《汇市简讯》欧元/美元趋于平静，将影响更广泛市场

• 欧元/美元在2月至9月间迅速走高，现已趋于平静

• 成交量在随后的盘整中有所下降

• 这一平静阶段影响了其他主要货币，它们的走势也有所放缓

• MSCI全球市场股指仍然非常接近历史高点

• 风险偏好强劲，这将引导更多现金进入利差交易

• 当外汇波动的可能性较低时，利差交易的投资者可获取利息

• 更多汇市简讯请点选

(Jeremy Boulton是路透的市场分析师。以上内容仅代表其个人观点)(完)

Amanda Cooper

周五，全球股市进入本月最后一个交易日，交易所运营商芝加哥商品交易所集团（芝商所）发生故障，导致一系列货币、大宗商品、国债和股票期货交易停止，进一步消耗了市场流动性。

CME数据中心发生故障 时，美国投资者正从感恩节假期中返回，周五的交易时段缩短。

欧洲STOXX 600指数 当日基本持平，11月份上涨0.5%，创下6月份以来最弱的月度表现，尽管几周前曾创下历史新高。

标普500指数（SPX）将出现 4 月份以来的首次月度下跌，11 月份下跌了 0.4%，尽管该指数已从一周前的两个月低点回升，这意味着该指数本月迄今下跌了 5%。

波澜不惊的十一月

今年11月，全球股市异常波动，因为市场担心科技股估值过高，而美国政府在创纪录的43天后才结束关门。比特币 很好地反映了投资者的风险偏好，11月份下跌了16%。

政府关门后缺乏经济数据，使得美联储对进一步放松政策持谨慎态度，但美联储理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）和纽约联储总裁约翰-威廉姆斯（John Williams）等重量级人物表示支持下月降息，这对股市的复苏起到了核心作用。

"Lombard Odier 经济学家萨米-查尔（Samy Chaar）说："通常你会预期9月和10月会出现波动，我们在11月也出现了波动，但已经恢复了大部分。

"我们对 12 月降息概率的定价约为 30%，而现在已经超过了 80%。他说："我认为，这是月底反弹的一个非常有力的理由。

CME FedWatch显示，联邦基金利率期货暗示下月降息的可能性为85%，与一周前的30%相比发生了巨大变化。

英国央行加息在望

在更广泛的货币市场上，美元 兑一篮子主要货币走高，但创下7月份以来最大单周跌幅，本月几乎持平。

日圆 (=JPY)持平于1美元兑156.37日圆，从上周的10个月低点157.9反弹。在经过数周的口头劝说之后，投资者正在关注日本当局是否会采取干预措施，以阻止日圆汇率的持续下滑。

周五的数据显示，11 月份东京核心消费价格同比上涨 2.8%，高于预期的 2.7%。这些数据使人们对日本央行加息的押注持续升温。

越来越多的传言称，日本央行最快可能在下个月加息，目前市场对加息的预期约为30%。随着日圆暴跌和维持低利率的政治压力 ，越来越多的日本央行董事会成员发出了加息的信号 。

"今天也是月末，外汇市场的表现往往取决于那些不太容易预测的资金流动，"MUFG的策略师在一份报告中说。

澳元 和新西兰元 本周涨幅较大，分别上涨了1.1%和1.8%，因为市场押注这两个国家的降息周期已接近尾声。 欧洲中央银行（European Central Bank）最近一次会议的纪要 显示，那里的决策者也不急于降息。

欧元 下跌0.2%至1.157美元，本月累计上涨0.3%。

石油、黄金上涨

油价周五上涨，但由于美国推动乌克兰战争和平计划，油价将连续第四个月下跌。布兰特原油期货 上涨0.3%，至每桶63.55美元，11月份下跌2.3%。

现货金价 上涨0.2%，报每盎司4,166美元，月涨幅达到4.5%，尽管离历史最高点4,381美元仍有一定距离。

• 根据电子交易系统(EBS)数据，美元/日圆周五在 156.10-156.58 之间波动

• 美元/日圆三次尝试收于费波纳奇回档位155.89下方均以失败告终，属于"熊市陷阱"，通常是看涨信号

• 155.89是149.38至157.90（10月至11月）上升行情的23.6%回档位

• 美元/日圆仍面临东京干预的风险

• 日本经济数据强化了日本央行加息的理据

• 欧元/日圆仍远低于上周创下的 182 纪录新高

• 更多汇市简讯请点选

在美国宽松周期的刺激以及油价下跌的推动下，今年的汇市趋势很可能在明年继续。

油价下跌将增加美国降息的可能性，而且由于生产商担心供应过剩，油价可能会在今年每桶近 20 美元的跌幅基础上继续下跌。如果油价持续跌破 63 美元/桶，将有更大的下行空间，可能导致美国利率更大幅度或更快地下降。

美国利率下降越多，对股市的刺激作用就越大，这在整个 2025 年支持了现金流入利差交易。美国宽松周期的终端利率原设想为 3%，现在看来会进一步下降。

随着对美元下跌的投机押注增加，这将给美元带来更大压力，从而进一步支撑欧元/美元。欧元/美元今年大幅上涨。这个交易量最大的货币对出现更大幅度上涨的前景 ，明年可能会对美元走势产生负面影响，而为利差交易融资的抛售可能会加剧这种影响。

为支撑大幅走软的日圆而进行外汇干预的风险越来越大。日圆今年遭到抛售，为利差交易提供资金。如果发生干预，那么未来这些交易的融资货币可能会从日圆变成美元，而如果日本央行卖出美元，美元将大幅走软。

因此，虽然干预带来的初始冲击可能会对利差交易造成打击，但它们可能会反弹，而且会很快反弹。利差交易的关键在于股市的强势，在牛市得以维持的情况下，利差交易可能会继续流行。

如果干预可能扰动利差交易，它几乎肯定会提振欧元/美元，该汇率在2022年和2024年日本央行行动后曾上涨。而且干预还有可能推动该货币对突破1.20，迫使对冲出现迅速调整，从而在整个外汇市场造成压力

更多汇市简讯请点击

(Jeremy Boulton是路透的市场分析师。以上内容仅代表其个人观点)(完)

在美国宽松周期的刺激以及油价下跌的推动下，今年的汇市趋势很可能在明年继续。

油价下跌将增加美国降息的可能性，而且由于生产商担心供应过剩，油价可能会在今年每桶近 20 美元的跌幅基础上继续下跌。如果油价持续跌破 63 美元/桶，将有更大的下行空间，可能导致美国利率更大幅度或更快地下降。

美国利率下降越多，对股市的刺激作用就越大，这在整个 2025 年支持了现金流入利差交易。美国宽松周期的终端利率原设想为 3%，现在看来会进一步下降。

随着对美元下跌的投机押注增加，这将给美元带来更大压力，从而进一步支撑欧元/美元。欧元/美元今年大幅上涨。这个交易量最大的货币对出现更大幅度上涨的前景 ，明年可能会对美元走势产生负面影响，而为利差交易融资的抛售可能会加剧这种影响。

为支撑大幅走软的日圆而进行外汇干预的风险越来越大。日圆今年遭到抛售，为利差交易提供资金。如果发生干预，那么未来这些交易的融资货币可能会从日圆变成美元，而如果日本央行卖出美元，美元将大幅走软。

因此，虽然干预带来的初始冲击可能会对利差交易造成打击，但它们可能会反弹，而且会很快反弹。利差交易的关键在于股市的强势，在牛市得以维持的情况下，利差交易可能会继续流行。

如果干预可能扰动利差交易，它几乎肯定会提振欧元/美元，该汇率在2022年和2024年日本央行行动后曾上涨。而且干预还有可能推动该货币对突破1.20，迫使对冲出现迅速调整，从而在整个外汇市场造成压力

更多汇市简讯请点击

(Jeremy Boulton是路透的市场分析师。以上内容仅代表其个人观点)(完)

美元周五料创7月底以来最大单周跌幅，交易商加大对美联储下月进一步放松货币政策的押注，同时芝加哥商业交易所(芝商所/CME)发生故障，其平台上多种货币对交易中断。

芝商所的技术问题进一步削弱了本已因美国感恩节假期而变得稀薄的流动性。

美元指数 上涨 0.1%，报 99.599 点，在连跌五天后收复部份失地，近日跌势使美元指数创下 7 月 21 日以来最大单周跌幅。

“由于美国感恩节假期，市场交易清淡，外汇波动性有所混合，”星展银行分析师团队在报告中表示。

芝商所的FedWatch工具显示，美国联邦基金期货对美联储12 月会议降息 25 个基点的概率定价为 87%，而一周前的概率为 39%。

美国 10 年期公债收益率上涨 1.3 个基点，报 3.9998%，在连续五天下跌后反弹。

在亚洲，日圆在平盘附近拉锯，持续疲软的走势引发了日本财务省可能干预的前景。日圆兑美元最新报156.33，就业市场和通胀数据强化了该亚洲第二大经济体收紧货币政策的理由。

日圆料连续第三个月录得月线下跌。日本首相高市早苖制定了21.3万亿日圆（约合1,354.0亿美元）的经济刺激计划，而日本央行在通胀率高于目标的情况下仍暂缓加息。

“老实说，现在很难找到明确方向，”道富银行东京分行经理Bart Wakabayashi表示。

“美元兑日圆目前真的非常棘手，”他称，原因包括高市早苗的政策声明、中日地缘政治争议、经济数据趋势相互矛盾以及干预风险。

日圆曾短暂走高，因数据显示，11 月东京消费者价格指数(CPI)同比上涨2.8%，略高于经济学家预期。

"由于劳动力市场仍然紧张，不包括新鲜食品和能源的通胀率将暂时保持在3%以上，日本央行将在未来几个月内恢复紧缩周期，"凯投宏观（凯投宏观）的分析师在一份研究报告中写道。"结果是，收紧货币政策的理由仍然完好无损。"

欧元 下跌0.1%至1.1582美元， 乌克兰总统泽连斯基周四表示，乌克兰和美国代表团将于本周举行会谈，以制定在日内瓦会谈中讨论的方案，结束与俄罗斯的战争，并为基辅提供安全保障。

英镑 下跌0.1%至1.3232美元，但本周仍料创8月初以来最佳周线表现，此前英国财政大臣里夫斯周三宣布将增税260亿英镑（340亿美元）的计划。

下跌0.1%；新西兰元 报0.5725美元，下跌0.2%，但本周料创4月底以来最大单周涨幅，此前新西兰央行周三几乎关上了进一步降息的大门。

离岸人民币兑美元 报7.072元，在亚洲交易中持稳，有望创下8月份以来最佳月度表现。