1天4笔“大并购”，金额超800亿美元！美国“并购狂潮”逼近历史记录

　　华尔街见闻

　　周一金佰利以487亿美元收购泰诺母公司科赴，合并后金佰利将成为仅次于宝洁的全球第二大健康和个护产品销售，其余三笔交易覆盖能源、工业和矿业领域。今年美国10亿美元以上交易数量达到57笔，创下1970年有记录以来的最高水平。美国并购狂潮是全球交易活动复苏的缩影，今年来全球并购交易总额已达3.8万亿美元，较2024年同期水平高出约38%。

　　美国并购市场正以罕见的速度冲刺历史记录。

　　周一，美国单日宣布的四笔大型并购总价值超过800亿美元，推动今年美国10亿美元以上交易数量达到57笔，创下1970年有记录以来的最高水平。特朗普政府对大型交易的开放态度、美联储进一步降息预期以及全球贸易紧张局势的缓和，正推动企业抓住窗口期完成战略性重组。

　　其中最引人注目的是金佰利以487亿美元收购泰诺母公司科赴（Kenvue），这是近年来消费品领域最大的交易之一，超过去年玛氏以359亿美元收购Kellanova的规模。这笔交易将使金佰利超越联合利华，成为仅次于宝洁的全球第二大健康和个护产品销售商。

　　其余三笔交易覆盖能源、工业和矿业领域。能源公司SM Energy和Civitas达成130亿美元的合并协议，电力集团伊顿以95亿美元收购液冷公司Boyd Thermal，黄金矿业公司Coeur Mining以70亿美元收购竞争对手New Gold。

　　彭博汇编的数据显示，今年全球并购交易总额已达3.8万亿美元，较去年同期增长约38%，投资银行家正朝着2021年以来的最佳年份迈进。

　　泰诺母公司困境推动超级交易

　　总部位于德克萨斯州的金佰利周一宣布以现金加股票方式收购科赴，后者自2023年从强生公司分拆独立上市以来一直表现挣扎。在周一交易前，科赴股价今年已累计下跌约三分之一。

　　今年9月，特朗普敦促孕妇避免服用科赴旗下的非处方止痛药泰诺，声称其与自闭症存在未经证实的关联。尽管美国卫生部长Robert F Kennedy Jr随后承认没有足够证据表明泰诺肯定导致自闭症，但科赴仍面临德克萨斯州总检察长就泰诺安全性涉嫌欺骗性营销提起的诉讼。

　　据TD Cowen分析，潜在诉讼风险是金佰利收购科赴面临的重要挑战。金佰利首席执行官Mike Hsu对分析师表示，董事会在审议这笔交易时咨询了“全球最顶尖的科学、医学、监管和法律专家”，称其为“世代性的价值创造机会”。科赴首席执行官Kirk Perry则表示：“我们坚定支持产品的科学性和安全性。”

　　这场政治风波发生时，科赴正处于领导层重组和战略评估之中，评估是否出售全部或部分业务。此前激进对冲基金持续施压，根据交易条款，科赴股东将获得每股3.50美元现金，外加约0.14股金佰利股票。交易完成后，金佰利股东将持有合并公司约54%股权，科赴投资者持有其余部分。摩根大通已承诺为交易提供融资，金佰利还将通过今年剥离国际纸巾业务获得部分资金。

　　这笔交易规模超过去年玛氏以359亿美元收购Kellanova，成为近年来最大的消费品并购案。科赴拥有庞大的品牌组合，包括李施德林、露得清和强生婴儿系列。金佰利表示，此次收购将使其超越联合利华，成为仅次于宝洁的全球第二大健康与保健产品销售商。

　　市场对这笔交易反应分化：金佰利股价周一下跌13%，而科赴股价则跳涨近17%。

　　从能源到AI基础设施，并购浪潮席卷多个行业

　　其他三笔大型交易反映出美国企业并购活动的广度。

　　能源板块显现复苏迹象，尽管全球贸易紧张和油价走低今年一度抑制了美国能源行业的并购活动，但SM Energy与Civitas的130亿美元全股票合并交易标志着该领域交易的回暖，两家公司的合并将创建一个含债务价值128亿美元的实体。

　　电力集团伊顿对Boyd Thermal的95亿美元收购则瞄准人工智能热潮带来的机遇。这笔收购是伊顿利用电气化和数字化趋势战略的一部分，今年早些时候该公司还以15.5亿美元收购了Ultra PCS，进一步强化其在新一代电力解决方案领域的布局。伊顿美洲地区电气部门总裁Mike Yelton表示，固态变压器技术在电动汽车之外具有更广泛潜力，特别是在港口电气化和新一代数据中心领域。

　　黄金矿业领域，黄金矿业公司Coeur Mining宣布以约70亿美元收购New Gold，整合两家中型北美黄金生产商。根据协议，New Gold股东每股将获得0.4959股Coeur普通股，溢价16%。交易预计于2026年上半年完成后，Coeur股东将持有合并实体约62%股权。Coeur首席执行官Mitchell Krebs表示，预计2026年合并后公司将产生约30亿美元EBITDA和约20亿美元自由现金流。

　　全球并购市场强劲反弹

　　美国并购狂潮是全球交易活动复苏的缩影。投资银行在2025年经历了艰难开局后强劲反弹，目前正迈向2021年以来的最佳年份。据彭博数据，距离年底还有两个月，全球并购交易总额已达3.8万亿美元，较2024年同期水平高出约38%。

　　今年30亿美元以上的大型交易数量也有望创下纪录，反映出华尔街金融机构再次展现出强烈意愿，支持最具变革性的收购交易，人工智能热潮是推动并购复苏的主要主题之一。

　　亚太地区也出现并购活动升温迹象。埃尼和马来西亚国家石油公司达成具有约束力的协议，将在印度尼西亚和马来西亚合并上游资产，计划在未来五年内向这些国家的天然气项目投资超过150亿美元。此外，英国石油表示将以15亿美元向Sixth Street出售美国页岩资产股份。

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