更新版 2-《独家新闻》中国批准字节跳动等企业购买英伟达 H200芯片--消息

财联社1月28日讯（编辑 黄君芝）华尔街传奇大空头、投资公司Kynikos Associates的总裁兼创始人吉姆·查诺斯（Jim Chanos）对人工智能（AI）交易中的一大领域发出了警告——数据中心。

诚然，数据中心蓬勃发展是2025年的主要市场趋势之一，科技公司竞相建设基础设施以支持其人工智能雄心。但查诺斯认为，投资者应该通过构建人工智能模型的公司来寻求人工智能投资机会，而不是通过为这些模型提供支持的数据中心。这与他一贯的理念相符。

从过往的履历来看，查诺斯最为人熟知的一段经历可能是他在2000年底和2001年初对安然公司做出的极具预见性的做空押注，当时安然公司的会计欺诈行为还远未曝光。

而在运营了近四十年后，查诺斯于2023年将自己的对冲基金转变为家族办公室。他曾抱怨，秉持做空风格的基金经理很难筹集资金，尽管他认为这是一个“欺诈行为的黄金时代”。

不过值得注意的是，查诺斯近年来的一些押注并不像他20年前押注安然时那么成功。在特斯拉股价飙升的五年多时间里，查诺斯做空了该公司。而且在2022年，他还做空了数据中心，尽管事实证明，数据中心是人工智能热潮中利润丰厚的一部分。

本周，在芯片巨头英伟达宣布向人工智能基础设施公司CoreWeave追加投资20亿美元后，查诺斯指出了一些令人担忧的因素，他认为这些因素表明这种增长不可持续。

英伟达此前已是CoreWeave的投资者，并曾承诺在2032年前从该公司采购超过60亿美元的服务。

尽管CoreWeave的股价在过去一年里持续上涨，但一些金融专家对该公司的业务及其盈利前景表示担忧。查诺斯就其中之一，他指出，“在这种情况下，你应该持有构建大模型的公司，而不是建造数据中心的公司。前者是科技公司，后者是房地产投资信托基金（REITs）。”

在他看来，数据中心公司可能被投资者视为科技公司，但从经济角度来看，它们更像是房地产投资。查诺斯以CoreWeave为例，质疑投资者是否关注实际的基本面，而不是仅仅被人工智能的热潮所吸引。

“还有人会费心去核实这些极度乐观的说法，比如看看他们的实际财务报表吗？”他问道：“因为根据CoreWeave第三季度年化业绩，就算按照10年使用寿命计算GPU折旧，该公司依然会亏损！”

此前，CoreWeave公布的第三季度收益超过了华尔街的营收预期，但该公司也下调了对来年的业绩预期，并透露与数据中心合作伙伴相关的项目暂时延期。

当然，这并非查诺斯第一次对数据中心热潮表示怀疑。在之前的采访中，他曾强调，如果企业开始仔细审查其巨额资本支出带来的投资回报率，可能会出现问题。

“我开始担心，目前在人工智能的实体繁荣发展方面投入了太多资金——数据中心、芯片等等的建设——以至于如果有人停下来问问自己，‘我们在这里真正的经济回报是什么？’这可能会是个大问题。”他说。

财联社1月28日讯（编辑 黄君芝）机构投资者名人堂成员、理查德·伯恩斯坦顾问公司（Richard Bernstein Advisors）创始人兼首席执行官理查德·伯恩斯坦（Richard Bernstein）再度警告称，对科技人工智能（AI）股票的痴迷最终会损害投资者的利益。

近年来，英伟达、微软、亚马逊、Meta等多只大型科技股表现卓异，并成为推动美股大盘的主要力量。伯恩斯坦在接受最新采访时指出，投资者面临的风险在于市场极其狭窄，仅由少数几只科技股主导。而实际上许多公司都具备与大型科技公司匹敌的增长能力。

“因此，我认为风险就在这里。虽然我的公司可能看空10到25只股票，但整体股市实际上相当有吸引力。”他补充道。

他表示，投资者只需看看标普500指数与标普500等权重指数之间的估值差距——根据FactSet的数据，前者市盈率为24倍，而后者为14倍。需要注意的是，等权重指数对微软等巨头与小盘股“一视同仁”。

伯恩斯坦认为，所谓的“科技七巨头”并没有投资者想象的那么独特。

“在美国乃至全世界，有很多公司的增长速度即便没有比‘七大巨头’更快，也至少与之持平。这就是泡沫的成因，”他指出，并补充说，在互联网泡沫时期，标普500指数成分股公司的平均盈利增长率实际上达到了30%。

时至今日，他仍然难以理解投资者为何如此关注“七大巨头”，因为市场上有很多公司都在快速增长，甚至增长速度更快。

“因此，竞争非常激烈，而对增长的竞争应该会在本轮周期中对估值倍数构成下行压力，”他补充道。

伯恩斯坦随后提到了澳大利亚储备银行于1990年推出的盈利预期生命周期模型（Earnings Expectations Life Cycle），该模型认为股票价格会围绕投资者兴趣的周期波动。

他表示，最佳买入时机是在7点钟位置（盈利预期超出预期）附近买入，并在11点钟位置（增长期）卖出，以免公司业绩开始下滑。

力挺“非美股票”

此外，伯恩斯坦也并非美国股票的坚实拥护者。

“现在，有些非美股票的增长速度比‘科技七巨头’更快，股息收益率是‘科技七巨头’的七八倍，有些甚至比‘科技七巨头’便宜30%到50%。我们实际上认为，美国以外的市场正处于长期牛市的开端。”他说。

过去52周，iShares MSCI全球（除美国外）指数（ACWX）上涨了 31%，而标普500指数的涨幅为15%。

他表示，这些公司也类似于小盘股，尤其是那些非科技公司，由于投资者十多年来一直看好美国经济再工业化，他们似乎不太关心这些公司。他说，这是一个资金匮乏的行业，因此具有很强的长期投资价值。

“讽刺的是，这些公司很多都拥有很棒的业务，而且经营状况也非常好，”他说道，“这与人工智能形成了鲜明对比，人工智能领域投入了大量资金，但其长期回报注定会令人失望。”