解决电力短缺，美国拟新增多达10座核反应堆，可能日本“买单”

　　华尔街见闻

　　预测市场正成为科技和金融公司的新战场，Coinbase正准备联合Kalshi推出预测市场业务，允许其加密货币客户对选举、体育赛事等事件进行投注。分析认为，预测市场与加密货币交易平台存在天然契合点——这类市场通常接受加密货币作为支付方式。以Kalshi为例，该平台接受Circle的USDC稳定币，并使用Coinbase托管这些代币。

　　美国最大加密货币交易所Coinbase正准备推出预测市场业务，允许其加密货币客户对选举、体育赛事等事件进行投注。这一业务将由预测市场公司Kalshi提供技术支持，标志着Coinbase进军这一快速增长但竞争日益激烈的领域。

　　周四，据媒体知情人士透露，Coinbase计划在12月17日举行的“Coinbase System Update”活动上公布其预测市场及其他产品的详细信息。科技研究员Jane Manchun Wong此前在X平台上分享的截图显示，Coinbase的预测市场将涵盖美联储决策、加密货币价格和新闻事件等投注选项。

　　此次进军预测市场是Coinbase成为“全能交易所”战略的一部分。该公司首席执行官Brian Armstrong此前表示正在探索预测市场业务。预测市场通常允许客户使用加密货币进行投注，与交易平台形成天然连接。

　　预测市场领域正变得日益拥挤。Polymarket在获得美国监管批准后即将推出美国业务，Crypto.com到特朗普总统旗下Truth Social等更多公司也在推出类似产品。

　　成为“全能交易所”的关键一步

　　Coinbase进军预测市场符合其更广泛的战略规划。Armstrong曾明确表示公司正在探索预测市场机会。预测市场与加密货币交易平台存在天然契合点——这类市场通常接受加密货币作为支付方式。以Kalshi为例，该平台接受Circle的USDC稳定币，并使用Coinbase托管这些代币。

　　Armstrong本人对预测市场的运作机制有着第一手了解。预测市场的一个热门玩法是预测高管在财报电话会议上会说哪些词。在Coinbase上月举行财报电话会议前，Polymarket和Kalshi的用户下注Armstrong是否会提及比特币、以太坊、区块链、质押和web3等词汇。电话会议结束时，Armstrong直接读出了所有这些词汇，立即产生了赢家和输家。

　　巨头争抢合作伙伴

　　预测市场正成为科技和金融公司的新战场。Kalshi和Polymarket不仅在争夺投资者资金和用户，还在竞相成为其他应用程序的预测市场后端服务商。Robinhood在8月宣布与Kalshi合作推出职业和大学橄榄球预测市场。DraftKings上月收购Railbird Exchange后也将推出预测市场，Polymarket将为Railbird提供清算服务。

　　Coinbase与Kalshi的合作是否具有排他性尚不清楚。值得注意的是，Coinbase同时投资了Polymarket和Kalshi两家公司。这类合作关系可能创造新的收入来源。Polymarket目前不收取任何费用因此不产生收入，而Kalshi对交易收取费用。

　　Kalshi积极拓展业务版图

　　为拓展合作关系，Kalshi聘请了Max Crowley担任业务发展副总裁。Crowley曾在今年秋季短暂担任Polymarket的合作关系负责人，此前曾任职于Gopuff和Uber。Kalshi还聘请了首位首席财务官Saurabh Tejwani，后者来自Gopuff。

　　Tejwani此前表示公司未来将考虑首次公开募股。上月，Kalshi在红杉资本和Andreessen Horowitz领投的融资中筹集了超过3亿美元，估值达到50亿美元，较今年6月的20亿美元大幅提升。与此同时，Polymarket上月从纽约证券交易所母公司洲际交易所获得最多20亿美元融资，估值达到80亿美元。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

微软(MSFT.US)Ignite全球技术大会本周于旧金山举行。摩根大通分析师表示，这家软件与云服务巨头在此次大会上展示了其企业级AI方案的核心价值，以及名为“Frontier Firms”的战略构想，呈现了令人信服的发展路径。

“随着AI技术从概念验证迈向实践应用，逐渐渗透至各类组织的各个环节，微软进一步明确了其AI发展愿景。在多智能体生态系统兴起的背景下，企业需要实现高效、安全且合规的协同管理与运行监测，”以Mark Murphy为首的摩根大通分析师在周三的投资者报告中指出。

摩根大通重申对微软的“增持”评级，维持575美元的目标股价。

据悉，微软援引了IDC的研究数据(预计到2028年将部署13亿个AI智能体)，并正式推出Agent 365，助力客户在企业内部规模化部署智能体。微软还重点阐释了“智能层”的重要性，该层级能有效整合结构化与非结构化数据，为智能体提供可用资源。

随着AI编程技术的崛起，微软同步推出M365 Copilot的App Builder功能，并指出“软件正在从‘为人设计’向‘由人创造’演进”。Murphy强调：“通过App Builder，用户结合自然语言与微软平台的智能层，仅需数分钟即可创建应用程序——该智能层能为AI应用提供特定业务场景支持。这与微软GitHub Copilot产品系列形成互补，为技术背景各异的用户群体提供开发工具。”

值得关注的是，摩根大通特别指出微软与英伟达(NVDA.US)、Anthropic达成全新合作。根据协议，英伟达和微软将分别向Anthropic投资100亿与50亿美元。Anthropic则承诺将投入300亿美元用于采购微软Azure算力资源，并额外签约高达1吉瓦的算力容量。

Murphy补充道：“尽管微软仍面临AI算力资源限制，一定程度上制约了Azure增长，但我们看到该公司正在安全、Teams协作平台、Power Apps低代码工具等领域播撒长期成功的种子，如今更着眼于对OpenAI/ChatGPT的前瞻性投资。此外，有限的人员增长也彰显了其提升运营效率、适应新环境的决心。”

日本新任首相高市早苗正面临她政治生涯的首次重大市场考验，围绕她领导的新一届日本政府即将出台超大规模刺激方案的紧张情绪，正在全面吞噬着她当选时所点燃的金融市场上涨行情。自本周以来，曾经被所谓的“高市早苗狂热交易”所点燃的日本股市持续暴跌，周二日经225指数更是跌超3%录得4月以来最大跌幅，而日元与日本国债则因极度崇尚“安倍经济学”的高市早苗欲推出大规模刺激政策而迈向悲观的持续下跌轨迹。

市场愈发担心高市早苗的庞大支出计划将进一步恶化日本长期以来的悲观财政状况，推动日本国债价格大幅下跌，并加剧了日元的持续疲软，日元进一步滑入可能触发财务省干预的极度危险区间——日元兑美元疯狂贬值至10个月以来的最低点。与此同时，日经225股票指数在本周录得自4月以来的最大跌幅。

现年64岁的高市是一名保守民族主义者，将英国前首相玛格丽特·撒切尔列为其榜样之一。她长期以来是曾遭暗杀的日本任期最长首相安倍晋三的盟友，并且是安倍政策的坚定跟随者，这也是为何当前金融市场开始押注“安倍经济学”(Abenomics)即将重出江湖。

‌近期在全球范围火热所谓的“高市早苗交易”‌即指代日本自民党新总裁高市早苗胜选后，金融市场对其重启以“安倍经济学”(即积极推进“超宽松财政框架”+对收紧货币持保留与谨慎立场)为核心政策的预期引发股债汇市剧烈波动。

“早苗狂热交易”‌主要体现为日本股市闻讯迅速飙升、日元持续贬值及“日元套利交易”重启，因此押注“早苗交易”逻辑基本上等同于押注“更强劲财政刺激、产业扶持与温和货币政策”的日本再通胀组合——做多日股、空日元、避长久期，然而，从近期日本市场来看，支撑“早苗狂热交易”‌逻辑的日本股市以及日本短中期债券均陷入抛售重压。

市场悲观情绪蔓延，“Sell Japan”崛起

在其政府预计将于周五公布期待已久的经济方案之际，“抛售日本资产”(Sell Japan)的交易可能才刚刚开始。当前日本各大长期限国债收益率处于数十年来的最高位，日元隔夜再贬值1%，日经225虽然反弹但是市场抛售压力与日俱增。

尽管受英伟达无比强劲的业绩增长提振，日本股市周四出现反弹，但反弹基本集中在东京电子、爱德万测试、信越化学等受益于英伟达AI算力激增的芯片产业链，并且日本与中国最新一轮外交争端带来的日本股票抛售风险仍在挥之不去。

“如果高市失去了政策公信力，投资者们就会开始抛售日本国内的所有资产。”来自RBC BlueBay资产管理公司的首席投资官马克·道丁(Mark Dowding)表示。“如果人们觉得新一届日本政府的政策失误风险在上升，那么我们肯定会加大在国债收益率曲线的空头交易押注。”

本周的跨资产抛售凸显出了所谓“早苗狂热交易”的脆弱性。此前，基于她的财政扩张计划将重振日本经济增长的押注曾在10月将日本股市推升至历史新高。然而到11月19日，在高市早苗担任首相还不到一个月之际，重大外交事件导致日经225指数已经抹去了自她当选以来录得的全部涨幅，给投资者们带来了一次尖锐的现实考验。

近日，日元兑美元汇率也跌至自今年1月以来的最弱水平，主要是由于市场惧怕“安倍经济学”重出江湖之后政府发债规模激增，以及市场对美联储降息的预期降温，从而大幅推高了美元汇率。当前，日元在约1美元兑157日元附近交易——如果日元贬值至突破158.87，将创下自去年7月以来的最弱水平。

“市场与高市之间的蜜月期已经结束了，”Asymmetric Advisors Pte.日本股市策略师阿米尔·安瓦尔扎德(Amir Anvarzadeh)表示。他表示，尽管交易员们一开始对高市及其支持刺激的政策“齐声喝彩”，但如今许多人却在“日本市场溺水”。

安瓦尔扎德表示，打压情绪的不仅仅是对财政支出增加的担忧。在过去两周里，高市取消了日本政府实现年度预算平衡的目标，誓言让日本公司治理准则减少对股东层面的侧重，并与北京引发了一场外交争端。他称，这些举动动摇了海外投资者们，引发股市承压且债市收益率飙升。

市场非常忌惮安倍式的财政大放水

刺激方案的公布将成为下一场关键考验。预计高市主导的刺激计划规模将超过其前任首先推出的约13.9万亿日元一揽子方案，而一些议员正在推动约25万亿日元的无比激进的追加预算。

上图显示，在财政忧虑压力下，日本市场触及多项关键里程碑。

“25万亿日元的规模无疑非常庞大，人们在质疑这是否真的有必要，”T&D资产管理公司首席策略师兼基金经理浪冈宏表示。他担心，在方案公布后会出现所谓“三重下跌”的风险——即股市、债市和日元同时持续下跌，类似于2022年利兹·特拉斯(Liz Truss)执政期间席卷英国的市场动荡。

驻新加坡的TD Securities宏观策略师Alex Loo表示，如果高市寻求“一份庞大的超级预算”，日本长期国债收益率可能进一步攀升，而日元可能走弱至1美元兑160日元附近。

当前，日元兑美元持续徘徊在自1月以来最弱水平附近。

Alex Loo表示，任何成都进一步的下跌都可能促使日本当局进行汇市干预。一项追踪日元贬值速度的指标——这是财务省当局采取行动的关键触发因素之一——在过去一个月里已数次接近与此前干预相一致的水平。

通常情况下，疲软的日元会大举支撑日本股市，尤其是出口企业的股价，但围绕东京与北京之间外交争端的浓厚担忧情绪，再加上全球科技股和加密资产的持续回调，使得日本股市各大基准指数几乎得不到喘息。

周四，在英伟达强劲业绩提振全球股市投资者情绪的带动下，日经指数一度上涨逾3%。但迄今为止，如上图所示，本月日本市场的这项蓝筹股基准股票指数的表现仍落后于标普500指数和MSCI全球股市基准指数。

“你看到的是一种非常反常识的资产组合：尽管日元走弱，但日经指数的表现并不好，”来自瑞穗的经济与策略主管维什努·瓦拉丹(Vishnu Varathan)表示。“尽管日本国债收益率更高，但日元却同样表现不佳。”

尽管短期波动可能持续，但一些投资者仍然认为，从时间拉长来看，高市的支出计划将支撑日本股票资产。Capital Economics亚太市场主管托马斯·马修斯(Thomas Mathews)表示，政府资金的注入可能会推动日本经济升温，从而强化加息理由，并提振日元。“如果她实施大规模财政刺激，而经济开始过热，那么加息政策将难以避免，股市也将陷入困境。”马修斯表示。他补充称：“但是这可能会在明年触发日元的急剧反弹。”

　　据The Harvard Crimson报道，美国前财长拉里·萨默斯将离开哈佛大学的教职岗位，目前该校正在调查他与杰弗里·爱泼斯坦的关系。该报道得到了校方发言人和萨默斯方面的证实。

　　发言人告诉The Harvard Crimson，萨默斯的合作教师将完成他本学期与他们共同教授的课程的剩余课时，萨默斯下学期没有授课安排。

　　这位前哈佛大学校长还将立即辞去在哈佛肯尼迪学院Mossavar-Rahmani商业与政府中心的主任职务。