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　　欧洲基准股指周五下跌，从创纪录高位边缘回落，因美国科技股的抛售给全球股市带来压力。

　　斯托克欧洲600指数下跌0.5%，扭转早盘涨势。该指数收盘点位距离其11月份创下的收盘纪录仅逾1%。旅游与休闲板块以及公用事业板块表现较好，而银行股和基础资源股领跌。

　　瑞银集团股价上涨2.5%，创2008年以来新高。此前，一批中右翼瑞士议员在围绕该集团资本水平的辩论中提出一项折中方案，核心是允许该行使用更多可转换债券来满足未来更高的资本要求。

　　AXA IM欧洲股票主管Gilles Guibout表示，在大多数经济学家押注欧洲增长改善的情况下，“这应当意味着2026年盈利实现两位数增长，没有理由看空。”

　　在瑜伽服制造商露露乐蒙股价大涨、并上调其全年业绩预期之后，运动服装类股走高。阿迪达斯股价上涨2.0%，彪马上涨3.2%。

　　根据对17位策略师的调查所得中值预期，斯托克欧洲600指数到明年年底有望上涨约7%，达到620点。上一次预测人士如此一致看多还是在2018年，当年斯托克600指数却下跌了13%。

　　多位美联储官员周五就利率发表了针锋相对的观点，其中包括两位将在明年拥有投票权的委员。

　　三位政策制定者在讲话中均强调了通胀风险，其中一人暗示主张的只是暂时降息以确认通胀正在回落。第四名委员则强调劳动力市场风险是更大的担忧。

　　这是自周三美联储降息25个基点以来，官员们首次发表讲话。三张反对票表明在通胀仍然挥之不去之际，连续降息在美联储内部引起越来越多争议，点阵图显示官员们的预测中值指向2026年仅降息一次。

　　Evercore ISI的高级经济学家Marco Casiraghi表示：“部分委员希望更加谨慎。他们想看到更多通胀和劳动力市场数据。考虑到明年新上任的美联储主席会推动利率下降，关于2026年可能降息多少次，预计会有一个拉锯的过程。”

芝加哥联储行长Austan Goolsbee

　　芝加哥联储行长Austan Goolsbee及堪萨斯城联储行长Jeff Schmid周五发布声明，阐述他们反对周三降息决定的理由。对Goolsbee而言，这是他自2023年加入美联储以来首次投下反对票，而Schmid在10月份已经投过一次反对票。

　　芝加哥联储行长Goolsbee在声明中说，鉴于政府停摆之前的某些通胀数据“令人担忧”，且停摆导致10 月与11月多项关键经济报告延迟发布，更谨慎的做法本应是等待更多信息出来后”再考虑是否降息。

　　他稍后在采访中补充表示，“我是对明年利率下降最乐观的人之一”，对2026年降息次数的预估多于大多数同僚。

　　Schmid的表态则较为含糊。

　　他表示：“通胀仍然过高，而且经济显示出持续动能，劳动力市场虽然降温，但仍然基本保持供需平衡。我认为当前货币政策立场即使偏紧缩，程度也是温和的。”

　　投票权

　　根据轮换规则，芝加哥与堪萨斯城联储行长2026年将失去对货币政策的投票权。而另外两名明年将获得投票权的官员也在周五发声，其中一位强调通胀担忧，另一位则警告劳动力市场风险。

　　克利夫兰联储行长Beth Hammack在辛辛那提的一场活动中表示，央行应该让利率维持在足够高的水平，以继续对通胀施加下行压力。

　　她说：“目前，我们的政策大致处于中性水平。我更倾向于略微偏紧缩的立场。”

　　费城联储行长Anna Paulson是周五四位发声官员中唯一强调劳动力市场持续风险的人。

　　她周五在特拉华州商会主办的一场活动上表示：“总体而言，我对劳动力市场疲软的担忧略大于对通胀上行风险的担忧。部分原因是，我认为随着我们进入明年，通胀有相当大的可能性会回落。”

　　稳定币巨头Tether正在探索是否在完成一轮计划募集高达200亿美元、目标估值约5000亿美元的股份出售后，将其股权进行代币化。

　　据报道，公司目前并未计划允许现有股东在本轮主要融资中出售股份，这意味着这些投资者在最终IPO之前可能需要其他方式来获得流动性。Tether也尚未给出上市时间表。

　　据报道，股权代币化将允许投资者持有其股权份额的数字化表示形式，在暂无上市预期的情况下，可能为投资者提供替代的流动性渠道。报道称，这家稳定币巨头的高管也在权衡其他机制，以确保融资后投资者能够退出其持仓，包括传统的股份回购。

　　Tether的USDT是全球规模最大的稳定币，流通量约为1860亿美元，公司预计今年利润约150亿美元。

　　美国银行的利率策略师表示，美联储为维持银行体系现金充裕而购买国库券，有可能会抑制长期收益率。

　　华尔街的策略师普遍预期，美联储的准备金管理购买（RMP）操作 —— 加上其10月决定动用资产负债表上的抵押贷款支持证券收益购买国库券 —— 将在未来一年内吸收大部分国库券净供应量。

　　这使得美国财政部不得不决定是否通过超额发行国库券来满足日益增长的融资需求。美银策略师Mark Cabana在报告中指出，国库券相关发行决策将影响美国政府较长期债券的发行时机与规模 —— 若供应量缩减，可能对基准10年期国债收益率形成下行压力。

　　他们指出，准备金管理购买操作间接地使财政部增加国库券的净供应量，同时减少较长期债券的净供应量。这种“对久期更有利的供需格局”可能使10年期国债收益率比原本水平低20至30个基点。

　　美银的观点在华尔街广获认同，即美国财政部将从2027年2月起增加部分较长期债券的月度标售规模。

　　报告指出，在此情境下，10年期收益率可能会比国库券供应量未增加的情景低20个基点；若财政部“决定进一步推迟附息国债的增发，及/或是在美联储将会购买的短端进行更为集中的融资”，那么影响可能更大。