者担心科技公司在人工智能（AI）领域的投入成本过高，而本周的主要央行会议则是投资者关注的焦点。

在芯片制造商三星电子 和SK海力士 分别大跌4%和6.3%的推动下，韩国股市 跌幅达2.8%，并将创下近四周来的最差表现。

受台积电 下跌 2.4% 的拖累，台股 TWSE:TAIEX 下跌 1.8%，至 12 月 4 日以来的最低水平。

美国股市标普500指数和纳斯达克指数周五收盘下跌逾1%，投资者纷纷离开科技板块转投其他板块，因博通和甲骨文加剧了市场对人工智能泡沫的担忧。

芯片制造商的利润率预警和云计算公司的疲软预测，加剧了人们对人工智能投资飙升能否转化为可持续利润的疑虑。

ACCM研究总监Glenn Yin表示，"在周二推迟公布的非农就业数据（2025年最后一个重量级经济数据）之前，全球市场显然也在重新定位，以减少风险敞口。

无论如何，韩股和台股仍然是人工智能狂潮的最大受益者。今年以来，韩股涨幅高达 71%，有望创下自 1999 年以来的最好成绩，而台股的涨幅约为 21%。

本周四(18日)台湾央行将召开今年第四季理监事会议。路透调查结果显示，30家受访的本地及外资金融机构，全数预估央行政策利率不变，即重贴现率维持在2%现行水准。

另一方面，路透的另一项调查显示，泰国央行在10月份意外维持利率不变后，预计将在周三将利率下调25个基点。

此举旨在促进经济增长和抑制泰铢汇率，因为对于依赖出口和旅游业的泰国经济来说，泰铢汇率已变得过于坚挺。

泰铢兑美元 最新徘徊在31.51 泰铢，这是自 2021 年 6 月以来的最高点。今年以来，泰铢兑美元已升值约 9%，成为表现最好的新兴市场货币之一。

印尼央行也被普遍预期将在周三维持利率不变，这将可能是连续第三次按兵不动，原因是卢比 持续承压，目前兑美元最新报16,665，今年迄今已下跌3.5%。

印尼股市 上涨 0.3%，菲律宾股市 P 上涨 0.7%。马来西亚股市 基本持平。

台湾和韩国股市周一下挫，原因是投资者担心科技公司在人工智能（AI）领域的投入成本过高，而本周的主要央行会议则是投资者关注的焦点。

在芯片制造商三星电子 和SK海力士 分别大跌4%和6.3%的推动下，韩国股市 跌幅达2.8%，并将创下近四周来的最差表现。

受台积电 下跌 2.4% 的拖累，台股 TWSE:TAIEX 下跌 1.8%，至 12 月 4 日以来的最低水平。

美国股市标普500指数和纳斯达克指数周五收盘下跌逾1%，投资者纷纷离开科技板块转投其他板块，因博通和甲骨文加剧了市场对人工智能泡沫的担忧。

芯片制造商的利润率预警和云计算公司的疲软预测，加剧了人们对人工智能投资飙升能否转化为可持续利润的疑虑。

ACCM研究总监Glenn Yin表示，"在周二推迟公布的非农就业数据（2025年最后一个重量级经济数据）之前，全球市场显然也在重新定位，以减少风险敞口。

无论如何，韩股和台股仍然是人工智能狂潮的最大受益者。今年以来，韩股涨幅高达 71%，有望创下自 1999 年以来的最好成绩，而台股的涨幅约为 21%。

本周四(18日)台湾央行将召开今年第四季理监事会议。路透调查结果显示，30家受访的本地及外资金融机构，全数预估央行政策利率不变，即重贴现率维持在2%现行水准。

另一方面，路透的另一项调查显示，泰国央行在10月份意外维持利率不变后，预计将在周三将利率下调25个基点。

此举旨在促进经济增长和抑制泰铢汇率，因为对于依赖出口和旅游业的泰国经济来说，泰铢汇率已变得过于坚挺。

泰铢兑美元 最新徘徊在31.51 泰铢，这是自 2021 年 6 月以来的最高点。今年以来，泰铢兑美元已升值约 9%，成为表现最好的新兴市场货币之一。

印尼央行也被普遍预期将在周三维持利率不变，这将可能是连续第三次按兵不动，原因是卢比 持续承压，目前兑美元最新报16,665，今年迄今已下跌3.5%。

印尼股市 上涨 0.3%，菲律宾股市 P 上涨 0.7%。马来西亚股市 基本持平。

美元在先前下跌后周一进入整理走势，而欧元和英镑在各自央行决议公布前持稳。随着新年临近，主要经济体的利率前景成为关注焦点。

在亚洲交易时段，主要货币大多维持在窄幅区间波动，投资者准备迎接繁忙的一周。美国通胀数据和备受关注的非农就业报告也将于本周出炉。

新西兰元兑美元 下跌0.43%，至0.5777美元，此前该国央行总裁的言论推后了明年加息的预期。

新西兰央行总裁行长布雷曼(Anna Breman)重申了上个月货币政策声明中，关于指标利率未来路径的表述，暗示短期内有很小的可能性再次降息。

"我猜这种轻微的降息风险让新西兰元多头措手不及，"华侨银行汇市策略师Christopher Wong说。

在其他地方，日圆兑美元 上涨0.3%至155.39日圆，因一项备受关注的调查周一显示，日本大型制造商信心在截至12月的三个月里创下四年新高。

该调查结果令日本央行在本周将加息的预期得到增强，不过市场将关注央行总裁植田和男对未来加息路径的指引。

"我们一直预计日本央行将在12月加息，但我认为这将是一次鸽派加息，"澳洲联邦银行(CBA)外汇、国际和地缘经济部门主管Joseph Capurso表示。"日本首相显然不喜欢加息，而日本央行总裁也非常谨慎。"

英国央行和欧洲央行也将在本周做出利率决定。

由于英国仍然高企的通胀率显示出下行迹象，市场几乎已经完全消化了英国央行降息的前景；而市场对欧洲央行政策决定的预期则是维持现状，交易员还开始猜测欧洲央行可能在2026年加息。 (0#GBPIRPR) (0#EURIRPR)

周一亚洲早盘，英镑 下跌0.15%报1.3360美元；欧元 微跌0.03%报1.1736美元。

"就英国央行而言，我认为这将非常有趣。我认为这将是一个微妙平衡后的降息决定，"CBA的Capurso说。"风险在于，本周公布的英国通胀数据可能会降低对后续降息的一些预期。"

**美国重要数据**

美国将公布多项因政府停摆而推迟的数据，让期待已久的投资者了解该国经济状况。11月非农就业报告将于周二公布，而通胀数据将于周四公布。

美元指数 接近上周创下的约两个月低点，报98.37。

"即将公布的数据多少有些过时，还受到政府停摆的影响，因此数据中会有很多杂音，"新加坡银行汇市策略师Sim Moh Siong说。"从决策者的角度来看...无论这些数据表现如何，他们都会比平时更谨慎地加以解读。你要做的就是弄清美国劳动力市场的趋势。"

美联储上周降息，但主席鲍威尔暗示，借贷成本在短期内不太可能进一步下降，同时等待经济状况更加明朗。

美国总统特朗普周五表示，他倾向于由前美联储理事瓦尔许（Kevin Warsh）或国家经济委员会主任哈西特（Kevin Hassett）在明年领导美联储。

在亚洲，中国周一公布的数据显示，11月工业同比增速创逾一年最低水平，这给正在努力寻找新增长路径的决策层带来更大挑战。

经常被用作人民币流动性替代货币的澳元 下跌0.12%至0.6646美元，尽管在岸人民币兑美元 升至7.0500元的逾一年高位。

Signoff: