Circle Internet Group Inc-A(CRCL.N)：最新机构观点 2025-11-14

CRCL.N Circle Internet Group Inc-A：该股最近90天内共有1家给出研报评级，买入评级1家，过去90天内机构目标均价为125美元；最新机构研报观点：Circle Internet Group，Inc(CRCL.US)Circle如何驾起传统金融与数字资产的桥梁？第一上海 2025-11-14

摩根大通利用区块链发行债务，推动数字资产的采用

Reuters

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摩根大通

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Pritam Biswas/Anirban Sen

摩根大通（J.P. Morgan ）周四表示，该公司在Solana区块链上为银河数字控股公司（Galaxy Digital Holdings）发行了一份美国商业票据，标志着在更广泛的机构采用数字资产方面迈出了重要一步。

加密货币交易所Coinbase Global 和投资管理公司富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）购买了这一短期无担保债务工具--商业票据。

该交易是最早使用区块链进行证券发行和服务的交易之一，摩根大通称其为 "全球里程碑"，因为传统金融开始与新技术产生交集。

据一位熟悉此事的人士称，这笔债务交易价值 5000 万美元。

区块链平台，如成立于2017年、三年后推出主网的Solana，因其高速度和低交易成本而受到传统金融机构的浓厚兴趣。

"明年上半年，我们打算在这一势头的基础上，探索如何扩大这一结构以及摩根大通在其中扮演的角色，不仅在投资者和发行人基础方面，而且在证券类型方面，"摩根大通市场数字资产主管斯科特-卢卡斯（Scott Lucas）在接受路透采访时说。

"我们相信，市场对这类创新有强烈的需求，我们致力于在前进的过程中为客户和市场提供支持。"

摩根大通私人许可区块链平台此前的发行包括2024年4月为昆西市发行的市政证券，以及2025年8月为华侨银行发行的美国商业票据。

摩根大通在交易中担任安排人，并创建了链上 USCP 代币。发行和赎回收益都将以Circle 发行的稳定币USDC支付。

稳定币是一种加密货币，旨在追踪现实世界货币（通常是美元）的价值。

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本季度美国新股上市的回报率已显著萎缩，而加密货币暴跌使得该领域近期的IPO成为受创最重的板块之一，这为Grayscale Investments、BitGo Holdings等企业在短期内上市设定了更高的门槛。数据显示，排除封闭式基金和空白支票公司等特殊目的载体后，本季度募资额超过5000万美元的美国IPO股票平均下跌5.3%，而同期标普500指数上涨0.9%。其中，今年完成上市的五家加密货币公司本季度平均跌幅达31%。

10月初开始的加密货币价格暴跌，已使数字资产总市值蒸发超过1万亿美元，但即便在此之前，加密货币IPO的市场反馈也参差不齐。具体而言，9月以28美元发行价上市的加密货币交易所Gemini Space Station(GEMI.US)股价在第三季度已下跌14%。EToro Group(ETOR.US)的股价表现更差，从5月上市到9月30日下跌超过20%。即便是在暴跌前表现稳健的公司也未能幸免。8月上市、由Tom Farley领导的机构型加密交易所Bullish(BLSH.US)自10月初以来股价已回落38%。

6月上市的稳定币发行商Circle(CRCL.US)虽然受到散户投资者热捧，但其股价在同一时期大约腰斩。不过，Bullish和基于区块链的信贷公司Figure Technology Solutions(FIGR.US)目前股价仍高于上市水平。

这一表现引发了一个问题：在当前环境下，11月13日公开提交IPO申请的加密货币ETF提供商Grayscale、以及9月19日公开提交申请的加密基础设施公司BitGo将会获得怎样的市场反响。事实上，这对任何行业的新上市公司都提出了挑战。

指数编制公司IPOX Schuster创始人Josef Schuster 表示：“考虑到投资者已经遭受了大量损失，加密货币可能会是最不受青睐的行业。”他表示，这些公司不至于被迫推迟12月上市，但可能不得不降低定价预期。

投行仍希望在感恩节至圣诞节之间的短暂窗口完成更多IPO，但一些公司已经选择退出。Once Upon A Farm PBC首席执行官John Foraker表示，他已决定将这家儿童食品公司的IPO推迟到2026年，并称美国政府关门“干扰了进程”。

IPO市场的短期健康状况——包括更多加密相关公司的发行前景——可能取决于市场是否会迎来所谓的“圣诞老人行情(Santa Claus rally)”。哥伦比亚商学院商业学教授David Erickson表示：“如果投资者在现有投资组合上已经遇到麻烦，他们不会对任何新东西感到兴奋，除非它非常独特。”

尽管如此，所有迹象都指向，加密货币将成为2026年IPO的重要主题。加密交易平台Kraken上周透露其已秘密提交IPO申请。持有80家私营或近期上市成长型公司股份的Private Shares Fund的董事总经理兼投资组合经理Kevin Moss表示，多年来大量公司一直在排队等待IPO。他认为明年可能出现“压缩弹簧”式的上市潮，覆盖多个行业，“除非发生不可想象的事件，否则很多公司的计划都是要上市的”。